每日疫情跟踪&复工观察：

当前疫情面临的挑战是变种病毒和疫苗接种不足，疫情恶化的国家主要是以上两个原因。欧洲面临第三波疫情爆发。欧洲主要国家里除了英国、西班牙的新增持续下滑，意大利、法国、德国的新增人数都在反弹，多国出现加强封锁措施的趋势。欧洲法国再次封锁，自3月19日午夜起，法国巴黎、尼斯等法国其他十几个地区将开启为期一个月的全面封锁。从全国范围来看，法国将从本周六晚6点到晚上7点实行宵禁。上述封锁地区，学校将继续开放，但作为预防措施的一部分，高中班级学生容量将被限制在一半。非必需品商店再次关闭，只有出售生活必需商品和提供必需服务的商店才可以开门营业，而书店将被允许在封锁地区继续营业。

值得关注的是，印度的疫情也有所反弹。主要原因是随着经济活动逐步重启，加之印度民众防疫懈怠、不严格遵守戴口罩和保持社交距离等规定。马哈拉施特拉邦人口超过1亿，部分地区目前已经再次“封城”，当地官员正考虑实施更为严格的防疫措施。

宏观早评：

〖股指〗

观点：美债飙升叠加中美谈判期，市场情绪受到压制，股指难有向上机会，关注结构性策略。周期强+抱团股弱+补涨逻辑仍然延续，IC比IF、IH强，市场波动加大的背景下单边风险较高，建议做多IC空IH策略。

行情：隔夜美国三大股指全线上涨，道指涨0.3%，标普500指数涨0.7%，纳指涨1.23%。热门中概股雾芯科技跌逾47%，新能源汽车股多数上涨，理想汽车涨逾2%，小鹏汽车涨逾1%，而蔚来跌逾1%；大型科技股多数上涨，苹果公司涨逾2%；区块链概念股普遍下跌，基建股涨跌不一，银行股全线走低。

昨日A股全线回暖，碳中和概念成“最强音”，南网能源等13只概念股涨停。部分机构抱团股逆市下跌，恒力石化一度跌停。两市成交7599亿元，北向资金净买入71亿元。京东方A获净买入11亿元居首，中国中免遭净卖出3亿元最多。

消息：1.LPR连续11个月不变。3月1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上次持平。业内认为，中国央行降息、降准概率不大，加息、升准概率也不大。

2.面对通胀压力骤增与资本外流冲击，越来越多新兴市场国家不得不选择紧急加息，巴西、土耳其、俄罗斯三大新兴市场国家近日先后选择加息。土耳其金融市场周一动荡不宁，陷入“股债汇”三杀：股市熔断、10年期国债收益率创历史最大跌幅、里拉一度大跌17%。

3.国家发改委环资司召开碳达峰、碳中和专家座谈会，与会专家建议加快出台碳达峰、碳中和顶层设计政策文件。环资司将进一步深化论证研究，加快推进碳达峰、碳中和顶层设计相关工作。

4.据证券时报，近期市场震荡加剧，不仅新发基金遇冷、“日光基”难觅踪迹，还有不少基金发布公告宣布基金清算。据统计，今年以来，已有35只基金发布清算公告，其中，债券型基金有15只，占比接近半数。

〖国债〗

国债消息：公开市场方面，央行3月22日开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，又是零投放；资金面方面，银行间资金面延续稳中偏松态势，隔夜和七天回购加权利率继续小幅回落；LPR方面，连续11个月不变，3月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%；行情方面，现券期货窄幅波动，国债期货窄幅震荡小幅收涨，银行间主要利率债收益率窄幅波动1bp左右。

市场点评：国内的货币政策现在非常稳，过去一个月央行在公开市场基本都是零投放，货币政策最近是零态度，我既不表态松，也不表态紧，所以现券，银行间市场的短期利率水平最近变化都不是太大，大家在等一个方向，多头在等，国内今年偏紧的信用啥时候带来经济数据的下滑，空头在等，输入性通胀啥时候来，现在处在一个打平的状态，如果经济数据先下来了，输入性通胀还没起来，那央行在货币政策层面，就要边际稍微比现在宽一点；如果输入性通胀先进来了，国内的经济数据还一片强势，那完了，货币政策可能会继续偏紧，防止有过热的可能；我们倾向于国内经济延续复苏+输入性通胀会起来，国内较宽的财政+海外强复苏的格局暂时没有改变，因此国债的观点就是逢高空。

〖贵金属〗

贵金属方面，昨日白银跌的比较多，主要因素还是补跌，工业品本身受制于复苏预期打的太急和美债利率上行过快导致了回调，白银也因此开始产生了补跌的迹象；大方向上，我们还是觉得白银会跟着黄金走，短期内的话我们觉得黄金可能要有一个小反弹，原因是市场可能已经把提前加息这个预期暂时给交易的差不多了，比联储要提前了一年；如果修正的话，黄金的反弹就会很可观，如果不修正的话，黄金反弹就很一般，接下来名义利率的上行就是通胀预期往上推，两个速度不会差太大，修正的前提是需要美国的经济数据配合，尤其是就业数据产生不急预期的表现。

中长期的观点的话，我们关注美债利率，美联储议息会议并没有表态压制收益率上行的意思，那上行势头就止不住，现在是1.7%左右，如果是以年级别来看，冲到2%甚至是2.5%都有可能，所以从这个角度讲，铜金比仍然是一个年度级别上值得继续持有的头寸。

工业品早评： 

〖钢材〗

钢材

一、市场点评

供应端，受环保限产影响，近期长流程钢厂生产仍受到限产抑制，产量有所减少，短流程钢厂产量虽保持增长，但增量空间有限，钢联最新产量数据显示五大品种钢材总产量表现下降。进口方面，由于东南亚地区疫情严重导致钢材需求下滑，近期东南亚地区向国内出口的钢坯增多。

需求端，目前下游都已全面开工，钢银最新库存显示各品种钢材库存均有不同程度下降，其中热卷降幅最大，中厚板、建材降幅也较明显，但冷镀库存降幅表现趋缓。不过1-2月机械、家电、汽车产量均同比大幅增长，也显示板材需求较好。然而，值得注意是，近期国内外钢材品种价差持续收窄，出口空间不再，且市场传闻近期将取消部分钢材出口退税4%或9%，预计后期钢材出口量趋减。

