每日疫情跟踪&复工观察：

当前部分国家疫情反弹主要因为三个原因：变种病毒大范围传播、疫苗接种不足、防禁措施放松。美国变种病毒加速扩散，美国疾控中心报告称目前全美新增的新冠肺炎病例多数感染的是变异病毒，且集中在较年轻人群中。据CDC数据统计，在英国首次发现的变种毒株B.1.1.7在50个州均有传播，在当前疫情新增较为严重的密歇根州等广泛分布。

印度疫苗接种加速，预计两周疫情将出现拐点。印度是最大的新冠疫苗生产国，之前因为国内的卫生系统不发达，接种速度一直上不去，用不完的疫苗搞疫苗外交。2月底本国的疫苗接种加速以后就停止了疫苗出口。

宏观早评：

〖股指〗

观点：昨日央行公布的社融数据不及预期，3月末社融存量增速12.3%，增速环比下行1个百分点，为有数据以来单月社融增速最大下行。反映股市流动性的指标社融增速-GDP增速收敛更加明显。流动性收紧对于抱团股来说首当其冲，昨天抱团股大跌可能是在提前反应社融的利空。从综合考虑估值和盈利增速的PEG指标来看，无论是用2020年预测盈利增速还是2021年， IC性价比都是优于IH、IF。我们认为股指仍然处于弱反弹中，推荐做多IC。

行情：隔夜美国三大股指小幅收跌。道指跌0.2%，纳指跌0.4%。特斯拉涨近4%。游戏驿站收跌近11%，连跌六日，创一年以来最长连跌周期。英伟达涨约6%，宣布进军CPU领域。

昨日顺丰控股大跌9.38%，天量成交111.15亿元，雄冠A股市场。政策利好保驾护航，海南本地股再掀涨停潮；钢铁股走高，安阳钢铁现“地天板”。两市成交额7757亿元；北向资金净买入43亿元，结束连续4日净卖出。三一重工获净买入6.7亿元居首，顺丰控股遭净卖出10亿元最多。

消息：1.海南再迎政策大礼包，国新办发布会透露一系列支持海南自贸港建设新举措。具体包括：海南自贸港跨境服务贸易负面清单起草工作已完成；研究编制海南自贸港重大项目建设行动方案，将海南纳入REITs试点；加快推进岛内居民消费进境商品“零关税”等三项财税政策出台。

2. 央行举行一季度金融统计数据新闻发布会，相关负责人解读数据时表示，个人贷款增速仍会保持较快增长；货币政策要坚持跨周期设计理念，兼顾当前和长远；央行将继续灵活开展操作，保持流动性合理充裕，对于一些短期因素影响，市场不必过度关注。

〖国债〗

国债消息：公开市场方面，央行4月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，今日无逆回购到期，因此净投放100亿元；资金面方面，银行间资金面依旧稳定，隔夜回购加权利率低位波动，周四有MLF到期，关注是否会释放出相应政策信号；中国3月份金融数据出炉：M2同比增9.4%，预期增9.6%，前值增10.1%；新增人民币贷款2.73万亿元，预期2.5万亿元，前值1.36万亿元；社会融资规模增量为3.34万亿元，预期3.6万亿元，前值1.71万亿元，期末社会融资规模存量为294.55万亿元，同比增长12.3%；国内股市方面，A股短暂冲高后震荡下挫，沪指退守3400点。

市场点评：社融数据略微不及预期，增速明显下滑，但分项上看，政府债券融资项拖累明显，毕竟专项债进入4月份才会是高峰期；新增人民币贷款依然维持超预期增长，实体融资需求维持较高景气度；金融数据公布后，银行间主要利率债收益率先上后下，回到数据公布前的利率水平，整体影响不大。反倒是今天的股市下跌，对债市氛围构成了支撑。我们认为现在的债市有长期资金配置的价值，但是还没到进入趋势多头的机会，最后一跌出现的概率仍然比较大。

〖贵金属〗

贵金属方面，美国经济超预期增长的宏观叙事近期有所减弱，因为此前支撑该叙事的逻辑是美国疫苗接种超预期和财政决心超预期，这两个因素都在边际弱化；疫苗方面，尽管还在加速，但是美国的确诊数据没有继续往下降了，这两周甚至有点拐头向上的迹象；财政方面，最近的刺激方案也没有更多的进展，反倒是马上进入年中，关于债务上限的问题两党还有可能大吵一架，可能会影响到市场对于财政支出的预期。上述这些原因，造成了资产上的反应是，美元有所回落，美债利率上行乏力，加息预期回落，黄金小幅反弹。

我们对美国经济的中长期仍然维持会走向高增长甚至是过热的判断，当下的调整我们更偏向于是阶段性的节奏问题，因此对于贵金属来说就是短期看反弹，中期偏空，涨上去就是空的机会；当看到美国确诊数据的拐头，或者连续的出色经济数据，市场可能又会回到前面说的主要叙事当中来。

工业品早评： 

〖钢材〗

钢材

一、市场点评

供应端，钢联最新数据显示建材产量继续增加，但板材各品种产量仍有小幅下降，钢材高利润情况下无论长流程钢厂还是短流程钢厂都有较高的生产积极性，预计本周非限产区域的钢材产量仍可能表现增加。进口方面，由于近期国内钢价大幅上涨，钢坯的进口空间进一步扩大，预计后期国内钢坯进口量趋增。

需求端，钢银最新库存数据显示建材、热卷库存仍延续明显下降态势，中厚板库存微降，冷镀库存微增。上周钢联建材、热卷的表需虽仍表现增长，但冷轧、中厚板表需有所下降。此外，近期全国建材成交量表现有所回落，显示近期下游终端消费有所放缓。不过，近期国外钢价继续表现上涨，国内外板材品种价差有小幅扩大，但在国内出口退税政策尚不明朗情况下，国内钢材出口仍难活跃。

