海外复工消息：美国至11月7日当周初请失业金人数录得70.9万人，为至3月14日当周以来新低，已连续11周低于100万人，美国至10月31日当周续请失业金人数录得678.6万人，为连续第9周下降。美国10月未季调CPI与核心CPI数据均小幅不及预期，且弱于前值。最新数据显示，英国的感染率R值降到1以下，降幅最大的地区是苏格兰和英格兰西北部，现在的R值已回到10月初的水平，伦敦也将很快开始迅速下降，不过英国昨日新增595例死亡，是单日新增死亡连续第二天创下6个月以来的新高。目前英国是欧洲死亡最多的国家，比排在其后的法国、意大利多7000人。疫苗方面，目前，英国已订购了4000万剂辉瑞疫苗，其中1000万剂预计今年投入使用。

市场点评：欧洲的新增确诊在封锁措施进行了半个月之后似乎开始显出效果，随着疫苗量产的消息出来，市场已经逐步从交易疫情转换为交易疫苗上面来，如果疫苗真的能在年底前实现几千万级别的产能，那么十二月这一波欧美的消费旺季仍然可以期待，不过即便疫苗延缓一两个月，那也不妨碍明年欧美经济整体上的复苏势头，叠加欧美当前库存整体处在低位，补库周期的概念也会提上日程。

宏观早评：

〖股 指〗

昨晚鲍威尔称美国经济前景仍不确定，而且特朗普政府正在退出刺激计划的谈判，美国三大股指集体收跌，道指收跌1%，纳指跌0.65%。英特尔、波音跌超3%，领跌道指。中概股多数收高，小鹏汽车涨超33%，理想汽车涨超27%，拼多多涨超20%，纷纷刷新历史新高。

A股连续3日调整，“喝酒”行情上演，科技股高开低走。上证指数收盘跌0.11%，创业板指涨0.71%；两市成交额超7000亿元，连续3日缩量；北向资金实际净卖出5.07亿元，连续3日呈现净卖出态势。白酒爆发，大消费板块整体回暖，半导体产业链高开低走。疫苗利好出来以后，股指的结构大于方向。短期可以参考隔夜美股股指的相对强弱，近两日明显对周期强科技弱的交易淡化，重回科技强周期弱，再加上当前IC/IH已经接近春节后的位置，流动性宽松和疫情受益的超额收益还回去了，性价比不高，多IH空IC头寸可适当减仓。

〖国 债〗

国债方面消息：央行开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日300亿元逆回购到期，净投放900亿元。但未能缓和资金紧势，主要回购利率多数明显上行，其中隔夜回购加权利率续升逾21bp突破2.5%并创近10个月新高。财政部周五将招标续发行520亿元30年期国债，此外下周三财政部还将招标新发行一年和10年期国债，规模共1440亿元，接近单日招标规模的历史高点，市场对招标结果存在一定担忧情绪。

市场点评：短期内资金仍然存在偏紧的压力，10月社融规模虽然低于预期，但是整体结构仍然向好，经济复苏势头仍然不错，经济基本面上看，周末公布的出口数据继续维持强势，近期黑色表需强劲，预计接下来看到的10月份的地产和基建数据应该会不错表现，债市预计价格短期内预计会受到即将公布的10月份经济数据压制。技术形态上，长债正构建出一个头肩底，97.5附近是不错的多头逐步介入位置。

〖贵金属〗

贵金属方面昨日小幅震荡上行，消息面上，美国10月未季调CPI与核心CPI数据均小幅不及预期，且弱于前值，在通胀预期已经恢复至疫情之前水准的情况下，实际通胀还距离疫情之前有较大缺口，实际通胀无法快速上行，通胀预期难有大的上涨动力，市场整体上仍然是在消化疫苗带来刺激政策缩水的消息上。

