海外复工消息：美国10月零售销售月率公布，录得0.3%，预期值为0.5%，前值由1.90%下修至1.6%。不过零售销售同比较为出色，单月同比维持5.7%的高增幅。美国10月制造业产能利用率小幅提升从上月的70.5增长到71.7，疫情期间最低点是4月份的61.1，疫情之前维持在75的水平，整体上恢复了70%。疫苗方面，辉瑞表示将在美国4州开设疫苗试点，Moderna CEO表示在美国已经生产了数百万剂的新冠疫苗，可能将在明年春季交付部分给英国，不过世卫组织首席科学家仍在提醒2021年上半年疫苗供应将是有限的。

点评：欧洲在持续的封禁之后开始出现疫情好转的迹象，美国仍然疏于防控，大选的争议引发的密集游行加剧了疫情的传播。不过随着各类疫苗的持续推出，市场对于未来经济复苏的预期逐渐升温。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌逾160点或0.56%，纳指跌0.21%。特斯拉涨超8%，即将被纳入标普500指数。昨日A股两市股指全天弱势运行，上证指数收跌0.21%，创业板指跌2%；沪深两市成交8462亿元。疫苗、光伏、动力电池板块领跌，海运、港口、地产板块逆市大涨。北向资金净买入0.53亿元。国内的盈利修复略超预期，给指数带来支撑。信用债事件使得央行会在短期流动性上呵护，但是不改流动性边际收紧的逻辑。压制风偏的疫苗频出利好消息，但是产能来看大规模接种要等到明年一季度，并且存在不确定因素。股指我们保持震荡的观点不变。

〖国 债〗

国债消息：央行17日进行了500亿元7天期逆回购操作，因今日有1200亿元逆回购到期，单日转为净回笼700亿元。16日央行进行11月MLF（中期借贷便利）操作，公开市场单日全口径净投放6000亿元。央行前一日大额投放MLF大量后，资金已很宽松，但公开市场还是选择对冲一部分到期，仍传递出央行当下安抚市场情绪之意。永煤违约导致的悲观情绪仍影响交易心态，弱资质地方国企债个债跌面扩大，河南相关信用债近乎无买盘。国债期货全日弱势震荡。利率债整体平稳，活跃券收益率波动幅度在1-2bp之间。

市场点评：信用债的事情仍在发酵，但是对利率债的冲击明显缓和，央行连续驰援流动性，也使得继续产生流动性风险的可能不大。近期10月份经济数据表现出色，压制债市走势，国债期货前日冲高回落，整体上看虽然利率趋势性下行的机会仍需等待，但利率顶部基本已经得到确认，投资者可把握波段做多机会。

〖贵金属〗

贵金属方面，昨日基本维持震荡走势，值得关注的是昨晚美国零售数据出来之后，市场似乎一度在交易数据环比不及预期的现象，数据公布之后的短期内原油跌而黄金涨，这与前一阵贵金属交易的逻辑有别。在交易通胀的背景下，经济数据好通胀预期升温，利好黄金，而经济数据不及预期黄金也涨，那似乎是在说明市场其实是在交易刺激政策的出台可能性，站在当下疫苗推出的这个时间点，经济数据越差，反倒会提升刺激政策出台的概率。

我们还是长期看涨黄金，即便疫苗迅速推进，明年1月份美欧大部分民众都接种了疫苗，刺激政策大幅度缩水，那我们也认为不会扭转黄金的牛市进程，原因在于当前既定的财政刺激计划尚未完全生效，美财政部还有大笔的钱没有发出去，而当经济回升的时候，通胀预期的上升空间仍然可期，美联储在明年收紧货币政策的可能性极低，这样的环境下，贵金属仍然会在通胀回升的环境中受益。

工业品早评：

〖钢 材〗

钢材

一、市场点评

受益于宏观数据利好及下游需求韧性较强，昨日螺纹期价再创新高，现货市场投机情绪也有所提升，个别地区仍有资源不足的情况，不过随着北方地区进入冬季后施工受限，近期北方需求趋减，但南方地区良好的需求依然支撑钢价。值得注意的是，下半周雨雪天气可能影响全国大部分区域，或将给下游工地需求带来一定影响。预计短期钢价仍将高位震荡运行。

