每日疫情跟踪&复工观察：

昨天美国总统拜登在一场新闻发布会上表示，接种2亿剂新冠疫苗的目标已经达成，具体数据和相关报告将在明天发布。拜登还表示，截至目前全美超过半数成年人接种了至少一剂疫苗，同时，65岁以上老人中有80%接种了至少一剂疫苗。

印度日新增30万，比一个月前翻了6倍。印度疫苗接种比例8%，计划9月份接种20%。印度现在每天300万的接种量，停止疫苗出口以后也比较紧张，政府允许各邦直接从生产商购买新冠疫苗。4月底俄罗斯向印度提供卫星V，印度5月份以后生产卫星V疫苗，预计一个月5000万产能。连续大型节日聚会+变种病毒大范围扩散+疫苗接种不足，印度的疫情短时间内不会看到拐点。

宏观早评：

〖股指〗

观点：当前是经济弱复苏+流动性没那么紧的组合。业绩披露期进入尾声，抱团股的业绩暴雷风险得到释放，国内投资者的风险偏好回升，我们认为股指仍处于弱反弹中，综合考虑估值和盈利增速，做多IC性价比更优。

行情：1.美国三大股指集体上涨。道指涨0.9%，纳指涨1.2%。科技股涨跌不一，特斯拉涨3.5%，奈飞跌超7%。芯片股集体上涨，AMD涨近3%。

2.昨日医疗美容概念卷土重来，金陵药业、朗姿股份等纷纷涨停；“吃药喝酒”行情再现，新能源车概念股分化严重。两市成交额7435亿元，北向资金净卖出10.6亿元，连续两日净卖出。中国平安遭净卖出5.9亿元居首，平安银行获净买入8.6亿元最多。

消息：1.一季度全国一般公共预算收入约5.71万亿元，同比增长24.2%；个人所得税3988亿元，同比增长19%，与2019年同期相比增长23.1%；证券交易印花税880亿元，同比增长94.2%。财政部表示，个人所得税之所以增长较快，除居民收入增长带动外，还与股权等财产转让收入和股息红利收入增长有关；将进一步落实落细减税降费政策，让企业有更多获得感。

2. 今年以来，北向资金增持A股上市公司股份数量排名前十大个股中，银行股占据4席，分别是交行、中行、平安银行、招商银行。明星基金经理也在一季度大举加仓银行股。

〖国债〗

国债方面，公开市场方面，央行继续维持此前一贯的零投放操作；资金面上，尽管已经进入缴税期，但是市场仍未见到资金紧张的情况，质押式回购加权利率小幅上行不足3bp，仍在2%关口下方，7天期则略有下行，截至目前本来预期谨慎的4月流动性仍风平浪静，资金面明显好于预期继续支撑市场乐观情绪，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%。

资金面支撑债市情绪是3月份以来这轮波段反弹的关键，但是现在来说是债市多头行情来临还为时尚早，若后续随着利率债的发行，出现资金利率中枢的抬升，那支撑做多的逻辑基本上就动摇了。

〖贵金属〗

贵金属方面，昨日继续延续小幅反弹，逐步试探1800美元/盎司的阻力位；过去这一个月的反弹，我们觉得主要驱动是3块，一个是美国的疫情反弹，等于是压制了加息预期，美国利率期货市场显示之前抢跑的加息预期最近开始小幅回落；第二个就是日本大规模配置美债，截至4月9号，日本机构投资者买入了1.7万亿元日元的海外中长期债券，为去年11月以来最大单周购买量；再有就是乌克兰那边的动乱，美国和欧洲开始陆续搞起对俄罗斯的制裁，部分媒体报道俄罗斯已经在乌俄边境集结了超过十万大军，且用于战役级物资输送的管道运输部队已经进入到边际上。

日本买债这个事，属于配置盘，影响的是美债的节奏，不改变美债上行的方向，地缘政治这个事情吧，不好交易，只能当作是一个利好跟踪起来；现在的关注点是美国的疫情，美国尽管疫苗还在加速，从300万每天涨到了330每天，但是新增确诊还在小幅抬头，日均从底部5万涨到了7万的水平，这个目前只是引起了小幅度的担忧，只要别失控冲到10万+这种局面，应该对复苏预期的压制就不大，看到疫情的数据能够受控，这波黄金的反弹应该就差不多告一段落了。

白银方面，大方向会跟着黄金，工业属性的驱动现在的故事在光伏上，这一块其实可以跟光伏相关板块的股票一起来看，A股的光伏等股短期内的走势会对白银的弹性产生影响，看到A股的核心资产调整差不多了，金银比走低的动力又可以搞起来了。

工业品早评： 

〖钢材〗

钢材

一、市场点评

供应端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示建材产量有不同程度增长，不过找钢网数据显示板材产量也有增加，而钢谷网数据显示热卷产量仍有小幅下降，整体钢材供应端表现趋增。进口方面，由于近期国外钢坯价格有明显上涨，国内外钢坯价差收窄，预计短期钢坯进口或将受限。

需求端，昨日钢谷网及找钢网数据显示整体钢材库存仍延续下降态势，但去库速度有所趋缓，各钢材品种表观需求均有不同程度下降，显示当前终端消费有所放缓。近日全国建材成交量表现也有所回落，但整体建材成交仍处于历史同期高位。此外，当前板材库存水平仍处于历史同期相对低位，显示板材下游需求良好。此外，值得注意的是，近期国内钢材出口报价有所上涨，国内外板材品种价差略有收窄，目前国内钢厂出口报价已将全部税率考虑在内，若国际钢价继续上行，仍将有利于后期国内钢材出口。

综合来看，尽管机构数据显示本周钢材市场供应趋增而需求有所放缓，但昨日邯郸限产消息加大了市场对后期钢材供应仍将受限的预期，在当前旺季需求仍有支撑的情况下，预计短期钢价将震荡偏强运行。

