每日疫情跟踪&复工观察：

疫苗接种受三个方面的影响，一是停用阿斯利康疫苗造成的疫苗短缺，4月14日，丹麦召开发布会宣布该国将永久停用阿斯利康新冠疫苗。丹麦也成为全球首个永久停用阿斯利康新冠疫苗的国家，这一决定或使该国的新冠疫苗接种计划推迟数周。二是变种病毒降低有效性，昨日辉瑞CEO表示可能需要在第二剂疫苗接种6-12个月后接种增强剂疫苗。第三是印度这个全世界做大的新冠疫苗生产国暂停疫苗对外出口，导致部分国家没有收到疫苗。

印度新增人数续创新高。印度医疗系统已经处于崩溃的边缘，呼吸机、氧气和重症病床都非常短缺。包括首都新德里、马哈拉施特拉邦、北方邦、中央邦在内的多个邦已陆续采取了更为严格的封锁和限制措施。疫情最严重的马哈拉施特拉邦13日宣布，将在14日晚8时至5月1日早7时期间实施“全民宵禁”，非紧急情况，居民不得外出。

宏观早评：

〖股指〗

观点：上证50权重股恒瑞医药、兴业银行继续领跌。随着业绩披露deadline4.30的接近，留给抱团股业绩暴雷的机会不多了。除了近期大跌的恒瑞医药，上证50仅有个位数家公司没有披露，占上证50权重11%。社融数据的下行反映股市流动性的指标社融增速-GDP增速收敛更加明显，流动性收紧对于抱团股来说首当其冲。从综合考虑估值和盈利增速的PEG指标来看，无论是用2020年预测盈利增速还是2021年， IC性价比都是优于IH、IF。我们认为股指仍然处于弱反弹中，推荐做多IC。

行情：强劲的经济数据与财报证实美国经济加速复苏。隔夜美国三大股指集体上涨。道指涨0.9%，纳指涨1.31%。科技股普涨，苹果涨近2%，特斯拉涨1%。

昨日水产养殖板块走弱，碳中和概念股持续回落；有色股逆市走强，二胎概念崛起，高乐股份、贝因美等涨停。两市成交额逾6000亿元，北向资金净卖出9.5亿元，结束连续3日净买入。新能源股遭抛售，比亚迪遭净卖出8.5亿元居首；兴业银行大跌3.9%，获净买入6亿元最多。

消息：1.据中证报，近日有传闻称某头部量化私募旗下产品遭遇强赎，爆仓后进而引发部分股票崩盘。多位量化行业人士表示“大白马闪崩与量化无关”，量化投资是分散组合投资，持仓数量较多，不会集中持仓大白马，近期赎回情况也一切正常。

2.市场监管总局集中公布第二批互联网平台企业《依法合规经营承诺》，包括腾讯、滴滴、快手、每日优鲜、盒马鲜生、哔哩哔哩、网易严选、携程、国美在线、蘑菇街、云集11家企业。

3.大基金密集减持芯片股。港交所披露数据显示，国家集成电路产业投资基金在4月9日、12日合计减持1亿股中芯国际港股，持股比例降至8.93%。大基金此前已相继出手减持晶方科技、兆易创新、北斗星通等。

〖国债〗

国债方面，昨日迎来了大家关注的MLF续作情况，央行开展了1500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作（含对4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的续做）和100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购和1000亿元MLF到期，此外，4月25日还有一笔TMLF到期，规模561亿元，基本上是等量对冲，符合当下资金面已经很充裕的情况了；市场对于央行公开操作的谨慎反应并不大，现券期货稍现调整，国债期货震荡走弱小幅收跌。

如我们之前所述，资金面宽裕并不是来自央行的投放，更多来自财政资金的支出，而财政资金不可能永远净投放；4月仍然需要警惕强势的内外基本面、资金面回归紧平衡的压力，现在就去谈利率的趋势下行有点太早了；在央行在货币政策上缺少明显举动的情况下，后面债市预计将会回归到较为强势的经济基本面的交易中来，我们觉得利率仍然具有一定的上行动力，下面关注周五的经济数据公布。

〖贵金属〗

贵金属方面，昨日延续小幅反弹，经济数据上，美国3月份的就业和零售数据录得较为强势的表现，4月10日当周初请失业金人数录得57.6万人，创去年3月14日当周以来新低；3月份美国零售销售同比增长27.7%，2月份同比增长6.7%，去年同期下滑-5.4%；环比看的话，环比走强9.8%，高于预期5.9%；不过对市场反应不是很大，毕竟此前美国经济超预期复苏已经交易了几乎一个季度，现在稍微亮眼点的经济数据预计对贵金属构不成压力。

昨天的驱动来自于地缘政治干扰的因素更大，美国总统拜登签署了对俄罗斯实施新制裁的行政命令，认定俄罗斯政府干预2020年美国大选，从而对32个实体和个人实施制裁。 对俄罗斯采取的行动包括对俄罗斯主权债务的某些交易的新禁令，以及针对科技公司的制裁以及包括驱逐外交官。2021年6月14日之后，禁止美国金融机构购买在俄罗斯一级市场发行的政府债券。

这种所谓的避险因素吧，除非失控，不然对黄金的影响持续性有限；我们维持此前日报中对黄金的判断，美国经济的中长期仍然维持会走向高增长甚至是过热是今年海外宏观的主线，当下处在预期跑的太快边际上遇到了些影响复苏的因素，可能会引发贵金属中短期的反弹，幅度看到1780附近；当看到美国确诊数据的拐头，或者连续的出色经济数据，市场可能又会回到前面说的主线叙事当中来，也就是贵金属中线偏空的逻辑中来。

工业品早评： 

〖钢材〗

钢材

一、市场点评

供应端，钢联最新数据显示建材产量表现继续增加，但板材产量因钢厂检修仍有大幅下降，钢材高利润情况下无论长流程钢厂还是短流程钢厂都有较高的生产积极性，中钢协最新统计也显示4月上旬重点钢企粗钢产量环比表现增长。进口方面，由于近期国外钢价有所上涨，国内外钢坯价差略有收窄，但钢坯进口仍有较大的盈利空间，预计后期国内钢坯进口量依然趋增。

