每日疫情跟踪&复工观察：

泰国的新增确诊飙升，日新增近3000例，连续10天创造新高。为了应对疫情，泰国曼谷市政府宣布，4月26日起关闭市内31类场所和活动，且民众外出一律戴口罩。防疫禁令从4月26日起生效，为期14天。泰国国家稳定与安全委员会向媒体透露，目前泰国政府正在讨论是否对泰国首都曼谷采取“封城”措施，可能会在28日举行的泰国新冠疫情管理中心会议上讨论并做出决定。

巴西有拐点迹象。巴西最高点出现在一个月以前，两周前就在逐渐解封了，疫苗接种比例才12%，后续反弹的可能性较大。4月16日巴西圣保罗州政府表示，自18日起，圣保罗州将进入疫情防控新阶段，即介于最严格的“红色阶段”和“橙色阶段”之间的“过渡阶段”。在此阶段，购物中心、商店和宗教场所将可按规定的时间和人数开放，但每日20时至次日凌晨5时之间“宵禁”仍将继续。

印度新增34万续创新高，印度疫苗接种比例9%，计划9月份接种20%。印度现在每天300万的接种量，停止疫苗出口以后也比较紧张，政府允许各邦直接从生产商购买新冠疫苗。4月底俄罗斯向印度提供卫星V，印度5月份以后生产卫星V疫苗，预计一个月5000万产能。连续大型节日聚会+变种病毒大范围扩散+疫苗接种不足，印度的疫情短时间内不会看到拐点。

宏观早评：

〖股指〗

观点：当前是经济弱复苏+流动性没那么紧的组合。业绩披露期进入尾声，抱团股的业绩暴雷风险得到释放，国内投资者的风险偏好回升，我们认为股指仍处于弱反弹中，综合考虑估值和盈利增速，做多IC性价比更优。

行情：1.美国三大股指涨跌不一，纳指创收盘历史新高。道指跌0.2%，纳指涨0.9%。道指成分股中，宝洁公司跌超2%，可口可乐跌1.5%，美国运通涨超4%。科技股普涨，苹果涨0.3%，特斯拉涨1.2%。WSB概念股普涨，维视图像涨47%。

2.A股突发大跳水，白酒券商猛砸盘。上海机场董事长称，免税消费购买力发生变化，红利难以为继，股价跌超5%。华为出手卖车，小康股份收获“6日5板”。印度新冠疫情肆虐，A股医药股掀涨停潮。两市成交额突破9000亿元，北向资金净买入32.04亿元。隆基股份获净买入6.4亿元居首，贵州茅台、五粮液均遭净卖出逾5亿元。

消息：1.国家市场监管总局根据举报，依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。美团表示，将积极配合调查，严格落实相关规定。目前公司业务一切正常。

2.IMF预计今年亚洲经济将增长7.6%，中国经济增速预期为8.4%。

3.2020年天弘基金实现净利润26.44亿元，同比增长19.42%。2019年排名第二的易方达2020年净利润出现跨越式增长，大增59.3%至28亿元，盈利排名超越天弘基金，成为行业最赚钱公司。

〖国债〗

国债方面，4月26日央行公开市场开展了100亿元逆回购操作，今日100亿元逆回购到期，全天零投放；资金面还是保持相对稳定，尾盘隔夜成交在1.8%附近；行情上，现券期货均走弱，国债期货低开低走全线收跌，10年期主力合约跌0.24%。

税期资金面宽松这种一次性逻辑过去之后,市场似乎对资金面开始有所钝化,后面其实就是对央行货币政策的押注了,如果央行继续保持零投放的态度,5月份偏紧的资金面来临,债券价格势必要回吐涨幅;如果5月份央行开始明显的进行净投放来去践行"为债券发行提供适宜的流动性环境"这句话,那债券多头又可以继续兴奋起来。

如果从1年期国股CD利率看,基本回到了MLF以下,二者相差太多的时候,一般可以看作是隐含了一定的加息或者降息预期，在经济还在复苏，通胀与房价还在走高的背景下，产生明显的宽松预期总归是有点早，那么这也可以说明，当下的市场资金宽松程度无论是从短期还是中期，基本上都是较为宽松，在没有转紧之前，起码对债券发行不会形成不适宜的环境，押注央行在5月没有动作或许比有净投放的动作胜算要更大。

〖贵金属〗

贵金属方面，过去一个多月的贵金属反弹的三个驱动，美国疫情反弹、日本配置美债、俄乌地缘冲突，其实边际上都在弱化，贵金属又得进入思考新的逻辑主线的时候了。

现在的矛盾点其实是对于海外尤其是美国经济复苏的预期上；如果押注美国经济继续超预期复苏，那就还是看涨美元、看空美债、看空贵金属的一季度逻辑；如果是押注印度、巴西这两个病毒养蛊场能产生对疫苗大幅度破防的毒株出现且传播到了欧美，那起码美债利率得回落，贵金属会受益上涨。疫情这个事情，我们不够专业，仅仅从美国的确诊数据看，起码最近是又开始进入到回落的势头中，因此我们更倾向于去押注美国经济继续复苏的逻辑，认为贵金属这波反弹正在进入尾声。

工业品早评： 

〖钢材〗

钢材

一、市场点评

供应端，在当前钢材利润可观情况下，预计钢厂生产积极性依然高涨，但由于短流程产能已处于历史同期高位，在暂无新增产能投放的情况下，预计后期短流程产量相对长流程的增量空间已不大。进口方面，近期国外方坯价格涨势趋缓，国内外方坯价差略有扩大，预计将有利于后期方坯进口。

需求端，昨日钢银最新库存数据显示建材库存延续大幅下滑趋势，热卷和冷镀库存也有不同程度下降，但中厚板库存表现小幅增长，总体库存仍延续正常去库节奏。目前全国建材成交仍处于历史同期高位，板材库存水平处于历史同期相对低位，板材库存压力相对较小。此外，值得注意的是，近期国内钢材出口报价有所上涨，但在国外板材价格也持续上涨的情况下，国内外板材价差仍有小幅扩大，由于目前国内钢厂出口报价已将退税情况考虑在内，因此价差扩大情况下仍有利于国内板材出口。

