每日疫情跟踪&复工观察：

昨日英国和欧洲官方同时举行新闻发布会，称发现阿斯利康疫苗接种可能与罕见的血栓有关。欧洲可能会暂停阿斯利康的接种，不过对整体的疫苗接种进展影响可能有限，欧盟大概会及时多批几款疫苗上市。美国疫情反弹主要原因是防疫措施过早放松以及变种病毒导致患病年轻化，这一部分人群疫苗接种比例较低。美国总统拜登也于3 月 29 日敦促各州暂停重新开放，再次实施“口罩令”以抑制疫情的传播。美国疾控中心报告称目前全美新增的新冠肺炎病例多数感染的是变异病毒，且集中在较年轻人群中。卫生官员表示，近期在马萨诸塞州、明尼苏达州、密歇根州等多地检测到大量年龄段为18-40岁的阳性病例。其中20-29岁和40-49岁年龄段的住院人数在3月分别增长了31%和48%，而老年群体（65岁及以上）的住院率增长为个位数。

宏观早评：

〖股指〗

观点：年报披露期业绩预期差主导盘面，中远海控业绩大幅超预期拉动航运板块上涨。基本面和流动性都对股价形成支持，市场特征方面沪深两市成交额降至7000亿左右，整体的风险偏好有所改善，当前位置可适当做多。

行情：昨晚美联储会议纪要称将坚持宽松货币政策立场以促进经济复苏。隔夜美国股指基本收平，涨跌幅不大。特斯拉跌近3%，理想汽车跌近13%，联代科技上市次日涨约110%。

昨日A股全天低位运行，午后跌幅收窄，次新股炒作热情不减，航运股爆发，氢能板块降温，白酒再度走弱。两市成交额7400亿元。北向资金净卖出超28亿元，贵州茅台、潍柴动力、中国中免分别遭净卖出14.8亿元、9.1亿元、4.7亿元；三一重工逆市获净买入6.3亿元。

消息：1.腾讯控股第一大股东Prosus拟出售最高19189万股腾讯股票，相当于腾讯总股本的2%，持股比例将从约30.9%降至28.9%。

2.美联储会议纪要重申货币宽松立场，鲍威尔称可在两次会议之间调整管理利率。

3.今年科创板终止审查企业已经突破98家次（上海拓璞两次冲刺科创板失败），此外还有1家因不予注册、6家企业因终止注册而结束IPO进程。其中，已有37家企业选择重新申报，更有7家企业变更拟上市地，从科创板转道创业板。

〖国债〗

国债方面，公开市场方面，央行昨天零回笼；宏观数据方面，中国3月财新服务业PMI为54.3，连续11个月位于扩张区间，并且结束此前三个月的下降趋势，前值51.5。财新中国综合PMI录得53.1，较上月上升1.4个百分点，显示中国整体生产经营活动稳健增长。宏观政策方面，日前在国新办发布会上，央行官员称，货币政策要稳字当头，保持定力，珍惜正常的货币政策空间，以我为主开展国际宏观政策的协调，保持好宏观政策的领先态势。地方债方面，近期各地公布的地方债发行计划显示4月地方债供给增量整体可控。

市场点评：国内的经济基本面不差，复苏势头还在，今年的财政也没有那么紧，信用环境相比较去年偏紧，但是相比往年同期其实还算可以，货币政策这种背景下没有进一步宽松的驱动，从国债价格近期走势来看，市场似乎对持续的复苏不抱希望，对较好的经济数据感觉钝化，打破这种僵局的方式要么是货币政策做出新动作，要么是强势经济数据会持续维持下去，我们倾向于债熊未完结，经济数据的扩张表现会有较长时间的延续，债市预期大概率还有最后一跌。

〖贵金属〗

贵金属方面，现在海外宏观的主要叙事是美国经济的超预期增长，驱动来自于疫苗接种超预期，财政支出意愿超预期，且这是有经济数据在佐证的，就业在不断改善，生产在迅速恢复，拜登还在不断搞新刺激；带来的资产上的反应是啥呢，美元涨，大行们开始陆续唱多美元；美债利率上行，市场对联储提前加息的预期持续增加，这个宏观叙事还在延续，因为经济数据一直在改善，除非不及预期不然很难反转，这就导致黄金在中期仍然承压，中期对黄金还是偏空。

短期黄金可能有利好，欧洲继续在宽松，欧洲资金在美欧利差高企的情况下，有配美债的需要，日本新财年来了，又开始恢复对美债的购买力量，市场对美国加息预期阶段性跑的太快，上周五非农数据出来之后，OIS 2年远期显示2年后美联储已经加息3次了，这抢跑似乎有点多了，这些因素可能意味着名义利率短期内上不动，叠加美元偏强，人民币弱势，内盘黄金利好更大，但空间目前来看预计不会太高，多头且行且珍惜。

工业品早评： 

〖钢材〗

钢材

一、市场点评

供应端，昨日钢谷网数据显示建材产量小幅增加，热卷产量持平；找钢网数据显示长流程钢厂产量继续下降，短流程钢厂产量增加，热卷产量增加。整体而言，在高利润的刺激下，预计本周除限产区域以外地区的钢材产量可能表现增加。进口方面，由于近期国内钢价大幅上涨，钢坯的进口空间进一步扩大，预计后期国内钢坯进口量趋增。

需求端，钢谷网及找钢网数据均显示钢材表需有小幅回落，但较往年同期仍处于偏高水平，钢材库存也延续下降态势。由于终端工地全面开工，近期建材需求表现较强，全国建材成交量持续处于历史同期高位。不过，板材目前整体库存水平不高，表观需求也处于同期高位，显示板材下游需求依然较好。另外值得注意的是，由于近期国内外板材品种价差大幅收窄，且出口退税政策尚未明朗，钢厂大多封盘观望，出口意愿明显下降，冷热卷出口市场流动性缺失。

综合来看，当前钢材市场供应趋增而需求小幅趋缓，预计短期钢价可能震荡偏弱运行。

二、消息及数据

1.Mysteel：7日调研结果显示：本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3060元/吨，平均钢坯含税成本3893元/吨，周比下调43元/吨，与4月7日当前普方坯价格5060元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润1167元/吨，周比上调303元/吨。

