每日疫情跟踪&复工观察：

国内疫情主要集中在河北、黑龙江、吉林和北京，目前没有看到好转的迹象。近几日全国新增病例半数左右是从前几日发现的无症状感染者确诊转化，无症状感染者占比大给排查确诊加大难度。1月19日0时至24时，北京新增7例本地新冠肺炎确诊病例。1月19日0-24时，黑龙江省新增新冠肺炎确诊病例16例；新增无症状感染者31例。

海外主要国家疫情好转，美国、英国的新增人数拐头向下。到截止至1月12日的7天内，伦敦32个行政区的病例数均低于前一周，整个伦敦平均下降25%。截至1月19日，全球接种疫苗4179万剂，美国1228万剂，英国472万剂。最新消息辉瑞称疫苗交付不足，原因是为了扩大生产线，全年由供应13亿提高到20亿。加州在多人过敏后暂停批号为041L20A的Moderna疫苗接种，此前报道挪威有33人接种新冠疫苗后死亡，挪威官方回应在挪威接种新冠疫苗后死亡的33人年龄都超过75岁，病情严重，没有证据表明接种疫苗与他们的死亡之间存在‘直接联系’”。巴西全国新冠疫苗接种已于1月18日启动。

〖海外复工〗

海外复工消息：

1、疫苗进展方面，日本内阁官房长官加藤胜信表示预计到今年上半年，将有足够的疫苗供人群使用；俄罗斯方面表示，其第二种新冠肺炎疫苗的有效性为100%；英国伦敦率先开始7×24小时疫苗接种试点，目前全英国已给超过400万人打疫苗，每日接种速度是欧洲两倍；拜登已提出新的疫苗接种计划，拟在上任后前100天为该国民众注射1亿剂疫苗。

2、疫情方面，欧洲的防疫政策仍然严格，苏格兰政府昨日宣布将延长封锁；美媒表示特朗普将从1月26日起取消因疫情而设置的英国、欧洲旅行限制，即禁止14天内去过英国、爱尔兰和欧盟申根区26国的非美国公民入境，然而总统拜登却承诺，上任后立即加强疫情边境控制。

3、经济数据方面，欧元区1月ZEW经济景气指数录得58.3，创去年9月以来新高，德国1月ZEW经济景气指数录得61.8，创去年9月以来新高，这个指数更像是一个环比指标，符合欧元区经济在11月份遭到严重冲击之后缓慢恢复的状态；德国12月CPI同比-0.3%，调和CPI同比-0.7%，仍然处于通缩状态。

市场点评：欧美疫苗接种速度明显处于加速阶段，小规模的副作用新闻虽然偶有传出，但是似乎并不是多重大的问题，就美国而言，如果能够实现接种速度翻倍的话，二季度结束前全面经济重启是可以期待的。

宏观早评：

〖股指〗

短期市场行情仍相对积极，从抱团到板块轮动，行情扩散。品种上IC、IF占优一点。IC超配周期和科技，从基本面来说半导体行业的景气度上升，电子计算机等科技股会涨一波。IH里抱团股较多，短期预计震荡。IC/IH比值处于历史低点，IC/IH短期有修复的动力。

基本面，2021年上半年基本面延续修复较为确定，周一经济数据显示经济持续向好，2021年靠消费和出口拉动预计经济增速回归常态。微观基本面，当前是年报披露期，两市共超700家上市公司披露业绩，半导体、传媒、汽车、银行行业业绩较为出色，市场交易重点放在行业和个股的基本面。上周台积电表示大幅提升资本开支，半导体行业景气度升温预计持续一段时间。

流动性方面，上周五央行采取小幅缩量续作的方式开展了5000亿MLF，周五市场反应比较平淡，市场解读央行缩量续作MLF并非意味着货币政策全面转向，央行对于流动性的态度仍偏呵护，预计春节之前市场对于流动性的预期不会有太大改变。

市场情绪方面，成交额保持在万亿以上，行情方面是热点轮动而非资金撤退。近期的资金流向显示，一部分资金南下流入港股市场，另一部分资金则流入A股的半导体等科技板块和低估值板块。北上资金保持流入，基金发行和认购也比较火爆。 资金抱团板块部分估值相对较高，易出现估值降维或资金抱团松动现象，市场出现板块轮动，整体来看短期市场行情仍相对积极。

〖国债〗

国债消息：公开市场方面，央行1月19日开展了800亿元7天期逆回购操作，当日有50亿元逆回购到期，净投放750亿元；资金面方面，税期走款叠加易方达基金申购等因素共同影响下，流动性抽水效应明显，银行间资金面进一步收紧，隔夜回购加权利率升逾14bp报在2.28%附近，刷新逾两个月新高；国内股市方面，A股午后走低，略微提振市场情绪；行情方面，国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，银行间主要利率债收益率下行1-3bp，中短券下行幅度较大。

市场点评：央行加大投放稳定了市场预期，中短券再度走低，不过流动性整体上仍然维持边际偏紧的状态，隔夜加权仍然保持在2%以上，资金面短期内难更为宽松，经济基本面的弱势又得不到印证，长债价格虽然下行空间不大，但可以逢高短空。

〖贵金属〗

贵金属方面，美国2Y、3Y、5Y通胀预期已经基本超过过去10年最高点了，10Y距离最高点还有40bp，考虑到其实当下仍然距离全面复苏尚有时间，预计10Y通胀预期超过过去10年最高压力不是很大，也就是还有40bp的空间；长端美债利率则会受益于通胀预期和美联储可能Taper的共同驱动，很有可能上涨速度会超过通胀预期。

