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库存难敌美好预期,Brent突破50关口 2020年12月11日 【早评】

来源:本站原创 发布时间:2020-12-11 09:09:15 浏览次数: 【字体:

每日疫情跟踪&复工观察:

 

 昨日美国食品药品监督管理局(FDA)小组以17票赞成,4票反对的结果投票认为对于16岁及以上的成年人来说,注射辉瑞和BIONTECH公司生产的新冠疫苗的益处大于已知的风险,预计将在未来几天对紧急使用授权做出决定。昨日辉瑞盘后涨幅扩大至3%。

 

疫情方面,近几日法国、德国新增人数小幅反弹,一方面因节假日聚集,另一方面疫苗的进展使群众防疫意识放松。欧洲整体医疗资源压力高峰已过,主要经济体回落的更早更快。美国之前因为感恩节放假导致检测减少,节后新增人数反弹。新增确诊和死亡、阳性率、新增和现有住院结果指标都显示美国当前比第一波疫情严重。美国检测量持续增加,没有遇到瓶颈,目前每天检测200万左右。十月份开始检测确诊率抬升至10%左右。新增死亡接近第一波高点。新增住院达到前期高点,现有住院人数12.1万,前期高点6万人。美国的封城措施边际走强,尚未形成规模。考虑到节日聚会加速疫情扩散,美国封锁的可能性边际走强。海外复工


 

海外复工方面:默克尔在政府工作报告当中,向议员们表示:“病例数量过高,需要重症监护或死于该病毒的人数正在增加,这相当令人担忧。”她恳请大家接受在即将到来的圣诞节和新年期间加强封锁。疫苗方面,德国BionTech公司与美国辉瑞公司合作研制的疫苗取得了突破进展,已经在英国得到了审批和推广。德国和法国也在安排部署疫苗接种工作。英国方面,第二次全国封锁解除后,住院率又开始上升,伦敦市长和卫生大臣均做出回应,并警告称,如果不遵守防疫措施,伦敦将被升为3级封锁区域。在经济数据上,美国至12月5日当周初请失业金人数录得85.3万人,为9月19日当周以来新高。美国11月CPI小幅高于预期,但持平于前值。

 

市场点评:尽管欧洲地区疫情得到疫情控制,但这是归功于封锁所导致,一旦放松管制,或者说圣诞节假期来临,民众再度放飞自我,那可能又会看到确诊数据拐头的迹象。美国就业数据显示出经济复苏放缓的迹象,持续高增的疫情难以控制,必然会拖累经济复苏的势头,需要关注当下风险资产对经济复苏过高的预期是否有回落的可能。

宏观早评:

〖股 指〗

隔夜美国三大股指涨跌不一,道指收跌0.23%,纳指涨0.54%。科技股涨跌不一,苹果涨1.2%,特斯拉涨3.7%,微软跌0.6%。昨日A股缩量震荡,光伏板块风起云涌,天富能源四连板。仁东控股连续12日跌停,已被深交所暂停融资买入。沪深两市成交额不足7100亿元。北向资金净买入15.22亿元,连续三日净买入。隆基股份获净买入3.28亿元居首,五粮液遭净卖出5.78亿元最多。

 

近期电子行业上演缺货涨价行情,医药行业price in政策利空,叠加疫苗超预期进展对行业形成利好,这两个行业对IC的带动使得IC短期表现占优。但是出口和制造业对明年经济形成支撑,房地产和基建增量不大但是也保持韧性,因此周期行情有望延续到明年一季度。明年上半年社融-GDP增速差值缩小是趋势,股市流动性边际收紧导致估值受到压制。围绕周期强+降估值两个维度,IH、IF强IC弱还有套利空间。

〖国 债〗

 

国债消息:公开市场方面,央行开展了100亿元7天期逆回购操作,当日有100亿元逆回购到期,完全对冲到期量。资金面方面,银行间市场流动性整体延续偏宽松格局,但较上日供给略有收敛,隔夜回购加权利率再次跌破1%。此前公布的11月金融数据也基本符合市场预期。

 

市场点评:在金融数据冲击过后,市场再度回到流动性主导的短期驱动上来,现券期货小幅走暖,中短券下行幅度更大。尽管金融数据出现拐头迹象,信用边际收紧的预期也在持续升温,但是经济复苏的势头仍然没有看到拐点出现的迹象,考虑到近期挖掘机等工程机械的高频销量仍然火热,11月的基建和地产数据预期仍然偏向积极,长端债券价格预计仍有压制,维持震荡寻底的格局。

〖贵金属〗

贵金属方面,消息层面,昨日欧洲央行议息会议如市场所料扩大资产购买规模,将抗疫购债计划从1.35万亿增加到1.85万亿,并会在购买的债券到期后继续滚动购买,一直持续到至少2022年3月底,此前为2021年6月。美国方面,美国11月CPI小幅高于预期,但持平于前值,即期通胀不能快速上升,空头交易未来不会有大通胀的逻辑就不能证伪,通胀预期就难以再继续往上冲很高,尤其在当下已经是接近2%的通胀预期水平下。较为利好的消息是,美国至12月5日当周初请失业金人数录得85.3万人,为9月19日当周以来新高,风险资产此前因为疫苗带来的强烈的快速经济复苏的逻辑似乎有短期内过度交易的可能,如果随着疫苗逐渐接种,欧美疫情仍然居高不下的话,那可能各路超买的风险资产就会有阶段性回调的可能,贵金属作为避险资产将会觅得短期内的上涨驱动。

工业品早评:

〖钢 材〗

 

钢材

一、市场点评

供应端,受部分地区环保限产加严以及年末钢厂例行检修增多等影响,近期国内钢材产量总体仍呈现下降趋势。钢材进口方面,因国外钢铁需求增大,国际钢价大幅上涨,钢材进口利润明显收窄,后期钢材进口量趋减。