展望后市，我们觉得当下美国的刺激政策的完全体并没有体现，一方面是财政支出缓慢，一方面是经济活动没有恢复导致货币流通速度很低，这两个都压制了通胀的回升，即便疫苗迅速推出，新的刺激政策落空，但是后面随着财政支出加快以及经济活动恢复，通胀预期上升的空间并不比名义利率低，这样的环境下，贵金属充其量是个震荡，并没有持续暴跌直接扭转牛市预期的基础，我们仍然对贵金属后市持有乐观态度。技术上沪银指数只要不破前低4802的位置，那就维持逢低多的观点不变，但是逢低多的方式需要是布局远月，如明年6月份的合约，然后等待市场给予一次欧美经济复苏通胀回升带来的上涨机会。

工业品早评：

〖钢 材〗

钢材

一、市场点评

昨日钢材市场成交表现一般，部分高价资源有所松动，多数贸易商以积极出货为主。据MS最新调研数据显示，本周钢材产量小幅下降，但表观需求大幅增长，库存仍延续下降态势，短期良好的去库及下游需求仍对价格有一定支撑作用。同时北方环保限产的趋严对钢材供应也有一定的抑制作用。预计短期钢价仍将延续高位震荡。

二、消息及数据

1..Mysteel数据显示：本周五大钢材品种产量1068.52万吨，周环比下降1.19万吨。五大钢材品种表观消费1219.29万吨，周环比增加35.14万吨。本周钢厂库存518.7万吨，钢材社会库存1131.76万吨，钢材总库存1650.46万吨，周环比大幅下降150.77万吨。

2.据找钢网统计，国内29家独立电弧炉钢厂66台电炉设备，其中本周开工电炉55台，开工率83.33%，较上周持平，较上月增1.52个百分点。

3.11月10日，人民币兑美元中间价较前日上调226点至6.5897，中间价升至2018年6月27日以来最高点。今年以来，人民币汇率走势先抑后扬。年初人民币汇率下行，至5月底曾一度收于7.1455，随后开始上涨。截至目前，人民币兑美元汇率较5月底的低点已升值近8%，同期，人民币兑一篮子货币的升值幅度超3%。今年以来，人民币兑美元汇率中间价平均为6.9586，较2019年全年均值仍贬值了0.86%。

4.财政部副部长许宏才介绍，在财政直达机制方面，截至10月底，中央财政直达资金1.7万亿元已基本下达到位，地方实际支出1.198万亿元，支出进度70.9%，高于序时进度4.2个百分点，有效增强了基层财力水平，有力支撑了疫情防控、经济社会发展和脱贫攻坚等工作，为各地做好“六稳”工作、落实“六保”任务提供了有力保障。

5.11日建材成交继续减量，部分地区价格出现小幅松动，市场投机性需求转弱，下游对高价资源存在一定的抵触情绪，采购积极性明显降低。

〖铁 矿〗

铁矿

一、市场点评

昨日铁矿港口现货市场成交尚可，但远期市场成交冷清。近期港口巴西货供应增多，但因高硅比较费焦销售承压，市场成交仍集中在中低品粉矿。钢厂补库热情仍显不足，对高价资源接受度不高。贸易商心态不一，部分挺价，部分暗降出货。MS最新调研显示样本钢厂进口矿平均可用天数仍在26天，处于正常水平。预计短期矿价仍将震荡运行。

二、消息及数据

1.MYSTEEL最新调研显示，进口烧结粉总库存1691.08万吨；烧结粉总日耗58.21万吨；库存消费比29.05，进口矿平均可用天数26天。

2.澳大利亚皮尔巴拉港务局（PPA）公布的最新数据显示，澳大利亚及世界最大的铁矿石出口港——黑德兰港10月份的铁矿石出口量为4648万吨，环比增加2%，同比增加10%；前10个月累计出口量为4.52亿吨，同比增加2758万吨，增幅为6.5%。其中，10月份对中国的出口量达到3972万吨，环比持平，同比增加10.5%；前10个月对中国的出口量为3.94亿吨，比去年同期增加3512万吨，增幅为9.8%。

