原油周报：

需求继续回升，油价趋势不变

观点概述：

过去一周需求方面的积极现象表现在这样几点，第一个是欧盟对美国放开旅行限制，跨境航班数将大幅攀升，过去一周美国通过机场闸机的人数达到了210万人，已经非常接近疫情前的水平；过去两周欧洲的航班飞行数增加了17%，截止6月10日的航班数同比2019年仅下降44%。第二个是印度6月上半月汽柴油的销量都有12%以上的环比增长，印度走出疫情。第三是日本6月17日开始放松限制，日本的出行量将攀升。

供应端我们看到伊朗正在进行总统选举，如果强硬派当选，美伊和谈的进程将再次受阻。美国页岩油产量开始增长，过去一周日产增加20万桶至1120万桶/日，接下去下半年美国页岩油产量可能都处于小幅攀升态势，因资本支出有限我们认同EIA对下半年产量的预估，EIA月报称2021年美国产量均值为1108万桶/日。

需要引起注意的是美国核心CPI走高可能导致美联储比预期提早加息，这引发了工业品和贵金属的大幅下挫，也短暂拖累了油价。我们认为随着需求的攀升，库存的不断下降，油价的上行趋势仍将继续。

策略建议：

持多。

风险提示：

疫苗接种停滞。

聚酯周报：

新产能冲击，短期延续弱势

观点概述：

过去一周两大聚酯原料都面临新产能释放的冲击。PTA上游PX的新装置在6月底7月初开车的消息压低了PX价格，PTA的330万吨新装置也在试车，PTA供应有增量。同时PTA现有装置的开工率升到了3月初以来的新高，这说明检修季已经过去。开工率的提升、新装置的试车以及原料端的弱势共同施压于PTA，仅靠原油难以逆转这样的颓势。我们认为下周PTA的期价将测试区间震荡的下沿，期价有回到4600一线的可能。未来的希望在于低位的库存，以及低加工费下工厂的积极检修，趋势的走高则需要需求的提振，现在后者依旧不可见，PTA只能是跟随原油震荡区间稍稍上移。

MEG：煤化工装置因为缺少原料或者因为亏损，时有停车，后期可能仍有装置继续停车。这是产业在去产能过程中所必须经历的。今年新投产装置340万吨，占煤制产能640万吨的一半以上，煤制装置的停车也不会立即改变EG后期逐步过剩的现实。投资者维持震荡偏空思路，做空试空为主。

短纤：周度库存略降，开工率略升，目前处于盈亏平衡线附近。短纤仍难以逃脱震荡格局，织造开工下降，印染开工低迷，终端需求不振，短纤难以趋势走高。

策略建议：

PTA09在加工费处于350时试多。

EG09做空为主。

短纤横盘整理。

风险提示：

疫苗接种长时间推迟。

聚烯烃周报：

PE需求回暖，PE短期走势强于PP

观点概述：

PE供给：本周开工率91.18%，下周暂无检修计划，预计未来开工率将持续回升。目前已投产130万吨，占去年表需3.36%。6月计划投产155万吨，占去年表需4%。油制、煤制PE利润持续下滑。MTO制PE利润有所回升。整体利润处于历史较低水平。进口价差持续回升，预计8月进口增量。

PE需求：本周农膜开工率有所回升，利润小幅提升。7月将迎来农膜的传统旺季，预计需求回暖。广东供电恢复，PE包装膜开工率恢复至正常水平。

PP供给：本周开工率89.74%，下周部分企业有开车计划，暂无检修计划，预计未来开工率将持续回升。目前已投产195万吨，占去年表需6.5%。6月计划投产150万吨，占去年表需5%。油制、煤制PE利润持续下滑。外采甲醇制、煤制PP利润上涨，油制、PDH制PP利润下滑。整体利润处于历史较低水平。进口价差持续回升，预计8月进口增量。