二、消息及数据

1.邯郸市大气污染防治工作领导小组办公室关于印发《邯郸市2021年二季度重点行业生产调控方案》的通知

：该生产调控方案执行时间为2021年4月21日至2021年6月30日。期间视全市空气质量和气象条件情况适时调整限产比例。

钢厂方面：对钢厂实行差异化绩效评级，要求通过产能减量置换淘汰100吨以下转炉、1000立方米以下高炉、步进式及130平方米以下烧结机的设备评级评定。各钢厂按方案要求，以“邯郸标准”为限值，自行组织停限产方案，对颗粒物、二氧化硫等排放总量管控半月统计半月考核，超出部分核算到天于下月降低相应负荷。根据文件中要求的生产负荷比例测算，预计理论共限产影响高炉日均铁水产量1.41万吨/天。据Mysteel调研，目前邯郸市地区17家钢厂，共54座高炉（含停产)，截至4/21日调研，邯郸地区高炉开工率77.78%，高炉铁水产量14.08，如果按照文件严格执行，预计新增影响日均铁水影响量1.41万吨至日均12.67万吨/天。

2.Mysteel：21日调研结果显示：本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3124元/吨，平均钢坯含税成本3962元/吨，周比上调85元/吨，与4月21日当前普方坯价格4940元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润978元/吨，周比下调85元/吨。

3.印度金达尔钢铁与电力有限公司（JSPL）董事总经理V R Sharma表示，由于需求持续增长，钢价可能至少需要两年时间才能降温。在当前财政年度，印度对钢铁的需求也有望超过产量，尽管2021-22财政年度的需求量将在1.4-1.5亿吨之间，但该国的产量预计约为1.25亿吨。 V R Sharma指出：“需求和价格价格为降温将需要大约两年时间。”尽管印度的热轧卷（HRC）于4月以每吨58000卢比/吨的价格交易，但自2021年4月1日以来，国际钢价一直徘徊在每吨735-740美元/吨左右。 国内和国际价格均比去年同期高出50%。他还说，包括印度在内的大多数国家已经宣布了刺激计划。因此，消费量增加了。在刺激方案用尽之前，这些价格不会下降。

4.中国船舶工业行业协会：1-3月份，全国造船完工979万载重吨，同比增长39.8%。承接新船订单1720万载重吨，同比增长251.7%。3月底，手持船舶订单7848万载重吨，同比下降1.4%，比2020年底增长10.4%。

5.21日全国建材成交减量，市场低位成交尚可，部分市场报价上调后成交表现乏力，昨日市场整体成交表现一般。

〖铁矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端，上周国内到港量环比小幅下降，钢联周一港口库存也较上周四有所下降，但点钢网最新九港库存表现增加，品种结构方面市场主流中高品资源库存依然有限。另外，因前期澳洲飓风天气影响，预计4月中下旬的国内澳洲资源到货量不高。国内矿方面，尽管内矿产量有小幅上升，不过随着非限产区域钢厂对国内精粉的需求增加，预计近期国内矿库存可能表现下降。

需求端，随着五一假期临近，近两周钢厂有一定的采购补库需求，叠加钢材高利润情况下，非限产区域钢厂生产积极性高涨，当前市场对主流中高品资源的需求依然旺盛，高低品价差进一步拉大，结构性供需矛盾依然存在。但近日港口现货成交量表现趋弱，美元货成交量也有明显收窄，不过落地利润依然为负，显示近期国外需求仍强于国内。

综合而言，尽管节前补库及当前高品资源的结构性供需矛盾仍对矿价有一定支撑，但受昨日邯郸限产消息影响，预计短期矿价将高位震荡运行。

二、消息及数据

1.点钢网：本周(20210415-202104021)，北方六港库存共计7595.82万吨，环比增加97.13万吨。其中贸易矿占比71.32%，非贸易矿占比28.68%。北方九港库存共计8462.44万吨，环比增加196.96万吨。其中贸易矿占比71.65%，非贸易矿占比28.35%。本周北方九港连续四周累库，同比增加1229.4万吨，接近前年同期。除京唐港和日照港小幅降库外，其余港口库存均有不同程度的上升。目前山东港口是全国交投氛围最好的市场，不少贸易商都扩大了山东港口的投放量，上周青岛港到港量环比增加92万吨，再加上近期青岛港压港情况好转，卸货效率增加，因此青岛港成了本周所有港口中累库幅度最大的港口，增量达到66万吨。本周品种间结构化矛盾继续加剧：高品粉矿连续五周降库；低品连续九周累库。

2.必和必拓(BHP)发布2021年一季度产销报告：2021年第一季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为6670万吨，环比减少5%，同比减少2%。BHP 2021财年（2020年7月至2021年6月）截至目前产量2.11亿吨。必和必拓一季度铁矿石总销量6603万吨，环比减少7%，同比减少4%；其中粉矿销量4294万吨，块矿销量1559万吨。本季度季报中表示，必和必拓2021财年铁矿石目标指导量2.76-2.86亿吨,维持不变。尽管受到不利天气影响，西皮尔巴拉地区Jimblebar矿山火车和卸料车运行效率增加，产量继续突破新高。此外，South Flank矿区预计将在二季度投产。

3.据外媒报道，Macarthur Minerals矿业公司完成了位于西澳大利亚Lake Giles的高品位磁铁矿开采项目的可行性研究。Macarthur Minearals已完成了与采矿顾问公司Orelogy初步的矿坑优化、设计、调度和项目布局，从而支持计划年产能300万吨的磁铁矿开采。公司将继续定期发布关于可行性研究的最新信息，以确保市场充分了解研究的进展。

4.据外媒报道，巴西综合钢铁制造商Gerdau本周表示，计划在今年下半年恢复其位于巴西圣保罗州Mogi das Cruzes钢厂的生产活动,并作为2021年至2022年巴西在特钢板块投资1.814亿美元的重要组成部分。Gerdau表示，Mogi das Cruzes钢厂的年产能约为18万吨，该厂将于今年下半年开始生产特钢，并把半成品运输至位于圣保罗州Pindamonhangaba轧钢厂进行轧制。此外，该笔1.814亿美元的投资还将涉及该公司位于南里奥格兰德多州的Charqueadas钢厂进行棒材生产设备升级改造。