需求端，钢联最新数据显示五大品种钢材表需均有不同程度下降，其中建材表需降幅较大，但整体钢材库存仍延续下降态势，且社会库存的去库表现强于钢厂库存，显示终端下游需求仍在释放。不过，近日全国建材成交量表现回落，但仍处于历史同期高位。此外，当前板材库存水平也处于历史同期相对低位，显示板材下游需求良好。值得注意的是，近期国外钢价持续上涨，国内外板材品种价差有明显扩大，但在国内出口退税政策尚不明朗情况下，预计短期国内钢材出口仍难活跃。

综合来看，近期钢材市场依然呈现供需两旺格局，预计短期钢价仍将延续高位震荡。

二、消息及数据

1.Mysteel数据显示，本周五大钢材品种产量1049.93万吨，周环比下降7.42万吨。五大钢材品种表观需求1180.42万吨，周环比减少46.87万吨。本周钢厂库存710.08万吨，周环比下降31.64万吨；钢材社会库存1784.99万吨，周环比下降98.85万吨；钢材总库存2495.07万吨，周环比减少130.49万吨，整体库存降幅有所趋缓，表观需求有所回落。

2.Mysteel:由于3月中下旬，唐山地区限产文件频发，个别钢企实际执行的限产比例高于方案所规定，因此进入4月份，部分钢企高炉复产，但是继续严格执行钢铁企业限产减排比例，无放松迹象。据钢联调研了解，4月1日--4月15日期间，唐山地区复产高炉8座，容积10422m3，日均铁水产量3.1万吨。本周（4月7日-4月15日）唐山地区126座高炉中有66座检修，检修高炉容积合计53944m3；周影响产量约114.1万吨，产能利用率58.93%，较上周上升1.1%，较上月同期下降1.34%，较去年同期下降22.73%。

3.Mysteel：本周调研18家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4541元/吨，环比上周增5元/吨。目前独立电弧炉钢厂平均利润为473元/吨，谷电利润570元/吨，环比上周下降17元/吨。国内钢厂废钢采购价格涨跌互现，北方钢厂跌价，其他地区钢厂以盘整上行为主，整体涨多跌少。

4.根据美国商务部数据显示，2021年2月份美国热卷出口量为50840吨，月环比增长9.7%。其中，墨西哥是美国最大的出口市场，2月出口至墨西哥的热卷数量大约在36000吨。

5.15日全国建材成交环比微增，下游观望情绪较浓，高位成交偏弱，投机锁货订单有明显缩量，部分商家落价兑利离场。

〖铁矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端，上周国内到港量大幅增加，钢联及点钢网最新港口库存表现均有所增加。不过，因澳洲飓风天气影响，上周澳洲发运量也大幅下降，预计可能影响4月中下旬的国内澳洲资源到货量。国内矿方面，近期内矿产量有小幅上升，但因北方限产影响，国内精粉需求下降，国内矿库存仍延续增长态势。

需求端，在钢材高利润情况下，近期钢厂生产积极性较高，对主流中高品资源的需求旺盛，现货成交也多以主流中高品资源为主，昨日港口现货成交量表现依然较好，美元货成交量也有明显回升，但落地利润依然为负，显示国外需求仍强于国内。

综合而言，受益于高利润下钢厂需求向好，且后期港口到货资源增量有限，预计短期矿价震荡略偏强运行。

二、消息及数据

1.点钢网：本周(20210407-202104014)北方六港库存共计7498.69万吨，环比增加41.21万吨。其中贸易矿占比72.51%，非贸易矿占比27.49%。北方九港库存共计8265.48万吨，环比增加72.28万吨。其中贸易矿占比72.94%，非贸易矿占比27.06%。北方九港连续三周累库，库存达到今年新高峰。本周各港口库存增减不一，四港降库，五港累库。在严格执行30%限产的背景下，唐山地区对原料的整体需求降幅较大，不少原定落地到两港的货物改港到其他港口，但即便是在到港量下降的情况下，京唐港库存也出现了50多万吨的累库。山东等地区与唐山地区市场氛围低迷形成鲜明，高利润使钢厂生产积极性极高，对原料需求旺盛，所以虽然上周日照港到港增加120万吨、青岛港到港增加180万吨，但日照港库存微增，青岛港甚至出现降库现象。

2.据皮尔巴拉港务局官方公布数据显示，3月澳大利亚发往中国铁矿石总量3814.6万吨，同比去年同期（4043.4万吨）下降5.7%，环比2月发运量（3073万吨）增长24%。3月黑德兰港至全球铁矿石总发运量4667万吨，同比去年同期（4673万吨）下降0.13%，环比2月发运量（3749万吨）增长24.5%。黑德兰港主要被BHP，FMG，罗伊山，Atlas和PMI使用。

3.据外媒报道，Fenix Resource公司的矿山运营没有受到热带风暴Seroja影响，但通往公司位于Geraldton港口堆场的公路运输设施在2021年4月11日暂停使用。预计一旦Geraldton港口的电力供应到位，运输将尽快恢复。Iron Ridge铁矿是一个优质的DSO(可直发铁矿)矿床，拥有符合JORC 2012标准的资源，该矿山距离Geraldton港口约490公里，并且于2020年12月21日开始开采，首批铁矿石于2021年2月发运。

4.据外媒报道，伊朗2020财政年度期间（2020年3月至2021年3月）铁矿石精粉产量为4972万吨，同比2019财年增长了5%。2020财年，格哈尔矿业和工业公司（Golgohar Mining and Industrial Complex）铁矿石精粉为1628万吨，查多尔马鲁矿业和工业公司（Chadormalu Mining and Industrial Complex）铁矿石精粉为1100万吨，中东矿业工业发展有限公司（Middle East Mines andMining Industries Development Holding）铁矿石精粉为600万吨，古哈尔赞米铁矿公司（Goharzamin Iron ore Company)铁矿石精粉为450万吨，伊朗中央铁矿公司（Iran Central Iron Ore Company)铁矿石精粉为422万吨。2020伊朗财年，该国铁矿石块矿产量为90.4万吨，同比2019财年下降了约54%。