二、消息及数据

1.发改委：从货运量看，10月份，全社会货运量同比增长7.2%，增速较上月加快1.6个百分点，连续6个月正增长。

2.中国汽车工业协会根据行业内11家重点企业上报的数据统计显示，2020年11月上旬，11家重点企业汽车产量完成74.4万辆，同比增长12.5%。其中：乘用车产量完成63.9万辆，同比增长9.8%，商用车产量完成了10.6万辆，同比增长32.3%。

3.11月17日，国家发展改革委新闻发言人孟玮在新闻发布会上透露，城镇老旧小区改造是满足人民群众美好生活需要的重大民生工程和发展工程。“十四五”时期，国家发展改革委将继续发挥好中央预算内投资等政府资金“四两拨千斤”的引导带动作用，有力有序有效全面推进城镇老旧小区改造工作，通过扩大有效投资，带动居民消费，服务以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推动实现高质量发展。据介绍，2019-2020年，国家发展改革委共安排中央预算内投资793亿元，用于两年改造计划任务。与2019年相比，2020年的城镇老旧小区改造任务比2019年翻了一番，相应的，中央预算内投资安排规模也随之翻番。

4.截止11月17日，天津荣程集团唐山特种钢有限公司高炉设备已经全部停产。影响钢坯日产量3500-4000吨左右。

5.17日建材成交略有下降，下游工地采购需求尚可，市场投机性需求也有所增加，但是随着北方地区进入冬季后施工受限，下游采购需求趋减。

〖铁 矿〗

铁矿

一、市场点评

昨日铁矿石港口现货成交表现一般，贸易商报价稳中有升，钢厂采购意愿不强，市场交投氛围欠佳。据点钢网发布的北方港口信息数据显示，近期北方到港量继续增加，但港口压港有所缓解。而MS最新的澳巴发运数据显示，上周澳巴发运量均有所反弹，且周一港存数据也继续小幅增加，显示整体铁矿石市场供增需弱的格局未变，但短期在钢价走强、钢厂利润回升带来的原料补库预期支撑下，矿价仍可能维持高位震荡格局。

二、消息及数据

1.Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2588.8万吨，环比增加451.3万吨；澳大利亚发货总量1834.8万吨，环比增加247.6万吨；其中澳大利亚发往中国量1481.6万吨，环比增加265.1万吨；巴西发货总量754万吨，环比增加203.7万吨。

全球发运总量3282.8万吨，环比增加502.0万吨。

2.据点钢网消息，本周北方八港压港船只总计41条，环比减少10条。其中天津港环比减少5条，压港天数在7天左右。其他港口压港天数大多在1-3天。

3.据点钢网消息，11月7日-11月13日当周北方六港铁矿石合计到港1178.16万吨，环比增加0.97%，同比增加6.34%。2020年1-46周北方六港共计到港52452.77万吨，累计同比增加9.13%。

4.据外媒报道，印度钢铁生产商Arjas Steel Private Limited（ASPL）表示，已签署合约以收购Modern Steel Limited（MSL）钢铁有限公司100%股份。据悉，此次收购将扩张该公司45万吨特种钢年产能。据悉，ASPL前身是Gerdau Steel India Limited，在印度南部Andhra经营一家综合钢厂，年产能30万吨，主要品种为用于汽车、能源及国防设备的特种钢筋。MSL位于印度北部，拥有特种钢、合金钢、不锈钢等生产设备。

5.17日进口矿远期现货市场成交尚可，价格上涨。现货市场价格也小幅上涨，但成交一般。国产矿价格持稳。

〖铜〗

铜2020.11.18

一、市场点评：

     供给方面，秘鲁矿山恢复距疫情前水平仍有差距，智利Candelaria矿山的罢工仍在持续，一些矿山因为品位下降造成产量下滑，整体来看精矿偏紧延续，TC低位维持，废旧料方面，海外大范围的疫情导致废旧回收资源降低，整体废铜资源量提升仍需时日。