5.21日今天美金市场整体活跃度一般，二级市场交投情况一般，买家由于恐高情绪，询盘较少，价格下跌。港口现货市场整体活跃度一般，贸易商报盘积极且部分贸易商挺价销售。钢厂买盘较差，多以观望为主，价格涨跌互现。

〖双焦〗

一、市场点评

今日焦煤2109收于1710.5，下跌1.47%。蒙古国通关量仍保持低位。

供应端，样本洗煤厂原煤库存263.77万吨降0.55万吨；精煤库存157.62万吨降9.91万吨；内蒙洗煤厂开始逐步复产，开工率小幅增长。进口方面，中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情每日新增依旧高位，口岸通关受限，甘其毛都口岸19日通关48车，焦煤整体供应偏弱。需求端焦化产能利用率高于历史同期，4月16日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为86.87%，环比上周减0.58%。山西吕梁、汾阳部分焦化厂出现延长结焦时间的情况，其他地区焦化厂有限产预期，短期焦煤需求走弱，下半年将有大量置换产能投产，焦煤长期需求良好，焦煤价格震荡运行。

焦炭2109收于2578.5，上涨1.04%，焦企第一轮提涨落地。

供应方面，MS调研上周国内平均吨焦盈利为305元，独立焦化厂产能利用率周环比减少0.58%至86.87%，钢厂焦化厂产能利用率周环比下降0.22%至88.51%，日均产量减少，贸易商进场补货，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比下降42.69万吨至126.20万吨；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围，焦企提涨基本落地；需求端，工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，但停产情况较前期稍有阶段性好转，上周高炉产量反推日均焦炭需求为119.33万吨，而焦炭实际日均产量为118.99万吨，供需基本平衡。焦企联合挺价，叠加山西部分焦化厂出现限产情况，短期焦炭价格短期坚挺，但随着焦化产能的逐步投产，长期供需宽松，焦炭将出现先扬后抑的走势。

二、消息及数据

1、全国110家洗煤厂样本：

开工率73.34%较上期值降0.66%；日均产量61.83万吨增0.79万吨；原煤库存263.77万吨降0.55万吨；精煤库存157.62万吨降9.91万吨。（Mysteel）

2、邯郸市2021年二季度重点行业生产调控方案

目标任务：对全市钢铁（含独立球团）、焦化、砖瓦（矸石砖）、岩棉、水泥（含粉磨站）、铸造、炭素、石灰和氧化锌等重点行业进行绿色绩效评估，根据评级结果，分行业、分区域、分企业、分设备制定生产调控措施，明确生产负荷，落实到具体期限和生产装备，确保完成年度治理任务，大气环境质量得到改善。玻璃、陶瓷等重点行业不进行绩效评估，根据排污总量许可和超低排放水平确定生产负荷。本生产调控方案执行时间为2021 年 4 月 21 日至 2021 年 6 月30 日。（Mysteel）

3、一季度进口炼焦煤下降45.9%

海关总署公布的最新数据显示，2021年3月份，中国进口炼焦煤491万吨，同比下降13%，环比增长52.01%。2021年1-3月累积进口炼焦煤1125万吨，同比下降45.9%；累计进口额为13203万美元，同比下降54.2%。2021年1-3月累积进口无烟煤189万吨，同比下降2.6%；累计进口额为2073.4万美元，同比增长16.8%。（中国煤炭资源网）

4、一季度中国出口焦炭131万吨 同比增长90.6%

海关总署日前公布的数据显示，中国2021年3月份出口焦炭62万吨，同比增长90.1%，环比增长138.46%。2021年1-3月份，全国累计出口焦炭131万吨，同比增长90.6%；累计出口金额42355.5万美元，同比增长166.5%。（中国煤炭资源网）

〖铜〗

2021.4.22

一、市场点评

      疫情与宏观方面，美、欧疫苗推进良好，社会经济加速恢复，美债回落，美元延续弱势，供需消息方面，Nornickel ，淡水河谷、公布一季度产量数据，季度产量同比出现下滑，矿端恢复的路径并不顺畅，3月国统局数据，精铜产量同比提升18.2%，TC延续弱势。需求上，美国基建正在努力推进中，一定程度拉动金属需求预期，加工方面，铜箔市场再掀涨价潮，高价逐步向终端传导，预计终端对高价的容忍度提升。伦铜库存缓慢去库，国内现货贴水维持，昨日铜价震荡的偏强运行。整体来看，海外复苏背景下，供给增量有限，内外需求共振，铜价有望新高，策略上依然逢低做多思路。

二、市场信息与数据

宏观

1、拜登宣布接种2亿剂新冠疫苗的任务已经完成：当地时间4月21日，美国总统拜登在一场新闻发布会上表示，接种2亿剂新冠疫苗的目标已经达成，具体数据和相关报告将在明天发布。拜登还表示，截至目前全美超过半数成年人接种了至少一剂疫苗，同时，65岁以上老人中有80%接种了至少一剂疫苗

2、美国财长耶伦：绿色经济所需的投资是巨大的，据估计，仅美国在未来10年就需要2.5万亿美元  。

3、意大利：出台法令放松疫情管控措施，逐步恢复经济社会活动。

4、美国总统拜登政府考虑放松对伊朗石油和金融业的限制。

行业

1、必和必拓更新2021财年产量指引：预计全年铜产量至多达166万吨。必和必拓(BHP.US)更新了2021财年产量指引，预计全年可归属矿石产出在2.45亿至2.55亿吨之间。预计全年铜产量为153.5万至166万吨，此前预测为151万至165万吨；预计石油产量将在9500万-1.02亿桶之间。（必和必拓）

