每日疫情跟踪&复工观察：

国内本土疫情趋于严峻，高风险等级地区数量上升，中风险等级地区数量下降。截至2021年1月20日17时30分，全国共有6个高风险地区，58个中风险地区。全国本土新增人数在1月14日达到135高点以后回落，主要因为河北、黑龙江人数减少，但是吉林和北京的新增人数上升。近几日全国新增病例半数左右是从前几日发现的无症状感染者确诊转化，无症状感染者占比大给排查确诊加大难度。

海外疫情方面，美国、英国的新增人数拐头向下，拉美地区如巴西、阿根廷、智利等国家疫情恶化。亚洲地区，马来西亚、日本、印尼疫情快速恶化，印度疫情持续好转。

疫苗接种方面，截至1月19日，全球接种疫苗4179万剂，美国1228万剂，英国472万剂。1月20日以色列方面表示，辉瑞公司的第一剂新冠疫苗的有效率只有51%。

〖海外复工〗

海外复工消息：

1、疫苗方面，北京时间周三晚上，辉瑞公司和BioNTech SE以新一轮实验室研究结果表明，其合作研发的新冠疫苗可以对英国出现的变异病毒起到保护作用；近期，来自以色列的疫苗接种数据表明，第一剂辉瑞疫苗所提供的实际短期保护作用只有33%，远低于试验室水平的89%，今天英国政府首席科学顾问瓦兰斯爵士对天空新闻表示，英国将非常审慎地持续测量疫苗保护作用的数值，但同时他也说，第一剂辉瑞疫苗的“保护效果可能不会高达89%，但也不可能只有33%”。

2、疫情方面，美英确诊开始出现略有回落的迹象，西班牙和意大利仍然维持较快规模的增长，据法国媒体报道，餐馆或酒吧开门最早要等到四月六号，前提是疫情情况允许。

3、经济数据方面，欧元区12月份CPI终值-0.3%，核心CPI终值0.4%，英国12月份CPI同比0.6%，核心CPI增长1.4%，整体上看，欧洲偏通缩的格局仍然没有改变；英国在全面普及接种疫苗的速度与覆盖面上处于主要发达经济体中的领先水平，更快于在此方面进度迟缓的欧盟诸国，英镑近期的强势表现也在反应这样的进程；拜登当地时间周三中午将宣誓正式成为美国第46任总统，市场对更多刺激计划的预期仍然在，但民主党在国会的微弱多数席次意味着，拜登许多政策的最终形式和时机仍然不确定。

市场点评：欧美疫苗接种速度明显处于加速阶段，小规模的副作用新闻虽然偶有传出，但是似乎并不是多重大的问题，就美国而言，如果能够实现接种速度翻倍的话，二季度结束前全面经济重启是可以期待的，当前的商品整体维持震荡的格局更多的是处于涨的太多的情况下对于复苏和潜在收水的可能性之间共同作用的结果。

宏观早评：

〖股指〗

对于港股近期强势的表现，原因有几方面：一是流动性环境，海外流动性宽松保持，但是美股性价比不高；美元贬值阶段，新兴市场资产更优。A股有紧信用的风险，所以港股性价比更高。二是风险偏好，疫苗进展+中美关系缓和。三是资金，公募基金溢出效应，A股抱团股估值太贵，最近发很多新基金都是提高了港股占比上限。从南下资金的流向去看，大概分为三类，一是稀缺性（资金主要流向），A股没有对应可比的优质龙头股，比如腾讯、美团、小米。二是高股息，建设银行、工商银行。三是其他新经济，比如思摩尔国际，做电子烟的。整体来看港股是A股抱团行情的扩散，抱团稀缺性标的的新经济。

A股短期市场行情仍相对积极，从抱团到板块轮动，行情扩散。品种上IC、IF占优一点。IC超配周期和科技，从基本面来说半导体行业的景气度上升，电子计算机等科技股会涨一波。IH里抱团股较多，短期预计震荡。IC/IH比值处于历史低点，IC/IH短期有修复的动力。

基本面，2021年上半年基本面延续修复较为确定，周一经济数据显示经济持续向好，2021年靠消费和出口拉动预计经济增速回归常态。微观基本面，当前是年报披露期，两市共超700家上市公司披露业绩，半导体、传媒、汽车、银行行业业绩较为出色，市场交易重点放在行业和个股的基本面。上周台积电表示大幅提升资本开支，半导体行业景气度升温预计持续一段时间。

流动性方面，1月20日，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了2800亿元7天逆回购操作。央行对于流动性的态度仍偏呵护，预计春节之前市场对于流动性的预期不会有太大改变。

市场情绪方面，成交额保持在万亿以上，行情方面是热点轮动而非资金撤退。近期的资金流向显示，一部分资金南下流入港股市场，另一部分资金则流入A股的半导体等科技板块和低估值板块。北上资金保持流入，基金发行和认购也比较火爆。 资金抱团板块部分估值相对较高，易出现估值降维或资金抱团松动现象，市场出现板块轮动，整体来看短期市场行情仍相对积极。

〖国债〗

国债消息：公开市场方面，央行1月20日开展了2800亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放2780亿元；资金面方面，央行公开市场虽加大逆回购投放力度，但受到税期影响，银行间市场资金面仍然偏紧，隔夜质押式回购加权利率上行逾20bp报在2.49%附近，续创逾两个月新高；LPR方面，连续9个月不变，2021年1月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%，5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%；行情方面，国债期货窄幅震荡，5年期主力合约涨0.11%；银行间主要利率债收益率多数下行，长券持稳，中短券收益率下行约3bp。

市场点评：今日的逆回购令人兴奋，不过市场资金面偏紧格局仍然未有明显改变，所以债券并没有明显的涨幅，现在的格局就是这样，货币政策的整体大方针是不急转弯，因此，流动性稍有紧张，对于央行加大呵护的想象力就可以出现，而经济基本面在海外持续复苏的拉动下，也不会差到哪里去，因此利率下行空间有限，所以整体上，短端逢低买，长端逢高空是未来一段时间的宽幅震荡行情里面的主逻辑。

〖贵金属〗

贵金属消息：昨天凌晨耶伦在国会听证会上发表了讲话，整体上对市场是一个中性的效果，耶伦既表示拜登上台之后会有更多的刺激措施出现，同时又表示不刻意追求弱美元，既表示未来需要加税，同时又表示当下不是谈论加税的时间点，整体上是一种既要又要的效果，因此市场行情影响并不是特别大。

