每日疫情跟踪&复工观察：

印度疫情逐渐恶化。印度医疗系统已经处于崩溃的边缘，呼吸机、氧气和重症病床都非常短缺。包括首都新德里、马哈拉施特拉邦、北方邦、中央邦在内的多个邦已陆续采取了更为严格的封锁和限制措施。疫情最严重的马哈拉施特拉邦13日宣布，将在14日晚8时至5月1日早7时期间实施“全民宵禁”，非紧急情况，居民不得外出。

疫苗方面，由于血栓事件，美国CDC建议暂停使用强生疫苗。值得关注的是，辉瑞也有接种以后出现血栓的病例，需要继续关注。德国政府建议，接种了一针阿斯利康疫苗的60岁以下的人第二针接种辉瑞或摩德纳。这是直接上第一个混用疫苗的国家。英国也正在加紧实验混用。辉瑞公司表示，已经加码生产新冠疫苗，可以在5月底前向美国多交付10%的疫苗，并能提前实现供应3亿剂疫苗的目标。（此前双方同意的交付时点为7月底）。

宏观早评：

〖股指〗

观点：昨日指数普涨，权重股恒瑞医药、兴业银行的下跌拖累上证50表现最差。昨天我们提到，中国中免的业绩预期差仅为5%，但是股价却跌停，属于”错杀”，昨日股价大幅反弹8.5%。随着业绩披露deadline4.30的接近，留给抱团股业绩暴雷的机会不多了，上证50仅有个位数家公司没有披露。社融数据的下行反映股市流动性的指标社融增速-GDP增速收敛更加明显，流动性收紧对于抱团股来说首当其冲。从综合考虑估值和盈利增速的PEG指标来看，无论是用2020年预测盈利增速还是2021年， IC性价比都是优于IH、IF。我们认为股指仍然处于弱反弹中，推荐做多IC。

行情：隔夜美国三大股指收盘涨跌不一。道指涨0.2%，纳指跌1%。道指、标普500指数盘中再创新高。科技股普跌，苹果跌2%，特斯拉跌近4%。美国最大加密货币交易所Coinbase上市首日收报328.28美元，较开盘价381美元跌14%， 但比250美元参考价格上涨逾31%。

昨日A股震荡上行，两市成交额6540亿元；北向资金实际净买入57亿元，连续3日净买入，京东方A获净买入16.7亿元，隆基股份遭净卖出8.7亿元。

消息：1.央行发表题为《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文称，要认识到我国人口形势已经逆转，灰犀牛越来越近；要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。为此，应全面放开和鼓励生育，完善养老制度。文章认为，要高度警惕和防止储蓄率过快下降的趋势，要认清消费永远不是增长的源泉，要重视投资，扩大国内中西部的投资。

2.港交所披露数据显示，社保基金4月8日以平均每股2.95港元的价格出售7760万股中国银行H股股票，持股比例降至6.93%。

3.安踏体育公布，一季度安踏品牌产品零售额同比增40-45%，FILA品牌零售额同比增75-80%，其他品牌零售额同比增115-120%。

〖国债〗

国债方面，昨日维持窄幅波动，仍处在消化此前的连续两根大阳线的涨幅当中；资金面方面，银行间资金整体供求稳定，隔夜回购加权利率继续在1.8%附近窄幅整理，全国性股份制银行早盘一年期同业存单（NCD）发行报价跌破3%整数关口。

持续宽裕的资金面状况，也使得市场从此前的紧缩预期担忧出走出来，在债券价格上反应为对利多敏感，对利空不敏感的迹象；不过这种资金面宽裕并不是来自央行的投放，更多来自财政资金的支出，而财政资金不可能永远净投放；4月仍然需要警惕强势的内外基本面、资金面回归紧平衡的压力，现在就去谈利率的趋势下行有点太早了；下面需要关注的是周四央行的MLF续作和周五的经济数据公布，看看央行的态度和节后经济基本面数据的表现。

〖贵金属〗

贵金属方面，行情上仍然是窄幅震荡，昨天公布了美联储经济褐皮书，显示在拜登支票刺激下，各地消费支出明显增强，美国经济加速至温和阶段；鲍威尔则在讲话中重申经济取得持续明显进展时，会考虑缩减购债，且会远早于加息动作开始。

前天发生的强生暂停事件倒是值得关注，周二傍晚，据纽约时报，在出现血栓病例后，美国将要求暂停强生新冠疫苗的使用。随后，美国疾控中心和美国食品药品监督管理局确认建议暂停使用强生疫苗。市场消息称，美国疾控中心将于周三召开传染病防治咨询会预防接种组会议，进一步检讨这些血栓个案。市场闻讯出现恐慌情绪，强生盘前被抛售。

黄金从1月份开始下跌的原因是市场对美国经济的超预期复苏引发了对货币政策提前收紧的担忧，利率期货市场已经在预期美国2022年底就开始加息了，抢跑联储的态度一年以上，美国经济的超预期复苏是建立在财政决心超预期和疫苗接种超预期的基础上的。如果强生这类事件持续恶化，是利多贵金属的。另外，年中两党要开始讨论债务上限问题了，势必要吵一架，也有可能引发对后续财政推出进展的担忧。

综上，我们对美国经济的中长期仍然维持会走向高增长甚至是过热的判断，但当下处在预期跑的太快边际上遇到了些影响复苏的因素，可能会引发贵金属中短期的反弹，幅度看到1780附近；当看到美国确诊数据的拐头，或者连续的出色经济数据，市场可能又会回到前面说的主要叙事当中来，也就是贵金属中线偏空的逻辑中来。