综合来看，限产格局下当前钢材市场供应增量依然有限，目前国内需求表现尚可，而国外需求表现更为强劲，尤其是板材出口报价在上涨后仍有一定的价差空间，预计短期钢价将延续震荡偏强格局。

二、消息及数据

1.钢银4月26日数据显示：最新建筑钢材库存环比下降8.22%至759.79万吨；热卷库存环比下降3.97%至225.63万吨；中厚板库存环比增加2.99%至76.75万吨；冷轧涂镀环比下降0.81%至109.8万吨。合计钢材总库存环比下降6.09%至1171.97万吨。

2.据Mysteel调研，受全球供应短缺影响，日本主流钢厂7、8月份船期的热卷提高100美元/吨至约1000美元/吨CFR东南亚。2020年由于部分高炉的关停，板材产量开始减少。据消息人士称：“日本某钢厂将根据内地及海外实际需求进行生产，同时看好后市”，但并未透露生产商的名字。这位消息人士说，受石油和天然气行业复苏的推动影响，日本国内对钢板的需求保持稳定。而全球市场的板材价格走强也对价格上涨产生了积极影响。

3.韩国钢铁制造商浦项制铁（POSCO）公布第一季度营业利润增长120%，为2011年第二季度以来最高季度利润，原因是需求超过供应，导致钢价大幅上涨。这家全球第五大钢铁制造商表示，由于“钢铁、全球和基础设施以及新增长等所有行业的利润都有所改善”，第一季度营业利润有所上升，其中包括碳钢销售价格上涨12%。

4.近日，各工程机械上市企业公布了2021年一季度业绩情况。Mysteel汇总了11家上市工程机械企业2021年一季度的营业收入及净利润情况。总体来看，11家企业均实现了净利润的正增长，其中7家企业净利润增幅超100%，1家公司扭亏为盈。2021年工程机械行业上市企业业绩表现较好。一方面是因为去年一季度受疫情影响，企业业绩有所下滑，促使今年一季度企业业绩增长明显；另一方面是因为今年受就地过年等政策影响，年后复工较早，推动一季度工程机械行业快速发展。

5.26日全国建材成交小幅增加，下游多按需采购，低位成交有所放量，但高价资源成交受阻，部分贸易商暗降出货落袋为安。

〖铁矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端，上周澳洲发运量基本恢复至正常水平，但由于前期澳洲飓风天气影响，钢联最新数据显示国内到港量大幅下滑，且目前港口库存中的主流中高品资源依然较为有限。国内矿方面，尽管内矿产量有小幅上升，但由于钢厂对国内精粉的需求增加，近期国内矿库存明显减少。当前整体铁矿供应偏紧。

需求端，随着五一假期临近，钢厂仍有一定的采购补库需求，叠加钢材高利润情况下，非限产区域钢厂生产积极性高涨，当前市场对主流中高品铁矿的需求依然旺盛，高低品价差扩大至历史高位，结构性供需矛盾突出。但近日港口现货成交量表现趋弱，不过昨日美元货成交量有明显回升，目前落地利润依然为负，显示国外需求仍强于国内。

综合而言，节前钢厂补库及当前中高品资源的结构性供需矛盾仍对矿价有一定支撑，预计短期矿价将延续震荡偏强运行。

二、消息及数据

1.Mysteel:2021年4月19日-25日期间

中国45港到港总量1849.7万吨，环比减少602.2万吨；北方六港到港总量为916.7万吨，环比减少207.4万吨。中国26港到港总量为1797.5万吨，环比减少554.8万吨。

2.据外煤报道，Fenix Resources公司在2021年一季度从Iron Ridge项目发运了总计22万吨铁矿石，平均价格为156美元/吨，该公司预计该项目未来几个季度产量和发运量将大幅增加，目前该项目的C1成本为93美元/吨，随着产能的增加，预计C1成本将逐步下降至约85澳元/吨。

3.据外媒报道，巴西高等法院22日裁定，再次阻止淡水河谷公司（Vale）在米纳斯吉拉斯州的拉兰杰拉斯北大坝（Norte Larajeiras）复产。国家矿业局（ANM）最新报告发现，“大坝和基底工程地质呈现不确定性，结构中出现低强度物质。”联邦公共部（MPF）表明“大坝中出现裂缝，原因未明。”因此，该州法院2019年关于暂停大坝运营的裁定重新生效。淡水河谷在一次新闻发布会上称，此项裁定没有实际影响，因为公司已经暂停了拉兰杰拉斯北大坝的运营。淡水河谷公司将持续开展研究，并监控大坝的状况，并采取措施改善大坝安全性。

4.澳大利亚矿业公司Mineral Resources发布2021年一季度产销报告：一季度铁矿石总产量为494.2万吨（湿吨），环比减少15.7万吨（3.1%）；同比增加150.6万吨（43.8%）。其中，Utah Point Hub项目(包括Iron Valley 和Wonmunna）一季度铁矿石产量为224.4万吨，环比增加4.7%，同比增长33.3%；Yilgarn Hub项目一季度产量269.8万吨，环比减少28.7%，同比增长54%。一季度铁矿石销量为411.7万吨，环比减少24.7万吨（5.7%），同比增加122万吨（42%）。其中，Utah Point Hub项目发运了162.3万吨铁矿石，环比基本持平,同比增长22.8%。Yilgarn Hub项目发运了249.4万吨铁矿石，环比减少9%，同比增长58.4%。

