海外复工方面，欧洲疫情肆虐，因近期确诊激增（日均3-5万），法国总统马克龙于10月28日宣布正式二次封国，法国还宣布将关闭所有非必需商店，包括餐厅和酒吧。法国大学将改为网课，该封锁令将至少维持至12月初，英国人也被禁止进入法国境内，除非能提供有需要入境的证明。法国官宣封国同一天，德国（近期日增1万多）也发布了全国性的封锁措施。，根据官宣，德国将从11月2日起关闭餐馆、酒吧、电影院、剧院、游乐场、健身房、美容院等商业场所至11月底，餐馆外卖、理发服务不受影响，公共场所聚集不得超过2户10人，受法国德国于10月就引入全国封锁的消息影响，欧美股市昨日普遍大跌。昨日英国政府顾问小组SAGE也警告说，到12月中旬，全英格兰都必须处于最高的三级封锁状态，以应对冬季即将到来的第二波疫情。

整体来看，美国目前的重心主要在大选之上，防疫政策升级并不明显，欧洲地区已经接近3月份的封禁水平，不过对工业生产影响相对较小，封禁措施主要集中在的服务业上，工业生产仍然能够维持缓慢的运转状态。

宏观早评：

〖股 指〗

美国第三季度实际GDP环比初值录得33.1%，创纪录新高。隔夜美国三大股指集体反弹。道指涨0.52%，纳指涨1.64%，FANNG大涨。蔚来汽车涨超16%，再创历史新高。欧洲疫情恶化，封城措施边际走强，本周欧洲主要经济体股指跌幅超5%，昨晚变动不大。

昨日外盘大跌，沪深两市股指却低开高走，和行业本身的利好有关。家电、汽车、白酒板块引领市场，原因之一是市场交易超龄家电换代带来的家电需求上升。沪深两市成交7672亿元。北向资金净买入17.86亿元，为连续两日净买入。白酒股获外资加配，贵州茅台、五粮液均获净买入超4亿元。三季报进入密集披露期，从目前已经披露三季报或业绩预告的情况来看，披露率超过40%且预喜率和可比口径盈利增速都相对较高的行业有化工、农林牧渔、医药生物、电子。对于后市，外围风险没有缓解，疫情发酵加大封城措施影响外需。国内经济消费好难以抵消投资弱，且流动性最好的时候已经过去。估值没有推动，靠盈利端改善有限，预计指数偏弱运行。

〖国 债〗

国债方面，昨日稍显跷跷板效应，早盘受海外疫情加剧及股市大跌影响，避险情绪升温，国内股市大幅低开，债市明显高开；午后股市上扬，债市震荡走弱。国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.06%；银行间主要利率债收益率走势分化，长券小幅上行，中短券小幅下行；公开市场方面，昨日央行以利率招标方式开展了1400亿元7天期逆回购操作，当日净投放900亿元，资金面整体得到缓和，银行间市场资金面明显转暖，隔夜回购利率大幅下行逾26bp。明日是10月最后一个交易日，月末通常有财政资金投放，财政资金也能一定程度上对冲流动性缺口，因此资金利率进一步显著上行的风险也较为有限。

整体来看，基本面修复以及缺乏长钱是压制债券价格持续走强的主要矛盾，因此难以出现趋势性行情，当当前利率水平下，利率债供给高峰过后，配置盘配债动能有望回升，基本面修复一旦出现摇摆，债券则会迎来一小波上行机会，因此投资者可逢低配置。

〖贵金属〗

贵金属方面，昨日疫情继续肆虐，原油暴跌施压贵金属，白银盘中一度重挫，美元的持续走强也对贵金属价格带来压力。

欧洲疫情继续恶化，各地的封禁措施带来的对欧洲经济萎缩的担忧，带动了美元的走强，昨日美元相对非美货币全线走高。实际利率层面波动相对较小，前期走高的美债收益率的下滑基本抵消了通胀预期在疫情+原油暴跌导致的下滑。晚间的欧洲央行议息会议按兵不动，拉加德行长在言论中释放了一些偏鸽派的看法，比如欧央行将在12月份会议上考虑所有工具，货币市场将欧洲央行降息10个基点的预期提前至明年6月。