所以，只有等到美联储出现了明显的鸽派言论，比如“美联储会匹配财政刺激”或者“美联储不希望长端国债收益率上升太快”之类的言论，短期内做多黄金才会有基本面的支撑。

工业品早评： 

〖钢材〗

钢材

一、市场点评

供应端，最新五大品种产量环比微降，钢材整体供应依然平稳。最新数据显示2020年全年国内粗钢产量达到10.53亿吨，同比增长5.2%。虽然近期南北价差尚可，但由于市场价格高企，商家接货意愿普遍不高，使得南北资源流动减速，今年北方南下的钢材资源低于往年同期。此外，钢材进口方面，因国外钢铁需求增大，近期国际钢价大幅上涨，钢材进口利润收窄，钢材进口量明显减少。

需求端，因北方疫情及降温双重影响，北方下游工地大多已停工，工人陆续返乡，而南方地区随着春节临近，也已经开始陆续进入节前放假停工阶段，市场需求明显缩量。尽管MYSTEEL最新数据显示五大品种库存总量继续增加，表需持续下降，但基本与往年同期水平相当，暂未有超预期增量。不过，值得注意的是，虽然目前钢材出口利润水平依然较好，但随着国际钢价走弱，近期海外买家的询盘大幅度减少，板材类出口热度下降。

综合来看，在国内钢材市场整体供应相对平稳的情况下，随着国内外需求的减弱，钢材各品种库存可能进入加速累库周期，预计近期钢价仍将震荡偏弱运行。此外，由于近期钢材成本大幅上升同时叠加钢价走弱，钢厂利润空间已经大幅收窄，后期需关注钢厂减产检修的情况。

二、消息及数据

1.海关总署：2020年12月，我国出口钢铁板材303万吨，同比增长11.5%；1-12月累计出口3273万吨，同比下降15.0%。

2.根据Mysteel调研，安徽全省工地目前整体运行良好，仅部分区域有较为明显的提前停工现象，市场上多数贸易商对于春节前终端需求的降幅已有充分心理准备，并无明显悲观情绪。部分工地依旧处于加速赶工状态，对于近期整体市场需求带来了一定的刺激作用。在近两个月钢厂利润逐渐收窄的大趋势下，一定程度上对省内当前钢材价格起到了支撑作用，致使部分商家在冬储决策上更加谨慎。

3.根据Mysteel调研，上周周中开始受国际价格松动影响，东南亚地区板材类实际进口价格出现了较大幅度的下跌。 现越南收到热卷进口报盘在660美元/吨左右CFR，中国钢厂19日SS400热卷报盘价在720-730美元/吨左右FOB，根据实际报盘调研来看，钢厂最低可接受660-665美元/吨FOB，北方钢厂甚至更低。由于海外买家询盘大幅度减少，板材类出口热度下降，近期价格或将继续回调。海外方面，本周海外钢坯报价基本在570-580美元/吨左右FOB，平均到岸价跌破600美元/吨，较上周同期下跌20美元/吨。最近国际废钢价格涨势暂缓，市场观望情绪浓厚，成品材价格以稳中趋弱为主。

4.新日铁在千叶启动了新的高强度钢板生产线，开始运营其日本工厂的第六条热镀锌生产线，以满足汽车行业的生产需求。新生产线的产能高达每月33,000吨，新日铁表示，该生产线能够生产1.5 GPa级超高强度钢板，为了满足更轻，更坚固的车身的需求，超高强度钢可以减轻车身重量和增加强度，日本汽车生产商表示，到2030年计划淘汰汽油车，2035年后将仅出售混合动力电动汽车。新日铁是一家主要的钢铁制造商，预计其下半年粗钢产量将达到1810万吨，截至2021年3月31日，比上半年的1460万吨有所增加。

5.海关总署，2020年12月，我国机电产品出口额1.13万亿元，同比增加16%；2020年全年出口额10.7万亿元，同比增加6%，高于出口总值增速1个百分点。2020年12月我国出口空调357万台，同比增长26.9%；1-12月累计出口4721万台，同比增长13.9%。12月出口冰箱648万台，同比增长58.7%；1-12月累计出口6954万台，同比增长35.6%。2020年12月我国船舶出口量389艘；1-12月累计出口5712艘，同比减少10.9%。

6.19日建材成交继续缩量，临近年底，部分市场工地开始停工，终端需求明显走弱，市场成交一般，商家心态多谨慎观望。

〖铁矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端，进入1月份之后，澳巴发运量表现趋减，最新发运数据显示上周澳巴发运量继续减少，但去年末发运高位时的资源近期陆续到货，MYSTEEL最新数据显示国内到港量大幅增长。目前国内港口澳矿库存依然偏低，在当前焦炭价格高企的情况下，钢厂对澳洲中高品资源依然更为青睐，澳洲资源不足带来的结构性需求矛盾仍在。另11月份以来国内矿因环保限产及检修产量有所减少，加上东北地区因天气影响产量也有下降，铁精粉供应减量，国内矿山企业的铁精粉库存也是持续下降。

需求端，由于前期国际钢价大幅上涨，国外钢厂高炉复产较多，对铁矿石的需求增大，不过近期国际废钢价格开始出现下跌，铁矿美元成交表现也大幅回落，显示国外钢厂对废钢、铁矿石等原料的需求趋于减弱。国内需求方面，由于铁水成本高企而钢价持续下跌，近期北方高炉生产已明显亏损，高炉开工率有所下降，另受北方疫情影响运输，近期疏港量也有所减少。不过，虽然上周数据显示钢厂原料已经有所补库，但较春节所需铁矿库存仍有部分补库空间。

综合而言，当前国内外钢厂对铁矿的采购需求均有减弱迹象，虽然短期港口到货资源较为宽松，但因近期澳巴发运量持续回落，且下周澳洲受热带气旋天气影响发运量仍可能进一步减少，预计短期矿价仍将高位震荡运行。

二、消息及数据

1.根据Mysteel卫星数据显示，2021年1月10日-2021年1月17日期间，澳洲、巴西7个主要港口铁矿石库存总量为1208.4万吨，环比上周增加224.7万吨，库存总量处于一月以来高点位置。

