海外复工消息：

1、疫情方面，英国官方在周一发布消息称，一种变异的新冠病毒正在英格兰东南部快速传播，近期病例激增可能就与病毒变异有关。今天的最新消息显示变异的病毒可能正在扩散，英国当地媒体报道苏格兰、威尔士均发现变异病毒出现，丹麦和澳大利亚也发现变异病毒的痕迹，英国相关专家警告称，该变异病毒的增长速度不同寻常，已经超过其他所有英国流行的毒株，病毒变异是否能够使得当前市场上的疫苗失效尚不得而知；与此同时，英国政府对于是否在圣诞期间放宽封锁迟疑不决，此前英国政府计划全英在12月23日-27日的圣诞期间进行为期5天的“赦免”，但考虑到最近感染人数的强力反弹，不少政府议员呼吁放弃该计划；德国方面，昨日新增死亡病例952例，打破了之前598例的纪录，创疫情暴发以来新高，上周日，德国总理默克尔与16个州的州长达成一致，确定了严格的封锁限制，新的“硬性封锁”取代了未能使第二波疫情得到控制的六周“轻度封锁”，新的封锁政策将从周三开始，一直持续到2021年1月10日。美国方面，12月14日纽约市长也表示，由于新冠肺炎疫情的恶化，纽约市存在完全封锁的可能性。

2、疫苗方面，英国在过去一周的时间内已经接种了超过13.7万人，其中以老人和医护人员为主，欧洲方面尚未批准疫苗，药品管理局（EMA）表示将在12月23日前完成批准程序，预计在圣诞节前，可以批准辉瑞疫苗紧急使用授权。

3、经济数据方面，美国11月零售数据同比继续维持高位，但是环比大幅不及预期录得-1.1%，预期为-0.3%，救济政策的断档以及疫情的持续不散，开始影响到美国经济的复苏进程，不过美国12月Markit PMI数据初值倒是录得优异表现，服务业PMI和制造业PMI均位于荣枯线以上，欧元区12月制造业PMI初始值录得55.5，高于预期，服务业PMI虽然高于预期但是仍然处于收缩区间，录得47.3，英国11月制造业和服务业PMI也基本是同样表现。

市场点评：美国的封禁程度明显不及欧洲，所以美国的疫情愈加严重，且经济数据的表现要好于欧洲，但从疫苗的量产计划来看，想要实现全面接种起码一个季度，而此时恰逢圣诞节来临，节日氛围下恐导致欧美各国疫情再度恶化，当前处于普遍超买状态下的风险资产需要警惕。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美联储维持利率不变，未调整资产购买计划。道指收跌0.15%，纳指涨0.5%。纳指再创收盘新高。中概股爱奇艺跌近19%，公司宣布增发ADS并发行可转债。昨日A股窄幅整理，量能继续萎缩。酒类股大涨，皇台酒业恢复上市暴涨逾300%；白酒指数的估值从年初的30.1涨到了53.8，白酒成交额市场占比也是历年新高。伴随白酒板块热炒的还有乳业板块、休闲服务板块，明年市场共识股市前高后低，顺周期强科技弱，投资弱消费和出口强，所以市场可能提前交易这个预期，也就是中期IF、IH强于IC。

〖国 债〗

国债消息：公开市场方面，央行开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有200亿元逆回购和3000亿元MLF到期。昨日央行天量续做中期借贷便利（MLF）引起的流动性净投放效果仍在，银行间资金非常宽松，隔夜质押式回购加权利率再度回到1%下方，其余各期限资金均供给充裕，尤其是短端利率明显下行，3年期利率债收益率下行3-4bp，10年期下行接近1bp。

市场点评：央行大额流动性投放带动市场回暖,年末央行呵护流动性的预期似乎已经有所兑现，中短端利率债已经下行较大，继续期待有更多的流动性呵护政策不太现实，考虑到经济基本面走势仍然十分强劲，国债整体仍脱不开震荡寻底格局，投资者暂时不必急于追涨。

〖贵金属〗

贵金属方面，受美联储议息会议影响，昨日大幅波动，议息会议前，受益于美国财政刺激的推进和对联储会议的乐观预期，贵金属开始隐隐上行，但议息会议的决议公布后，贵金属迅速下挫，因为联储既没有调整资产购买的速度也没有调整资产购买的构成，仅仅小幅度修改前瞻性指引，使得市场略感失望。

但随后新闻发布会上，美联储主席鲍威尔重申了政策立场，将继续增持美国国债，且必要时会考虑扩大资产购买力度，并承诺会在缩小购债规模前提供指引，同时强调现在美国急需财政刺激，贵金属受益于讲话，盘中迅速走高。

整体来看，本次会议对于贵金属中性偏利好，考虑到美国财政刺激似乎持续在有进展，贵金属中短期继续走强的逻辑仍在。

工业品早评：

〖钢 材〗

钢材

一、市场点评

供应端，受部分地区环保限产加严以及年末钢厂例行检修增多等影响，近期国内钢材产量总体仍呈现下降趋势。加上最近华东地区限电导致电炉厂开工率下降，将进一步加剧部分地区钢材供应偏紧的格局。而钢材进口方面，因国外钢铁需求增大，近期国际钢价大幅上涨，钢材进口利润明显收窄，后期钢材进口量趋减。

需求端，近期华东及南方地区下游工地年前赶工需求韧性犹在，建材市场成交表现明显好于往年同期，建材表需大幅反弹，钢厂库存及社会库存都有所减少。受益于四季度以来汽车、家电、小五金等制造业订单火爆带来的对冷轧需求的向好，冷轧表观消费持续增长，明显好于往年同期，其产成品库存也延续下降态势。而集装箱、机械制造业的订单良好对热卷需求也有较强支撑。此外，由于今年国内造船订单量增长，前11个月中国新接订单量位居世界第一，对中厚板需求表现也较为强劲，中厚板库存持续下降。统计局最新数据显示11月规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，环比也小幅增加，显示制造业需求强劲，11月第二产业用电量同比增长9.9%也在一定程度上反映了工业生产需求的旺盛。