     需求方面国内需求表现良好，10月地产、基建、消费相关数据继续向好，汽车、新能源汽车、光伏等表现良好，小家电，冷柜等家电出口表现火爆，出口继续回升。全球制造业需求正逐步恢复，但近期的欧洲疫情再次爆发导致多国封锁，但从各国制造业数据来看，影响明显不及3-4月是的情形。

    辉瑞、Moderna，就是一剂强心针，相当于宣布疫苗推出拉开帷幕，市场开始交易海外疫情控制，海外经济的快速恢复，同时拜登及早推出救济方案意图明显，中国经济数据继续向好，支持铜价持续上涨。疫苗消息仅是开始，预计随着疫苗推广，疫情控制，就业恢复，企业运转良好，货币流通速度增加，市场通胀预期增加，助推铜价进一步上涨。另外基于拜登当选，预期中美关系缓和，人民币大幅上涨，如果选择做多的话，多海外铜更有优势。

二、市场信息与数据

宏观

1、辉瑞CEO：新冠疫苗试验达到了安全性里程碑；① 辉瑞公司首席执行官Albert Bourla表示，新冠疫苗的临床试验已达到关键的安全性里程碑。② 他周二在《纽约时报》主办的一次会议上说，该公司正准备将数据提交给美国食品和药物管理局(FDA)，以申请获得紧急使用授权。上周，辉瑞和合作伙伴BioNTech SE发布报告称，一项初步分析显示，他们的疫苗在预防新冠病毒方面的有效性超过90％；

2、辉瑞CEO：公司“非常接近”提交美国新冠病毒疫苗的紧急使用授权。

3、MODERNA：MRNA-1273新冠疫苗最早将于2021年3月在英国上市。（汇通网）

3、美联储主席鲍威尔：经济复苏在近期存在重大下行风险，美联储坚决承诺使用各种工具，直到任务完成。

4、据英国电讯报：英国将在封锁后禁止家庭之间的交往。

行业

1、伦丁矿业旗下智利Candelaria铜矿工会拒绝新方案 罢工继续：加拿大伦丁矿业公司（Lundin Mining Corp）旗下智利Candelaria铜矿举行罢工的工会之一，周二拒绝了该公司的薪资提议，证实罢工将继续进行。Candelaria工会主席Evelyn Walter表示，该工会以366票对159票否决了该提议。该公司上周提交了一份新提议，试图结束始于10月20日的罢工。（SMM）

2、利国家铜业公司与El Teniente铜矿两工会达成薪资协议：全球最大铜生产商--智利国有企业Codelco周二表示，已与El Teniente铜矿的两个小型工会达成薪资协议。该公司称，与El Teniente第七工会和San Lorenzo工会达成的36个月协议包括价值约4,600美元的奖金。薪资将保持不变。

3、赞比亚Mopani铜矿收购有进展 一个月内或落地：据赞比亚矿业部常务秘书Barnaby Mulenga表示，赞比亚国有投资公司（ZCCM Investments Holdings）期望在一个月内就收购Mopani铜矿一事与嘉能可完成谈判，不过对于收购的股份大小，Barnaby Mulenga并没有透露。（SHMET）

4、标普预计2024年精炼铜市场缺口达20万吨：标普金属和矿业研究主管马克·弗格森在周一的网络研讨会上表示，预计精炼铜需求将增长0.2%，至2450万吨。预计到2024年需求将超过供应，价格将升至平均7258美元/吨。根据标普的数据，今年全球精炼铜市场将出现5000吨的赤字，到2024年这一数字将超过20万吨。标普还指出，中国是唯一有望在2020年增加精炼铜消费的地区。（标普）

5、中汽协：中国汽车工业协会根据行业内11家重点企业上报的数据统计显示，2020年11月上旬，11家重点企业汽车产量完成74.4万辆，同比增长12.5%。其中，乘用车产量完成63.9万辆，同比增长9.8%，商用车产量完成了10.6万辆，同比增长32.3%。（中汽协）