PP需求：下游塑编开工率小幅回升。BOPP价格本周小幅上涨，开工率回升。整体需求依旧处于偏弱水平。

对比来看，PE需求回暖，PP需求仍处在疲软期，短期PE强于PP。

策略建议：

PE：需求回暖，建议逢低买入。

PP：延续震荡，建议观望。

风险提示：

海外疫情再次爆发刺激出口需求走强。原油上涨带动成本增加导致价格上涨。新增产能投产不及预期，下游需求迅速回暖。

甲醇周报：

供求双弱，甲醇或延续偏弱但跌幅有限

观点概述：

预期未来甲醇开工负荷还有下行空间，因7月份有若干检修计划。另外目前煤制甲醇利润偏低（盘面亏损），这也使得甲醇预期的供应受限。

同时，甲醇下游装置检修计划推迟。因此，下游负荷的降速可能会低于预期。

港口库存出现了阶段性的回落，但这不改累库的总体趋势。

甲醇总体价格预期继续偏弱，但在成本支撑下，下方下跌空间可能所余不多。预期可能在2300-2400元/吨寻找底部区间。

策略建议：

趋势策略：2109合约关注2450-2500元/吨之间的逢高沽空机会

短期策略：2400-2500元/吨之间的区间操作。

风险提示：

因亏损而使国内甲醇检修装置继续扩大，导致开工总体进一步下行。

海外装置减产或停产。

原油价格回升煤价上涨带动甲醇价格上行。

天津渤化MTO装置投产。

尿素周报：

供求微松加政策预期，尿素走弱后恐见短底

观点概述：

尿素的供应端总体上有小幅宽松，而需求端出现了一定的减弱：如预收天数小幅下降，产销率回落。需求的减弱与工业需求有关系，农业需求预计跟进，东北追肥进行中。

尿素企业库存继续上升，涨幅达到40%；但港口库存下降。企业库存的上升亦从一个侧面反映市场的宽松迹象。

尽管供求方面转宽松，但现货价格并没有如期货价格那般大跌，基差扩大至600元/吨以上，超出极限范围之外。在现货价格不能快速回落的背景下，预期可能会以期货反弹来实现基差修复。

策略建议：

趋势策略：2109合约关注2000-2100元/吨之间的逢低做多机会

短期策略：无。

风险提示：

工业需求萎缩。

海外价格大幅走低。

纯碱玻璃周报：

组件开工维持低位，光伏后市仍待观察

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷81.3%，较上周提升0.3个百分点。当前处于纯碱检修季，开工负荷将维持低位。周内轻碱下游需求变化不大，终端用户多坚持按需采购。重碱下游需求持续向好，纯碱厂家本月订单充足，出货顺畅。纯碱库存继续下降，库存已下降至往年同期水平，部分库存被转移至交割库。

纯碱处于检修季，供应有望维持较低位置。浮法玻璃利润高位，下半年仍有部分生产线点火。光伏平价上网政策落地和各地保障存量项目年内并网利好光伏行业，但硅料价格过高，终端装机需求仍未见大幅启动，市场仍需观察。整体仍看好纯碱后市，预期行情震荡偏多。

玻璃：浮法玻璃日熔量较上周持平，当前玻璃产量处于历史高位，玻璃1-5月份产能同比增加10%，后市仍有部分生产线点火。玻璃市场受雨季、疫情等因素影响，需求处于淡季，整体成交一般，下游观望情绪较浓。玻璃厂家库存继续增加，但仍处历史较低位置，部分地区库存已增加至往年同期水平，价格存优惠。

玻璃供给缓慢增加。当前需求处于淡季，整体成交一般，库存连续四周增加，部分地区库存压力较大，价格存下跌可能。今年处于房地产竣工周期内，玻璃旺季需求较强，房地产销售增长或逐步减弱，但不影响玻璃需求增长的整体趋势。短期内玻璃存累库压力，中长期仍有较强支撑，预期短期内行情震荡为主。

策略建议：

纯碱：逢低买入。

玻璃：观望。

风险提示：

疫情出现反复。

LPG周报：

需求增量，供给减少。

观点概述：

供应端，下周暂无新增检修，供给日趋稳定。7月沙美CP价格预期为丙烷576美元/吨，较6月上涨46美元/吨，丁烷571美元/吨，较6月上涨46美元/吨。预计6冷冻货到港量下滑。

需求方面，随着疫情好转，全球出行需求强劲。MTBE和烷基化油利润上涨明显。

预计下周PG2107合约期价震荡向上，短期阻力位4578元/吨。

策略建议：

趋势策略：逢低买进

短期策略：逢低买进

套利策略：无。

风险提示：

原油价格大幅下跌的风险。疫情失控，需求回落。

PVC周报：

需求淡季，市场偏弱

观点概述：

本周PVC厂家开工负荷84.16%，较上周提升0.6个百分点，PVC企业检修季即将结束，后市计划检修企业逐步减少，预期后市PVC开工负荷逐步提升，并维持高位。PVC开工负荷提升之后，电石供需再次紧张，价格大幅提升。宁夏限产和内蒙限电影响部分电石供应，继续关注政策走向。

当前PVC企业检修季即将结束，开工负荷提升。需求端处于淡季，下游PVC制品企业开工一般，华南限电也对需求有一定影响。国外疫情好转供给逐步恢复，出口订单减少。下游整体原料库存低位，坚持按需采购。从房地产周期看，今年是地产竣工年，预期旺季需求较好，虽然房地产政策收紧，销售趋弱，房地产竣工预期稍有减弱，但不影响整体需求。预期PVC行情短期内仍以震荡为主，中远期仍看好。

策略建议：

观望。

风险提示：

疫情出现反复，原油价格大幅波动。

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