工业品早评： 

〖钢材〗

钢材

一、市场点评

供应端，机构最新数据显示建材产量继续增加，但昨日找钢网数据显示热卷产量仍有小幅下降，钢材高利润情况下无论长流程钢厂还是短流程钢厂都有较高的生产积极性，中钢协最新统计显示4月上旬重点钢企粗钢产量环比表现增长。进口方面，由于近期国外钢价有所上涨，国内外钢坯价差略有收窄，但钢坯进口仍有较大的盈利空间，预计后期国内钢坯进口量依然趋增。

需求端，最新机构库存数据显示建材、热卷库存仍延续明显下降态势，旺季去库表现良好。不过，昨日全国建材成交量有明显减量，下游终端采购偏谨慎。此外，值得注意的是，近期国外钢价持续上涨，国内外板材品种价差有明显扩大，但在国内出口退税政策尚不明朗情况下，预计短期国内钢材出口仍难活跃。

综合来看，近期钢材市场依然呈现供需两旺格局，预计短期钢价将延续高位震荡运行。

二、消息及数据

1.Mysteel：14日调研结果显示：本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3049元/吨，平均钢坯含税成本3877元/吨，周比下调16元/吨，与4月14日当前普方坯价格4940元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润1063元/吨，周比下调104元/吨。

2.中钢协：2021年4月上旬重点钢企粗钢日均产量227.39万吨，旬环比增加6.37万吨，增长2.88%，同比增长16.86%。4月上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2273.93万吨，生铁1960.15万吨，钢材2090.76万吨。

3.Mysteel:由于中国现货市场和期货价格的大幅上涨，亚洲螺纹钢市场价格也被一路拉涨。例如中国香港目前最新进口价格已经高达了700美元/吨CFR，新加坡的价格则在690美元/吨CFR左右，报价均来自土耳其。中国方面，出口退税政策悬而未决同样影响到了长材出口商，目前中国螺纹钢的出口报价大约在695美元/吨FOB，远高于土耳其、塔卡尔等其他主要出口市场，市场竞争力十分薄弱。

4.中汽协:根据行业内11家汽车重点企业上报的数据整理显示，2021年4月上旬，11家重点企业汽车生产完成48.8万辆，同比下降5.1%。其中，乘用车生产完成39.1万辆，同比下降1.2%；商用车生产完成9.7万辆，同比下降18%。

5.14日全国建材成交明显减量，市场低位成交略有放量，多为终端采购，但对于高价位资源，市场接受度一般。

〖铁矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端，上周国内到港量大幅增加，钢联及点钢网最新港口库存表现均有所增加。不过，因澳洲飓风天气影响，上周澳洲发运量也大幅下降，预计可能影响4月中下旬的国内澳洲资源到货量。国内矿方面，近期内矿产量有小幅上升，但因北方限产影响，国内精粉需求下降，国内矿库存仍延续增长态势。

需求端，在钢材高利润情况下，近期钢厂生产积极性较高，对主流中高品资源的需求旺盛，现货成交也多以主流中高品资源为主，昨日港口现货成交量表现依然较好，美元货成交量也有明显回升，但落地利润依然为负，显示国外需求仍强于国内。

综合而言，受益于高利润下钢厂需求向好，且后期港口到货资源增量有限，预计短期矿价震荡略偏强运行。

二、消息及数据

1.点钢网：本周(20210407-202104014)北方六港库存共计7498.69万吨，环比增加41.21万吨。其中贸易矿占比72.51%，非贸易矿占比27.49%。北方九港库存共计8265.48万吨，环比增加72.28万吨。其中贸易矿占比72.94%，非贸易矿占比27.06%。北方九港连续三周累库，库存达到今年新高峰。本周各港口库存增减不一，四港降库，五港累库。在严格执行30%限产的背景下，唐山地区对原料的整体需求降幅较大，不少原定落地到两港的货物改港到其他港口，但即便是在到港量下降的情况下，京唐港库存也出现了50多万吨的累库。山东等地区与唐山地区市场氛围低迷形成鲜明，高利润使钢厂生产积极性极高，对原料需求旺盛，所以虽然上周日照港到港增加120万吨、青岛港到港增加180万吨，但日照港库存微增，青岛港甚至出现降库现象。

2.据皮尔巴拉港务局官方公布数据显示，3月澳大利亚发往中国铁矿石总量3814.6万吨，同比去年同期（4043.4万吨）下降5.7%，环比2月发运量（3073万吨）增长24%。3月黑德兰港至全球铁矿石总发运量4667万吨，同比去年同期（4673万吨）下降0.13%，环比2月发运量（3749万吨）增长24.5%。黑德兰港主要被BHP，FMG，罗伊山，Atlas和PMI使用。

3.据外媒报道，Fenix Resource公司的矿山运营没有受到热带风暴Seroja影响，但通往公司位于Geraldton港口堆场的公路运输设施在2021年4月11日暂停使用。预计一旦Geraldton港口的电力供应到位，运输将尽快恢复。Iron Ridge铁矿是一个优质的DSO(可直发铁矿)矿床，拥有符合JORC 2012标准的资源，该矿山距离Geraldton港口约490公里，并且于2020年12月21日开始开采，首批铁矿石于2021年2月发运。

4.据外媒报道，伊朗2020财政年度期间（2020年3月至2021年3月）铁矿石精粉产量为4972万吨，同比2019财年增长了5%。2020财年，格哈尔矿业和工业公司（Golgohar Mining and Industrial Complex）铁矿石精粉为1628万吨，查多尔马鲁矿业和工业公司（Chadormalu Mining and Industrial Complex）铁矿石精粉为1100万吨，中东矿业工业发展有限公司（Middle East Mines andMining Industries Development Holding）铁矿石精粉为600万吨，古哈尔赞米铁矿公司（Goharzamin Iron ore Company)铁矿石精粉为450万吨，伊朗中央铁矿公司（Iran Central Iron Ore Company)铁矿石精粉为422万吨。2020伊朗财年，该国铁矿石块矿产量为90.4万吨，同比2019财年下降了约54%。