综合来看，在环保限产影响下，当前钢材市场供减需增格局未变，预计钢价仍将震荡偏强运行。

二、消息及数据

1.3月19日，国家发展改革委产业司主持召开钢铁、有色金属、建材行业碳达峰工作研讨会。会议围绕科学制定重点行业碳达峰方案、推进产业低碳转型、提升能源利用效率等方面进行交流。国家发展改革委将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，抓紧研究出台相关政策措施，组织相关部门积极编制碳达峰方案，积极推动相关行业绿色低碳转型和可持续发展。一是研究制定钢铁、有色金属、建材等行业碳达峰方案，助力实现国家碳达峰碳中和目标；二是结合传统高耗能行业实际，抓紧抓实行业自身潜力，推动产业转型升级、结构优化；三是提升能源利用效率，推动能源资源高效配置、高效利用。

2.近日，唐山市相关部门按照下发的关于钢企限产减排措施方案，全力督导钢铁企业落实执行到位：执行时间：自3月20日0时至12月31日24时，执行范围是：全市全流程钢铁企业，首钢股份公司迁安钢铁公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司除外。减排要求：按照30-50%的减排比例。

为此，Mysteel跟踪了解到，钢企已经严格按照要求进行高炉的停限产。且经Mysteel理论测算：2021年3月20日-12月31日影响铁水量约3037万吨，全年影响铁水量约3555万吨。与2020年实际影响产量比，下降约1126万吨。

3.据Mysteel了解，由于疫情防控的影响，近期菲律宾钢材进口商均延迟了采购计划，同时其它东南亚国家需求有限，更多的东南亚钢厂更倾向于出口钢坯至中国，目前4月船期的资源出口至华东港口的成交价格为595-600美元/吨CFR（3885-3920元，不含增值税），短期来看，进口钢坯仍然具有价格优势。

4.融360大数据研究院：全国重点城市的房贷利率整体水平进一步上涨。3月份（数据监测期为2021年2月20日-2021年3月18日），全国首套房贷款平均利率为5.28%，环比上涨2个基点；二套房贷款平均利率为5.57%，环比上涨1个基点。

5.22日全国建材成交表现尚可，市场低价资源成交相对较好，贸易商出货积极，但终端工地需求表现一般。

〖铁矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端，上周国内到港量继续表现增加，从澳巴发运情况来看，预计3月末至4月中旬国内到港量将继续呈现小幅增长态势。加上受环保限产影响，近期港口库存也持续小幅上升，整体进口矿市场供应偏宽松。国内矿方面，目前生产稳中有升，但由于烧结限产导致钢厂对内矿资源需求增多，国内铁精粉库存有所下降。

需求端，由于高炉减产使得钢厂的原料实际可用天数上升，虽然钢厂库存有小幅下降，但基于不断趋严的环保形势，钢厂并不急于大量采购，港口成交处于历史同期低位。不过，远期美元货成交表现仍好于往年同期。此外，目前钢厂长流程生产仍有较好的利润空间，未受环保政策影响区域的高炉生产仍将处于较高水平，这些地区对铁矿需求仍有一定支撑。

综合而言，近期铁矿石市场需求仍受到限产抑制，但供应逐渐趋于宽松，预计矿价仍将延续震荡偏弱运行。

二、消息及数据

1.Mysteel：中国45港到港总量2340.0万吨，环比增加166.0万吨；北方六港到港总量为1053.2万吨，环比减少77.5万吨。中国26港到港总量为2263.4万吨，环比增加200.1万吨。

2.据外媒报道，中国投资的塞拉利昂铁矿石项目于3月20日宣布开始全面运营。Tonkolili铁矿石项目于去年9月开始运行，是由中国庆华投资有限公司（Kingho）投资和运营的。庆华投资公司的CEO表示，目前该铁矿项目占地408平方公里，资源量为137亿吨，还配备完整的铁路和港口物流运输系统。该项目将促进中国和塞拉利昂的钢铁工业发展。据悉，塞拉利昂铁矿石项目的第一批铁矿石于1月29日启程送往中国。

3.据外媒报道，印度Sarda矿业已经为其球团厂从Chhattisgarh邦政府获得扩产许可。该公司计划将球团厂年产能将从60万吨扩大至80万吨。

4.据外媒报道，澳大利亚矿业公司Argonaut Resource在今日表示，尽管当地的原住民组织认为该铁矿石项目开采将破坏其在南澳的神圣领域，所以反对Murdie铁矿项目。但该公司已经开始在南澳的Murdie项目的钻探。上周，Barngarla原住民公司在南澳大利亚州最高法院提起法律诉讼，要求南澳大利亚州政府根据1988年《原住民遗产法，复查授予Argonaut Resource公司的许可证。Argonaut Resource在一份声明中说，该项目的所在地的托伦斯湖（Lake Torrens）没有注册为巴恩加拉（Barngarla）文化遗址，并表示他们的许可证授予程序很可靠。

5.22日周初市场观望心态较浓，远期现货市场采购冷清，价格下跌。港口现货市场活跃度一般，价格下跌。国产矿市场冷清，价格大跌。

〖双焦〗

一、市场点评

今日焦煤主力2105收于1547.5，下跌3.85%。蒙古过口岸因疫情原因，通关量大幅减少。

供应端，样本洗煤厂原煤库存305.60万吨增4.17万吨；精煤库存183.69万吨降0.40万吨，处于历史同期高位；上周周煤矿、焦化洗煤厂开工有所增加，而独立洗煤厂则有小幅回落。进口方面，中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情爆发，口岸通关受限，20日甘其毛都口岸仅通关40车原煤，加上主要洗选区域的停产，焦煤供应减少。需求端焦化产能利用率远高于历史同期，3月19日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为89.31%，环比前一周减1.45%。焦煤需求仍强劲，供需偏紧，但伴随着焦炭价格的下跌，预计焦煤价格震荡运行。

焦炭主力2105收于2121，下跌7.31%。唐山发布长期钢企限产减排措施方案，炉料大幅下滑；钢厂开启第七轮提降。

供应方面，MS调研上周国内平均吨焦盈利为635元，有所下滑但仍处于高位，独立焦化厂产能利用率周环比减少1.45%至89.31%，钢厂焦化厂产能利用率小幅增加，受到环保政策影响，车辆受到管控，部分焦炭运输受限，加上之前的投产产能陆续达产，焦炭连续三周大幅累库，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比增加32.24万吨，；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围；需求端，此次工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，上周高炉产量反推日均焦炭需求为118.64万吨，而焦炭实际日均产量为123.16万吨。唐山地区进行长期环保限产方案落实减排措施，经MS理论测算，2021年3月20日-6月31日期间，焦炭日耗较满产状态下滑5.62万吨/天，6月31日-12月31日，焦炭日耗较满产状态下滑4.85万吨/天，合计焦炭总消耗量减少1470万吨。供需宽松，焦炭价格偏弱。近日国家环保督察组汾渭平原小组进驻孝义检查，需关注后续可能出现的焦化厂限产情况。