综合来看，钢材市场依然呈现供应减量而需求良好的局面，对整体钢价仍有支撑，短期关注天气变化对建材下游需求的影响。

二、消息及数据

1.据中钢协数据，2020年12月上旬重点钢企粗钢日均产量220.25万吨，旬环比增加9.68万吨，上升4.6％，同比增长11.97％。2020年12月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1267.97万吨，旬环比增加130.76万吨，增长11.5%；比年初增加314.72万吨，增长33.02%；比去年同期增加147.04万吨，增长13.11%。

2.工信部就《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》公开征求意见。大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量。未完成钢铁产能总量控制目标的省（区、市），不得接受其他地区出让的钢铁产能。长江经济带地区禁止在合规园区外新建、扩建钢铁冶炼项目。大气污染防治重点区域置换比例不低于1.5:1，其他地区置换比例不低于1.25:1。为鼓励企业兼并重组，提高产业集中度，对完成实质性兼并重组后取得的合规产能用于项目建设时，大气污染防治重点区域的置换比例可以不低于1.25:1，其他地区的置换可以不低于1.1:1。

3.据中国港口协会消息，12月上旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长1.7%，其中外贸货物吞吐量同比回落1.8%；长江港口生产继续保持较好态势，枢纽港口吞吐量同比增长12.3%。12月上旬，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长3.1%，与前期基本持平。其中，外贸集装箱吞吐量同比增长4.8%，较前期加快1个百分点，呈现回升态势，但集装箱短缺现象仍未缓解。

4.12月8日，美国钢铁公司宣布将收购美国电炉钢厂——大河钢铁的剩余股份，从而获得这家北美最新和最先进的板材生产企业的全部股份。该交易预计将于2021年一季度完成。2019年10月，美国钢铁公司以大约7亿美元现金收购了大河钢铁49.9%的股份。作为其“BestofBoth”战略的一部分，美国钢铁公司将以大约7.74亿美元现金收购大河钢铁剩余的50.1%的股份。大河钢铁将为公司创造巨大的增值机会。此外，大河钢铁的XG3先进高强钢和其他等级汽车用钢，将使美国钢铁公司更好地服务于汽车制造行业，从而提升竞争力。2020年11月，大河钢铁完成了二期扩建，热轧卷产能翻了一番，达到330万吨/年。

5.昆钢环保搬迁转型升级项目位于昆明市安宁市朝草铺新区，是云南省调整钢铁产业布局重点项目，由中冶北方总承包建设的450平方米烧结机工程是项目的重要组成部分，建成后预计年产冷烧结矿454.12万吨，设计采用了中冶北方自主研发的厚料层烧结技术、多功能高效环冷机、立式环保筛、烧结智能专家系统等多项节能减排新技术，满足企业环保改造需求，将助力昆钢打造全国最具竞争力的精品型钢生产研发基地及产业链延伸和深加工基地。

6.16日建材成交略降，终端采购积极性尚可，由于今年春节较晚，各地赶工需求继续支撑建材消费，近期市场成交明显好于往年同期。

〖铁 矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端，点钢网最新数据显示本周北方九港库存环比减少117.5万吨，除京唐和青岛港库存有所上升外，其余港口均表现为不同程度下降。不过上周因澳洲黑德兰港遭遇恶劣天气影响，澳洲发运量又有明显回落，预计年末到港水平依然不高，考虑到当前澳粉库存仍处于历史同期低位，在焦炭价格高企的情况下，钢厂对中高品资源仍更为青睐，澳洲资源不足带来的结构性需求矛盾仍在。另11月份以来国内矿产量因限产检修也有所减少，主要矿山企业铁精粉库存持续下降。

需求端，国外汽车、制造业等下游行业复苏带动钢材需求增大，国际钢价大幅提升，并且近期国际废钢价格也大幅攀升，国外钢厂高炉复产趋多，对铁矿石的需求增大，普氏价格接连创下近年来的新高，显示国外市场对铁矿石的采购需求较为强劲。国内需求方面，由于铁水成本大幅上升，北方高炉生产转亏，近期钢厂检修增多，高炉开工率进一步下降，铁水产量也有所回落但仍明显高于往年同期，上周45港口疏港量表现下降，并且钢厂铁矿库存水平有小幅增加，但与往年春节前库存水平相比尚有一定的补库空间，当前国内市场对铁矿石需求依然平稳。

从供需基本面情况来看，受益于钢材终端消费需求的强劲，预计明年一季度国内外钢厂的生产积极性依然较高，对铁矿仍有较强的需求，而在一季度矿山发运面临季节性回落的情况下，整体铁矿供需结构依然偏紧。

二、消息及数据

1.据点钢网消息，20201210-20201216北方九港库存共计7783.3万吨，环比减少117.5万吨。其中贸易矿占比73.48%，非贸易矿占比26.51%。除京唐和青岛库存上升外，其余港口均呈现出不同程度的降库。由于上周京唐港到港量大增70万吨，到港量接近300万吨，导致该港口库存增加65万吨，为九港库存增幅最大的港口，压港情况也因此有所转差，目前京唐港的等泊天数在4天左右，压港船只达到12条。与此同时，随着煤炭铝矿以及锰矿等陆续卸货，青岛港前港码头的压港情况有所缓解，铁矿卸货速度正逐渐恢复正常，本周该港库存微增，前港的压港情况大幅好转，压港天数在4天左右，较上周下降3天。