5.14日铁矿石远期现货市场活跃度继续回升，尤其以矿山成交较多，价格小幅上涨。港口现货市场活跃度较昨日有所提升，价格上涨。国产矿交投氛围较好，矿价小幅上涨。

〖双焦〗

一、市场点评

今日焦煤2109收于1681.5，上涨1.17%。蒙古国通关量仍保持低位。

供应端，样本洗煤厂原煤库存264.32万吨降9.73万吨；167.53万吨降2.08万吨；内蒙洗煤厂开始逐步复产，开工率小幅增长。进口方面，中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情爆发，口岸通关受限，甘其毛都口岸15日通关43车，策克口岸无通关，焦煤整体供应偏弱。需求端焦化产能利用率高于历史同期，4月16日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为86.87%，环比上周减0.58%。山西吕梁、汾阳部分焦化厂出现延长结焦时间的情况，其他地区焦化厂有限产预期，短期焦煤需求走弱，下半年将有大量置换产能投产，焦煤长期需求良好，焦煤价格震荡运行。

焦炭2109收于2474.05，下跌0.08%，多地焦企提涨，焦炭现货企稳。

供应方面，MS调研本周国内平均吨焦盈利为305元，独立焦化厂产能利用率周环比减少0.58%至86.87%，钢厂焦化厂产能利用率周环比下降0.22%至88.51%，日均产量减少，贸易商进场补货，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比下降42.69万吨至126.20万吨；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围，多家焦企提涨，钢焦博弈加剧；需求端，工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，但停产情况较前期稍有好转，上周高炉产量反推日均焦炭需求为118.31万吨，而焦炭实际日均产量为121.03万吨。焦企联合挺价，叠加山西部分焦化厂出现限产情况，短期焦炭价格短期坚挺，但随着焦化产能的逐步投产，长期供需宽松，焦炭将出现先扬后抑的走势。

二、消息及数据

1、唐山钢企生产恢复至评级限产比例

卓钢链讯，据调研唐山部分钢企获悉，前期唐山下达限产文件，各钢企积极整改应对，部分企业限产比例超文件要求比例，减产效果明显。目前部分钢企已整改到位，陆续恢复至文件评级限产比例生产。（卓钢快讯）

2、山西：十四五期间控制煤炭开发规模 产量稳定在10亿吨

山西省人民政府日前发布的《山西省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，十四五期间，山西省将合理控制煤炭开发规模，原煤产量稳定在10亿吨左右。

作为能源大省，在其十四五规划中专门拿出一章内容来对能源经济做了详尽的规划。《纲要》提出，以能源革命综合改革试点为牵引，深化“五大基地”建设，加快清洁能源转型，推动能源优势转换，初步构建起安全高效、智能绿色、开放共享的现代能源体系，强化能源产业对转型出雏型的支撑，全面完成中央赋予的能源革命综合改革试点任务。（中国煤炭资源）

3、Mysteel统计独立焦企全样本

剔除淘汰产能的利用率为86.87%，环比上周减0.58%；日均产量71.42，减0.64；焦炭库存126.20，减42.69；炼焦煤总库存1630.81，增3.38，平均可用天数17.17天，增0.19天。

4、Mysteel统计全国247家钢厂样本

焦炭日产47.57，减0.12；剔除淘汰产能利用率88.51%，减0.22%；焦炭库存836.02，减10.28，平均可用天数14.08天，减0.53天；炼焦煤库存1124.72，减8.21，平均可用天数17.78天，减0.08天；喷吹煤库存559.88，减2.98，平均可用天数17.45天，减0.31天。

5、Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存

京唐港215增5，青岛港50.5减4.5，日照港46持平，连云港43减0.5，湛江港10持平，总库存364.5持平。

6、Mysteel港口焦炭库存

天津港12.5减0.5，连云港4.5减0.5，日照港87增1，青岛港139.5增14.5，总库存243.5增14.5。

7、Mysteel独立焦企利润数据

全国平均吨焦盈利305元，较上周下降15元；山西准一级焦平均盈利308元，较上周下降14元；山东准一级焦平均盈利325元，较上周下降18元；内蒙二级焦平均盈利214元，较上周下降30元；河北准一级焦平均盈利308元，较上周下降11元。

〖铜〗

2021.4.16

一、市场点评

      昨日市场信息出现明显变化，美联储官员表态，美联储不会为了避免经济过热而“先发制人”地采取行动，需要看到连续数月可靠数据才会采取行动，当前联储收紧担忧有所缓解，美10债大幅回落。另外随着疫苗接种，疫情控制，联储货币政策扩张的空间不大，接下来商品的上行驱动主要依靠供需，海外需求的恢复扩张是主要动力，昨日美国3月零售月率公布，大幅好于预期，工业产业也明显回升，给予市场明显信心，铜价强劲回升。

      供需消息方面，因环境违规，塞尔维亚暂停紫金矿业旗下RTB Bor铜矿竖井工作，预计该矿的产出进度受到一定影响。需求上，昨日国家电网公布电网投资计划，同比增加125亿，增加比例2.7%，是近几年电网投资回落后的首年回升。美国基建方面，为了促进方案通过，投资方案有拆分的可能性，具体进程正在推动，金属需求预期向好，在内外需求共振之下，铜价依然有望新高，策略上依然逢低做多思路。

二、市场信息与数据

宏观

1、美国3月零售销售月率公布 9.8%，前值 -3.0%，预期 5.9%；美国4月纽约联储制造业指数公布 26.3，前值 17.4，预期 19.5。（新浪财经）

2、美联储梅斯特：

1）随着供应链中断问题得到解决，价格将趋于稳定或下降，预计美国今年经济增速为6%或更高，失业率到年底将降至4.5%或更低，如果对疫苗产生抗药性的变种病毒感染病例没有激增，劳动力市场状况将会改善。