5.14日铁矿石远期现货市场活跃度继续回升，尤其以矿山成交较多，价格小幅上涨。港口现货市场活跃度较昨日有所提升，价格上涨。国产矿交投氛围较好，矿价小幅上涨。

〖双焦〗

一、市场点评

今日焦煤主力2105收于1603，上涨1.17%。蒙古国通关量仍保持低位。

供应端，样本洗煤厂原煤库存264.32万吨降9.73万吨；167.53万吨降2.08万吨；内蒙洗煤厂开始逐步复产，开工率小幅增长。进口方面，中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情爆发，口岸通关受限，日均通关20车，焦煤整体供应偏弱。需求端焦化产能利用率高于历史同期，4月8日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为87.45%，环比上周减0.10%。山西吕梁、汾阳部分焦化厂出现延长结焦时间的情况，其他地区焦化厂有限产预期，短期焦煤需求走弱，5-6月将有大量置换产能投产，焦煤长期需求良好，焦煤价格震荡运行。

焦炭主力2105收于2474.05，上涨2.44%，多地焦企提涨，焦炭现货企稳。

供应方面，MS调研本周国内平均吨焦盈利为320元，独立焦化厂产能利用率周环比减少0.10%至87.45%，钢厂焦化厂产能利用率周环比下降1.60%至88.73%，日均产量减少，贸易商进场补货，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比下降27.53万吨至168.89万吨，出现拐头迹象；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围，多家焦企提涨，钢焦博弈加剧；需求端，工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，但停产情况较前期稍有好转，上周高炉产量反推日均焦炭需求为118.31万吨，而焦炭实际日均产量为121.03万吨。焦企联合挺价，叠加山西部分焦化厂出现限产情况，短期焦炭价格短期坚挺，但随着焦化产能的逐步投产，长期供需宽松，焦炭将出现先扬后抑的走势。

二、消息及数据

1、110家洗煤厂周度调研数据汇总

本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.00%较上期值增0.19%；日均产量61.03万吨增1.56万吨；原煤库存264.32万吨降9.73万吨；精煤库存167.53万吨降2.08万吨。（Mysteel）

2、俄罗斯2月煤炭出口量环比增24.2% 出口中国同环比增超20%

俄罗斯联邦海关总署（Federal Customs Service of Russia）数据显示，2月份，俄罗斯煤炭出口总量为1547.88万吨，同比增加2.96%，环比增长24.18%。

当月，俄罗斯煤炭出口额为9.36亿美元，同比下降6.13%，环比增长26.87%。数据显示，2月份，俄罗斯向中国煤炭出口量同环比均显著增长，为246.34万吨，同比增加28.61%，环比增长23.45%。分煤种来看，当月，俄罗斯出口烟煤1056.67万吨，同比下降5.41%，环比增长11.88%；出口炼焦煤238.29万吨，同比增长27.76%，环比大增91.29%。1-2月份，俄罗斯累计出口煤炭2794.3万吨，较上年同期的2783万吨微增0.42%；累计出口额16.74亿美元，较上年同期的18.53亿美元下降9.66%。（中国煤炭资源网）

3、疫情影响 蒙古矿业公司一季度焦精煤销量环比降39%

蒙古矿业公司（Mongolian Mining Corporation）最新季度产量报告显示，2021年第一季度，公司原煤产量为220.87万吨，同比增加21%，但环比下降25%。

同期，该公司共加工炼焦原煤204.69万吨，同比增加37%，环比下降32%。

因蒙古国边境口岸附近出现新冠肺炎疫情感染病例，中方甘其毛都口岸自3月16日起实施疫情管控措施，受此影响，嘎顺苏海图-甘其毛都口岸通关量减少，导致蒙古矿业公司一季度销量下降。

第一季度，蒙古矿业公司炼焦精煤产量为100.58万吨，同比增加36%，环比下降28%；炼焦精煤销量为58.08万吨，同比下降4%，环比下降39%。（中国煤炭资源网）

4、楼俊、金岩和金晖3户焦化企业4.3米焦炉关停

山西楼东俊安煤气化有限公司、孝义市金岩和嘉能源有限公司和山西金晖煤焦化工有限公司三户焦化企业4.3米焦炉立即启动关停程序，按照关停要求安全有序做好关停工作。关停工作组按照《孝义市焦化行业关停炭化室高度4.3米焦炉工作方案》(孝焦压减组发【2020】3号)要求，立即进驻企业，严格落实工作责任，督促企业聘请专家，细化关停作业实施方案和应急预案，按照关停任务倒排工期，在确保安全、环保的前提下，做好关停工作。关停工作组、有关企业要紧紧围绕关停方案，明确时间表、路线图、责任人，减量进煤，科学处置关停拆除中涉及的危废品和固废品，于4月15日前完成焦炉关停工作。对关停工作中存在弄虚作假、敷衍塞责等行为，从严从重问责。（Mysteel）

〖铜〗

2021.4.15

一、市场点评

       当前铜价上行暂缺强力上行驱动，又无明显做空逻辑，铜价延续在65000-68000区间震荡运行，昨日美元延续走弱，铜价区间内出现回升。昨日观点维持，我们认为铜价跳出震荡重点需要关注海外的需求恢复及高价抑制需求的转化消化情况，这些都需时间，美国经济复苏步伐加快，海外复苏的驱动逐步在加强，产业价格传导相对较慢，预计仍需时间消化。供给端，精矿依然偏紧，但宏观上海外刺激政策收紧担忧延续，高价已经明显在终端和监管层面出现负向反馈，海外隐性库存逐渐显性化，全球显性库存持续回升，预期短期铜价仍将震荡运行，策略上仍然维持逢低多的思路。