对于后市来看，疫情肆虐，美国大选横亘在前，如果大选迟迟不能出现结果，那么新一轮财政刺激政策也就会迟迟不能推出，甚至如果大选结果是拜登上台+分裂的国会的话，那么刺激政策可能又得难产一段时间，欧洲央行目前来看，在12月前仍然预计不会有明显的扩大资产购买和降息的动作，这就导致贵金属在实际利率层面短期难以获得趋势性的上行驱动，所以暂时尚不是大笔抄底的时机，保持观望或者轻仓参与。

工业品早评：

〖钢 材〗

钢材

一、市场点评

昨日钢材成交减量，一方面市场对高价资源接受度有限，另一方面部分地区贸易商惜售。MS最新公布的库存数据显示，本周钢材厂库社库双降，表需也较上周有所增加，继昨日钢谷网超预期的库存需求数据，MS库存数据进一步提振了市场信心。但MS数据也显示近期钢材产量表现小幅增加，显示当前钢材市场整体供应水平依然处于高位，在库存仍高于历史同期水平的情况下，供应端压力对钢价的抑制作用犹存，预计钢价上涨空间有限。

二、消息及数据

1.Mysteel数据显示：本周五大钢材品种产量1067.33万吨，周环比增加7.35万吨。五大钢材品种表观消费1181.29万吨，周环比增加27.03万吨。本周钢厂库存605.18万吨，钢材社会库存1310.49万吨，钢材总库存1915.67万吨，周环比大幅下降113.96万吨。

2.唐宋网消息：唐山165座高炉中共69座高炉检修，容积为50620立方米占总容积的32.27%,开工率67.73%周比降2.24%，个数开工率为58.18%周比降1.82%。其中剔除去产能和长期停产后的高炉容积开工率为80.56%周比降2.37%。据不完全统计唐山及秦皇岛地区钢坯投放量大约4.53万吨。

3.近日，沙永中陆续发布11月上旬建材销售计划量：中天螺纹6折（上期7 折）、线材和盘螺7 折（上期7 折）；永钢螺纹3.5折（上期6.5折）、线材和盘螺8折（上期9 折）；沙钢对11月份螺纹计划量8折（10月7折)，盘螺2.5折（10月3折）。

4.江苏关于贯彻落实中央环境保护督察“回头看”反馈意见整改情况的通报：江苏省在长期发展过程中形成的重化工占相当比重的产业结构尚未根本改变。未来，产业结构进一步优化，重化工、传统产业比重显著下降，至2020年底，战略性新兴产业产值占制造业比重达到33%，全省粗钢产能控制在1.15亿吨以内、水泥熟料保持在6200万吨左右。高污染、高能耗行业的违规企业基本出清，在铸造、印染等行业退出一批低端低效产能。对照省政府化工企业“关停一批”标准，推动落后化工产能有序退出。

5.29日建材成交减量，其中华东地区降幅明显，市场高价资源成交受阻。不过杭州地区多数贸易商惜售，因连日来杭州库存持续快速下降，存在部分规格紧张问题。

〖铁 矿〗

铁矿

一、市场点评

昨日铁矿石市场成交表现一般，贸易商心态分化较大，报价涨跌互现。晚间MS最新数据显示，当前港口库存大幅增加347万吨，已超过去年同期水平。显示铁矿石市场供应趋于宽松。不过，由于近期钢厂提货速度的增加，日均疏港量有所增长，同时日均铁水产量也有小幅上升，显示目前钢厂对铁矿石需求依然强劲。短期在供需两旺的情况下，预计矿价可能呈现震荡格局。