综合来看，近期钢材市场呈现供应趋增而需求略有放缓的局面，预计短期钢价将震荡偏弱运行。

二、消息及数据

1.钢银4月12日数据显示：最新建筑钢材库存环比下降5.39%至874.34万吨；热卷库存环比下降4.27%至240.71万吨；中厚板库存环比下降0.27%至74.82万吨；冷轧涂镀环比增加0.55%至110万吨。合计钢材总库存环比下降4.42%至1299.87万吨。

2.据Mysteel不完全统计，截至4月9日晚，共有7家上市钢企对外披露一季度业绩预告，全部预喜，且净利润同比增长幅度上限全部超过100%。其中，重庆钢铁4月8日晚发布一季度业绩预增公告，预计2021年一季度归属于上市公司股东的净利润为10.8亿元，同比增长25880.66%。

3.Mysteel：受到原材料短缺和需求恢复双重影响，欧洲热卷价格在本周继续上涨。北欧钢厂出厂价格普遍在900欧元/吨（约1068美元/吨），上周一周总计上涨近60欧元/吨（约70美元/吨）。除了本区域资源短缺以外，近期进口资源也十分受限。美国近期热卷价格远高于欧洲，土耳其往往更倾向将货物出售到美国。这样一来，欧洲地区热卷的进口选择只剩下印度。但是印度对欧洲第二季度的热卷出口配额已经所剩无几，欧洲市场只能等待印度第三季度的报价。内外供应均受限、需求不减，欧洲热卷价格本周大概率会继续上行。

4.截至4月9日，据百年建筑网所调研水泥熟料企业开工率和产能利用率情况显示，全国水泥熟料企业开工率90.15%，较上周上升0.73%；熟料线运转率76.28%，较上周上升1.92%；水泥熟料产能利用率75.45%，较上周上升1.37%。

5.中汽协：2021年1-3月，中国品牌乘用车共销售210.8万辆，同比增长81.5%，占乘用车销售总量的41.5%，占有率比上年同期提升1.4个百分点。在主要外国品牌中，与上年同期相比，韩系销量呈小幅增长，其他外国品牌保持快速增长，其中法系和美系增速均超过100%。

6.12日全国建材成交放缓，终端观望情绪明显转浓，市场交投氛围偏弱，整体成交表现一般。

〖铁矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端，上周国内到港量大幅增加，不过因澳洲飓风天气影响，上周澳洲发运量大幅下降，预计可能影响4月中下旬的国内澳洲资源到货量。此外，钢联最新数据显示因到港量大幅增长，周一港口库存有所增加。国内矿方面，近期产量有小幅上升，但因北方限产影响，国内精粉需求下降，国内矿库存仍延续增长态势。

需求端，在钢材高利润情况下，近期非限产区域的钢厂生产积极性较高，最新样本企业的进口矿平均库存可用天数有小幅下降。近期港口现货成交量表现不断提升，不过美元货成交水平依然不高，且落地利润依然为负，显示外盘需求仍强于内盘。

综合而言，在铁矿预期到货量将有所下降且非限产区域对铁矿仍有一定需求的情况下，预计短期矿价将高位震荡运行。

二、消息及数据

1.Mysteel：中国45港到港总量2495.5万吨，环比增加316.1万吨；北方六港到港总量为1215.4万吨，环比增加121.9万吨。中国26港到港总量为2372.8万吨，环比增加258.2万吨。

2.点钢网：上周（2021.04.05-2021.04.11）北方六港共计到港1029.8万吨，环比增73.6万吨。2021年1-15周，北方六港累计到港15199.8万吨，累计同比增6.20%。其余沿海港口共计到港1064.5万吨，环比增124.1万吨。2021年1-15周，其余沿海港口累计到港13430.3万吨，累计同比增8.22%。19港共计到港2094.3万吨，环比增197.7万吨。2021年1-15周，19港累计到港28630.0万吨，累计同比增7.14%。

3.据外煤报道，近期中信集团与Mineralogy董事长帕尔默(Clive Palmer)达成协议，中信将继续在西澳的普雷斯顿角进行开采活动，预计铁矿石开采规模将达10亿吨。此举将促进现当地就业稳定和经济发展，且开采协议也获得澳洲最高法院允许。此前，西澳大利亚最高法院(Supreme Court of Western Australia)做出判决，法官肯?马丁(Ken Martin)命令中信和Mineralogy解决他们之间的纠纷。这源于《中国项目选择权协议》(CPOA)，中信未能向帕尔默寻求达成协议，并诉讼至最高法院。

4.据外煤报道，欧亚资源集团(ERG)及其全资巴西子公司BAMIN于4月9日宣布赢得了FIOL铁路第一阶段的竞标。FIOL是一条连接Pedra de Ferro铁矿山与Porto Sul港口之间的重要路径，具有高载货量和低运输成本的特点。Pedra de Ferro铁矿初始产能为200万吨高品位铁矿石，于竞标前已经开始商业运营。欧亚资源集团首席执行官表示：“FIOL铁路的加入标志着我们在采矿，加工，能源，物流和市场营销业务方面的综合投资取得了重要成就。”Bamin主席表示：“ FIOL第一阶段运营将对该地区产生变革性影响，为采矿等一系列行业提供环保，安全可靠的物流运输。”

5.12日铁矿石远期现货市场活跃度一般，询报盘差距较大，价格小幅上涨。港口现货市场整体活跃度一般，贸易商报价积极性尚可，钢厂方面补库情绪一般，价格上涨。国产矿活跃度一般，价格持稳。