2.Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2134.3万吨，环比减少150.0万吨；澳大利亚发货总量1534.2万吨，环比减少250.3万吨；其中澳大利亚发往中国量1312.4万吨，环比减少172.2万吨；巴西发货总量600.1万吨，环比增加100.3万吨。

全球发运总量2743.7万吨，环比减少78.0万吨。

3.力拓发布四季度产销报告：产量方面：四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8596万吨，环比三季度基本保持不变，同比增加3%。2020年全年总产量达3.33亿吨，同比增加2%。发运量方面：四季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为8887万吨，环比增加8%，同比增加2%。受旋风和COVID-19的影响，导致港口计划检修推迟，从而影响三季度的发运。2020年铁矿石发运总量3.31亿吨左右，同比增加1%。四季度加拿大铁矿石公司（IOC）的球团精粉总产量274万吨，环比增加17%，同比增加7％。2020年IOC（力拓股份58.7%）球团精粉总产量1040万吨，同比下降1%，主要是因为三季度和四季度加工设备的非计划检修，导致总产量小幅下降。四季度季报中提到，罗布河铁矿石项目一期工程预计2021年交付首批铁矿石，二期工程保持正常施工运行。2021年力拓皮尔巴拉铁矿石发运产量目标调整至3.25-3.40亿吨。

4.据外媒报道，JSW钢铁公司在Odisha邦附属的矿山的单日发运量突破10万吨。JSW钢铁于2019年2月收购了Odisha邦Sundergarh和Keonjhar地区的四个铁矿石矿山 Narayanposi，Ganua，Nuagaon和Jajang，目前储量为11.31亿吨。2020年受疫情影响，JSW铁矿石供应链业务有所中断，但最近六个月矿山都在满负荷生产，并计划年产量360万吨。

5.据外媒报道， Metinvest集团旗下InGOK矿山的Inhulets选矿厂2020年铁精粉产量1190万吨，同比增7.7%；12月份，该矿山开采了260.8万吨的原矿，生产了含铁量为66.13%的101.9万吨铁精粉。据悉，Inhelets选矿厂铁精粉年产能约为1400万吨。

6.19日远期现货市场活跃度一般，价格下跌。港口现货市场成交一般，价格下跌。国产矿河北及安徽地区市场整体活跃度降低，价格上涨。

〖铜〗

铜2021.1.20

一、市场点评：

    美当选总统拜登宣布1.9万亿美元刺激提案推进中，提名财长耶伦表示采取大规模行动，当前重点仍是援助，不是提高税收，并预期低利率环境长期维持，宏观和供需均无新强驱动因素，美元指数小幅回调，昨日铜价维持震荡运行。

    供给方面，2020年11月智利铜产量同比下滑2.1%，秘鲁铜产量同比下滑2.4%，两国矿山仍未完全恢复。海外矿山的投产和运行仍感受到干扰，部分矿山投产进度延后，上周精矿现货TC继续下滑，精矿延续偏紧。废旧料方面，马来西亚宣布紧急状态，或影响再生铜加工和出口。

    需求面，国内需求韧性维持，且汽车、新能源汽车、光伏、风电增长预期良好，十四五规划有较大提升空间，家电出口订单维持。海外方面，全球制造业需求延续恢复，欧洲新能源汽车销售高速增长，美国地产数据良好，制造也持续复苏，行业补库需求旺盛，预计随着疫情控制，海外需求将迎来快速恢复。

    综合来看，宏观上，当前美联储货币收缩担忧缓解，美当选总统拜登宣布1.9万亿刺激计划，宏观环境维持宽松。供需上看，精矿供应预期依旧偏紧，废铜干扰仍在，国内需求仍能韧性维持，海外恢复预期依然较强，短期尚无新的驱动加强，铜价横盘整理，依然看好后期铜价上涨空间，回调依靠技术支撑位仍是补多机会。另外基于LME铜存低位，可择机尝试borrow操作。

二、市场信息与数据

宏观

1、美国财长提名人耶伦：现在的重点是提供援助，而不是提高税收，拜登没有提议将企业税提高到2017年减税前的水平，低利率的持续时间可能很长。（汇通网）

2、美国财长提名人耶伦：① 美国不会以压低本币汇率来获取相对优势，并称若其财长提名得到确认，也将反对其他国家以任何行动来推行这种战略；② 美国不会寻求以货币贬值来获取竞争优势，我们也应该反对其他国家这样做”；她将努力“反对其他国家通过人为操纵汇率来获取贸易优势的任何及所有尝试”；

行业

1、Codelco加强疫情防控措施：智利国有铜矿企业Codelco宣布，将更新针对新冠肺炎疫情的防控措施，施行这一举措的原因是智利最近的感染人数上升。Codelco将积极加强计划，改善公共和人员密集区域的卫生措施，以防止病毒在其业务部门以及周边的社区传播。（SHMET）

2、法官拒绝原住民阻止力拓铜矿项目的请求：上周五，一名美国法官拒绝了亚利桑那州原住民部落提出的阻止力拓建设Resolution铜矿所需土地交换最终环境研究报告的请求。力拓和必和必拓旗下的合资企业启动了为期60天的倒计时，政府将与力拓交换土地。Resolution是世界上最大的未开发铜矿之一，平均铜品位约为1.5%。据估计，该矿40年的铜产量将达400亿镑，可供应美国铜需求的四分之一。（SHMET）

3、力拓：第四季度铜产量为13.25万吨，较上年同期减少4%，市场预期12.55万吨。2020年全年铜产量52.79万吨，较2019年全年减少9%。预计2021年铜产量为50万至55万吨。（力拓）

4、（汽车、家电）发改委：国家发展改革委综合司司长严鹏程周二称，要有序取消一些行政性限制消费购买的规定，推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变，鼓励限购城市适当增加号牌指标投放。此外，要促进家电等保有量大的耐用消费品更新消费，完善废旧家电回收处理体系，支持开展家电以旧换新活动。