市场点评：美国2Y、3Y、5Y通胀预期已经基本超过过去10年最高点了，10Y距离最高点还有40bp，考虑到其实当下仍然距离全面复苏尚有时间，预计10Y通胀预期超过过去10年最高压力不是很大，也就是还有40bp的空间；长端美债利率则会受益于通胀预期和美联储可能Taper的共同驱动，很有可能上涨速度会超过通胀预期，所以，如果保守点的观点的话，只有等到美联储出现了明显的鸽派言论，比如“美联储会匹配财政刺激”或者“美联储不希望长端国债收益率上升太快”之类的言论，短期内做多黄金才会有基本面的支撑。

工业品早评： 

〖钢材〗

钢材

一、市场点评

供应端，最新五大品种产量环比微降，钢材整体供应依然平稳。最新数据显示2020年全年国内粗钢产量达到10.53亿吨，同比增长5.2%。虽然近期南北价差尚可，但由于市场价格高企，商家接货意愿普遍不高，使得南北资源流动减速，今年北方南下的钢材资源低于往年同期。此外，钢材进口方面，因国外钢铁需求增大，近期国际钢价大幅上涨，钢材进口利润收窄，钢材进口量明显减少。

需求端，因北方疫情及降温双重影响，北方下游工地大多已停工，工人陆续返乡，而南方地区随着春节临近，也已经开始陆续进入节前放假停工阶段，市场需求明显缩量。今日钢谷网库存数据显示中西部地区建材产量下降，库存继续上升，表需明显低于往年同期。此外，值得注意的是，虽然目前钢材出口利润水平依然较好，但随着国际钢价走弱，近期海外买家的询盘大幅度减少，板材类出口热度有所下降。

综合来看，在国内钢材市场整体供应相对平稳的情况下，随着国内外需求的减弱，钢材各品种库存可能进入加速累库周期，预计近期钢价仍将震荡偏弱运行。不过，由于近期钢材成本大幅上升同时叠加钢价走弱，钢厂的利润空间已经大幅收窄，后期需密切关注钢厂减产检修的情况。

二、消息及数据

1.据钢谷网统计，本周中西部地区建材产量174.12万吨，环比下降7.96万吨；社会库存环比增加27.24万吨至321.78万吨，钢厂库存环比增加14.25万吨至262.3万吨。中西部建材表观需求环比下降15.94万吨至132.63万吨。

2.Mysteel20日调研结果显示：本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为2999元/吨，平均钢坯含税成本3816元/吨，周比上调79元/吨，与1月20日当前普方坯价格3810元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润约-6元/吨，周比下调79元/吨。

3.国家能源局：2020年，全社会用电量75110亿千瓦时，同比增长3.1%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量51215亿千瓦时，同比增长2.5%；第三产业用电量12087亿千瓦时，同比增长1.9%；城乡居民生活用电量10949亿千瓦时，同比增长6.9%。2020年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时为3758小时，同比减少70小时。其中，水电设备平均利用小时为3827小时，同比增加130小时；火电设备平均利用小时为4216小时，同比减少92小时。2020年，全国电源新增装机容量19087万千瓦，其中水电1323万千瓦、风电7167万千瓦、太阳能发电4820万千瓦。

4.乘联会：1月第二周乘用车日均零售5.8万辆，同比下降25%，环比12月第二周下降9%。第二周零售走势同比下降幅度较大，一方面是去年的第二周是零售峰值，另一方面是疫情影响下的零售走势不强。

5.20日建材成交继续放缓，市场投机性需求较差，下游采购也明显减弱，市场成交乏力，累库幅度逐步增大。

〖铁矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端，进入1月份之后，澳巴发运量表现趋减，最新发运数据显示上周澳巴发运量继续减少，但去年末发运高位时的资源近期陆续到货，MYSTEEL最新数据显示国内到港量大幅增长。目前国内港口澳矿库存依然偏低，在当前焦炭价格高企的情况下，钢厂对澳洲中高品资源依然更为青睐，澳洲资源不足带来的结构性需求矛盾仍在。另11月份以来国内矿因环保限产及检修产量有所减少，加上东北地区因天气影响产量也有下降，铁精粉供应减量，国内矿山企业的铁精粉库存也是持续下降。

需求端，由于前期国际钢价大幅上涨，国外钢厂高炉复产较多，对铁矿石的需求增大，不过近期国际废钢价格开始出现下跌，铁矿美元成交表现也大幅回落，显示国外钢厂对废钢、铁矿石等原料的需求趋于减弱。国内需求方面，由于铁水成本高企而钢价持续下跌，近期北方高炉生产已明显亏损，高炉开工率有所下降，另受北方疫情影响运输，近期疏港量也有所减少。不过，虽然上周数据显示钢厂原料已经有所补库，但较春节所需铁矿库存水平仍有部分补库空间。

综合而言，当前国内外钢厂对铁矿的采购需求均有减弱迹象，虽然短期港口到货资源较为宽松，但因近期澳巴发运量持续回落，且本周澳洲受热带气旋天气影响发运量仍可能进一步减少，预计短期矿价仍将高位震荡运行。

二、消息及数据

1.根据BHP最新季报：BHP四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7040万吨，环比减少5%，同比增加3%。2020年全年来看，BHP产销表现超出预期，年总产量达到28832万吨，同比增加6%，2021财年（2020年7月至12月）上半年BHP总产量达到1.45亿吨，由于卸料车的稳定性和效率显著提升，这在一定程度上抵消了不利天气以及MAC 和South Flank矿区交接的影响，西皮尔巴拉地区Jimblebar矿区产量突破新高，BHP的2020、2021财年目标指导量上限为2.86亿吨，所以总的来说在2020年必和必拓超额完成目标。分矿区来看，Jimblebar矿山产量表现较好，年产量达到6729万吨，同比增加14%，Yandi JV.矿区年产量也同比增加8%。BHP澳洲地区2021财年（2020年7月至2021年6月）铁矿石目标指导量仍保持在2.76-2.86亿吨，而合资企业巴西Samarco矿业公司在2020年12月复产,2021财年预计年产量100-200万吨，所以会带来一部分的产量增量, 且预计后期能恢复到800万吨的年产能。此外，西澳South Flank 矿区计划于2021年年中开始运营生产，目前项目建设进度已经完成90%，该项目是用于取代即将枯竭的杨迪矿区，年产能为8000万吨，预计带来麦克粉和块矿的增量。