〖双焦〗

一、市场点评

今日焦煤主力2105收于1599，上涨1.04%。蒙古国通关量仍保持低位。

供应端，样本洗煤厂原煤库存274.05万吨降11.09万吨；精煤库存69.60万吨增0.28万吨；上周煤矿、焦化洗煤厂开工有所增加，而独立洗煤厂则有小幅回落。进口方面，中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情爆发，口岸通关受限，9日甘其毛都口岸蒙煤通关19车，据Mysteel调研乌不浪口金泉工业园区已有洗煤厂陆续接到通知可恢复洗选，但由于蒙煤通关量少，洗煤厂大多仍未回复生产，焦煤整体供应偏弱。需求端焦化产能利用率高于历史同期，4月8日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为87.45%，环比上周减0.10%。山西吕梁、汾阳部分焦化厂出现延长结焦时间的情况，其他地区焦化厂有限产预期，短期焦煤需求走弱，5-6月将有大量置换产能投产，焦煤长期需求良好，焦煤价格震荡运行。

焦炭主力2105收于2386.5，下跌1.08%，多地焦企提涨，焦炭现货企稳。

供应方面，MS调研本周国内平均吨焦盈利为320元，独立焦化厂产能利用率周环比减少0.10%至87.45%，钢厂焦化厂产能利用率周环比下降1.60%至88.73%，日均产量减少，贸易商进场补货，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比下降27.53万吨至168.89万吨，出现拐头迹象；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围，多家焦企提涨，钢焦博弈加剧；需求端，工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，但停产情况较前期稍有好转，上周高炉产量反推日均焦炭需求为118.31万吨，而焦炭实际日均产量为121.03万吨。长期供需宽松，但焦企联合挺价，叠加山西部分焦化厂出现限产情况，短期焦炭价格向下幅度有限。

二、消息及数据

1、蒙古国1-3月煤炭出口量同比增114% 出口中国增108%

蒙古国海关总署（MCGA）发布最新数据显示，今年1-3月份，蒙古国煤炭出口总量为667.18万吨，同比增长113.73%。蒙古国向中国出口煤炭624.11万吨，同比增加107.61%，占蒙古国煤炭出口总量的93.54%。1-3月份，蒙古国烟煤出口量为654.49万吨，同比增长111.69%；其他煤出口量为12.69万吨，同比增长467.11%；无烟煤出口量为零，去年同期为7579吨。（中国煤炭资源网）

2、旭阳营销有限公司焦炭价格提涨100-110元/吨

旭阳营销有限公司焦炭价格提涨100-110元/吨，当前受安全环保影响，煤炭价格上涨，采购难度加大，配煤成本上升明显;山西、河南、河北、江苏等地焦化企业普遍出现限产。同时钢材价格大幅上涨，钢厂在高利润条件下高炉开工率进一步提升，焦炭采购积极性较高。鉴于当前焦炭供不应求的现状，经公司研究决定于4月13日0时起对干熄焦价格上调110元/吨，湿熄焦上调100元/吨。（Mysteel）

3、山西襄矿集团沁县华安焦化有限公司焦炭价格提涨100元/吨

12日山西襄矿集团沁县华安焦化有限公司焦炭价格提涨100元/吨，4月13日0时起执行。（Mysteel）

4、山西焦炭价格提涨

鉴于目前煤焦钢市场现状，自4月13日零时起，山东省内潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安等各地焦炭生产企业干熄焦价格在原价格基础上均上调110元/吨，湿息焦上调100元/吨。（Mysteel）

〖铜〗

2021.4.13

一、市场点评

       大宗原料价格过快上涨，终端企业成本压力加大，引起政府高层及多部门关注，表态将加强原材料价格调控，3月国内社融不及预期，铜价震荡回落。

       供给端，精矿依然偏紧，但宏观上海外刺激政策收紧担忧延续，高价已经明显在终端和监管层面出现负向反馈，海外隐性库存逐渐显性化，全球显性库存持续回升，预期短期铜价仍将震荡运行；

二、机构观点：（澳洲联邦银行：二季度铜价料维持坚挺，之后将回撤）

      澳洲联邦银行表示，铜价料在2021年第二季度守在每磅4美元附近，并预测铜价将进一步上涨。中国大宗商品密集型行业的放缓可能会令铜价在2021年第四季度前回落至每磅3.6美元。（文华财经）

三、市场信息与数据

宏观

1、国家总理李克强：加强原材料等市场调节，缓解企业成本压力。稳定外贸外资，保持产业链供应链稳定。（央视新闻）

2、金融委“点名”大宗商品 透出关心信心与耐心。金融委日前召开第五十次会议，强调“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”。金融委的这一表态至少透露出四方面信息：第一，大宗商品价格涨幅大，上涨速度快。第二，大宗商品涨价有向CPI传导的可能。第三，大宗商品涨价金融政策有应对空间与能力。第四，大宗商品料将转入平衡市。（证券日报）

3、中国3月社融：中国3月社会融资规模33400亿元，前值17100亿元，预期37000亿元。中国3月新增人民币贷款2.73万亿元，预期为2.3万亿元，前值为1.36万亿元。（中国央行）

4、3月货币供应：3月末，广义货币(M2)余额227.65万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末和上年同期均低0.7个百分点；狭义货币(M1)余额61.61万亿元，同比增长7.1%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.1个百分点；流通中货币(M0)余额8.65万亿元，同比增长4.2%。一季度净投放现金2229亿元。（中国央行）