2）通胀预期上升是由于经济前景好转  ，并不担心通胀率过高 ，通胀预期的小幅上升并不令人担忧  。

3、美联储戴利：预期一定程度的通货膨胀上升是暂时的  ，我们需要看到持续数月的可靠数据，目前还没到这一步，没有看到薪资上涨出现令人担忧的迹象，薪资小幅增长是一件好事 。

4、美联储博斯蒂克：美联储不会为了避免经济过热而“先发制人”地采取行动

5、美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇：相信强生新冠疫苗（的接种）将“很快回到正轨”。

6、白宫新闻秘书珍·普萨基：基建计划可能会以较小的规模获得通过，国会将制定出下一步的方案。

7、拜登关键盟友与共和党议员会谈，可能将基建法案一分为二:拜登的关键盟友，特拉华州民主党参议员Chris Coons表示，他正在与共和党议员商谈将白宫2.25万亿美元基建投资方案拆分的可能性，试图让国会先通过一个能得到两党议员认可的法案。Coons称，“最终可能达成的得到两党认可的法案规模或在8000亿至1万亿美元之间”，其中包括公路、桥梁、机场、水利工程和农村宽带等项目，如果有一条途径能让我们和 共和党共同推出一个强劲的一揽子方案，我会支持并推动拜登政府把现有的草案分割为两个法案”.

8、美国共和党准备就拜登的基建计划提出6500亿美元的提案：Fox Business援引知情人士报道称，温和派美国参议院共和党人正在起草一份规模缩减的基建计划提案，这是他们寻求与拜登就范围更窄的一揽子计划达成协议的开端；据知情人士透露，这份提案的规模约为6500亿美元，接近拜登提出的美国就业计划规模的三分之一；共和党参议员们预计将在“5月休会期间”公布这一提案。

9、德国权威机构下调该国今年增长预期至3.7%： 受第三波新冠疫情肆虐影响，德国五大权威经济研究机构15日共同发布的春季经济评估报告将该国今年经济增长(同比，下同)预期从此前的4.7%下调至3.7%；

10、中国央行行长易纲：预计2030年前，中国碳减排需每年投入2.2万亿元；2030-2060年，需每年投入3.9万亿元，要实现这些投入，单靠政府资金是远远不够的，需引导和激励更多社会资本参与。人民银行计划推出碳减排支持工具，为碳减排提供一部分低成本资金。人民银行还将通过商业信用评级、存款保险费率、公开市场操作抵押品框架等渠道加大对绿色金融的支持力度。

行业

1、杰富瑞：秘鲁总统大选或令供应面临风险，铜价将获得支撑。美国投行杰富瑞（Jefferies）在报告中称，预计秘鲁即将举行的总统大选的结果或给铜供应带来一些风险，因为目前处于领先的政党正威胁将加大采矿业国有化力度，这种局面对铜价和铜产商而言可能都是利多的。2020年秘鲁铜产出占全球铜矿供应的11%。（文华财经）

2、因环境违规，塞尔维亚暂停紫金矿业旗下RTB Bor铜矿竖井工作。塞尔维亚矿业和能源部长Zorana Mihajlovic周三表示，塞尔维亚已下令中国紫金矿业集团停止在该国的RTB Bor铜矿项目（包括Jama矿山）竖井工作，并在其不符合环境标准的情况下完成废水处理厂的建设。Mihajlovic表示：“他们必须在4月30日之前消除所有违规行为。”上周，紫金矿业在塞尔维亚的子公司表示，计划在2021年投资4.08亿美元，以检修、扩大和改善其矿山和Bor冶炼厂的环境标准。（SHMET）

3、国家电网计划2021年电网投资4730亿元  关注清洁能源消纳等17个重点领域工作。国家电网发布了2020年社会责任报告。2020年国家电网营业收入26600.3亿元，同比增长0.295%；利润总额591亿元，同比下跌23.63%，并没有实现2020年2.76万亿营收，810亿利润总额的目标。社会责任报告还做出2021年发展承诺：营业收入2.83万亿元，实现利润650亿元、净利润470亿元，新兴产业年收入达到1100亿元；发展总投入5795亿元，同比增加226亿元，其中电网投资4730亿元，同比增加125亿元。（国家电网）

〖铝〗

2020.4.16

一、市场点评

      资金是聪明的，铝价延续强势，创多年新高，有新疆限锭传闻，有美制裁俄的潜在对铝的影响，更重要的是提产下的旺季需求良好，去库良性。但上涨中国隐忧还是有的，从实际影响考虑，电解铝当前利润较高，且电解铝启停成本较高，新疆快速影响到电解铝实际生产的可能性较小，另外不能忽视政策调控的决心，风险还是要警惕的，不建议追多操作，控制好仓位，策略上仍然维持逢低多的思路，密切关注新疆政策的最新进展。

二、机构观点（花旗集团：今年全球铝需求将同比提高6.4%）

        花旗（Citi）分析师发布报告，预计今年铝需求将增长6.4%达到近6800万吨，2022年将增长4.6%达到近7100万吨。花旗分析师预计今年铝供应过剩72万吨，2022年将出现59万吨的供应缺口。报告称，即使在中国达到每年4500万吨的有效产能上限之前，中国铝产量就已经面临越来越大的中断风险。（SHMET）

三、消息与数据

1、拜登将从6月14日起禁止美国银行参与以卢布计价的俄罗斯主权债务的一级市场。拜登将从6月14日起禁止美国银行参与以卢布计价的俄罗斯主权债务的一级市场。限制俄罗斯主权债务是对俄罗斯干预2020年美国大选的直接回应。拜登将发布行政命令，授权美国政府打击俄罗斯经济的任何领域。新的行政命令授权美国在必要时增加对俄罗斯主权债务的限制。最新的行动并没有禁止美国金融机构进入俄罗斯卢布计价债券的二级市场。 美国向俄罗斯发出信号，“我们可以选择以一种更有力的方式升级”。（新浪财经）

