海外复工消息：辉瑞公司表示，月底前将在美国申请紧急批准疫苗使用，并计划下周向美国FDA提交疫苗紧急使用授权。欧美受疫情影响严重的航空业、旅行业相关股票也在今天做出了反应。据此前报道，英国政府已订购了4千万剂辉瑞疫苗。英国首相发言人James Slack称，部分疫苗(1千万剂）可以在圣诞前供应给英国。今天法国多个老师工会呼吁罢工，以表示对政府在学校里制定的防疫措施不满。据教育部宣布，今天有8%到10%的老师参加这次罢工。经济数据方面，德国11月ZEW经济现况指数 -64.3，略高于预期，但相比前值-59.5，仍然延续下滑趋势；欧元区11月ZEW指数为-76.4，前值为-76.6；

市场点评：封禁措施上，整体上欧洲经济仍然处在环比走弱的阶段，但是辉瑞疫苗的超预期使得市场暂时对前景较为乐观，如德国十年期国债收益率刷新一个月以来新高，日内涨2个基点，报-0.484%。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美股走势分化，道指收涨0.9%，延续上一日涨势；纳指跌1.37%，连跌两日；波音和雪佛龙领涨道指。科技股普跌，苹果跌0.3%，微软、亚马逊跌超3%。昨日A股弱势整理，上证指数高开低走收跌0.4%，创业板指跌1.45%；两市成交额接近万亿。航空机场领涨两市，旅游酒店、石油板块走高；汽车股全线走弱，国产芯片、充电桩、病毒防治、5G等题材表现相对疲软。神州数码尾盘涨停，报道称公司将参与接手华为荣耀。北向资金全天净卖出超40亿元，结束连续六日净买入。中国中免、阳光电源、五粮液分别遭净卖出4.42亿元、3.15亿元、1.99亿元；上海机场逆市获净买入6.63亿元。

昨日除去中国中免IH应该小幅上涨。疫情受控，本来在国内免税店消费的人群可以到国外消费了，利空中国中免。IH里银行、化工、交运顺周期板块短期对指数形成支撑。疫苗推出对不同行业影响各异，昨晚美股依旧在走周期板块涨，科技股跌的逻辑。疫苗推出对A股的影响因素可以分为两个方面，第一是海外经济活动恢复。同海外受益板块一样，周期板块，例如银行股、石油股和旅游股的盈利和估值将有所修复，和海外形成共振。第二是流动性边际收紧，估值降维。因此受益于流动性宽松和居家经济的科技股，已经风光不再。拜登上台可能会缓和在技术上的限制，周一price in部分预期。展望后市股指策略，结构大于方向，多IF、IH空IC策略可能更具性价比。

〖国 债〗

国债方面消息：统计局最新公布的数据显示，中国10月CPI不及预期，同比上涨0.5%，预期涨0.8%，前值涨1.7%；10月PPI同比降2.1%，预期降2.1%，前值降2.1%，非食品项继续走平，未来几个月CPI和PPI将呈现双通缩格局，CPI同比最快将在11月落入负增长区间；辉瑞疫苗超预期带动海外股市走强并未提振A股风险偏好，A股弱势整理，上证指数高开低走，两市成交额接近万亿，北向资金全天净卖出超40亿元，资金面平稳，央行重启逆回购，但仅对冲到期对流动性助益不大，银行间市场隔夜供给依旧不足，加权利率延续上行逾13bp至2.33%附近。

市场点评：当下债券仍然面临经济修复延续、货币政策稳定、信用扩张速度寻顶、流动性边际宽松的环境，周末公布的出口数据继续维持强势，近期黑色表需强劲，预计接下来看到的10月份的地产和基建数据应该会不错，债市预计价格短期内预计会受到压制。技术形态上，长债正构建出一个头肩底，97.5附近是不错的多头逐步介入位置。

〖贵金属〗

贵金属方面，市场仍然是在消化辉瑞疫苗带来的影响，疫苗的出台时机对贵金属来说有截然不同的效果，如果是明年1月份出来这样的消息，那个时候欧美新一轮刺激政策已经逐步出台，疫苗出来经济活动迅速恢复，通胀开始走高，那对贵金属是大利好。但是当下这个时间点，疫苗出来，使得市场对于欧美继续推出大幅度刺激的预期开始有所弱化，比如利率期货市场对于英国继续降低利率的预期从明年年中推迟到后年。