2、三月缅甸对华出口精炼铜环比增长120%：2021年3月份缅甸向华出口精炼铜1.1万吨，环比增长120％，同比增长37.6％。自缅甸军方2月1日发动政变推翻民选领袖昂山素季并成立军政府以来，民间逐日发起抗议行动。位于实皆省的莱比塘铜矿（Letpadaung copper mine）因社会动荡停止生产。此前蒙育瓦（Monywa）矿工也举行了罢工，该矿也是另一个名为S＆K的铜矿的所在地。有消息表示，万宝已经开始出售矿场附近堆放的库存。（我的有色网）

3、中国3月精炼铜产量为870000吨。统计局数据显示，中国3月精炼铜产量为870000吨，同比增加18.2%。（国家统计局）

4、铜箔市场再掀涨价潮 供不应求将成为2-3年内常态：据台媒报道，CCL供应链透露，现在铜箔处于严重供不应求的状态，交期不断拉长之余，价格涨幅也是一波未平一波又起。且这一次，多数产业界认为EV 与5G商机不再是雷声大雨点小，在新设的铜箔产能还没到位前，供不应求有机会成为2-3年内的日常。调研机构预测，2021-2031年全球电解铜箔的年复合成长率将达9.6%。随着行业持续高景气，产业链公司望持续受益。（新浪财经）

5、惠誉：中国网约车运营商对电动汽车的需求将复苏。惠誉报告称，随着竞争加剧和监管收紧，网约车运营商扩大其电动汽车车队，中国领先的汽车制造商可能从中受益。惠誉预计，中国网约车市场在疫情后将会复苏，预计至2025年，网约车交易额的年均复合增长率将达到10%-15%。这一市场的复苏以及对用于提供叫车服务的车辆的额外要求，将推动网约车运营商扩大其车队，增加对电动汽车的需求，这一需求此前受到大幅削减补贴和疫情的抑制。（惠誉）

6、福特汽车：计划将其北美5家工厂的停工时间延长。（汇通网）

7、铜保税库存下降 因国内出口保税区数量骤减：截止4月17日当周上海保税区电解铜库存约45.9万吨，较前一周减少0.3万吨。

〖铝〗

2020.4.22

一、市场点评

     随着海外疫苗接种推进，欧美制造业加速恢复，海外铝需求也在明显提升，铝价的强势格局不止国内在推动，也有海外的功劳，铝价攀升，而进口窗口近期一直保持关闭，海外铝价同样节节攀升。

      供给上，二季度投产压力有限，碳中和背景下的供给端影响或将持续存在；国内高价需求抑制下的需求表现依然良好，海外加速恢复，库存良性去化。但上涨中隐忧还是有的，不能忽视政策调控价格过快上涨的决心，风险还是要警惕的，技术上，上涨通道上沿处存在一定压力，不建议追多操作，控制好仓位，策略上仍然维持逢低多的思路。

二、消息与数据

1、IAI：1-3月份全球原铝产量同比增3.57%。国际铝业协会数据显示，3月份全球原铝产量为572.5万吨，环比增10.37%，同比增4.97%，2月份修正为518.7万吨。1-3月份全球原铝产量累计达到1663.9万吨，同比增长3.57%。3月份亚洲（除中国外）原铝产量为37.8万吨，环比增长11.5%，同比增长8.93%。1-3月份亚洲（除中国外）原铝产量累计达到109.3万吨，同比增长5.50%。年3月份中东原铝产量为49.7万吨，同比下降0.40%。1-3月份中东原铝产量累计达到144.5万吨，同比下降1.70%。中国3月原铝产量估值为331万吨，2月修正为300.1万吨。(IAI)

2、伊朗铝锭年产量同比增长61％ 2026年或达150万吨：伊朗矿山和矿业发展革新组织(IMIDRO)发布数据显示，2020年3月至2021年3月期间，伊朗铝锭产量为44.68万吨，同比增长61%。伊朗铝业公司(IRALCO)业绩最好，生产了18.5万吨铝锭。目前，伊朗铝生产能力在世界排名第18位，随着新工厂的投产，这一排名还将上升，预计到2026年伊朗铝锭的年产量将达到150万吨。（SHMET）

3、中国3月氧化铝产量为6540000吨，同比增加11.3%。（国家统计局）

4、惠誉：中国网约车运营商对电动汽车的需求将复苏。惠誉报告称，随着竞争加剧和监管收紧，网约车运营商扩大其电动汽车车队，中国领先的汽车制造商可能从中受益。惠誉预计，中国网约车市场在疫情后将会复苏，预计至2025年，网约车交易额的年均复合增长率将达到10%-15%。这一市场的复苏以及对用于提供叫车服务的车辆的额外要求，将推动网约车运营商扩大其车队，增加对电动汽车的需求，这一需求此前受到大幅削减补贴和疫情的抑制。（惠誉）

5、日本3月底三大主要港口的铝库存环比增加0.6%。日本丸红株式会社( Marubeni Corp)周三公布的数据显示，截至3月底，日本三大主要港口的铝库存环比增加0.6%至27.02万吨，2月末为26.87万吨。其中，横滨港口3月为12.69万吨，2月为12.77万吨；名古屋港口3月为12.7万吨，2月为12.41万吨；大阪港口3月为1.63万吨，2月为1.69万吨。(SHMET)

6、上周铝锭保税库存大幅增加 因到港量激增：截止4月17日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加17120吨，库存总量升至63330吨，因到港铝锭量激增。

〖锌〗

2021.4.22

一、市场点评

     消息面较为平淡，昨日锌价震荡运行。供给端，矿端当前依然偏紧，上周进口精矿TC小幅回落，国产矿TC持稳，但预计随着4-5月，炼厂长单矿逐步到港，锌矿紧张局面有望缓解。消费端，镀锌开工高位，旺季库存高位去化，镀锌表观需求环比有所回落，挖掘机销量依旧强劲，基建有望反弹，氧化锌表现尚可。 矿端预期逐步转宽，需求表现尚且良性，库存小幅回升，冶炼利润偏低水平，短期锌价预计震荡运行，密切关注矿端及TC变化，如果TC回升，需求端无持续强劲表现的话，锌价或存回调可能。