5.26日今日铁矿石远期现货市场活跃度尚可，一级市场较为活跃，良好的心态刺激下价格上涨。铁矿石港口现货活跃度较好，但由于整体价格偏高，采购较为谨慎，成交量一般。

〖双焦〗

一、市场点评

今日焦煤2109收于1789，上涨2.29%。蒙古国通关量仍保持低位。

供应端，样本洗煤厂原煤库存263.77万吨降0.55万吨；精煤库存157.62万吨降9.91万吨；内蒙洗煤厂开始逐步复产，开工率小幅增长。进口方面，中国3月炼焦煤总进口量490.55万吨，较20年同比下降12.98%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情每日新增依旧高位，口岸通关受限，甘其毛都口岸22日通关77车，焦煤整体供应偏弱。需求端焦化产能利用率高于历史同期，4月23日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为85.51%，环比上周减1.36%。山西吕梁、汾阳部分焦化厂出现延长结焦时间的情况，其他地区焦化厂有限产预期，短期焦煤需求走弱，下半年将有大量置换产能投产，焦煤长期需求良好，焦煤价格震荡偏强运行。

焦炭2109收于2679，上涨2.94%，焦企开启第三轮提涨。

供应方面，MS调研上周国内平均吨焦盈利为374元，独立焦化厂产能利用率周环比减少1.36%至85.51%，钢厂焦化厂产能利用率周环比下降0.62%至87.89%，日均产量减少，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比下降42.07万吨至84.13万吨；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围，焦企第二轮提涨基本落地；需求端，工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，但停产情况较前期稍有阶段性好转，上周高炉产量反推日均焦炭需求为120.78万吨，而焦炭实际日均产量为117.34万吨，焦炭供需面有所收紧。山西部分焦化厂出现限产情况，叠加五一假期前的补库需求，短期焦炭稳中偏强，而长期需求量偏弱，且随着新产能陆续投放，预计下半年焦炭价格偏弱。

二、消息及数据

1、山西焦化2021年一季度净利润同比增350.2%

山西焦化4月26日发布一季报，2021年一季度实现营业总收入23.44亿元，同比增长76.83%；归属母公司股东净利润4.51亿元，同比增长350.19%。公告指出，报告期内主营产品焦炭的销量、售价较上年同期都好。

4月19日，山西焦化披露2020年年报，2020年公司实现营业收入71.01亿元，同比增长6.91%；实现归属于上市公司股东的净利润10.97亿元，同比增长131.4%。数据显示，报告期内，公司生产焦炭(湿基)333.54万吨，同比增长14.03%。2020年销售焦炭334.83万吨。报告期内，主要产品焦炭毛利率较上年同期增加7.39个百分点。

同日，公司披露2021年一季度主要经营数据，2021年一季度，公司焦炭产品平均售价为2092.11元/吨(不含税)，较2020年第四季度增长23.91%；焦炭销售收入实现16.98亿元(不含税)，环比增长16.8%。（中国煤炭资源网）

2、2020年唐山市焦炭产量2002万吨 同比降4.6%

唐山市工业和信息化局日前发布2020年度唐山市石化行业年鉴中指出，2020年唐山市拥有焦炭生产企业20家，焦炉60座，产能3437万吨。

2020年，焦炭产量2002万吨，同比下降4.6%。2020年省达唐山市焦炭压减产能任务25万吨。“十四五”期间，唐山市共计压减焦炭产能1107.7万吨，占全省压减总量的35.1%。（中国煤炭资源网）

3、印度3月炼焦煤进口量接近历史高位

印度煤炭贸易商伊曼资源公司（Iman Resources）公布数据显示，2021年3月份，印度炼焦煤进口量为534.43万吨，接近历史高位，环比增长11%。

因印度钢材产量提高以及焦炭出口增多，3月份印度炼焦煤需求旺盛，进而促进印度当月炼焦煤进口量同比增长30%。

当月，印度从澳大利亚进口炼焦煤最多，为479.82万吨，同比增加52.05%，环比增加21.03%，占印度炼焦煤进口总量的89.78%；从美国进口18.76万吨，同比下降10.07%，环比下降34.16%；从加拿大进口炼焦煤16.23万吨，同比下降60.28%，环比增加103.39%。

2020-2021财年（2020年4月至2021年3月），印度炼焦煤进口量累计4900万吨。（中国煤炭资源网）

〖铜〗

2021.4.27

一、市场点评

       昨日铜价大幅飙升，再创新高，主要驱动还是海外制造业的加速恢复，供给上，矿端干扰上升，智利延长边境封锁30日，另外因组织政府养老金草案，智利矿山港口工人举行罢工，刺激铜价飙涨。

       碳达峰、碳中和将是未来几年的重要主题，严控煤炭消费比重，意味着以后新增能源消费的主要方向在风电、光伏等可再生能源方面，这些领域的持续发展，将对铜、铝等相关金属有明显拉动作用。

       整体来看，供给增量有限，同时干扰不断；需求上，随着疫苗接种比例升高，欧美工业加速恢复，补库仍在继续，碳中和背景下，能源转换对铜的拉动巨大，有望推动铜价持续偏强，策略上依然逢低做多思路，近期需要警惕印度疫情失控的发酵对大宗商品的负面冲击。

二、市场信息与数据

宏观

1、欧盟拟今夏接待已接种疫苗美国旅客。欧洲联盟成员国打算今年夏季允许已经接种新冠疫苗的美国旅客入境。欧盟委员会主席冯德莱恩25日接受美国《纽约时报》采访时说，欧盟成员国将“无条件”允许已接种疫苗的美国旅客入境。“在我看来，使用已获欧洲药品管理局批准疫苗的美国人……将能够自由出行，到欧盟(国家)旅行。”（中新网）

2、据媒体消息：意大利威尼托地区发现首例印度新冠变异毒株

行业

1、智利卫生部：智利方面将延长边境封锁30日。

2、智利工会表示，智利港口工人将于当地时间下午3:30举行罢工，涉及6000名工人。（汇通网）

3、 智利矿山港口工会欲罢工 因政府阻止养老金草案。当地时间2021年4月20日，智利皮涅拉总统要求宪法委员会停止推进第三次提取10%养老金草案。结果晚上，智利全国各地发生抗议游行活动。智利港口联盟（UPCH）宣布，从4月21日（星期三）开始，即在政府将第三次提取10%养老金草案发送给宪法法院（TC）后发起渐进式大罢工。4月21日晚，智利Codelco工会The Federation of Copper Workers (FTC)告知成员准备采取行动支持智利人民。（我的有色网）