二、机构观点

1、高盛：预测铜价将升至15000美元

       高盛集团加倍看好铜的前景，现在预测随着全球绿色能源转型推动需求，铜价到2025年将达到每吨15,000美元。高盛认为随着在电动汽车和可再生能源项目中的使用激增，只有比当前高得多的价格才能让铜的供应得到补充。（SHMET）

2、瑞士信贷：铜价在盘整后可能攀升至10000美元以上

       LME期铜的走势目前维持在一个区间之内，这是在去年大幅上涨之后一个健康的、迟来的盘整阶段。回调的支撑位在63日均线上的8594美元，往下可能会回撤至8570美元，这是比较坚实的底部。在盘整之后，预计铜将重回上行趋势，达到目前周期的高点9617美元，往上则是10000美元的心理关口，以及2011年的关键高点10190美元。（瑞士信贷）

三、市场信息与数据

宏观

1、美联储褐皮书：经济复苏步伐加快，劳动力市场也有所改善，美国经济活力加速至温和阶段  。（汇通网）

2、美联储主席鲍威尔：美联储将等通胀和就业达到目标后再考虑加息问题；政策制定者将等到通货膨胀率持续达到2％且劳动力市场完全恢复后再考虑提高利率。他说，这两个条件不太可能在2022年年底全都实现。鲍威尔说：“委员会的大多数成员预计2024年前不会加息，但这不代表整个委员会的预测，这不是我们作为一个集体会投票或采取行动的事情，实际上只是我们的评估。市场过多地关注我们所谓的经济预测，而我更关注我们所描述的结果。

3、美联储副主席克拉里达：政策必须是稳健的，通胀预期至关重要，美联储将在较长时间内维持利率在低位，并推迟加息，如果美联储的通胀预期指数“持续上升”，那就意味着政策需要调整，要想实现持续的通货膨胀，就必须看到薪资水平超过生产力水平，预计美联储将在任何加息决定之前缩减购债规模  ，经济预测概要和美联储主席鲍威尔的新闻发布会将提供有关经济发展是否足以重新评估资产购买的信息。

4、美国参议员研究精简版基础设施计划，希望替代拜登的2.25万亿美元方案；一位美国共和党高层人士表示，针对总统拜登的2.25万亿美元基础设施和支出计划，一些参议员正处于探讨一个潜在替代方案的“早期”阶段，该方案的覆盖面将比拜登的计划更窄，金额也更低。另一位共和党人表示，6000亿至8000亿美元规模的基础设施计划可能会获得两党支持。两名参议院民主党人呼吁将永久性提高联邦失业福利纳入拜登的计划

5、基建：年内已开工1万个重大项目，总投资超4万亿元。  据国家发改委公开信息不完全统计发现，年内集中开工重大项目达10000个，总投资规模达44124.14亿元。从建设项目所需钢材水泥情况来看，同样印证了重大项目集中开工如火如荼。中国钢铁工业协会发布数据显示，3月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1470.68万吨，比上一旬减少280.21万吨，减幅16%；比上月底减少170.40万吨，减幅10.38%；比去年同期减少335.98万吨，减幅18.6%。4月初，太平洋证券发布数据显示，旺季来临，水泥企业出货加速好转，目前全国库存低于五成。（证券日报）

行业

1、Oyu Tolgoi铜矿4月15日恢复运输：力拓蒙古Oyu Tolgoi铜矿明日（2021年4月15日）恢复运输，蒙古铜矿基本发往中国华北、西北地区铜冶炼厂。2021年铜精矿产量目标为18万吨（品位为24%）。Oyu Tolgoi铜矿预计从2028年到2036年产量达到高峰，该露天矿和地下矿平均每年将生产48万吨铜。到2030年，它有望成为世界第四大铜矿。先前因蒙古出现新型冠状肺炎确诊病例，甘其毛都口岸暂停OT矿出库运输。（SHMET）

2、CRU：减少碳排放将推动铜需求增速超过供应增速。CRU高级铜分析师Erik  Heimlich称，减少碳排放的兴趣日益浓厚，可能会推动全球铜需求的增长速度超过生产商的扩张速度。供应缺口为价格提供强有力的支撑。现有矿山的产量料在2023年达到峰值，因此如果没有新开发的项目，到2031年供需缺口将达到590万吨。有很多矿山项目正在开发中，足以增加近1100万吨的产量。但他指出，仅仅是建造足以填补供应缺口的项目，预计就需要超过1000亿美元的投资。特别是减少其碳排放，并限制其对环境的影响，这推高了成本。据CRU的初步分析，此类的支出将会增加新矿山的初始资本成本10%-25%。（文华财经）

3、CRU:至2023年全球铜产量将持续受到新冠疫情打压。CRU铜研究主管Vanessa  Davidson在全球铜业大会上警告称，至2023年新冠肺炎疫情的影响将持续对铜产量构成压力，因企业减少活动以保护员工。Davidson表示，去年政府实施的封锁削减了大约50万吨铜产量，尤其是在美洲的矿场。尽管今年铜矿山产量预计将增长2.5%，但许多矿业公司决定推迟包括剥离和维护等关键活动，以保护工人，这可能意味着未来几年将继续受到疫情的影响。（文华财经）