6、LME铜库存：11月17日LME铜库存减1325吨至161700吨。

〖铝〗

铝2020.11.18

一、市场点评

       10月产量同比增长8.5%，进口维持较高水平，窗口持续打开，预计11月进口依然保持一定的进口量，但作为主要投产地的云南地区，冬季枯水期，可能存在电力供应不足的情况，造成投产进度延迟。需求依然韧性维持，10月地产，基建、汽车数据依然向好，汽车、光伏等需求表现良好，小家电出口订单火爆，铝线缆出口同比提升明显，周一铝锭库存继续回落，需求表现出良好韧性，维持铝价震荡偏强运行判断；后续关注库存累积情况。

二、消息与数据:

1、国家统计局：10月份，氧化铝产量同比增加9%至639万吨（国家统计局）

2、国家统计局：中国10月原铝（电解铝）产量320万吨，同比增加9.7%，刷新记录以来最高水平；1-10月产量总计3063万吨，同比增加3.5%。（文华财经）

3、中商碳素研究院消息，随着供给侧结构性改革的不断深入，电解铝新增产能释放受到抑制，对铝价形成一定的支撑。今年上半年，受疫情和成本压力影响，电解铝开工率有所下降，其产量增长受限，疫情缓解后，复产企业加快项目投产，电解铝新扩建产能众多，电解铝产量有所上升。截至10月底，中国电解铝减产规模达到101.17万吨，其中已减产101.17万吨。2020年，中国电解铝总复产规模222.6万吨，已复产152万吨，待复产23.1万吨，预计年内还可复产18.6万吨，年内最终实现复产累计170.6万吨。（压铸周刊）

4、LME铝库存：11月17日LME铝库存增2925吨至1416700吨。

〖锌〗

锌 2020.11.18

一、市场点评

      从供需端看，海外锌矿山恢复离正常水平仍有差距，冶炼影响较小10月产量同环比皆有提升，锌矿依旧偏紧，精矿TC维持较低水平。 国内需求方面镀锌开工表现良好，挖掘机销量较高增速延续，10月基建、汽车数据继续向好，冰箱等家电出口需求暴涨，虽然海外疫情仍在蔓延，但海外制造业仍在逐步恢复，影响有限，整体需求表现尚可，整体来看，矿山供给依然偏紧，国内需求韧性维持，随着疫苗的逐步推进，预计海外恢复预期加强，维持锌价震荡偏强判断。

二、消息与数据

1、国家统计局：10月，锌产量同比增加9.3%至58.6万吨（国家统计局）

2、哈萨克斯坦1-10月铜产量增加4.8％，锌产量小增0.2％，哈萨克斯坦统计委员会周一公布的数据显示，今年前10个月，哈萨克斯坦精炼铜产量同比增长4.8%，精炼锌产量同比小幅增加0.2%，粗钢产量同比减少5.9%。伦敦上市的铜矿产商KAZ Minerals和嘉能可旗下的Kazzinc占到该国金属产量的一大部分。哈萨克斯坦10月精炼铜产量为39,695吨，较上月减少3%；今年前10个月累计为407,942吨。10月精炼锌产量为25,991吨，较上月增加4.5%，今年前10个月总计为263,826吨。该国10月粗钢产量为360,755吨，较上月增加2.1%。（文华财经）

3、LME锌库存：11月17日LME锌库存减375吨至220475吨。

〖镍〗

镍 2020.11.18

一、市场点评

    供给端，菲律宾镍矿雨季供应，国内港口库存进入消耗期，价格坚挺。国产镍铁因原料储备低位以及即期生产陷入大面积亏损，减量供应已拉开序幕。印尼镍铁产能逐步投放及不锈钢产能的释放，预期印尼镍元素回国量逐步增加。国产电解镍供应逐渐恢复，但进口窗口长期关闭，国内电解镍库存连降。此消彼长中，供应端的量变甚微。