4、MMG：一季度铜产量同比减16%，维持2021年铜产量目标。五矿资源（MMG）报告显示，2021年第一季度铜总产量为7.73万吨，环比减32%，同比减16%。其中：铜矿产量为6.48万吨，同比减12%；精炼铜产量为1.25万吨，同比减少31%。Las Bambas铜产量6.44万吨，同比减12%；Rosebery铜产量同比增14%至0.044万吨；Kinsevere精炼铜产量同比减31%至1.25万吨。MMG2021年铜产量目标为36-39万吨不变，Las Bambas铜产量目标为31-33万吨不变，Kinsevere铜产量目标为5-6万吨不变。（MMG）

5、中国电建：目前刚果（金）铜钴矿矿业一期产能为铜12.5万吨/年 钴1000吨/年。中国电建表示目前刚果（金）铜钴矿矿业一期产能为铜12.5万吨/年，钴1000吨/年，公司下属控股子公司中国电建海外投资公司持有刚果（金）铜钴矿项目股权25.28%，持有老挝钾盐矿项目股权70%。（中国电建）

6、尽管在法院受挫，智利Norte Abierto铜金项目仍将继续开采。智利矿业公司纽蒙特和巴里克黄金的合资企业上周五表示，尽管在法院遭遇挫折，该项目将与当地社区合作，继续推动Norte Abierto金铜项目的进展。上周一家环境法院下令对Norte Abierto的勘探重新进行评估，因其对邻近土著社区造成影响。公司声明中称，Norte Abierto尊重法院的裁决以及土著利益相关者。根据公司的数据，这个位于安第斯山脉的项目已探明和可能储量包括2320万盎司黄金和58亿磅铜。（SHMET）

〖铝〗

2020.4.27

一、市场点评

      昨日国内铝锭现货库存延续去化，海外需求拉动强劲，铝价走强，LME铝丝毫不落下风，进口窗口延续闭合，铝价偏强运行，LME铝价再创近3年新高。

      供给上，二季度投产压力有限，碳中和背景下的供给端影响或将持续存在；国内高价需求抑制下的需求表现依然良好，海外加速恢复，库存延续去化。注意不能忽视政策调控价格过快上涨的决心，风险还是要警惕的，控制好仓位，策略上仍然维持逢低多的思路。

二、消息与数据

1、天山铝业：将继续加快推进靖西天桂170万吨氧化铝项目。2021年天山铝业一季度实现营业收入68.17亿元，同比增长40.44%；净利为8.19亿元，同比增长达302.35%；基本每股收益0.18元/股，为去年同期的三倍。利润大幅增加主要由于铝锭市场价格相比大幅上涨，叠加上市公司的低成本优势，使得毛利率进一步提升。另一方面，天山铝业自产铝锭、氧化铝及高附加值的高纯铝产量销量均有不同程度的增加，使得利润有所增厚。2021年天山铝业将继续加快推进靖西天桂170万吨氧化铝二期、三期项目和天展新材1.5万吨高纯铝项目的建设进度，并确保南疆碳素30万吨预焙阳极项目达标达产。（天山铝业）

〖锌〗

2020.4.27

一、市场点评

      昨日国内铝锭现货库存延续去化，海外需求拉动强劲，铝价走强，LME铝丝毫不落下风，进口窗口延续闭合，铝价偏强运行，LME铝价再创近3年新高。

      供给上，二季度投产压力有限，碳中和背景下的供给端影响或将持续存在；国内高价需求抑制下的需求表现依然良好，海外加速恢复，库存延续去化。注意不能忽视政策调控价格过快上涨的决心，风险还是要警惕的，控制好仓位，策略上仍然维持逢低多的思路。

二、消息与数据

1、天山铝业：将继续加快推进靖西天桂170万吨氧化铝项目。2021年天山铝业一季度实现营业收入68.17亿元，同比增长40.44%；净利为8.19亿元，同比增长达302.35%；基本每股收益0.18元/股，为去年同期的三倍。利润大幅增加主要由于铝锭市场价格相比大幅上涨，叠加上市公司的低成本优势，使得毛利率进一步提升。另一方面，天山铝业自产铝锭、氧化铝及高附加值的高纯铝产量销量均有不同程度的增加，使得利润有所增厚。2021年天山铝业将继续加快推进靖西天桂170万吨氧化铝二期、三期项目和天展新材1.5万吨高纯铝项目的建设进度，并确保南疆碳素30万吨预焙阳极项目达标达产。（天山铝业）

〖镍〗

镍2021.4.27

一、市场点评

      欧美需求加速恢复，有色金属集体走强，镍价有望引来一波反弹，昨日镍价明显回升。

      供给端，3月中国进口镍矿同环比皆明显提升，但尚不能满足国内冶炼需求，三月镍矿港口库存明显下滑，近期下滑幅度有所收窄，预计随着4-5月进口镍矿的提升，国内镍矿紧张状况缓解，镍矿价格存在回落可能。同时进口镍铁同环比都有一定幅度提升，从资源角度看，预计菲律宾矿区雨季结束后，流入镍矿逐步增加，镍铁逐步增多。需求端，不锈钢供需两旺，去库良性，新能源需求表现依旧良好。海外复苏大环境下镍价有望阶段回升，由于远期的供给压力，镍价回升仅以反弹对待，考虑到当前NPI的价格，镍价反弹到13左右以后需要引起注意，后期操作思路大体采取逢高抛空思路。