2.塔科拉资源（Tacora Resources）最近完成对Sydvaranger Mining AS的收购.Sydvaranger矿山年产量为400万。完成收购后，预计Tacora年产量将增加至1000万。据悉，Sydvaranger矿山主要生产用于造球的高品位铁精粉（Fe 68%），在环境保护和成本方面。Sydvaranger矿山的高品质、低杂质、磁铁矿精粉对钢铁生产商和造球厂有较大的优势，包括提高高炉生产率，减少炉渣，降低生产过程中的二氧化碳排放量以及降低造球过程中的能源损耗。塔科拉资源（Tacora Resources）位于加拿大的铁矿石开采商，年产量600万。

3.四季度Fenix 的Iron Ridge铁矿石项目取得重大进展，首批6万吨的粉块和块矿计划于2月初交付。四季度中，Fenix与Geraldton港口的运营商中西部港口管理局（Mid West Ports Authority）签署港口准入原则和服务协议，另外，Fenix还收购了该港现有的港口设施。与此同时，还与中钢国际控股公司就该Iron Ridge铁矿石项目签署了50%生产和销售的承购协议。Iron Ridge铁矿石项目在2020年12月份开始生产，目前在Geraldton港口储备块矿和粉矿，计划2月初开始装运首批铁矿石。

4.1月19日，新日铁表示由于目前市场逐渐复苏导致钢铁制造汽车的需求逐渐增加，新日铁决定重启日本东部茨城县鹿岛的高炉，该高炉于2020年四月中旬因为COVID-19疫情影响而暂时关闭。

5.20日远期现货市场活跃度一般，价格下跌。港口现货市场成交一般，价格下跌。国产矿东北地区市场整体活跃度降低，价格持稳。

〖铜〗

铜2021.1.21

一、市场点评：

     拜登宣誓就职美国总统，预期拜登政府刺激增多，密切关注后续进展状况，昨日美元指数小幅回调，铜价维持震荡运行。

     供给方面，2020年11月智利铜产量同比下滑2.1%，秘鲁铜产量同比下滑2.4%，两国矿山仍未完全恢复。海外矿山的投产和运行仍感受到干扰，部分矿山投产进度延后，上周精矿现货TC继续下滑，精矿延续偏紧。废旧料方面，马来西亚宣布紧急状态，或影响再生铜加工和出口。

    需求端，国内春节临近，下游加工企业多有停工计划，但值得注意的是，国内多地疫情露头迹象，倡导工人或外地就业人员就地过年，有可能出现节前开工高于以往的情况，另外节后复工偏早，春节期间累库不及预期；另一个需要注意的是，汽车芯片紧张问题凸显，传出多家企业因为芯片短缺而影响生产，进而影响汽车金属消费需求。中长需求看，新能源汽车、光伏、风电、家电仍是拉动铜需求的重要方面。海外方面，全球制造业需求延续恢复，欧洲新能源汽车销售高速增长，美国地产数据良好，制造也持续复苏，行业补库需求旺盛，预计随着疫情控制，海外需求将迎来快速恢复。

    综合来看，宏观上，当前美联储货币收缩担忧缓解，预期拜登刺激计划增多，宏观环境维持宽松。供需上看，精矿供应预期依旧偏紧，TC继续下滑，废铜干扰仍在；国内由于就地过年因素，节前需求可能强于预期，海外恢复尚待疫情控制，疫情控制后的需求恢复仍然可期，铜价横盘整理，看好后期铜价上涨空间，回调依靠技术支撑位仍是补多机会。另外LME铜存再次低于10万吨，可择机尝试borrow操作。

二、机构观点（瑞银：预计2021年铜市料短缺46.9万吨）

       瑞银(UBS)周二预计，到2021年中期，铜价将达到每吨9,500美元。瑞银表示，预计短期内铜价将回落，但随后市场短缺以及全球交易所库存减少表明铜价将再度上涨。该行预计2021年精炼铜供应将增加2.9%，2021年铜市料短缺46.9万吨，占到年度需求的2%。预计2021年全球精炼铜消费量将增加4.6%。（SHMET）

三、市场信息与数据

宏观

1、拜登宣誓就任美国总统：当地时间1月20日，美国当选总统拜登在首都华盛顿国会山举行的就职典礼上正式宣誓就任美国第46任总统。随后，拜登发表就职演讲，呼吁美国人尽快结束对立和分裂的局面。拜登称当天（1月20日）为“美国之日” 。拜登就职演说主要包括：承认美国被“深刻撕裂”，呼吁“团结”；新冠疫情下美国正经历“危险冬天”，为逝者默哀，将积极抗疫；将打击美国政治极端主义、排外主义和国内恐怖主义；拒绝“美国孤立”，将修复与盟友关系，与世界再次建立“良好联系”。（中国新闻社）

2、世卫组织计划批准在全球范围内铺开新冠肺炎疫苗的供应和接种。

3、BioNTech：迄今为止，对于新冠疫苗，还没有确定中和作用的减少可能意味着需要改变疫苗株，需要进一步的数据来监测辉瑞-BioNTech新冠疫苗预防变异新冠病毒的有效性。

4、国家卫健委：近一周全国新增本土确诊病例757例 防控任务依然艰巨。国家卫生健康委新闻发言人、宣传司副司长米锋20日在国务院联防联控机制举办的新闻发布会上表示，近一周，全国新增本土确诊病例757例，尚在医学观察的密切接触者为10个月以来最多。近期，多地出现聚集性疫情，大多发生在农村地区，有的地方在同一省份或城市出现多条传播链，出现了家庭、社区、学校聚集病例，防控任务依然艰巨繁重。随着春节临近，人员流动增多，疫情传播风险进一步加大。（国家卫健委）

5、人社部：六部门部署开展专项行动，鼓励引导务工人员留在就业地安心过年。人力资源社会保障部就业促进司副司长陈勇嘉表示，倡议“就地过年”，对于减少人员流动，助力疫情防控具有积极意义。同时，也需要更加暖心的服务保障。为此，人力资源社会保障部联合民政部、交通运输部等六部门在春节前后部署开展“迎新春送温暖、稳岗留工”专项行动，通过“留心、留岗、留工、留人”四项举措，鼓励引导农民工等务工人员留在就业地安心过年，为用人单位提供用工保障。（中国网）

行业

1、安哥拉矿业资源部长Diamantino Azevedo：英美资源集团在安哥拉Cunene省和Moxico省获得为期五年的基本金属勘探特许权。

2、智利Antofagasta：智利安托法加斯塔公司(Antofagasta)周三表示，2020年完成了全年的产量目标，且现金成本要低于2019年。该公司表示2020年铜产量为733,900吨，但较2019年减少4.7%，主要受到Centinela Concentrates预期中的矿石品位下滑影响。（安托法加斯塔）

