混沌天成研究

您的位置: 首页 >混沌天成研究>混沌周报>详细内容

【混沌周报】- 2020年9月5日 农产品(饲料养殖/棉花/苹果/油脂/白糖)

来源:本站原创 发布时间:2020-09-07 08:45:09 浏览次数: 【字体:

饲料养殖:

 

原料强,终端产品弱

 

 

观点概述:

一、饲料

能量饲料:玉米:震荡偏强。中长期大逻辑是,产不足需,国储库存见底,生猪饲料需求恢复。近期台风造成东北玉米减产,并会加重农民惜售情绪,玉米震荡偏强。

蛋白饲料:豆粕:震荡偏强,中国生猪需求预期逐渐恢复。短期,Iowa预期降水增加,但南美干旱严重,市场重点逐步转向北美出口和南美天气。

 

二、畜禽养殖

生猪:高养殖利润刺激供应恢复,看跌生猪价格。短期疫情加重,有恐慌性抛售,价格走弱。

蛋禽:低养殖利润去产能,看涨鸡蛋期货,当前左侧战略布局2101合约,需要注意9、10月面临较大的新开产压力,所以可空10月或者3月保护1月多单。

肉禽:去年高利润刺激祖代产能增加,当前处在产能增长及释放周期,价格承压,饲料需求较好。

 

策略建议:

饲料原料端总体还是中长期逢低做多的格局,市场对此饲料需求恢复有预期,需要逢低买。养殖端看多鸡蛋期货2101合约,10月份底布局更加安全。

 

风险提示:

2021年春节新冠肺炎复发风险。

 

棉花:

 

外需增长空间受限,郑棉回调

 

观点概述:

新棉:新疆吐絮偏早,全国减产预期25万吨。美棉得州干旱减产预期不变,飓风影响低于预期。印度播种面积增加,降水偏多,产量看增,需要关注马邦红铃虫灾害。

储备棉:日均轮出增加,5.04全部成交,纺企采购2.16万吨。

美棉销售:中国采购。中国、越南采购是重要支撑。

需求:9月需求缓慢恢复,新订单大单较少。

宏观:美对华增加限制类型,科技方面为主。美国大选前的对华政策是否长期有效值得关注。目前第一阶段协议仍在执行,双方对进度较为满意。海外疫情短期内控制可能性低。疫苗研发进展好。

 

策略建议:

当前棉花处于低估值区间,做空收益比低。目前棉花供应宽松,国内新棉可能低于USDA预期,新年度可能出现供应缺口。终端需求预计未来缓慢恢复。棉花大幅上行驱动靠消费回暖拉动,近期驱动力不强,但中长期走强预期不改变。建议回调后买入。

 

风险提示:

疫情反复,中美关系。

 

苹果:

 

红将军即将上市,晚熟富士仍需等待

 

 

 

 

 

观点概述:

 

①目前山东果农、客商、贸易商,对10月份晚熟苹果开秤价的预估在2.5元/斤左右,本周红将军上市之后,它的开秤价及价格走势,对晚熟富士的开秤价更有指引意义,今年开秤价低开应该是主旋律,从区域上看,山东低开的概率大大高于陕西,因为今年山东丰产可能性大;

②今年山东及陕西产区的降水条件,对苹果的生长是有利的,只能关注下晚熟摘袋后的质量情况;

③如果按照目前2.5元/斤的开秤价预估,折合盘面来计算,确实下方还有空间,但是现在晚熟富士还未摘袋,一切还未尘埃落定,给出升水空间,是合理的,所以6800元/吨附近的价格,再去做空,盈亏比已经不高,由于临近限仓,现在持仓还有将近15万手,很容易造成通道拥挤,近期价格波动大也难避免。

策略建议:

 

利空持续被消化,利多因素还未凸显,主力合约本周无观点。

 

风险提示:

 

苹果自身减产超过之前预期,利多10月合约;

整体水果消费超预期好转,需求恢复较好,利多10月合约;

冬季替代水果出现大幅减产的预期,利多10月合约;

 

油脂:

 

预计美豆单产下调,油脂涨势维持

 

观点概述

本周回顾:棕榈油和豆油维持强劲上涨,菜油跟随但动力不足,继续高位震荡。由于美豆优良率继续下降和主产区天气的不稳定性,同时出于对南美大豆播种的担忧,使得豆油继续向上运行,周五各机构做出对MPOB数据预测,调高库存预期,盘面随之调整。

产量:MPOA数据显示,马来8月1-20日毛棕榈油产量环比增加0.94%,SPPOMA称马来8月棕榈油产量相比7月增加0.7%;美豆处于生长关键期的最后阶段,优良率调低,爱荷华地区保持干旱,美豆单产可能调至52蒲/英亩左右,产量也相应小幅下调。

需求:ITS和AmSpec数据分别显示,马来棕榈油8月出口环比分别下滑13.1%和15.1%,同时马币走弱也利于马棕出口;近期我国从美国进口大豆的数量高居不下,同时国内油厂维持高压榨量,油脂需求旺盛。

库存:由于7月减产和高需求,产地7月底棕榈油库存水平低,8月产量与7月相差不大叠加出口大减,印尼马来库存将有所回升,同时许多国家完成阶段性补货,全球库存也将小幅上升;我国豆油库存上周小幅上升,供需双旺的情况延续,这周库存预计比上周增加少量;菜油当前供应偏紧的局面逐步改善,进口增加同时部分需求被豆油替代,库存缓慢上升。总的来说,国内三大油脂总库存保持稳定。

 

策略建议:

棕榈油:8月产量或与7月相差不大,同时高出口不能维持,预计马来库存本月底有所回升,预计近期宽幅震荡;

豆油:美豆和南美大豆天气炒作跃跃欲试,需求旺盛,预计近期偏强运行;

菜油:供应偏紧局面因进口增加有所缓解,跟随其他油脂走势,预计近期以震荡为主。

 

风险提示:

棕榈油:马来产量恢复不及预期,原油走强都将利多棕榈油;

豆油:美豆生长不及预期,南美天气影响播种进度,中美关系恶化都利多豆油;

菜油:进口菜籽顺畅将利空菜油。

 

白糖:

 

8月糖销售不及预期,郑糖上冲后回落

 

观点概述:

8月巴西出口大幅增加。8月我国糖消费改善,但弱于预期。原油弱势,巴西高产糖量仍将持续,国际糖价承压。ISO预计2020/21榨季全球食糖缺口72万吨。

策略建议:

    短期内,油价大幅抬升动力不足,巴西甘蔗制醇性价比仍低,巴西糖增产部分弥补泰糖减产。关注新榨季糖产量大幅带来的驱动。建议观望。

风险提示:

油价大幅上行,疫情,其他国家减产

 

周报PDF:

饲料养殖周报20200905

棉花周报20200905

苹果周报20200905

油脂周报20200905

白糖周报20200905

 

分享到:
【打印正文】
×

用户登录