二、消息与数据

1、PT PLN：将为苏拉威西61家冶炼厂提供7184MVA电力支持。4月24日，PT PNL东区区域业务总监Syamsul Huda表示，随着《 Minerba Law》禁止原矿出口，矿业公司纷纷蜂拥而建，包括在苏拉威西岛拥有丰富镍资源的冶炼厂。目前PTPLN（Persero）已准备就绪，可以满足苏拉威西岛61个矿产加工和提炼设施（冶炼厂）的电力需求，达到7184兆伏安（MVA）或大约6106兆瓦（MW）。在苏拉威西岛的61家冶炼厂中，PLN已向5（五）家冶炼厂提供了88 MVA的连接电力，并且通过《电力买卖协议》，PLN也将向另外6（六）家冶炼厂提供738 MVA的电力。（我的不锈钢网）

2、芬兰Terrafame2021年一季度镍产量同比减少12.9%。芬兰Terrafame矿业公司报告显示，2021年第一季度镍产量同比减少12.9%至7286吨，1月份由于天气寒冷，电池生产供应受到限制，金属回收厂的年度维修工作将在5月进行。2021年1-2月全球电动汽车销量同比翻了一番，约为60万辆，2021年电动汽车销量预估增长近50%。基于电动汽车前景良好，公司筹备建立电池工厂，到三月底竣工完成率为97%，电池厂部分启动资金由托克提供。（Terrafame）

3、澳大利亚镍矿公司：已收购印尼Angel Nickel项目50%股份。4月21日澳大利亚镍矿公司表示，已以1.376亿美元的价格从青山集团的子公司手中收购了印尼Angel Nickel项目一半的股份。此次收购是先前协议第二阶段的一部分，在该协议中，该澳大利亚矿商已同意从青山集团旗下子公司Shanghai Definite Investment收购该矿80％的股份。2021年2月，该公司以1.8亿美元的价格购买了最初30％的股份。该公司计划以2.1亿美元的价格再购买30％的股份，将其总权益增至80％。该项目包括四条RKEF产线和一座380MW的电站。（我的不锈钢网 ）

4、埃赫曼：1季度镍矿产量405万吨。4月26日埃赫曼发布2021年1季度镍产/销量报告。SLN镍矿产量为105万湿吨，同比增加14%。Weda Bay产量为300.1万湿吨，同比增加近500%。归功于印尼Weda Bay的采矿业务取得非凡的进展。SLN镍矿销量为43.3万湿吨，同比增加31%。Weda Bay销量为120.5万湿吨，同比增加100%。SLN镍铁产量为1万湿吨，同比减少17%，主要由于雨季对Doniambo工厂熔炉的供应以及矿出口的影响。镍铁销量为8800湿吨，同比减少24%。（我的不锈钢网）

4、Mysteel讯：2021年一季度，中冶瑞木位于巴布亚新几内亚地区冶炼厂生产MHP产品中的镍金属产量为8804.93吨，同比增加2%；钴金属产量为814.9吨，同比增加13.2%。此外，中冶瑞木将MHP产品的镍钴折价系数同比分别提升4%和13%，单项增收约3700万元。（我的不锈钢）

〖不锈钢〗

不锈钢2021.4.27

一、市场点评：

      欧美复苏大环境下，有色金属普遍走强，不锈钢价格迎来反弹。

      原料端，当前镍矿依然偏紧，上周港口镍矿库存延续下滑，雨季后的菲律宾镍矿供应恢复预期上升，原料端紧缺状况有望缓解。供给端，随着铬铁价格回落，同时废不锈钢进口恢复，不锈钢利润有所修复，预计不锈钢排产有望高位维持。需求端，300系库存延续去库，需求表现尚可，但需要注意不锈钢还有出口退税政策的潜在影响压制。

     利润修复，高排产有望维持，尽管产量提升，但当前消费旺季，库存良性去化，海外加速恢复环境下，不锈钢有望迎来一波反弹。

二、数据与信息

1、废不锈钢进口：据海关数据显示，2017年9月份之后废不锈钢即停止了进口，但2021年3月份，废不锈钢恢复进口，3月废不锈钢进口总量约16787吨，进口9767399美元。其中进口来源国家主要是日本和马来西亚。（SMM）

〖原油〗

国际油价周一横盘整理，盘中一度跌幅超2%，OPEC+即将召开产量决议。

1、OPEC+技术委员会维持对原油需求2021年增加595万桶/日的预测不变，预计到2季度末多余的石油库存将消失，该会议对印度、巴西和日本的新冠病例不断增加表示担忧。

2、印度疫情峰值未到但疫苗供应已经告急，拜登承诺支持印度，将向海外国家总计提供6000万剂阿斯利康疫苗。以色列调查辉瑞疫苗与心肌炎病例之间的关联。德国将自6月初起向所有成年人开放新冠疫苗接种。

3、利比亚的国有石油一在一份声明中说，受哈里加港口停产影响的生产将逐步恢复。它说，这笔资金是国家石油公司预算的一部分，将帮助石油公司解决维护问题并重启生产。

4、伊朗副外交大臣阿巴斯在接受国营ICANA新闻社采访时说，为了恢复2015年核协议，美国必须取消对约1,500名个人的制裁指定。阿拉吉没有提供更多细节，但周日的讲话与伊朗要求美国解除对伊朗的制裁相一致。

5、印度被迫推迟炼厂的检修工作，因技术人员和工人不是逃离工厂就是感染新冠病毒。印度高速公路空无一人，主要城市实施了封锁和宵禁。

观点

如果印度疫情不会蔓延到欧美，印度疫情对油价造成的负面冲击可能已经显现，连续五日新增病例超过30万人，市场跌幅都相对有限，美国和欧洲情况好转支撑了油价。投资者可小仓位试多。

〖聚酯〗

PTA：日内PTA成交氛围尚可，部分聚酯工厂递盘以及局部货源偏紧，现货基差偏强，5月底在09贴水95附近有成交。

恒力石化将于近期按计划进行PTA-5生产线年度检修。华东一套35万吨PTA装置计划5月上旬检修，预计10天附近。华东另外一套60万吨PTA装置初步计划5月检修，预计20天左右。