5、美联储罗森格伦：预计长期债券收益率将逐步上升  

行业

1、英国商品研究机构（CRU）：CRU预计一些铜项目将延迟3-6个月，铜产量可能会出现下滑，假设2021年铜矿干扰率为5.5%，而正常情况下为4.7%。（CRU）

2、智利Antofagasta CEO 伊文·阿里亚加达表示，由于中国和美国带动全球经济复苏，铜价将在中期内得到支撑。今明两年铜价看涨。尽管存在不确定性，但阿里亚加达相信2021年安托法加斯塔在智利的铜产量将达到73到76万吨。安托法加斯塔除了升级其老化的Los Pelambres矿外，没有其他计划。在升级后，Los Pelambres该矿每年将再生产6万吨。

3、2021年3月国内阴极铜生产情况通报：据安泰科调研，2021年3月份22家样本企业合计生产阴极铜79.28万吨，同比增长17.05%，环比增长4.36%（2月产量修正后为75.96万吨）。1-3月样本企业累计生产阴极铜227.40万吨，同比增长13.63%。4月份冶炼厂检修力度环比略有增强但整体检修力度不大，对阴极铜产量有一定影响，因此预估4月份国内阴极铜产量环比小幅回落，预计22家样本企业阴极铜产量在78.0万吨左右。（安泰科）

4、中汽协：1-3月中国品牌乘用车销售210.8万辆 同比增81.5%。据中国汽车工业协会统计分析，2021年1-3月，中国品牌乘用车共销售210.8万辆，同比增长81.5%，占乘用车销售总量的41.5%，占有率比上年同期提升1.4个百分点。在主要外国品牌中，与上年同期相比，韩系销量呈小幅增长，其他外国品牌保持快速增长，其中法系和美系增速均超过100%。（中汽协）

5、河南省出台推进新基建三年计划：力争5G基站数量达到16.8万个。4月12日，河南省人民政府办公厅印发《河南省推进新型基础设施建设行动计划（2021—2023年）》。行动计划提出，要加快5G、工业互联网、物联网等新一代网络基础设施建设，稳妥推进大型数据中心、人工智能等信息技术基础设施建设。5G网络方面，统筹5G网络规划布局，推进5G核心网大区中心建设，加大5G基站选址、用电、资金等支持力度，推动5G商用部署和网络、基站升级改造，力争5G基站数量达到16.8万个。（第一财经）

6、麦格理：麦格理表示拜登基建计划对铜铁需求构成支撑，八年内将把美国钢铁需求提高约1250万吨，年增幅1.6%。同时还将增加73万吨铜需求。（文华财经）

7、保税库存：12日保税区铜现货库存和上周基本持平，本周保税区铜库存43.1万吨，较上周一增加0.3万吨，较上周四增加0.1万吨。

〖铝〗

2020.4.13

一、市场点评

       大宗原料价格过快上涨，终端企业成本压力加大，引起政府高层及多部门关注，表态将加强原材料价格调控，3月国内社融不及预期，昨日铝价震荡偏弱运行。

      供给端：3月电解铝产量约330万吨，同环比皆有提高，由于内蒙能耗双控原因，3月电解铝运行产能小幅回落至3928。5万吨。供给上，下一步重点重新回到西南电解的投产及一些地区的复产，当前运行产能同比明显提升，前期进口窗口大开进口流入增多，结合二季度电解铝投产情况看，投产压力有限。

      需求端：铝价高位，下游畏高，下游企业多维持刚需采购，尽管在这样的背景下，昨日铝锭、铝棒库存延续去化，侧面反映铝消费尚可。

      综合来看，供给压力有限，需求表现尚可，但需要注意政策方面的调控意图，预计近期铝价平稳和适当回调都是适宜的，不宜追高操作，整体策略依然维持逢低做多。

二、消息与数据

1、俄罗斯铝业预测2021年世界市场铝供应短缺：TASS于4月7日发布报告称，俄罗斯铝业控股公司的总裁Evgeny Nikitin表示，俄罗斯铝业公司预计2021年全球铝供应短缺，随着主要市场的复苏，铝的需求将增长。他认为，需求将取决于冠状病毒情况的发展，疫苗接种的速度以及最大国家政府支持其经济的努力。他补充说，大多数行业的订单正在恢复中。2020年，俄铝公司生产了375.5万吨产品，销售额下降了6％。（SHMET）

2、3月电解铝运行：据我的有色网统计，2021年3月中国电解铝产量329.24万吨，同比增加6.68%，环比增加9.10%；3月份中国电解铝运行产能3928.5万吨，环比减少0.19%；3月中国电解铝日均产量为10.62万吨，铝水比例为66%。（我的有色）

3、中汽协：1-3月中国品牌乘用车销售210.8万辆 同比增81.5%。据中国汽车工业协会统计分析，2021年1-3月，中国品牌乘用车共销售210.8万辆，同比增长81.5%，占乘用车销售总量的41.5%，占有率比上年同期提升1.4个百分点。在主要外国品牌中，与上年同期相比，韩系销量呈小幅增长，其他外国品牌保持快速增长，其中法系和美系增速均超过100%。（中汽协）

4、3月全国铝杆产量;为25.8万吨，环比增加35.15%，同比下滑15.24%；2021年3月建成产能为654万吨，运行产能为309.58万吨，产能利用率48%，环比增加37%，同比下滑15%。（我的有色）

5、中国6063铝棒现货库存(万吨)：佛山8.9，无锡4.4，南昌0.9，常州2.1，湖州1.5，成都0.8，巩义0.4，洛阳0，总量19，较上周四（4月8日）减0.45。