2、俄铝35%冶炼产能将进行技术升级。俄铝周三表示公司计划在10年内对35%冶炼产能将进行技术升级，以减少有害物排放和电力消耗。新电池拥有140万吨铝的年产能，但新技术将减少11%-20%的用电量。（俄铝）

3、云南曲靖：争取魏桥200万吨电解铝项目落户。据曲靖市广播电视台报道，云南索通云铝炭材料有限公司在沾益工业园区花山片区建设90万吨阳极炭素项目。项目全部建成后，公司将成为单体规模全球最大、技术工艺全国领先的炭材料生产企业，年消耗石油焦110万吨、改质沥青15万吨、煤气1.5亿立方，可满足180万吨电解铝生产需求。按照规划，2021年6月底项目一期60万吨项目全面建成投产，同时二期30万吨项目正式启动建设。（我的有色网）

〖锌〗

2021.4.16

一、市场点评

      锌的长期故事不似铜、铝，资金兴趣略有欠缺，昨日锌价小幅回升。供给端，矿端当前依然偏紧，但预计随着4-5月，炼厂长单矿逐步到港，锌矿紧张局面有望缓解。消费端，镀锌开工高位，旺季库存高位去化，挖掘机销量依旧强劲，基建有望反弹，氧化锌表现尚可。 矿端预期逐步转宽，需求表现尚且良性，库存延续去化，冶炼利润偏低水平，考虑到短期锌价预计震荡偏强运行，密切关注矿端及TC变化，如果TC回升，需求端无持续强劲表现的话，锌价或存回调可能。

二、消息与数据

1、秘鲁或将大中型铜矿收归国有。秘鲁第一轮选举中得票率最高的佩德罗·卡斯蒂略提出的政府中最重要的计划是，“如果相关公司不接受新的谈判条件，就应着手将采矿、天然气、石油、水电、通信等部门国有化”。他指出：“Yanacocha金矿、Antamina铜锌矿、Toromocho铜矿、Marcona铁矿、Cuajone铜矿、Quellaveco铜矿、Toquepala铜钼矿等大中型矿藏应收归国有，并按其管辖范围下放给各地区政府管理。Camisea气田、油井、炼油厂和水电站也是如此。”（我的有色网）

〖镍〗

镍2021.4.16

一、市场点评

     昨日镍市再出重磅，红土镍矿主产国菲律宾取消长达九年的新矿禁令，短期影响相对较小，但中长期供给端叠加青山印尼投资计划、俄镍扩产计划压力明显加大，尽管需求端有新能源汽车的强劲拉动，但毕竟基数偏小，一旦投产实现，供给过剩的确定性比较强，昨日有色其他品种明显走强，而镍表现最为疲弱，夜盘才有所反弹。

     短期来看，随着菲律宾镍矿的发运逐步回升，镍矿可能存在回落可能，近期诺镍早于预期复产，供给上可能预期放宽。需求端，不锈钢供需两旺，去库良性，新能源需求表现依旧良好。经过大幅下跌，在NPI表现持稳的情况下，预计短期电镍下跌空间有限，如果基于海外需求强劲回升，不锈钢需求走强，价格走强，NPI价格也有望回升，推动镍价出现一定反弹，由于远期的供给压力，所以就算回升仅以反弹对待，后期操作思路大体采取反弹抛空策略。

二、消息与数据

1、菲律宾取消长达九年的新矿禁令：菲律宾总统罗德里戈·杜特尔特取消了2012年实施的新矿产协议的禁令。这意味着为该国新矿业项目投资打开大门。杜特尔特发布了一项行政命令，允许政府就新的采矿项目签订协议，并对现有的采矿合同和协议进行审查，以重新协商条款。该行政命令在15日由总统府公布，但于14日签署。该命令指示环境与自然资源部制定新矿产协议中的条款，最大程度地增加政府收入。然而，随着禁令的解除，部门还必须严格执行有关矿山安全和环境政策的规定。截至目前，菲律宾已经开采的镍矿尚不及该国镍矿藏储量的5%。（SHMET）

2、中国3月精炼镍产出环比下滑4.8%。中国3月精炼镍产出环比下滑4.8%至13021吨，同比下滑6.5%。今年第一季度，中国精炼镍产出为39700吨，同比增加0.9%。（安泰科）

3、格林美：计划向ECOPRO BM供应总量不少于17.6万吨的NCA&NCM高镍三元前驱体材料。格林美公告，公司与韩国ECOPRO株式会社子公司ECOPRO BM于近日就新能源动力电池用NCA&NCM高镍前驱体材料2021-2023年供应签署了备忘录（MOU）。依据备忘录，公司于2021-2023年将向ECOPRO BM供应总量不少于17.6万吨的NCA&NCM高镍三元前驱体材料。ECOPRO BM为韩国ECOPRO株式会社的子公司，目前是全球核心的高镍正极材料生产商，是三星SDI等全球核心电池厂的高镍正极材料外部核心供应商。（格林美）〖不锈钢〗

不锈钢2021.4.16

一、市场点评：

     昨日有色金属一片涨势，独镍和不锈钢走势偏弱，一方面受菲律宾放开新矿潜在影响，另外，不锈钢还有出口退税政策的潜在影响压制，不锈钢走势偏弱。从原料端看，NPI价格持稳，铬铁价格有所回落，不锈钢成本重心有所下移。供需上看，4月排产依旧较高，但当前消费旺季，库存良性去化，对价格存在一定支撑，钢价大幅下挫之下，不锈钢利润微薄，预计不锈钢下行空间有限，由于交割规格的不确定性，策略上维持轻仓逢低试多远月合约。

二、市场与数据

1、Mysteel讯：华南某钢厂本周高镍铁采购成交价1075元/镍（到港含税），较3月30日价格持平，此次成交量1万吨，为印尼铁。

〖原油〗

国际原油期货周四创四周高点，美国良好的经济数据支撑了价格。

1、美国对俄罗斯实施新的制裁，并驱逐10名俄国外交官，此举被视作美俄对峙进一步尖锐化的信号。

2、美国3月零售环比增幅9.8%，4月10日当周初次申请失业金人数创下疫情来新低。伴随疫苗接种率持续走高，以及美国强劲的财政刺激政策，尤其是向全民直接派钱，3月零售业环比表现录得五年来最好表现，尤其汽车销售环比大涨15.1%推动整体表现，服装销售环比增幅更达到18.3%。