醋酸市场价格持续上涨。华东价格涨200，江苏主流报价在7900-8100元/吨。一吨PTA使用40kg醋酸的成本升至320元/吨。

江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在3成略偏下。直纺涤短产销分化，平均61%。

观点

PTA仅算PX的成本，当日现货加工费为340元/吨，09合约加工费460元/吨，PTA进口亏损550元/吨。PTA仍将处于横盘整理格局，目前09的加工费不适宜入场做多，投资者观望为宜。

MEG：乙二醇价格重心回落下行，日内现货基差维持在09合约升水180-200元/吨附近，场内近期货源成交为主，远月期货成交一般。

内蒙古一套40万吨/年的合成气制MEG装置其中第二条小线计划于周二开车，预计28日附近可逐步出料。最后一条停车线预计29日附近重启。

观点

周一MEG库存下降3.3万吨，卫星石化160万吨新产能正常开车，后期EG的供应将逐步宽裕。投资者以反弹抛空09合约为主。

PF：直纺涤短部分前期优惠取消，重心适度上移，大多维稳。期现商基差报价多维持，江阴某大厂货源07-350~-300元/吨。下游部分适度拿货，工厂产销差异较低，较高在100-150%，较低在2-3成附近。平均61%。

价格方面，江浙半光1.4D 主流6700-6850元/吨，福建半光1.4D 主流6800-6850附近，山东、河北主流6650-6800附近。

纯涤纱环锭纺南方销售好于北方，涤棉纱江西地区部分纱厂因棉花价格上涨有跟涨动作，其他地区多维稳。

观点

短纤每吨生产利润不足百元，现货6700计算，期货7000仍升水300元/吨，升水幅度较大。期货有可能因高升水而下跌。投资者观望为宜。

【PVC】

1、市场情况

周一国内PVC市场价格松动，PVC期货高位回落震荡，市场气氛一般，贸易商点价出货为主，各地主流成交区间下移，但下游谨慎观望，今日询盘及采购积极性不佳，整体交投气氛偏淡。

华东地区电石法PVC价格下行，PVC期货偏弱震荡，现货市场表现一般，贸易商点价出货，但下游谨慎刚需，挂单价格相对偏低，今日成交不多，5型主流成交区间在9000-9080元/吨。华东乙烯法PVC市场变化不大，市场货源不多，交投未有放量，齐鲁1000型送到江苏参考9450元/吨，700型参考9600元/吨，大沽1000型送到江苏参考9650元/吨左右，其他货源听闻在9800元/吨左右。

2、市场日评

近期PVC价格震荡上行，下游逢低补库，pvc库存继续下降，整体市场表现尚可。今年处于房地产竣工周期，房地产施工和销售增速较好，对终端需求有支撑，pvc高价需要逐步向下传导，预期震荡偏多，可逢低做多。

  〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：可售资源紧张，下游主动累库，货物转移至下游一方。海外货低价难寻。

需求端：下游需求有所分化。其中醋酸下游行业需求坚挺，货源紧张。二甲醚下游备货需求。而甲醛因雨水增多，接货情绪渐淡。

库存：沿海库存累积缓慢，因封航、吃水不足和船只集中排队卸货等原因所致。另外部分库区严查调整，业务暂停；主力库区是包罐业务，甲醇的罐容有限。

预测：下游需求尚好，供给上还未完全舒缓紧张的局面。甲醇价格在高位做进一步盘整，等待回落时机。09合约关注2450-2500元/吨的空头机会。

〖聚丙烯〗

PP日评：

供应端：东莞巨正源、浙江石化恢复开车；河北海伟停车检修；PP开工率91.47%，拉丝排产34.56%，纤维料排产8.64%。截至上周五北美PP现货价格维持在2116美元/吨。欧洲成交下滑，上涨乏力，多家卖家已停止4月份报价。PP装置临时停车，且受丙烯单体供应短缺影响，本地供应稀少。天津石化20万吨/年聚丙烯装置开车一次成功。周一拉丝进口报价折合人民币9837元/吨，国内报价8625元/吨，价差1212元/吨。PP美金市场价弱势震荡，市场交易气氛冷清，国内外价格依旧倒挂，下游采购谨慎。

需求端：北美多家生产商表示二季度补库需求强劲，6月份的货早已售罄。塑编行业整体开工率52%，原料价格回落，工厂成本稍有缓解，终端需求偏弱，成品和半成品库存增加。BOPP行业开工率稳定在60%，截至周四厚光膜较上周同期下跌150元/吨，同比上月同期下跌1050元/吨，成交重心下移，部分工厂停车检修。下游整体刚需采购，市场观望气氛较重。

库存：主要生产商石化聚烯烃库存下降至79万吨处于历史较低水平。预计消化目前库存预计需要1.5-2个月时间。

预测：国内二季度新增产能集中投产。海外产能恢复，出口转弱，进口逐步恢复。下游需求进入淡季，原料价格高企抑制需求。预计供给压力增加，需求走弱，未来价格走势向下。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评

供应端：神华榆林停车检修，茂名石化部分恢复开车，PE开工率88.23%，目前线性排产为38.91%。截至上周五美国国内线性现货报价1785-1873美元/吨，环比持平。因装置原因，整体开工率低，难以累库。目前库存紧张，预计要到五月中下旬才能逐步恢复到正常水平。欧洲生产商已经停止4月报价，贸易商和分销商也已经无货可售，PE供应依旧紧张，预计欧洲价格在6月进口批量到货后下跌。印度和俄罗斯4月中下旬进入检修季。浙石化二期140万吨乙烯装置开车成功，涉及PE新增产能115万吨，占国内PE总产能的5%。周一线性进口报价折合人民币8820元/吨，国内报价8400元/吨，价差420元/吨。国内美金市场贸易商报盘多数稳定，价差缩小，外商报价继续下跌，但受制于国内需求下降，叠加印度疫情影响，部分贸易商看空后市，成交一般。国内4月PE企业检修高峰进入尾声，未来预计供应增量。