二、消息及数据

1.澳大利亚矿业公司FMG发布2020年第三季度（2021澳大利亚财年Q1）运营报告。产量方面：三季度FMG铁矿石加工量达4600万吨，环比增加8%，同比增加2%。发运量方面：三季度FMG铁矿石发运量达4430万吨，环比下降6%，同比增加5%。分品种发运及产品结构来看：其旗舰产品混合粉（FMG Blended Fines）发运量达1770万吨，占总发运量的40%；超特粉（Super Special Fines）发运量达1430万吨，占总发运量的32%；西皮尔巴拉粉（West Pilbara Fines）发运量为450万吨，占比为10%；国王粉发运量为370万吨，占比8%；FMG块发运量为390万吨，占比为9%。

2.最新45港铁矿石库存达12763.25万吨，环比大幅增加347.67万吨，同比也增加114.75万吨，显示当前港口库存水平已明显高于去年同期。最新45港日均疏港量为313.06万吨，环比增加4.77万吨，同比增加0.87万吨。日均铁水产量246.13万吨，环比微增0.34万吨，同比增长22.55万吨。

3.澳新银行：中国需求降温的迹象表明，铁矿石价格的下行风险正在上升。中国房地产行业复苏速度快于预期，已经促使政策制定者推出避免过热发展的机制。中国正考虑对开发商杠杆进行更严格的控制。作为基础设施投资重要资金来源的特别政府债发行也可能放缓，因为发行量已达到年额度的近90%。在供应方面，紧张程度正在减弱。澳大利亚与天气有关的供应中断情况有所缓解，巴西出口似乎也出现了强劲反弹。本季度铁矿石价格预计为每吨105美元，年底前应保持在每吨100美元以上；预计2021年第一季度为每吨95美元，第二季度为85美元，第三季度为70美元，第四季度为65美元。

4.据外媒报道，隶属于GFG联盟的英国自由钢铁公司（Liberty Steel Group）计划将其收购的Adhunik Metaliks钢厂的产能提高一倍，在未来三至四年内达到年产能100万吨。Adhunik Metaliks钢厂发言人表示在疫情期间，该钢厂对闲置了将近三年的工厂和机器进行了翻新并正在分阶段启动工厂以提高产量，并计划在一年内达到满负荷生产。另外为了环保，该公司将来将使用电弧炉进行可再生能源支持的炼钢。

5.29日远期现货市场成交一般，活跃度一般。港口现货市场价格涨跌互现，成交冷清。国产矿主流市场中东北区域活跃度较好，价格持稳。

〖铜〗

铜2020.10.30

一、市场点评：

      供给方面，精矿依旧偏紧，TC低位延续，总体来看预计大范围的疫情导致废旧回收资源降低，废铜资源量提升仍需时日；需求方面国内需求尚可，汽车、新能源汽车、光伏等表现良好，出口继续回升，但地产方面有所收紧，海外需求缓慢恢复之中，全球库存阶段回升；

      美大选前刺激法案通过渺茫，欧美疫情的形势愈加严峻，从铜产业疫情对比指数来看，疫情对消费端潜在影响超越对供给端潜在影响，欧洲再次“封锁”，美元走强，铜价偏弱走势；另外美大选存在结果公布延迟可能，对应的问题是，刺激法案的通过继续延后，欧洲的封锁及美国刺激的延后，可能导致美元阶段走强，铜价面临回调压力。长期来看，美财政刺激最终会通过，疫苗迟早会推出，推动海外复苏，仍然利多铜价，回调可能是比较好的补多机会。