二、消息及数据

1、1-2月炼焦煤进口数据

中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，较19年同比下降38.24%。（海关总署）

2、唐山钢企限产焦炭影响量

据Mysteel调研了解，目前钢企已经陆续执行高炉停限产，且经Mysteel理论测算：2021年3月20日-6月31日期间，焦炭日耗较满产状态下滑5.62万吨/天，6月31日-12月31日，焦炭日耗较满产状态下滑4.85万吨/天，合计焦炭总消耗量减少1470万吨。

3、 焦炭第七轮提降开启

山西建龙实业有限公司对所有采购焦炭湿焦、干熄价格下调100元/吨，累计700元/吨，调整过后准一级水熄焦（水分≤7%、灰分≤13%、硫≤0.7%）采购价为2000元/吨，准一级干熄焦（灰分≤12.5-13%、硫≤0.7%）采购价为2200元/吨，根据各家焦炭品质进行浮动，以上价格为到厂现汇含税价，于3月23号起开始执行。累计提降700元/吨。（MySteel）

4、截止2月底山西生产煤矿671处 产能101410万吨

山西省能源局日前发布的公告显示，截止2021年2月底山西省共有生产煤矿671处，其中有发布产能公告的有634处，合计产能101410万吨，部分煤矿产能取消公告，但可以恢复。与该局之前发布的数据相较，煤矿数量增加3处，产能减少3150万吨/年。该局1月15日发布的全省生产煤矿生产能力公告显示，截止2020年12月底，山西省共有生产煤矿668处，合计产能104560万吨/年。（中国煤炭资源网）

一、市场点评

今日焦煤主力2105收于1547.5，下跌3.85%。蒙古过口岸因疫情原因，通关量大幅减少。

供应端，样本洗煤厂原煤库存305.60万吨增4.17万吨；精煤库存183.69万吨降0.40万吨，处于历史同期高位；上周周煤矿、焦化洗煤厂开工有所增加，而独立洗煤厂则有小幅回落。进口方面，中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情爆发，口岸通关受限，20日甘其毛都口岸仅通关40车原煤，加上主要洗选区域的停产，焦煤供应减少。需求端焦化产能利用率远高于历史同期，3月19日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为89.31%，环比前一周减1.45%。焦煤需求仍强劲，供需偏紧，但伴随着焦炭价格的下跌，预计焦煤价格震荡运行。

焦炭主力2105收于2121，下跌7.31%。唐山发布长期钢企限产减排措施方案，炉料大幅下滑；钢厂开启第七轮提降。

供应方面，MS调研上周国内平均吨焦盈利为635元，有所下滑但仍处于高位，独立焦化厂产能利用率周环比减少1.45%至89.31%，钢厂焦化厂产能利用率小幅增加，受到环保政策影响，车辆受到管控，部分焦炭运输受限，加上之前的投产产能陆续达产，焦炭连续三周大幅累库，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比增加32.24万吨，；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围；需求端，此次工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，上周高炉产量反推日均焦炭需求为118.64万吨，而焦炭实际日均产量为123.16万吨。唐山地区进行长期环保限产方案落实减排措施，经MS理论测算，2021年3月20日-6月31日期间，焦炭日耗较满产状态下滑5.62万吨/天，6月31日-12月31日，焦炭日耗较满产状态下滑4.85万吨/天，合计焦炭总消耗量减少1470万吨。供需宽松，焦炭价格偏弱。近日国家环保督察组汾渭平原小组进驻孝义检查，需关注后续可能出现的焦化厂限产情况。

二、消息及数据

1、1-2月炼焦煤进口数据

中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，较19年同比下降38.24%。（海关总署）

2、唐山钢企限产焦炭影响量

据Mysteel调研了解，目前钢企已经陆续执行高炉停限产，且经Mysteel理论测算：2021年3月20日-6月31日期间，焦炭日耗较满产状态下滑5.62万吨/天，6月31日-12月31日，焦炭日耗较满产状态下滑4.85万吨/天，合计焦炭总消耗量减少1470万吨。

3、 焦炭第七轮提降开启

山西建龙实业有限公司对所有采购焦炭湿焦、干熄价格下调100元/吨，累计700元/吨，调整过后准一级水熄焦（水分≤7%、灰分≤13%、硫≤0.7%）采购价为2000元/吨，准一级干熄焦（灰分≤12.5-13%、硫≤0.7%）采购价为2200元/吨，根据各家焦炭品质进行浮动，以上价格为到厂现汇含税价，于3月23号起开始执行。累计提降700元/吨。（MySteel）

4、截止2月底山西生产煤矿671处 产能101410万吨

山西省能源局日前发布的公告显示，截止2021年2月底山西省共有生产煤矿671处，其中有发布产能公告的有634处，合计产能101410万吨，部分煤矿产能取消公告，但可以恢复。与该局之前发布的数据相较，煤矿数量增加3处，产能减少3150万吨/年。该局1月15日发布的全省生产煤矿生产能力公告显示，截止2020年12月底，山西省共有生产煤矿668处，合计产能104560万吨/年。（中国煤炭资源网）

〖铜〗

2021.3.23

一、市场点评

       昨日铜价延续高位震荡运行，矿端干扰继续，TC低位保持，废铜进口政策放开后，废铜废铜进口同比明显提升。需求端依旧保持良好预期，碳中和背景下需求亮点众多，拜登政府准备推出3万亿基建计划，如果有所推进，将明显拉动基本金属需求，助推铜价上行，策略上维持逢低做多。

二、市场信息与数据

宏观

1、美联储主席鲍威尔：复苏快于预期，看起来势头将要增强，近期劳动力市场情况改善，复苏还远未完成，美联储的支持将继续，活动和就业指标转向上行 ，6.2%的失业率低估了劳动力市场的短缺，尤其是参与率仍远低于疫情前水平，美联储致力于使用所有工具支撑经济 。