2.据中国钢铁工业协会统计数据显示，2021年3月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日均产量221.02万吨，环比下降0.16%、同比增长20.98%；生铁日均产量191.14万吨，环比下降0.11%、同比增长13.59%；钢材日均产量221.98万吨，环比增长6.91%、同比增长19.73%。2021年3月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1470.68万吨，旬环比减少280.21万吨，下降16%。

3.山东：“十四五”期间，退出炼钢产能1876万吨、炼铁产能1397万吨。鼓励高炉-转炉长流程企业转型为电炉短流程企业，到2025年，10%以上高炉-转炉长流程企业完成电炉短流程转型。压减焦化产能295万吨。

4.据Mysteel了解，由于印度当局疫情期间的封城政策，内贸市场低迷，钢厂为求弥补将重心转移至出口外贸，主流钢厂选择将热轧板卷出口到越南、中国和阿联酋。随着国际形势变化，预估报价仍有上升空间。出口价格高于国内价格亦造成钢厂蜂拥至出口市场，导致出口量激增。同时，由于中国退税率下降传闻持续发酵，越南进口商更倾向于采购印度热轧板卷以规避风险，这从另一方面促进了印度的出口市场进一步活跃。根据印度联合议会委员会（JPC）发布的临时数据，印度成品钢材出口量在2021财年为1078.5万吨，同比2020财年的835.5万吨增长了29%。因此，印度在2020年4月到2021年3月是成品钢材的净出口国。同时，印度2021年3月的成品钢材出口量为129.3万吨，环比增长97%，同比增长126%。

5.中汽协副秘书长：最早预期芯片短缺6个月可以缓解，现在来看，可能需要9个月到一年的时间。“多重因素叠加影响导致芯片供需矛盾在这段时间内集中爆发，但不必过分恐慌，要冷静对待；今年汽车产销将呈现前紧后松的状态。”

6.7日全国建材成交减量，市场投机性需求有所减少，终端采购也略有放缓，整体成交表现偏弱，部分市场存在一定恐高情绪，多数商家有套现需求。

〖铁矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端，上周国内到港量有所增加，但钢联最新数据显示上周澳巴发运量有明显下降，叠加最新澳洲天气信息显示近期有三个热带气旋形成，下周可能会影响到西澳地区，后续澳洲发运量或将趋减。不过，因环保限产政策影响，近期港口库存仍持续小幅上升。国内矿方面，由于矿山检修产量有小幅下降，但限产导致国内精粉需求也有所下降，内矿库存增加明显。

需求端，由于高炉减产使得钢厂的原料实际可用天数上升，钢厂库存量有小幅增加，基于环保限产的影响，钢厂大多按需采购。然而，随着北方限产成为常态，钢厂对铁矿的采购需求有所恢复，加上钢厂利润的显著回升，非限产区域钢厂生产积极性较高，对原料的采购需求也较好，港口成交表现回升，不过美元货成交最近有所减弱，但落地利润依然为负，显示外盘需求仍强于内盘。

综合而言，尽管当前铁矿市场供应水平不低，但随着钢厂对铁矿需求向好，同时考虑到后期澳洲发运可能会受到天气影响，预计短期矿价仍将延续高位震荡格局。

二、消息及数据

1.点钢网：本周(20210401-20210407)，北方六港库存共计7457.48万吨，环比增加48.22万吨。其中贸易矿占比72.28%，非贸易矿占比27.72%。北方九港库存共计8193.20万吨，环比增加43.64万吨。其中贸易矿占比72.71%，非贸易矿占比27.29%。北方九港高品去库依旧较好，低品粉矿累库明显。因为成材利润持续走高，钢厂对能提高生产效率的高品铁矿采购热情均较高，对低品粉矿购买意愿普遍不高，不少主流低品粉矿本周都出现了不同程度的累库，超特粉增加50万吨，SP10粉增加43万吨，印粉增加46万吨，混合粉由于品位相对高一些成交略好一些。

2.Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2404.1万吨，环比减少403.5万吨；澳大利亚发货总量1810.9万吨，环比减少347.5万吨；其中澳大利亚发往中国量1538.2万吨，环比减少187.5万吨；巴西发货总量593.2万吨，环比减少56.0万吨。全球发运总量3108.9万吨，环比减少407.7万吨。

3.据外媒报道，2021年第一季度乌克兰Sukhaya Balka公司铁矿石产量同比下降3.1%至65.14万吨。据悉，2021年3月份，Sukhaya Balk铁矿石总计出口21.96万吨。

4.据外媒4月6日报道，AzerGold CJSC董事会副主席Khayyam Farzaliyev表示阿塞拜疆预计9月份完成Dashkasan区铁矿石矿床的评估。董事会副主席告诉大使，现正在按照国际标准对矿床的现有资源进行重新评估，并编制与投产有关的初步评估文件，这项工作将于今年9月完成。该矿床矿石储存量约为3.5亿吨，从1954年至1994年已开采约9200万吨。

5.7日铁矿石远期现货市场活跃度尚可，主流品种活跃，高品价格稳定，价格上涨。港口现货市场价格宽幅震荡，活跃度欠佳，成交一般，价格上涨。国产矿活跃度一般，价格持稳。

〖双焦〗

一、市场点评

今日焦煤主力2105收于1585，下跌1.00%。蒙古国策克口岸及甘其毛都口岸均恢复通车。

供应端，样本洗煤厂原煤库存274.05万吨降11.09万吨；精煤库存69.60万吨增0.28万吨；上周煤矿、焦化洗煤厂开工有所增加，而独立洗煤厂则有小幅回落。进口方面，中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情爆发，口岸通关受限，6日甘其毛都口岸蒙煤通关16车，策克口岸通关92车，据Mysteel调研乌不浪口金泉工业园区已有洗煤厂陆续接到通知可恢复洗选，但由于蒙煤通关量少，洗煤厂大多仍未回复生产，焦煤整体供应偏弱。需求端焦化产能利用率高于历史同期，4月1日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为87.55%，环比上周减0.91%。山西吕梁、汾阳部分焦化厂出现延长结焦时间的情况，其他地区焦化厂有限产预期，短期焦煤需求走弱，5-6月将有大量置换产能投产，焦煤长期需求良好，焦煤价格震荡运行。