展望后市，我们觉得当下美国的刺激政策的完全体并没有体现，一方面是财政支出缓慢，一方面是经济活动没有恢复导致货币流通速度很低，这两个都压制了通胀的回升，即便疫苗迅速推出，新的刺激政策落空，但是后面随着财政支出加快以及经济活动恢复，通胀预期上升的空间并不比名义利率低，这样的环境下，贵金属充其量是个震荡，并没有持续暴跌直接扭转牛市预期的基础，我们仍然对贵金属后市持有乐观态度。技术上沪银指数只要不破前低4802的位置，那就维持逢低多的观点不变。     

工业品早评：

〖钢 材〗

钢材

一、市场点评

昨日钢材市场成交大幅缩量，但贸易商心态尚可，认为前几周持续较好的成交透支了部分需求。不过，盘面大幅跳水使得下游工地放慢了采购节奏，高价成交乏力。值得注意的是，近期杭州、上海等地仍存在缺规格甚至缺货的现象。而昨日公布的挖掘机销量及使用小时数显示10月下游开工需求良好。预计短期钢材市场将高位震荡运行。

二、消息及数据

1.中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年1—10月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品263839台，同比涨幅34.5%。国内市场销量236712台，同比涨幅35.5%。出口销量27127台，同比涨幅25.9%。2020年10月，共计销售各类挖掘机械产品27331台，同比涨幅60.5%。国内市场销量23892台，同比涨幅60.7%。出口销量3439台，同比涨幅59.4%。

2.据小松官网公布的最新数据显示，10月份中国小松挖掘机使用小时数达136.5小时，较9月环比增11.9小时或9.55%，较去年同期增8.1小时或6.31%。

3.据机构统计报告显示，10月投向房地产类集合信托产品的募集规模下滑程度较大，10月房地产类信托募集资金为277.50亿元，环比减少18.31%，规模占比20.95%，环比减少3.39个百分点。

4.山西省大气污染防治工作领导组办公室对10月份环境空气质量排名靠后且反弹明显的长治、晋城、运城、朔州4市和洪洞县、平遥县、寿阳县、交城县、万荣县、孝义市、襄垣县、大同市平城区、临汾市尧都区、长治市潞州区、太原市小店区11个县（市、区）政府进行了约谈。  会议通报了被约谈的市、县（市、区）10月份环境空气质量改善方面存在的主要问题，各地问题集中在PM2.5平均浓度超标，综合指数和SO2、NO2、PM10、CO不同程度反弹等方面。

5.10日建材成交大幅减量，随着盘面钢材价格大幅回落，高价资源成交乏力，下游实单采购量少。

〖铁 矿〗

铁矿

一、市场点评

昨日铁矿石市场成交尚可，盘面连续两天的上涨使得一些库存较低的钢厂补库意愿增加，贸易商的投机意愿也有明显增强，市场活跃度较好。另据昨日点钢网数据显示，近期到港量虽略有回落但仍处于同期高位，且天津港因到港集中，压港也有所增加。短期需求尚可且供应压力略有缓解的情况下，预计矿价仍将延续高位震荡的格局。

二、消息及数据

1.据点钢网统计，本周北方八港压港船只总计51条，环比增加6条。主要受天津港压港船只增加影响，天津港目前压港天数在10天左右。

2.据点钢网消息，2020.10.31-2020.11.6,北方六港铁矿石合计到港1166.8万吨，环比减少4.45%，同比增加9.68%。2020年前45周北方六港共计到港51274.6万吨，累计同比增加9.2%。

3.据Mysteel消息，11月9日-11月15日期间澳洲暂无泊位检修计划，巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护。澳洲方面, 澳洲泊位无例行检修计划，但吉拉尔顿港（GERALDTON）的5号泊位在9号至14号可能会受海浪影响发运量。巴西方面，图巴朗港（TUBARAO）Pier I Sorth泊位检修计划为13至15号3天，预计影响量为4.5万吨，马德拉港（PDM）Pier I本周13号开始检修，本周持续3天，预计影响量约为52.5万吨，因此预计本周巴西泊位检修影响量约为57万吨。

4.在岸人民币对美元汇率升破6.6关口，这是2018年6月底以来的首次。分析人士认为，从当前情况来看，外部环境存在缓和可能性，美联储货币政策或延续宽松，美元指数将进一步下跌，人民币存在升值空间。人民币对美元汇率上涨，也是全球市场风险偏好变化的一个缩影。9日，A股大幅收涨，美股期货日内也强势上攻。不过，有机构人士表示，市场波动的风险依然较大。