4、到2025年中国电动车行业铜消费量将跳增五倍：4月13日消息，BOCI一位策略师表示，到2025年，中国电动汽车和充换电站的铜消费量预计将较去年增长大约五倍。这家机构的全球商品策略主管表示，2025年中国电动汽车及换电站的铜消费量将触及54万吨左右，高于2020年的11万吨。她认为，需求将从2025年前后加速，到2030将触及100万吨，到2035年将达到130万吨。其预测，中国可再生能源部门的铜需求量将从2020年的62万吨上升到2030年的72.8万吨左右。她补充说，到2025年可再生能源和电动汽车行业将共同消费大约120万吨铜，占到中国铜消费总量的10%上下。（文华财经）

5、保税区铜库存继续增加 因国内出口增多：截止4月10日当周上海保税区电解铜库存约46.3万吨，较前一周增加0.99万吨。

〖铝〗

2020.4.15

一、市场点评

       昨日铝价延续强势，内蒙的能耗双控的风刚过，产铝大省新疆开始起风了。当然这些消息都是臆测尚无确切证实，但我相信资金是实在聪明的，所谓无风不起浪。冷静下来思考一下，从实际影响考虑，电解铝当前利润较高，且电解铝启停成本较高，快速影响到电解铝实际生产的可能性较小，在大宗调控背景下，风险还是要警惕的，不建议追多操作，昨天盘中也出现了瞬间400左右的急跌，策略上仍然维持逢低多的思路，密切关注新疆政策的最新进展。

二、消息与数据

1、俄铝惰性阳极电解槽取得重大技术突破。近日，En+集团表示，其俄铝在Krasnoyarsk铝冶炼厂(KrAZ)生产了世界上碳含量最低的铝，取得了行业的 "重大突破"。这种低碳金属铝是在KrAZ铝冶炼厂的新一代惰性阳极电解槽实验工业基地生产，具有行业最低的碳足迹，每吨金属的二氧化碳当量低于0.01吨，生产的铝纯度超过99%。该公司表示，在电流为14万安培的情况下，这种惰性阳极电解槽的日产能约为1吨。他解释说，这项“革命性技术”涉及惰性阳极，用惰性的非消耗性材料(由陶瓷或合金制成)取代标准的碳阳极，大大减少了冶炼过程中的排放。（天下铝讯）

2、中汽协：4月上旬11家重点企业汽车生产完成48.8万辆，同比下降5.1%。中国汽车工业协会根据行业内11家汽车重点企业上报的数据整理显示，2021年4月上旬，11家重点企业汽车生产完成48.8万辆，同比下降5.1%。其中，乘用车生产完成39.1万辆，同比下降1.2%；商用车生产完成9.7万辆，同比下降18%。（中汽协）

〖锌〗

2021.4.15

一、市场点评

       昨日消息面较为平淡，锌的长期故事不似铜、铝，资金兴趣略有欠缺，昨日锌价小幅反弹。供给端，矿端当前依然偏紧，但预计随着4-5月，炼厂长单矿逐步到港，锌矿紧张局面有望缓解。消费端，镀锌开工高位，旺季库存高位去化，挖掘机销量依旧强劲，基建有望反弹，氧化锌表现尚可。

       矿端预期逐步转宽，需求表现尚且良性，库存延续去化，冶炼利润偏低水平，考虑到政策方面调控因素，短期锌价预计震荡运行，密切关注矿端及TC变化，如果TC回升，需求端无持续强劲表现的话，锌价或存回调可能。

二、消息与数据

1、上海保税区锌锭库存：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存52740吨，较上周减少1310吨。（SHMET）

〖镍〗

镍2021.4.15

一、市场点评

     由于远期预期供给压力，镍市资金兴趣明显下降，昨日镍价微弱反弹。供需上，诺镍早于预期复产，且基于新能源动力电池需求的良好预期，存在扩产计划。需求端，不锈钢供需两旺，去库良性，新能源需求表现依旧良好。经过大幅下跌，在NPI表现持稳的情况下，预计电镍下跌空间有限，如果基于海外需求强劲回升，不锈钢需求走强，价格走强，NPI价格也有望回升，推动镍价出现一定反弹，由于远期的供给压力，所以就算回升仅以反弹对待。

二、消息与数据

1、国内电解镍清关增势持续 保税区库存即将清零：截止4月10日最新一周进出口数据显示，上周保税库库存净增长-1110吨，总量维持在180吨。

〖不锈钢〗

不锈钢2021.4.15

市场点评：

       昨日消息面较为平淡，不锈钢延续弱势，夜盘在镍价回升带动下，不锈钢出现小幅反弹。从原料端看，NPI价格持稳，铬铁价格有所回落，不锈钢成本重心有所下移。供需上看，4月排产依旧较高，但当前消费旺季，库存良性去化，对价格存在一定支撑，钢价大幅下挫之下，不锈钢利润微薄，预计不锈钢下行空间有限，由于交割规格的不确定性，策略上维持轻仓逢低试多远月合约。

〖原油〗

国际原油期货周三大幅走高，受EIA良好的库存报告拉升。

1、EIA库存报告十分利好。美国原油商业库存下降590万桶，汽油库存增加30万桶，馏分油库存下降210万桶，不包括SPR在内的油品总库存下降900万桶，库存降幅较大。美国原油产量增加10万桶至1100万桶/日，美国炼厂开工率从84%升至85%。美国表需从1920万桶/日升至2030万桶/日。

2、WoodMac分析师Alan Gelder在AFPM年会上表示，由于需求反弹，预计到年中，全球炼油毛利将回升至5年平均水平，并在2022年继续提高。预计2030年汽油需求将达到顶峰，而总石油需求将在2038年达到顶峰。2030年代中期以后，预计仅石化原料需求将增长。