2、拜登政府准备推出3万亿美元基建计划：消息人士表示，美国总统拜登的经济顾问正建议花费3万亿美元用于一项规模庞大的基建计划，旨在提振经济、减少碳排放和减少经济不平等现象，资金部分来自对企业和富人增税。经过数月的内部讨论，拜登有望最早本周提出方案，或通过单独立法，而非试图推动国会来完成。

行业

1、干净铜精矿TC招标价已低于20美元/干吨：铜矿供应紧张导致干净铜精矿加工费TC招标价下行明显，近月船期干净矿招标价均低于20美元/干吨，贸易商拿货较为激进。据悉CSPT小组将于3月决定第二季度TC/RC地板价，某知情人士表示，中国冶炼厂不接受TC低于30的价格。（我的有色网）

2、秘鲁政府与运输工会达成协议终止罢工：秘鲁自上周一以来就燃油价格上涨而导致的罢工，日前政府和运输工会达成了终止抗议活动的协议。作为该协议的一部分，国有的Petroperu将降低柴油价格，汽油将获得特别的基金补贴用以防止价格波动。而工会同意清除路障。（SHMET）

3、智利下令首都圣地亚哥下辖21个地区实施全面封锁。

4、1-2月中国废铜进口：2021年1-2月废铜进口量为19.17万吨，同比增长60.4%。（海关总署）

5、1-2月中国铜及其制品出口同比增加30.2%。2021年2月铜及其制品出口425,341万元，1-2月累计出口905,760万元，出口额累计同比增加30.2%；2月铜及其制品进口2,577,571万元，累计进口5,538,807万元，累计进口同比增加31.4%。（海关总署）

6、Technavio: 2021-25年全球太阳能电缆市场年复合增率达7.7%。国际市场研究机构Technavio日前发布报告称，2021-2025年，全球太阳能电缆系统市场规模有望增长6.956亿美元，期间年复合增长率达到7.70％。报告中认为，微电网普及率提高是促进太阳能电缆系统市场稳定增长的主要驱动力之一。微电网正在用于向没有集中电网的偏远和农村地区提供可靠和安全的电力供应。太阳能电池板，控制系统和电池的技术进步和价格下降将进一步促进微电网的普及。（电缆奖）

7、海亮股份：公司现阶段在手订单饱满 排产及产能利用情况较去年同期水平实现大幅提升。海亮股份在互动平台表示，公司现阶段在手订单饱满，排产及产能利用情况良好并较去年同期水平实现大幅提升。年初以来，随着海外疫情形势的缓和及经济复苏进程的加快，终端需求的改善带动了对于铜材的消费，预计需求向好态势将会持续。（新浪财经）

8、必和必拓CEO：铜、镍等资源产品是公司未来发展的战略核心。必和必拓集团首席执行官韩慕睿在论坛上表示，随着中国城市迈上高质量发展之路，对面向未来的资源产品的需求将不断攀升。他认为，下一阶段中国的城市发展中环境足迹将进一步降低，电气化浪潮蓄势待发，能源结构也从以煤炭为主向低碳能源转型。铜和镍作为电气化和储能设备的重要材料，需求将进一步增长。这类资源产品正是必和必拓未来发展的战略核心所在。他同时提及，中国的新一轮城镇化过程依然需要铁矿石和冶金煤等资源。韩慕睿表示，必和必拓参与和支持了国务院发展研究中心对新一轮技术革命背景下中国城镇化发展的2050年前景专项研究。（澎湃新闻）

9、芯片全线缺货，部分品种交付期超500天。全球芯片短缺，从去年三季度爆发以来，已经波及了汽车、手机、PC等多个行业。事实上，在上游芯片制造、汽车电子等环节，也普遍存在短缺现象。位于江苏昆山的蔚隆汽车电子，是国内新能源汽车域控制器领域市场份额最大的公司，域控制器就相当于电脑的中央处理器。公司原料库生产负责人表示，汽车上的通讯芯片作为核心原材料，从去年至今一直很紧缺。据公司负责人介绍，通常一颗芯片的制造周期为3-6个月，而从去年三季度以来，交付周期不断拉长，有的品类甚至超过一年，“也就是说今天下订单，在500天之后才能拿到货”。（央视财经）

10、美国2月成屋销售：美国2月成屋销售总数年化 622万户，预期 650万户，前值 669万户。（新浪财经）

11、铜保税库存增量明显收窄 因清关量激增：截止3月20日当周上海保税区电解铜库存约44.1万吨，较前一周增加0.23万吨。

12、LME铜库存：铜库存113900吨，增加8950吨

〖铝〗

2020.3.23

一、市场点评

      内蒙电解铝产能影响暂未扩大，进口流入增多，昨日库存小增，铝价上涨动力略显不足，铝价延续高位震荡。

      关于库存我们认为库存关注到了关键节点，铝锭农历库存，高位小幅累库，抛开2020年的情况，3月下旬后应该逐步进入去库阶段，当前看尚无去库迹象，需警惕旺季不去库或累库风险。

      国内碳减排背景下，无异于电解铝行业的再一次供给侧改革，内蒙2021年起不再审批新的电解铝产能，煤电铝投产将明显受到压，经济总要发展，电力转换将加快步伐，绿色能源光伏、风电等将加速推进，同时电力传输需求都将明显拉动铝的消费，铝价大方向依然看好，维持逢低做多策略。   

二、消息与数据

1、IAI：全球2月铝产量下滑至520.3万吨。IAI全球2月铝产量下滑至520.3万吨，1月产量修正为572.7万吨。预计中国2月原铝产量下滑至301.7万吨，1月修正为332万吨。（IAI）

2、1-2月中国铝矿砂及其精矿进口同比减少7.1%。2021年2月中国铝矿砂及其精矿进口量为866万吨，同比增加0.4%；1-2月累计进口1706万吨，同比减少7.1%。2月中国未锻轧铝及铝材进口量为146671吨，同比增加52.3%；1-2月累计进口455128吨，同比增加150.7%。2月中国未锻轧铝及铝材出口量为373349吨，同比增加77%；1-2月累计出口842125吨，同比增加25.9%。（海关总署）