      另外，放水推动大宗价格上涨的洪水渐渐退却，逐渐回到供需主导商品价格，但价格高位市场波动加大，为对冲部分风险，需求端故事较少的锌做为空配配置。

二、消息与数据

1、中国3月锌产量为550000吨，同比增加10.9%。（国家统计局）

〖镍〗

镍2021.4.22

一、市场点评

      供给端，3月中国进口镍矿同环比皆明显提升，但尚不能满足国内冶炼需求，三月镍矿港口库存明显下滑，近期下滑幅度有所收窄，预计随着4-5月进口镍矿的提升，国内镍矿紧张状况缓解，镍矿价格存在回落可能。同时进口镍铁同环比都有一定幅度提升，从资源角度看，预计菲律宾矿区雨季结束后，流入镍矿逐步增加，镍铁逐步增多。需求端，不锈钢供需两旺，去库良性，新能源需求表现依旧良好。经过大幅下跌，在NPI表现持稳的情况下，预计短期电镍下跌空间有限，由于远期的供给压力，就算回升仅以反弹对待，后期操作思路大体采取反弹抛空策略。

二、消息与数据

1、BHP发布2021年1季度镍产量报告。1季度镍产量为2.04万吨，环比2020年4季度减少15%，同比减少2%。下降的原因是西澳大利亚的奎那那冶炼厂计划内的维修工作。 2021年镍生产指导为8.5-9.5万吨。

2、惠誉：中国网约车运营商对电动汽车的需求将复苏。惠誉报告称，随着竞争加剧和监管收紧，网约车运营商扩大其电动汽车车队，中国领先的汽车制造商可能从中受益。惠誉预计，中国网约车市场在疫情后将会复苏，预计至2025年，网约车交易额的年均复合增长率将达到10%-15%。这一市场的复苏以及对用于提供叫车服务的车辆的额外要求，将推动网约车运营商扩大其车队，增加对电动汽车的需求，这一需求此前受到大幅削减补贴和疫情的抑制。（惠誉）

〖不锈钢〗

不锈钢2021.4.22

一、市场点评：

     昨日不锈钢价格延续震荡偏弱运行，雨季后的菲律宾镍矿供应明显回升，远期原料端供给宽松预期，另外，不锈钢还有出口退税政策的潜在影响压制，不锈钢走势偏弱。从原料端看，NPI价格持稳，铬铁价格有所回落，不锈钢成本重心有所下移。供需上看，4月排产依旧较高，但当前消费旺季，库存良性去化，对价格存在一定支撑，预计不锈钢下行空间有限，由于交割规格的不确定性，策略上暂时观望为主。

二、市场信息与数据

1、2021年3月铬矿进口：中国铬矿进口量113.59万吨，环比增加6.37万吨，增幅5.94%；同比减少7.78万吨，减幅6.41%；中国自南非进口铬矿89.85万吨，环比减少5.73万吨，减幅6%。（海关数据）

2、2021年3月铬铁进口：中国高碳铬铁进口量25.70万吨，环比减少1.72万吨，减幅6.27%；同比减少2.98万吨，减幅10.38%；中国自南非进口高碳铬铁11.29万吨，环比增加0.77万吨，增幅7.32%。（海关数据）

3、制造业升级：央地密集部署，新一轮智能制造施工方略浮现。据悉，目前国家发展改革委、工信部、国务院国资委等多个部门正密集展开部署，从加快5G、大数据等新一代信息技术在制造业的应用，到加快培育有影响力的工业互联网平台，再到加快重点骨干企业实现数字化、智能化转型，系统施工方案已经浮现。与此同时，包括财政资金、投资基金在内的多元资金也将进一步支持企业上云和数字化改造，加快数字车间、智能工厂应用落地，为制造业转型升级按下“加速键”。（经济参考报）

〖原油〗

国际原油期货周三走势动荡，印度疫情仍在困扰市场。

1、EIA报告整体略偏空。美国原油商业库存增加60万桶，汽油库存增加8万桶，馏分油库存减少110万桶，不包括SPR在内的油品总库存增加350万桶，其中半成品油、NGL增加较多，而非主流品类。美国原油产量持稳于1100万桶/日。美国炼厂开工率也持稳于85%。美国成品油表需周度下降150万桶/日至1880万桶/日。

2、统计局公布，3月中国原油加工量同比增19.7%，1-3月累积增16.5%。1-3月我国原油产量同比增1.4%。3月中国原油进口同比增20.85%，其中沙特、俄罗斯、巴西为前三大进口国。

3、Rystad周三称，电动汽车在世界范围内迅速普及导致全球石油需求比此前预期的提早两年到达峰值，需求将在2026年达到1.016亿桶/日的峰值。

4、拜登政府试图淡化伊朗关于双方接近就恢复2015年核协议达成共识的说法，称谈判接近于开始而非结束。

5、印度4月上半年汽油销量环比下降5％，调查显示，柴油，液化石油气（LPG）和航空燃料的销量在4月初也出现下滑，过去一周印度航空客运量下降了9％，比2019年同期低23％。

6、美国4月的第一个完整周的州际公路交通量略高于2019年的同一周。更重要的是，全国汽油需求根据EIA的最新数据，自2月中旬以来稳步攀升，目前比2019年水平仅低约5％。

7、TomTom NV的数据，伦敦在周一上午再次成为欧洲大陆上唯一一个拥堵程度高于2019年平均水平的主要城市。加油站的每日销售数据显示，4月11日英国的汽油消费量比一个月前增加了约14％。在复活节假期结束后的一周，西欧所有五个最大城市的交通拥堵状况都再次上升，但从那时起，巴黎，罗马和马德里都略有回落。中国主要城市的交通拥堵程度仍高于2019年的水平，而纽约和洛杉矶的水平在周一上午均低于约40％。