3、2021年3月中国原油加工量为5874.90万吨，环比上涨7.27%，较2019年3月加工量增长16.92%；3月中国原油日均加工量为189.51万吨；2021年1-3月中国原油加工量17330.73万吨。3月中国炼油行业一次常减压开工负荷72.32%，环比下降2.34%。

4、伊朗总统称，愿意按照自己的逻辑重回伊核协议谈判，即美国应率先履行伊核协议，伊朗在核实后也将立即履行所有义务。

5、IEA在最新的月报上上调石油需求预估，因进一步迹象全球经济复苏步伐快于此前预期，尤其是美国和中国；IEA称2月OECD行业库存连续第七个月下滑，绝对值为29.77亿桶，低于2020年5月时的峰值32.16亿桶，与16-2020年均值的差距降至2830万桶。

观点

WTI一跃再度突破60美元关键点位，油价此次调整可能已经结束，印度疫情加重，好消息是接下去欧洲各个主要国家将迎来解封。投资者维持多头思路。

〖聚酯〗

PTA：PTA期货拉涨，聚酯产销偏弱，买气回落，主港主流现货基差在05贴水25。

西北一套7.5万吨PTA装置已于近日停车检修，重启时间待跟踪。

江浙涤丝产销整体依旧偏弱，至下午3点附近平均估算在3-4成；直纺涤短销售部分转好，平均在56%附近。

观点

周三实时核算PTA加工费280元/吨，进口亏损590元/吨，估值依旧偏低。油价偏强震荡，PTA也跟随走高，PTA仓单加速去化，对05有支撑。09合约被动跟涨，09合约上方压力较大，因加工费过高就将迎来TA工厂的空头套保盘，09操作难度较大，建议观望为宜。

MEG：乙二醇价格重心震荡坚挺，市场成交一般，商谈5105-5115元/吨，下午几单5100-5130元/吨成交。5月下期货基差在5-25元/吨附近，商谈在4975-4995元/吨附近，午后基差成交在+20元/吨附近。

观点

MEG09合约空头趋势较为确定，投资者可在4800附近试空。

PF：直纺涤短早盘维持商谈走货，半光1.4D 主流6500-6700元/吨，下游刚需采购。成交部分好转，个别较高产销达200%，平均在56%。下午江阴某大厂价格上调100至6800元/吨，低价惜售。

价格方面，江浙半光1.4D 主流6500-6700元/吨，福建半光1.4D 主流6750-6800附近，山东、河北主流6600-6700附近。

纯涤纱及涤棉纱暂稳走货，福建地区内销一般，外销个别工厂有补单成交放量。

观点

涤短向上突破5日线，投资者可以5日线为止损介入多单。

【PVC】

1、市场情况

周三国内PVC市场价格重心上行，宏观气氛一般，期货震荡略涨，市场点价成交为主，下游逢低补货，多数采购仍保持刚需。

华东地区电石法PVC成交重心上移，期货高位震荡，市场一口价报盘和点价出货并存，下游逢低补货，贸易商反应出货尚可，听闻部分华东仓库出库较好，5型主流成交区间在8660-8800元/吨。华东乙烯法PVC市场变化不大，部分货源较少，价格较高，整体交投不温不火，齐鲁1000型送到江苏参考9450元/吨，700型参考9550元/吨，大沽1000型送到江苏参考9650元/吨左右，其他货源听闻在9800元/吨左右。

2、市场日评

近期PVC市场价格重心上移，pvc开工率稍有提升，电石pvc厂家成本已大幅回落。pvc高价向下传导较难，侧面反应终端需求没有超预期，短期内价格顶部突显，预期pvc高位震荡行情。

  〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：装置恢复与检修同步进行中，整体供应相对平衡。部分地区运输成本有小幅下调，等待内地到沿海的套利窗口打开。

需求端：下游需求表现一般。甲醛的下游板材厂因环保督察进行中，开工受影响，接货意愿减弱，以刚需采买为主。醋酸市场目前货源相对紧张。

库存：港口库存低位，但预期到港量的大增使得后期库存回升预期增强。

预测：周一的大跌后甲醇的利空情绪得到释放，因此底部形成震荡，短时间的反弹只是一时的调整。产能投放，装置负荷的上升，加上市场可能预期政府会对大宗商品的调控，整体价格回落的可能性犹存。甲醇回落仍然是势在必然。

〖聚丙烯〗

PP日评：

供应端：PP开工率88.15%，拉丝排产33.32%，纤维料排产6.87%，北美工厂基本恢复开车，但部分工厂因原料和添加剂短期导致开工率低下；国内美金市场价格整体延续偏弱走势，贸易企业部分货源下调5-10美元/吨以促成交，出口转冷。本月计划内检修装置增加，预计开工率将下滑6-7个百分点，整体供应偏紧。

需求端：塑编行业整体开工率50%，整体库存下降；BOPP行业，开工率稳定在60.35%，膜企新单成交清淡，整体排产周期缩短，原料库存有明显下降；

库存：主要生产商石化聚烯烃库存上升至92.5万吨，港口库存高企，石化库存去化不及预期，消化目前库存预计需要一个半月时间。

预测：海外供应短缺短期不会消失，下游需求尚可，短期整体供给偏紧，维持看涨思路。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评

供应端：天津联化停车检修；PE开工率84.41%，目前线性排产为34.56%。美国装置基本重启，但负荷还在逐步提升；欧洲聚乙烯供应依旧紧张，到港货物因苏伊士运河堵塞，预计欧洲价格在6月进口批量到货后下跌；印度和俄罗斯4月中下旬进入检修季；国内美金市场弱势震荡，成交不多，外商报价有所回落，但依然倒挂国内现货，贸易商接货难有改善，出口市场订单减量，现存出口流向以东南亚地区为主，需面临中东货源竞争压力。国内四月份阶段，PE企业将迎来检修小高峰，整体供应持续偏紧。