需求端,近期北方建材下游需求有所好转,华东及南方地区下游工地年前赶工需求韧性犹在,钢材市场成交量明显好于往年同期,个别地区尚有主流资源缺规格的现象,建材表需大幅反弹,钢厂库存及社会库存都有所减少。不过,值得注意的是,本周热卷产量及厂库均表现增加,虽然社会库存依然下降,但表需也有所回落。而受益于汽车、家电、小五金等制造业订单火爆带来的对冷轧需求的向好,冷轧表观消费继续小幅增长,明显好于往年同期,其产成品库存也延续下降态势。此外,由于今年国内造船订单需求较好,前11个月新接订单量位居世界第一,对中厚板需求表现也较为强劲,中厚板库存持续下降。

综合来看,钢材市场整体依然呈现供应减量而需求较好的局面,利于钢价上涨。

 

 

二、消息及数据

1.Mysteel数据显示,本周五大钢材品种产量1058.27万吨,周环比下降7.27万吨。五大钢材品种表观消费1126.99万吨,周环比大幅增长24.23万吨。本周钢厂库存512.66万吨,周环比减少7.31万吨;钢材社会库存883.89万吨,周环比下降61.41万吨;钢材总库存1396.55万吨,周环比减少68.72万吨。

 

2.据Mysteel统计,12.3-12.10唐山地区126座高炉中有32座检修(不含长期停产),检修高炉容积合计26510m3;周影响产量约55.4万吨,产能利用率78.73%,较上周上升1.33%,较上月同期下降3.57%,较去年同期下降0.27%。

 

3.乘联会发文指出,2020年受到政策环境与疫情等因素的影响,中国新能源车市场世界地位下降,欧洲超越态势明显。2020年1-10月新能源车销量198万辆,较2019年同期增18%。2020年全年新能源车销量应该接近270万辆。7-10月的中国新能源车市场逐步恢复,但海外疫情影响下的欧美新能源政策支持力度较强,10月中国占世界新能源车44%,较2019年水平稍有下降。

 

4.商务部:将着力推动扩大重点商品的消费。比如,鼓励相关地区优化汽车限购措施,开展新一轮汽车下乡和以旧换新;落实全面取消二手车限迁政策,健全报废汽车回收利用体系;积极发展汽车养护、维修、保险、租赁等汽车后市场,畅通新车、二手车、报废汽车的流通循环。再比如,鼓励有条件的地方对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴;鼓励发展“互联网+废旧物资回收”新模式,促进家电家具等更新换代。

 

5.克拉克森:2020年前11个月,中国造船新接订单量共计667万补偿总吨(CGT),约占世界市场份额的46%,位居全球第一。

 

6.根据小松官网最新公布的数据,2020年11月我国小松挖掘机开工小时数为136.3小时,同比提高0.6%,较10月份的137.3小时略微下滑。

 

7.10日建材成交继续增加,市场交投氛围浓厚,下游拿货积极,各品种资源都有成交,且贸易商价格也较为坚挺,不主动让价出售。

 

〖铁 矿〗

铁矿

一、市场点评

供应端,11月中下旬以来,澳巴主要港口轮番进入例行检修,虽然整体澳巴发运量仍表现平稳,但受国外钢厂复产影响,澳巴发运至中国的量有所减少,导致近期国内到港量持续减少,港口库存也是连续下降,港口各品种铁矿库存都有不同程度减量,澳粉库存更是处于历史同期低位。此外,近日西澳有大风降雨天气,可能给港口发运带来短暂影响。另11月以来国内矿产量因限产检修也有所减少,主要矿山企业铁精粉库存持续下降。

需求端,国外汽车、制造业等下游行业复苏带动钢材需求增大,国际钢价大幅提升,国外钢厂复产增多,对铁矿石的需求增大,普氏价格接连创下近年来的新高。国内需求方面,钢厂开工率虽受环保限产影响有所回落,但铁水产量仍表现相对平稳,疏港量也继续维持在历史同期高位,显示钢厂对原料的采购需求依然较强。不过,由于价格上涨,钢厂对铁矿的采购较为谨慎,多以按需小批量采购为主,近日钢厂铁矿库存水平有小幅增加,但与往年春节前库存水平相比仍有一定的补库空间。

从供需基本面情况来看,当前铁矿石市场供弱需强的格局依然未变,对矿价仍有支撑。

 

二、消息及数据

1.据Mysteel最新调研,钢厂铁矿石库存统计64家样本中进口烧结粉总库存1785.96万吨;烧结粉总日耗57.29万吨;库存消费比31.18,进口矿平均可用天数28天。

 

2.今年1月至11月期间,乌克兰铁矿石生产商(Kryviy Rih Iron Ore Industrial Complex,KZhRK)铁矿石开采量为344.9万吨,同比下降14.4%。据悉,KZhRK在11月份铁矿石产量为30.2万吨,原计划生产31.5万吨。

 

3.澳大利亚铁矿公司GWR计划下周开始西澳大利亚Goldfields-Esperance地区的C4铁矿床第一阶段开采活动,该铁矿的年产能100万吨,主要为高品位低杂质矿。GWR计划将铁品位60.7%的铁矿石年产能扩大至2160万吨。GWR公司评估C4铁矿床的第二阶段开采的2000万吨中的部分铁矿石将被纳入第一阶段铁矿石开采计划中。

 