焦炭主力2105收于2392，下跌0.21%。焦炭超跌反弹，趋于企稳。

供应方面，MS调研上周国内平均吨焦盈利为330元，独立焦化厂产能利用率周环比减少0.91%至87.55%，钢厂焦化厂产能利用率周环比下降0.70%至90.33%，日均产量减少，贸易商进场补货，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比增加0.70万吨至196.42万吨，累库增幅减小，出现拐头迹象；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围；需求端，工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，但停产情况较前期稍有好转，上周高炉产量反推日均焦炭需求为118.31万吨，而焦炭实际日均产量为121.03万吨。长期供需宽松，但焦企联合挺价，叠加山西部分焦化厂出现限产情况，短期焦炭价格向下幅度有限。

二、消息及数据

1、110家洗煤厂周度调研数据汇总

全国110家洗煤厂样本：开工率73.82%较上期值降0.46%；日均产量59.48万吨降0.42万吨；原煤库存274.05万吨降11.09万吨；精煤库存169.60万吨增0.28万吨。（Mysteel）

2、俄罗斯一季度煤炭出口同比增长19%

根据俄罗斯政府当地时间本周二公布的临时数据显示，今年一季度，该国共出口煤炭4790万吨，同比增长19%。

其中，3月煤炭出口为1680万吨，同比增长16%。（Mysteel）

3、美国骑士冶金煤公司与工会达成初步协议

美国矿工联合会（UMWA）称，已与美国骑士冶金煤公司（Warrior Met Coal）之间达成初步协议。

美国矿工联合会表示，该协议只有在内部通过后才会公布协议细节，关于该协议的投票拟于4月9日举行。如这项协议通过，那么罢工就会结束，但如果协议没有通过，罢工就会恢复，谈判也会继续。

此前，美国矿工联合会因不当劳动行为向美国骑士冶金煤公司发出罢工通知。经过数周谈判，美国骑士冶金煤公司逾1100名员工于4月1日晚开始罢工。骑士冶金煤公司在一份声明中表示，公司很高兴达成初步协议，并希望该协议能在工会通过，以使矿工恢复工作，继续促进行业及阿拉巴马州经济的发展。（中国煤炭资源网）

〖铜〗

2021.4.8

一、市场点评

      美联储延续既定框架，指引未变，美元回调暂缓，铜价仍未走出震荡。

       我们换个角度探讨铜价是否还有上行空间，铜价和全球制造业PMI长期以来保持较好的正向关系，可以理解为，供给预期一定的情况下，铜价的上行依赖于全球制造业扩张来驱动。从当全球制造业PMI水平看，处于近20年较高水平，细分国家看，3月欧美制造业PMI已经60以上，比价低是日本以及一些新兴经济体，或许随着疫情控制日本以及新兴经济体制造业出现恢复扩张；另外从PMI分项看，PMI上行主要受投入、产出价格拉动，还比较低的就业与新订单，这两个部分后期还有上升空间；所以从经济体及PMI分项来看全球制造业PMI还有扩张空间，我们可以大胆推断一下，熬过震荡，随着制造业扩张、需求驱动，铜价可能还有一波上涨。因此在矿端仍然紧张，预计需求还有提升的情况下，维持逢低做多策略不变。

 二、市场信息与数据

宏观

1、美联储会议纪要：1）讨论了利率调整，联邦基金期货出现抛售；美联储会议纪要公布后，联邦基金利率期货活动升温，鲍威尔指出货币市场利率可能面临下行压力，并表示在即将召开的会议甚至会议间隙时期对管理利率实施调整可能是合适的。 2）美国经济仍远未达到长期目标 ，许多与会者指出，政策路径的改变应该主要基于结果，而不是预测   。3）官员们认为取得实质性进展需要一段时间，不需要经常重新调整指引。3）多位与会者强调，在可能的量化宽松退出之前，充分沟通进展很重要；时机取决于取得进展的速度 。

2、美联储主席鲍威尔：已做好必要情况下在两次例行会议之间动用政策杠杆的准备，以使短期利率受控。周三公布的会议纪要显示，他在3月16-17日会上提到，货币市场利率可能面临下行压力，调整超额准备金利率(IOER)和隔夜逆回购利率或为合适之举。他表示，可能会在例行会议上或者两次会议之间采取行动，以使美联储的主要政策基准--联邦基金利率保持在0%至0.25%目标“范围内”；（汇通网）

3、美联储戴利：看到了经济的反弹，但不会很快让我们摆脱失业的困境，新冠疫情还没有完全过去，但看到了隧道尽头的光明，采取大胆的政策行动将有助于遏制新冠肺炎疫情，美联储在气候变化问题上有狭窄但重要的职权范围 ，预计今年夏天通胀率会暂时上升到2%以上，预计通货膨胀率还需要一到两年才能持续地达到2%，造成的创伤现在还远没有达到约束美联储资产负债表规模的程度，美联储最终可以将资产负债表恢复到更正常的水平  。

4、美国疾控中心主管Walensky：到5月疫苗接种人群可能扩大到12岁及以下。(汇通网)

5、美国白宫考虑将前总统奥巴马的气候承诺目标翻倍，新目标可能会在美国气候峰会前公布，2030年前美国减排50%的目标可能会改变.