3、4月14日当周美国新加坡燃料油库存升至四个月高点，新加坡油品总库存全面攀升。

4、高盛表示，2025年以后的石油需求增长将会乏力，主要原因是电气化，运输石油需求将在2026年达到顶峰，2025-2030年石化产品和航空燃料的强劲增长将抵消运输用油的下降。

5、也门胡赛武装周四表示，利用无人机和导弹袭击了沙特南部城市Jazan的多个目标，其中一个沙特阿美的设施起火。

6、ARA地区成品油库存整体小幅攀升，燃料油增幅较大，其次是石脑油，柴油和航煤库存下降。

观点

美伊谈判进展不力，伊朗要求美国明确计划取消的制裁，否则谈判无法取得进展，伊朗出口何时回归不确定性较大。近期原油月差跟随绝对价格一起走高，这是对强势格局的确认，维持震荡上扬的观点不变。

〖聚酯〗

PTA：个别聚酯工厂补货，日内PTA成交气氛略有好转，仓单和现货均有成交，但基差偏弱，主港主流现货基差在05贴水25。

华东一套150万吨PTA已于近日重启，目前正常运行，该装置于4.1停车检修。恒力石化1#PTA装置负荷已恢复正常 ，计划周末检修。

江浙涤丝产销高低不等，整体一般，至下午3点附近平均估算在6-7成；直纺涤短销售普遍较好，平均在208%附近。

观点

PX涨幅比PTA更大，PTA现货加工费就只有250元/吨，PTA外盘价格比内盘涨得更多，PTA进口亏损为620元/吨。涤丝和涤短产销先后放量，产业链积极因素增多，05合约可能延续强势，09观望为宜。

MEG：乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈尚可，中午受浙江一大型装置延迟投产消息影响盘面快速上行。

内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置近日因故停车，预计本月20日前后重启；贵州一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于本月底或下月初停车检修，预计检修时间一个月左右。

观点

一套新装置推出时间延迟极大的挫伤了市场的看空力量，尤其是05合约，09合约则可借此布局空单。

PF：早盘部分工厂报价上调，部分优惠缩小，现货市场补货积极，成交活跃，部分工厂早盘产销100-200%后，价格继续上涨，下午半光1.4D 主流重心涨至6800-6900区间。下游期现、贸易商及纱厂普遍有所补货，工厂品均产销在208%。

价格方面，江浙半光1.4D 主流6700-6900元/吨，福建半光1.4D 主流6800-6900附近，山东、河北主流6750-6850附近。

涤纱大多维稳，因成本抬升，福建地区部分低价略有抬升，江浙涡流纺依旧低价走货。涤棉纱维持平稳，CVC 销售依旧好于TC.

观点

短纤实时核算加工费跌至零附近，远低于同为纺织原料的长丝，短纤产销放量，也是对趋势的确认，投资者多单持有。

【PVC】

1、市场情况

本周国内PVC市场先跌后涨，价格重心环比小幅下移。影响市场走势的主要原因分别为，一方面上周华东库存增加，高价下游接单积极性不佳，价格从上周周中陆续下降；另一方面本周初随着期货价格回落后，点价成交改善，价格再度得到市场认可，市场价格开始反弹；第三方面周中内蒙电石价格上涨以及原油上涨对PVC也略有带动作用。截至4月15日，电石料SG-5主流8827元/吨，较4月8日跌71元/吨，跌幅0.8%；乙烯料1000型主流9428元/吨，较4月8日跌32元/吨，跌幅0.34%。国内电石料SG-5周均价8765元/吨，较上期8900元/吨跌 135元/吨。

2、市场日评

近期PVC价格震荡为主，点价成交改善，价格再度得到市场认可，pvc价格逐步向下传导。今年地产竣工预期较好，pvc潜在需求较好，出口需求仍存，整体需求偏好，预期震荡偏强行情。

  〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：国内甲醇装置开工为72.35%，上涨0.22%。西北开工负荷为82.09%，下跌0.39%。西北地区部分装置降负运行，然而山西装置恢复运行，抵消了这部分影响。非一体化甲醇开工负荷为63.21%，上涨1.75%。

需求端：下游开工小幅回落。其中MTO装置开工负荷降低0.07%至89.09%，醋酸开工下降1.93%至82.16%，DMF开工下降4.39%至66.37%。二甲醚开工回升1.09%至19.15%。下游综合开工率下降0.15%至77.82%；传统下游综合开工率下降0.38%至46.99%。

库存：卓创消息，沿海库存继续下降。截止4月15日，沿海库存降至69.26万吨，下降10.49万吨，降幅13.15%。可流通库存降至14.5万吨。库存下降与卸货缓慢，以及近期改港卸货频发有关，未来库存累积依然缓慢。

预测：甲醇目前的社会库存偏低，而产能回升尚未立竿见影，因此甲醇价格回落势头仍显得不够彻底，拖泥带水。甲醇的价格下行又得继续延后。短期甲醇价格可能到顶，预计09合约在2400元/吨上下区域震荡再伺机下行。

〖聚丙烯〗

PP日评：

供应端：东莞巨正源部分恢复开车；PP开工率89.21%，拉丝排产33.32%，纤维料排产6.88%，北美工厂基本恢复开车，但部分工厂因原料和添加剂短期导致开工率低下；国内美金市场价格整体延续偏弱走势，贸易企业部分货源下调5-10美元/吨以促成交，出口转冷。本月计划内检修装置增加，预计开工率将下滑6-7个百分点，整体供应偏紧。