3、智利铜产品出口增近两倍：据近日报道， ProChile（智利贸促会）和智利矿业部收集的数据显示，截止2020年，含铜产品的出口量比上一年增长了近两倍。能源和矿业部长Juan Carlos Jobet解释表示，爆炸性增长是由于COVID-19大流行以及政府通过智利贸促会和矿业部宣传铜和非传统铜出口的许多用途。（SHMET）

4、必和必拓：必和必拓（BHP GROUP LTD）周三公布称，截至2020年12月当季，铜产量为42.81万吨，同比去年同期减少6%，环比第三季度增加4%；铁矿石产出为7040万吨，同比增加3%。 公司上调2021财年铜产量指导至151-164.5万吨，此前为148-164.5万吨。公司上调2021财年铁矿石产出指导至2.45-2.55亿吨，此前为2.44-2.53亿吨。（必和必拓）

5、12月中国阳极铜进口：根据海关数据，12月中国进口阳极铜108650吨，环比下滑7.7%，同比上升28.0%。（海关数据）

6、2020年12月中国精炼铜进口：据海关总署数据显示，2020年12月中国进口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）共30.74万吨，环比减少7.85%，同比减少11.68%；2020年全年进口452.02万吨，累计同比增加30.16%。2020年12月中国出口精炼铜1.45万吨，环比减少13.80%，同比减少40.37%；2020年全年出口21.23万吨，累计同比下降32.78%。（海关数据）

7、地产：2020年房地产行业用铜量约为132.35万吨，1-12月份，全国房地产开发投资141443亿元，比上年增长7.0%，增速比1-11月份提高0.2个百分点，比上年回落2.9个百分点。其中，住宅投资104446亿元，增长7.6%，增速比1-11月份提高0.2个百分点，比上年回落6.3个百分点。根据卓创资讯监测的数据显示，2020年房地产行业用铜量约为132.35万吨，同比下跌2.54%。（卓创资讯）

8、乘联会：乘联会统计，1月第一周乘用车日均零售是4.7万辆，同比下降7%，环比12月第一周增长3%。1月第二周的日均零售是5.8万辆，同比下降25%，环比12月第二周下降9%。目前的进度按照预期销量与去年12月的零售进度基本一致，但缺少年前的火爆气氛。乘联会表示，虽然第二周零售低迷，但随着春节临近，如果疫情能控制住，返乡购车潮能够出现，车市零售应该会持续拉升。（乘联会）

9、2020年光伏新增装机48.2GW 创近三年新高：国家能源局公布2020年风光新增装机数据为48.2GW。此前，国家能源局公布的前三季度光伏新增装机数据为18.7GW，这也意味着第四季度光伏抢装了29.5GW。这也是自2017年53GW的装机高峰后，光伏新增装机再创近三年新高。（国家能源局）

10、超华科技：铜箔订单充足 2020下半年加工费上涨约30%-40%。1月18日消息，据上证报中国证券网报道，超华科技在互动平台表示，目前公司铜箔订单充足，产能利用率处在高位。铜箔加工费自2020年下半年以来处于上涨趋势，公司铜箔加工费2020年下半年至今涨幅约30%-40%。此前，上市公司昊志机电及2020年12月过会的东威科技先后表示，订单已排至2021年第二季度。（超华科技）

11、LME铜库存：铜库存93950吨，减少2375吨

〖铝〗

铝2021.1.20

一、市场点评

     产量提升叠加进口增多之下，元旦之后，铝锭持续累库，进口窗口关闭，保税库存开始增多，大户采购明显减弱，换月后升水未能再次拉开，市场压力显现，沪铝弱势运行。而海外方面，中国进口窗口关闭，且LME近月结构尚可,交仓意愿增加，LME铝库存延续增加，但幅度明显减小。

      供给端，国内电解铝利润虽有回落，但仍保持较高水平，复产计划增多，电解铝运行产能基数不断增长，产量同比明显提升，前期进口利润丰厚，进口流入增多，国内供给增加。海外方面，伴随铝价回升利润改善，俄罗斯建设14年的铝冶炼厂预计今年启动。

      国内需求，依然韧性维持，且预期良好，汽车数据依然向好，新能源汽车销量大幅提升，光伏等需求预期良好；时间点上，春节即将临近，铝加工企业陆续公布休假计划，密切关注市场是否存在一些超季节性特征。海外方面，汽车产销回升明显，美国地产数据亮眼，当前欧洲部分国家疫情高发，防控升级，恢复延缓，长远看，大量刺激之下，疫情控制后的恢复依旧值得期待。

      整体来看，电力紧张之下，一季度前投产产能有限，铝锭进口窗口关闭后，2-3月份进口有望回落，进口压力降低，春节后需求仍能韧性维持，节前预计铝价弱势调整延续，后期铝价震荡上行可期。

二、消息与数据:

1、力拓：第四季度铝产量81.5万吨，较上年同期增加4%。2020年全年铝产量318万吨，较2019年持平。（力拓）

2、新疆众和：预计2020年净利润与上年同期相比将增加1.9亿-2.2亿元，同比增长135%-157%。公司电极箔产品收入增加，高纯铝、电子铝箔、电极箔、合金产品等盈利能力进一步增强。

3、国内铝棒：主流市场加工费稳中走弱，价格重心下移20元/吨。其中主流市场华南地区多数持货商下调加工费20-40元/吨以刺激出货，但受沪铝盘面影响下游接货情绪较差；华东地区多数持货商则持稳报价，实际成交一般。（SMM）

4、EGA 、DEWA将阿联酋定为第一个使用太阳能生产铝的国家：2021年1月18日，阿联酋全球铝业（EGA）和迪拜电力与水务局（DEWA）宣布了一个新的全球里程碑举措，使阿拉伯联合酋长国成为世界上第一个使用太阳能生产铝的国家。DEWA将每年从穆罕默德·本·拉希德·阿勒马克图姆太阳能公园为EGA的铝冶炼厂提供560,000兆瓦时的太阳能，第一年将足以生产40,000吨铝，并且有巨大的发展潜力。EGA将以新产品CelestiAL向全球客户提供太阳能铝。（SHMET）

5、LME铝库存：1月19日LME铝库存增17600吨至1414675吨。

〖锌〗

锌 2021.1.20

一、市场点评

      供给端看，海外矿山逐步恢复，Vedanta重新开放南非的Gamsberg锌矿，Trevali矿业Caribou矿则计划于2月上旬恢复生产，海外部分矿山疫情干扰仍存，另外国内北方冬季低温，预计影响锌矿产出与运输，阶段阶段锌矿紧张情况延续，上周国产精矿TC延续弱势，平均3950元/吨，进口TC继续下滑。部分炼厂因为精矿紧张，宣布停产检修计划。