3、中国1-2月原铝进口量：中国1-2月原铝进口量为245422吨，较上年同期飙升3290.87%。（中国海关）

4、中国1-2月废铝进口量：中国1-2月废铝进口量为107186吨，同比下滑12.29%。（中国海关）

5、中国1-2月氧化铝进口量：中国1-2月氧化铝进口量为487858吨，同比下降29.3%。（中国海关）

6、上周铝保税库存降速放缓 因到港船货激增&进口利润快速收窄：截止3月20日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少2610吨，为连续第四周下降；库存总量降至39220吨，录得八周低位。（SHMET）

7、LME铝库存：铝库存1964025吨，减少3250吨

〖锌〗

2021.3.23

一、市场点评

供应端：矿供应紧张的支撑因素仍在，进口矿加工费下调，国产矿加工费整体偏低，国产矿处于产量爬坡期，关注3、4月份国产矿的产量释放情况。矿端紧张向冶炼端的减产传导，国内3月精炼锌产量预计环比有所增加，但仍未恢复至1月产量水平。消费端，镀锌企业大厂基本处于满厂状态，产量同比处于高位，锌锭去库开启，最新库存数据显示，锌锭总库存23.12万吨，较上期减少0.94万吨。但镀锌产品库存仍处高位，镀锌利润下滑，引发旺季需求不足担忧。短期在矿端供应偏紧支撑下，锌价有震荡偏强的走势，关注后期矿端供应逻辑是否弱化。

二、消息与数据

1、中国1-2月锌矿砂及其精矿进口同比降1.92%，至697758吨。（中国海关）

2、中国1-2月精炼锌进口同比增6成，至87345吨。（中国海关）

3、3月19日晚间紫金矿业发布2020年度报告，预计2021年矿产金53-56吨，矿产铜54-58万吨，矿产锌（铅）45-48万吨，矿产银240-300吨，铁精矿350-380万吨。（我的有色）

4、22日中国锌锭总库存23.12万吨,较（3/18）减少0.94万吨，较（3/15）减少0.65万吨；上海8.79万吨；广东3.98万吨；天津8.76万吨，山东0.68万吨；浙江0.54万吨；江苏0.37万吨。（Mysteel）

5、LME锌库存：锌库存减少750吨至264375吨

〖镍〗

镍 2021.3.23

一、市场点评

供应端：菲律宾为遏制新冠肺炎疫情的加剧，从3月20日至4月19日，暂时禁止外国公民和返菲的菲律宾公民（海外菲律宾劳工除外）入境，或将对镍矿装船效率造成影响，雨季后发运恢复或将受影响。国内钢厂NPI采购空窗期，NPI暂未有成交。当前高冰镍与NPI的价差不足以覆盖转产成本，从经济角度考虑，实现转产又不损坏NPI的利润，LME镍与NPI价差至少保持2500美元/吨以上。在转产高冰镍未投放市场之前，硫酸镍所需中间品仍为短缺状态，镍豆的消费趋向性未减。据产量统计数据显示，3月硫酸镍产量预计环比增加4.71%，增加镍豆消费的绝对量。不锈钢方面，3月不锈钢排产创月度新高，终端进入补库阶段，社会库存现去库之势。不锈钢厂主动调涨期盘销售价格，刺激采购。综合来看，随着利空情绪的释放，转产消息不缓解当前原料供应紧张局面，且供应端又面临新的干扰，镍价有向上修复的动能。

二、消息与数据

1、华南某钢厂2021年3月22日304废不锈钢（出水率96%）采购价，报10400元/吨，较20日上调200元/吨，该价格折算镍铁约1066元/镍点。（Mysteel）

2、2021年1-2月中国镍铁进口总量63.83万吨，同比增34.94%。其中，自印尼进口镍铁量52.32万吨，同比增29.65%。2月中国镍铁进口量28.38万吨，环比减19.94%，同比增19.99%。其中，2月中国自印尼进口镍铁量23.38万吨，环比减19.21%，同比增15.87%。1月中国镍铁进口量35.45万吨，环比增4.15%，同比增49.88%。其中，1月中国自印尼进口镍铁量28.94万吨，环比增13.04%，同比增增幅43.42%。（海关总署）

3、2021年1-2月中国镍矿进口总量291.12万吨，同比减少140.64万吨，降幅32.57%。其中，中国自菲律宾进口镍矿总量236.42万吨，同比增加35.85万吨，增幅17.88%；自印尼进口镍矿总量16.73万吨，同比减少181.53万吨，降幅91.56%。自其他国家进口镍矿总量37.96万吨，同比增加5.04万吨，增幅15.32%。（海关总署）

4、必和必拓集团首席执行官韩慕睿在论坛上表示，随着中国城市迈上高质量发展之路，对面向未来的资源产品的需求将不断攀升。他认为，下一阶段中国的城市发展中环境足迹将进一步降低，电气化浪潮蓄势待发，能源结构也从以煤炭为主向低碳能源转型。铜和镍作为电气化和储能设备的重要材料，需求将进一步增长。这类资源产品正是必和必拓未来发展的战略核心所在。他同时提及，中国的新一轮城镇化过程依然需要铁矿石和冶金煤等资源。韩慕睿表示，必和必拓参与和支持了国务院发展研究中心对新一轮技术革命背景下中国城镇化发展的2050年前景专项研究。（澎湃新闻）

5、2021年第二季度欧洲基准铬铁价格已结算至156 美分/磅，较二季度上涨38.5美分/磅，环比增长32.8%。欧洲2021年一季度铬铁的基准价格为1.175美元/磅。而2020年2-4季度该价格曾连续三个季度持稳。（51bxg）

6、LME库存：镍库存减少666吨至259308吨。

〖不锈钢〗

不锈钢 2021.3.23

菲律宾为遏制新冠肺炎疫情的加剧，从3月20日至4月19日，暂时禁止外国公民和返菲的菲律宾公民（海外菲律宾劳工除外）入境，或将对镍矿装船效率造成影响，雨季后发运恢复或将受影响，镍矿价格承压或减小。NPI处于钢厂采购空窗期，价格暂未有大的调整。废不锈钢采购价格出现小幅上调至10400元/吨，经济性仍优于NPI。铬铁价格弱稳，等新一轮招标开启。钢厂上调不锈钢期货销售价格，刺激下游商家拿货情绪，交投好转。3月不锈钢排产创单月新高，不锈钢社会库存连续下降，表需良好。目前基差仍处于较高位置，原料端价格企稳后，盘面或有一定上行空间。

二、消息与数据

1、华南某钢厂2021年3月22日304废不锈钢（出水率96%）采购价，报10400元/吨，较20日上调200元/吨，该价格折算镍铁约1066元/镍点。（Mysteel）