观点

印度死亡人数再创新高，印度重新进入封锁，4月上半月的油品需求也出现明显下滑，市场需要时间去消化利空，油价延续震荡整理，WTI跌破57美元的概率较小，彼时是欧洲进入第三轮封锁。

〖聚酯〗

PTA：PTA期货震荡走低，部分聚酯工厂递盘，报盘惜售情绪，基差表现坚挺，现货成交放量，主港主流现货基差在09贴水130。

江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在3-4成。直纺涤短销售偏弱，平均在32%附近。

观点

当日PTA现货加工费300元/吨，09合约加工费440元/吨，周二PX-石脑油价差275美元/吨，对一体化企业而言，目前从石脑油到PTA的价差较为合适，企业可能会进行套保。近期聚酯产销持续低迷，油价因印度疫情也出现回调，PTA近期将维持弱势。

MEG：MEG内盘重心低位震荡，市场买气一般。

内蒙古一套24万吨/年的合成气制MEG新装置目前已进入联动试车，预计5月中下旬产品出料。

河南能源位于永城的两套分为20万吨/年的合成气制MEG装置计划于5月停车检修，检修一个月。山西一套20万吨/年的合成气制MEG装置因环保问题暂停重启计划，后续开车时间待定。

观点

浙石化乙烯装置顺利开车，半个月后MEG就将产出；聚酯端又毫无起色，产销低迷，EG09合约将弱势下跌。

PF：部分点价成交活跃，多以贸易商补空单操作为主，下游维持观望心态，半光1.4D 主流成交重心降至6650-6800区间。期现基差维持，江阴某大厂货源07-350~-300元/吨。成交清淡，大多产销在5成以内，平均仅32%。

纯涤纱环锭纺销售尚可，涡流纺及缝纫线依旧低迷，涤棉纱方面CVC依旧好于TC。纱厂原料库存高低不一，部分较高囤货至5月中附近，较低一周以内。

观点

短纤产销持续低迷，按照6735的现货价格计算，短纤已经处于盈亏平衡，短纤09合约可能进一步挤压升水。

【PVC】

1、市场情况

周三国内PVC市场重心下移，受外盘转弱预期影响，期货跌幅加大，现货受点价货源冲击，价格也明显回落，下午华东及华南点价成交有所改善，华北市场表现一般。

华东地区电石法PVC成交重心下移，期货震荡走低，一口价报盘无优势，贸易商点价出货为主，下游逢低补货，部分贸易商下午未调整基差，反应交投好转，成交有所放量，5型主流成交区间在8800-8930元/吨，更低更高亦有，但高价成交不佳。华东乙烯法PVC市场变化不大，交投不温不火，齐鲁1000型送到江苏参考9500元/吨，700型参考9600元/吨，大沽1000型送到江苏参考9650元/吨左右，其他货源听闻在9800元/吨左右。

2、市场日评

近期PVC价格震荡为主，下游逢低补库，pvc库存大幅下降，整体市场表现较好。今年处于房地产竣工周期，房地产施工和销售增速较好，对终端需求有支撑，pvc高价需要逐步向下传导，预期震荡偏多，可逢低做多。

  〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：甲醇利润回落，煤制利润下跌严重，盘面利润下跌至-213元/吨，天然气利润保持831元/吨高位。

需求端：下游刚需为主，需求表现良好。甲醛出货顺畅，二甲醚表现一般，而醋酸价处高位，下游刚需采买，南京bp的醋酸装置恢复正常运行，河南装置重启缓慢。

库存：隆众消息，港口库存小幅增长。截至4月21日，港口库存为68.59万吨，上升0.9万吨，涨幅1.33%。华东地区到货集中，库存累积；华南地区去库较多，货源未能及时补充。

预测：由于现实与预期的差异，导致甲醇目前走势纠结，往复较多。预期前期高点难破，09合约把握2500元/吨附近的空头机会。

〖聚丙烯〗

PP日评：

供应端：PP开工率90.92%，拉丝排产34.31%，纤维料排产7.51%；北美上周库存增加6.4万吨，库存天数上升至29天；欧洲面临停车检修以及进口缺失，4月价格持续上涨；PP美金市场价格延续下行，市场交易气氛冷清，终端采购意愿薄弱，实盘成交困难。受石油价格拖累，货源成本支撑减弱，石化陆续下调出厂价格，幅度在50-200元/吨，贸易商积极出货，报盘让利。

需求端：塑编行业整体开工率52%，利润处于亏损边缘，成品和半成品库存增加；BOPP行业开工率稳定在60%，今日高价下调，成交重心下移，新单零星，部分工厂停车检修；下游整体刚需采购，市场观望气氛较重。

库存：主要生产商石化聚烯烃库存下降至86.5万吨，港口库存高企，消化目前库存预计需要1.5-2个月时间。

预测：国内二季度新增产能集中投产；海外产能恢复，出口转弱，进口逐步恢复；下游需求进入淡季，原料价格高企抑制需求。预计供给压力增加，需求走弱，未来价格走势向下。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评

供应端：久泰集团停车检修，扬子石化恢复开车；PE开工率85.12%，目前线性排产为36.93%。美国部分装置受原料单体和添加剂的短缺导致开工率低下，库存紧张，预计库存五月将逐步恢复到正常水平；欧洲聚乙烯供应依旧紧张，到港货物因苏伊士运河堵塞，预计欧洲价格在6月进口批量到货后下跌；印度和俄罗斯4月中下旬进入检修季；国内美金市场继续下跌，成交一般，倒挂缩小，但人民币市场走低，部分外商出货压力仍存。国内4月PE企业进入检修小高峰，整体供应偏紧。

需求端：本周农膜开工率下降至40%，农用地膜旺季即将结束；包装膜开工率小幅上升至63%；高价原料抑制需求，下游厂家采购谨慎，刚需入市为主。5-7月下游进入需求淡季。