6、财政部：积极稳妥推进房地产税立法和改革；4月7日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，财政部部长助理欧文汉介绍贯彻落实“十四五”规划纲要，加快建立现代财税体制有关情况。欧文汉表示，要持续优化税制结构，健全地方税、直接税体系，适当提高直接税比重。财政部财税司司长王建凡则表示，要积极稳妥推进房地产税立法和改革。（证券时报）

行业

1、智利铜产量2021年开局不佳：智利2月铜产量降至两年最低水平，为42.55万吨，环比下降6.9%，同比下降5%。2020年铜产量小幅下降5%至570万吨，尽管该国疫情反弹，该行业没有关闭运营，但产量仍出现了下滑；2021年1-2月铜产量下降2.8%至88.27万吨，低于2020年的90.81万吨。必和必拓控股的Escondidaos铜矿和安托法加斯塔的Pelambres铜矿年初产量不佳，分别下降14.9%和11.8%；相反，智利国有铜业公司 Codelco今年前两个月的产量增长10.7%至26.48万吨，其中 Chuquicamata铜矿产量增长23.3%至12.89万吨。（新浪财经）

2、Cochilco：智利2月份的铜产量同比减少5%。智利国家铜委员会（Cochilco）表示，智利2021年2月份的铜产量同比减少5%至43.01万吨，智利Codelco2月份的铜产量达到12.28万吨，同比增长2.1%。（SHMET）

3、Antofagasta：Antofagasta以10美元/吨的极低加工费出售一万吨铜精矿，船期为6个月。（文华财经）

4、嘉能可旗下Kamoto铜矿酸液泄漏事故得到控制：4月6日嘉能可表示，Kamoto铜矿的酸液泄漏事故已经得到控制，没有工作人员或承包商受伤，事后矿区也对环境进行跟踪监测。Kamoto铜矿继续就酸液泄漏事件与地方当局和周边社区进行接触，并接待刚果环境部的实地考察。3月16日，嘉能可位于刚果的Kamoto铜矿1号罐区在维修工作期间发生酸液泄漏事故，但是嘉能可拒绝透露泄漏的酸液量。Kamoto矿生产铜和钴。Kamoto矿2020年钴生产量为2.39万吨。（我的有色网）

5、乘联会：3月第四周市场零售达到日均7.5万辆 表现相对平稳。3月第四周（22-31日）的市场零售达到日均7.5万辆，同比2019年3月的第四周下降1%，表现相对平稳。历年春节后的走势都有较大的不确定性，倒春寒的零售走势时有体现，这也是春节后的开学购车潮较好，但随后的零售回暖缺乏持续动力。3月第三周和第四周逐步恢复，第四周零售增速平稳，但还没有历年月末的明显冲刺。希望不是因为芯片而导致零售热情下降。（乘联会）

6、据日经新闻：受芯片短缺影响，日产汽车将减少产量.

7、一汽大众：一季度累计终端销售58万辆汽车 同比增72%。一汽大众消息，2021年第一季度，一汽-大众三大品牌累计终端销售58.05万辆（含进口车），同比大增72%。其中，大众品牌销售33.7万辆，同比大增69.0%；奥迪品牌销售20.72万辆（含进口车），同比大增83.3%；捷达品牌销售3.63万辆，同比大增54.0%。（公司公告）

8、上周铜保税库存小增 因需求疲软&进口窗口关闭：截止4月3日当周上海保税区电解铜库存约45.3万吨，较前一周增加0.63万吨。（SHMET）

9、LME铜库存：铜库存150325吨，增加6900吨

〖铝〗

2020.4.8

一、市场点评

      市场消息变化不大，铝维持昨日观点不变。

      供给端：内蒙双控影响有所消化，且暂无扩大，下一步供给端的重点重新回到西南电解的投产及一些地区的复产，当前运行产能同比明显提升，前期进口窗口大开进口流入增多，结合二季度电解铝投产情况看，投产压力有限。

      需求端：铝价高位，下游畏高，下游企业多维持刚需采购，尽管在这样的背景下，昨日铝锭、铝棒库存继续下滑，侧面反映铝消费不差。新增变量是欧盟委员会公布终审裁定，对原产于中国的进口铝型材征收21.2%-31.2%的反倾销税，本身内外比价处于较高位置，在铝材出口利润有限，再课征关税，对铝材的出口将产生不利影响；

      综合来看，供给压力有限，需求表现尚可，铝价维持震荡偏强运行，但需要注意国储抛铝消息的政策意图，现在来看，平稳和适当回调都是适宜的，不宜追高操作，整体策略依然维持逢低做多。

二、消息与数据

1、《有色金属行业碳达峰实施方案》征求意见：计划2025年实现碳达峰。4月6日，中国有色金属工业协会会长葛红林在当天的会上介绍，最近，国家有关部门研究了《有色金属行业碳达峰实施方案》，正在征求行业协会和企业的意见，初步提出：到2025有色金属行业力争率先实现碳达峰，2040年力争实现减碳40%。这一计划比全国的碳达峰时间要至少提前五年。根据葛红林提供的数据，2020年，有色金属行业二氧化碳排放量6.6亿吨，占全国总用总排放量的4.7%。2020年，全国电解铝生产用电量5022亿度，占全国电量的6.7%。（经济观察报）

2、光伏玻璃价格持续下调 周环比下跌24%。4月7日讯，今日，集邦新能源、硅业分会分别发布光伏产业链、多晶硅最新价格信息。其中，硅料价格持续上涨0.6-2.34%；多晶组件由于需求旺盛，价格持稳；单晶组件价格周环比下跌1.24-1.73%，光伏玻璃价格持续下调，周环比下跌24%左右。

3、据日经新闻：受芯片短缺影响，日产汽车将减少产量。

4、乘联会：3月第四周市场零售达到日均7.5万辆 表现相对平稳。3月第四周（22-31日）的市场零售达到日均7.5万辆，同比2019年3月的第四周下降1%，表现相对平稳。历年春节后的走势都有较大的不确定性，倒春寒的零售走势时有体现，这也是春节后的开学购车潮较好，但随后的零售回暖缺乏持续动力。3月第三周和第四周逐步恢复，第四周零售增速平稳，但还没有历年月末的明显冲刺。希望不是因为芯片而导致零售热情下降。（乘联会）

5、上周保税区铝锭进口量骤减 致库存反弹：截止4月3日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加3070吨，为近6周首次录得增长，库存总量升至38070吨。（SHMET）