2、304热轧不锈钢期货销售指导价15200元/吨，福建江苏甬金304冷轧4月期货不锈钢销售指导价四尺15250元/吨，青山宏旺4月期货指导价：304四尺冷轧14900元/吨（0.65及以上），此价格均较上期开盘价涨100元/吨。（Mysteel）

3、碳中和是工业品未来5-10年的重大主题，钢铁行业又是制造业31个门类中碳排放量最大行业，压减粗钢产量、调整生产结构势在必行。就太钢不锈董秘相关回答中可见，作为能源消耗高密集型行业，钢铁行业是制造业31个门类中碳排放量的大户，占全国碳排放总量15%左右。作为城市钢厂，近年来公司在节能减排上付出很大努力，2019年底实现了超低排放目标，成为了全国钢铁行业节能减排的标杆企业之一。2021年，作为中国宝武不锈钢专业化平台公司，公司通过技术创新，技术引领，效率提升，市场产业集中度提升等科学的、市场化的方式，按照陈董事长提出的宝武绿色低碳路线图， 2023年实现碳达峰，2025年要具备能够减碳30%的工艺技术的能力，2035年实现减碳30%，到2050年力争碳中和的目标。（Mysteel）

4、上期所不锈钢注册仓单减少4168吨至56521吨，其中：中储无锡仓库减少2602吨，五矿无锡仓库减少1566吨。

〖原油〗

国际原油期货周一持稳，市场等待新的利好。

1、印度2月原油进口同比下降18.3%，环比也下降22%，2月印度炼油厂进行检修。2月印度原油加工量创四个月低点，从前一个月触及的年度高位上回车。因零售价格上涨，印度2月燃料消费也下滑至五个月最低。

2、去年，沙特阿美的原油产量暴跌7％，至920万桶/天，是自2011年以来这家世界最大石油公司的最低日均产量。由于冠状病毒削减了需求，沙特阿拉伯控制了全球市场，这是欧佩克（OPEC +）集团领导的有史以来最大的减产计划，总共减少了约10％的市场供应。2020年4月份产量激增至创纪录的1,210万桶/天。

3、根据TSA的数据，在美国机场，本周通过安全检查登机的乘客数量创下了一年来的最高记录。 TSA持续不断地看到每天有超过100万人通过检查站。流量是两个月前的一半。根据Flightradar24的数据，商业航班的飞行率已回升到Covid之前相当水平的三分之二，这是自一年前航空运输量下滑以来的最大活动量。

4、伊朗最高领导人表示，伊朗“不急于”恢复核协议，并警告美国，除非有效和全面取消制裁，否则其目前对伊斯兰共和国的政策注定会失败。哈梅内伊的讲话突显了他对拜登政府维持制裁并继续僵持的决定的不耐烦。

5、IEA称，去年三月和四月最严重疫情封锁期间，全球石油需求暴跌了30％，而现在已经回到疫情前需求高点的95％左右，该高点是在2019年创下的每天超过1亿桶的纪录。得益于OPEC+的大幅减产，即使在周四的暴跌之后，今年的油价也恢复了20％以上的增长。

6、高盛和摩根士丹利的分析师表示，石油最近的价格狂跌可能是暂时的，并为进入今年一直飙升的市场提供了切入点。周四的价格暴跌是由多种因素综合而成的，其中包括亚洲实物市场疲软的迹象，欧洲新的禁售令以及大宗商品交易顾问减少多头头寸的迹象，基本面变化不大。  

观点

除非伊朗原油可以立即回归市场，否则没有什么因素可以打压油价趋势走弱，欧洲的重新封锁就像去年曾经发生过的那样，原油的去库节奏再度放缓，但不会改变复苏的趋势，4月1日的OPEC+会议上，沙特可能据此再度延续较高的减产额度。油价很可能再此点位附近窄幅震荡，以时间换空间等待新的利好涌现。

〖聚酯〗

PTA：日内PTA成交量一般，基差小幅走强，贸易商之间成交为主，3月底4月初货源主流在05贴水45-50附近。

据悉西南一套100万吨/年PTA装置计划3月底停车检修20天左右。恒力4线250万吨装置已经恢复正常。

江浙涤丝产销局部提升，主要是POY促销工厂，至下午3点半附近平均估算在6-7成。直纺涤短成交有所恢复，平均产销54%附近。

观点

恒力重整装置意外停车后期可能会影响PX的生产。以周一结算价计算，PTA期货加工费340元/吨，现货加工费320元/吨，PTA进口亏损580元/吨。3-5月间PTA工厂检修较多，2月PTA出口创纪录，按内外价差算PTA3月出口将再度攀升，PTA近期的去库存将支撑价格。5月合约将延续强势震荡。9月合约则面临新产能、检修装置复产、PX新产能的几重利空。

MEG：乙二醇价格重心低位上行，现货基差至120元/吨附近走强至170元/吨附近。MEG外盘重心上行，近期船货商谈672-675美元/吨。

华北一套8万吨/年的MEG装置于今日停车检修中，预计检修时长在45天附近。

伊朗一套40万吨/年的MEG装置已于近日再次升温重启，3月底将陆续安排装船。美国一套75万吨/年的MEG装置目前已恢复重启，初步计划4月初恢复正常，该装置此前因寒潮影响停车。

观点

EG周度库存小幅增加0.7万吨，4月前进口供应增量有限，聚酯阶段性补充原料库存的可能性增加，05合约在低库存格局下价格有小幅反弹的可能，09合约空单可部分止盈，带反弹到位后再行布空。

PF：直纺涤短部分共产给报价下调百元，部分维持商谈走货，半光1.4D 主流成交重心降至7000-7200元/吨，较低6900附近，下游有补仓意向。工厂方面价格也逐步靠近期现，成交部分好转，平均产销在54%。