库存：石化聚烯烃库存下降至86.5万吨，环比减少0.5万吨，同比降低9.5万吨；社会库存较去年同期上涨明显，涨幅超过10%，贸易商出货压力较大；

预测：进口预测将逐步恢复，新增产能集中在二季度投产；地膜旺季结束，下游需求进入淡季；高价抑制需求，下游刚需采购；预计供给压力增加，需求走弱，未来价格趋势向下；

〖橡胶〗

【供应】随着国内及东南亚的开割陆续展开，全球天胶供应开始提升，由于云南局部地区有白粉病，且泰国预报5 月份降水偏多，4-5月份预计供应放量仍旧会比较有限。

【需求】据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新数据，2021年3月欧洲乘用车注册量同比上涨62.7%至139万辆，虽然当月一些国家仍处于封锁状态，但欧洲车市仍成功地从去年同期的恶劣情况中实现复苏。据轮胎商业网：目前物流运输情况相较于年初并不乐观，市场上已经出现“车多活少”的现象，运费相较于年初也有了小幅度的下降,诸多因素的影响下，近期国内全钢轮胎替换市场出货量相较于往年降低，目前轮胎经销商及厂家的库存均偏高。

受天气及白粉病影响，4-5月份天胶供应放量预计不及预期，另外随着欧美疫苗接种加速，使得疫情对出行需求的实际影响减弱，短期沪胶震荡偏强。

〖苯乙烯〗

1、现货：江苏苯乙烯市场继续上涨。主港到货减少，库存下降，市场整体成交氛围偏淡，下游跟进较少，观望为主，现货价格评估在10050-10200，较上一交易日涨200元/吨。

2、卓创库存：本周苯乙烯厂家库存波动有限，华北地区下降明显。华东主港库存总量下降3.38万吨至6.16万吨，港口库存绝对值位于五年低点。

3、原料：华东纯苯高开坚挺，中石化补涨挂牌300元至7300元/吨后，由于利好预期落地，市场炒涨热情有所回落；山东地炼纯苯整体库存低位，价格跟涨华东至7000-7100元/吨。

4、下游：EPS市场价格继续走强，下游工厂消耗库存为主，买盘情绪谨慎，整体市场成交疲软。PS市场部分小涨，幅度50元/吨，拉涨亦显乏力，华东多套PS装置降负或部分停车。ABS华南市场价格上涨，华东市场价格变动有限，市场整体成交一般。

5、观点：05合约临近交割，资金何时撤退影响较大，现货偏紧是事实，下游PS亏损停车、降负的规模逐步扩大，苯乙烯难以趋势走强。建议投资者观望。

 〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周三国内纯碱现货市场走势疲软，市场交投气氛清淡。据悉实联化工计划5月下旬开始停车检修，金山孟州30万吨纯碱装置仍在停车中。轻碱下游需求疲软，终端用户多坚持随用随采，部分纯碱厂家灵活接单出货为主，部分市场成交重心向下靠拢。

华东地区纯碱市场行情淡稳，厂家出货情况一般，安徽地区轻碱主流出厂价格在1700-1750元/吨，重碱主流送到终端价格在1950元/吨左右。华北地区纯碱市场窄幅整理，山东地区轻碱主流出厂价格在1770-1800元/吨，重碱主流送到终端价格在1950元/吨左右。

玻璃：周三全国浮法玻璃加权平均价2361.14元/吨，较昨日价格（2359.94）上涨1.20元/吨。

今日国内浮法玻璃市场价格零星提涨，部分区域出货稍缓，短期消化涨幅为主，中长线市场依旧看好。华北沙河成交一般，今部分厚度市场价格稍有松动；华东稳中有涨，东台中玻报价上调2元/重量箱，其余厂家稳价出货，前期调涨价格陆续落实；华中今日个别厂上调1-2元/重量箱，多数稳价操作，加工厂订单跟进尚可，需求端支撑较强；华南走稳，出货尚可；西南云南海生、南华雲玻上调1元/重量箱，出货良好；西北今日暂稳，中下游订单充足，多数厂产销平衡及以上，库存持续低位。

2、市场日评

本周纯碱市场价格平稳，厂家开工负荷较前期下降，后市进入检修季。下游对高价较为抵触，坚持按需采购。光伏行业成本压力较大，开工不足，光伏玻璃价格大跌，产能投放预期或有减弱，预期纯碱震荡行情。

本周玻璃价格继续上涨，各地新订单较好，下游积极补库，玻璃厂库存处于历史极低位置。今年处于房地产竣工周期，房地产施工和销售增速较好，对玻璃需求有支撑，预期后市震荡偏强。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

SPPOMA数据显示，4月1-20日马棕产量环比下降0.1%，增幅较前15日（+2%）由正转负，而马棕前20日出口约增11%，预计本月库存难以增加，美国中部地区寒冷，农作物面临霜冻可能，提前开启天气炒作，近期走势偏强，我国大量大豆逐步到港，预计棕榈油走势强于豆油。

〖玉米〗

玉米：畜禽需求逐渐好转，替代品方面，小麦拍卖底价上升60元/吨，水稻下调10-30元/吨，超市场预期，这与我们国家储备的口粮库存结构有关，到目前为止，预估中国国储小麦4000万吨左右，稻谷库存在2亿吨左右，因此稻谷去替代玉米更有后劲，算是对玉米的一种利空。但玉米种植面积难以大幅扩大，只要产需缺口存在，玉米难以走向大熊市。高位震荡格局。

〖豆粕〗

豆粕：供应上，没有明显的驱动，天气预报显示未来两个月主产区天气良好，短期寒潮不影响整个大豆播种。需求上，非洲猪瘟疫情结束后，生猪存栏继续恢复带来的需求增长，中长期上，这种势头仍将持续下去；需求的短期节奏上，肉禽殖利润差，短期需求将走弱。中长期看好豆粕。