〖锌〗

2021.4.13

一、市场点评

       大宗原料价格过快上涨，终端企业成本压力加大，引起政府高层及多部门关注，表态将加强原材料价格调控，3月国内社融不及预期，同时昨日伦锌大幅交仓，锌价大幅回落。

       供给端，矿端当前依然偏紧，但预计随着4-5月，炼厂长单矿逐步到港，锌矿紧张局面有望缓解。

       消费端，镀锌企业大厂基本处于满厂状态，产量同比处于高位，挖掘机销量依旧强劲，基建有望反弹，旺季库存表现良性，库存延续去化。

       矿端当前依然偏紧，需求表现尚且良性，库存延续去化，冶炼利润偏低水平，考虑到政策方面调控因素，短期锌价预计震荡运行，密切关注矿端及TC变化，如果TC回升，锌价或存回调可能。

二、消息与数据

1、2021年3月国内精锌生产情况通报：安泰科对国内51家冶炼厂产量统计结果显示，2021年1-3月样本企业锌及锌合金总产量为133.5万吨，同比增长7.2%。其中，3月份产量为42.6万吨，同比增长7.0%，环比减少541吨，日均产量环比下降9.8%。4月份，湖南、甘肃、四川、青海等地产量将环比增加，内蒙古能耗双控继续影响部分产量，新一轮环保督察影响部分地区再生企业开工，同时云南、新疆、广西等地部分冶炼厂按计划开启检修，综合预估4月份产量环比增加6700吨至43万吨以上，5月份环比增加1万吨，二季度同比增量较预期显著压缩，预计加工费将逐步企稳。（安泰科）

2、中国锌锭总库存：20.03万吨,较（4/6）减少0.30万吨，较（4/8）减少0.05万吨；上海7.98万吨；广东3.26万吨；天津7.30万吨，山东0.68万吨；浙江0.52万吨；江苏0.29万吨。（我的有色）

3、中汽协：1-3月中国品牌乘用车销售210.8万辆 同比增81.5%。据中国汽车工业协会统计分析，2021年1-3月，中国品牌乘用车共销售210.8万辆，同比增长81.5%，占乘用车销售总量的41.5%，占有率比上年同期提升1.4个百分点。在主要外国品牌中，与上年同期相比，韩系销量呈小幅增长，其他外国品牌保持快速增长，其中法系和美系增速均超过100%。（中汽协）

4、LME锌库存：增加14275至281925吨。

〖镍〗

镍2021.4.13

一、市场点评

     大宗原料价格过快上涨，终端企业成本压力加大，引起政府高层及多部门关注，表态将加强原材料价格调控，3月国内社融不及预期，诺镍早于预期复产，昨日镍大幅回落。如果基于海外需求强劲回升，不锈钢需求走强，价格走强，NPI价格也有望回升，推动镍价出现一定反弹，由于远期的供给压力，所以就算回升仅以反弹对待。

二、消息与数据

1、诺里尔斯克: 诺里尔斯克称本月遭遇洪灾的一座矿场将恢复满负荷生产，早于之前预期。（文华财经）

2、上海期货交易所公告：自2021年4月16日交易（即4月15日晚夜盘）起，镍期货各合约的交易手续费调整为3元/手，日内平今仓交易免收交易手续费。

〖不锈钢〗

不锈钢2021.4.13

市场点评：

        政策调控意图加强，昨日镍价大幅回调，不锈钢紧随回落。原料方面，废钢价格小幅上涨，高镍成交价小幅上涨，不锈钢成本小幅上移。供需上，锈钢4月排产维持高位，下游消费表现尚可，其他金属如钢材、铝等价格明显上涨之下，不锈钢性价比明显提升，高排产下，社会库存延续下降，仓单库存也出现了较大幅度下降。预计不锈钢有望低位反弹，策略上建议轻仓逢低试多。

〖原油〗

国际原油期货周一小幅收高，油价整体仍未逃出震荡格局，胡塞武装向沙特发射导弹短暂拉升油价。

1、疫情追踪：印度新增病例创记录新高，目前美国有22%的人口完成了疫苗接种，英国为11%，德法为6%。

2、EIA钻探报告显示，美国5月页岩油产量将环比上升1.3万桶/日至761万桶/日，3月份美国钻井464口，完井641口，美国未完井下降177口至6912口，这是2018年11月以来的最低，钻探及完井数为2020年4月以来的最高，这是DUC连续第9个月下降。

3、Euroilstock数据显示，欧洲炼油商3月原油和成品油库存同比增加2.4%，但与2月相比大体持稳。3月欧洲进口环比减少3.2%至840万桶/日，同比下降8%。

4、沙特阿拉伯将在5月提供印度国有炼油厂和至少五个其他亚洲客户要求的所有原油，此前一些买家曾因炼厂检修和价格上涨要求减少部分供应量。

5、伊朗指责以色列发动袭击，称其破坏了其最大的铀浓缩厂的离心机，加剧了伊朗核计划周围的地缘政治紧张局势，因为外交官们试图恢复包含该计划的国际协议。

6、Descartes数据显示3月19日当周美国汽油需求环比下降了1.2%，该机构基于移动设备的运动轨迹对需求进行预测。

观点

原油市场在等待利空的消退，印度疫情加重，全球炼厂检修规模创纪录，欧洲仍未走出解封，后期这些因素的改变将成为油价上涨的推手，现阶段延续横盘整理。

〖聚酯〗

PTA：日内聚酯工厂产销放量，部分聚酯工厂递盘积极性尚可，PTA成交改善，仓单和现货均有成交，但基差偏弱，主港主流现货基差在05贴水20。

恒力1号线220万吨PTA装置检修推迟，预计本周内检修。独山能源250万吨PTA装置周一开始降负，周二停车，计划检修2周。百宏250万吨PTA装置负荷9成附近。

江浙涤丝产销整体放量，相对后纺DTY偏弱一些，至下午3点半附近平均估算在360-370%。直纺涤短销售大多清淡，平均在32%。

观点

周一聚酯跌价后产销立即放量，说明终端需求并非没有，而是希望有更低的价格。当日现货加工费300元/吨，09合约430元/吨，PTA现货依旧亏损严重，期货远端也没有利润。PTA05合约仍有支撑，09合约则面临330万吨新产能的推出，TA近端偏强，远端趋弱。