4.美国克利夫兰-克里夫斯公司(Cleveland-Cliffs Inc)以14亿美元收购ArcelorMittal USA全部资产。据悉,Cleveland-Cliffs完成此笔后,该公司将成为北美最大的扁钢生产商,以及北美最大的铁矿石球团生产商。Cleveland-Cliffs从卢森堡的安塞米塔尔收购了ArcelorMittal USA。ArcelorMittal USA在美国拥有18000多名员工,在12个州开展工业运营。

 

5.据同花顺消息,澳大利亚议会委员会建议西澳大利亚州政府停止发放新的铁矿开采批准,因其影响澳大利亚土著居民遗产遗址,除非立法修改让土著在该州采矿开发中拥有更多话语权。矿商力拓为了扩建铁矿摧毁了一个有着4.6万年历史的巨坎峡谷岩洞,引发了议会的联合调查。

 

6.中钢协副会长骆铁军就近期铁矿石价格大幅上涨的情况询问必和必拓。必和必拓介绍,预计自7月份开始的新财年的生产将保持强劲,产量将达到指导产量(2.76亿-2.86亿吨)的上限水平。就近期市场比较关注西澳气候对发运的影响问题,必和必拓表示,对全月的发运量没有影响,将保持原计划水平。骆铁军就上周五铁矿石价格单日上涨7.5美元/吨的情况进行了询问,必和必拓进行了解释和说明,并表示愿意与钢铁协会加强沟通与交流,共同促进铁矿石市场的公开、透明。

 

7.10日远期现货市场冷清,价格大涨。现货市场成交一般,价格大涨。国产矿主流市场需求好,价格大涨。

铜2020.12.11

一、市场点评:

      欧洲央行刺激加码,欧盟领导人批准由联合债券支持的2.2万亿美元刺激计划,美国纾困协议取得进展,铜价大幅飙升,再攀新高。另外苗利好给市场带来的热情,暂时退潮,预计接下来市场关注的重心逐渐转向疫苗推进速度,疫情控制效果,以及疫苗推广后的经济恢复节奏。

     供给方面,10月秘鲁铜产量同比实现正增长,秘鲁局部地区抗议活动爆发 Las Bambas铜精矿运输受阻,矿端干扰持续,整体来看精矿偏紧延续,TC低位维持,废旧料方面,海外大范围的疫情导致废旧回收资源降低,整体废铜资源量提升仍需时日,但铜价的大幅上扬,使得废铜资源有所增加。

      需求方面国内需求表现良好,且有良好预期,国常会明确指出,支撑汽车、绿色家电等消费。11月国内汽车销售继续向好,汽车、新能源汽车、光伏等表现良好,且十四五规划仍有较大提升空间,家电出口继续回升,集装箱订单火爆。全球制造业需求正逐步恢复,欧洲新能源汽车销售高速增长,美国地产数据良好,行业补库需求旺盛,疫苗消息的刺激下海外需求快速恢复预期加强。

     综上,欧美维持宽松货币政策,欧洲有所加强,美财政刺激有所进展,精矿供应依旧偏紧,国内需求表现良好,还有疫苗推广疫情控制后的海外恢复预期;中长期依然看好对铜价上涨,回调仍是补多时机。

二、市场信息与数据

宏观

1、欧洲央行利率决议要点提炼,刺激加码:① 欧洲央行维持利率不变,增加5000亿欧元紧急抗疫购债计划(PEPP),大规模购债计划至少延长至2022年3月,至少在2023年底前再投资到期的PEPP债券;② 增加更多长期贷款,并延长最低利率的窗口,将在2022年6月之前重新评估抵押品宽松措施,继续准备在必要时调整所有工具,还决定在2021年再提供四项流行病紧急长期再融资业务(PELTROs),这将继续提供有效的流动性支撑。③ 不确定性仍然很高,包括疫情的动态和疫苗推出的时间,欧洲央行决定继续以固定利率招标程序的形式进行常规贷款操作,在当前条件下全额分配贷款,期限视需要而定,资产购买计划(APP)下的净购买将继续以每月200亿欧元的速度进行(汇通网)

2、欧盟领导人批准由联合债券支持的2.2万亿美元刺激计划;欧盟国家周四与匈牙利和波兰达成协议,这两个国家之前抗议将拨款资金与维护民主规范联系起来的机制。该协议不仅为欧盟的七年预算生效铺平了道路,而且扫清了7500亿欧元 (约合9090亿美元)大流行病救助计划的障碍。上述举措将通过联合债券来提供资金,是欧盟具有里程碑意义的举措。尽管由德国牵线达成的折衷方案就新条件如何适用提供了一些保证,但法治条款仍将保留。(汇通网)

3、美国财长努钦:共和党和民主党参议员就新冠疫情救助问题的会谈取得了“很大进展”,预计当天还会有更多的讨论。

4、美国众议院少数党(共和党)领袖麦卡锡:将考虑在下周达成纾困协议

5、美国食品药品监督管理局(FDA)新冠疫苗小组建议批准辉瑞的新冠疫苗

6、任泽平:2021年货币政策尚不具备大幅收紧条件。恒大研究院分析师任泽平12月10日发文点评11月金融数据指出,当前货币政策虽回归正常化,但谈收紧为时尚早。展望2021年,货币政策宜保持观察,尚不具备大幅收紧条件。总量层面,结构性宽松和结构性收紧并存,长期趋于正常化,社融及M2增速逐步回落。结构层面,流动性精准投向基建和实体经济,尤其受疫情影响严重的行业、中小微、民企、制造业、高新技术等领域。

行业

1、智利国家铜业:智利国家铜业与Radomiro Tomic铜矿公会达成薪资协议。这份为期36个月的协议不影响工资,但包括相当于每个工人约4800美元的最终奖金。(文华财经)