5.10日远期现货市场成交积极，活跃度较好。港口现货市场价格上涨，成交一般。国产矿主流市场中山西市场活跃度一般，价格持稳。

〖铝〗

铝2020.11.11

一、市场点评

       铝投产逐步兑现，10月产量同比增长8.5%，进口维持较高水平，窗口持续打开，预计11月进口依然保持一定的进口量，后期在产量提升进口维持背景下供给压力逐步显现。需求依然韧性维持，特高压、汽车、光伏等需求表现良好，小家电出口订单火爆，铝线缆出口同比提升明显，周一铝锭库存继续回落，需求表现出良好韧性，另外美大选落地，疫苗利好提振，铝价震荡偏强运行；后续关注库存累积情况。

二、消息与数据:

1、俄罗斯：2020年1-9月 ，俄罗斯铝出口 量总计188.27万吨，低于上年同期的235.77万吨。（文华财经）

2、阿根廷对涉华铝管作出反倾销终裁：2020年11月6日，阿根廷生产发展部发布第596/2020号公告，对原产于中国和巴西的铝管作出反倾销肯定性终裁，对中国涉案产品征收75.52%的反倾销税，对巴西涉案产品征收16.46%。公告自发布之日起生效，有效期为5年。涉案产品为外管直径小于等于130毫米、阿根廷IRAM国家标准第681条规定的3xxx系列和6xxx系列未制成型非合金或合金铝管（包括成卷的铝管），但不包括3xxx系列精密拉制铝管，该类型铝管是经过DINEN573-3标准退火热处理的精密拉制管。本案涉及南共市海关编码7608.10.00和7608.20.90项下产品。（中国贸易救济信息网）

3、墨西哥对华铝圆片作出反倾销终裁：2020年11月6日，墨西哥经济部在官方公报发布公告，对原产于中国的铝圆片（西班牙语：discos de aluminio）作出反倾销肯定性终裁，决定对涉案产品征收1.17美元/千克的反倾销税。公告自发布次日生效。涉案产品的TIGIE税号为7616.99.10。（中国贸易救济信息网）

4、包头铝业重熔用精铝锭通过国家“碳足迹”认证：近日，经过中国质量认证中心的严格核查认证，包头铝业重熔用精铝锭每千克产品碳足迹数值为10.91千克二氧化碳当量，系统边界为“摇篮到大门”，符合国家绿色产品排放要求。由此，包头铝业获颁《产品碳足迹证书》，认证有效期为两年。

5、LME铝库存：11月10日LME铝库存减6125吨至1425450吨。

〖锌〗

锌 2020.11.11

一、市场点评

      从供需端看，海外锌矿山恢复离正常水平仍有差距，冶炼影响较小10月产量同环比皆有提升，锌矿依旧偏紧，精矿TC维持较低水平。 国内需求方面镀锌开工表现良好，挖掘机销量较高增速延续，汽车、基建方面水、燃气投资不同程度提升，冰箱等家电出口需求暴涨，虽然海外疫情仍在蔓延，但海外制造业仍在逐步恢复，影响有限，整体需求表现尚可，需要注意的是，近几天LME库存出现明显增加，整体来看，矿山供给依然偏紧，国内需求韧性维持，随着疫苗的逐步推进，预计海外恢复预期加强，促进锌价进一步上涨，另外谨防阶段预期打的太足，而疫情依旧高发，造成价格剧烈回调。

二、消息与数据

1、LME锌库存：11月10日LME锌库存增2525吨至221825吨。

〖镍〗

镍 2020.11.11

一、市场点评

    供给端，菲律宾镍矿供应进入雨季，镍矿发运量明显下降，国内镍矿储备窗口期关闭，镍矿库存处于近年最低水平，矿端价格坚挺，镍矿采购难度加大。国内部分成本不具优势，矿源储备较少的企业将面临产量缩减或停产选择，自钢厂的利润压缩或加快减量进程。统计数据显示，10月全国镍生铁产量环比减少5.2%至4.37万吨，高镍铁产量为3.59万吨，环比减6.9%。金川镍升水略有回落。