3.巴西盖尔道钢铁公司（Gerdau）的首席执行官 Gustavo Werneck称，预计明年巴西的钢铁表观消费量料增加6-8%。其表示对短期内的巴西钢铁需求持乐观态度。预计钢铁市场将呈现V形回升，这种局面将持续至明年第一季度。他还称，尽管巴西政府采取措施来提振需求，诸如在卫生领域的一些项目，但巴西仍面临结构性挑战。巴西政府有条件来加速这些改革，来创造长期需求。

4.据外媒报道，英美资源集团（Anglo American）与四艘以液化天然气（LNG-fulled）为燃料的海岬型船签订为期10年的租赁合同。该批船只的载重吨约为19万吨，将于2023年投入使用，预计每年将从英美资源在巴西和南非的业务中运送500万吨铁矿石。

5.12日远期现货市场成交冷清，活跃度欠佳。现货市场价格小幅上涨，成交一般。国产矿主流市场中山西市场活跃度一般，价格持稳。

〖铝〗

铝2020.11.13（枯水电力供应问题 可能导致云南电解铝产能释放延缓）

一、市场点评

       10月产量同比增长8.5%，进口维持较高水平，窗口持续打开，预计11月进口依然保持一定的进口量，但作为主要投产地的云南地区，冬季枯水期，可能存在电力供应不足的情况，造成投产进度延迟，与电解铝一样，云南电力消费大户电硅厂已经出现供电减少造成电硅厂减产现象。需求依然韧性维持，特高压、汽车、光伏等需求表现良好，小家电出口订单火爆，铝线缆出口同比提升明显，周四铝锭库存继续回落，需求表现出良好韧性，另外美大选落地，疫苗利好提振，铝价震荡偏强运行；后续关注库存累积情况。

二、消息与数据:

1、云南德宏开始限电硅厂减产：据SMM了解，因供电量减少，至今日德宏已有两家硅厂减产，共3台矿热炉。当地其余硅厂将按序依次减产或停产，具体进度将视供电量而定。

2、云南神火二系列母线短路冲击试验顺利完成：11月11日，云南神火二系列220kV高压设备带电冲击试验及电解槽的短路试验顺利完成，为二系列项目通电启动奠定了基础。动力分厂全员通过连续一周的努力，利用午间及夜间加班，顺利完成了全部设备的带电冲击，包括220kV富宁神火铝业变富铝Ⅲ回、富铝Ⅳ回线路冲击试验；四条富铝Ⅰ、ⅡⅢ、Ⅳ线路大闭环试验；12套GIS间隔开关、2套动力变冲击试验；7套整流系统的冲击试验，负载试验及联调电解母线的短路试验，标志着动力供电设备全部完成并进入运行状态，为下步电解供电提供了动力保障。（神火集团）

3、包铝集团计划尽快上华云三期电解铝：从2015年开始，包铝集团投资近百亿元建设了华云一期46万吨轻合金及配套热电机组项目和华云二期28万吨轻合金项目，实现了原铝产能从55万吨到135万吨的快速提升。目前，公司正在加紧推进华云三期项目落地，预计明年投入使用。包铝集团总经理韩效义称在包铝的做优做强上，我们坚定的推行“一体两翼”的战略，首先把我们现有的三号机组快速推进上去，同时把华云三期尽快地上去，同时淘汰我们落后的电解三厂、电解四厂，使包铝的电解铝产能进一步增加。（包头新闻）

4、铝棒库存：较上周五减少0.67万吨至8.79万吨。佛山、常州、湖州库存下降，其中佛山降幅最大，无锡库存变化不大，南昌库存略有增加。（SMM）

5、铝锭库存：11月12日，去库延续，SMM统计国内电解铝社会库存62.9万吨，周度下降2.5万吨。（SMM ）

6、LME铝库存：11月12日LME铝库存增875吨至1420100吨。

〖锌〗

锌 2020.11.13

一、市场点评

      从供需端看，海外锌矿山恢复离正常水平仍有差距，冶炼影响较小10月产量同环比皆有提升，锌矿依旧偏紧，精矿TC维持较低水平。 国内需求方面镀锌开工表现良好，挖掘机销量较高增速延续，汽车、基建方面水、燃气投资不同程度提升，冰箱等家电出口需求暴涨，虽然海外疫情仍在蔓延，但海外制造业仍在逐步恢复，影响有限，整体需求表现尚可，需要注意的是，近几天LME库存出现明显增加，整体来看，矿山供给依然偏紧，国内需求韧性维持，随着疫苗的逐步推进，预计海外恢复预期加强，促进锌价进一步上涨，另外谨防阶段预期打的太足，而疫情依旧高发，造成价格剧烈回调。