2.据外媒报道，在1-11月期间，乌克兰粗钢产量为1871万吨，同比下降3%；生铁产量1859万吨，同比增长0.7%。在此期间，成品材产量1672万吨，同比下降0.4%。烧结产量为2899万吨，同比增长1.9%; 焦炭产量882万吨，同比下降5.1%; 钢管产量为79万吨，同比下降16.4%。截止12月11日，乌克兰有17座高炉（共21座）正在运转，14座转炉（共16座）在运转，5座电弧炉（共15座）在运行，17座连铸机（共17座）处于在产状态。

3.据外媒报道，印度国家矿业公司NMDC宣布将铁矿石块矿价格上调700卢比/吨（约9.52美元/吨）；粉矿价格上调500卢比/吨（约6.8美元/吨），于2020年12月15日生效。调整后的块矿价格为5200卢比/吨（约70.72美元/吨），环比增加15.6%；粉矿价格4610卢比/吨（约62.7美元/吨），环比增加12.2%。NMDC表示，上调后的价格不包含权利金、地区矿产基金(DMF)、国家矿产勘探信托(NMET)、税金、森林采伐许可证和其他税费。据悉，12月份 NMDC上调两次铁矿石价格，第一次上调铁矿石价格在12月4日，调整后，块矿价格4500卢比/吨（约61.2美元/吨），粉矿价格4110卢比/吨（约55.9美元/吨）。

4.近日，中国钢铁工业协会副会长骆铁军与力拓（Rio Tinto）铁矿市场营销副总裁方睿思（Simon Farry）和铁矿中国总经理陈胜等举行视频会议，就近期铁矿石市场快速上涨、完善定价机制和力拓的生产与销售情况等进行了交流。据力拓介绍，在建的库戴德利项目（Gudai-Darri）和罗布河项目（Robe River）正在按计划推进，预计将于2022年初和2021年下半年投产。

5.据外媒报道，澳大利亚皮尔巴拉港务局(Pilbara Port Authority)近日公布的数据显示，今年11月份，位于西澳大利亚最大的铁矿石出口港黑德兰港(Port Hedland)向中国出口铁矿石3444.45万吨，为3月份以来低点，同比减少6.66%，环比减少13.28%。10月份，黑德兰港向中国出口铁矿石3972.09万吨，上年同期向中国出口3690.23万吨。11月份，港黑德兰港出口至中国铁矿石量占其总出口量的82.8%，是今年以来所占份额最小的一个月。数据显示，11月份，黑德兰港铁矿石出口总量为4162.53万吨，同样为3月份以来低点，同比减少3.88%，环比减少10.44%。

6.16日远期现货市场活跃度尚可，价格上涨。现货市场成交一般，价格上涨。国产矿主流市场需求尚可，价格上涨。

〖铜〗

铜2020.12.17

一、市场点评：

      美联储主席鲍威尔重申宽松货币政策，美元指数走弱，有利支撑铜价，夜盘comex铜价回升；疫苗方面，疫苗为疫情控制带来希望，欧、美、加等国预计先后开始接种疫苗，但美失业救济面临断档，疫情依旧高发，从当选总统拜登及美国商会的表态来看，以及参议院两党领袖的表态看，经济刺激法案通过仍是当务之急，这是是一个潜在利好。另外苗利好给市场带来的热情，暂时退潮，预计接下来市场关注的重心逐渐转向疫苗推进速度，疫情控制效果，以及疫苗推广后的经济恢复节奏。

     供给方面，一些矿山及矿业国家宣布提升2021年铜矿产出预期，但2021年铜精矿长单加工费敲定为59.5美元/吨，较2020年下降2.5美金，长单TC继续下滑，预示着2021年精矿延续偏紧。废旧料方面，海外大范围的疫情导致废旧回收资源降低，整体废铜资源量提升仍需时日，但铜价的大幅上扬，使得废铜资源有所增加。

      需求方面国内需求表现良好，且有良好预期，国常会明确指出，支撑汽车、绿色家电等消费，同时地方政策亦出台政策支持新能源汽车产业发展。11月国内汽车销售继续向好，汽车、新能源汽车、光伏等表现良好，且十四五规划仍有较大提升空间，另外老旧小区改造对铜铝消费提供一定动力。全球制造业需求正逐步恢复，欧洲新能源汽车销售高速增长，美国地产数据良好，行业补库需求旺盛，汽车等制造业超预期回升，疫苗消息的刺激下海外需求快速恢复预期加强。

     综上，欧美维持宽松货币政策，欧洲有所加强，美财政刺激法案仍有潜在通过可能，精矿供应预期依旧偏紧，国内需求表现良好，还有疫苗推广疫情控制后的海外恢复预期；依然看好铜价上涨。

二、市场信息与数据

宏观

1、鲍威尔：美联储维持利率不变，将继续保持目前的月度购债计划规模，重申美联储可能会扩大购债计划的规模和改变所持债券的期限。

2、欧盟据称加快疫苗审批，寻求圣诞节前开始接种：知情人士透露，欧洲当局正在努力压缩对辉瑞和BioNTech新冠疫苗的审批时间表，为圣诞节前在欧洲推广接种创造条件。两位知情人士表示，如果疫苗能在下周一得到一个关键的药品监管委员会的支持，欧盟委员会计划当天作出批复。其中一位知情人士说，这样的话最早可在周三向疫苗中心发出第一批疫苗。此前欧洲药品监管部门表示，原定12月29日举行的咨询委员会会议将改在下周一召开。