二、市场信息与数据

宏观

1、美银称若美国大选结果有争议，美股将重挫20%：1）市场希望看到美国总统选举出现明确结果，不管是特朗普连任还是民主党候选人拜登当选；不过如果出现有争议的选举结果，股市可能会下跌多达20%；这是美国银行经济学家Michelle Meyer和股票与量化策略师Savita Subramanian的观点；2）如果任何一方拒绝接受选举结果，股市下滑将变得更加剧烈，因为信心下降--企业推迟招聘和投资，而家庭转向预防性储蓄--以及人们对财政刺激的怀疑不断加剧，将导致经济陷入“不确定性冲击”。（汇通网）

2、美国众议院议长佩洛西：美国需要刺激计划。

3、美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇：至少在2021年末之前，还没有看到恢复到正常状态的可能性。（汇通网）

4、法国财长勒梅尔：法国的全国封锁决定将迫使20万家企业关闭。

5、德国总理默克尔曾告知欧盟首脑们：有必要针对新冠肺炎疫情提前采取行动；

行业

1、Grupo Mexico：多元化矿业公司Grupo México SAB de CV报告称，由于秘鲁产量下降，公司第三季度铜产量总计280584吨，较上年同期的286335吨下降2.0%；（SHMET）

2、嘉能可向Falco Resources提供1000万美元融资：嘉能可正向Falco Resources提供1000万美元的过桥融资，这将帮助Falco推进其在魁北克的旗舰Horne 5 VMS矿床。两家公司还签署了项目开采期内铜和锌的承购协议。根据协议，该矿的精矿将在嘉能可的工厂冶炼。该工厂毗邻Falco的项目，是加拿大唯一的铜冶炼厂。（SHMET）

3、发改委：推动超龄大家电更新换代。发改委等14部门印发通知指出，鼓励相关社会团体制定家用电器安全使用和更新换代的团体标准，开展“大家电安全使用年限提醒”活动，促进相关标准有效实施，推动超龄大家电更新换代。（发改委）

4、未来5年锂电铜箔复合增长预计超30％：预计2020~2022年全球锂电铜箔需求量分别为21.27万吨、29.65万吨、38.75万吨，2025年全球锂电铜箔需求量为76.82万吨，2020~2025年年均复合增速为29.3%。预计2025年全球6um锂电铜箔需求量为36.64万吨。根据测算，预计2020~2022年全球6um锂电铜箔需求量分别为2.70万吨、6.28万吨、10.63万吨，2025年有望达到36.64万吨。预计2025年全球锂电铜箔市场空间580亿元，2020~2025年年均复合增速为30.6%。（中国电池联盟）

5、LME铜库存：10月29日LME铜库存减2275吨至172625吨。

〖铝〗

铝2020.10.30

一、市场点评

       铝投产逐步兑现，产量陆续提升，9月进口维持较高水平，但环比有所回落，8、9、10月进口窗口依然开启，预计10月、11月进口依然保持一定的进口量，后期在产量提升进口维持背景下供给压力逐步显现。需求依然韧性维持，特高压、汽车、光伏等需求表现良好，出口状况环比亦有改善，预期的周四去库并未出现，需求表现出良好韧性，铝价仍然高位震荡运行；后续关注库存的累积情况，供给逐步释放情况下，如果需求出现转弱或持平，则铝价可能阶段转弱。

二、消息与数据:

1、海德鲁：三季度，海德鲁基本EBIT为14.07亿挪威克朗，高于去年同期的13.66亿挪威克朗。公司旗下巴西Paragominas铝土矿管道扩展维修工作已完成，Alunorte氧化铝精炼厂产量回升。海德鲁表示，挤压解决方案业务的复苏快于预期（尤其在欧洲），拥有良好的成本状况以并收到了2019年遭受网络袭击而获赔的1.92亿挪威克朗。此外，原材料成本下滑、固定成本改善以及积极的汇率走势均对第三季度业绩产生积极影响，但上述利好业绩因素被铝土矿和氧化铝业绩低迷抵消，主要是因为Paragominas山铝土矿输送管道维修与氧化铝价格及铝价格下滑。（海德鲁）

