一、           行业政策动态；

1、中国期货业协会联合穆迪分析全球教育（加拿大）公司于5月25-29日在北京举办资产管理业务培训班。

2、中期协发布《中国期货业协会“公平在身边”投资者保护专项活动工作方案》的通知。

3、全国人大财经委、中国证监会联合组织开展中国期货市场对经济的影响专项研究。

4、大商所试点焦炭厂库异地交收。

5、中期协联合研究计划（第十期）公开招标。

详细资料见http://www.cfachina.org/中期协网站

二、           公司活动；

1、协助举办“MOM,引领资管新时代”峰会

在国内财富管理大发展的历史机遇下，为了推动财富管理的创新发展，丰富投资者的财富管理工具，期货资管网联合博赢财富、国信证券、混沌天成期货，携手打造MOM资管平台，旨在推动国内私募基金的快速健康发展，孵化一批有成长潜力的投顾。于2015年5月17日，举办主题为“MOM，引领资管新时代”高峰会议，汇聚行业精英共同探讨M0M资管的产品模式和发展机会。博赢财富将在多方机构合作支持下，在未来一年发行10亿规模以上私募基金。

2、厦门糖业高端沙龙

针对福建用糖大省，进行周边调研后，于5月20日在厦门举行糖业高端沙龙。会上就目前国内糖的供给以及需求进行了讨论，并结合国外市场总结了未来可能对糖价会有重大影响的因素，再一次在白糖圈子产生影响力。

3、上海黑色高端沙龙

5月27日于上海再度举行黑色高端沙龙，再次结合黑色上中下游产业链对螺纹铁矿等期货品种的现状进行剖析，理清目前黑色系的逻辑脉络。

4、进行“合法期货的宣传”

接中期协的通知，在公司的网页投教专栏以及公司微信平台均进行了相关内容的整理和推送，宣传合法期货观点，保障投资者合法权益。

三、           投资理念好文分享；

刘福厚访谈三

7、 时间因素的影响

时间因素在期货交易过程中应该占很大的比重，这是我从今年才形成的一种认识和交易理念。时间主要是指以下几方面：

一是从合约交易的时间考虑，中国期货市场多是1月、5月、9月这三个主力交易时间。以9月合约为例，多数情况下5月到7月下旬波动比较频繁，大多为震荡行情。投资者尽量避开这段时间进行交易。即便这段时间想操作，也要按照震荡思路去做。7月下旬以后，9月合约无论多、空，都会逐步形成趋势行情。因为马上临近交割月，期货价格逐渐向现货价格靠拢。投机头寸逐渐向1月合约移仓，套保头寸就留在9月合约等待交割，从目前行情看，焦炭、铁矿石空头行情趋势已经开始显现。所以我认为做空尽量选择近月，而做多应尽量选择远月,当然这还要从期现价差考虑。

二是从供需关系季节性的角度考虑，旺季和淡季的时间节点在哪里？旺季应该怎么做？淡季应该怎么做？

三是从商品供需关系反转时间上去考虑。我常和周边的朋友说，农产品要是真正有了供需缺口，那么扭转供需关系至少需要三年。工业品扭转这个关系，形成一定的趋势也要两到三个月以上。例如PTA今年5月8日，期货价格最低跌到5990元/吨，并且显现反转的迹象，这时就应该建立多头头寸，并坚定持有两至三个月，中间的回调只是一个小回落。不应去考虑，应从周期上打主意。

8、商品供需关系的变化

我认为商品价格短期是由供需决定的，长期是由成本决定的。对商品的供需关系要做如下分析：

一是分析行业的产能是否过剩。这个供需关系是主要的，是个大的供需关系。如果一个行业是过剩行业，当市场出现短缺，企业马上就会释放产能，大量产品流入市场，又会引起过剩，使其价格难以走强，就像现在煤炭、钢铁行业等。

二是考虑产供销渠道是否畅通。当上下游产业链较长时，还需观察链条上各个环节的情况。例如PTA从原料上来讲是纯化工原料，但从成品来看，它又是一个纺织品材料，存在较大的行业跨度，上下游有个环节价格变动就能引起它的变动，如现在的价格上涨,是由上游PX上涨引起的。

三是考察库存大小。库存对商品价格的影响也十分显著。比如我今年一直抛空棉花、铁矿石，主要理由就是棉花、铁矿石的库存大、内外盘的价差大。

四是考虑种植面积是否增减、产量是否增加，主要是针对农作物而言。

五是考虑补栏、存栏数据的变化，主要是针对养殖业而言。

六是观察期货盘面资金的供需关系。从盘面去考虑的时候，需要观察资金的流向，某商品供需关系正常，但资金入场较多，价格波动相应也较大。这时尽量少参与这个品种的操作。

七是要考虑消息面的供需关系。很多时候消息对盘面影响也较大，短期可能引起剧烈波动，这就需要我们分析这个消息的持续性来决定操作方法。

供需关系的分析大致如此。具体到某一个商品，如产能过剩、库存庞大并持续增加，这种情况就应该做空，反之就应该做多。

9、关注仓单数量的变化

从基本面分析来讲，仓单数量也是一个主要的参考数据。仓单数量的增减反映的是期货和现货的价差问题。当期货市场价格较高时，现货商就会在期货和现货这两个市场中选择期货市场抛售，具体为通过交易所制成标准仓单，在期货上抛售。对于阅历浅、商业知识和分析能力较差的投资者，可以通过交易所网站查询仓单数量及变化，来确定投资方向。

如伴随大量的仓单生成，说明期货价格高于现货价格，这个时候应当做空，反之则做多。例如PTA，6月末仓单数量骤减，仓单的大量注销，说明现货价格上涨，并且高于期货价格，现货商选择注销仓单，转向现货市场销售，这时我们就应该在期货市场上做多。最近甲醇、沥青、菜籽油等仓单增加较多，这说明现货不好销售，生产企业将产品抛向期货市场，这种情况我们就应该逢高开空。

还有一点就是要关注仓单的最后注销日来确定多头是否能用仓单做套保操作，如沥青1409合约，多头接货后就没有退路，价格可能要暴跌。。

四、           每月一书；

《股票大作手操盘术》杰西�利弗莫尔

杰西�利弗莫尔是美国股票史上最富盛名的传奇人物，著名投资经典《股票作手回忆录》一书的主角。这位大炒家天赋异禀，并将稀有的才华不遗余力、百折不挠地倾注于激动人心的投机事业上，在金融市场上进行垄断、轧空、叱咤风云。他四起四落，每次都聚剑了巨额财富又千金散尽，他的操作经验至今仍为美国的许多职业交易大师所称誉。

本书是美国投资领域的经典著作，首次出版于1940年。杰西�利弗莫尔[1] 是一位华尔街传奇人物，本书详细讲解了他所身体力行的交易技巧和方法。正因为他是一位数十年征战于证券市场的实践者，写的又完全是自己的实践经验和教训，既讲解了他的实用理论，又介绍了具体做法，因此，本书具有完全不同于理论书籍的独特价值。投资是一门艺术，最好有师傅手把手地领我们入门。虽然我们已经无缘得到这位投机大师的言传身教，但是毫无疑问，本书是利弗莫尔传道授业的肺腑之言，好好读一读，领会其中新意，仅次于受他本人耳提面命。

本书对于“趋势”有独到的见解（个人观点）。