3、据巴西新闻网“G1”：巴西政府决定购买中国的新冠疫苗

4、欧元区12月制造业PMI初值 55.5，预期 53，前值 53.8。

行业

1、智利国家铜业与Ventanas冶炼及精炼厂的两个工会达成劳工协议：智利国家铜业Codelco周二表示，该公司已提前与Ventanas冶炼及精炼厂所属的两个工会（Union 1 和 Turnados Union ）达成劳工协议。根据协议，Codelco将统一发放2300美元作为福利津贴，但并不会提高工人工资。

2、Centinela工会接受要约避免罢工：工会领导人周二表示，智利安托法加斯塔（Antofagasta）的Centinela铜矿的工人工会同意与智利矿工达成劳动协议，避免了罢工的威胁。

3、力拓Oyu Tolgoi铜矿地下采矿将在2022年10月前实现可持续生产:力拓周三表示，根据其对第一批采矿的最终估算，蒙古Oyu Tolgoi铜矿地下采矿将在2022年10月前实现可持续生产。预计从2028年到2036年，该矿露天矿和地下矿平均每年产铜量将达到48万吨。（文华财经）

4、城镇老旧小区改造加速起步:住房和城乡建设部城市建设司副司长刘李峰16日说，我国城镇老旧小区改造进入加速起步阶段。2019年以来，全国已开工改造城镇老旧小区5.8万个，惠及居民1043万户。12月15日推出了第一批城镇老旧小区改造可复制政策机制清单，涵盖加快改造项目审批、存量资源整合利用和改造资金政府与居民、社会力量合理共担3个方面的13个环节。（新华视点）

5、西安新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延续至2022年底：为尽快恢复消费市场的平稳健康发展，增强消费对经济发展的基础性作用，西安市政府近日发布了《西安市应对新冠肺炎疫情影响促进市场消费若干措施》。在稳定和扩大汽车消费方面，《措施》提出，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延续至2022年底。加大新能源公交车替换力度，对新能源公交车按照国家财政补贴标准的1∶0.5给予地方财政补贴。

6、乘联会：12月第一周的乘用车日均零售是3.8万辆，同比增长26%，环比11月第一周增长9%。12月第二周的日均零售是5.3万辆，同比增长15%，环比11月第二周下降10%。12月前两周零售为日均4.6万辆，同比增长19%，同比增速较强。但环比11月同期的增速是-4%。

7、国家能源局：11月新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为349.72万千瓦（10月为133.44万千瓦）。截至11月底，全国累计纳入2020年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为1012.26万千瓦。

8、LME铜库存：12月16日LME铜库存减8775吨至133125吨。

〖铝〗

铝2020.12.17

一、市场点评

      电解铝新增投产继续，神火二期一段通电启动，近期进口利润扩大，报关流入增加，另外作为主要投产地的云南地区，冬季枯水期可能存在电力供应不足的情况，且近期湖南、浙江等地传出限电 消息，电力紧张，可能造成投产进度可能放缓。

      国内需求依然韧性维持，且预期良好，国常会明确指出，支撑汽车、绿色家电等消费。11月汽车数据依然向好，光伏等需求表现良好，且十四五规划预计仍有较好预期，家电表现良好，出口环比继续回升，北方空气污染状况缓解，加工潜在影响减弱；海外汽车等回升良好，疫苗后的需求预期良好。

     周一库存下降1万吨，整体库存评价来看依然偏低库存水平，密切关注库存水平变化。

     据平衡表推演，从当前主要铝下游需求表现看，依旧给予铝消费乐观评价，由于11月现货进口利润扩大，且远月盘面亦存进口利润，预计进口报关流入增加，调增进口预期后，国内缺口预期下降。周一库存下降，市场依然给出正向反馈，整体来看，供给增加之下，库存仍在下降，明年一季度前投产产能有限，供给压力依旧有待释放，需求仍能韧性维持，维持中期铝价震荡偏强运行判断，后续密切关注库存变动情况。

二、消息与数据:

1、SMM调研：浙江多地限电方式不一 铝加工企业受到影响较小。据SMM了解，浙江近期多地实行各种不同方式限电。首先，限电集中地区反馈集中于金华、温州、湖州等地，限产时间也多集中于12月内，其他地区影响较小。其次，就限产方式而言，各地也有不同，有按等级分级严格做一休几，也有限制月度用电总量，企业自行调整的做法。但总体而言，铝加工企业均不属于用电大户，限产较少，目前仅听闻湖州少量型材企业、金华个别再生铝及轮毂企业有限制用电总量的要求，影响相对有限。

2、LME铝库存：12月16日LME铝库存增19850吨至1377225吨。

〖镍〗

镍 2020.12.17

一、市场点评

    菲律宾雨季镍矿离港数量大幅下降。供应端干扰再增，印尼镍铁厂劳工冲突再起，新喀VNC工厂抗议活动持续进行。国内镍铁减产继续，印尼NPI受电力因素影响阶段性投产不及预期，中印两国NPI供应阶段性收紧，抬升企业原料采购成本。废不锈钢价格先行出现调涨，高镍铁较废不锈钢经济性维持，抬升不锈钢对镍铁的采购需求，铁厂出货预期普遍在1100元/镍之上。

    12月钢厂排产较11月产量持平。有钢厂的交仓因素影响，不锈钢现货供应紧张，缺货缺规格的局面下，现货价格推升。原料价格难压情况下，提升不锈钢成品价格更有助于不锈钢厂生产利润的修复。不锈钢库存连续两周下降。终端主要消费领域同比保持正增长。

  电解镍社会库存连续8周降低，进口亏损幅度大幅收窄，镍豆进口窗口暂时打开，现货升水出现下调。中国新能源汽车10年布局迎来爆发式增长，欧美地区禁售燃油车时间提前，头部车企加快布局镍资源板块。三元前驱体产量及出口量同比、环比继续呈上升态势，中间品/镍豆-硫酸镍-三元前驱体呈供需紧平衡格局，对镍的消费形成长期利好。