2、俄罗斯1-10月铝,镍和铜出口量下滑】1-10月俄罗斯铜出口54.5万吨,低于上年同期的57.31万吨;1-10月镍出口9.47万吨,上年同期11.75万吨;1-10月铝出口208.39万吨,低于上年同期的243.22万吨。(文华财经)

3、铜杆开工率:11月份精铜制杆企业开工率为72.09%,环比增加0.8个百分点,同比增加3.97个百分点。其中大型企业开工率为72.13%,中型企业开工率为79.29%,小型企业开工率为43.77%。11月份铜杆企业开工率低于预期,环比小幅回升。(SMM)

4、河南省废铜回收及铜杆生产企业全面停产限产:近日河南开始执行秋冬季重污染环保管控,对再生铜铝、有色金属压延等行业严格按照季节性生产调控指导和红色预警管控双重从严执行。目前,新乡、巩义及许昌地区都是废铜回收企业及废铜制低氧杆生产企业相对集中区域,据调研,其中:巩义地区于12月1日起涉及工业产业停产限产,预计复产时间12月20日左右;新乡地区于12月7日起涉及工业产业全部停产,预期停产至12月31日,复产时间待定;许昌地区于12月初起,列入管控清单的111家重点企业全部停产,复产时间待定。此次管控停产限产预计影响废铜制低氧杆生产企业运行产能约65万吨,废铜原料用量预计减少3.5万吨。(我的有色网)

5、10月中央空调:据数据显示,2020年10月,中央空调整体销售规模为85.29亿元,同比增长11.58%。空调多联机产品在9月累计同比由负转正后,10月份多联机市场持续稳健回暖,当月完成销售47.73亿元,同比增长17.91%。1-10月累计同比增长2.73%,增幅领先行业整体,市场表现强韧。

6、商务部:开展新一轮汽车下乡和以旧换新。将着力推动扩大重点商品的消费。比如,鼓励相关地区优化汽车限购措施,开展新一轮汽车下乡和以旧换新;落实全面取消二手车限迁政策,健全报废汽车回收利用体系;积极发展汽车养护、维修、保险、租赁等汽车后市场,畅通新车、二手车、报废汽车的流通循环。再比如,鼓励有条件的地方对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴;鼓励发展“互联网+废旧物资回收”新模式,促进家电家具等更新换代。(商务部)

7、蔚来李斌:2025年中国新能源汽车渗透率到20%的目标保守了。蔚来CEO李斌介绍,今年疫情以后,蔚来的交付量在持续攀升,交付数字连续几个月创造新高。今年下半年开始,中国纯电的乘用车市场开始进入一个爆发期。不久前发布的《中国2035新能源汽车发展规划》里明确地提出,2025年中国新能源汽车渗透率的目标要到20%。“当然这个是指当年新车销量的一个渗透率目标。今年预计是在5%、6%左右,离20%还有一定的距离。但是如果从现在这个趋势来看,我认为这个目标完成应该是没什么问题的,我自己觉得这个数字其实还是稍微保守了一点。”

8、光伏:目前国家发改委、国家能源局都按照这个目标,正在测算十四五和十五五时期,光伏风电的发展目标。从目前的测算情况看,十四五新增光伏发电装机规模需求将远高于十三五。

9、电子:中国信通院数据今日显示,2020年11月中国手机出货量2958.4万部,环比增加13.1%,同比减少15.1%。其中5G手机出货量2013.6万部,占比68.1%,5G占比再创新高。11月国内手机上市新机型30款,其中5G手机上市新机型16款。SMM认为11月国内手机出货量增加或主因双十一消费带动,从9-10月钴酸锂材料厂订单火热也可预期。

10、美国新车库存不足 工厂需加大生产:Ally Financial首席执行官Jeffrey Brown在与投资者的会议上表示,现在,汽车制造商有充足的消费者需求以加大新车生产,但是汽车供应却不足。

11、LME铜库存:12月10日LME铜库存减1750吨至147825吨。

 

〖铝〗

铝2020.12.11

一、市场点评

      电解铝新增投产继续,近期进口利润扩大,报关流入增加,另外作为主要投产地的云南地区,冬季枯水期,可能存在电力供应不足的情况,造成投产进度有所减缓。

      国内需求依然韧性维持,且预期良好,国常会明确指出,支撑汽车、绿色家电等消费。11月汽车数据依然向好,光伏等需求表现良好,且十四五规划预计仍有较好预期,家电表现良好,出口环比继续回升,但近期部分地区环保影响部分地区铝材加工产生一定影响;海外需求预期良好。

     周四库存小幅下降,整体库存评价来看依然偏低库存水平,累库水平继续观察。

     据平衡表推演,从当前主要铝下游需求表现看,依旧给予铝消费乐观评价,由于11月现货进口利润扩大,且远月盘面亦存进口利润,预计进口报关流入增加,调增进口预期后,国内缺口预期下降,阶段铝仍有调整可能;整体来看,供给压力依旧有待释放,需求仍能韧性维持,维持中期铝价震荡偏强运行判断,阶段调整释放风险;后续密切关注库存累积情况。

二、消息与数据:

1、俄罗斯1-10月铝出口:208.39万吨,低于上年同期的243.22万吨。(文华财经)

2、南山铝业:印尼周边市场氧化铝缺口大概在600万吨左右。有投资者向南山铝业提问, 印尼工业园逐步开始生产后,是否有充足的订单维系新公司运营?印尼生产的氧化铝主要补充那一系列产品的生产需求。公司回答表示,公司印尼二期项目建设时,以战略投资者引进了马来西亚齐力铝业,其本身即有氧化铝需求;剩余产品计划周边消化,据公司调研,周边市场氧化铝缺口大概在600万吨左右,需求巨大。(南山铝业)