需求端：本周农膜开工率下降至45%，包装膜开工率下降至61%；高价原料抑制需求，下游厂家采购谨慎，刚需入市为主。

库存：石化聚烯烃库存下降至92.5万吨，同比过去三年同期库存总体偏低。

预测：PE进口资源缺口仍在，上游正处在检修季，整体市场供给偏紧，价格存在上涨空间，建议维持看涨思路。

〖橡胶〗

【供应】云南产区开割之后，供应放量仍旧偏少，预计全面开割需要到5月份之后，海南产区近两天报价小幅上调，国内开割之后供应放量不及预期。

【需求】据外媒：此前汽车制造商和分析师一直乐观地认为，全球芯片短缺问题将在今年下半年得到有效解决，但事实证明情况没有那么简单。从日本到欧洲再到北美，汽车制造商已经被迫停产数天或数周。一些汽车制造商为了保持工厂运转，已采取从汽车中剔除关键零部件的做法。

国内供应放量不及预期，但由于处于低产期，实际对产量的影响不是很大，另一方面，在全球疫情反弹下，欧洲需求恢复延缓，短期供需双弱，震荡思路对待。

〖苯乙烯〗

1、现货：国内各地区苯乙烯现货偏紧，持货商低价惜售，现货价格评估在8950-9200，较上一交易日涨285元/吨。

2、卓创库存：卓创公布华东港口库存下滑1.11万吨，工厂库存下跌0.6万吨，港口库存降至五年低点。

3、原料：华东纯苯现货6650-6750涨160，山东地区加氢苯市场挺价气氛再起，供应商低价出货意愿减弱。

4、下游：EPS市场稳定，刚需成交为主，下午尚可。PS市场偏强整理，上涨10-100元/吨。ABS市场价格阴跌，目前价格依旧高位，市场对高价货存抵触心理。

5、观点：原油上扬，对苯乙烯有提振，现阶段国内多地现货偏紧，库存低位；另一方面苯乙烯下游PS再度陷入盈亏平衡线附近，PS跟涨不力反映终端需求并不强劲。苯乙烯难以走出趋势上涨行情。

 〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周三国内纯碱现货市场窄幅整理，市场新单跟进情况一般。近期部分纯碱装置减量检修，整体开工负荷有所下调，但整体开工维持8成以上，货源供应充足。近期期现商及贸易商多轻仓操盘，出货积极性有所提升，终端需求变动不大，按需采购为主。

华东地区纯碱市场大致平稳，安徽地区轻碱主流送到终端价格在1800元/吨左右，当地重碱主流送到终端价格在1900-1950元/吨。浙江地区外部轻碱货源主流送到终端价格在1830-1900元/吨，本月重碱主流终端报价在2000-2050元/吨，当地玻璃厂实际多执行月底定价。

玻璃：周三国浮法玻璃加权平均价2338.61元/吨，较昨日价格（2333.11）上涨5.50元/吨。

今日国内浮法玻璃市场延续上涨行情，整体产销尚可。华北稳中小涨，德金、金宏阳价格小涨，市场价格前期抬价下，变化不大，今沙河部分厚度小板市场价小幅上涨；华东安徽凤阳、临沂蓝星、浙江旗滨价格上调1-2元/重量箱，冠盛蓝玻价格上调3元/重量箱，整体产销良好，多数厂库存维持削减；华中湖北多数厂调涨1-2元/重量箱，江西安源上调1元/重量箱，交投尚可，厂家库存低位运行。

2、市场日评

本周纯碱市场价格平稳，厂家开工负荷处于高位，供给较年初较大幅度提升，下游对高价较为抵触，坚持按需采购。光伏行业成本压力较大，开工不足，光伏玻璃价格大跌，产能投放预期或有减弱，预期纯碱震荡偏空。

本周玻璃价格稳中有涨，市场在消化社会库存过程中，但玻璃厂家库存没有大幅增加，下游需求有支撑。北方地区由于环保关停部分生产线，供需格局转变，市场表现较强，抬升了整体玻璃价格，对市场形成支撑。而年后加工厂多执行老订单，新订单跟进一般，玻璃价格高位下新老订单交替时或承压，预期行情高位震荡为主。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

我国大量大豆即将到港，预计油厂压榨量将逐步上升，抛储也在进行中，油脂基本面多重利空显现，近期原油大涨带动植物油偏强运行，长期来看，预计油格重心逐步下移，释放欠发达国家和地区需求，同时生柴需求在植物油与柴油价差缩小后凸显。美豆种平衡表偏紧，支撑美豆，油脂多空博弈加剧，行情不太流畅，关注各国补库需求。

〖玉米〗

玉米：小麦拍卖底价上升60元/吨，水稻下调10-30元/吨，超市场预期，这与我们国家储备的口粮库存结构有关，到目前为止，预估中国国储小麦4000万吨左右，稻谷库存在2亿吨左右，因此稻谷去替代玉米更有后劲，算是对玉米的一种利空。但玉米种植面积难以大幅扩大，只要产需缺口存在，玉米难以走向大熊市。

〖豆粕〗

豆粕：供应上，没有明显的驱动，天气预报显示未来两个月主产区天气良好。需求上，中国终端畜禽饲料需求已经看到了改善，无论是高频提货数据上，还是畜禽价格上已经看到了改善，预估需求将更好。总之，豆粕的上涨主要依赖于需求的增长。