5、美国财长提名人耶伦：拜登支持恢复对电动汽车的激励措施，电动汽车是应对气候变化、为美国人创造良好就业机会的好方法。（汇通网）

6、LME铜库存：1月19日LME铜库存减1350吨至96325吨。

〖铝〗

铝2021.1.20

一、市场点评

     产量提升叠加进口增多之下，元旦之后，铝锭持续累库，进口窗口关闭，保税库存开始增多，大户采购明显减弱，换月后升水未能再次拉开，市场压力显现，沪铝弱势运行。而海外方面，中国进口窗口关闭，且LME近月结构尚可,交仓意愿增加，LME铝库存延续增加，但幅度明显减小。

      供给端，国内电解铝利润虽有回落，但仍保持较高水平，复产计划增多，电解铝运行产能基数不断增长，产量同比明显提升，前期进口利润丰厚，进口流入增多，国内供给增加。海外方面，伴随铝价回升利润改善，俄罗斯建设14年的铝冶炼厂预计今年启动。

      国内需求，依然韧性维持，且预期良好，汽车数据依然向好，新能源汽车销量大幅提升，光伏等需求预期良好；时间点上，春节即将临近，铝加工企业陆续公布休假计划，密切关注市场是否存在一些超季节性特征。海外方面，汽车产销回升明显，美国地产数据亮眼，当前欧洲部分国家疫情高发，防控升级，恢复延缓，长远看，大量刺激之下，疫情控制后的恢复依旧值得期待。

      整体来看，电力紧张之下，一季度前投产产能有限，铝锭进口窗口关闭后，2-3月份进口有望回落，进口压力降低，春节后需求仍能韧性维持，节前预计铝价弱势调整延续，后期铝价震荡上行可期。

二、消息与数据:

1、力拓：第四季度铝产量81.5万吨，较上年同期增加4%。2020年全年铝产量318万吨，较2019年持平。（力拓）

2、新疆众和：预计2020年净利润与上年同期相比将增加1.9亿-2.2亿元，同比增长135%-157%。公司电极箔产品收入增加，高纯铝、电子铝箔、电极箔、合金产品等盈利能力进一步增强。

3、国内铝棒：主流市场加工费稳中走弱，价格重心下移20元/吨。其中主流市场华南地区多数持货商下调加工费20-40元/吨以刺激出货，但受沪铝盘面影响下游接货情绪较差；华东地区多数持货商则持稳报价，实际成交一般。（SMM）

4、EGA 、DEWA将阿联酋定为第一个使用太阳能生产铝的国家：2021年1月18日，阿联酋全球铝业（EGA）和迪拜电力与水务局（DEWA）宣布了一个新的全球里程碑举措，使阿拉伯联合酋长国成为世界上第一个使用太阳能生产铝的国家。DEWA将每年从穆罕默德·本·拉希德·阿勒马克图姆太阳能公园为EGA的铝冶炼厂提供560,000兆瓦时的太阳能，第一年将足以生产40,000吨铝，并且有巨大的发展潜力。EGA将以新产品CelestiAL向全球客户提供太阳能铝。（SHMET）

5、LME铝库存：1月19日LME铝库存增17600吨至1414675吨。

〖锌〗

锌 2021.1.20

一、市场点评

      供给端看，海外矿山逐步恢复，Vedanta重新开放南非的Gamsberg锌矿，Trevali矿业Caribou矿则计划于2月上旬恢复生产，海外部分矿山疫情干扰仍存，另外国内北方冬季低温，预计影响锌矿产出与运输，阶段阶段锌矿紧张情况延续，上周国产精矿TC延续弱势，平均3950元/吨，进口TC继续下滑。部分炼厂因为精矿紧张，宣布停产检修计划。

       需求端，国内需求方面，光伏、风电对锌需求存在明显拉动、汽车数据继续向好，家电数据良好，国内需求韧性维持，随着春节临近，镀锌、合金等企业陆续公布放假计划，国内锌下游需求预计逐步转弱，密切关注超季节性的信息。海外方面，欧美行业补库需求明显，欧洲新能源汽车销售大幅提升，美国汽车制造超预期回升，但欧洲部分国家因为疫情复苏节奏减缓。

      综合来看，宏观上，当前美联储货币收缩担忧缓解，美当选总统拜登宣布1.9万亿刺激计划，宏观环境维持宽松。供需上，矿山持续恢复之中，但疫情仍有干扰，一季度矿山供给延续偏紧，国内需求韧性维持，大量刺激之下，整体海外恢复预期依然值得期待，从锌价运行情况来看，锌价跌破上行通道，锌价震荡调整延续一段的概率较大，另外短期精矿TC提升希望有限，炼厂利润偏低水平，预计锌价下滑幅度也将有限，中期来看，锌价上行依然可期。

二、消息与数据

1、Trevali矿业：发布2020年产量结果及2021年产量计划，其中，Perkoa矿2020年锌精矿金属产量为1.5亿磅，略低于年度计划，预计2021年锌精矿金属产量将提至1.50 – 1.65亿磅，因为有望实现更高的轧机吞吐率，而锌品位预计维持稳定。Rosh Pinah矿2020年生产锌金属量8600万磅，铅金属量1800万磅，银金属量22.5万盎司，均达成年度生产目标，2021年，由于预期品位降低，锌产量预计将减少至7000-7500万磅，但铅产量由于品位提升预计增加。从2020年3月起停产维护至今的Caribou矿则计划于2月上旬恢复生产，预计2021年锌金属产量将在6000至6500万磅之间，并同时产出铅和银。另外，受新冠疫情影响，Santander矿于2020年仅产出6200万磅（金属量）的锌精矿，该矿山在2020年下半年停止的地下开发作业计划于2021年上半年重新启动，预计2021年可生产锌金属量50-55万磅。