6、LME铝库存：铝库存1860125吨，减少22150吨

〖锌〗

2021.4.8

一、市场点评

       供给端，矿端依然偏紧，泰克资源与韩国高丽亚铅就锌精矿的年度供应长单达成协议，终敲定的锌精矿Benchmark加工费为159美金/干吨，同比2020年下跌140.5美元/干吨。明显低于市场预期，且无价格分享。

       消费端，镀锌企业大厂基本处于满厂状态，产量同比处于高位，挖掘机销量依旧强劲，基建有望反弹，旺季库存表现良性，库存延续去化。

       供给偏紧，需求表现良性，冶炼利润偏低水平，锌价存在支撑，伴随需求提升，锌价有望延续震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、泰克资源与韩国高丽亚铅就锌精矿的年度供应长单达成协议：据SMM了解，2021年泰克资源与韩国高丽亚铅就锌精矿的年度供应长单达成协议，最终敲定的锌精矿Benchmark加工费为159美金/干吨，同比2020年下跌140.5美元/干吨。据知情人士透露，本次亚洲地区锌精矿长协谈判分歧较大，主因中国地区锌矿供应紧张，中国进口锌精矿加工费报价（CIF）在55~80美金/干吨，同比下降约150美金/干吨，同时秘鲁以及玻利维亚地区中小型矿山因疫情防控等因素复工缓慢，全球锌矿供应量受到疫情等因素大幅减少。本次敲定的锌矿加工费略低于市场主流180~210美金/干吨的预期价格，但依然高于中国目前主流成交的锌矿加工费。（SMM）

2、2021年3月SMM中国精炼锌产量49.69万吨，环比增加2.56万吨或环比增加5.44%，同比增速6.49%，2021年1至3月累计产量151万吨，累计同比增加4.30%。 其中3月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.51万吨，环比增加5%。其中3月样本矿产锌产量39万吨，样本再生锌产量4万吨。

3、葫芦岛铅锌冶炼厂系统检修拉开序幕：4月7日，随着熔炼作业区鼓风炉冷凝系统第一块底铅铸锭成型被运送下楼，标志着葫芦岛铅锌冶炼厂2021年系统检修拉开序幕。为保证此次系统检修工作保质保量进行，铅锌冶炼厂提早7个月就开始制定相关系统检修计划，并根据各单位相关检修项目进行统筹安排，制定详细的系统检修施工进度方案，并提前把系统检修所需的各种材料、设备准备到位。为全面降低检修费用，本次检修以各作业区检修班和冶炼厂劳务队力量为主，杜绝外委施工，坚持能自己制作的绝不外购原则。（宏跃家园）

4、据日经新闻：受芯片短缺影响，日产汽车将减少产量

5、乘联会：3月第四周市场零售达到日均7.5万辆 表现相对平稳。3月第四周（22-31日）的市场零售达到日均7.5万辆，同比2019年3月的第四周下降1%，表现相对平稳。历年春节后的走势都有较大的不确定性，倒春寒的零售走势时有体现，这也是春节后的开学购车潮较好，但随后的零售回暖缺乏持续动力。3月第三周和第四周逐步恢复，第四周零售增速平稳，但还没有历年月末的明显冲刺。希望不是因为芯片而导致零售热情下降。（乘联会）

6、上海保税区锌锭库存：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存54050吨，较上周减少3760吨。保税区锌锭库存录得四连降。（SHMET）

7、LME锌库存：锌库存267650吨，减少1000吨

〖镍〗

镍2021.4.8

一、市场点评

      美元回调暂缓，昨日镍价延续震荡运行，如果基于海外需求强劲回升，不锈钢需求走强，价格走强，NPI价格也有望回升，推动镍价出现一定反弹。

      需要注意的是比亚迪宣布旗下电动车全面切换刀片电池，三元的份额有望进一步下滑，新能源汽车对镍的故事有所削弱。

      自从青山宣布打通NPI到高冰镍路径镍价暴跌后，当前位置显得较为尴尬，由于高冰镍供给合同10月才执行，当前到10月空档期，NPI到高冰镍的加工价差当前修复意义并不大，镍价向上修复动力并不足，另外对于镍盐的原料采购来说，由于远期的供给充裕预期，并不急于大幅采购囤货，维持刚需即可，因此我们看到镍豆升水也回落了。另外一方面电镍锚定NPI来定价，当NPI较为稳定时，电镍也存在一定支撑，镍价维持横盘整理。

二、消息与数据

1、美国白宫考虑将前总统奥巴马的气候承诺目标翻倍，新目标可能会在美国气候峰会前公布，2030年前美国减排50%的目标可能会改变。（汇通网）

2、特斯拉：2021年Q1全球范围内共交付新能源汽车18.48万辆，同比大增109%，相较2020年Q4的18.06万辆也小幅增长2%并刷新新季度交付记录。

3、比亚迪：一季度新能源汽车销售54751辆 动力及储能电池装机量约5.26GWh。今年一季度，比亚迪新能源汽车累计销售54751辆，同比增146.72%；新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为5.258GWh。

4、王传福：比亚迪旗下纯电动车型开始全面切换刀片电池。在今日比亚迪举办的新车发布会上，比亚迪董事长王传福表示，比亚迪旗下的纯电动车型开始全面切换刀片电池，并全面启用针刺试验，作为企业标准。

5、广汽埃安：将展示硅负极电池的相关技术：续航可达1000km。广汽集团宣布，将于本届广汽科技日上对外展示超级快充电池技术、硅负极电池相关技术、ADiGO 4.0智驾互联生态系统等多项广汽智能网联新能源领域的黑科技，并公布取得的研发和应用新成果。早在今年初，广汽官方发布了一张新型电池的预告图，其表示，石墨烯基超级快充电池可在8分钟充满80%，让充电像加油一样便捷，同时硅负极电池让电动车NEDC续航达1000公里。（SMM）

