原油周报：

短期有波动，中期涨势未结束

观点概述：

未来一段时间全球原油市场将面临这样几项冲击，第一个是OPEC+将在3月4日召开的产量决议会议，沙特的自愿减产3月结束，4月恢复正常的概率大，且整个减产联盟可能延续前期的产量累增策略，联盟整体增产50万桶/日。第二个是美国产量逐步复苏的冲击，美国产量最好的情况就是恢复到寒流冲击前的1100万桶/日的水平，从现在各大页岩油企的举措看，他们2021年的资本支出与2020年持平，产量也将持稳或下降，即美国产量短期有回升，中期仍是下降或持稳。第三个是中国买盘的回落，中国炼厂即将进入检修季，中国石油战略储备也接近完成，买盘将适度回落。油价可能因此震荡或调整。

原油中期的故事仍是欧美需求的恢复常态，现在欧美的航空飞行量距离正常水平仍有65%左右的降幅，美国的陆上交通量同比仍有15%左右的降幅，欧洲则是30-50%的降幅不等；随着疫苗注射速度加快，欧美国家在2季度末前需求完成全体免疫时也将面临油品需求的全面复苏。需求增量就是原油上涨最大的动力。

我们认为油价可能以震荡或小幅回调应对近期的产业利空，后期仍将继续攀升，回调将给投资者带来加仓时机。

策略建议：

多单持有。

风险提示：

全球宽松政策过早退出。

聚酯周报：

聚酯量价齐升，原料价格强势

观点概述：

目前PTA产业链条中表现最好的是聚酯端。过去一周聚酯量价齐升，聚酯库存进一步下降，聚酯涨幅超过原料，聚酯利润回升，聚酯的开工率也快速回升，3月初聚酯开工将升至90%以上。聚酯的强势是PTA和MEG价格的有力支撑。PTA将有1200万吨的产能在3-4月进行检修，PTA库存在此期间可能出现下降。PTA产业链估值略略修复，尤其是PX-石脑油价差已经回到300美元/吨附近，PTA自身的生产利润PTA的进口利润都相对偏低，后期仍可能进一步扩张。PTA价格后期仍以震荡偏强为主，不建议做空。

MEG的美国装置仍未成功开车，MEG海外开工率从59%周度仅回升至65%。海外供应下降，国内需求快速回升，MEG将在3月去库，库存到达一定低位后EG价格将更具弹性。投资者多单持有。

短纤周度库存再度下降，短纤开工率也升至93%，短纤供不应求的格局仍是价格的最大支撑。与此同时短纤下游纱线价格节后也涨势良好，纱线利润能维持在平均水平。

策略建议：

PTA05多单部分减持。

EG海外检修，多单持有。

短纤多单持有。

风险提示：

终端难以承受高价。

聚丙烯周报：

海外供应紧张，国产PP价格补涨

观点概述：

全球供应紧张导致海外PP价格暴涨，国内市场成为全球价格的洼地，存在较强的补涨趋势。

策略建议：

趋势策略：逢低做多。

短期策略：逢低做多。

跨期策略：跨期正套。

风险提示：

海外供应快速恢复的风险。

LPG周报：

PG价格下跌空间有限，趋于反弹

观点概述：

供应端，炼厂气供应稳定，前期冷冻船到港量同比增幅较大，整体供给充足。

需求方面，随着气温逐步回升，民用需求趋于减少，化工端需求逐步回升，整体需求没有太大亮点。

预计下周PG2104合约期价震荡回落，小幅反弹，短期阻力位3650元/吨。

策略建议：

趋势策略：无。

短期策略：短线逢高沽空策略。

套利策略：无。

风险提示：

原油价格大幅回升的风险。

甲醇周报：

高位或将震荡盘整，见顶机会将现

观点概述：

甲醇装置主产区负荷略降，不过华中地区上升，推动了开工率的上升，整体开工尚是在平稳状态，不过后期大方向向上，因此供应压力犹存。需求这端部分装置检修导致负荷下降。总体上供求趋势向宽松方向转变概率加大。甲醇可在高位盘整后掉头向下。

策略建议：

趋势策略：继续等待高点机会逢高沽空。（时间点预计在3月前后）

短期策略：参与区间操作。

风险提示：

海外负荷下降，致转出口增加，华东供应减少，推高价格。

纯碱玻璃周报：

纯碱玻璃双双突破新高，不建议追涨

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷继续提升，已至较高位置，预期后市开工负荷仍有提升，在85%左右。纯碱青海厂家继续限产，部分厂家开工提升，产量继续提升。节后市场对纯碱预期较好，下游大量囤货待涨，纯碱厂家库存继续下降。

节前纯碱下游大量补库，社会库存较大，节后在市场预期纯碱不断向好的情况下，下游继续囤货，纯碱的远期预期改变了当前市场格局，下游囤货积极，纯碱厂家涨价意愿较强。今年浮法玻璃日产量处于高位，光伏玻璃投产较多，大部分生产线集中在下半年点火，1、2月份光伏生产线新点火2000吨/天，稍超出预期，纯碱需求逐步增大，有望逐步解决纯碱库存压力，长期利多。

玻璃：纯碱期间浮法玻璃日熔量较上周持平，当前玻璃产量处于历史高位。节后玻璃市场正在启动中，市场处于库存转移阶段，玻璃价格不断上涨，厂家库存大幅下降13%。

节后玻璃市场表现较为火热，下游大量囤货，玻璃厂家价格不断上涨。今年9月份新契税法开始实施，增加了购房成本，房企为了照顾客户，可能在9月份之前赶工提前交房，利好房地产竣工，利好玻璃市场，上半年玻璃价格可能继续走出反季节趋势。

策略建议：

纯碱厂家开工继续提升，纯碱开工负荷处于较高位置。市场对纯碱价格大涨存共识，远期预期改变了当前市场格局，纯碱出现大量囤货需求，同时期货价格已涨至高位，不建议追高。

玻璃厂家产量处于高位。节后市场启动中，房地产终端需求存利好，玻璃下游大量囤货待涨，利好玻璃，当前期货已突破历史高位，不建议追高。

风险提示：

疫情出现反复。

LPG周报20210227.pdf

纯碱玻璃周报20210227.pdf

甲醇周报20210227.pdf

聚丙烯周报20210227.pdf

聚酯链条周报20210227.pdf

原油周报20210227.pdf