〖鸡蛋〗

鸡蛋日评：短期现货持稳，供需逐步好转，整体畜禽蛋白价格开始上涨。在大的产业向上周期之下，不建议追空，建议逢低买05合约，或做多56价差。

〖生猪〗

生猪日评：春节后的生猪供应分成三个阶段：一、1-3月，华北疫情抛售；3-4月，为应对南方禁止活猪调运而抛售；3月至今，压栏的活猪恐慌性抛售。尽管中国生猪的供应节奏上有一些偶然性的事件，但生猪供应同比增加了是必然的，同比增15-18%。虽然现货经过恐慌性抛售之后，有所反弹，并且随着季节性及疫情造成的产能缺失，现货会逐步上涨，但现货上涨与期货上涨是两回事，从20元/公斤涨到27元/公斤都在预期之内，我认为未来的上涨驱动主要在于南方疫情。就中长期大格局来说，建议逢高空。

〖棉花〗

棉花日评：供应端，4月11日美国棉花播种进度为8%，较去年减少1个百分点；3月31日美国USDA播种面积报告预测2021/22年度美棉面积1200万英亩，但谷物大豆依旧会争地，预计面积仍将下降；美国主产区得州西部干旱或对产量造成较大威胁，短期少量降水能带来的改善极为有限，随着新作播种进行，或将成为市场新热点。国内或增发200万吨滑准税配额应对疆棉禁令导致的供应链停工问题；新棉方面，本周天气利于疆棉播种，新疆部分耕地转产粮食作物，水资源限制耕地面积，地租、水费等物料投入增加提高种植成本。国内2021年1-2月进口棉花69万吨，棉纱35万吨。需求端：据中国海关，2021年3月服装出口92.528亿美元，同比增加37%；3月纺织品出口96.735亿美元，同比增加7%。3月纺服出口合计189亿美元，同比增加20%。美国经济恢复的预期没有改变，欧盟或受到疫苗接种问题推迟，新一轮封锁降低新冠新增确诊人数，但影响消费。随着2020年我国脱贫攻坚任务完成，低收入人群有了更多跟可支配收入，农村消费力释放将成为国内消费的新动能。据tteb，4月14日，国内纱线开机稳定，成品库存环比持平；布厂开机增加，成品库存亦增加。棉花、棉纱、坯布价格稳定。轻纺城坯布成交一般。纱厂利润改善，纱线进口利润倒挂程度增加，布厂出现亏损。当前有少量订单出现，预计4月中旬布厂补库，海外订单同期增加，若印度疫情再次导致全国封锁，订单将回流。库存：BCO发布2021年3月商业库存为458万吨，同比下降超过5万吨。工业库存为92万吨，同比增加21万吨。货币端：FEDs鸽派发言，美国十年国债利率低位；国内货币政策稳健灵活；欧盟在今年2季度维持低息，3季度料经济强劲恢复后考虑加息。中美关系：美对华限制科技发展，保持贸易限制，我国加强了和欧盟及德国的对话。综合来看，欧洲疫情封锁是抑制全球棉花消费的主要因素，此外，欧美对疆棉的制裁影响市场情绪。国内或因增发进口滑准税配额供应过剩，需要轮入疆棉和调整下一个三年的疆棉补贴政策引导，全球棉花消费利好在海外疫情控制后将恢复正常，国内消费市场挖掘潜力仍大，供应端恢复能力相对有限，产不足需格局或持续两年，短期调整后，棉价仍存利好。

〖白糖〗

白糖日评：巴西新榨季产量或再下调，国内供应宽松。供应端：国内预计本榨季配额外进口少35万吨，但可能在3月后逐步发放进口许可；2021年1-2月，国内进口食糖105万吨，同比增加73万吨，1-2月进口糖浆7万吨，同比持平。巴西榨季空档期，国际机构Archer Consulting预计干旱对巴西甘蔗产生影响加大，中南部地区预计2021/22榨季产糖量降至3500万吨，3月下半月产糖同比减少23%；印度3月累计产糖2776万吨，出口450-460万吨。法国甜菜受到冻害影响6%面积。巴西以外地区政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内截止2月，广西产糖556万吨，同比减少18万吨，产糖率12.58%，同比减少0.43%，累计销糖197万吨，同比少49万吨；云南产糖108万吨，产糖率12.32%，累计销糖31.03万吨；广东产糖43万吨，产糖率9.8%，销糖27万吨；内蒙古89万吨，销糖57万吨。截止2月底，印度产糖2338万吨，同比增加20%。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口有所收紧，但现货销售不旺，进口利润改善明显，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行。

〖苹果〗

产区整体交易氛围依旧不高，客户多是包装自存货源，调果农货的客商挑拣压价心里普遍较强，目前性价比高的果农统货走货居多。新季果方面，近两天仍旧是关注西北产区的天气，由于陕西今年花期相对有些推迟，目前陕北大部分处于露红期，耐寒性相对花期较好一些，整体评估14-15日的降温对全国产量的影响有限，据天气预报，16-17日仍有一次降温过程，所以天气方面还是需要密切跟踪。

〖花生〗

天气逐渐转热，农户和现货商需在五一前出货，挺价意愿松动，油厂库存较高，叠加进口米到港，采购并不积极，花生压榨量持续加大，花生系库存稳步增加，走货较慢，市场供应压力逐步显现，预计新季花生大量播种前，盘面维持震荡运行。

〖金工〗

期货趋势日评

本周下跌品种较之前大幅增加。

RB, HC, RM, M处于1倍标准差的上涨行情中。

RU, SF, PP, L, SM, A,处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：纸浆纠缠度9，其次是热卷纠缠度15，沥青纠缠度17。

纠缠度最高的品种是：500股指纠缠度41，其次铅纠缠度44，铁矿石纠缠度36。

期权日评

股指期权隐含波动率缓慢下降。