二、机构观点【安泰科：2021年全球锌精矿市场料重迎供应过剩】

      安泰科周四称，预计全球锌精矿市场将在经历了今年短暂的短缺局面后，于2021年重返供应过剩。该机构铅锌部经理夏丛称，由于疫情影响供应，今年全球锌精矿市场预计供应短缺15.1万吨。但随着产量的回升，2021年料实现供应过剩8.2万吨。夏丛表示，预计中国的锌精矿供应过剩情况将持续到2022年，2023年才会转为供应短缺。不过，全球精炼锌市场的供应过剩局面则可能延续至2025年，中国国内的精炼锌过剩局面则将延续到2021年，并在2022-2025转为供应短缺。（安泰科）

三、消息与数据

1、蒙古国中资最大多金属铅锌矿山实现全面达产达标：11月12日，由中国中铁资源集团在蒙古国全资控股的新鑫公司乌兰矿本年累计完成采矿量、处理矿量均超过90万吨，达到设计产能目标；生产的铅、锌、银金属量分别达1.32万吨、1.92万吨、39.34千克，精矿品位、综合回收率等技术指标均达到设计要求，产品质量符合中蒙两国的质量标准，实现了“抗疫情、保增长”目标，这是公司自2010年投产以来首次实现全面达产达标，将对进一步深化中蒙友好合作、带动当地就业以及促进当地经济发展具有重要意义。（中国有色金属报）

2、LME锌库存：11月12日LME锌库存减550吨至221075吨。

〖镍〗

镍 2020.11.13

一、市场点评

    供给端，菲律宾镍矿供应进入雨季，镍矿发运量明显下降，国内镍矿储备窗口期关闭，镍矿库存处于近年最低水平，矿端价格坚挺，镍矿采购难度加大。国内部分成本不具优势，矿源储备较少的企业将面临产量缩减或停产选择，自钢厂的利润压缩或加快减量进程。金川镍货源紧张缓解，升水快速回落。

    需求端：300系不锈钢再现回调，最新镍铁招标价继续回落，不锈钢通过原料价格及系别间的价差回归修复300系的经济性。不锈钢产量仍保持高位，钢厂保持对原料的采购需求。新能源领域持续增长，10月新能源电池对电池级硫酸镍需求环比增加10%，11月份需求还有增量。镍基本面无发生转变。

    市场期待美国更大规模的刺激计划，及疫苗乐观数据后的海外市场需求恢复，利好商品走势。

    继续关注不锈钢利润修复及库存累积情况，镍暂震荡看待。

二、消息与数据

1、科力远：公司第三季度报告显示，2020年前三季度，得益于公司对丰田HEV配套产业链的产能扩张进度的有力保障，公司HEV用泡沫镍、极板、动力电池等产品的产能均已增至24万台套/年，销售收入及盈利水平已明显得到提升，预计明年产能将达到48万台套/年；CHS平台轻卡系统，目前已进入样车测试阶段；CHS平台重卡系统目前正处于合作研发阶段。（公司公告）

2、菲律宾第二大镍矿石生产商-全球镍铁控股公司（Global Ferronickel Holdings Inc）周三表示，公司已同意向中国宝钢资源国际有限公司出售130万湿吨镍矿石，明年交货，较今年的数量高出30%。（文华财经）

3、2020年10月中国硫酸镍为累库状态，当月供需平衡显示累计库存量1733吨金属量。11月中国硫酸镍或将继续累库，SMM预计11月全国硫酸镍将供应过剩1398吨金属量。11月硫酸镍市场供应紧缺现象已改善，跌加近期电池级硫酸镍下游自产硫酸镍的量增加，电池级硫酸镍价或将小幅下跌，SMM预计11月电池级硫酸镍价格在2.68-2.75万元/吨区间。（smm）