需求端：本周农膜开工率持续下降至35%，农用地膜旺季结束。包装膜开工率63%。高价原料抑制需求，下游厂家采购谨慎，刚需入市为主。5-7月下游进入需求淡季。在东南亚地区，因穆斯林斋月影响，需求大幅下滑。

库存：石化聚烯烃库存下降至79万吨，环比减少4万吨，同比降低4万吨，处于历史较低水平。

预测：前期受损进口量将在4-5月份显现出来，预计进口恢复要到6-7月。国内新增产能集中在二季度中下旬投产。地膜旺季结束，下游需求进入淡季。高价抑制需求，下游刚需采购。预计未来供给压力增加，需求走弱，价格趋势向下。

〖橡胶〗

【供应】泰国媒体报道，未来几日，泰国北部部分地区可能爆发阵风、冰雹和暴雨，目前泰北处于开割初期，天气对天然橡胶生产影响有限。近期东南亚疫情反弹，外劳问题仍旧存在。

【需求】近期全球疫情及疫苗接种出现分化：发达国家的疫苗接种进度加快，居民出行受疫情影响的敏感度已经降低，而印度、巴西、马来西亚等发展中国家，近期疫情反弹严重，且疫苗的接种进度慢，尤其是印度，印度天胶的需求量占全球8%左右，去年受疫情影响，需求下降近20%，所以目前海外需求的担忧主要来自于发展中国家。作为需求占比大的欧美国家出行需求在恢复，而作为需求占比小的发展中国家，需求恢复仍旧不乐观。

短期主要还是印度疫情失控带来的负面影响，如果印度疫情持续发展，现有疫苗对变异病毒的作用减弱，那么全球抗疫还是需要靠封锁，而不是群体免疫的方式，这会延缓需求复苏的进程，短期沪胶震荡偏弱，近期重点观察印度疫情发展情况。

〖苯乙烯〗

1、现货：随着补空需求的减少，市场价格小幅回落，日内成交气氛变化不大，现货价格评估在10150-10600，较上一交易日跌225元/吨。

2、隆重港口库存：据不完全统计，苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在4.22万吨，环比降3.55万吨。华南苯乙烯主流库区目前总库存量在0.61万吨，较上周减少0.49万吨。华东和华南港口库存绝对值位于七年低点。

3、原料：华东纯苯现货7250-7350跌30元/吨，华东港口纯苯商业库存12.3万吨，较上周增加0.9万吨。

4、下游：EPS市场趋势偏强，下游补货情绪不佳，整体市场成交依旧偏弱。PS市场上涨为主，部分涨后略有回调。ABS华南、华东市场价格上涨，五一小长假来临，市场有节前备货潮，华东价格涨100元/吨。

5、观点：周一苯乙烯的华东和华南港口库存再度下滑，库存绝对值位于近七年的低点。与此同时下游PS仍处于亏损态势。周二是纸货交割最后一天，交割结束后低库存对价格的拉升作用将弱化，投资者可以小单试空。

 〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周一国内纯碱现货市场大致盘整，厂家出货情况一般。安徽红四方纯碱装置开工负荷恢复至6成左右，湖北双环纯碱装置开工7成左右，中盐昆山初步计划6月下旬检修10天左右，短期国内货源供需充足。下游备货积极性不高，坚持刚需拿货，市场供需博弈加剧。

华东地区纯碱市场整理为主，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在1680-1800元/吨，重碱新单送到终端价格在1920-1950元/吨，部分玻璃厂家多执行月底定价。华中地区纯碱市场窄幅整理，湖南地区外部轻碱货源主流送到终端价格在1800-1850元/吨，本月重碱主流终端报价在1950元/吨左右，当地厂家实际多执行月底定价。

玻璃：周一全国浮法玻璃加权平均价2372.2元/吨，与23日价格（2369.03）小涨3.17元/吨。

国内浮法玻璃市场稳中有涨，区域行情存一定差异。华北沙河成交良好，今小板市场价格继续回调上涨，部分厂计划27-28日提涨价格；华东今临沂蓝星、滕州金晶上调1元/重量箱，威海蓝星、安徽凤阳、冠盛蓝玻上调2元/重量箱，厂家出货良好，库存较低；华中湖北出货暂缓，价格守稳，醴陵旗滨计划明日涨1元/重量箱；华南市场运行平稳，消化前期涨价；西南云南云腾涨2元/重量箱，海生润白玻涨1元/重量箱，四川成都个别厂近期有提价意向；西北咸阳台玻上调2元/重量箱；东北凌源中玻计划28日提价。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷稍有提升，后市进入检修季。市场价格平稳，成交重心下移，下游对高价较为抵触，坚持按需采购。光伏行业成本压力较大，开工不足，光伏玻璃价格大跌，产能投放预期或有减弱，预期纯碱震荡偏弱行情。

本周玻璃价格继续上涨，涨幅有所放缓，各地新订单较好，下游仍适量补库，玻璃厂库存处于历史极低位置。今年处于房地产竣工周期，房地产施工和销售增速较好，对玻璃需求有支撑，预期后市震荡偏强。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

油脂：印度疫情失控，Kandla港口于前两日开始关闭，影响油脂进口，新增确诊和死亡人数不断攀升，植物油消费恐减少，油脂承压，但美豆油需求强劲，新季大豆留有炒作题材，同时全球油脂库存偏紧，预计短期油脂维持震荡。

〖玉米〗

玉米：外围玉米主要是巴西玉米减产及中国对世界玉米的购买，巴西二茬玉米主要在大豆收获之后种植，但是巴西大豆播种晚收获晚，所以巴西二茬玉米的播种进度本来就慢，积温也不好，所以产量不断下调。但外围玉米对中国玉米的带动不大，中国玉米的主要矛盾主要在于种植面积上，目前来看扩种10%左右，产需缺口仍在，因此中国玉米是高位震荡格局。