需求端：塑编行业整体开工率50%，整体库存下降；BOPP行业，开工率稳定在60.35%，膜企新单成交清淡，整体排产周期缩短，原料库存有明显下降；

库存：主要生产商石化聚烯烃库存下降至91.5万吨，港口库存高企，石化库存去化不及预期，消化目前库存预计需要一个半月时间。

预测：海外供应短缺短期不会消失，下游需求尚可，短期整体供给偏紧，维持看涨思路。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评

供应端：中海壳牌二期，兰州石化恢复开车；PE开工率88.37%，目前线性排产为35.88%。美国装置基本重启，但负荷还在逐步提升；欧洲聚乙烯供应依旧紧张，到港货物因苏伊士运河堵塞，预计欧洲价格在6月进口批量到货后下跌；印度和俄罗斯4月中下旬进入检修季；国内美金市场弱势震荡，成交不多，外商报价有所回落，但依然倒挂国内现货，贸易商接货难有改善，出口市场订单减量，现存出口流向以东南亚地区为主，需面临中东货源竞争压力。国内四月份阶段，PE企业将迎来检修小高峰，整体供应持续偏紧。

需求端：本周农膜开工率下降至45%，包装膜开工率下降至61%；高价原料抑制需求，下游厂家采购谨慎，刚需入市为主。

库存：石化聚烯烃库存下降至91.5万吨，同比过去三年同期库存总体偏低。

预测：PE进口资源缺口仍在，上游正处在检修季，整体市场供给偏紧，价格存在上涨空间，建议维持看涨思路。

〖橡胶〗

【供应】云南产区开割之后，供应放量仍旧偏少，预计全面开割需要到5月份之后，且开割前期，原料仍存在浓乳分流的问题，海南产区相对正常。

【需求】因近期替换需求一般，终端跟进不畅，轮胎厂的库存渐增，所以本周部分轮胎厂家控产，轮胎开工率环比有所下滑。据外媒报道，4月14日，福特宣布了其最新的工厂停工计划，该公司的5座美国工厂和1座土耳其工厂将受到影响，本次停工依然是全球芯片供应短缺导致的。

国内供应放量不及预期，叠加开割初期浓乳分流部分胶水，所以4-5月份全乳提量难度较大，需求端预计随着疫苗的加速接种，有恢复的预期，但目前预期偏弱，短期沪胶看震荡。

〖苯乙烯〗

1、现货：浙江苯乙烯市场交投一般，实单可具体商谈，下游工厂追高谨慎，部分刚需小单成交，苯乙烯现货价格当日上涨150元/吨。

2、库存：国内苯乙烯工厂整体库存继续下降。周内华东地区部分大工厂去库明显，山东以及北方地区因工厂停工，导致地区内工厂库存继续下降，下游提货情况表现良好。据统计，若取相同样本量来看，当前苯乙烯工厂库存对比去年同期，库存量同比减少31.8%。

3、下游：PS开工率76.88%，环比减少0.02%，多数PS装置运行平稳。EPS开工率约63.65%，环比提升0.55%。ABS开工率95.53%，较上周跌2.27%。

4、观点：现货短缺与下游难以承受高价之间的矛盾仍在不断演绎，开始国内检修装置将重启，且有新装置将进入投产期，苯乙烯难以趋势走高。

 〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：本周国内轻碱市场变动不大,市场交投气氛淡稳。湖北双环纯碱装置停车检修，江西晶昊、盐湖镁业纯碱装置降负荷运行，本周国内纯碱厂家加权平均开工负荷下调至83.7%。近期贸易商多轻仓操盘，灵活接单出货为主，终端需求变化不大，多坚持按需采购。本周厂家轻碱出厂报价基本平稳，据悉西北、华中个别外发价格微调，实际成交多灵活接单。重碱市场平稳运行，市场交投气氛温和。近期国内浮法玻璃市场小幅拉涨，天然气价格回调，玻璃厂家盈利情况持续好转，对重碱需求存有利支撑，目前多数浮法玻璃厂家原料重碱平均库存天数在45天左右。光伏玻璃产线暂无变化，对重碱用量平稳，刚需拿货为主。

玻璃：本周国内浮法玻璃均价为2328.46元/吨，较上周（2292.63元/吨）价格上涨35.83元/吨，涨幅1.56%。

本周国内浮法玻璃市场稳中有涨,各区域浮法原片价格均有不同幅度上涨。中下游补货刚需带动企业库存得到一定消化，企业涨价情绪较高，预计短期将延续小幅涨价步伐。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷继续下降，但供给量仍充足。纯碱价格短期内大幅上涨，轻碱下游厂家抵触情绪明显，厂家轻碱库存较大幅度上涨。一季度光伏装机量再4GW左右，大幅下降，光伏玻璃大跌30%，市场对光伏玻璃投产预期或有所减弱，预期纯碱震荡偏弱。

本周玻璃市场交投良好，下游加工厂新老订单交替，新订单情况较好，原片拿货积极，玻璃厂家库存大幅下降，库存处于历史极低位置，预期后市需求较好，震荡偏强。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

国内豆油抛储成交量较低，大量大豆即将到港，油脂价格高，抑制国际植物油消费，近期盘面受原油影响偏强运行，长期来看，预计油脂价格重心逐步下移，油脂多空博弈加剧，行情不太流畅，关注各国补库需求。

〖玉米〗

玉米：小麦拍卖底价上升60元/吨，水稻下调10-30元/吨，超市场预期，这与我们国家储备的口粮库存结构有关，到目前为止，预估中国国储小麦4000万吨左右，稻谷库存在2亿吨左右，因此稻谷去替代玉米更有后劲，算是对玉米的一种利空。但玉米种植面积难以大幅扩大，只要产需缺口存在，玉米难以走向大熊市。

〖豆粕〗

豆粕：供应上，没有明显的驱动，天气预报显示未来两个月主产区天气良好。需求上，中国终端畜禽饲料需求已经看到了改善，无论是高频提货数据上，还是畜禽价格上已经看到了改善，预估需求将更好。总之，豆粕的上涨主要依赖于需求的增长。