〖鸡蛋〗

鸡蛋日评：供需偏紧，现货上涨，贸易商有为五一主动补库存的行为。在大的产业向上周期之下，不建议追空，建议逢低买05合约，或做多56价差。

〖生猪〗

生猪日评：春节后的生猪供应分成三个阶段：一、1-3月，华北疫情抛售；3-4月，为应对南方禁止活猪调运而抛售；3月至今，压栏的活猪恐慌性抛售。尽管中国生猪的供应节奏上有一些偶然性的事件，但生猪供应同比增加了是必然的，同比增20%左右。虽然现货经过恐慌性抛售之后，有所反弹，并且随着季节性及疫情造成的产能缺失，现货会逐步上涨，但现货上涨与期货上涨是两回事，从20元/公斤涨到27元/公斤都在预期之内，我认为未来的上涨驱动主要在于南方疫情。就中长期大格局来说，建议逢高空。

〖棉花〗

棉花日评：供应端，1.4月18日美国棉花播种进度为11%，同比持平；受利润影响，美棉播种面积预计1150万英亩；美棉主产区得西地区持续干旱，近期预报降水稀少。2.国内或增发200万吨滑准税配额应对疆棉禁令导致的供应链停工问题；南疆因天气不佳，部分棉田重播，本周北疆塔城、博州棉区面临大风、雨雪天气，或导致重播；面积方面，受水资源限制和政策引导，少量退地改粮，成本方面地租和物料成本均增加。3.2021年3月进口棉花28万吨，棉纱22万吨。需求端：4.据中国海关，2021年3月服装出口92.528亿美元，同比增加37%；3月纺织品出口96.735亿美元，同比增加7%。3月纺服出口合计189亿美元，同比增加20%。5.美国经济恢复的预期没有改变，2021年3月服装消费恢复至2019年同期水平。6.欧盟或受到疫苗接种问题推迟，新一轮封锁降低新冠新增确诊人数，但影响消费。7.随着2020年我国脱贫攻坚任务完成，低收入人群有了更多跟可支配收入，农村消费力释放将成为国内消费的新动能。8.据tteb，4月21日，棉纺市场变动不大。布厂开机持稳，成品库存小幅增加。9.春夏订单基本结束，低支纱价受内销需求坚挺，高支纱价格疲软。预计5月开始有秋冬订单。若印度疫情再次导致全国封锁，订单将回流。若疆棉禁令影响下不能回流，则影响全球消费量。10.库存：BCO发布2021年3月商业库存为458万吨，同比下降超过5万吨。工业库存为92万吨，同比增加21万吨。11.美棉出口：预计今日发布美棉出口新增合同一般，装运依旧强劲。货币端：美国十年国债利率低位；国内货币政策稳健灵活；欧盟在今年2季度维持低息，3季度料经济强劲恢复后考虑加息。中美关系：美对华限制科技发展，保持贸易限制，我国加强了和法国及德国的对话。疆棉禁令：BCI撤下疆棉指控。综合来看，欧洲疫情封锁是抑制全球棉花消费的主要因素，此外，欧美对疆棉的制裁影响市场情绪。国内或因增发进口滑准税配额供应过剩，需要轮入疆棉和调整下一个三年的疆棉补贴政策引导，全球棉花消费利好在海外疫情控制后将恢复正常，国内消费市场挖掘潜力仍大，供应端恢复能力相对有限，产不足需格局或持续两年，短期调整后，棉价仍存利好。〖白糖〗

白糖日评：巴西新榨季产量下滑，但糖价继续上行或打开印度糖出口限制，国内供应宽松。供应端：国内预计本榨季配额外进口少35万吨，但可能在3月后逐步发放进口许可；2021年1-2月，国内进口食糖105万吨，同比增加73万吨，1-2月进口糖浆7万吨，同比持平。巴西榨季空档期，国际机构Archer Consulting预计干旱对巴西甘蔗产生影响加大，中南部地区预计2021/22榨季产糖量降至3500万吨，3月下半月产糖同比减少23%；印度3月累计产糖2776万吨，出口450-460万吨。法国甜菜受到冻害影响6%面积。巴西以外地区政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内截止2月，广西产糖556万吨，同比减少18万吨，产糖率12.58%，同比减少0.43%，累计销糖197万吨，同比少49万吨；云南产糖108万吨，产糖率12.32%，累计销糖31.03万吨；广东产糖43万吨，产糖率9.8%，销糖27万吨；内蒙古89万吨，销糖57万吨。截止2月底，印度产糖2338万吨，同比增加20%。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口有所收紧，但现货销售不旺，进口利润改善明显，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行。

〖苹果〗

随着时间推移，产区果农顺价出售情况增多，尤其是低价果，价格持续下滑，促进电商及社区团购的拿货热情，产区高价货源价格呈现阴跌状态，下滑幅度相对较小，旧季苹果的销售压力仍旧较大；新季苹果目前生长正常，据中央气象台预报，4月20-22日中东部有一次降水过程，目前山东产区逐渐进入花期，预计降水对花期产量影响有限，质量方面还需关注。在天气正常的情况下，远月短期缺乏炒作题材，偏空看待。

〖花生〗

天气逐渐转热，农户和现货商需在五一前出货，挺价意愿松动，油厂库存较高，叠加进口米到港，采购并不积极，花生压榨量维持高位，花生系库存稳步增加，走货较慢，市场供应压力逐步显现，现货价格偏弱，在新季花生出现驱动前，预计盘面维持宽幅震荡。

〖金工〗

期货趋势日评

本周下跌品种较之前大幅增加。

SN, RB, AL, HC, J, CU, FG, M, TA处于1倍标准差的上涨行情中。

RU,处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：纸浆纠缠度11，其次是热卷纠缠度15，玻璃纠缠度18。

纠缠度最高的品种是：500股指纠缠度43，其次铅纠缠度41，铁矿石纠缠度38。

期权日评

股指期权隐含波动率缓慢下降。