    需求端：镍-不锈钢产业链利润亏损继续发酵，钢厂期盘价大跌600元/吨，废不锈钢采购价格直逼9000元/吨，废不锈钢保持原料使用的经济性，给镍铁议价再加重力。11月300系排产仍处高位，厂库及社会库存小幅增长，高位表需仍有终端领域的支撑。300系价格的大幅下跌，很大幅度上进行了与400系不锈钢的价差回归，几落于正常价差范围内，更多转产不可期待。高产状态下镍原料消耗量维持。新能源汽车对传统汽车领域的渗透加快，带动镍消费增量已是长期向好趋势。

    综上，宏观面偏乐观驱动。产业供需量上并没发生转变，新能源的利好释放与不锈钢的短期价格牵制相互较量。

    继续关注镍-不锈钢产业链利润修复及库存累积情况，镍暂震荡看待。

二、消息与数据

1、西澳大利亚州坎巴尔达镍矿在新的卡西尼镍矿中切割出的第一道门面被切开，标志着坎巴尔达镍矿的工作达到了另一个里程碑。在澳交所上市的Mincor Resources周五表示，此次开火标志着澳大利亚最新的高品位硫化镍矿的开发开始。此外，北部地区也开始进行地下开发。Mincor理事会于今年9月批准了Kambalda项目的6800万澳元开发项目，该项目预计在五年的矿山寿命中将生产71000吨镍和5000吨铜。首批精矿镍计划于明年第一季度末推出。（MINING WEEKLY）

2、明拓集团铬业科技有限公司的生产车间，65万高碳铬铁设备以及140万吨铬矿球团生产设备全部满负荷运作，产品全部销往宝山钢铁、酒泉钢铁等国内各大不锈钢企业，产销率达到100%。预计今年年底大概是完成57万吨，跟去年持平，产值30多亿，利税4000多万。（新镍网投资）

3、响水龙发金属新材料有限公司是响水县不锈钢产业链中的重要成员，新建的2栋标准厂房总建筑面积50000平方米，运用冷变形（折）弯、切割、打孔等工艺技术流程，年可加工不锈钢制品20万吨。经过几个月的紧张建设，两栋厂房已经全部建设完成，进入设备安装调试工作。当前，120、100、80等16台焊管设备已经全部到场，后续的22台超长盘管等设备也将于近日开始调试。（新镍网投资）

4、今年10月份法国整体车市虽然同比下降10%，但是该国的电动汽车注册量依然令人印象深刻。与9月一样，10月法国电动汽车注册量再度增长了2倍多，至21,199辆，同比上涨198%。乘用电动汽车的市场占有率达到了11.8%。（盖世汽车）

5、11月16日，加拿大魁北克省宣布，将从2035年起禁止销售新的汽油动力乘用车，这使其加入了加州和其他宣布转向电动汽车以及减少温室气体排放的行动中。 实现到2030年时将温室气体排放比1990年减少37.5%的目标。预计到2030年，魁北克道路上行驶的电动车数量达150万辆。”（盖世汽车）

6、LME库存：11月17日LME镍库存减少96吨至238980吨。

〖原油〗

国际原油期货周二持稳，市场等待新的利好。

1、美国石油协会公布了最新的库存报告，美国原油库存增加420万桶，汽油库存持稳，馏分油库存大幅下滑500万桶，库存报告对价格影响中性。

2、新加坡380高硫燃料油现货升水创9个多月高位，供应趋紧和需求稳定继续推动市场走高。

3、欧佩克减产联盟周二召开部长级会议，没有提出正式的政策建议，沙特能源大臣称目前无法决定是否减产，联盟将在11月30号和12月1日的会议上对供应前景做出最后决定。

4、中国10月汽油产量为1190万吨，同比下降4.7%，1-10月同比下降7.4%。柴油10月产量1329万吨，同比下降10.9%，1-10月累积下跌3.3%，成品油中产量增加的是燃料油、LPG和石脑油。

5、印度中国是仅次于中国的世界第二大人口大国和亚洲第二大石油消费国。印度三大零售商的数据显示，11月上半月该国的汽油销量比去年同期高0.3％，柴油下降约5％，喷气燃料下降53％。