〖豆粕〗

豆粕：美豆短期供应端的驱动主要来自于美玉米的上涨，带来玉米大豆争夺播种面积；需求端，美国豆油需求好，中国豆粕需求好，所以总体美豆的需求无忧。中长期看好豆粕。

〖鸡蛋〗

鸡蛋日评：现在鸡蛋的现货养殖利润中性，虽然绝对价格比肩2014年2019年，但是成本高，所以养殖利润一般，这导致上游的库存没有累积起来，也就是淘汰日龄仍然偏低，大家不愿意延淘。补栏积极性尚可，主要是对未来的养殖利润有信心，但这部分产量需要4个月后释放。另外当前处在产业向上周期的初始阶段，以逢低多为主。

〖生猪〗

生猪日评：总体上当前生猪存栏恢复到了往年正常水平的7-8成之间，这个恢复趋势还在进行之中，过程之中会有一些波折，比如疫情之类的，但这些疫情就是大趋势下的噪音，南北价差也可以看出来，南方恢复速度加快，南北价差不断收窄。看空生猪。

〖棉花〗

棉花日评：供应端，1.4月25日美国棉花播种进度为12%，同比慢1%；受利润影响，美棉播种面积预计1150万英亩；美棉主产区得西地区持续干旱，近期预报降水稀少。2.国内或增发200万吨滑准税配额应对疆棉禁令导致的供应链停工问题；南疆上周因天气不佳，部分棉田重播，本周北疆逐步回温，但重播需等地面干燥后机器才可下地，预计到5月才可以重新播种，后期关注积温条件是否充足；面积方面，受水资源限制和政策引导，少量退地改粮，成本方面地租和物料成本均增加。3.2021年3月进口棉花28万吨，棉纱22万吨。需求端：4.据中国海关，2021年3月服装出口92.528亿美元，同比增加37%；3月纺织品出口96.735亿美元，同比增加7%。3月纺服出口合计189亿美元，同比增加20%。5.美国经济恢复的预期没有改变，2021年3月服装消费恢复至2019年同期水平，近期消费转弱。6.欧盟或受到疫苗接种问题推迟，新一轮封锁降低新冠新增确诊人数，但影响消费。7.随着2020年我国脱贫攻坚任务完成，低收入人群有了更多跟可支配收入，农村消费力释放将成为国内消费的新动能。8.据tteb，4月26日，棉纺市场变动不大。布厂开机小幅下降，成品库存小幅增加。9.春夏订单基本结束，低支纱价受秋冬装需求坚挺，高支纱价格疲软。预计5月开始有秋冬订单。若印度疫情再次导致全国封锁，订单将回流。若疆棉禁令影响下不能回流，则影响全球消费量。10.库存：BCO发布2021年3月商业库存为458万吨，同比下降超过5万吨。工业库存为92万吨，同比增加21万吨。货币端：美国十年国债利率低位；国内货币政策稳健灵活；欧盟在今年2季度维持低息，3季度料经济强劲恢复后考虑加息。中美关系：美对华限制科技发展，保持贸易限制，我国加强了和法国及德国的对话。疆棉禁令：BCI撤下疆棉指控。综合来看，欧洲疫情封锁是抑制全球棉花消费的主要因素，此外，欧美对疆棉的制裁影响市场情绪。国内或因增发进口滑准税配额供应过剩，需要轮入疆棉和调整下一个三年的疆棉补贴政策引导，全球棉花消费利好在海外疫情控制后将恢复正常，国内消费市场挖掘潜力仍大，供应端恢复能力相对有限，产不足需格局或持续两年，短期调整后，棉价仍存利好。

〖白糖〗

白糖日评：巴西新榨季产量下滑，但糖价继续上行或打开印度糖出口限制，国内供应宽松。供应端：国内预计本榨季配额外进口少35万吨，但可能在3月后逐步发放进口许可；2021年1-2月，国内进口食糖105万吨，同比增加73万吨，1-2月进口糖浆7万吨，同比持平。巴西榨季空档期，国际机构Archer Consulting预计干旱对巴西甘蔗产生影响加大，中南部地区预计2021/22榨季产糖量降至3500万吨，3月下半月产糖同比减少23%；印度3月累计产糖2776万吨，出口450-460万吨。法国甜菜受到冻害影响6%面积。巴西以外地区政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内截止2月，广西产糖556万吨，同比减少18万吨，产糖率12.58%，同比减少0.43%，累计销糖197万吨，同比少49万吨；云南产糖108万吨，产糖率12.32%，累计销糖31.03万吨；广东产糖43万吨，产糖率9.8%，销糖27万吨；内蒙古89万吨，销糖57万吨。截止2月底，印度产糖2338万吨，同比增加20%。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口有所收紧，但现货销售不旺，进口利润改善明显，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行。

〖苹果〗

近期山东价格持续小幅下滑，叠加五一节前备货，电商及社团团购渠道带动走货加快，销区价格下滑之后，走货速度也有一定提升，但是幅度不大。低价果随着价格下跌，而出现销售好转，高价果价格下跌不到位，销售未有太明显好转，说明终端消费仍旧较弱，新季苹果目前生长正常，远月仍旧建议逢高做空。

〖花生〗

花生：天气逐渐转热，农户和现货商需尽快出货，挺价意愿松动，油厂库存较高，叠加进口米到港，花生压榨量维持高位，花生系库存稳步增加，走货较慢，市场供应压力逐步显现，现货价格偏弱，在新季花生出现驱动前，预计盘面维持宽幅震荡。

〖金工〗

期货趋势日评

本周下跌品种较之前大幅增加。

I, TA, SM, JM, CU, SN, IC, CF, M, HC, FG, RB, AL, CY,处于1倍标准差的上涨行情中。

J,处于2倍标准差的上涨行情中。

L,处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：纸浆纠缠度15，其次是热卷纠缠度14，玻璃纠缠度16。

纠缠度最高的品种是：500股指纠缠度44，其次铅纠缠度42，铁矿石纠缠度39。

期权日评

股指期权隐含波动率缓慢下降。