   宏观面，中国11月房地产数据出炉景气指数环比提升，新冠疫苗进展的乐观情绪、美国推出额外经济刺激的乐观预期，等提振市场交易情绪。

   预计随着镍不锈钢产业链的利润重新分配，成品价格回升，不锈钢生产利润将得以修复，利空逐步消化。新能源汽车销量的高增长，相关材料行业产能接近满产运行，后续增长空间强劲，推动镍需求预期。镍震荡偏强走势仍可期。

二、消息与数据

1、印尼某工厂一期项目中的2条RKEF镍铁产线于近日因故障暂停产高镍铁，检修时间预计一个多月，两条产线月产量将减少1200吨金属量。 印尼另一工厂的2座高炉已于11月底停产高镍铁，月产量减少400吨金属量。（myyouse）

2、WBMS周三数据显示，20201年1-10月全球镍市供应过剩6.37万吨。1-10月，全球精炼镍产量195.86万吨，需求量189.49万吨，全球矿山镍产量188.62万吨，同比降低14%。（文华财经）

3、INSG最新数据显示，2020年10月全球镍供应过剩2800吨，9月供应过剩3000吨。2020年1-10月，全球镍市供应过剩110600吨，上年同期为短缺40700吨。（文华财经）

4、11月社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5.0%，增速比上月加快0.7个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35497亿元，增长4.2%。1-11月社会消费品零售总额351415亿元，同比下降4.8%。其中11月家用电器和音像器材类消费品零售额1048亿元，同比增长5.1%；1-11月家用电器和音像器材类消费品零售额7565亿元，同比下滑5.5%。 网上零售持续增加。1-11月全国网上零售额105374亿元，同比增长11.5%，比1-10月份加快0.6个百分点；其中，实物商品网上零售额增长15.7%，占社会消费品零售总额的比重为25%。（SMM）

5、在稳定和扩大汽车消费方面，《措施》提出，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延续至2022年底。西安加大新能源公交车替换力度，对新能源公交车按照国家财政补贴标准的1∶0.5给予地方财政补贴。（SMM）

6、1-11月,太钢实现粗钢产量967.75万吨,实现增加值158.69亿元,利润总额31.38亿元。预计全年粗钢产量将达到1068万吨，不锈钢产量将达到418万吨。预计全年出口钢材70.82万吨，出口不锈材50万吨。预计全年利润总额39亿元，同比增长11.43%。预计全年总产值830亿元，增加值176亿元。预计全年上交税金25.47亿元。（51bxg）

7、为继续深化钢铁行业供给侧结构性改革，促进钢铁行业转型升级和高质量发展，工信部对《钢铁行业产能置换实施办法》（2018年1月1日实施）进行了修订，现公开向社会征求意见，意见反馈截止时间为2021年1月18日。与2018年版产能置换范围为环境敏感区域（京津冀、长三角、珠三角等）相比，这次征求意见稿所称的大气污染防治重点区域是指京津冀、长三角、珠三角、汾渭平原等地区以及其他“2+26”大气通道城市，产能置换范围再次扩大。“大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量。未完成钢铁产能总量控制目标的省（区、市），不得接受其他地区出让的钢铁产能。这次的修订稿在置换比例上，重点区域由原先的1.25：1提升到1.5：1；其他地区置换比例不低于1.25：1，可以起到减量置换的目的。”（每日经济新闻）

8、LME库存：12月16日LME镍库存增加936吨至244236吨。

〖不锈钢〗

不锈钢 2020.12.17

一、市场点评

    镍-不锈钢产业链通过减产进行利润重新分配，不锈钢供应缩减后社会库存出现下降，表明当前市场供应下有相应消费的支撑。加之部分钢厂交仓需求致现货市场供应显紧张，缺货缺规格情况下，钢厂期盘价格自周初迎来密集快速的上调，在市场看涨氛围中，昨日大型钢厂开盘价格下调200元/吨，影响市场交易氛围。随着12月印尼不锈钢产量或有下降，以达到增加镍铁回流量的目的，同时也减小了对国内不锈钢市场供应的冲击。不锈钢处于供应缩紧的局面，通过不锈钢价格的快速上涨，即期生产亏损有了明显收窄。减量供应-提升成品价格的思路将在短期支撑价格走势。

二、消息与数据

1、11月社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5.0%，增速比上月加快0.7个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35497亿元，增长4.2%。1-11月社会消费品零售总额351415亿元，同比下降4.8%。其中11月家用电器和音像器材类消费品零售额1048亿元，同比增长5.1%；1-11月家用电器和音像器材类消费品零售额7565亿元，同比下滑5.5%。 网上零售持续增加。1-11月全国网上零售额105374亿元，同比增长11.5%，比1-10月份加快0.6个百分点；其中，实物商品网上零售额增长15.7%，占社会消费品零售总额的比重为25%。（SMM）

1-11月，汽车制造业工业增加值同比增长6.3%，与1-10月相比，增速提升0.7个百分点, 高于同期全国规模以上工业企业增加值4.0个百分点。（51bxg）

2、1-11月,太钢实现粗钢产量967.75万吨,实现增加值158.69亿元,利润总额31.38亿元。预计全年粗钢产量将达到1068万吨，不锈钢产量将达到418万吨。预计全年出口钢材70.82万吨，出口不锈材50万吨。预计全年利润总额39亿元，同比增长11.43%。预计全年总产值830亿元，增加值176亿元。预计全年上交税金25.47亿元。（51bxg）