纯涤纱及涤棉纱维持让利走虎，下游刚需补货，内销成交一般。福建地区外销反馈销售好转，部分询盘也有所增加，关注出口持续性。

观点

短纤与其他聚酯品种跌价求产销，短纤自身库存压力进一步下降。投资者可以前期低点为止损布局多单。

【PVC】

1、市场情况

周一国内PVC市场价格重心松动，期货弱势震荡，市场气氛一般，贸易商点价出货为主，但下游上周五适量逢低补货，今日询盘及采购积极性不高，整体成交不佳。

华东地区电石法PVC价格重心下移，期货弱势震荡，一口价报盘无优势，市场点价出货，盘面挂单集中在8800元/吨左右，但下游谨慎观望，市场成交一般，5型电石料主流成交价格在8780-8890元/吨，更低更高价格亦有。华东乙烯法PVC变化不大，企业报价稳定，现货市场不温不火，交投一般，齐鲁1000型送到江苏参考9400元/吨，700型参考9550元/吨左右，大沽1000型送到江苏参考9700元/吨，其他货源听闻在10000元/吨左右。

2、市场日评

近期PVC市场价格震荡为主，受内蒙能耗双控影响电石价格大涨，而上周电石价格有所松动，电石紧张状况稍有缓解。当前pvc价格较高，下游成本压力较大，市场交投一般，高价向下传导仍需时间，预期震荡行情。

  〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：供应端压力，加之进口增加预期，不过内蒙有企业出现检修操作，供应压力或有减缓。

需求端：下游需求一般，接货气氛观望。部分地区因价格下跌故贸易商逢低采买。

库存：华南库区得到部分进口货源补充。华北地区库存中低位。

预测：价格下跌带来了需求的增加，另外供应端压力因检修而稍减，价格短期形成横向整理之势。

〖聚丙烯〗

PP日评：

供应端：东莞巨正源停车检修，洛阳石化恢复开车，PP开工率93.47%，拉丝排产35.87%，纤维料排产8.53%，北美PP价格维持再2600美元/吨。截至到上周北美65.8%PP装置已经重启，13.4%PP装置正在重启，IHSM预测美国PP产能损失约15%，但短期内重要成分供给短缺致使开工率低；国内美金市场窄幅整理，2月出口数量不及预期，挫伤市场交投。本月计划内检修装置增加，预计开工率将下滑6-7个百分点，整体供应偏紧。

需求端：塑编行业需求本周继续回升，BOPP厂家价格小幅走跌，下游拿货多小单。近期海外价格高企，内外价差过高，目前PP出口量预计达40万吨左右，约占国内月产量15%。

库存：主要生产商石化聚烯烃库存上升至94万吨，港口库存高企，石化库存去化不及预期，消化目前库存预计需要一个半月时间。

预测：受海外供应短缺影响，国内出口量预计近40万吨，下游需求尚可，短期供给偏紧，大方向仍维持看涨思路。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评

供应端：兰州石化、宝来利安德恢复开车。PE开工率96.93%，目前线性排产为45.23%。截至今天北美46.9%PE装置已经重启，39.8%PE装置正在重启，目前北美库存很低，恢复到正常水平估计要到五月；中东进入检修季，预计整体回归要推迟到4月中下；韩国3月进入检修季；国内美金市场整体平稳，倒挂国内现货，贸易商接货热情低，成交鲜少听闻，国内三月份进入检修季，整体预计供应持续偏紧。

需求端：本周农膜开工率周环比-2.4%。棚膜开工率周环比-4.7%，地膜开工率周环比+2.5%，春用棚膜需求收尾，地膜处于旺季满负荷生产。上游价格高企，下游厂家采购谨慎，刚需入市为主。

库存：石化聚烯烃库存上涨至94万吨，同比过去三年同期库存总体偏低。

预测：PE进口资源缺口仍在，上游正处在检修季，整体市场供给偏紧，短期价格存在上涨空间，建议维持看涨思路。

〖橡胶〗

供应：国内开割临近，近期市场对开割能否如期进行有所争议，据我们了解，云南产区白粉病相对正常，局部山区较严重，预计3月下旬会开割，海南产区物候正常，预计开割正常。

需求：据我们调研了解，3月份国内替换需求呈现旺季不旺的局面，尤其是半钢胎，目前轮胎经销商库存高于往年同期2-3倍，海外需求方面：近期随着欧洲疫情反弹，部分国家继续实行封锁措施，延缓了欧洲需求复苏进程。

预计沪胶短期震荡为主，另外目前NR供应偏紧，支撑NR价格，RU-NR价差有进一步收窄的趋势。

〖苯乙烯〗

1、现货：江苏苯乙烯市场小幅反弹。东北某大型工厂因重整反应器压差大而出现故障，目前一套芳烃重整暂停生产，预计持续一到两周时间，其苯乙烯装置正常生产。市场整体成交放量，前期抑制的部分下游刚需入市采购，现货价格评估在8150-8350，较上一交易日涨75。

2、库存：据不完全统计，苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在15.13万吨，环比降1.8万吨；华南总库存量在2.58万吨，较上周增加0.24万吨。

3、原料：华东纯苯现货6080-6300涨115元/吨。华东港口纯苯商业库存13.8万吨，较上周15.1万吨降低1.3万吨，较去年同期10.6万吨增加3.2万吨。

4、下游：EPS市场阴跌，个别工厂探涨，EPS市场成交略有放量，但多数为刚需订单，批量建仓偏少。PS普遍走低，幅度30-600元/吨，市场询盘情况略有好转，但成交仍未有放量听闻。ABS华东、华南市场价格下跌，终端对高价货存抵触心理。

5、观点

国内两套苯乙烯装置3月下4月初将陆续投产；三大下游产销不畅，部分库存偏高；苯乙烯周度继续去库，华东港口库存位于五年均值偏下。等待下游需求的复苏，苯乙烯可能维持弱势震荡格局。

 〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周一国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。新都化工计划明日停车检修，云南云维尚未开车运行，甘肃金昌搬迁装置计划月底开车运行。近期重碱货源供应偏紧，重碱市场成交重心持续上移。轻碱市场稳中有涨，目前终端用户多坚持按需采购。

华中地区纯碱市场稳中向好，厂家出货情况尚可。河南地区轻碱主流出厂价格在1650-1700元/吨，重碱主流出厂报价在1780-1800元/吨。湖北地区轻碱主流出厂价格在1680-1700元/吨，重碱新单主流送到终端价格在1900-1950元/吨。

玻璃：卓创资讯数据显示，今日全国浮法玻璃加权平均价2272.91元/吨，较昨日价格持平。

国内浮法玻璃市场零星上涨，关注新单跟进情况。华北成交尚可，沙河多数厂产销平衡左右，今日市场价格基本稳定，天津台玻上调2元/重量箱；华东德州凯盛白玻上调2元/重量箱，部分厂走货稍有好转；华中湖北、江西走货较前期稍有好转，部分厂家产销达平衡及以上。