4、10月欧洲主要八国新能源汽车销量达到12.2万辆，同比上涨200%，环比下跌9.9%。10月整体欧洲市场需求较9月微降，主因特斯拉10月运输问题，加上欧洲二次疫情来袭。此外英国的销量环比降5成也一定程度的拉低了欧洲市场整体销量数据。考虑到二次疫情的爆发，法国因封城11月第一周销量大幅下滑，加上欧洲电动车销量最高国家德国也在11月2日开始为期一月的封城，给已然复苏的新能源车市带来较大不确定性。（smm）

5、印尼投资统筹部冶金投资管理司长哈利(Septian Hario Seto)访问考察GNI公司在中苏拉维西省建RKEF冶厂施工进度，司长受采访时讲GNI公司是德龙镍业集团的子公司，印尼中央政府全面支持印尼德龙镍业在的发展。德龙镍业拟在GNI公司RKEF冶厂项目建52条生产线，总投资为27亿美元，一期项目24条生产线计划2021年底建成投产，将每年处理1.3千万湿吨镍矿， 生每年1.8百万吨镍铁。冶厂施工进度已达到48%，目前劳动人数为1,251人，83.85%为印尼当地员工。(新镍网投资)

1. LME库存：11月12日LME镍库存减少246吨至239154吨。

〖原油〗

国际原油期货周四小幅回落，过快上涨后油价需要整理。

1、美国EIA库存报告整体仍偏多：进口提升导致美国原油库存上升430万桶，成品油库存大幅下降，馏分油库存锐减540万桶，美湾汽油库存降至19年11月以来的低点；美国原油产量维持1050万桶/日不变，美国炼厂开工率略微下降0.8%至74.5%；美国成品油表需跃升至2020万桶/日，这是一年以来的峰值，其中汽油、航煤和柴油的需求都大幅回升。

2、新加坡成品油库存整体上升，其中燃料油库存降至两个多月低点，中质馏分有库存升至十年多高位。

3、印度10月柴油需求同比上升7.5%，汽油销售同比上升4.5%，印度最大的炼油厂印度石油公司成，随着当地燃料需求复苏，该公司11月初以来一直100%开足马力运营。

4、IEA公布最新月报，称全球原油需求不会因新冠疫苗的推出而大幅增长，欧洲封城，美国病例达到创纪录水平，纽约已下令关闭酒吧和餐馆，IEA并下调了原油需求。

5、ARA成品油总库存周度略增，其中汽油库存增幅较大，其余油品库存下降。

6、中东成品油中心富查伊拉库存整体下降，轻质馏分小幅攀升，重质和中质馏分库存下降，其中重质馏分库存降幅较大为6%。

观点

疫苗不会立即见效，油价可能还会受到库存增加带来的短暂冲击，油价未来的波动很可能是，下行有限，上行可能较大，等待疫苗推出后利好的逐步实施，例如炼厂开工率的攀升，更多的飞机投入运营。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：本周甲醇国内开工率70.95%,新增山西天溪、陕西渭化50万吨检修，江油万利15万吨结束检修，开工率继续微幅下滑。

需求端：MTO开工率83.82%，环比回落3.96个百分点，中天合创检修即将结束，斯尔邦计划在12月初检修，预计检修时间36天（月需求量20万吨左右），后期延长中煤三期开工将部分外采甲醇。

库存：卓创统计本周甲醇沿海库存微增2.16万吨至124.34万吨，预计未来两周到港环比有所减少。

预测：甲醇未来转港预期、焦炉气限产、天然气端限产等利多因素仍将持续发酵，供给端犹有收缩预期，价格趋于反弹。中长期看，甲醇处于扩产周期，上游扩产速度快于下游，即使有长停MTO/MTP装置重启，未来供应端增量仍显著快于需求端。因此建议低位布局1-5正套，或逢高布局MA05空单。