6、国内电解镍清关增势为继 保税区库存继续下降：截止4月3日最新一周进出口数据显示，上周保税库库存净增长-1490吨，总量维持在1290吨。（SHMET）

7、LME镍库存：镍库存258612吨，减少786吨

〖不锈钢〗

不锈钢2021.4.8

市场点评：

       原料方面，印尼NPI继续投产，雨季后菲律宾镍矿发运将逐步回升，镍矿紧张将有所缓解，NPI价格有所下滑，铬铁价格回落，不锈钢利润回升。供需上，锈钢4月排产维持高位，下游消费表现尚可，焊管价格走势强劲，其他金属如钢材、铝等价格明显上涨之下，不锈钢性价比明显提升，高排产下，社会库存延续下降，仓单库存也出现较大幅度下降。预计不锈钢维持震荡偏强运行。

〖原油〗

国际原油期货周三小幅走高，油价走势依旧震荡。

1、EIA库存报告整体略偏空。美国原油库存下降350万桶，汽油库存增加400万桶，馏分油库存增加150万桶，不包括SPR在内的油品总库存增加230万桶。美国原油产量周度下降20万桶/日至1090万桶/日，美国炼厂开工率从83.9%升至84%。美国油品表需从2030万桶/日降至1920万桶/日，成品油表需全面下滑。

2、两位业内知情人士表示，俄罗斯4月1-6日的石油及凝析油产量增长到1052万桶/日，高于3月的1025万桶/日。

3、独立石油贸易商维多集团预计全球石油需求将再继续增长10年，2020年航煤需求下降39%，2026年之前都不会升至疫情前的810万桶/日的需求。

4、哈萨克能源部公布的数据显示，该国今年3月原油产量未147.5万桶/日，高出OPEC+配合的143.7万桶/日。该国称将在夏季对减产配额进行补偿，届时部分大型油田将进行维护工程。

5、欧洲大部分地区重新出现的冠状病毒封锁正在限制驾车恢复，并扼杀航空业务的新生复苏。TomTom NV的数据显示，欧洲首都城市的道路交通拥堵周一重挫，欧洲大陆大部分地区因复活节假期而休假。欧洲管制网每日航班数据显示，欧洲网络区域的空中交通一直缓慢地从2月份的低点反弹，然后在4月初再次下降。

6、美国国务院发言人普莱斯表示：我们准备采取必要步骤恢复遵守全面协议，包括解除与全面协议不一致的制裁。我不能在这里向你们详细说明这些可能是什么。他指的是正式称为“联合全面行动计划”（JCPOA）的协议。

观点

油价在一系列不利因素下维持横盘整理，美国周度再次累库，欧洲的出行指数也因疫情下滑，且周三美国表示可能逐步恢复与伊朗的协议，还不清楚这是否包括对其石油出口的限制，如若包括油价可能再受冲击。

〖聚酯〗

PTA：化纤行业会议期间，现货商谈气氛偏淡，个别聚酯工厂递盘，基差窄幅波动，主港主流现货基差在05贴水15附近。

江浙涤丝产销整体尚好，至下午3点附近平均估算在9成左右。直纺涤短销售大多一般 ，个别较高，平均在130%。

观点

实时核算PTA现货加工费周三回升至460元/吨，PTA价格上涨而PX价格下跌，PTA进口亏损420元/吨，PTA的低估值略微修复。下游聚酯产销回升，聚酯库存压力减轻，聚酯开工维持TA需求就无忧。加工费短暂回升，TA工厂检修计划仍继续实施，4月去库仍将支撑TA价格，后期偏强震荡为主。

MEG：乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈尚可，部分合约贸易商补货积极，午后市场震荡坚挺。

安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置今日起停车检修，预计检修时长在20天附近。

观点

4月中旬前后卫星石化158万吨新装置就将出产品，新增供应压力之下，EG低库存也只会对05有提振，09可在5000点上方试空。

PF：部分工厂报价上调百元，大多维稳，个别工厂适度低价走货，产销较高达300%，大多工厂产销未做平，平均产销在130%。基差报价维持，三房巷货源基差05合约-160~-180元/吨，07合约-380元/吨。

纯涤纱及涤棉纱维持平稳走货，近期部分销售尚可，库存缓慢下滑，部分仍处于累库阶段，市场心态大多谨慎。

观点

化工市场整体受到原油调整影响，需求脉冲式推进，投资者多单暂时离场，观望为宜。

【PVC】

1、市场情况

周三国内PVC市场整体氛围尚可，期货继续冲高震荡，现货报价跟涨，各地主要市场价格整体上扬，基差继续走弱，高价向下游传导有一定阻力。盘中受安徽某企业意外影响，期货出现一定异动，但多头获利平仓意向较高，市场缺乏上冲动力。

华东地区电石法PVC整体价格重心走高，上午期货在9000点位附近高位震荡，贸易商报价上调，下游逢低补货，下午期货波动较为剧烈，某PVC装置的相关消息不断发酵，主力合约增仓上行，但消息消化之后，盘面减仓下行，市场参与者谨慎观望，下游拿货积极性不高，部分贸易商补货为主，整体成交一般。华东乙烯法PVC市场稳中部分价格灵活调整，交投不温不火，齐鲁1000型送到江苏参考9500元/吨，700型参考9600元/吨，大沽1000型送到江苏参考9650元/吨左右，其他货源听闻在9800元/吨左右。

2、市场日评

近期PVC市场价格重心上移，pvc开工率下降之后，电石紧张状况稍有缓解，电石价格有所松动，电石pvc厂家成本继续回落。pvc高价向下传导较难，侧面反应终端需求没有超预期，短期内价格顶部突显，预期pvc高位震荡行情。

  〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：4月中下旬到5月检修装置仍增多，导致主产区没有库存压力。西北至东营的运费上调。

需求端：下游由于部分品种涨价，出现抵触心理。醋酸市场则有装置检修。

库存：卓创消息，沿海地区库存继续下降，从85.65万吨下降至84.25万吨。太仓、常州、南通等地提货增加，船货提货增多致库存缩减。

预测：西北负荷下降，而海外价格趋稳，对甲醇价格都有稳定影响，短期的矛盾影响偏多。但要关注后期的投产进展以及产能恢复情况，甲醇预计要在后期再度出现回落。

〖聚丙烯〗

PP日评：

供应端：PP开工率87.36%，拉丝排产%，纤维料排产9.41%，受冬季风暴影响的工厂基本恢复开车，但部分工厂因原料和添加剂短期导致开工率低下；国内美金市场价格变动有限，市场沙特来源报盘增量，多以4月末和5月初船期为主。本月计划内检修装置增加，预计开工率将下滑6-7个百分点，整体供应偏紧。