3、盐城尊信金属科技有限公司是盐城从无锡引进的不锈钢配套企业，主要以德龙生产的不锈钢卷板为原料，为不锈钢下游企业提供开平、分条等配套服务。该项目一期工程已经开始生产线的联动调试，即将于近期投入试生产，两条线预计年产量25万吨左右。计划二期工程建设于明年的五六月份完成二期三条生产线的安装投产，年加工能力可以提高到40万吨以上。(51bxg)

4、12月16日上午，溧阳德龙金属科技有限公司2680mm高端不锈钢热轧项目，打下第一桩！此项目总投资50亿元，占地800亩，建筑面积35万平方米，主要新建1条全球最大的2680mm热轧带钢生产线及4条1650mm热轧退火酸洗生产线、1条2400mm开平线、1条2400mm热轧退火酸洗生产线。主要产品为2.5~25.4*1250~2400mm热轧不锈钢带卷及25.4~55*1250~2400mm热轧不锈钢板。2020年12月底开工，2021年8月2680mm热轧项目投产，2021年底炼钢生产线投产，2021 年底3500炉卷生产线投产。本项目主要生产高端不锈钢300系列产品，其中316L、321、 双相钢等产品可以大量替代进口，满足国内核工业，化工行业、海洋工业的用钢需求。（51bxg）

5、为继续深化钢铁行业供给侧结构性改革，促进钢铁行业转型升级和高质量发展，工信部对《钢铁行业产能置换实施办法》（2018年1月1日实施）进行了修订，现公开向社会征求意见，意见反馈截止时间为2021年1月18日。与2018年版产能置换范围为环境敏感区域（京津冀、长三角、珠三角等）相比，这次征求意见稿所称的大气污染防治重点区域是指京津冀、长三角、珠三角、汾渭平原等地区以及其他“2+26”大气通道城市，产能置换范围再次扩大。“大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量。未完成钢铁产能总量控制目标的省（区、市），不得接受其他地区出让的钢铁产能。这次的修订稿在置换比例上，重点区域由原先的1.25：1提升到1.5：1；其他地区置换比例不低于1.25：1，可以起到减量置换的目的。”（每日经济新闻）

〖原油〗

国际原油期货周三小幅收高，美国原油库存下降带来利好。

1、EIA公布了最新的库存报告，报告整体偏多。美国原油商业库存下降300万桶，汽油库存和馏分油库存小幅增加；美国原油产量周度下降10万桶/日，炼厂开工率从79.9%小幅下滑到79.1%；美国成品油表需再度攀升至1930万桶/日，其中汽油、柴油和燃料油表需均增长，航煤下降。

2、利比亚石油公司表示，该国的两大出口港口因恶劣天气关闭，如果不利天气再持续72小时，另外两座港口运营也将受影响，届时受存储能力限制可能影响该国产量。

3、亚洲近月低硫燃料油裂解价差小幅走低，现货贴水扩大，受实物船货需求疲软拖累。

4、沙特公布了2021年的财政预算案，预算赤字占GDP的4.9%，比2020年的预算赤字明显降低。国王称，2021年预算将优先用于保护民众的健康和安全，同时致力于控制疫情，刺激经济增长。

5、日本11月原油进口同比下降20.5%，绝对值为237万桶/日。

6、根据GasBuddy分析师Patrick DeHaan的说法，今年圣诞节旅行的美国人人数预计将下降25％，该估计数基于对1,800多人的调查而得出。意大利道路上的车辆数量11月环比10月下降26%，同比下降32%，重型货车的跌幅较小。

7、过去一个月通过美国机旋转闸的乘客数量下降，同比降幅达67%。Eurocontrol的数据显示欧洲的航班数同比下降了62%。全球范围内商业航班数量同比下降了40%。中国国内航空运输量完全恢复到了去年同期水平。

观点

美国原油产量的周度下降是非常积极的一个信号，低油价低的钻井数已经开始进一步影响到了原油供应；美联储周三维持货币政策和资产购买计划不变，宽松的货币政策利多风险资产。维持油价震荡走高的观点不变。

〖聚酯〗

PTA：PTA现货基差平稳，价格高位震荡，聚酯工厂买盘偏少，成交气氛偏淡，贸易商之间成交为主。江浙涤丝产销整体清淡平均3-4成，直纺涤短产销清淡，平均22%。由于电力供应不足，浙江、江西等多地陆续发布限电通知，浙江慈溪化纤类企业本月底前限电2天，江西某纱线大厂计划近日至本月底每日降低生产负荷10%。现在不能确定TA下游和终端有多少产能受到影响，需求边际减弱却是不争的事实。TA价格短期跟涨原油不力，若回调则带来加仓时机。

MEG：乙二醇现货成交主流围绕3935-3965元/吨展开，日内基差套利商成交为主，整体交投一般。华中一套28万吨/年的MEG装置目前正在重启中，该装置此前于10月中旬停车检修。近期长江口集装箱落水封航，化工品船只禁止通行，周内EG到货延迟，下周库存将继续下降。我们依旧认为EG4200附近压力较大。

PF：厂家报价多维稳，半光1.4D 主流5750-5850元/吨出厂或送到，现货市场以刚需采购为主，产销清淡，平均22%。环锭纺纯涤纱及涤棉纱部分未涨价地区价格上调，下游刚需补货。电力供应不足，浙江、江西等多地陆续发布限电通知，将影响短纤的需求，短纤价格延续震荡。

〖聚丙烯〗

PP日评:

供应端:独山子石化故障停车，PP开工率回升至90.85%，拉丝排产28.43%。万华化学30万吨装置产均聚注塑，截止当日，2020年PP新增产能315万吨，产能增幅12.55%。