〖聚丙烯〗

一、供应端

1、排产方面，11月12日拉丝排产比例为28.1%，环比回落0.9个百分点，PP总体开工率89.05%，东莞巨正源、神华新疆临时检修，未来几天中天合创、延长中煤、扬子石化、锦西石化等四套装置将结束检修。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格12月船期报价环比持平，报1005-1010美元/吨，折合现货价约8040-8080元/吨。10月份中国初级塑料制品进口358.3万吨，估算对应PP进口量60-63万吨。

3、再生PP方面，受限于环保因素及国内固废进口政策影响，上游毛料价格居高不下，再生料成本支撑仍强，普遍存在惜售情绪。

4、粉料方面，粉料利润良好，后续开工率预期将有所回升，局部价格上涨50元/吨，河北地区受环保限制，下游开工提升有限。

5、PP新产能方面，今年以来，PP累计产能增幅14.7%，延长中煤三期40万吨暂时停车，之后产拉丝，11月份万华30万吨有量产的可能，东华能源传闻再度推迟。

二、需求端

1、塑编行业需求环比持平报59%，BOPP膜料订单环比回落1个百分点，报63%，注塑需求环比增加1个百分点，报63%。

2、PP现货方面，神华新疆检修，聚烯烃拍卖参考性小幅下降，常州竞拍成交折盘面8220元/吨。

3、1-9月全国实物商品网上零售额同比增长15.3%，占社零总额比重达24.3%。

4、海关总署数据显示，1-10月份，中国出口包括口罩在内的纺织品9084.1亿元，增长34.8%；塑料制品4660亿元，增长18%；家具3099.3亿元，增长7.9%。

5、乘联会称，11月第一周的乘用车日均零售是3.5万辆，同比增长20%，环比10月同期增长42%。

三、市场展望

近期PP供需两旺，价格继续区间震荡，长线来看，11、12月仍有较大产能待投放，2021年也仍是扩产大年，行情反弹高度有限，建议区间操作。

〖聚乙烯〗

一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产38.41%，总体开工率94.53%，延长中煤30万吨结束检修，神华新疆预计检修一周，齐鲁石化临时检修。

2、新增产能方面，万华化学大乙烯装置10月28日正式投产，延长中煤3线调原料试车，龙油化工计划本月投产。

3、进口方面，当日进口资源报945-950美元/吨，约合7450-7480元/吨。预计10月份进口PE量仍将维持170万吨左右，进口压力仍然较大。

二、需求端

1、农膜季节性旺季已过，本周统计开工率65%，环比下滑2个百分点，PE膜需求环比增加3.5个百分点，管材需求环比持平，报54%。

2、农业农村部要求年底前全国农膜回收率达到80%以上。

3、现货方面，神华竞拍PE标品竞拍512吨，全部成交，折盘面7400元/吨。

4、快递方面，据顺丰速递内部最新数据预测，今年“双11”预计收件量将增加50%。

5、农业部表示，十四五时期将发展休闲农业、农村电商等新产业、新业态，对PE消费有长期利好。

三、市场展望

农膜旺季已过，双十一带来的快递最旺时节也行将消退，长线来看，11、12月仍有较大产能待投放，2021年也仍是扩产大年，行情反弹高度有限，建议区间操作。

〖橡胶〗

11月12日产区原料收购价止跌企稳。供应方面，近期全国降水稀少，为国内产区原料释放提供良好环境，在接下来的割胶期内，国内有望持续补量。需求端：据卓创统计，本周半钢胎开工71.03%，全钢开工75.26%，环比基本持平，同比持续维持高位，在前期外需订单支撑下，开工有望继续保持高位。库存方面：截至11月8日，青岛保税区内外库存合计80.61万吨，环比微降。近期欧洲疫情恶化情况有所好转，外需萎缩的担忧降低。目前交割品减产矛盾有所缓解，再次上涨需要供应端继续发力，短期来看，主产区降水有减少迹象，随着12-1月份拉尼娜发生概率达到年内最强，12月份供应端可能能助推胶价继续上涨，短期看震荡。