〖鸡蛋〗

鸡蛋日评：短期现货持稳，供需逐步好转，整体畜禽蛋白价格开始上涨。在大的产业向上周期之下，不建议追空，建议逢低买05合约，或做多56价差。

〖生猪〗

生猪日评：春节后的生猪供应分成三个阶段：一、1-3月，华北疫情抛售；3-4月，为应对南方禁止活猪调运而抛售；3月至今，压栏的活猪恐慌性抛售。尽管中国生猪的供应节奏上有一些偶然性的事件，但生猪供应同比增加了是必然的，同比增15-18%。虽然现货经过恐慌性抛售之后，有所反弹，并且随着季节性及疫情造成的产能缺失，现货会逐步上涨，但现货上涨与期货上涨是两回事，从20元/公斤涨到27元/公斤都在预期之内，我认为未来的上涨驱动主要在于南方疫情。就中长期大格局来说，建议逢高空。

〖棉花〗

棉花日评：供应端，4月11日美国棉花播种进度为8%，较去年减少1个百分点；3月31日美国USDA播种面积报告预测2021/22年度美棉面积1200万英亩，但谷物大豆依旧会争地，预计面积仍将下降；美国主产区得州西部干旱或对产量造成较大威胁，短期少量降水能带来的改善极为有限，随着新作播种进行，或将成为市场新热点。国内或增发200万吨滑准税配额应对疆棉禁令导致的供应链停工问题；新棉方面，上周天气不佳导致农三师棉田重播，预计4月25日可完成，本周天气利于疆棉播种，新疆部分耕地转产粮食作物，水资源限制耕地面积，地租、水费等物料投入增加提高种植成本。国内2021年1-2月进口棉花69万吨，棉纱35万吨。需求端：据中国海关，2021年3月服装出口92.528亿美元，同比增加37%；3月纺织品出口96.735亿美元，同比增加7%。3月纺服出口合计189亿美元，同比增加20%。美国经济恢复的预期没有改变，欧盟或受到疫苗接种问题推迟，新一轮封锁降低新冠新增确诊人数，但影响消费。随着2020年我国脱贫攻坚任务完成，低收入人群有了更多跟可支配收入，农村消费力释放将成为国内消费的新动能。据tteb，4月15日，国内纱厂开机平稳，成品库存持平略增；布厂开机小幅增加，成品库存增加。棉花价格企稳回升，纱线价格稳定，布价稳定。轻纺城坯布成交小幅改善。国内纱厂利润收缩，布厂小幅亏损。纱线进口倒挂程度小幅缩减。当前有少量订单出现，预计4月中旬布厂补库，海外订单同期增加，若印度疫情再次导致全国封锁，订单将回流。库存：BCO发布2021年3月商业库存为458万吨，同比下降超过5万吨。工业库存为92万吨，同比增加21万吨。货币端：美国十年国债利率大幅走低；国内货币政策稳健灵活；欧盟在今年2季度维持低息，3季度料经济强劲恢复后考虑加息。中美关系：美对华限制科技发展，保持贸易限制，我国加强了和欧盟及德国的对话。疆棉禁令：BCI撤下疆棉指控。综合来看，欧洲疫情封锁是抑制全球棉花消费的主要因素，此外，欧美对疆棉的制裁影响市场情绪。国内或因增发进口滑准税配额供应过剩，需要轮入疆棉和调整下一个三年的疆棉补贴政策引导，全球棉花消费利好在海外疫情控制后将恢复正常，国内消费市场挖掘潜力仍大，供应端恢复能力相对有限，产不足需格局或持续两年，短期调整后，棉价仍存利好。

〖白糖〗

白糖日评：巴西新榨季产量下滑，但糖价继续上行或打开印度糖出口限制，国内供应宽松。供应端：国内预计本榨季配额外进口少35万吨，但可能在3月后逐步发放进口许可；2021年1-2月，国内进口食糖105万吨，同比增加73万吨，1-2月进口糖浆7万吨，同比持平。巴西榨季空档期，国际机构Archer Consulting预计干旱对巴西甘蔗产生影响加大，中南部地区预计2021/22榨季产糖量降至3500万吨，3月下半月产糖同比减少23%；印度3月累计产糖2776万吨，出口450-460万吨。法国甜菜受到冻害影响6%面积。巴西以外地区政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内截止2月，广西产糖556万吨，同比减少18万吨，产糖率12.58%，同比减少0.43%，累计销糖197万吨，同比少49万吨；云南产糖108万吨，产糖率12.32%，累计销糖31.03万吨；广东产糖43万吨，产糖率9.8%，销糖27万吨；内蒙古89万吨，销糖57万吨。截止2月底，印度产糖2338万吨，同比增加20%。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口有所收紧，但现货销售不旺，进口利润改善明显，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行。

〖苹果〗

随着现货价格下降，本周去库速度有所加快，据卓创统计，本周出库量为49万吨，出库速度较往年同期快，随着时间后移，西北产区果农库存货有清库的压力，果农差果价格仍有进一步下滑的压力，这对去库来说不失为一件好事，但是好货价格仍旧会比较坚挺；新季苹果方面，4月13-14日陕北的降温，目前对苹果产量影响不大，接下来需要关注4月17日凌晨的降温，目前陕西及甘肃产区大部分处于露红期，如果天气适宜，预计3-4天左右开花，所以近期天气对苹果产量的扰动犹存，整体苹果建议先观望。

〖花生〗

天气逐渐转热，农户和现货商需在五一前出货，挺价意愿松动，油厂库存较高，叠加进口米到港，采购并不积极，花生压榨量持续加大，花生系库存稳步增加，走货较慢，市场供应压力逐步显现，现货价格偏弱，预计新季花生大量播种前，盘面维持震荡运行。

〖金工〗

期货趋势日评

本周下跌品种较之前大幅增加。

RB, HC, RM, M处于1倍标准差的上涨行情中。

RU, SF, PP, L, SM, A,处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：纸浆纠缠度9，其次是热卷纠缠度15，沥青纠缠度17。

纠缠度最高的品种是：500股指纠缠度41，其次铅纠缠度44，铁矿石纠缠度36。

期权日评

股指期权隐含波动率缓慢下降。