MEG：MEG价格重心低位小幅反弹，市场买气跟进尚可，现货基差走强至170-180元/吨附近。

内蒙古一套12万吨/年的合成气制MEG装置于周末附近临时短停，目前正在重启中，预计15日附近出料。

台湾一套36万吨/年的MEG装置将按计划于5月底停车检修15天附近；台湾另一套36万吨/年的MEG装置将按计划于5月底停车检修30天附近，时长较前期计划有所延长。

观点

MEG周度去库1.4万吨，库存绝对值跌至五年低点，低库存也并不意味着价格上涨，4月新装置集中推出，市场买货的积极性就低迷，09合约的任何反弹都将带来抛空机会。

短纤：直纺涤短维持疲软走势，在期货持续下跌带动下，现货成交重心降至6600-6800元/吨，下游观望心态浓重，平均产销在32%。期现基差部分走高，目前三房巷货源05合约-150~-120,07合约-400~-380元/吨。

价格方面，江浙半光1.4D 主流6600-6800元/吨，福建半光1.4D 主流6850-6950附近，山东、河北主流6750-6850附近。

纯涤纱及涤棉纱暂稳走货，因国外斋月影响出口，且部分地区疫情反复，近日走货放缓。

观点

涤丝产销放量，短纤产销仅有32%，短纤下游采购低迷，短纤价格将延续弱势震荡。

【PVC】

1、市场情况

周二国内PVC市场价格重心下移，宏观气氛一般，期货震荡下行，市场一口价报盘无优势，点价相对较低，下游逢低补货，部分贸易商反应成交尚可。

华东地区电石法PVC价格下跌，期货弱势震荡，贸易商积极出货，点价成交为主，部分反应成交较好，盘中基差调涨30元/吨左右，下游询盘及采购积极性较上周好转，整体成交尚可，5型主流成交区间在8580-8720元/吨。华东乙烯法PVC市场变化不大，交投不温不火，齐鲁1000型送到江苏参考9450元/吨，700型参考9550元/吨，大沽1000型送到江苏参考9650元/吨左右，其他货源听闻在9800元/吨左右。

2、市场日评

近期PVC市场价格重心下移，pvc开工率稍有提升，电石pvc厂家成本已大幅回落。pvc高价向下传导较难，侧面反应终端需求没有超预期，短期内价格顶部突显，预期pvc高位震荡行情。

  〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：供应端开始转弱，部分地区出货意愿增强。

需求端：下游开始出现松动。甲醛对高价出现抵触，下游开工有所降低。

库存：港口库存低位，但预期到港量的大增使得后期库存回升预期增强。

预测：甲醇装置的重启负荷上升导致市场供应压力逐渐体升，下游需求的抵触又使得需求预期回落。另外再加上近期政府对商品市场的干预预期增强，甲醇回落趋势可能会进一步增强。〖聚丙烯〗

PP日评：

供应端：广西石化恢复开车，PP开工率88.15%，拉丝排产34.03%，纤维料排产6.87%，北美工厂基本恢复开车，但部分工厂因原料和添加剂短期导致开工率低下；国内美金市场价格变动有限，市场沙特来源报盘增量，多以4月末和5月初船期为主，出口转冷。本月计划内检修装置增加，预计开工率将下滑6-7个百分点，整体供应偏紧。

需求端：塑编行业整体开工率50%，整体库存下降；BOPP行业，开工率稳定在60.35%，膜企新单成交清淡，整体排产周期缩短，原料库存有明显下降；

库存：主要生产商石化聚烯烃库存上升至93.5万吨，港口库存高企，石化库存去化不及预期，消化目前库存预计需要一个半月时间。

预测：海外供应短缺短期不会消失，下游需求尚可，短期整体供给偏紧，维持看涨思路。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评

供应端：万家化学、中海壳牌二期、宁夏宝丰一期停车检修；齐鲁石化恢复开车；PE开工率87.8%，目前线性排产为39.047%。北美产能已经重启，但库存很低，恢复到正常水平估计要到五月；欧洲聚乙烯供应依旧紧张，预计5月份将缓解；中东检修产能逐步恢复；国内美金市场窄幅下降，成交不多，外商报价有所回落，但依然倒挂国内现货，贸易商接货难有改善下游工厂拿货谨慎，国内四月份阶段，PE企业将迎来检修小高峰，整体供应持续偏紧。

需求端：本周农膜开工率上升至49%，包装膜开工率63%，开工率小幅回升；高价原料抑制需求，下游厂家采购谨慎，刚需入市为主。

库存：石化聚烯烃库存下降至93.5万吨，同比过去三年同期库存总体偏低。

预测：PE进口资源缺口仍在，上游正处在检修季，整体市场供给偏紧，价格存在上涨空间，建议维持看涨思路。

〖橡胶〗

【供应】云南仍旧未有报价，海南自开割之后，价格运行平稳，国内整体供应情况较预期稍差，尤其是云南产区，而东南亚产区预计5月份降水偏多，未来供应仍旧存在变数。

【需求】据乘联会：3月狭义乘用车产量为182.1万辆，同比+86%，剔除去年低基数的因素，今年3月份乘用车的销量走势与历年的平均增速相比基本持平。整体需求端仍旧是受海外疫情反弹影响，另外泰国抛储 10 万吨老烟片对市场情绪有一定的影响（而实际影响相对有限，抛储的是6-7年的老烟片，流通后交割可能性很低，只能当原料使用，所以从交割品的角度对盘面的实际冲击有限），整体来看，短期沪胶基本面呈现供需双弱的格局，向上驱动不强。