       需求端，国内需求方面，光伏、风电对锌需求存在明显拉动、汽车数据继续向好，家电数据良好，国内需求韧性维持，随着春节临近，镀锌、合金等企业陆续公布放假计划，国内锌下游需求预计逐步转弱，密切关注超季节性的信息。海外方面，欧美行业补库需求明显，欧洲新能源汽车销售大幅提升，美国汽车制造超预期回升，但欧洲部分国家因为疫情复苏节奏减缓。

      综合来看，宏观上，当前美联储货币收缩担忧缓解，美当选总统拜登宣布1.9万亿刺激计划，宏观环境维持宽松。供需上，矿山持续恢复之中，但疫情仍有干扰，一季度矿山供给延续偏紧，国内需求韧性维持，大量刺激之下，整体海外恢复预期依然值得期待，从锌价运行情况来看，锌价跌破上行通道，锌价震荡调整延续一段的概率较大，另外短期精矿TC提升希望有限，炼厂利润偏低水平，预计锌价下滑幅度也将有限，中期来看，锌价上行依然可期。

二、消息与数据

1、Trevali矿业：发布2020年产量结果及2021年产量计划，其中，Perkoa矿2020年锌精矿金属产量为1.5亿磅，略低于年度计划，预计2021年锌精矿金属产量将提至1.50 – 1.65亿磅，因为有望实现更高的轧机吞吐率，而锌品位预计维持稳定。Rosh Pinah矿2020年生产锌金属量8600万磅，铅金属量1800万磅，银金属量22.5万盎司，均达成年度生产目标，2021年，由于预期品位降低，锌产量预计将减少至7000-7500万磅，但铅产量由于品位提升预计增加。从2020年3月起停产维护至今的Caribou矿则计划于2月上旬恢复生产，预计2021年锌金属产量将在6000至6500万磅之间，并同时产出铅和银。另外，受新冠疫情影响，Santander矿于2020年仅产出6200万磅（金属量）的锌精矿，该矿山在2020年下半年停止的地下开发作业计划于2021年上半年重新启动，预计2021年可生产锌金属量50-55万磅。

2、LME锌库存：1月19日LME锌库存减1500吨至196625吨。

〖镍〗

镍 2021.1.21

一、市场点评

   钢厂密集备货期，原料价格走高。国内港口镍矿中高品位库存持续下降，原料及生产亏损影响，镍铁产量环比继续收缩，钢厂年前密集备货，最新招标价至1160元/镍，此价格可以覆盖较大产量范围内的生产成本，且有盈利空间。印尼镍铁投产进行中，Morowali园区月内预计2条生产线投产。

   铬铁价格暴涨，不锈钢成本推升。叠加交仓及物流因素导致现货供应减少，盘面有一定上行驱动。近日逐渐有交仓资源流入市场，钢厂在途资源也有所增多，关注现货供应可能增加及导致的基差变动。

   新能源汽车市场持续强劲，生产电池正极材料所需中间品供应紧张，价格上涨，镍豆升水创新高。进口镍窗口短暂打开后又关闭，国内库存没得到有效补充。近期交割货回流市场，现货流通量略有缓解，升水微幅下调。新能源拉动镍消费的快速增长与原料供应的相对平稳产生错配，或将加速精炼镍的库存去化，对行情产生正向驱动。

   综上，不锈钢成本推升给与盘面一定上行动力，交仓资源的回流有一定削弱作用。镍-新能源产业链的高消费增速与平稳供应水平之间的节奏错配或加大市场交易动力。镍价仍维持震荡偏强趋势看待。

二、消息与数据

1、必和必拓（BHP）第四季度镍产量为2.4万吨，环比增长8%，同比增长75%。镍销量为2.35万吨。2021年的财政年度生产量仍保持在8.5-9.5万吨之间。加拿大的Potash项目进度条完成了89%，投资29.72亿美元。投资为了完成生产和服务井道的开挖和衬砌，并继续安装重要的地面基础设施和公用事业。（公司报告）

2、2020年12月中国镍矿进口量317.34万吨，环比减少40.18万吨，降幅11.24%；同比减少114.84万吨，降幅26.57%。其中，12月中国自菲律宾进口镍矿量247.72万吨，环比减少49.18万吨，降幅16.56%；同比增加93.59万吨，增幅60.72%。（海关数据）

3、2020年12月中国镍铁进口量34.04万吨，环比减少4.49万吨，降幅11.66%；同比增加14.06万吨，增幅70.36%。其中，12月中国自印尼进口镍铁量25.60万吨，环比减少5.68万吨，降幅18.15%；同比增加11.94万吨，增幅87.47%。（海关数据）

4、2020年12月中国精炼镍进口量11881.60吨，环比减少991.86吨，降幅7.70%；同比增加1728.07吨，增幅17.02%。（海关数据）

5、印尼青山工业园区镍铁事业部41#炉成功送电。1月20日11时18分，印尼华新镍业有限公司（WNII）37#炉成功送电。41#电炉将在1月30日出铁，37#炉将在1月31日出铁，38#炉预计1月30日送电，2月10日出铁。（Mysteel）

6、LME库存：1月20日LME镍库存增加636吨至249726吨。

〖不锈钢〗

不锈钢 2021.1.21

一、市场点评

   现货紧张导致的宽幅基差给与盘面一定上行动能。300系不锈钢社会库存累库，主因无锡交割仓库库存的增加，可流通现货依然没有得到补充。近日逐渐有交仓资源流入市场，钢厂在途资源也有所增多，关注现货供应可能增加及导致的基差变动。

   成本方面，钢厂年前密集备货，原料涨幅明显。镍矿持续偏紧，库存继续消耗，国内高品位NPI在生产亏损的情况下逐步缩减产量，修复利润。最新NPI招标价上行至1160元/镍。内蒙能耗双控，铬铁价格暴涨。废不锈钢招标价至10000元/吨。不锈钢生产成本上行。

   综上，短期在现货供应紧张、不锈钢生产成本抬升、基差较大的情况下，盘面有一定上行驱动，关注交割资源回流市场及钢厂资源投放增加可能对行情的反向反馈。

二、消息与数据

1、2020年12月中国镍矿进口量317.34万吨，环比减少40.18万吨，降幅11.24%；同比减少114.84万吨，降幅26.57%。其中，12月中国自菲律宾进口镍矿量247.72万吨，环比减少49.18万吨，降幅16.56%；同比增加93.59万吨，增幅60.72%。（海关数据）