6、11月16日周一早上东京和柏林的道路环比略有拥堵，而伦敦的拥堵程度有所下降。柏林的交通拥堵同比减少了4％，而11月9日的拥堵率则同比减少了13％。在定期检查的13个世界主要城市中，很多月以来北京和上海的交通拥堵水平比一年前要高。假期因素孟买和墨西哥城的交通拥堵率降至零，该数据由TomTom每小时通过车载导航设备进行整理。FlightRadar24数据显示全球商业航班同比吞吐量仍下滑41%。

观点

欧洲各个国家和城市的交通用油量增减不一，整体同比仍有较大幅度下滑，中国的两大城市则维持较高的拥堵水平，全球原油市场的需求仍有待时日。维持原油震荡走高的观点不变。

〖聚丙烯〗

PP日评:

供应端:大庆炼化、锦西石化、神华新疆等装置检修，新增云天化检修，开工率进一步下滑至90.38%，10月中旬以来，国产PP装置计划外检修不断出现，开工率水平持续相对低位，新产能投放进度落后于预期。

需求端:海外疫情反复和国内疫情的微澜不断刺激市场的神经，口罩对纤维料需求的带动始终存在，第四季度汽车、家电行业仍有走强预期，保证注塑料需求的基本盘，而快递、外卖业超过30%的需求增长，又是PP需求新的增长点。传统拉丝料下游开工较低，对高价PP承受力不足。

库存:石化、港口、贸易商PP样本库存水平较低，仅31.06万吨，仅相当于PP2019年4.45天的消费量。

预测:PP供应端扰动不断出现，而短期消费仍然强劲，累库时间点继续后移，01合约价格仍将维持强势。

〖聚乙烯〗

LLDPE日评:

供应端:宝来石化、神华新疆、万华化学、齐鲁石化临时检修，茂名石化33万吨恢复开车，开工率93.28%，其中宝来石化、独山子石化预计本周可以开车。

需求端:双十一带动快递旺季，包装膜需求较好，但农膜季节性转弱。当日公布的社零数据显示，1—10月份，全国网上零售额91275亿元，同比增长10.9%，增速比1—9月提高1.2个百分点。其中，实物商品网上零售额75619亿元，增长16.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.2%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长34.3%、5.6%和17.4%。

社零结构的变化，带动PE包装膜需求的快速增加，在疫情发展不明朗的当下，对PE需求仍有持续性利好。

库存:上周石化库存、港口库存、贸易商库存合计增加0.45万吨，总量约72.2万吨，约合国内7.7天的消费量，库存水平中性。

预测:煤化工作为LLDPE最低可交割品，近期神华检修，对行情形成实际利好，抬升期货价格重心。

〖橡胶〗

11月17日，原料收购价持稳为主，本周产区降水减少，预计短期原料收购价持稳，或者小幅走弱的可能性更大，截至11月4日，nino3.4指数为-1.5℃，周环比数据为-1.7，短期拉尼娜现象未有进一步加强，短期东南亚产区降水可能会减少；需求端：据外媒报道，今年10月份法国整体车市虽然同比下降10%，但是该国的电动汽车注册量至21,199辆，同比+198%，乘用电动汽车的市场占有率达到了11.8%。我们可以看到，全球的新能源汽车的发展趋势明显，如果燃油车到电车的替换速度加快，那么对轮胎的需求无疑是一个利好；库存方面：截至11月17日，上期所天然橡胶仓单日报+1110吨，余229880吨，同比-50%。短期来看，沪胶驱动不明显，预计震荡为主，中期来看，供应端未来有减产预期，叠加需求好转预期，中长期看多为主。

〖沥青〗

山东中海沥青重交沥青价格下调50元/吨，带动山东高端价格小幅走低。

山东地区中海滨州价格下调50元/吨，区内主流参考价在2130-2350元/吨。供应方面，中海滨州近期生产焦化，计划20日复产重交沥青；齐鲁石化计划日产降至2500吨。受冷空气影响，省内部分工程进入收尾阶段，需求逐渐走弱。