2、云铝海鑫年产7.5万吨扁锭合金项目成功投产：10月26日，云铝海鑫年产7.5万吨扁锭合金项目生产出合格品，标志着该项目正式投产。目前，云铝海鑫合金项目包括年产10万吨合金方棒圆棒项目、年产5万吨合金T型锭项目和年产7.5万吨合金扁锭项目。自5月份以来，3个合金项目已相继投产，形成了年产22.5万吨合金产能。（云铝海鑫）

2、发改委：推动超龄大家电更新换代。发改委等14部门印发通知指出，鼓励相关社会团体制定家用电器安全使用和更新换代的团体标准，开展“大家电安全使用年限提醒”活动，促进相关标准有效实施，推动超龄大家电更新换代。（发改委）

3、电解铝现货库存：10月29日全国电解铝库存减1.2万吨至68.9万吨。

4、LME铝库存：10月29日LME铝库存减3575吨至1462750吨。

〖锌〗

锌 2020.10.30

一、市场点评

       9月锌精矿进口同 环比都有明显回落，从当前进口精矿TC水平来看，精矿紧张的情况暂无缓解，预计接下来的10、11月精矿进口也不容乐观，按这个进口量国内锌精矿存在一定缺口，据了解，国内已有炼厂因精矿及利润问题出现减产。在精矿紧张的环境下，TC不断新低； 国内需求方面汽车、基建方面水、燃气表现依良好，另外国内地产有收紧迹象，在此背景下，预计基建能够得到较好保持，海外逐步恢复，全球库存维持未有大幅累积，整体需求表现尚可，锌价维持震荡偏强运行，但近期欧洲再次封锁，海外修复预期转差，预计对锌价存在一定压制，策略上可尝试跨期正套，及跨市反套操作。

二、消息与数据

1、Grupo Mexico：多元化矿业公司Grupo México SAB de CV报告称，锌产量持平，为17198吨。（SHMET）

2、锌锭库存：10月29日全国主要市场锌锭库存为13.64万吨，较本周一减少0.14万吨。

3、LME锌库存：10月29日LME锌库存减550吨至219925吨。

〖镍〗

镍 2020.10.30

一、市场点评

    供给端，镍矿供应干扰因素增多，菲律宾雨季、台风相继登录菲律宾，镍矿主产区Surigao地区装船速度放缓，部分矿山取消10月底发货订单，并暂停期船销售。疫情给矿山供应增加了更多不确定性。镍铁方面，印尼工联将于11月上旬再举行大规模示威，镍铁供应存潜在威胁。国内多数铁厂镍矿库存低于3个月，四季度减产帷幕将拉开。

   需求端，不锈钢即期利润小幅亏损，考虑原料的储备周期，暂未达到亏损程度，产业链补库尚未完成，不锈钢产量暂维持高位，钢厂存高镍生铁采购需求。新能源汽车产销两旺继续，我国迎来节能与新能源汽车技术路线图2.0版本，新能源汽车渗透率加快，海外需求的同步复苏拉动前驱体出口同比高增长。

   美刺激方案在大选前推出希望渺茫，欧美新冠病例急速增加，引发新一轮限制措施，恐将对全球经济迫切需要的复苏构成威胁。关注需求端潜在影响，镍价暂维持震荡偏强走势。

二、消息与数据

1、lundin mining：lundin mining公布第三季度镍产量4854吨，同比增长50%。销量方面，第三季度镍销量达到3539吨，同比增长87%，环比增长46%。（我的钢铁）

2、埃赫曼：10月29日法国镍生产商埃赫曼（Eramet）第三季度镍矿产量增长20%，出口增长6%。2020财年SLN镍矿出口量预计为250万湿吨，比2019财年高出54%。Weda Bay的镍铁合金生产迅速增加，自五月以来，镍产量达到1.3万吨。镍事业部（NIckel BU）第三季度销售额为2.16亿欧元，SLN第三季度的销售额小幅增长1%至1.94亿欧元。Sandouville的工厂销量仍然受到增值市场损失的影响，下跌了5%至2200万欧元。（公司公告）