2、2020年12月中国镍铁进口量34.04万吨，环比减少4.49万吨，降幅11.66%；同比增加14.06万吨，增幅70.36%。其中，12月中国自印尼进口镍铁量25.60万吨，环比减少5.68万吨，降幅18.15%；同比增加11.94万吨，增幅87.47%。（海关数据）

3、2020年12月中国精炼镍进口量11881.60吨，环比减少991.86吨，降幅7.70%；同比增加1728.07吨，增幅17.02%。（海关数据）

4、印尼青山工业园区镍铁事业部41#炉成功送电。1月20日11时18分，印尼华新镍业有限公司（WNII）37#炉成功送电。41#电炉将在1月30日出铁，37#炉将在1月31日出铁，38#炉预计1月30日送电，2月10日出铁。（Mysteel）

5、1月14日上午9点，宝钢德盛不锈钢有限公司4号高炉炉壳顺利封顶。该项目位于福建省罗源县宝钢德盛不锈钢有限公司厂区内。项目内容为在德盛厂区内新建1座2500立方米高炉及其配套设施，预计年产铁水224.1万吨，计划工期497天。工程主要包括：上钢一厂内设备拆除、搬迁；宝钢德盛土建、拆除、机械管道、钢结构制作和安装、供电、传动、仪表自控系统、设备安装、单体调试及负荷联动试车等内容。（51bxg）

6、2021年春节前后国内不锈钢厂检修减产不如往年集中，目前统计有计划检修减产的不锈钢钢厂4家，共影响1季度不锈钢粗钢产量13-15万吨，主要以200、300系产量为主；初步预计影响2月份粗钢产量9-11万吨，其中预计200系减5-7万吨，300系减4万吨左右。故目前预计2021年2月份国内32家不锈钢厂粗钢排产总量在275万吨左右，其中200系92-94万吨，300系118万吨左右，400系60-61万吨。（Mysteel）

7、1月20日，上期所不锈钢注册仓单减少1335吨至59377吨。其中：中储无锡仓库减少2546吨，五矿无锡仓库增加1211吨。

〖原油〗

国际原油期货周三收高，拜登宣誓就职，预计将采取措施遏制美国石油业，包括重新加入巴黎协定、取消Keystone XL的管道许可证，并暂停北极的钻头计划。

1、美国石油协会数据显示，过去一周美国原油库存增加260万桶，汽油库存增加110万桶，柴油库存增加82万桶，油品库存全面攀升。

2、JODI数据显示沙特11月原油出口升至7个月高点，沙特的原油库存下降到了1.43亿桶，这是2003年11月以来的最低值。

3、统计局数据显示，中国2020年汽油产量为1.317亿吨，同比下降6.6%，柴油产量1.59万吨，同比下降4.6%。12月和2020年中国原油加工量为6000万吨和6.7441亿吨，2020年全年日均加工量为1345万桶/日，月度加工量和年度加工量均创记录。

4、TomTom数据显示，自10月初的公众假期以来，北京和上海的当地时间周一早上8点的交通拥堵率首次低于2019年同期水平，同时监控的全球其他11个大型城市拥堵情况也低于2019年同期。截至1月10日当周，英国的汽柴油销量分别比3月份首次封锁前的八周平均水平低45%和32%。

5、IEA下调了全球的石油需求，下调两位28万桶/日至9660万桶/日。

6、新冠疫情追踪：拜登将修补美国与世卫组织之间的关系。据报世卫计划未来几周和数月内批准由西方国家和中国制造商生产的多种新冠疫苗。研究显示辉瑞新冠疫苗料对英国变异病毒有效，南非毒株或更难预防。

观点

目前封锁的河北省和东部部分地区的原油需求占中国总需求的比例不足0.5%，中国也在加快疫苗接种，截至1月20日接种人数已达1500万人，中国号召农民工留在原地过年，对当地正常的生产经营活动反而有促进。我们认为中国疫情不会进一步发酵，原油需求的短暂下行不足以逆转向上的大势。

〖聚酯〗

PTA：现货成交气氛尚可，远期成交有所改善，贸易商之间成交为主，个别聚酯工厂补货，1月货源主流在05贴水190附近。

华南一套450万吨PTA装置已重启，预计1月20日晚间出产品。

江浙涤丝产销整体继续清淡，至下午3点半附近平均估算在3成左右。直纺涤短产销清淡，平均在22%附近。

观点

PTA与Brent原油的裂解价差又回到1100元/吨附近，这还是历史最低附近，PTA的成本支撑又将发挥作用，百宏240万吨新装置即将投产，450万吨福海创检修结束，供应增量势必影响价格。PTA短期围绕4000点震荡，油价跃升后TA又会小幅跟涨。

MEG：价格重心震荡上行，市场商谈尚可，日内现货基差维持在180-200元/吨附近。

福建一套40万吨/年的MEG装置已升温重启，目前开工5-6成，负荷仍在提升中，该装置于上周初停车检修。

陕煤渭化一套30万吨/年合成气制乙二醇装置预计本月底投料，2月中旬出产品。陕煤另一套榆林化学180万吨/年合成气制乙二醇装置目前辅助装置开始建成中交，预计8月份出产品。

内蒙古建元一套24万吨/年合成气制乙二醇装置目前正在仍在调试焦炉气转化净化，预计3月份打通流程。

观点

MEG一季度投产规模有限，且海外进入检修期，MEG港口库存难以累积，MEG价格将偏强震荡，投资者可适量布局多单。

PF：直纺涤短多维稳走货，下游观望消化前期囤货为主，平均产销在22%，期现商基差报价维稳，三房巷货源基差-400元 /吨。装置开工率上调，一方面是三房巷20万吨重启，另一方面华星10万吨停车检修。纯涤纱及涤棉纱维稳走货，近期多以交订单为主，成交逐步下滑，库存有所增加。

观点

短纤格局依旧健康，若因季节性产销低迷且库存增加，正好带来布局多单的好机会，不过短纤可能调整空间有限，6500点支撑较强。

 〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：西南地区部分气头工厂复产，不过目前以保民用为主，工厂遵循肥料早开化工品晚开原则。天然气甲醇供应恢复只是时间问题。另外，前期计划投产推迟投放的部分新增产能也有待关注。供应端增加预期较强。目前西北主产区签单情况不太理想，主产区价格呈现回落态势。

需求端：下游主要产品价格价格走平，部分如MTBE、DMF、冰醋酸等产品价格上调。未来2-3月沿海地区的MTO装置检修安排导致烯烃需求预期减弱。

库存：西北甲醇企业的库存从去年12月开始呈现下降趋势，下降幅度逐步缩小。目前库存已降至低水平，可调节空间较小。

预测：短期上游供应偏紧，港口库存下降等因素所致使得甲醇下降趋势可能并不流畅。不过随着后期供应增长的预期兑现，甲醇从高位持续回落恐难避免。前期空单继续持有。

〖聚丙烯〗

PP日评:

供应端:宁波富德18日下午开始检修15天，广州石化、宝丰二期停车，PP开工率回落至94.11%，拉丝排产28.2%，纤维料排产15.51%。12月PP净进口49.68万吨，2020年净进口同比增加27.2%，进口依存度19.4%，2020年PP粒料表观需求量3167.5万吨，同比2019年增加16.6%。

需求端:传统拉丝料下游塑编行业开工回升，华北部分区域塑编限电影响逐步的淡去。据不完全统计，1月样本企业空调计划排产量1350万台，环比增加8.00%，中国冰箱计划排产量608.3万台，环比减少9.21%。海关总署数据显示，中国1-12月塑料制品出口累计出口金额同比增加20%。第四季度，社会消费品零售总额增速比三季度加快3.7个百分点。

库存:隔夜石化聚烯烃库存52万吨，节前下游集中备货，库存水平回落。

预测:成本端MTO、PDH装置利润转负，海外需求恢复及运费居高不下，导致进口成本较高，内外盘价格倒挂，对价格走势存在支撑，短期期货价格偏强震荡，近期需额外关注各地就地过年对下游生产的影响，将直接影响春节期间季节性累库的幅度。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评:

供应端:四川石化、浙石化继续停车，上海赛科装置恢复，PE开工率97.1%，目前线性排产为43.04%。12月中国PE进口145万吨，2020年累计进口量1853万吨，同比增加11.12%，进口依存度47.7%，2020年PE表观需求量3885.4万吨，同比增加12.29%。

需求端:据中国邮政局预测，预计1月份在网购年货加持下，快递业务量同比约增加47.4%。2020年，全国网上零售额比上年增长10.9%，实物商品网上零售额增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。

库存:隔夜石化聚烯烃库存52万吨，节前下游集中备货，库存水平回落。

预测:当前行情主要驱动在成本端不断上移，建议短期区间交易，全球网购规模不断扩大，长期需求不断向好，大方向逢低买入较好。

〖橡胶〗

供应端：国内已经全部停割，越南及泰国北部进入减产期，据NOAA预报，本周东南亚降水偏少，整体降水对橡胶产量的影响减弱，而东南亚主产国如马来西亚和印尼，疫情仍旧较为严重，当地的封锁措施，使得外劳问题仍旧存在。需求端：国家发改委1月19日在新闻发布会上表示：取消汽车限购规定，鼓励适当增加号牌指标投放。2021年鼓励汽车消费的政策仍旧持续，对轮胎的配套需求有一定的支撑。库存方面：截至1月17日，青岛保税区内外库存合计73万吨，近期出库速度有所加快。中长期来看，轮胎的需求与全球经济恢复的进程有关，中长期向好的格局不变，短期若没有受到疫苗进一步利好的刺激，以及宏观消息影响，有回调可能。

〖沥青〗

周三国内沥青均价为2691元/吨，价格环比持平。

期货价格期货价格与华东地区现货基差价格在68基差缩小，与山东地区现货基差价格在-207基差扩大。

供应方面周三国内沥青总产量8.5万吨，环比下降0.28万吨或3.19%。近日上海石化短暂停产以及中油秦皇岛日产小幅下降，带动整体产量降低。

山东地区沥青主流参考价在2500-2550元/吨，下游业者当前市场价格拿货意愿欠佳。多数炼厂出货量较少，整体库存持续增加。

华东区内主力成交2750-2850元/吨，受中石化炼厂间歇生产，中石油炼厂、金海宏业装置暂无开工，区内供应减少。业者多按需采购为主，暂无库存压力。

库存方面本周25家样本沥青厂家库存为72.4万吨，环比减少0.55%，同比增加56.71%。隆众33家社会库库存为57.03万吨，环比下降0.4%，同比增加58.9%。

渣油市场山东地区低硫资源价格推涨显著，地炼方面和其他地区渣油均保持稳定。

    观点

国际原油延续高位震荡走势，对沥青成本支撑明显，我们认为沥青绝对值跟涨原油，短期国内沥青市场维持稳中偏强走势为主。

 〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周三国内纯碱市场偏强整理，厂家出货情况顺畅。节前下游用户集中备货，且受疫情影响，备货量多于往年，纯碱厂家订单充足，部分厂家表示接单至2月下旬，个别厂家接单至3月份，厂家整体库存仍呈下降趋势，市场货源偏紧。

西北地区纯碱市场平稳运行，轻碱周边主流出厂报价在1180-1250元/吨，重碱主流出厂价格在1200-1350元/吨，低端多外发价格。西南地区纯碱市场大致盘整，轻碱周边主流出厂价格在1400-1450元/吨，重碱主流终端价格在1480-1600元/吨。

玻璃：周三国内浮法玻璃市场价格维持稳中下调走势，局部降幅较大，交投仍显一般。全国浮法玻璃加权平均价为2201.41元/吨，较上日价格下跌45.27元/吨。沙河安全实业价格2018元/吨，较上日持平。

华北部分厂价格下调，幅度1-10元/重量箱不等，厂家陆续执行保价政策，客户暂存观望情绪；华东江苏个别厂价格小幅松动，但整体影响不大，整体库存压力不大，多数原片厂挺价观望；华中今日走货清淡，部分厂家库存增幅明显，局部价格松动。外发价格稍低，个别厂家执行保价政策。

2、市场日评

近期纯碱厂家整体开工负荷在74%-79%之间，供给较前期提升，下游厂家多在节前备货，多数玻璃厂超量备货，已备货至春节前后。今年光伏玻璃产能增量较大，但大部分在下半年，当前纯碱库存仍较高，春节又有累库压力，预期震荡行情。

近期浮法玻璃市场价格继续下行，市场成交明显转弱，库存继续增加，玻璃在12月份涨价过快，下游加工厂部分出现亏损情况，部分加工厂已开始放假，春节淡季累库时间较长，对玻璃形成利空，预期行情偏空。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

近期南美降水增多，豆系下行，但阿根廷主产区基本维持干旱状态，减产预期持续，但由于今年的趋势是粕强油弱，预计更多利好将反应在粕上，现阶段疫情带来的影响仍在，今年棕榈油大格局交易增产，若棕榈油反弹至高位，可择机做空，近期可逢低做多豆棕、菜棕价差。