    需求端：不锈钢产量仍保持高位，10月份全国不锈钢产量总计约286.7万吨，环比增幅3.45%。300系受转产影响产量下降8.5万吨至136.19万吨。不锈钢通过原料价格及系别间的价差回归修复300系的经济性。钢厂保持对原料的采购需求。新能源领域持续增长，10月新能源电池对电池级硫酸镍需求环比增加10%，11月份需求还有增量。镍基本面无发生转变。

    市场期待美国更大规模的刺激计划，及疫苗乐观数据后的海外市场需求恢复，利好商品走势。

    继续关注不锈钢利润修复及库存累积情况，镍暂震荡看待。

二、消息与数据

1、俄罗斯1-9月镍出口量为8.57万吨，低于去年同期的10.2万吨。（文华财经）

2、Sherritt:Moa项目2020年第三季度的成品镍产量为3,750吨，同比下降9％。前三季度产量11733吨，同比下降6%（50%产量计算）。本项目全年生产目标维持32000-33000吨（100%产量计算）不变。（公司公告）

3、10月份全国不锈钢产量总计约286.75万吨，较9月份总产量增加9.55万吨，环比涨幅约3.45%，同比增19.38%。分系别看，产量增幅主要在200系和400系不锈钢，200系因9月份华南检修钢厂恢复正常生产，产量得以回升；而400系方面则主因华北某大型钢厂进行了系别转产，增加了400系不锈钢的生产，且其他钢厂因400系目前市场需求较好也有部分小幅增加产量；300系不锈钢则呈现减少趋势，环比减少约8.5万吨，降幅约5.89%，10月份以来300系不锈钢表现弱势，供给量偏高也使钢厂面临出货压力。预计11月份不锈钢全国产量仍将维持10月份水平。印尼不锈钢产量10月份创新高约30.6万吨，且预计11月份仍将为维持高位，或仍有小幅增量。（SMM）

4、特斯拉：2021年，特斯拉上海超级工厂计划生产约55万辆汽车，包括30万台Model 3车型，25万台Model Y。特斯拉已经向核心零部件供应商发出订货需求。标准续航版Model 3都将采用磷酸铁锂电池，长续航版Model 3和Model Y采用三元电池。55万辆将带动动力电池装机量预计在35.25GWh-41.75GWh。（电池中国）

1. LME库存：11月10日LME镍库存增加462吨至239292吨。

〖原油〗

国际原油期货延续升势，疫苗将持续提振市场需求。

1、亚洲高硫燃料油现货升水创9个月最高，供应趋紧，发电取暖需求却持续提升。

2、美国石油协会公布上周油品库存全面下降，原油库存下降500万桶，汽油库存减少330万桶，柴油库存减少560万桶。

3、壳牌周二表示将新加坡毛广岛上的炼厂加工能力砍半，该炼厂日加工原油50万桶，并相应裁员；壳牌将把目前运营的炼化项目从14个降至6个，该企业希望转型到低碳价值链。

4、沙特和伊拉克发表联合生命，同意遵守所有已达成的协议，保证为出口商和消费者实现公平何适当的油价。

5、EIA月报下调2020年美国产量预估值，因新的钻井不足以抵消现有油井产量的下降，EIA预估2021年晚些时候钻井活动才会增加，4季度产量才会提升至1130万桶/日。

6、8月中旬以来全球商业飞行维持在同比降40-45%的水平，中国国内航空飞行已经超过去年同期水平，国际航班数则远低于去年同期。

观点

国际油价延续升势，英国政府已订购4千万剂辉瑞疫苗，这批疫苗将在圣诞节前共给英国，后期类似的情况将陆续发生，重新封锁导致现阶段油品需求下降，未来却是光明的。我们认为WTI油价中期将有升至50美元的希望。

〖PTA&EG〗

PTA：目前PTA进入胶着状态，供应压力不减，成本端提升，需求转好的预期提升，产业链矛盾不一致短期会震荡。原油拉升8%，PTA下游涤丝和涤短产销爆棚，且价格抬升，下游的转好和成本的提升将对PTA形成支撑。单边观望，投资者可在-100以内布局15合约反套，从现在到1月即使需求大幅转好也不会消化掉现在的仓单和库存。

MEG：同理PTA下游转好，MEG的空头趋势暂时停歇。周二早盘CCF给出未来一周的到港量预报为13万吨，周度仍去库。当日消息公布沙特两套共140万吨装置重启，这占海外总产能的14%，因此短期MEG到港较少，未来随着检修产能的重启后期仍将累库。