2、LME锌库存：1月19日LME锌库存减1500吨至196625吨。

〖镍〗

镍 2021.1.20

一、市场点评

   钢厂密集备货期，原料价格走高。国内港口镍矿中高品位库存持续下降，原料及生产亏损影响，镍铁产量环比继续收缩，钢厂年前密集备货，最新招标价至1160元/镍，此价格可以覆盖较大产量范围内的生产成本，且有盈利空间。印尼镍铁预计月内新增2条生产线的投放。

   铬铁价格暴涨，最新钢厂询盘价至8500元/吨，不锈钢成本推升。叠加交仓及物流因素导致现货供应减少，盘面有一定上行驱动。300系不锈钢社会库存累库，主因无锡交割仓库库存的增加，可流通现货依然没有得到补充。交仓资源冲击市场可能性减小。近期关注点依然在钢厂在途资源及基差变动上。

   新能源汽车市场持续强劲，生产电池正极材料所需中间品供应紧张，价格上涨，镍豆升水创新高。进口镍窗口短暂打开后又关闭，国内库存没得到有效补充。近期交割货回流市场，现货流通量略有缓解，升水微幅下调。新能源拉动镍消费的快速增长与原料供应的相对平稳产生错配，或将加速精炼镍的库存去化，对行情产生正向驱动。

   综上，不锈钢成本推升给与盘面上行动力。镍-新能源产业链的高消费增速与平稳供应水平之间的节奏错配或加大市场交易动力。镍价仍维持震荡偏强趋势看待。

二、消息与数据

1、1月19日华南某钢厂304废不锈钢（出水率96%）采购价，报10000元/吨，环比1月13日上调200元/吨。（富宝资讯）

2、华东某小型钢厂本周高镍铁采购成交价1160元/镍（到厂含税），采购量上千吨，2月交期，为贸易商供货。（Mysteel）

3、据Mysteel调研统计，2020年1-12月中国镍铁产量金属量合计54.11万吨，同比下降18.31%。中高镍铁产量44.62万吨，同比减少22.29%；低镍铁产量9.48万吨，同比增加7.63%。2020年1-12月印尼镍铁产量金属量合计57.03万吨，同比增加60.52%。2021年国内镍铁企业仍受到镍矿短缺影响，中国镍铁产量金属量合计46.07万吨，同比下降14.85%。2021年印尼镍铁产业快速发展，预计新增投产镍铁产线将达到56条，产量仍将维持高增速。

2021年印尼镍铁产量金属量合计95.40万吨，同比增加67.29%。（Mysteel）

4、1月17日察右前旗发布通知：贵梅、福鑫、光达、泰康、永盛、中联、鑫扬、天润等8家25000KVA以下矿热炉的企业，从即日起不得以各种名义新进原料。其中涉及高碳铬铁厂月产能约为1.99万吨，12月实际产量为1.82万吨。（Mysteel）

5、近日, Merafe资源发布年度财报，四季度铬铁产量达9.7万吨，较之去年同期下降8%。2020年铬铁产量为26.5万吨，较之去年同期下降29%。正如2020年7月27日在SENS上发布的公告中所报告的那样，下降是由于疫情，市场条件和电力削减在一定程度上导致产量下降的结果。(SMM)

6、LME库存：1月19日LME镍库存减少210吨至249090吨。

〖不锈钢〗

不锈钢 2021.1.20

一、市场点评

   现货紧张导致的宽幅基差给与盘面一定上行动能。300系不锈钢社会库存累库，主因无锡交割仓库库存的增加，可流通现货依然没有得到补充。交仓资源回流市场可能性降低，关注在途资源及基差修复情况。

   成本方面，钢厂年前密集备货，原料涨幅明显。镍矿持续偏紧，库存继续消耗，国内高品位NPI在生产亏损的情况下逐步缩减产量，修复利润。最新NPI招标价上行至1160元/镍。内蒙能耗双控，铬铁价格暴涨，最新钢厂询盘价格至8500元/吨。钢厂日内上调2次废不锈钢招标价至10000元/吨。不锈钢生产成本上行，即期生产利润被吞噬。

   综上，短期在现货供应紧张、不锈钢生产成本抬升、基差较大的情况下，盘面有一定上行驱动，关注钢厂现货资源投放及基差变动情况。

二、消息与数据

1、1月19日华南某钢厂304废不锈钢（出水率96%）采购价，报10000元/吨，环比1月13日上调200元/吨。（富宝资讯）

2、华东某小型钢厂本周高镍铁采购成交价1160元/镍（到厂含税），采购量上千吨，2月交期，为贸易商供货。（Mysteel）

3、据Mysteel调研统计，2020年1-12月中国镍铁产量金属量合计54.11万吨，同比下降18.31%。中高镍铁产量44.62万吨，同比减少22.29%；低镍铁产量9.48万吨，同比增加7.63%。2020年1-12月印尼镍铁产量金属量合计57.03万吨，同比增加60.52%。2021年国内镍铁企业仍受到镍矿短缺影响，中国镍铁产量金属量合计46.07万吨，同比下降14.85%。2021年印尼镍铁产业快速发展，预计新增投产镍铁产线将达到56条，产量仍将维持高增速。

2021年印尼镍铁产量金属量合计95.40万吨，同比增加67.29%。（Mysteel）

4、1月17日察右前旗发布通知：贵梅、福鑫、光达、泰康、永盛、中联、鑫扬、天润等8家25000KVA以下矿热炉的企业，从即日起不得以各种名义新进原料。其中涉及高碳铬铁厂月产能约为1.99万吨，12月实际产量为1.82万吨。（Mysteel）

5、近日, Merafe资源发布年度财报，四季度铬铁产量达9.7万吨，较之去年同期下降8%。2020年铬铁产量为26.5万吨，较之去年同期下降29%。正如2020年7月27日在SENS上发布的公告中所报告的那样，下降是由于疫情，市场条件和电力削减在一定程度上导致产量下降的结果。(SMM)