需求端:传统拉丝料下游塑编行业开工较低，环比上周下降2个百分点至57%，近期华东对部分塑编下游限电限产，关注需求的可持续性。

库存:隔夜石化聚烯烃库存62.5万吨，整体水平与往年相当。

预测:关注华东、海南禁塑令具体执行力度，近期MTO已经亏损，短期价格进一步下跌空间有限。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评:

供应端:独山子石化装置故障、齐鲁石化临时停车，抚顺石化恢复开车，PE开工率94.62%，神华新疆计划近期开车。卓创数据显示，11月份PE产量178.1万吨，环比增加9.26%，同比增加16.56%。

需求端:农膜需求季节性转弱，11月份全国快递服务企业快递业务量同比增长36.5%，前11个月全国实物商品网上零售额8.8万亿元，同比增长15.7%，占社零总额比重上升到25.0%。

库存:隔夜石化聚烯烃库存62.5万吨，整体库存水平与往年持平。

预测:短期华东对部分塑料制品下游采取限电措施，进口利润、MTO利润都已经亏损，短期价格进一步下跌空间有限。

〖橡胶〗

12月16日国内外原料价格持稳，据降水预报：国内产区周内降水正常，而国外产区，12月中下旬泰国南部、马来、印尼降水均偏多，供应端的变量仍旧在东南亚；需求端：近期欧洲多国封锁继续，德国实行“硬封锁”，短期不利于轮胎需求，而国内近期因环保限产，轮胎开工下滑，最近天胶的供需呈现双弱的格局，中期来看，在全球货币宽松的背景下，天胶底部抬升相对确定，而短期上涨还需要供应端发力。

〖沥青〗

截止本周，隆众33家社会库库存为58.0万吨，环比下降2.24%，同比增加112.84%。

截至本周，隆众25家厂家库存为56.7万吨，环比下降2.2%，同比增加19.0%。

国内沥青均价为2619元/吨，价格环比上调3元/吨或0.11%。中油高富沥青价格上调带动区内高端价格推涨。

期货价格与华东地区现货基差价格在-53基差缩小，与山东地区现货基差价格在-253基差缩小。

山东地区市场价格相对稳定，齐鲁石化近日灌输至周边社会库，汽运发货量减少，京博、科力达基本维持产销平衡状态。区内改性生产设备陆续停工，终端需求逐步走弱。

华东地区成交参考2650-2800元/吨，刚需以及备货需求支撑，供应仍表现紧俏。目前主力炼厂排队发车发船。

渣油个别地炼下调20元/吨，下游需求面少量刚需补货，且订单数量减少，多数下游谨慎采购。

观点

沥青季节性去库顺利，炼厂和社会库存双双下降，原油之外产业内部也出现了些许利好，沥青价格延续强势，裂解价差也存在支撑。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周三国内纯碱市场盘整运行，市场交投气氛淡稳。近期减量检修纯碱厂家增加，纯碱厂家整体开工负荷明显下调，云南云维纯碱、陕西兴化纯碱装置计划1月份开车运行。部分下游及贸易商适当入市接单，纯碱市场出货氛围好转，华中地区部分厂家封单、控制接单，个别地区厂家存小幅探涨意向。

华北地区纯碱市场大稳小动，轻碱周边主流出厂价格在1300-1380元/吨，重碱主流终端价格在1350-1500元/吨。华中地区纯碱市场低价减少，部分厂家控制接单，轻碱周边主流出厂价格在1120-1200元/吨，重碱主流终端价格在1400-1480元/吨。

玻璃：周三国内玻璃市场涨势依旧强劲，库存低位，企业提价情绪浓厚。全国浮法玻璃加权平均价为2171.69元/吨，较上日价格上涨5.14元/吨。沙河安全实业价格2120元/吨，较上日持平。

华北山西利虎、正大、鑫利部分厂上调1-2元/重量箱，秦皇岛耀华色玻涨3元/重量箱，河北润安、长城、天津台玻等计划明后日提涨价格；华东昆山台玻涨10元/重量箱，临沂蓝星涨1元/重量箱，福莱特涨2.5元/重量箱；华中江西宏宇涨2元/重量箱。

2、市场日评

近期纯碱厂家整体开工负荷继续下降，未来可能有130万吨产能停产，开工将降到75%左右，纯碱价格低位下，下游适当补库，市场有所好转，纯碱库存处于高位，对近月价格形成压制，明年光伏玻璃产能增量较大，玻璃增加投产预期较强，较为利多05合约。

近期浮法玻璃整体产销良好，各地区库存处于历史低位，玻璃价格继续上涨。关注房地产1月之后是否仍存赶工需求，预期赶工结束之后05偏空。

农产品早评：

〖油脂油料〗

印尼称可能将明年生柴目标消费由920万千升下调至850万千升，但仍将按计划执行B30，同时由于疫情，今年马来生柴出口也受到影响，欧盟依旧是进口主力军，而中国进口量骤降，后续生柴需求关注疫情情况。现静待南美天气问题发酵，带领油脂突破，预计油脂还将上行。

〖玉米〗

玉米：锦州港现货维持在2565元/吨，有些深加工企业的收粮报价有所松动，再加上政策打压明显，而且1月合约接货价值不高，一是港口库存爆满，二是粮质不高，盘面偏弱回调。但总体上不看大跌，短期高位区间震荡格局。

〖豆粕〗

豆粕：巴西播种进度较快，已近9成，去同88.9%，这个进度略高于市场预期的。我们监测的拉尼娜周度高频数据NO3.4区域的SSTA有所改善（拉尼娜有缓解迹象）。10号凌晨，USDA月度供需报告，市场有继续下调美豆库存的预期，11月是1.9亿蒲，12月平均预期1.69亿，预估区间1.2-1.9亿蒲之间。总结观点：预期比较充分，当前位置有支撑。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：国家开始放储冻肉，利空鸡蛋需求，养殖户惜淘情绪逐渐增多，可短空鸡蛋，但中长期向好的格局不变：10月以来，淘的多，开产少，供应一定一直在减，未来这种中长期的供应格局还会持续到明年5月份。