PF：短纤当日产销390%，下游集中补库，短纤现货价格上涨，下游涤纱和涤棉纱价格盘整，并未同步上涨。短纤现货5590，期货6000点左右，期现结构依旧是期货趋势走高的最大阻力，短纤格局相对健康，投资者维持偏多震荡思路。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：本周甲醇国内开工率72.1%,当日新增新疆天业50万吨检修，内蒙世林30万吨结束检修，开工率继续微幅下滑。

需求端：MTO开工率83.82%，环比回落3.96个百分点，中天合创计划检修13天，斯尔邦计划在12月初检修，预计检修时间36天（月需求量20万吨左右），后期延长中煤三期开工将部分外采甲醇。

库存：卓创统计本周甲醇沿海库存降库12.04万吨至122.18万吨。

预测：甲醇近期库存环比回落，未来转港预期、焦炉气限产、天然气端限产等利多因素仍将持续发酵，供给端犹有收缩预期，价格趋于反弹。中长期看，甲醇处于扩产周期，上游扩产速度快于下游，即使有长停MTO/MTP装置重启，未来供应端增量仍显著快于需求端。因此建议低位布局1-5正套，或逢高布局MA05空单。

〖聚丙烯〗

一、供应端

1、排产方面，11月10日注塑料排产比例33.23%，环比下降1.34个百分点。纤维料排产比例11.48%，排产继续低于正常区间。拉丝排产比例为32.95%。PP总体开工率9038%，延长二线恢复开车。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格12月船期报价环比上涨5美元，报1005-1010美元/吨，折合现货价约8040-8080元/吨。10月份中国初级塑料制品进口358.3万吨，估算对应PP进口量60-63万吨。

3、再生PP方面，受限于环保因素及国内固废进口政策影响，上游毛料价格居高不下，再生料成本支撑仍强，普遍存在惜售情绪。

4、粉料方面，粉料利润良好，后续开工率预期将有所回升，局部价格上涨50元/吨。

5、PP新产能方面，今年以来，PP累计产能增幅14.7%，延长中煤三期40万吨暂时停车，之后产拉丝，11月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。

二、需求端

1、塑编行业需求环比持平报59%，BOPP膜料订单环比持平报63%，注塑需求环比持平报62%。

2、PP现货方面，当日神华聚丙烯竞拍成交量环比走强，整体成交弱于上周，常州竞拍成交折盘面8130元/吨。

3、1-9月全国实物商品网上零售额同比增长15.3%，占社零总额比重达24.3%。

4、海关总署数据显示，1-10月份，中国出口包括口罩在内的纺织品9084.1亿元，增长34.8%；塑料制品4660亿元，增长18%；家具3099.3亿元，增长7.9%。

5、中汽协称，10月汽车行业销量预估完成254.4万辆，环比下降0.8%，同比增长11.4%，1-10月，累计销量预估完成1966万辆，同比下降4.8%。

三、市场展望

隔夜石化聚烯烃库存报64.5万吨，环比下降3.5万吨，近期PP供需两旺，价格继续区间震荡，长线来看，11、12月仍有较大产能待投放，2021年也仍是扩产大年，行情反弹高度有限。

〖聚乙烯〗

一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产36.40%，总体开工率95.73%，延长中煤30万吨结束检修。

2、新增产能方面，万华化学大乙烯装置10月28日正式投产，延长中煤3线调原料试车，龙油化工计划本月投产。

3、进口方面，当日进口资源报945-950美元/吨，约合7450-7480元/吨，由于人民币快速升值，进口成本反而有所下降。预计10月份进口PE量仍将维持170万吨左右，进口压力仍然较大。