3、美国新车库存不足 工厂需加大生产:Ally Financial首席执行官Jeffrey Brown在与投资者的会议上表示,现在,汽车制造商有充足的消费者需求以加大新车生产,但是汽车供应却不足。

4、光伏:目前国家发改委、国家能源局都按照这个目标,正在测算十四五和十五五时期,光伏风电的发展目标。从目前的测算情况看,十四五新增光伏发电装机规模需求将远高于十三五。

5、电解铝现货库存:12月10日,SMM统计国内电解铝社会库存59.6万吨,周度降库0.4万吨,不同消费地库存增减不一,南海地区贡献主要降幅,主因到货偏少;巩义及无锡地区录得小幅累库,主因到货较前期增多,且巩义及周边地区因环保限产抑制当地需求。(SMM)

6、LME铝库存:12月10日LME铝库存减5200吨至1333375吨。

 

锌 2020.12.11

一、市场点评

        欧洲央行刺激加码,欧盟领导人批准由联合债券支持的2.2万亿美元刺激计划,美国纾困协议取得进展,锌价再攀新高。

       从供给端看,海外矿山逐步恢复,10月秘鲁锌产量同比增长8%,但Gamsberg锌矿重启出现变数,运营继续暂停,秘鲁罢工或对锌矿运输产生一定影响,另外国内北方已经明显降温,预计北方地区锌矿产出与运输,阶段阶段锌矿紧张情况延续,上周国产精矿TC再度下滑200元/吨,至4200元/吨。

      国内需求方面,镀锌利润尚好,镀锌受环保影响开工小有下降,11月基建需求仍能维持、汽车数据继续向好,家电数据良好,集装箱订单火爆,美国经济数据继续好转,行业补库需求明显,欧洲新能源汽车销售大幅提升,整体需求表现尚可。

       库存方面,周四锌锭降0.47万吨,现货维持升水;

       整体来看,矿山供给依然偏紧,国内需求韧性维持,随着疫苗的逐步推进,预计海外恢复预期加强,维持震荡上行判断。

二、消息与数据

1、11月镀锌企业开工率为90.08%:11月镀锌企业开工率为90.08%,环比下降2.74个百分点。预计12月镀锌开工率为87.64%,环比下降3.01个百分点。(SMM)

2、下游原料库存天数:11月平均下游原料库存天数较10月减少0.4天至7.9天,镀锌原料库存环比减少0.1天至9.0天、压铸锌合金原料库存环比减少1.6天至4.6天、氧化锌原料库存环比增加1天至10.2天。(SMM)

3、镀锌受环保影响:根据全国的空气质量预报,针对镀锌企业本周重点调研了解河北、山东、河南等地的环保限产情况,其中河北地区属于镀锌大省影响相对较多,唐山部分钢厂停产,镀锌企业根据等级不同要求限产一半。

4、美国新车库存不足 工厂需加大生产:Ally Financial首席执行官Jeffrey Brown在与投资者的会议上表示,现在,汽车制造商有充足的消费者需求以加大新车生产,但是汽车供应却不足。

5、锌现货库存:周四库存12.08,较周一降0.47.

6、LME锌库存:12月10日LME锌库存减1175吨至215975吨。

 

镍 2020.12.11

一、市场点评

 

    镍矿石库存处近年低位,进入12月停产检修高镍铁厂面积扩大,削弱对镍矿的消耗量,镍矿价格所有松动。印尼因电力问题预期投产条数或有减量,高镍铁整体供应量或呈阶段性收缩态势。高镍铁较废不锈钢经济性显现,加之因煤焦价格的上涨,镍铁生产成本抬高,镍铁价格明显抗跌,镍铁厂议价能力逐步修复,华南钢厂入市采购高镍铁,价格较上期上涨20元/镍至1040元/镍。12月钢厂排产环比持平,市场销售火爆,现货价格上涨,300系库存持续下降,不锈钢对镍走势的利空影响逐渐消化。

    电解镍方面,国内镍社会库存持续下降,进口镍升水走高,镍豆货源紧张,升水坚挺,硫酸镍因原料供应问题小幅削减产量,中间品/镍豆-硫酸镍处于供需紧平衡状态。11月我国新能源乘用车销量环比增长24.8%,同比增长128.6%。欧洲七国11月新能源汽车销量同比增长218%。新能源的渗透加快长期利好镍的需求。

    拜登计划斥资2万亿美元用于基础设施建设,拜登的政策预计也将刺激私营部门加快削减碳排放的计划,包括通过补贴推广电动汽车行业,增加新的充电桩以及将校车改造为零排放汽车。这将继续推动工业金属的消费。另外英国率先大规模接种疫苗令市场氛围偏多。预计随着镍不锈钢产业链的利润重新分配,成品价格回升,不锈钢生产利润将得以修复,利空逐步消化。新能源汽车销量的高增长,相关材料行业产能接近满产运行,后续增长空间强劲,推动镍需求预期。镍震荡偏强走势仍可期。

 

二、消息与数据

 

1、2020年12月10日无锡、佛山不锈钢库存总量合计492417吨,较上期呈现4.29%的降幅比率。其中冷轧272663吨,较上期减少12.17%,热轧219754吨,较上期增加7.69%。(我的钢铁)

2、1-10月俄罗斯镍出口量9.47万吨,同比下降20%。(文华财经)

3、2020年全年新能源车销量应该接近270万辆。7-10月的中国新能源车市场逐步恢复,但海外疫情影响下的欧美新能源政策支持力度较强, 10月中国占世界新能源车44%,较2019年水平稍有下降。(乘联会)