华东地区主力成交参加2300-2400元/吨，供应方面，主力炼厂间歇生产，考虑到个别炼厂重油难平衡，预计沥青排产量或有提升。需求方面，业者刚需为主，贸易商多主动消耗社会库为主。另外，个别炼厂本周有发船至上游以及移库等情况，预估周内样本企业厂库库存将呈现下降趋势。

期货价格与华东地区现货基差价格在54基差扩大，与山东地区现货基差价格在-56基差缩小。

渣油市场华北、山东、华东地区均有推涨表现，主要受终端产品和国际原油价格上涨支撑。

观点

随着北方地区供暖季到来，各省市开展冬季大气污染综合治理攻坚行动，例如部分炼厂要求运输车辆必须为国五及以上，道路和建筑工地陆续进行环保检查，对于沥青的物流运输和施工都形成了一定制约，加上北方需求进入收尾阶段，沥青裂解价差难有起色。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周二纯碱市场跌势延续，市场交投气氛清淡。天津碱厂、盐湖镁业开工负荷维持低位，双环煤气化设备继续检修中。轻碱下游需求疲软，近期纯碱厂家轻碱出货压力较大，部分厂家执行暂定价策略，市场中低价货源屡有听闻，成交重心下移。重碱市场行情低迷，浮法玻璃厂家压价力度不减。

华北地区纯碱市场弱势下滑，厂家出货情况一般，部分外埠轻碱货源送到河北地区价格在1500-1550元/吨，重碱主流送到终端价格在1550-1800元/吨。西北地区纯碱市场行情低迷，青海地区轻碱主流出厂价格在1350-1400元/吨，重碱周边主流出厂报价在1330-1400元/吨。

玻璃：周二国内浮法玻璃市场产销尚可，价格稳中继续上调。全国浮法玻璃加权平均价为2037.7元/吨，较上日上涨8.4元/吨。沙河安全实业价格2050元/吨，较上日持平。

华北出货较好，库存低位，河北润安上调3元/重量箱，其他小幅调涨；华东市场价格稳中有涨，山东市场局部降雨，走货略放缓，但产销仍可达平衡以上水平，昆山台玻、东台中玻、临沂蓝星价格上调1-2元/重量箱不等；华中今日多数厂家报价上调1元/重量箱，下游需求支撑尚可，库存继续下降。

2、市场日评

近期纯碱市场价格继续下跌，厂家整体开工负荷继续下降，库存处于高位，基本面较弱。在价格下跌区间内，下游不急于补库，现货价格仍有下跌空间。维持行情震荡偏弱观点。

近期浮法玻璃整体继续去库，受天气影响，各地产销分化，玻璃库存出入低位，价格继续上涨，短期内需求仍较好，后市天气变化较大，对需求有一定影响，预期行情高位震荡为主。农产品早评： 

〖油脂油料〗

截至上周四，巴西新季大豆播种率为70%，高于五年均值69%，但南部地区墒情仍然较差，需关注后续降水情况。NOPA数据显示，大豆10月压榨量为1.85亿蒲，高于市场预期的1.77亿蒲，环比增加14.71%，创近六年新高，短期油脂盘面或因宏观调整，预计中期仍将上行。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：鸡蛋现货比较弱势，不涨反跌，超多头预期。究其原因：供应端确实有边际好转，收货量减少，主要还是需求太差，很多地方被动垒库存。需求差的原因一是新冠此起彼伏，各地控制力度加强；二是冻肉鲜肉价格普跌，供应量加大。后面主要看去产能的速度与需求减弱的平衡点，关注现货价格和节奏