2、市场日评

本周纯碱市场价格继续上涨，重碱货源偏紧，轻碱刚需采购，纯碱短期内上涨较多，下游观望心态增加，当前仍有高开工高库存压力。今年浮法玻璃、光伏玻璃对纯碱用量增加，长期看好纯碱后市，建议布局远期合约。

本周玻璃价格整体继续小涨，局部地区继续小涨，3月底或4月初贸易商或大量出货，对玻璃形成压力，终端需求尚待观察，预期震荡行情。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

SPPOMA数据显示，3月1-20日马棕产量环比增加40%，较前15日增幅明显缩窄（+62%），马棕出口环比由正转负，供应压力减弱，带动油脂上行，由于印度开启节日补库，预计下旬出口情况更佳。我国植物油继续降库，库存处于较低水平，油脂基本面偏多，需关注月底的美豆播种面积预期和大豆到港情况。

〖玉米〗

玉米：供应上，稳口粮背景下，玉米种植面积难以大幅增加，所以玉米大格局没变；华北小麦运抵辽宁的价格在2700元左右，所以盘面在2700上有支撑。但向上空间也不大，因为小麦对玉米的替代愈演愈烈。总体价格高位震荡。

〖豆粕〗

豆粕：当前压榨利润较差，对豆粕盘面有支撑，油脂方面偏强，跷跷板效应再现，施压豆粕；供应上，南美天气市结束，北美面积未定，供应暂无驱动；需求上，疫情趋缓，基于未来猪价看涨预期，猪饲料需求会逐渐好转，需求仍处在增长的大周期。总之，豆粕虽无大幅上涨驱动，但此处有支撑。

〖鸡蛋〗

鸡蛋日评：当前鸡蛋饲料成本在3.5元/斤，目前鸡蛋价格贴着饲料成本，所以补栏积极性不是特别好，淘汰上，正常淘汰，如果蛋价再跌，鸡蛋都换不来饲料的钱，淘汰量会增大，所以现货这个位置支撑力度很强。期货价格上所表达的预期较为充分，做起来不好做，暂时观望。

〖生猪〗

生猪日评：供应端，全国非洲猪瘟疫情边际趋缓，中国生猪存栏受到了10-13%左右的损失，基本回到了2020年9月-10月的水平，那时生猪均价在30000-35000元/公斤；需求端，目前需求比较差，未来冻肉销售有望回归正常，从压制鲜肉需求；市场主流预期9月猪价在30000-32000之间。生猪期货高位震荡。

〖棉花〗

棉花日评：欧洲疫情影响消费预期，市场调整。供应端，美国主产区得州西部干旱或对产量造成较大威胁，短期少量降水能带来的改善极为有限，随着新作播种临近，或将成为市场新热点；此外，得州高粱种植收益突出，三角洲棉区大豆收益高，对播种面积的抑制影响预计高于2月USDA论坛预计。国内方面，新疆部分耕地转产粮食作物，水资源限制耕地面积，地租、水费等物料投入增加提高种植成本。国内2021年1-2月进口棉花69万吨，棉纱35万吨。需求端：美国经济恢复的预期没有改变，欧盟或受到疫苗接种问题推迟，近期出现新一轮封锁。随着2020年我国脱贫攻坚任务完成，低收入人群有了更多跟可支配收入，农村消费力释放将成为国内消费的新动能。据tteb，3月22日，国内纱厂开机高位小幅增加，成品库存继续累库；布厂开机率环比持平，呈批库库存小幅累库。原料端棉花小幅上涨，纱线价格弱，坯布价格小幅下调。加工利润方面，国内纱线端小幅下降，坯布加工仍小幅亏损。海外纱线加工利润持平略增，进口纱利润倒挂。国内新订单增加有限，各环节交投情况不佳。 货币端：美国十年国债利率小幅回落，国内货币政策强调不急转弯，严查违规信贷。中美关系：双方进行了一次坦率会谈，预计未来仍会加强直接对话。综合来看，棉花消费利好在海外疫情控制后将恢复正常，国内消费市场挖掘潜力仍大，供应端恢复能力相对有限，产不足需格局或持续两年，短期随着纱线贸易商抛货压力释放后，棉价仍存利好。

〖白糖〗

白糖日评：国际供应紧张有所缓解，国内供应宽松。供应端：国内预计本榨季配额外进口少35万吨，但可能在3月后逐步发放进口许可；2021年1-2月，国内进口食糖105万吨，同比增加73万吨，1-2月进口糖浆7万吨，同比持平。巴西榨季空档期，新榨季因旱情单产预计导致单产小幅下滑，据Datagro，南巴西产量或减少180万吨，本地乙醇价格抬升，但目前指导意义有限，雷亚尔在经历贬值后汇率企稳回升。油价80美元/桶对应巴西含水乙醇出厂价14.5美分/磅，巴西仍将最大化产糖，但其他主产国或推行政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内截止2月，广西产糖556万吨，同比减少18万吨，产糖率12.58%，同比减少0.43%，累计销糖197万吨，同比少49万吨；云南产糖108万吨，产糖率12.32%，累计销糖31.03万吨；广东产糖43万吨，产糖率9.8%，销糖27万吨；内蒙古89万吨，销糖57万吨。截止2月底，印度产糖2338万吨，同比增加20%。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口有所收紧，但现货销售不旺，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行。

〖苹果〗

22日苹果远月合约开盘半小时左右全线跌停，基本把3月份以来炒作天气的涨幅跌回去，而进入3月下旬才是比较关键的时期，这段时间的气温高低会直接影响花期是否提前，所以现在说天气的炒作结束，可能为时过早，对于10合约，还是建议先观望，05合约已经跌破5000，旧季苹果弱势格局未变。

〖花生〗

农户挺价意愿强，下游买货不积极，花生现货市场购销双淡，上周花生系库存增加，盘面受油脂板块影响较大，预计近期震荡偏强运行，关注新季花生播种面积。

〖金工〗

期货趋势日评

本周下跌品种较之前大幅增加。

Y, FG, AL处于1倍标准差的上涨行情中。

IH, IF, NI, IC,处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：纸浆纠缠度5，其次是乙二醇纠缠度11，PTA纠缠度12。

纠缠度最高的品种是：500股指纠缠度47，其次铅纠缠度42，橡胶纠缠度36。

期权日评

股指期权隐含波动率维持在较高水平。