4、12月3日,在中金镍铁冶炼项目热风炉顺利点火烘炉的同时,各系统总体进度也稳步推进。截至目前,炼铁系统完成82%、动力系统完成72%、制氧系统制氧机组完成90%,烧结系统完成62%,截至11月份,今年的铁钢产量已累计完成67万吨,烧结、初炼、炼钢和热轧分别完成年产量的95.74%、94.02%、93.89%、94.01%。(新镍网投资)

5、12月9日,工信部发布了《2020年1-10月自行车行业运行情况》,前10月电动自行车完成产量2548万辆,同比增长33.4%。其中10月单月电动自行车产量249.9万辆,同比增长29.9%。GGII预计,随着新国标过渡期后换机潮的出现,叠加共享/换电的迅猛发展,2020年自行车锂电池出货量将提升至8.45GWh,同比增长55%;2021年锂电渗透率将进一步提高,超过30%。(高工锂电)

  1. LME库存:12月10日LME镍库存减少72吨至243426吨。

原油

国际原油期货周四跃升近3%,疫苗带来的需求回升预期支撑市场。

1、随着封锁的放松,英国道路燃料的销售激增了近9%。根据政府数据,在截至12月6日的一周中,英国每个加油站的每周道路燃料销量为15070升,比上周增长8.7%。与大流行前的水平相比下降了15%,上周的相同数据显示下降了22%。

2、中海油能源经济研究院院长王震在IHS Markit和中石油经济技术研究院在北京举行的能源论坛上说,中国的原油需求将从2019年的6.8亿吨增加到2025年的7亿吨。到2025年,中国的原油产量将稳定在2亿吨,而2019年为1.91亿吨。

3、亚洲含硫量0.5%的低硫燃料油现货升水周四跌至近三个月低位,因近期供应充裕和需求有限打击了市场人气,供应商下调报价。

4、新加坡ESG周四公布数据现实,过去一周成品油总库存下降,燃料油库存降幅最大。

5、ARA周度成品油库存整体攀升,增幅大的是柴油、石脑油和航煤库存,汽油、燃料油库存下降。

6、中东成品油交易中心富查伊拉的库存升至9月中旬以来的最高,其中燃料油库存增幅最大,环比增加159万桶或18%,中质和轻质馏分库存也全面上升。

7、普氏能源利用船运和贸易商数据预估,利比亚12月原油和凝析油的出口有望跳增至13个月高位达到124万桶/日。利比亚9月中开始开放石油终端和油田。

观点

经济复苏提振油价和铜价,彭博大宗商品现货指数周四上涨至2014年以来最高水平;除了美国累库之外,西北欧和中东库存增幅也较大,这是欧洲各国封锁的结果。市场对后市的乐观就在于疫苗注射后成品油需求的跃升,欧美陆上交通用油同比仍低15%左右,航煤则低60%。维持震荡向上观点不变。

 

 

聚酯

PTA:现货成交气氛一般,贸易商买盘,个别聚酯工厂递盘,基差逐渐走强,主港主流现货基差在01贴水85附近。江浙涤丝产销整体依旧偏弱,平均估算在3-4成,直纺涤短产销清淡,平均27%左右。PTA周度开工率维持高位,12月中中泰化学120万吨重启,12月12日BP的110万吨装置开始检修,12月17日福化450万吨开始检修25天。如果原油不动,PTA装置的检修以及PX的检修,对产业链是有一个边际利好改善的。05合约可在3650附近再次试多。

 

MEG:MEG现货基差小幅走强,市场逢高出货意向偏浓。MEG国内总的开工率和煤化工开工率都周度环比上移,美国一套82.8万吨的新装置开始投料试运行。秋季检修结束,MEG的库存绝对值并未降到低位,而海外新增的供应也将在1月初陆续到达。EG05合约依旧以逢高试空为主。

 

 

PF:直纺涤短工厂报价多维稳,部分工厂及贸易商有小幅商谈,下游刚需补货,平均产销在27%。江浙地区半光1.4D 主流报5500-5650元/吨。纯涤纱市场环锭纺依旧平稳,福建前期部分报价上调后,实际成交跟进乏力,工厂走货为上,成品库存控制在5-10天区间,部分仍有欠货。印染和织造开工率周度持稳。短纤需求依旧略显平淡,短纤价格延续震荡,观望为宜。

 

〖聚烯〗

PP日评:

供应端:延长中煤2线、东华扬子江、浙石化、宁波台塑等多套大装置检修,中沙天津结束检修,PP开工率回升至91.71%,拉丝排产32.16%。龙油化工12月9日20万吨PP全流程装置开车成功,正式投产时间可能要到2021年。

需求端:传统拉丝料下游塑编行业开工较低,环比上周下降2个百分点至56%,冰箱、空调等家电需求环比继续走高。海关数据显示,1-11月中国出口包括口罩在内的纺织品同比增长33%;塑料制品出口同比增长20.1%;家具出口同比增长11.2%;玩具出口同比增长6.8%。

库存:隔夜石化聚烯烃库存下降0.5万吨,整体水平与往年相当。

预测:隔夜神华竞拍数据显示,竞拍成交量再度回升,煤炭成本走高对PP价格仍有利多刺激,预计PP将震荡走高。

 

〖聚乙烯〗

LLDPE日评:

供应端:北方华锦、中韩石化等装置检修,PE开工率97.33%。卓创数据显示,11月份PE产量178.1万吨,环比增加9.26%,同比增加16.56%。

需求端:农膜季节性转弱,11月快递完成业务同比增长37.6%,包装膜需求仍然强劲。商务部发布商务领域一次性塑料制品使用、回收报告办法,关注进一步执行情况。

库存:隔夜石化聚烯烃库存环比回落0.5万吨,整体库存水平与往年持平。

预测:受美洲市场带动,国际PE报价重心上移,国内方面,煤炭价格走高将带动PE成本上涨,预计近期PE将震荡走高。

〖橡胶〗

12月10日国内外原料价格均小幅走弱,预计周内会维持弱势,主要是短期产区降水情况良好,但12月整个月来看,泰国南部仍旧有降水偏多的可能性,12月份供给端变量在东南亚产区;需求端:据卓创统计,本周受环保限产影响,半钢胎及全钢胎的开工均出现下滑,同比仍旧处于偏高位置;库存:近期云南非标库存胀库严重,给天然橡胶带来一定的压力,12月10日上期所仓单日报+2690吨,合计132030吨,同比-28%。本周受产区天气阶段性好转,以及下游轮胎厂环保限产的影响、库存快速上涨等影响,天胶表现偏弱,但全球需求的恢复预期不变,12月份基于东南亚的减产预期,维持偏多观点。

沥青

中石化本周价格上调100-150元/吨带动市场主流成交价格上调,旗下炼厂资源限量开单。

南方地区供应资源有限,部分现货紧张,价格坚挺,山东到华东价差逐渐开启。

期货价格与华东地区现货基差价格在-19基差缩小,与山东地区现货基差价格在-234基差缩小。

本周各地区渣油市场均价2572元/吨,较上周均价涨77元/吨。本周渣油价格上行显著,市场主流成交价格至2550-2650元/吨。

观点

目前汽柴油综合生产利润较好,一方面会提升焦化料的价格,如东北市场主力炼厂均产焦化料为主,会对沥青价格带来较强的支撑;另一方面,综合性的炼厂可能会更倾向于焦化路线,难以大幅提高沥青生产负荷,沥青供应有减量。未来沥青仍以跟随油价涨势为主。

 

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱:本周纯碱厂家加权开工负荷在79.3%,较上周持平。本周。金山化工整体开工负荷不满,陕西兴化停车检修,整体开工负荷变动不大,需求端,下游部分产品盈利能力较弱,开工负荷不足,对轻碱需求有所减量,且跌势下终端用户及贸易商谨慎观望心态偏强,多随用随采。重碱对纯碱压价情绪不减,近期随纯碱市场价格跌至较低位置,部分低原料库存浮法玻璃厂家适当接货,补充原料重碱库存,加上部分期现机构接单入库,重碱出货情况有所好转。

玻璃:本周国内浮法玻璃市场延续涨势,下游刚需订单良好,多地企业库存明显下滑,原片货紧价扬。浮法玻璃均价为2088.33元/吨,较上周价格上涨28.29元/吨。玻璃日熔量166225吨,较上周增加1300吨。

华北周内出货良好,沙河市场价格有一定上涨,京津唐部分厂上调1-3元/重量箱不等;华东江浙皖多数厂价格上调明显,周内累计上调1-5元/重量箱不等,实际成交亦有跟涨,现江浙市场走货良好,产业订单充足,货源相对紧俏;华中需求支撑尚可,企业库存降幅明显,周内价格上调2-6元/重量箱不等。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷变动不大,轻碱下游需求仍显乏力,重碱下游出货有所好转,库存停止增长,高库存下纯碱下行压力仍较大,短期内难以改变产能过剩情况。预期后市行情跟随现货涨跌,震荡偏弱。

本周浮法玻璃整体需求良好,北方受天气影响赶工进入尾声,南方地区继续赶工,玻璃厂家整体继续较大幅度去库,库存处于历史低位,整体玻璃价格继续上涨,玻璃厂家对调价有主动权,预期后市行情仍为高位震荡。

农产品早评:

〖油脂油料〗

MPOB供需报告显示,马来11月棕榈油产量为149.2万吨(-13.5%),出口为130.3万吨(-22.2%),库存为156.5万吨(-0.58%),产量和出口均不及预期,库存高于预期但处于绝对低位,报告中性偏多。本月USDA报告仅上调了美豆压榨量,期末库存随之降至1.75亿蒲,高于预期的1.68亿蒲,库消比为3.86%,报告偏空,油脂短期或面临回调,但南美天气不确定性仍存,同时美豆出口紧俏,后期上调出口的可能性极高,预计中期还将上行,需关注南美降水。

玉米

玉米:锦州港现货维持在2610元/吨,有些深加工企业的收粮报价有所松动,再加上政策打压明显,而且1月合约接货价值不高,一是港口库存爆满,二是粮质不高,盘面偏弱回调。但总体上不看大跌,短期高位区间震荡格局。

豆粕

豆粕:巴西播种进度较快,已近9成,去同88.9%,这个进度略高于市场预期的。我们监测的拉尼娜周度高频数据NO3.4区域的SSTA有所改善(拉尼娜有缓解迹象)。10号凌晨,USDA月度供需报告,市场有继续下调美豆库存的预期,11月是1.9亿蒲,12月平均预期1.69亿,预估区间1.2-1.9亿蒲之间。总结观点:预期比较充分,当前位置有支撑。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评:电商通过补贴或者降低流通环节费用的方式促进了鸡蛋的终端需求,现货价格上涨超预期,02、03合约空头主动立场,一直被积压的多头情绪释放。社区团购对鸡蛋期货价格的影响:最前端鸡蛋供应没变,中间成本降低或者平台补贴导致消费者买到的价格降低了,肯定是促进了终端消费,双12之前这种促销力度仍在,目前所担心的是消费者可能透支了未来的需求,终端消费者堆满了库存。但鸡蛋中长期向好的格局不变,跌下来买。

〖生 猪〗

生猪日评:冻肉受阻带来的生猪价格上涨。从屠宰开工率来看,生猪供应逐步增多,但季节性需求旺季,需求也在增加。 近期多地进口冻品包装上检测出新冠病毒,各地冻品市场封库居多,消费者对冻品也有一定程度的排斥,养殖端占据主导地位,利好生猪价格。北方疫情有所加重,利好猪价,所以生猪价格可能会有所反弹。从中长期来看,供应每月1-3%的供应环比增量,生猪价格大趋势向下。