3、比亚迪：前三季度净利润为34.1亿元，同比增长116.83%。第三季度净利润为17.5亿元，同比增长1362.66%。预计全年净利润为42亿-46亿元，同比增长160.15%-184.93%。第四季度，预计汽车行业持续向好，新能源汽车销量稳步增长。公司全新旗舰车型“汉”和改款旗舰车型“唐”凭借强大的综合实力已累计大量在手订单，预计将继续推动公司新能源汽车销量强劲增长。（公司公告）

4、《新能源汽车产业发展规划》或下周公布：10月28日，在浙江德清举办的2020全球未来出行大会上，国家发改委产业发展司机械处处长吴卫在演讲时透露，《新能源汽车产业发展规划》可能在下周公布，这也表明了电动化、智能化在中国汽车产业发展里已经成为不可逆转的方向。（澎湃新闻）

5、湖南省启动2020年新能源汽车动力蓄电池回收利用系统集成解决方案项目：2020年10月27日，“2020年湖南省新能源汽车动力蓄电池回收利用系统集成解决方案项目启动会”在长沙市召开，该项目由长沙矿冶研究院牵头，中车时代、铁塔能源湖南省分公司等11家单位共同实施，重点开展电池性能检测评价、残余价值评估、有价组份再生利用等关键技术攻关，以及电池回收网络体系共享、第三方服务平台建设等商业模式创新。（新浪财经）

6、中航锂电：高工产业研究院（GGII）数据显示，1-9月国内动力电池装机量约34.15GWh，同比下降19%。其中中航锂电装机电量 1.69GWh，同比上涨96.2%，实现逆势增长，继上半年跻身国内装机量TOP4之后继续企稳。据SNE Research数据显示，2020年8月全球动力电池装机量为10.8GWh，同比增长41.3%。中航锂电以0.3GWh的装机量排名全球TOP7，同比上涨300%。继2020年上半年装机量跻身全球TOP9之后，再晋升两个名次。（GGII）

7、宝能旗下聚创新能源动力电池项目投产：作为宝能集团旗下的动力电池研发生产集团，昆山聚创新能源科技有限公司（下称“聚创新能源”）研发基地近期投入使用，生产基地一期工程建成投产。聚创新能源昆山项目规划总产能8.5GWh，是昆山重大产业项目之一。目前一期产线量产规模0.5GWh，可满足1-2万辆新能源汽车配套应用。整个项目生产基地将分为两期建设，全面达产后，最多可为20万辆新能源汽车配套。电芯产品体系方面，公司实现三元高镍、中镍、磷酸铁锂、固态电池多元化同步开发；电芯形态选择方形铝壳电芯与软包电芯。（GGII）

8、LME库存：10月28日LME镍库存增372吨至238524吨。

〖原油〗

国际油价延续跌势，德法封城影响油品需求

1、埃克森美孚计划未来两年全球裁员1.4万人，占员工总数15%，这是北美最大石油公司的一次空前裁员行动。其他石油公司类似，BP计划裁员1万人，壳牌9千人，雪佛兰6千人。该司28号公布其第四季度股东分红，保持美股87美分不变，是38年以来首次分红没有上涨。

2、中石油港交所披露前三季度净利同比下降73%，第三季度净利同比增353.6%。中海油前三季度净利增长1.7%。

3、根据政府数据，在截至10月25日的一周中，英国每个加油站的道路燃料销售降至15151升。这是自7月30日以来连续7天的最低水平。10月25日，销售量比Covid之前的水平下降了34％。报告称：“平均销售额正在缓慢下降。”

4、沙特可能维持或小幅下调12月面向亚洲市场的OSP，此前迪拜基准原油价格和炼油利润率下降。

5、美国经济在疫情重创后强劲反弹，三季度GDP创纪录增长33.1%。个人消费折年率升幅也创历史新高。上周首次申领失业救济人数下降超预期，表明劳动力市场仍在逐步好转。