〖苯乙烯〗

1、现货：江苏苯乙烯市场重心小降，当前价格下游接受度尚可，日内成交有所放量。国内苯乙烯市场整体供应不充足，偏紧状态略支撑市场心态，现货价格评估在8750-8850，较上一交易日跌50元/吨。

2、原料：华东纯苯现货6550-6580跌35。华东港口纯苯商业库存10.3万吨，较上周11.6万吨降低1.3万吨，较去年同期16.6万吨降低6.3万吨。

3、库存：华南苯乙烯主流库区目前总库存量在1.04万吨，较上周减少0.46万吨；苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在9.64万吨，环比降1.41万吨；

4、下游：EPS市场暂稳观望部分EPS出厂价明稳暗降，下游商家采买意愿不佳，市场整体成交偏弱。PS市场小幅走软，幅度10-100元/吨。ABS华东、华南市场价格阴跌，华东市场0215A报18100元/吨，较上一交易日价格跌100元/吨。

5、观点：当前苯乙烯价格对应的PS利润略微恢复到250元/吨，苯乙烯价格下跌三大下游也纷纷跟跌。苯乙烯周度继续去库，港口库存跌至六年新低，华南港口库存甚至不足2万吨；苯乙烯相对海外价格仍偏低，后期进口难以放量。苯乙烯上涨最大的阻力就是下游的低迷，支撑则来自于供应端，目前趋势不明朗，期价横盘整理可能性大。

 〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周二国内纯碱现货市场大致盘整，市场交投气氛淡稳。近期纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，货源供应充足，下游需求变动不大，坚持按需采购。期现商及贸易商出货积极性有所提升，随盘面价格下调，部分期现商自提出货价格亦有所回落。

华中地区纯碱市场变动不大，湖北地区轻碱主流出厂价格在1700-1750元/吨，低端为外销价格，当地重碱新单送到终端报价在1950元/吨左右，当地浮法玻璃厂家多执行月底定价。河南地区轻碱周边主流出厂价格在1680-1700元/吨，重碱主流出厂报价在1780-1830元/吨。

玻璃：周二全国浮法玻璃加权平均价2328.31元/吨，较4月9日价格上涨26.43元/吨。

国内浮法玻璃市场交投良好，价格继续上调。华北货源较为紧俏，今日沙河厂家普涨1-2元/重量箱，大板市场价同步上涨，小板近日市场价格上涨明显。周边润安、利虎、石家庄玉晶白玻上调1-2元/重量箱，近日海生福特蓝，金彪色玻上涨；今日华南玻璃市场华南台玻、玉峰、八达报价上调1-2元/重量箱，下游补货刚需支撑下，其他厂仍有跟涨可能；华东今日山东巨润、嘉兴福莱特价格上调2-2.5元/重量箱，威海蓝星蓝星灰、自然绿价格上调2元/重量箱，多数厂近日走货良好，库存继续削减；华中多数厂家库存低位，下游部分刚需补入，价格上调1-2元/重量箱不等，部分后期有继续上调计划。

2、市场日评

本周纯碱市场价格平稳，厂家开工负荷处于高位，供给较年初较大幅度提升，下游对高价较为抵触，坚持按需采购。光伏行业成本压力较大，开工不足，光伏玻璃价格大跌，产能投放预期或有减弱，预期纯碱震荡偏空。

本周玻璃价格稳中有涨，市场在消化社会库存过程中，但玻璃厂家库存没有大幅增加，下游需求有支撑。北方地区由于环保关停部分生产线，供需格局转变，市场表现较强，抬升了整体玻璃价格，对市场形成支撑。而年后加工厂多执行老订单，新订单跟进一般，玻璃价格高位下新老订单交替时或承压，预期行情高位震荡为主。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

今日MPOB数据显示，马棕库存环比增加11%，高于预期，叠加上周USDA报告下调美豆压榨量、上调本季巴西大豆产量，两份报告均利空，同时巴西生柴掺混比例由13%降至10%，预计将减少近30万吨豆油需求，我国近几日有豆油和菜油的抛储动作，目前油脂多重利空发酵，预计价格重心逐步下移，关注各国补库需求。

〖玉米〗

玉米：小麦拍卖底价上升60元/吨，水稻下调10-30元/吨，超市场预期，这与我们国家储备的口粮库存结构有关，到目前为止，预估中国国储小麦4000万吨左右，稻谷库存在2亿吨左右，因此稻谷去替代玉米更有后劲，算是对玉米的一种利空。但玉米种植面积难以大幅扩大，只要产需缺口存在，玉米难以走向大熊市。

〖豆粕〗

豆粕：供应上，USDA报告意外调整巴西大豆产量，巴西大豆种植时大豆价格已经涨上去了种植利润丰厚，因此巴西大豆产量超预期确实也在情理之中，200万吨占全球供应量的0.7%左右，在价格高位的情况下，偏利空。需求上，中国终端畜禽饲料需求已经看到了改善，无论是高频提货数据上，还是畜禽价格上已经看到了改善，预估需求将更好。总之，在整个大宗商品氛围偏空，供应有利空的情况下，大豆及豆粕偏弱调整。