棉花

棉花日评:USDA调减全球产量48万吨,美国下调22万吨,印度和巴基斯坦各减11万吨;调增全球需求35万吨,其中中国增加11万吨,印度增加22万吨;调高美棉出口量9万吨。供应端:疆棉减产、质量下滑,可交割仓单减少,下一年度棉花产量继续受到水资源、改种小麦影响,面积、单产或下降;美棉11月USDA报告数据显示产量基本持平为372万吨,出口总量不变,品质因飓风侵袭下降,新年度得州高粱价格优势明显,或导致该州植棉面积大幅萎缩,下一年度总产维持低水平;印度棉播种面积略增,降水过多、红铃虫对单产、收获面积产生不利影响,约15万吨,或在12月USDA报告中体现;全球产消基本环比基本持平。10月,棉花进口21万吨,棉纱进口17万吨。需求端:昨日纱线价格持稳,纱线、坯布开机持稳略降,仍处高水平,库存总体没有明显库存压力,当前逐渐进入淡季,轻纺城坯布成交不旺,纱线、坯布新单少量增加,成本支撑下报价坚挺,棉花因盘面走强成交清淡。1-11月累计实现2652亿美元出口额,累计同比增加7.6%。美棉出口:2020/21年度签约9.14万吨,2021/22年度签约1.09万吨,出口装运7.33万吨,环比大幅改善,中国采购积极。完成拜登即将出任美国第46任总统,或将主抓疫情控制和修复美国同盟国的关系,此前拜登选举时承诺在关税方面放松,但近期表态或继续对中国保持强势;特朗普政府于12月2日发布兵团棉禁令,当前欧美国家为澳总理莫里森站台,中美关系或继续维持当前状态,美国最高法院以特朗普所在共和党占绝对控制,给拜登上台废除兵团棉禁令提高了难度;新冠疫苗频传捷报,关注疫苗产量和可保护的人数总量。总体来看,棉价修复至疫情前水平,国内新棉成本支撑较强,新棉品质差,近期走期限逻辑;欧洲疫情影响明年春季订单,若东南亚、南亚因疫情停工,订单会继续回流,我国在国际市场上的占有率有望获得提升,对棉价形成新支撑,若全球新棉或继续减产,形成上行驱动,内外价差仍大,暂时无法轮入,当前棉价或继续维持宽幅震荡,疫苗突破带来希望,中短期经济受新冠影响和兵团棉禁令影响还要苦撑,长期来看偏乐观。

白 糖

白糖日评:短期内郑糖维持外强内弱格局,糖协有意控制糖浆,长期乐观。供应端:巴西雷亚尔升值,巴西中南部11月下半月产糖42.7万吨,制糖比从上半月的41.7%降至35%,榨季提早进入尾声,供应边际减弱,荷兰银行预计2020/21榨季巴西中南部糖总产量为3820万吨;新榨季随着油价回升及甘蔗生长调减偏差,食糖产量或大幅减少,当前疫苗进展好;泰国因蔗农改种木薯减产,9月出口食糖33万吨,处于3年最低水平;印度增产,欧盟减产、俄罗斯减产;印度出口补贴政策迟迟未下发,最新消息显示,印度政府没有批准食糖出口补贴;国内新糖或近增10万吨产量至1050万吨,广西集团糖厂开榨达59家,同比少7家,内蒙古截止11月底累计产糖50万吨,10月进口88万吨,实际清关量有差距,11月国内进口预报少,总体预计新榨季进口总量或维持,内外联动差,糖浆或在明年6月后调整关税;ISO预计新榨季全球糖缺口增加至350万吨,本榨季仅72.4万吨。需求端:当前国内销售清淡,新榨季需求或恢复至疫情前水平,同比增加100万吨。库存:广西陈糖清库。总体来看,糖价上行压力来自进口方面和高库存,下方有成本支撑,短期大幅驱动不明显,宽幅震荡为主,建议观望;长期来看,国际供应偏紧,国内矛盾在于需求偏弱及加工糖压力,若解决则提供可观的上行空间。

〖苹 果〗

山东烟台、陕西延安等地区果农货少量交易,出货速度明显慢于往年。目前客商多数倾向包装自有货源补充市场,调货积极性不高,主流价格维持稳弱趋势,顺价走货情况增多.据卓创统计,本周陕西冷库库容比为86.5%,环比-0.3%,本周陕西地区冷库出货量较上周少量增加,其主要是因为部分市场采购一些货源为圣诞节做准备,但是备货积极性较差。今年冷库出货节奏稍有提前7-10天,主要是因为地窖货少,一部分原先需求地窖货的客商,从冷库采购。产地发市场的总货量(冷库货+地窖货+地面果)比往年同期减少较多,果农有惜售情绪。整体苹果整体基本面在春节之前,难有趋势性反转,整体偏空对待,但6500元/吨以下,不建议追空。

〖金工〗

期货趋势日评

经济回暖,消费增加,上涨品种增多。

无品种处于1倍标准差的下跌行情中。

C, PP, MA, EG, Y, V, A, HC, L, AL, SF, FG, ZC, JM, 处于1倍标准差的上涨行情中。

CU, SC, SP, FU, TA, BU, I处于2倍标准差的上涨行情中。

 

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是:玉米纠缠度9,其次是淀粉纠缠度14,橡胶纠缠度14。

纠缠度最高的品种是:铜纠缠度45,其次镍纠缠度45,锡纠缠度41。

 

期权日评

股指期权隐含波动率小幅增加。

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