〖生 猪〗

生猪日评：价格短期仍然偏弱，但季节性需求旺季即将来临。供应上，屠宰场开工率增多，屠宰体重持稳，整体仍在128公斤，供应仍在不断增加；需求上鲜冻价差仍大，冻转鲜仍在大量进行，需求提振有限。因此短期及中长期仍是看跌思路。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：疆棉减产、质量下滑，可交割仓单减少，周二机采籽棉价格较周一持平略增，手摘棉价格继续上涨，USDA调整中国棉花产量6万吨至599万吨，仅依据植棉收益；美棉11月USDA报告数据显示产量基本持平为372万吨，出口总量不变，品质因飓风侵袭下降；印度棉播种面积略增，降水过多、红铃虫对单产、收获面积产生不利影响，约15万吨，但USDA报告未作调整；全球产消基本环比基本持平。需求端：昨日纱线价格持稳，纱线开机持稳略降，开机仍处高水平，纱线库存小幅增加，总体没有明显累库压力，当前逐渐进入淡季，轻纺城坯布成交较减弱，纱线、坯布新单少量增加，成本支撑下报价坚挺，棉花因盘面走强成交清淡。中美关系：11月17日USDA未报告中国采购大单，目前已累计2周。拜登或出任美国第46任总统，或将主抓疫情控制和修复美国同盟国的关系，此前拜登选举时承诺在关税方面放松，拜登上台或废除疆棉禁令；新冠疫苗频传捷报，关注疫苗产量和可保护的人数总量。总体来看，棉价修复至疫情前水平，国内新棉成本支撑较强，新棉品质差，近期走期限逻辑；欧洲疫情影响明年春季订单，若东南亚、南亚因疫情停工，低价外纱供应量降低，内外联动减弱，订单会继续回流，我国在国际市场上的占有率有望获得提升，对棉价形成新支撑，当前棉价或继续维持宽幅震荡，疫苗突破带来希望，中短期经济受新冠影响还要苦撑，长期来看偏乐观。

〖白 糖〗

白糖日评：短期内维持外强内弱格局，长期乐观。供应端：巴西本榨季产糖持续大增，但榨季提早进入尾声，供应边际减弱，截止10月，2020/21榨季累计出口2204万吨，同比增加95%；新榨季随着油价回升及甘蔗生长调减偏差，食糖产量或大幅减少，当前疫苗进展好；泰国因蔗农改种木薯减产，9月出口食糖33万吨，处于3年最低水平；印度增产，欧盟减产、俄罗斯减产；印度出口补贴政策迟迟未下发，最新消息显示，政府仅支持300万吨出口补贴， 影响国际供应；国内新糖或近增10万吨产量至1050万吨，10月中糖协报道全国产糖43.26万吨，销售14.97万吨，海关原糖到港持续保持高水平，实际清关量有差距，11月国内进口预报少，总体预计新榨季进口总量或维持，内外联动差，加工糖或在明年6月后调整关税；ISO预计新榨季全球糖缺口增加至350万吨，本榨季仅72.4万吨。需求端：10月为国内淡季，新榨季需求或恢复至疫情前水平，同比增加100万吨。库存：10月广西陈糖库存同比增加30万吨，形成压力。总体来看，糖价上行压力来自进口方面和高库存，下方有成本支撑，短期大幅驱动不明显，宽幅震荡为主，建议观望；长期来看，国际供应偏紧，国内矛盾在于需求偏弱及进口糖压力，若解决则提供可观的上行空间。

〖苹 果〗

现货端：目前山东产区客商仍以收购地面货源为主，包装后自行发往市场，交易热度不高。冷库以外贸客商采购小果居多，大果虽有报价，但交易基本没有发生。11月17日苹果主力合约收跌2.2%，近期的价格扰动在于11月合约的交割不顺利，而我们从基本面山看，国内消费恢复速度缓慢，到春节之前，预计消费难以有明显好转，所以短期基本面仍旧偏弱，现阶段走交割逻辑持续性不强，主要是价格的传导难以到终端，短期维持看空观点。

〖金工〗

期货趋势日评

经济回暖，消费增加，上涨品种增多。

AP, CY, EG,处于1倍标准差的下跌行情中。

RB, MA, ZN, V, HC, OI, P, Y, AL, J, A处于1倍标准差的上涨行情中。

无品种处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：橡胶纠缠度9，其次是玉米纠缠度10，棉花纠缠度15。

纠缠度最高的品种是：铜纠缠度51，其次锡纠缠度42，50股指纠缠度39。

期权日评

股指期权远期看涨隐波提高。