需求端：塑编行业整体开工率稳在52%，整体库存下降；BOPP行业，开工率稳定在60.35%，膜企新单成交清淡，整体排产周期缩短，原料库存有明显下降；

库存：主要生产商石化聚烯烃库存上升至89.5万吨，港口库存高企，石化库存去化不及预期，消化目前库存预计需要一个半月时间。

预测：海外供应短缺短期不会消失，下游需求尚可，短期整体供给偏紧，维持看涨思路。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评

供应端：齐鲁石化、兰州石化停车检修；PE开工率89.9%，目前线性排产为34.83%。截至今天北美大部分PE装置已经重启，但库存很低，恢复到正常水平估计要到五月；欧洲聚乙烯供应依旧紧张，预计5月份将缓解；中东进入检修季，预计整体回归要推迟到4月中下；国内美金市场窄幅整理，外商报盘下行，下游工厂拿货谨慎，国内四月份阶段，PE企业将迎来检修小高峰，整体供应持续偏紧。

需求端：本周农膜开工率上升至49%，包装膜开工率63%，开工率小幅回升；高价原料抑制需求，下游厂家采购谨慎，刚需入市为主。

库存：石化聚烯烃库存下降至89.5万吨，同比过去三年同期库存总体偏低。

预测：PE进口资源缺口仍在，上游正处在检修季，整体市场供给偏紧，价格存在上涨空间，建议维持看涨思路。

〖橡胶〗

【供应】国内产区虽然开割时间正常，但是云南开割之后供应情况不是很乐观，所以国内供应的放量预计要后延，另外据泰国气象局预报，5月份泰国降水可能偏多，综合来看，供应端可能还是可能存在预期差的。

【需求】海外：受益于美国大规模的财政刺激，作为耐用品的汽车消费表现较佳，据经济日报，美国3月汽车销量创20多年来最高水平，今年第一季度，美国汽车零售额上升了26%，轻型车销量同比增长12%。另外美国汽车工业协会警告称，全球半导体供应短缺可能导致美国全年汽车产量减少128万辆，并将在未来六个月中断生产，目前美国的汽车库存处于低位。

【库存】截至4月4日，青岛保税区内外库存均出现下降，混合胶库存小幅去库，整体来看，区内去库速度较快。

当前供应放量不及预期，另一方面，在全球疫情反弹下，欧洲需求恢复延缓，短期供需双弱，震荡思路对待。

〖苯乙烯〗

1、现货：江苏苯乙烯市场价格回落，整体交投缩量，现货价格评估在9270-9390，较上一交易日跌35元/吨。

2、原料：华东纯苯现货6650-6770涨10元/吨。

3、下游：EPS市场稳定，江苏地区普通料出厂10500-10600元/吨，终端利润欠佳，商家采购意愿不足。PS市场窄幅涨跌，幅度50-100元/吨，部分透苯商谈重心小幅下滑，但改苯小幅跟涨。ABS华东市场价格上涨100元/吨。

4、观点：下游继续抵触高价原料，PS和EPS都临近亏损，后期甚至可能因此降低开工率；另一方面苯乙烯库存低位，价格调整空间也较为有限。

 〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周三国内纯碱现货市场行情变动不大，市场交投气氛不温不火。天津碱厂纯碱装置已经开车运行，双环今日起全停检修3天时间，本周纯碱厂家开工负荷小幅下调。月初上下游博弈加剧，部分纯碱厂家新单接单情况一般。

华中地区纯碱市场盘整为主，湖南地区纯碱厂家轻碱主流出厂价格在1750元/吨，部分外埠轻碱货源送到终端价格在1850-1900元/吨，重碱主流送到终端价格在1950-2000元/吨。华北地区纯碱市场行情淡稳，部分外埠轻碱货源送到终端价格在1800-1850元/吨，重碱主流送到终端价格在1920-2000元/吨。

玻璃：周三全国浮法玻璃加权平均价2292.99元/吨，较昨日价格上涨2.06元/吨。

国内浮法玻璃市场价格延续小涨走势，市场交投良好。华北走货良好，近期库存有所削减，今德金、正大、鑫利出厂价上涨1元/重量箱左右，市场价格小幅跟涨；华东今日山东部分厂白玻价格上调1元/重量箱，江浙皖暂时维稳，厂家整体库存小降；华中部分刚需补货，厂家出货情况尚可，库存压力不大，故推涨极为积极，而新价跟进情况一般。

2、市场日评

本周纯碱市场价格平稳，厂家开工负荷处于高位，供给较年初较大幅度提升，下游对高价较为抵触，坚持按需采购。今年浮法玻璃、光伏玻璃对纯碱用量增加，长期看好纯碱后市，而短期内纯碱供给增量大于需求量，近月压力较大，建议布局远期合约。

本周玻璃价格稳中有涨，市场在消化社会库存过程中，但玻璃厂家库存没有大幅增加，下游需求有支撑。北方地区由于环保关停部分生产线，供需格局转变，市场表现较强，抬升了整体玻璃价格，对市场形成支撑。而年后加工厂多执行老订单，新订单跟进一般，玻璃价格高位下新老订单交替时或承压，预期行情高位震荡为主。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

马棕数据显示，4月前五日产量环比下降6%，出口环比上升10.6%，累库难度加大，国内由于近月洗船较多，库存持续偏低。小长假油脂有补库需求，大量大豆到港前国内豆油现货仍然偏紧，近期支撑仍存，长期来看，油脂价格逐步下移至另一平台，将释放欠发达国家和地区需求，同时生柴需求在植物油与柴油价差缩小后凸显，多空博弈，行情不会太顺畅。

