原油周报：

欧美道路重新拥堵，原油向上趋势不变

观点概述：

过去一周原油市场有两点利好，一个是欧美国家的需求有明显的恢复迹象，第二个是欧佩克联盟有新的减产举动。截止1月17日当周美国高速公里行驶里程数环比增加3%，同比下降5%，卡车表现依旧好于载人机动车。卡车里程数同比增7%，载人汽车行驶里程同比降8%；包括纽约、洛杉矶、伦敦、罗马、柏林在内的大型城市1月25日的道路拥堵情况环比前一个月大幅增长78-400%不等。欧美国家逐步加快疫苗接种进步，需求向好的格局仍将延续。供给端来看，油轮追踪公司周一表示，欧佩克1月供应减少40万桶/日，与2020年12月相比，1月产量下降，减产执行率增加，执行率接近100%。伊拉克计划1、2月削减石油产量至360万桶/日，12月产量为385万桶/日，产量的下滑是为了弥补2020年违反欧佩克联盟产出配额的影响。俄罗斯最大的出口油种乌拉尔原油2月的出口量环比下降20%，俄罗斯自身炼厂开工率上升减少了出口。

供需格局态势良好，SC、Brent、WTI的1-3、1-12月差纷纷走强，且Brent和WTI依旧处于back结构，实货指标Brent的CFD周度back结构再走强。我们认为原油价格上行态势良好。

策略建议：

多单持有。

风险提示：

全球宽松政策过早退出。

聚酯周报：

低估值下又增向上驱动

观点概述：

供应端开始对PTA链条的低估值产生反馈。中金石化160万吨装置重启失败，将停车到2月底，中国PX总产能2600，中金石化占比6.15%；逸盛海南200万吨，恒力石化720万吨，新凤鸣500万吨，华彬石化140万吨共计1560万吨装置给出了3、4月份的检修计划，检修量占中国PTA5760万吨总产能的比重为27.08%。无论是装置故障还是计划检修，其背后都是低加工费下企业的开工积极性大幅下滑，是利润下滑导致供应下降的经济行为。27%的检修规模预示着PTA将进入去库格局，PTA的价格向上趋势明朗，PTA期货价格将创出反弹新高，不排除冲击4500点的可能。

MEG向上的驱动在于海外装置的大规模检修，截止1月底，海外装置开工率为72%，较正常时期的90%大幅下滑，EG中东和美国的春季检修正在开启。虽然国内煤化工已经达到其成本线附近，MEG50%的进口依存度，以及港口定价港口货源来自进口的现状，都将推动MEG价格大幅走高，库存下降到一定幅度，价格跃升的动力就会非常强劲，不排除EG价格上冲5000点的可能。

短纤周度再次降库，库存依旧为负，短纤开工基本开满，供需偏紧的态势依旧是做多的支撑。短纤价格近期表现将弱于原料，EG和TA有供应利好，短纤需求端目前处于季节性淡季，因此春节前短纤将被动跟涨，很难有超越原料的表现。

策略建议：

PTA05多单持有。

EG海外检修，多单持有。

短纤多单持有。

风险提示：

疫苗接种长时间推迟。

聚丙烯周报;

季节性累库，PP价格高位震荡

观点概述：

隆众资讯调研结果显示，下游企业较往年放假提前3-7天不等，生产恢复时间与往年相近，预计石化库存将累库百万余吨，按照往年季节性，预计下周石化库存开始增加。

尽管有累库预期存在，同时也存在就地过年后下游需求集中启动的可能，预计短期价格仍将高位震荡，缺乏单边大幅波动的驱动。

策略建议：

趋势策略：无。

短期策略：区间交易。

跨期策略：无。

风险提示：

海外需求快速回升，进口量大幅减少的风险。

甲醇周报：

供求关系预期放松，甲醇反弹仍有落下风险

观点概述：

内地这块，甲醇装置的开工预期将恢复，而下游的需求普遍下滑：仅有一部分占比较小的下游如冰醋酸等开工上升，偏紧。另外，港口库存尽管继续去库，但与往年相比仍属高位。故甲醇在完成区间反弹之后回落的压力仍然存在。

策略建议：

趋势策略：等待高点机会逢高沽空。

短期策略：参与区间操作。

套利策略：参与1-5跨期反套策略。

风险提示：

海外负荷下降，推高价格。国内流动性保持宽松，推动商品整体上升。

LPG周报：

PG价格下跌空间有限，趋于反弹

观点概述：

供应端，炼厂气供应稳定，冷冻船到港量环比有所下滑，华东库存预计环比持平、华南库存环比小幅下降，整体供给压力不大。

需求方面，疫情影响，餐饮需求转弱，并且随着气温逐步回升，燃烧用量趋于减少，化工端需求持稳，没有太大变化。整体需求环比转弱。

随着春节临近，炼厂端将逐步控制库容量，近两周炼厂气可能出现大幅下调迹象。短期随着仓单逐步注销，实盘压力缓解，PG2103与原油价差下探到380元/吨，估值水平偏低，短期进一步下跌空间有限。

预计下周PG2103合约期价探底回升，小幅反弹，短期阻力位3550元/吨。

策略建议：

趋势策略：无。

短期策略：短线短多策略。

套利策略：买原油空LPG获利平仓。

风险提示：

疫情进一步扩大，导致需求走弱的风险。

纯碱玻璃周报：

纯碱长期向好，“负重前行”

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷略有提升，预期后市开工负荷仍有提升，在80%左右。纯碱青海厂家继续限产，部分厂家检修复产，产量略有提升。受疫情预期影响，加之纯碱价格低位，下游节前备货积极性较高，重碱下游玻璃厂原料纯碱库存充足，轻碱下游也大量备货，部分地区轻碱货源偏紧，备货量明显高于往年，纯碱厂家库存继续小幅下降。近期天然气、动力煤等燃料涨价明显，纯碱成本提升，纯碱价格上涨之后仍有部分厂家处于亏损状态。

纯碱下游社会库存较大，市场压力被推后至2、3月份，后市短期内压力仍较大。今年浮法玻璃日产量处于高位，光伏玻璃投产较多，大部分生产线集中在下半年点火，纯碱需求逐步增大，有望逐步解决纯碱库存压力，长期利多。

玻璃：本周浮法玻璃日熔量较上周持平，当前玻璃产量处于历史高位。需求方面，华北地区疫情稍有缓解，贸易商开始接货，玻璃厂库存转移良好，南方地区明显转弱，整体玻璃产销较弱，玻璃库存大幅增加。

玻璃在春节前累库压力较大，预期累库幅度将超过去年水平。为了阻断疫情继续扩散，各地政府开始鼓励大家就地过年，市场有年后提前复工预期，提前复工预期时候能提振市场有待观察。

策略建议：

纯碱厂家开工略有提升，纯碱价格低位，下游节前补库积极，当前纯碱社会库存较高，短期内压力较大，预期震荡偏多行情。

玻璃厂家产量处于高位，需求明显转弱，玻璃处于淡季，累库幅度较大。节后有提前复工预期，玻璃价格趋稳，预期震荡行情。

风险提示：

疫情出现反复。

原油周报20210130.pdf

聚酯周报20210130.pdf

聚丙烯周报20210130.pdf

甲醇周报20210130.pdf

LPG周报20210130.pdf

纯碱玻璃周报20210130.pdf