〖玉米〗

玉米：整体玉米现货购销比较清淡，玉米市场完全成为了卖方市场，有货者定价，下游被动接受。由于玉米小麦价差拉大，所以连续两周小麦拍卖成交400万吨成交，成交量巨大，对玉米的饲料需求会产生替代。在玉米无新增利好驱动端额情况下，我认为需要注意风险。〖豆粕〗

豆粕：阿根廷短期降雨良好，获利盘回吐，美豆及豆粕大幅回调。从CFTC持仓来看，美豆多头交易过于拥挤，高位波动性加大。但阿根廷大豆减产担忧仍在，需求方面，中国肉禽需求比预期的要好，总体我认为震荡偏强。

〖鸡蛋〗

鸡蛋日评：老百姓终端囤货告一段落，现货回调，辽宁锦州黑山4.8元/斤，期货近月合约承压。供应上，养殖端认为当前高利润只是暂时的（老百姓囤鸡蛋），所以补栏热情和延淘热情并不高，大的上行的产业周期仍在。需求上，终端老百姓的补库需求，可能告一段落，现货可能有所回调，期货可能面临调整，尤其是近月合约。

〖生猪〗

生猪日评：屠宰开工率上升，出栏活重下降，养殖端出栏积极性增加，养殖端担忧屠宰场因为疫情不能如期开工，所以出栏积极性增加。政策上，冻肉销售更加严格，我认为对生猪期货利好有限，因为冻肉销售的痛点在于居民端不愿意买。

〖棉花〗

棉花日评：

供应端：

1.疆棉减产、质量下滑，可交割仓单减少，下一年度棉花产量继续受到水资源、改种小麦影响，面积、单产或下降；

2.美棉1月USDA报告数据显示产量下调22万吨之327万吨，出口环比增加6万吨，非常乐观，品质因飓风侵袭下降，新年度得州高粱价格优势明显，或导致该州植棉面积大幅萎缩，若得州干旱，产量预计进一步下调；

3.印度棉播种面积略增，降水过多导致产量环比持平；

4.全球产量下降22万吨，消费基本环比基本持平，下一年度受竞品高价影响，棉花供应低位，需求料改善。

5.2020年12月我国进口棉花35万吨，进口棉纱18万吨。

需求端：

1.tteb数据显示，昨日坯布厂开机有所下滑，成品库存小幅下降；纱线开机稳定，成品库存环比增加。纺织原料、纱线和坯布价格稳定。轻纺城坯布成交环比有所减少。目前纱线加工利润处于高位，进口纱线利润倒挂程度高位缩减。

2.2020年1-12月累计实现2914亿美元出口额，累计同比增加7.3%。

美棉出口：预计美棉出口保持强劲。

中美关系：中美第一阶段协议执行良好，拜登即将出任美国第46任总统，主抓疫情堆积经济恢复有利。美国海关于1月14日发布扩大版疆棉禁令，英国和加拿大也开始效仿，对出口有不利影响。

疫情：发达国家疫苗接种进度较快，全球疫情二次爆发中，发达国家疫苗接种进度良好。

流动性：美联储在2020年12月16日会议上称考虑收紧流动性，使风险资产承压。

总体来看，低库存，新年度紧供应，经济恢复导致棉纺消费增加预期不变。当前棉价或继续维持宽幅震荡，疫苗突破带来希望，中短期经济受新冠影响和兵团棉禁令影响还要苦撑，长期来看偏乐观。

〖白糖〗

白糖日评：短期内郑糖维持外强内弱格局，糖协有意控制糖浆，长期乐观。

供应端：

1.巴西榨季提早进入尾声，供应边际减弱，2020年12月下半月中南部产糖1.1万吨，本榨季产糖累计3820万吨。东南部天气条件恶化；新榨季随着油价回升及甘蔗生长调减偏差，食糖产量或大幅减少，当前疫苗进展好；

2.泰国因蔗农改种木薯减产，本榨季上市进度慢；

3.印度增产，截止2021年1月15日，印度产糖1427万吨，同比再让你更加1089万吨。欧盟减产、俄罗斯减产，印度出口补贴落地，印度糖厂已签约100万吨出口合同，且开始发运；

4.国内新糖或近增30万吨产量至1070万吨。

5.2020年12月进口91万吨，实际清关量有差距，糖浆进口关税上调，对盘面形成提振；

6.ISO预计新榨季全球糖缺口增加至350万吨，本榨季仅72.4万吨。

7.荷兰合作银行预计全球2020/21榨季食糖缺口为30万吨。

8.嘉吉认为2020/21榨季全球糖供需缺口为500万吨，2021/22榨季缺口增大至600万吨。

需求端：节前销售进度缓慢，新榨季需求或恢复至疫情前水平，同比增加100万吨。

库存：2020年12月糖协库存同比增加24万吨。

总体来看，糖价上行压力来自进口方面和高库存，下方有成本支撑，节前备货临近存利好，印度补贴力度低于预期，宽幅震荡为主，建议观望；长期来看，国际供应偏紧，国内矛盾在于需求偏弱及加工糖压力，若解决则提供可观的上行空间。

〖苹果〗

近期的春节备货，冷库中客商包装自有货源仍是主流，部分产区果农急售心理增强，让价出货的情况开始增多，导致果农货实际成交价格呈现出缓缓下调的趋势。目前产区的备货现象侧面说明，客商多不看好后市，以出售自存货为主，随着春节备货的进行，果农销售心理已经发生转变，实际成交价格预计仍将下跌。临近春节，国内对疫情的管控力度加强， 1月20日国家卫健委表示，春节返乡人员需持7日以内核酸检测阴性证明才能返乡，春节期间减少人流及串门拜年，对水果需求有一定不利影响，另一方面，替代品柑橘方面，仍有2个月左右的销售时间，短期维持看空观点。

〖花生〗

花生压榨利润维持在较高水平，上周压榨量小幅上升，由于价格高企，下游买货意愿不强，节前备货接近尾声，替代物大豆、菜籽等价格上涨，支撑花生系价格，预计近期花生系价格稳中偏强运行。

〖金工〗

期货趋势日评

近日下跌品种略微增加，警惕市场风险。

FG, ZN, 处于1倍标准差的下跌行情中。

SM, SR, SF, IH, JD, A, IF, 处于1倍标准差的上涨行情中。

RM, M, SP, CS,处于2倍标准差的上涨行情中。

C,处于3倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：焦炭纠缠度7，其次是豆一纠缠度9，硅铁纠缠度11。

纠缠度最高的品种是：IC纠缠度40，其次镍纠缠度37，沪铅纠缠度36。

期权日评

股指期权隐含波动率小幅增加。