〖玉米〗

玉米：上周五周购买量300多万吨美玉米的大单，超市场预期，进口量暴增。小麦替代愈演愈烈，很多饲料粮企业准备在新麦下市后收购小麦用作饲料粮。但玉米种植面积难以大幅扩大，只要产需缺口存在，玉米难以走向大熊市。

〖豆粕〗

豆粕：供应上，美国大豆种植面积低于预期，可能的原因是农户被调研期间高粱、春小麦与大豆的比价创历史新高，造成了当时种植面积的低估，随着比价的回归预估大豆种植面积会略有增加；但当前的主要矛盾在于需求，国内生猪的饲料需求现实偏弱、预期较好，今天豆粕成交量破30万吨，为今年以来首次。近期传闻中粮收储询价豆油，跷跷板效应，对豆粕有所压制。等待畜禽价格在4-5月上涨后带来的真实需求的驱动。

〖鸡蛋〗

鸡蛋日评：清明节日鸡蛋现货价格强于预期，东北蛋库存逐步消化，供需逐步好转，整体畜禽蛋白供应充裕短期价格偏弱，再过半个月到1个月时间，整体畜禽蛋白价格都会走出低谷。在大的产业向上周期之下，不建议追空，建议逢低买05合约。

〖生猪〗

生猪日评：供应端，之前压栏的大体重猪开始出栏，供应面临一定的压力，需求上，冻肉销售逐步恢复正常，冻肉商有销售意愿，生猪现货价格表现偏弱，有些超预期，疫情趋缓，之前的上涨驱动发生了边际改善，期货偏弱运行。

〖棉花〗

棉花日评：国内或大幅增加进口棉供应，美棉主产区旱情炒作持续，内外走势分化。供应端，4月4日美国棉花播种进度为6%，较去年减少1个百分点；3月31日美国USDA播种面积报告预测2021/22年度美棉面积1200万英亩，但谷物大豆依旧会争地，预计面积仍将下降；美国主产区得州西部干旱或对产量造成较大威胁，短期少量降水能带来的改善极为有限，随着新作播种临近，或将成为市场新热点。国内或增发200万吨滑准税配额应对疆棉禁令导致的供应链停工问题；新棉方面，南疆近期天气不适宜播种，北疆天气短期无虞，新疆部分耕地转产粮食作物，水资源限制耕地面积，地租、水费等物料投入增加提高种植成本。国内2021年1-2月进口棉花69万吨，棉纱35万吨。需求端：美国经济恢复的预期没有改变，欧盟或受到疫苗接种问题推迟，新一轮封锁降低新冠新增确诊人数，但影响消费。随着2020年我国脱贫攻坚任务完成，低收入人群有了更多跟可支配收入，农村消费力释放将成为国内消费的新动能。据tteb，4月7日，国内纱线开机平稳，成品库存小幅增加；布厂开机回升，成品库存小幅增加。棉价现货企稳，纯棉纱小幅降价，布价小幅回落。坯布成交量有所回升。纱厂利润仍然丰厚，布厂即期利润小幅回落。当前有少量订单出现，预计4月中旬布厂补库，海外订单同期增加，若印度疫情再次导致全国封锁，订单将回流。货币端：美国十年国债利率稳定，国内货币政策稳健灵活，欧盟在今年2季度维持低息，3季度料经济强劲恢复后考虑加息。中美关系：需进一步观察，我国加强了和欧盟及德国的对话。综合来看，欧洲疫情封锁是抑制全球棉花消费的主要因素，此外，欧美对疆棉的制裁影响市场情绪。国内或因增发进口滑准税配额供应过剩，需要轮入疆棉和调整下一个三年的疆棉补贴政策引导，全球棉花消费利好在海外疫情控制后将恢复正常，国内消费市场挖掘潜力仍大，供应端恢复能力相对有限，产不足需格局或持续两年，短期调整后，棉价仍存利好。

〖白糖〗

白糖日评：国际供应紧张有所缓解，巴西新榨季产量或再下调，国内供应宽松。供应端：国内预计本榨季配额外进口少35万吨，但可能在3月后逐步发放进口许可；2021年1-2月，国内进口食糖105万吨，同比增加73万吨，1-2月进口糖浆7万吨，同比持平。巴西榨季空档期，国际机构Archer Consulting预计干旱对巴西甘蔗产生影响加大，中南部地区预计2021/22榨季产糖量降至3500万吨；印度3月累计产糖2776万吨，出口450-460万吨。法国甜菜受到冻害影响加餐和。巴西以外地区政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内截止2月，广西产糖556万吨，同比减少18万吨，产糖率12.58%，同比减少0.43%，累计销糖197万吨，同比少49万吨；云南产糖108万吨，产糖率12.32%，累计销糖31.03万吨；广东产糖43万吨，产糖率9.8%，销糖27万吨；内蒙古89万吨，销糖57万吨。截止2月底，印度产糖2338万吨，同比增加20%。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口有所收紧，但现货销售不旺，进口利润改善明显，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行。〖苹果〗

现货端：由于清明节期间部分市场出货向好，冷库及贸易商向市场发货量增加。近几日广西、广东地区批发市场反馈，市场到货量增加明显。产地冷库看货客商增加，陕西平原地区冷库成交价格呈现偏弱趋势，小车采购增加。本轮降价或能带动旧季苹果去库，所以短期05存在小幅反弹可能。另外从天气预报看，近期产区天气正常，新季苹果生长正常，陕西部分产地进入始花期，延安预计4月10日左右开花，远月合约建议观望。

〖花生〗

天气逐渐转热，现货商需尽快出货，挺价意愿松动，花生压榨量持续加大，花生系库存增加，走货较慢，但受油脂板块支撑，预计新季花生大量播种前，盘面维持宽幅震荡。

〖金工〗

期货趋势日评

本周下跌品种较之前大幅增加。

AU, ZC, RB, HC处于1倍标准差的上涨行情中。

C, SM, SF, CS, A,处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：纸浆纠缠度7，其次是PTA纠缠度13，乙二醇纠缠度15。

纠缠度最高的品种是：500股指纠缠度45，其次铅纠缠度42，铁矿石纠缠度37。

期权日评

股指期权隐含波动率缓慢下降。