〖原油〗

国际原油期货周二跟随美股走高，拜登即将就任总统，市场期待推出更多的经济刺激计划。

1、美国政府19日宣布了针对俄罗斯和委内瑞拉的新制裁措施，美国对一家参与北溪-2海底输气管道项目建设的俄罗斯公司实施制裁，北溪-2项目旨在铺设一条从俄罗斯到德国的天然气管道，可绕过乌克兰，超过90%已铺设完成。2019年起美国不断对委内瑞拉施压，禁止其他国家个人或实体进口委原油。

2、EIA月度预测称，美国2月页岩油产量预计连续第四个月下滑，至752万桶/日，这是2020年6月以来的最低。

3、亚洲低硫燃料油现货升水升至近11个月高点，近月裂解价差从10个月高位回落。

4、印度12月原油进口量升至三年来最高水平，超过了500万桶/日，同比增11.6%，环比增29%，印度12月燃油消费连续第四个月增长，达到11个月以来的最高水平。

5、IEA降低了今年剩余时间的需求前景。该机构表示，第一季度的消费量将比先前预期的低60万桶/日。在中国，政府呼吁公民在农历新年假期期间不要旅行，这引起了人们的担忧，即亚洲的需求将受到短期打击，而日本的大片地区处于紧急状态，几个欧洲国家仍处于锁定状态下。

6、数据情报公司Kpler称，在截至1月15日的一周中，新加坡附近浮动仓库中储存的喷气燃料总量环比减少了约64％。截至1月15日，约有110万桶的航空燃料在浮仓中，低于1月8日的310万桶。

7、Keystone XL项目中投资了11亿美元，加拿大省现在正考虑出售管道和材料，以试图收回一些资金。艾伯塔省省长杰森·肯尼在周一的新闻发布会上说：“如果项目结束，将有可能出售资产，例如大量的管道。”

8、美国汽油需求连续第二周攀升，1月15日当周环比增1%，根据Descartes Labs的调研数据，这是12月中旬以来的首次周度攀升。

观点

当地时间1月20日中午拜登将宣誓就任美国总统，新总统就职市场对此抱以期待，新一轮的经济刺激，更多的基建项目等，这将提振包括原油在内的风险资产。Brent和WTI持仓创2020年5月以来新高，油价震荡走高格局不变。

〖聚酯〗

PTA：现货成交气氛一般，贸易商之间成交为主，个别聚酯工厂补货，1月货源主流在05贴水185附近。

台湾一套50万吨PTA装置周一已恢复，该装置于1.8附近停车检修。

直纺涤短产销部分略有起色，平均在53%附近。江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点附近平均估算在3成略偏下。

观点

PTA现在的利空因素是供给增加，不仅有复产且短期有新产能释放；PTA的原料坚挺，PTA的下游和终端需求维持良好态势，同为纺织原料的氨纶、粘胶最近半个月涨幅均超10%，说明纺织服装景气度维持高位。在这样的格局下PTA难以大幅下挫，震荡为主。

MEG：市场成交尚可，日内现货基差持续走强，部分存合约缺口的贸易商参与现货买盘。目前中国与欧洲市场套利窗口打开，目前欧洲市场乙二醇价格在785欧元/吨附近，国内部分货源仍有出口动作，整体涉及乙二醇体量在6-7万吨附近。MEG下周港口到货也仅有10万吨左右，MEG的库存维持低位，EG价格有震荡走高的契机。

PF：直纺涤短大多维稳，个别报价上调50元/吨，下游维持刚需补货，部分工厂产销略有好转，平均产销在53%。期现商大多基差报价维持，三房巷货源基差报-400元/吨附近。 纯涤纱及涤棉纱大多维稳。短纤供需态势良好，最大的风险就是基差过低，短纤进入检修期，库存低位，投资者维持偏多思路。

 〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：山西和东北地区装置大部分运行正常。山西建滔潞宝40万吨产能有一半运行正常，日产600吨。山西天泽煤单醇装置检修，山西五麟、大庆油田、黑龙江宝泰隆装置检修。国内主要运输路线大部地区持平，部分地区如渭南至东营一线从110元/吨上调至120元/吨。

需求端：下游买气一般。甲醛市场各地厂家稳盘操作，成交无明显释放。二甲醚市场持续下行，卖方报盘让利排货，市场重心下行。醋酸市场由于整体开工尚未恢复，报盘价格上涨。华东地区烯烃装置多稳定运行。宁波地区装置本周或有检修安排，或将减弱需求。

库存：港口库存下跌，降至107.9万吨。由于部分区域到港和卸货周期较长，库存缓慢累积。1月31日前预计到港65.72万吨，周均预计到港量为27万吨，比上周23万吨增长4万吨。

预测：动力煤价格大幅下跌，有可能带动甲醇突破下行。甲醇2105合约在下行突破2300元/吨后可考虑空头入场机会。

〖聚丙烯〗

PP日评:

供应端:宁波富德18日下午开始检修15天，广州石化、宝丰二期停车，PP开工率回落至93.36%，拉丝排产28.2%，纤维料排产17.76%。

需求端:传统拉丝料下游塑编行业开工回升，华北部分区域塑编限电影响逐步的淡去。据不完全统计，1月样本企业空调计划排产量1350万台，环比增加8.00%，中国冰箱计划排产量608.3万台，环比减少9.21%。海关总署数据显示，中国1-12月塑料制品出口累计出口金额同比增加20%。第四季度，社会消费品零售总额增速比三季度加快3.7个百分点。

库存:隔夜石化聚烯烃库存57万吨，节前下游集中备货，库存水平回落。

预测:成本端MTO、PDH装置利润转负，海外需求恢复及运费居高不下，导致进口成本较高，内外盘价格倒挂，对价格走势存在支撑，短期期货价格偏强震荡。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评:

供应端:四川石化、浙石化继续停车，上海赛科装置恢复，PE开工率97.1%，目前线性排产为43.04%，12月初级塑料进口同比下滑3.37%，环比减少7%。

需求端:据中国邮政局预测，预计1月份在网购年货加持下，快递业务量同比约增加47.4%。2020年，全国网上零售额比上年增长10.9%，实物商品网上零售额增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。

库存:隔夜石化聚烯烃库存57万吨，节前下游集中备货，库存水平回落。

预测:当前行情主要驱动在成本端不断上移，建议短期区间交易，全球网购规模不断扩大，长期需求不断向好，大方向逢低买入较好。

〖橡胶〗

供应端：国内已经全部停割，越南产区目前处于低产期，据NOAA预报，本周东南亚降水偏少，整体降水对产量的影响减弱，而东南亚主产国如马来西亚和印尼，疫情仍旧较为严重，外劳问题仍旧存在，听闻海南产区因低温，部分地区胶树出现暴皮现象，预计会影响今年的开割时间及产量，具体暴皮面积及严重程度需要进一步落实。需求端：据中央气象台预报，未来三天，华北地区空气质量较差，预计轮胎厂会面临环保限产问题，短期对轮胎厂开工率有一定影响。中长期来看，轮胎的需求与全球经济恢复的进程有关，中长期向好的格局不变，整体来看，橡胶维持中长期看多观点，短期没有受到疫苗进一步利好，以及宏观消息影响，有回调可能。

〖沥青〗

周二国内沥青均价为2691元/吨，价格环比持平。

期货价格与华东地区现货基差价格在72基差缩小，与山东地区现货基差价格在-203基差扩大。

山东地区市场相对稳定，主流参考价在2500-2550元/吨。本周东方华龙开始正式报价出货，区内供应相对有所增加。但受季节性因素限制，厂家库存仍为累库状态。

华东地区主力成交2750-2850元/吨，业者按需采购为主，整体交投氛围一般。主力炼厂仍以发船为主。预计周内受供应下降以及成本因素支撑影响，短期内价格仍高位坚挺为主。

渣油市场主营厂家成交价格和上周持稳。

    观点

国际原油延续高位震荡走势，对沥青成本支撑明显，我们认为沥青绝对值跟涨原油，短期国内沥青市场维持稳中偏强走势为主。

 〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周二国内纯碱市场稳中持续向好，市场交投气氛活跃。双环煤气化设备今日开车运行，海天纯碱装置基本恢复正常生产，本周纯碱厂家整体开工负荷小幅提升。节前下游用户集中备货，纯碱厂家订单充足，部分厂家表示接单至2月下旬。近期汽车运费明显上涨，车辆难寻，轻碱货源供应量整体偏紧。

华东地区纯碱市场稳中有涨，江苏地区轻碱主流出厂价格在1280-1450元/吨，重碱主流送到终端价格在1450-1500元/吨。华北地区纯碱市场盘整为主，山东地区轻碱主流出厂报价在1400-1450元/吨，部分外埠轻碱货源送到终端价格在1400-1450元/吨，当地厂家重碱主流出厂报价在1450元/吨左右。

玻璃：周二国内浮法玻璃市场局部价格继续承压下滑，整体产销情况欠佳。全国浮法玻璃加权平均价为2246.68元/吨，较上日价格下跌9.6元/吨。沙河安全实业价格2018元/吨，较上日持平。

华北基本走稳，华北沙河省外出货依旧受限，整体产销率仍低，个别大厂二等品出货较好；华南市场运行平稳，厂家整体出货降至5-6成；华东今日江苏、浙江部分厂价格下调3元/重量箱左右，安徽、山东多数厂家报价暂稳，实际成交存小幅可谈空间，但整体产销仍偏低；华中湖北部分厂报价松动3元/重量箱，河南暂稳，区域走货稍有分化。

2、市场日评

近期纯碱厂家整体开工负荷在74%-79%之间，供给较前期提升，下游厂家多在节前备货，多数玻璃厂已备货至春节前后。今年光伏玻璃产能增量较大，但大部分在下半年，当前纯碱库存仍较高，春节又有累库压力，预期震荡行情。

近期浮法玻璃市场价格继续下行，市场成交明显转弱，库存继续增加，玻璃在12月份涨价过快，下游加工厂部分出现亏损情况，部分加工厂已开始放假，春节淡季累库时间较长，对玻璃形成利空，预期行情偏空。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

马来疫情依然严重，棕榈油产量恢复和累库时间将推迟，但需求较差，今年棕榈油大格局交易增产。巴西南部近两周将出现不规则降雨，尤其是一周后南里奥格兰德州将获得较多降水，或有利于改善土壤湿度，而阿根廷主产区基本维持干旱状态，减产预期持续，豆油支撑较强，但由于粕强油弱的趋势，预计更多利好将反应在粕上，现阶段疫情带来的影响仍在，油脂近期以宽幅震荡为主，可逢低做多豆棕、菜棕价差。

〖玉米〗

玉米：东北产区疫情比较严重，整体玉米购销比较清淡，农民卖货积极性偏弱，惜售情绪比较浓厚，下游企业补库积极性不减，玉米现货价格继续上涨，终端需求较好，期货高位横盘震荡。

〖豆粕〗

豆粕：阿根廷短期降雨良好，盘满略有回调，但1-3月份仍是阿根廷大豆关键种植季，市场对阿根廷大豆的减产仍然存在预期，加上美豆库存太低了，因此美豆易涨难跌。内盘由于生猪压栏及肉禽补栏情绪良好，加上下游应对疫情积极补库，基差暴涨，但盘面偏弱，导致进口利润缩窄，盘满暂时看不到大跌驱动。