〖生 猪〗

生猪日评：国家抛储冻肉，利空猪价。从屠宰开工率来看，生猪供应逐步增多，但季节性需求旺季，需求也在增加。 近期多地进口冻品包装上检测出新冠病毒，各地冻品市场封库居多，消费者对冻品也有一定程度的排斥，养殖端占据主导地位，利好生猪价格。北方疫情有所加重，利好猪价，所以生猪价格可能会有所反弹。从中长期来看，供应每月1-3%的供应环比增量，生猪价格大趋势向下。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：疆棉减产、质量下滑，可交割仓单减少，下一年度棉花产量继续受到水资源、改种小麦影响，面积、单产或下降；美棉11月USDA报告数据显示产量基本持平为350万吨，出口增加9万吨，品质因飓风侵袭下降，新年度得州高粱价格优势明显，或导致该州植棉面积大幅萎缩，下一年度总产维持低水平；印度棉播种面积略增，降水过多导致产量下调11万吨；全球产消基本环比基本持平，下一年度供应低位，需求料改善。10月，棉花进口21万吨，棉纱进口17万吨。需求端：昨日纱线价格继续持稳，纱线、坯布开机持稳略增，仍处高水平，纱线库存均下降，当前逐渐进入淡季，受疫情影响备货提前，轻纺城坯布成交改善，纱线、坯布新单少量增加，目前纱线加工扩大，进口纱线利润微薄。1-11月累计实现2652亿美元出口额，累计同比增加7.6%。美棉出口：今日公布出口数据，前两周数据显示出口签约装运高水平，因中国采购积极。拜登即将出任美国第46任总统，或将主抓疫情控制和修复美国同盟国的关系，此前拜登选举时承诺在关税方面放松，但近期表态或继续对中国保持强势；特朗普政府于12月2日发布兵团棉禁令，当前欧美国家为澳总理莫里森站台，中美关系或继续维持当前状态，美国最高法院以特朗普所在共和党占绝对控制，给拜登上台废除兵团棉禁令提高了难度；新冠疫苗频传捷报，关注疫苗产量和可保护的人数总量。总体来看，棉价修复至疫情前水平，国内新棉成本支撑较强，新棉品质差，近期走期限逻辑；欧洲疫情影响明年春季订单，若东南亚、南亚因疫情停工，订单会继续回流，我国在国际市场上的占有率有望获得提升，对棉价形成新支撑，若全球新棉或继续减产，形成上行驱动，内外价差仍大，暂时无法轮入，当前棉价或继续维持宽幅震荡，疫苗突破带来希望，中短期经济受新冠影响和兵团棉禁令影响还要苦撑，长期来看偏乐观。

〖白糖〗

白糖日评：短期内郑糖维持外强内弱格局，糖协有意控制糖浆，长期乐观。供应端：巴西雷亚尔升值榨季提早进入尾声，供应边际减弱，巴西东南部天气条件改善，荷兰银行预计2020/21榨季巴西中南部糖总产量为3820万吨；新榨季随着油价回升及甘蔗生长调减偏差，食糖产量或大幅减少，当前疫苗进展好；泰国因蔗农改种木薯减产，9月出口食糖33万吨，处于3年最低水平；印度增产，欧盟减产、俄罗斯减产；印度出口补贴政策迟迟未下发，最新消息显示，印度食品部再次提交出口补贴方案；国内新糖或近增10万吨产量至1050万吨，广西集团糖厂开榨达59家，同比少7家，内蒙古截止11月底累计产糖50万吨，10月进口88万吨，实际清关量有差距，11月国内进口预报少，总体预计新榨季进口总量或维持，内外联动差，糖浆或在明年6月后调整关税；ISO预计新榨季全球糖缺口增加至350万吨，本榨季仅72.4万吨。需求端：当前国内销售清淡，新榨季需求或恢复至疫情前水平，同比增加100万吨。库存：广西陈糖清库。总体来看，糖价上行压力来自进口方面和高库存，下方有成本支撑，短期大幅驱动不明显，宽幅震荡为主，建议观望；长期来看，国际供应偏紧，国内矛盾在于需求偏弱及加工糖压力，若解决则提供可观的上行空间。

〖苹果〗

苹果主产区山东、甘肃、陕西等库存富士交易未见明显起色，冷库中果农货交易量极少，少量包装发货也以客商自存货为主，主流行情维持稳弱趋势。整体苹果基本面偏弱格局，在春节之前难有趋势性反转，整体偏空对待，但当季合约在6500元/吨以下，不建议追空。

〖花生〗

现市面上可买花生数量有限，农户惜售严重，且替代品大豆、玉米价格回升，带动花生价格稍涨，油脂板块偏强，同时小品种油供应偏紧，支撑花生油价格，国内节前备货逐步启动，预计花生油价格持稳，花生价格维持稳中略升。

〖金工〗

期货趋势日评

经济回暖，消费增加，上涨品种增多。

AP,品种处于1倍标准差的下跌行情中。

RB, SM, FG, ZC, AL, ZN, CF, FU, MA, SC, JM, TA, SP, NI, HC, EG, I, BU, 处于1倍标准差的上涨行情中。

CU处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：玉米纠缠度9，其次是淀粉纠缠度14，菜籽油纠缠度15。

纠缠度最高的品种是：铜纠缠度43，其次镍纠缠度45，锡纠缠度38。

期权日评

股指期权隐含波动率小幅增加。