二、需求端

1、农膜季节性旺季已过，本周统计开工率67%，环比下滑1个百分点，PE膜需求环比增加3.5个百分点，管材需求环比持平，报54%。

2、农业农村部要求年底前全国农膜回收率达到80%以上。

3、现货方面，神华竞拍PE标品竞拍300吨，全部成交，折盘面7350元/吨。

4、快递方面，预计我国10月份快递完成8亿件，同比增长38.9%。

5、网购，1-10月全国实物商品网上零售额同比增长15.3%，占社零总额比重达24.3%。

三、市场展望

农膜旺季已过，双十一带来的快递最旺时节也行将消退，长线来看，11、12月仍有较大产能待投放，2021年也仍是扩产大年，行情反弹高度有限。

〖橡胶〗

11月10日海南原料收购价出现逆转，胶水进全乳厂的价格小幅上涨，而进浓乳厂的价格继续下跌。供给端：云南产区预计到11月下旬逐渐停割，海南产区到12月下旬逐渐停割，预期停割时间正常，而泰国产区短期原料的供应充足，胶水及杯胶的价差持续在修复；需求端：根据乘联会数据，10月新能源乘用车批发销量突破14.4万辆，同比+119.8%，环比+15.9%。在政策指引下，新能源汽车的发展趋势更加明朗，新能源汽车是全球汽车产业转型升级、绿色发展的主要方向。不过这是长期十年二十年的逻辑，如果着眼当下，原料短期偏紧的逻辑不再，而需求又随着欧洲疫情封锁，短期有萎缩的预期，短期还是看回调。11月10日天然橡胶仓单日报-300吨，余226160吨，同比-48%.

〖沥青〗

华南、华东中石油炼厂下跌100元/吨，福建联合下跌100元/吨，其余炼厂稳价。华南市场主流成交高价下跌100元/吨，西南低价下跌50元/吨，山东低价上涨20元/吨。

山东参考价在2100-2400元/吨，个别炼厂量价优惠出货，整体市场价格无明显变化。炼厂整体供应稳定，市场需求不温不火，基本维持产销平衡状态。

华东区内中石油价格下调100元/吨，市场报价参考2250-2400元/吨。受市场业者看跌气氛浓厚，多按需采购为主。

期货价格与华东地区现货基差价格在75基差缩小，与山东地区现货基差价格在0基差缩小。

渣油市场价格稳势主导，局部上推30元/吨。下游有刚需补货。

观点

油价进入上行通道，沥青的供应却给沥青价格带来压力，油价暴涨8%，华南炼厂却在调价，沥青的裂解价差将继续回落。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周二纯碱市场弱势整理，新单跟进情况一般。近期部分纯碱厂家持续限产，国内厂家整体开工负荷在78. %附近，下游用户坚持刚需采购，部分贸易商积极出货，纯碱厂家出货阻力增加，多一单一议，灵活出货，市场低端价格增加。

西北地区纯碱市场阴跌运行，当地轻碱主流出厂价格在1400-1500元/吨，低端外销，重碱主流出厂价格在1450-1600元/吨。华北地区纯碱市场弱势运行，当地厂家轻碱周边主流出厂价格1650-1850元/吨，重碱主流送到终端价格在1650-1900元/吨。

玻璃：周二国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，南北差异化明显。全国浮法玻璃加权平均价为1995.57元/吨，较上日上涨7.17远/吨。沙河安全实业价格2002元/吨，较上周上涨24元/吨。

华北望美价格上调1-2元/重量箱，长城、河北耀华上调1元/重量箱，部分厂计划11日提涨价格，整体产销尚可；华东山东巨润、威海蓝星、安徽冠盛蓝玻价格上调1-3元/重量箱不等，芜湖信义超白上调40元/吨，多数厂白玻库存持续低位，华东、华北区域会明日在中联召开；华中地区整体交投尚可，个别区域走货稍弱，多数厂家稳价操作，河南中联上调1元/重量箱，郴州旗滨超白今涨50元/吨。

2、市场日评

近期纯碱市场价格继续下跌，厂家开工负荷较前期下降，库存处于高位，基本面较弱。在价格下跌区间内，下游不急于补库，现货价格仍有下跌空间。维持行情震荡偏弱观点。

近期浮法玻璃整体继续去库，各地产销较好，对玻璃价格有一定支撑，未来几天天气情况良好，北方仍适合赶工，维持行情震荡观点。

农产品早评：

〖油脂油料〗

MPOB10月数据显示，马棕产量为172万吨（-7.75%），出口167万吨（+3.84%），库存157万吨（-8.63%），产量和出口均不及预期，库存符合预期但偏低，同时本月USDA报告下调单产至50.7浦/英亩，低于预期的51.9，库存随之调至1.9亿蒲，为超低水平，报告利多，给予豆油向上驱动，预计油脂还将上行。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：鸡蛋现货还是比较弱势，供应虽边际好转，但不缺货。原料价格回调，鸡蛋的养殖成本略有下降，鸡蛋期货看涨预期减弱。预期现货可能是上涨前最后一跌。基差略有修复，但还处在同期最低。中长期来看（未来4-6个月），低养殖利润导致开产少，未来可淘量大（去年得补栏），存栏必降。需求四季度本就比一二季度好。中长期仍然是看多。