〖沥青〗

截止到11月12日全国沥青均价为2412元/吨，较上周下降34元或1.39%。

周度看山东地区价格整体呈现弱势，市场主流高价下跌100元/吨。华北贸易商心态谨慎，主流价格下跌85元/吨。华东炼厂库存压力缓解，但因山东个别炼厂和华东主营炼厂之间价差较大，华东价格承压下降100元/吨。

期货价格与华东地区现货基差价格在68基差扩大，与山东地区现货基差价格在-32基差扩大。

油实际成交价格北稳南涨，低位价格上行。渣油市场主流成交价格至2300-2350元/吨。

观点

随着北方气温的降低，山东等市场沥青价格推涨难度极大，虽然山东炼厂开工率周度下降，部分炼厂与华东地区的价差仍在300元/吨左右，山东货源对华东的冲击仍然存在，沥青裂解价差走高驱动仍不强。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：本周纯碱厂家加权开工负荷在79%，较上周提升0.7个百分点。本周华北、青海地区部分氨碱厂家持续限产中，淮南德邦、云南云维开车运行。纯碱市场承压下行，交投气氛清淡，库存再次大涨7.6%，轻碱下游开工低迷，需求不足，重碱下游浮法玻璃厂家原料纯碱库存充足，部分仍在30天以上，厂家无意大量备货。

玻璃：本周国内浮法玻璃价格涨跌互现，北方产销良好，南方走货偏淡。浮法玻璃均价为1994.62元/吨，较上周价格上涨8.14元/吨。玻璃日熔量164675吨，较上周增加550吨。

华北市场价格小幅上调，部分厂家累计走高1-3元/重量箱，刚需支撑，市场产销良好，厂家库存缩减明显；华东浮法玻璃市场交投良好，多数厂维持降库节奏，11日区域会议召开后，当地部分厂家价格上调2-3元/重量箱不等，成交存可谈空间；华中产销尚可，企业库存继续下降，周内部分报价上调1-2元/重量箱。

2、市场日评

本周纯碱市场价格继续下跌，库存持续大幅增长，下游需求仍显乏力，华北青海地区继续限产，但短期内难以改变产能过剩情况。维持震荡偏弱观点。

本周浮法玻璃整体继续大幅去库，各地产销北方好于南方，北方地区赶工，库存处于历史低位，对玻璃价格有支撑，短期内玻璃较为强势，下周北部地区可能有降水，需求收到影响，预期震荡行情。

农产品早评：

〖油脂油料〗

今日GAPKI报告显示，9月印尼棕榈油产量和库存处于超高水平，出口较低，但叠加马来棕榈油相关数据，整体库存仍不算高，同时马棕短期内无法去除导致减产的因素。美豆单产和期末库存调低且出口强劲，南美天气炒作也在酝酿中。菜油方面，因特鲁多发言而再度引发中加关系担忧，预计油脂还将上行，警惕宏观影响。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：鸡蛋现货还是比较弱势，供应虽边际好转，但不缺货。原料价格回调，鸡蛋的养殖成本略有下降，鸡蛋期货看涨预期减弱。预期现货可能是上涨前最后一跌。基差略有修复，但还处在同期最低。中长期来看（未来4-6个月），低养殖利润导致开产少，未来可淘量大（去年得补栏），存栏必降。需求四季度本就比一二季度好。中长期仍然是看多。