〖鸡蛋〗

鸡蛋日评：现货大幅上涨，东北蛋库存逐步消化，东北蛋上涨2毛/斤，供需逐步好转，整体畜禽蛋白价格开始上涨。在大的产业向上周期之下，不建议追空，建议逢低买05合约，或做多56价差。

〖生猪〗

生猪日评：春节后的生猪供应分成三个阶段：一、1-3月，华北疫情抛售；3-4月，为应对南方禁止活猪调运而抛售；3月至今，压栏的活猪恐慌性抛售。尽管中国生猪的供应节奏上有一些偶然性的事件，但生猪供应同比增加了是必然的，同比增15-18%。虽然现货经过恐慌性抛售之后，有所反弹，并且随着季节性及疫情造成的产能缺失，现货会逐步上涨，但现货上涨与期货上涨是两回事，从20元/公斤涨到27元/公斤都在预期之内，我认为未来的上涨驱动主要在于南方疫情。就中长期大格局来说，建议逢高空。

〖棉花〗

棉花日评：国内收紧票据融资，商品走弱。供应端，4月11日美国棉花播种进度为8%，较去年减少1个百分点；3月31日美国USDA播种面积报告预测2021/22年度美棉面积1200万英亩，但谷物大豆依旧会争地，预计面积仍将下降；美国主产区得州西部干旱或对产量造成较大威胁，短期少量降水能带来的改善极为有限，随着新作播种进行，或将成为市场新热点。国内或增发200万吨滑准税配额应对疆棉禁令导致的供应链停工问题；新棉方面，南疆降水偏多，北疆天气短期无虞，新疆部分耕地转产粮食作物，水资源限制耕地面积，地租、水费等物料投入增加提高种植成本。国内2021年1-2月进口棉花69万吨，棉纱35万吨。需求端：美国经济恢复的预期没有改变，欧盟或受到疫苗接种问题推迟，新一轮封锁降低新冠新增确诊人数，但影响消费。随着2020年我国脱贫攻坚任务完成，低收入人群有了更多跟可支配收入，农村消费力释放将成为国内消费的新动能。据tteb，4月12日，日国内纱厂开机率提升，成品库存稳定；布厂开机率小幅下滑，成品库存增加。纺纱原料价格稳定，纱线、坯布价格环比持平。轻纺城成交大幅走弱。纯棉纱加工利润持平，布加工利润收缩。进口纱倒挂程度加大。当前有少量订单出现，预计4月中旬布厂补库，海外订单同期增加，若印度疫情再次导致全国封锁，订单将回流。货币端：FEDs鸽派发言，美国十年国债利率低位；国内货币政策稳健灵活；欧盟在今年2季度维持低息，3季度料经济强劲恢复后考虑加息。中美关系：美对华限制科技发展，保持贸易限制，我国加强了和欧盟及德国的对话。综合来看，欧洲疫情封锁是抑制全球棉花消费的主要因素，此外，欧美对疆棉的制裁影响市场情绪。国内或因增发进口滑准税配额供应过剩，需要轮入疆棉和调整下一个三年的疆棉补贴政策引导，全球棉花消费利好在海外疫情控制后将恢复正常，国内消费市场挖掘潜力仍大，供应端恢复能力相对有限，产不足需格局或持续两年，短期调整后，棉价仍存利好。

〖白糖〗

白糖日评：国际供应紧张有所缓解，巴西新榨季产量或再下调，国内供应宽松。供应端：国内预计本榨季配额外进口少35万吨，但可能在3月后逐步发放进口许可；2021年1-2月，国内进口食糖105万吨，同比增加73万吨，1-2月进口糖浆7万吨，同比持平。巴西榨季空档期，国际机构Archer Consulting预计干旱对巴西甘蔗产生影响加大，中南部地区预计2021/22榨季产糖量降至3500万吨；印度3月累计产糖2776万吨，出口450-460万吨。法国甜菜受到冻害影响加餐和。巴西以外地区政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内截止2月，广西产糖556万吨，同比减少18万吨，产糖率12.58%，同比减少0.43%，累计销糖197万吨，同比少49万吨；云南产糖108万吨，产糖率12.32%，累计销糖31.03万吨；广东产糖43万吨，产糖率9.8%，销糖27万吨；内蒙古89万吨，销糖57万吨。截止2月底，印度产糖2338万吨，同比增加20%。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口有所收紧，但现货销售不旺，进口利润改善明显，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行。〖苹果〗

由于当前新季苹果处于生长关键时期，西北产区基本刚进入始花期，据天气预报，13-14日会有一个降温过程，局部地区最低温可达-3℃，此次降温是否对苹果花产生冻害影响，还有待观察，而库存果伴随着降价，山东产区走货稍有加快，但终端走货未有明显改善，预估库存果仍有一定的降价空间。整体来说，由于本周天气变化较大，远月具备天气炒作的题材，而近月走交割逻辑，目前的盘面价格买卖双方利润较小，所以可能会继续博弈，建议这两天先观望，如果此次降温不及预期，可逢高空10合约。

〖花生〗

天气逐渐转热，现货商需尽快出货，挺价意愿松动，花生压榨量持续加大，花生系库存稳步增加，走货较慢，市场供应压力逐步显现，预计新季花生大量播种前，盘面震荡偏弱运行。〖金工〗

期货趋势日评

本周下跌品种较之前大幅增加。

RB, HC, RM, M处于1倍标准差的上涨行情中。

RU, SF, PP, L, SM, A,处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：纸浆纠缠度9，其次是热卷纠缠度15，沥青纠缠度17。

纠缠度最高的品种是：500股指纠缠度41，其次铅纠缠度44，铁矿石纠缠度36。

期权日评

股指期权隐含波动率缓慢下降。