〖生 猪〗

生猪日评：价格短期仍然偏弱，但季节性需求旺季即将来临。供应上，屠宰场开工率增多，屠宰体重略有下滑，整体仍在129公斤，供应仍在不断增加；需求上鲜冻价差仍大，冻转鲜仍在大量进行，需求提振有限。因此短期及中长期仍是看跌思路。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：疆棉减产、质量下滑，可交割仓单减少，机采籽棉价格周二小幅上涨，手摘棉价格继续上涨，USDA调整中国棉花产量11万吨至599万吨，或依据采收进度；美棉11月USDA报告数据显示产量基本持平为372万吨，出口不变；印度棉播种面积略增，降水过多、红铃虫对单产、收获面积产生不利影响，约15万吨，但USDA报告未作调整；全球产消基本环比基本持平。需求端：昨日纱线价格弱稳，纱线、坯布开机保持高位，成品库存基本持平，没有明显累库压力，当前逐渐进入淡季，轻纺城坯布成交较去年基本持平，纱线、坯布新单少量增加，成本支撑下报价坚挺，棉花因盘面走弱点价增加。中美关系：11月10日USDA未报告中国采购大单。拜登或出任美国第46任总统，或将主抓疫情控制和修复美国同盟国的关系，此前拜登选举时承诺在关税方面放松，拜登上台或废除疆棉禁令；新冠疫苗频传捷报，关注疫苗产量和可保护的人数总量。总体来看，棉价修复至疫情前水平，国内新棉成本支撑较强，新棉品质差，近期走期限逻辑；欧洲疫情影响明年春季订单，若东南亚、南亚因疫情停工，低价外纱供应量降低，内外联动减弱，订单会继续回流，我国在国际市场上的占有率有望获得提升，对棉价形成新支撑，当前棉价或继续维持宽幅震荡，长期来看偏乐观。

〖白 糖〗

白糖日评：短期内维持外强内弱格局，长期乐观。供应端：巴西本榨季产糖持续大增，但榨季逐渐进入尾声，供应边际减弱，截止10月，2020/21榨季累计出口2204万吨，同比增加95%，新榨季随着油价回升及甘蔗生长调减偏差，食糖产量或大幅减少，当前疫苗进展好；泰国因蔗农改种木薯减产，9月出口食糖33万吨，处于3年最低水平；印度增产，欧盟减产、俄罗斯减产；印度出口补贴政策迟迟未下发，最新消息显示，政府仅支持300万吨出口补贴， 影响国际供应；国内新糖或近增10万吨产量至1050万吨；海关原糖到港持续保持高水平，实际清关量有差距，新榨季进口总量或维持，内外联动差，加工糖或在明年6月后调整关税。需求端：10月为国内淡季，新榨季需求或恢复至疫情前水平，同比增加100万吨。总体来看，糖价上行压力来自进口方面，下方有成本支撑，短期大幅驱动不明显，宽幅震荡为主，建议观望，看多原油大幅上行可建多单。

〖苹 果〗

西部陕西产区目前冷库陆续开库，但基本以客商发自存货为主，且数量极为有限，调货采购的主流价格行情暂时未有出现。地面货源尚有一定数量，市场客商拿货积极性不高，交易不温不火。11月10日苹果主力合约收涨3.14%，如果从基本面上看，短期供需没有太大变化，10日的上涨应该归结两个方面：①11月合约听闻交割有不合格的现象；②疫苗进展较预期快，对前期消费悲观的预期，有改善作用。那么在基本面未变的背景下，整体偏空逻辑未变，等待消息面利多释放，日内建议先观望。

〖金工〗

期货趋势日评

经济回暖，消费增加，上涨品种增多。

AP, SC,处于1倍标准差的下跌行情中。

RM, P, Y, CF, V, RU, OI,处于1倍标准差的上涨行情中。

J, A处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：橡胶纠缠度9，其次是玉米纠缠度10，棉花纠缠度15。

纠缠度最高的品种是：锡纠缠度42，其次铜纠缠度42，50股指纠缠度39。

期权日评

股指期权远期看涨隐波提高。