农产品周报：

棕榈油：

棕榈油反弹沽空，但下方空间较小

观点概述

马来西亚封锁将减产24万吨， 约合18%的马来西亚单月产量，3.9%的全球月度产量。混沌天成对4月马来西亚MPOB产量预估为141-145万吨，库存预估为184-188万吨。

2019年印度洋正相偶极子将使马来西亚三季度单产增速同比放缓，印尼段二季度单产同比降低，三季度单产增速较缓。

马来西亚推迟B20全面推广，我们悲观预估2020年棕榈油生柴消费将较此前预估下调40万吨至163万吨，较2019年生柴消费增长4.9%，全球总消费下降0.5%。

印度尼西亚无限期推迟B40测试，并寻找额外财政收入来支撑B30的推进，2020年的B30政策将挖空国家生柴补助基金，但截至目前印尼生柴掺混执行率仍较高，我们预计年度生柴掺混比为28%左右，影响全球总消费0.8%。

印度封锁令至5月3日主要城市可能会持续封锁至6月，将影响印度月度食用棕榈油消费60%，全球棕榈油消费量因此减少100万吨，1.3%的年度消费减少。

中国：因1-3月餐饮消费同比下滑40%，本年度油脂需求下调10%。

全球：19/20 作物年棕榈油结末库存从此前预估的768万吨上调至961万吨，库消比由10.3%上调至13.2%。

策略建议：

油脂单边：棕榈油反弹沽空，但4100以下空间较小，油脂板块中作为空头配置。

风险提示：

印度等穆斯林国家的疫情发展

鸡蛋;

向下空间有限，震荡筑底

观点概述：

低养殖利润之下，补栏意愿已经开始下降，直观表现就是鸡苗价格大跌。淘汰数量处在周度高位，蛋价若继续下跌会刺激淘汰量的增加。需求端，逐步恢复正常。

蛋价上涨，养殖利润好转，淘汰量就环比缩减；蛋价下跌后，淘汰会重新放量。这是鸡蛋市场区间震荡的根本原因。养殖利润亏损的情况下，向下空间有限，行情震荡筑底。

策略建议：

6月之前区间震荡行情，6月之后或有趋势性上涨行情。

风险提示：

注意境外输入性肺炎增多，国内疫情二次爆发，团膳需求再度停滞的风险。

苹果:

西部霜冻来袭后，减产预期加重

观点概述：

①上周西部产区的霜冻带来的减产预期，目前是市场关注的重点；经初步评估，预计陕西减产占全国产量3%左右，由于甘肃和山西也发生不同程度的冻害，实际情况还需要进一步调查和统计；

②此次冻害也对其他水果如河北梨、山东桃子等产生一定的影响，这给20-21产季整体的水果带来一定的供给压力；

③随着气温回暖，消费者出行频次增加，再加上五一临近，对于需求有一定的支撑；

策略建议：

10合约在产区受冻害影响之下，减产预期进一步加重，叠加其他水果的减产预期，本周10合约看多。

风险提示：

减产幅度不及预期严重，产区苹果坐果正常，利空10合约；

2020年4月26日 农产品周报pdf：

2020年4月26日 棕榈油周报

2020年4月26日 鸡蛋周报

2020年4月26日 苹果周报