〖生 猪〗

生猪日评：价格短期仍然偏弱，但季节性需求旺季即将来临。供应上，屠宰场开工率增多，屠宰体重略有下滑，整体仍在129公斤，供应仍在不断增加；需求上鲜冻价差仍大，冻转鲜仍在大量进行，需求提振有限。因此短期及中长期仍是看跌思路。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：疆棉减产、质量下滑，可交割仓单减少，机采籽棉价格周四持平略降，手摘棉价格继续上涨，USDA调整中国棉花产量6万吨至599万吨，仅依据植棉收益；美棉11月USDA报告数据显示产量基本持平为372万吨，出口总量不变，因周三为美国退伍军人假日USDA出口周报推迟一天发布；印度棉播种面积略增，降水过多、红铃虫对单产、收获面积产生不利影响，约15万吨，但USDA报告未作调整；全球产消基本环比基本持平。需求端：昨日纱线价格持稳，纱线开机略降、坯布开机环比持平，开机仍处高水平，纱线、坯布库存小幅增加，总体没有明显累库压力，当前逐渐进入淡季，轻纺城坯布成交较去年基本持平，纱线、坯布新单少量增加，成本支撑下报价坚挺，棉花因盘面走强成交清淡。中美关系：11月12日USDA未报告中国采购大单。拜登或出任美国第46任总统，或将主抓疫情控制和修复美国同盟国的关系，此前拜登选举时承诺在关税方面放松，拜登上台或废除疆棉禁令；新冠疫苗频传捷报，关注疫苗产量和可保护的人数总量。总体来看，棉价修复至疫情前水平，国内新棉成本支撑较强，新棉品质差，近期走期限逻辑；欧洲疫情影响明年春季订单，若东南亚、南亚因疫情停工，低价外纱供应量降低，内外联动减弱，订单会继续回流，我国在国际市场上的占有率有望获得提升，对棉价形成新支撑，当前棉价或继续维持宽幅震荡，长期来看偏乐观。

〖白 糖〗

白糖日评：短期内维持外强内弱格局，长期乐观。供应端：巴西本榨季产糖持续大增，但榨季逐渐进入尾声，供应边际减弱，截止10月，2020/21榨季累计出口2204万吨，同比增加95%；据UNICA,巴西东南部10月下半月榨蔗2679万吨，累计榨蔗5.75亿吨，同比增加6.1%，产糖173.7万吨，同比增加14.7%，环比下降87.3万吨，累计产糖3628.3万吨，累计同比增加1108万吨，产醇15.05亿升，同比减少26.94%，累计产醇270亿升，同比下降8.3%，甘蔗制糖比高达46.63%，环比提升1.27个百分点，同比高11.98个百分点；新榨季随着油价回升及甘蔗生长调减偏差，食糖产量或大幅减少，当前疫苗进展好；泰国因蔗农改种木薯减产，9月出口食糖33万吨，处于3年最低水平；印度增产，欧盟减产、俄罗斯减产；印度出口补贴政策迟迟未下发，最新消息显示，政府仅支持300万吨出口补贴， 影响国际供应；国内新糖或近增10万吨产量至1050万吨，10月中糖协报道全国产糖43.26万吨，销售14.97万吨，海关原糖到港持续保持高水平，实际清关量有差距，11月国内进口预报少，总体预计新榨季进口总量或维持，内外联动差，加工糖或在明年6月后调整关税。需求端：10月为国内淡季，新榨季需求或恢复至疫情前水平，同比增加100万吨。总体来看，糖价上行压力来自进口方面和高库存，下方有成本支撑，短期大幅驱动不明显，宽幅震荡为主，建议观望，看多原油大幅上行可建多单。

〖苹 果〗

西部陕甘地区地面货源已经所剩不多，交易到了收尾阶段，山东及辽宁产区地面货源尚有一定剩余，整体交易不温不火。陕西库存货源目前以客商自提为主，调货交易零星，行情略显迟缓。近期因11月合约交割过程中，出现质量不合格现象，盘面出现反弹，预计在11月合约交割结束前，反弹仍会继续，因为从基本面看，供需格局未变，需求仍比较低迷，谨慎建议短期观望，待交割行情明朗后，再操作。

〖金工〗

期货趋势日评

经济回暖，消费增加，上涨品种增多。

AP, SC,处于1倍标准差的下跌行情中。

RM, P, Y, CF, V, RU, OI,处于1倍标准差的上涨行情中。

J, A处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：橡胶纠缠度9，其次是玉米纠缠度10，棉花纠缠度15。

纠缠度最高的品种是：锡纠缠度42，其次铜纠缠度42，50股指纠缠度39。

期权日评

股指期权远期看涨隐波提高。