〖鸡蛋〗

鸡蛋日评：老百姓终端囤货告一段落，现货回调，辽宁锦州黑山4.8元/斤，期货近月合约承压。供应上，养殖端认为当前高利润只是暂时的（老百姓囤鸡蛋），所以补栏热情和延淘热情并不高，大的上行的产业周期仍在。需求上，终端老百姓的补库需求，可能告一段落，现货可能有所回调，期货可能面临调整，尤其是近月合约。

〖生猪〗

生猪日评：生猪现货价格震荡，季节性需求逐渐旺季，年前鲜肉需求有支撑，现货价格或有所支撑，但继续上涨乏力，高价终端走不动货。中期来看，未来冻肉供应压力大，生猪供应压力大，大格局偏空。饲料成本不断上升，挤压养殖利润。

〖棉花〗

棉花日评：

供应端：

1.疆棉减产、质量下滑，可交割仓单减少，下一年度棉花产量继续受到水资源、改种小麦影响，面积、单产或下降；

2.美棉1月USDA报告数据显示产量下调22万吨之327万吨，出口环比增加6万吨，非常乐观，品质因飓风侵袭下降，新年度得州高粱价格优势明显，或导致该州植棉面积大幅萎缩，若得州干旱，产量预计进一步下调；

3.印度棉播种面积略增，降水过多导致产量环比持平；

4.全球产量下降22万吨，消费基本环比基本持平，下一年度受竞品高价影响，棉花供应低位，需求料改善。

5.2020年12月我国进口棉花35万吨，进口棉纱18万吨。

需求端：

1.tteb数据显示，昨日坯布厂开机有所下滑，纱线开机稳定，成品库存环比持平。纺织原料、纱线和坯布价格稳定。轻纺城坯布成交环比有所减少。目前纱线加工利润处于高位，进口纱线利润倒挂程度进一步加大。

2.2020年1-12月累计实现2914亿美元出口额，累计同比增加7.3%。

美棉出口：预计美棉出口保持强劲。

中美关系：中美第一阶段协议执行良好，拜登即将出任美国第46任总统，主抓疫情堆积经济恢复有利。美国海关于1月14日发布扩大版疆棉禁令，英国和加拿大也开始效仿，对出口有不利影响。

疫情：发达国家疫苗接种进度较快，全球疫情二次爆发中，发达国家疫苗接种进度良好。

流动性：美联储在2020年12月16日会议上称考虑收紧流动性，使风险资产承压。

总体来看，低库存，新年度紧供应，经济恢复导致棉纺消费增加预期不变。当前棉价或继续维持宽幅震荡，疫苗突破带来希望，中短期经济受新冠影响和兵团棉禁令影响还要苦撑，长期来看偏乐观。

〖白糖〗

白糖日评：短期内郑糖维持外强内弱格局，糖协有意控制糖浆，长期乐观。

供应端：

1.巴西榨季提早进入尾声，供应边际减弱，2020年12月下半月中南部产糖1.1万吨，本榨季产糖累计3820万吨。东南部天气条件恶化；新榨季随着油价回升及甘蔗生长调减偏差，食糖产量或大幅减少，当前疫苗进展好；

2.泰国因蔗农改种木薯减产，本榨季上市进度慢；

3.印度增产，截止2021年1月15日，印度产糖1427万吨，同比再让你更加1089万吨。欧盟减产、俄罗斯减产，印度出口补贴落地，印度糖厂已签约100万吨出口合同，且开始发运；

4.国内新糖或近增30万吨产量至1070万吨。

5.2020年12月进口91万吨，实际清关量有差距，糖浆进口关税上调，对盘面形成提振；

6.ISO预计新榨季全球糖缺口增加至350万吨，本榨季仅72.4万吨。

7.荷兰合作银行预计全球2020/21榨季食糖缺口为30万吨。

8.嘉吉认为2020/21榨季全球糖供需缺口为500万吨，2021/22榨季缺口增大至600万吨。

需求端：节前销售进度缓慢，新榨季需求或恢复至疫情前水平，同比增加100万吨。

库存：2020年12月糖协库存同比增加24万吨。

总体来看，糖价上行压力来自进口方面和高库存，下方有成本支撑，节前备货临近存利好，印度补贴力度低于预期，宽幅震荡为主，建议观望；长期来看，国际供应偏紧，国内矛盾在于需求偏弱及加工糖压力，若解决则提供可观的上行空间。

〖苹果〗

产地情况：陕西白水因疫情封锁，而洛川、富县产地交易正常进行，客商继续包装自存货源出货，尤其洛川产区走货速度较快，但果农货交易不多，少有客商采购，部分果农急售出现让价出售情况，主流价格下滑0.2-0.3元/斤，山东栖霞产区情况类似，冷库中客商多选择包装自存货源发往市场，调果农货量占比有限，且大部分都是三级货源，一二级货量较小。目前产区的交易现象侧面说明，客商多不看好后市，以出售自存货为主，随着春节备货的进行，果农销售心理或有所转变，这会导致产地成交价格下滑。临近春节，国内对疫情的管控力度加强，减少人流，对水果需求有一定不利影响，另一方面，替代品柑橘方面，仍有2个月左右的销售时间，短期维持看空观点。

〖花生〗

花生压榨利润持续走高，上周压榨量小幅上升，由于价格高企，下游买货意愿不强，节前备货接近尾声，替代物大豆、菜籽等价格上涨，支撑花生价格。市场整体油价走高也带动花生油上涨，预计近期花生系稳中偏强运行。

〖金工〗

期货趋势日评

近日下跌品种略微增加，警惕市场风险。

FG, ZN, 处于1倍标准差的下跌行情中。

SM, SR, SF, IH, JD, A, IF, 处于1倍标准差的上涨行情中。

RM, M, SP, CS,处于2倍标准差的上涨行情中。

C,处于3倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：焦炭纠缠度7，其次是豆一纠缠度9，硅铁纠缠度11。

纠缠度最高的品种是：IC纠缠度40，其次镍纠缠度37，沪铅纠缠度36。

期权日评

股指期权隐含波动率小幅增加。