6、新加坡轻质馏分库存降至11个半月低点，燃料油库存也下降，油品总库存下降。

7、ARA成品油库存整体下降，汽油库存降至6个月低点，但历史均值水平，航煤库存升至2008年初以来最高。

观点

美国三季度GDP增速创纪录给市场带来信心，我们也可以预估的到欧洲疫情得到控制后欧洲经济增长也会超预期，现在的关键问题是哪里是底部，现在是情绪最悲观的时候，后期基本面数据还有一个继续走弱的过程。

〖PTA&EG〗

PTA：周四涤丝产销仍清淡且价格下跌，PTA现货价格跟随期货一起调整，基差不变。PTA近期交割库容紧张，供应过剩，期价仍将维持弱势，投资者维持空头思路。

MEG：国内MEG生产装置开工率提升，海外开工率依旧维持75%的低位，MEG下周继续去库概率大，前低附近空单可减持。

短纤：现货不企稳，期货就难以走高。期现套利商出货，短纤销售清淡，周四现货价格再度走低，短纤面临LPG2011合约刚上市时的情景，升水现货波动率较大。11月初就迎来下游补库周期，关注短纤现货能否企稳回升。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：本周甲醇国内开工率72.19%。俄罗斯100万吨装置重启，印尼66万吨装置计划11月初检修40-45天，美国175万吨装置重启恢复中，伊朗busher230万吨装置近期重启。烟台万华67万吨装置计划近期投产。

需求端：MTO开工率87.78%，环比回落1.38个百分点，斯尔邦计划在12月中旬检修，预计检修时间35天（月需求量20万吨左右）。

库存：隆众资讯统计本周甲醇沿海库存累库12.21万吨至134.32万吨，到港仍在较高水平。

预测：甲醇国内外供应有所提升，甲醇近期库存连续回升。中长期看，甲醇处于扩产周期，上游扩产速度快于下游，即使有长停MTO/MTP装置重启，未来供应端增量仍显著快于需求端。01合约由于易受天气扰动存在较大不确定性，若出现严冬可能显著影响甲醇供应，且增加部分取暖需求。因此建议低位布局1-5正套，或逢高布局MA05空单。

〖聚丙烯〗

一、供应端

1、排产方面，10月29日注塑料排产比例29.27%，环比回升0.44个百分点。纤维料排产比例17.81%，维持在正常区间。拉丝排产比例为31.9%。PP总体开工率91.62%。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格11月船期报价环比持平，报990-995美元/吨，折合现货价约7900-7940元/吨。9月份PP进口59.65万吨，低于预期的63万吨。

3、再生PP方面，受限于环保因素及国内固废进口政策影响，再生PP库存回落，再生PP报价上涨，十月份涨幅达到600元/吨。

4、粉料方面，丙烯单体价格周度跌幅近500元/吨，跌幅持续扩大，山东地区累库压力较大，对应PP粉料成本支撑减弱，后续开工率预期将有所回升。

5、PP新产能方面，宝来石化、泉州石化、中科炼化合计150万吨装置已经投产。截至10月份，累计产能增幅14.7%，11月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。

二、需求端

1、塑编行业需求环比持平报59%，BOPP膜料订单环比持平报63%，注塑需求环比持平报62%。

2、PP现货方面，当日神华聚丙烯竞拍成交环比走弱，常州竞拍底价环比持平报8000元/吨，成交折盘面8090元/吨。

3、1-9月全国实物商品网上零售额同比增长15.3%，占社零总额比重达24.3%。

4、邮政预计，“双11”期间(11月11日至16日)日均快递业务量达4.9亿件，约是日常业务量的2倍。

三、市场展望

短期期货价格反弹给出较好的长期趋势空单入场位置。

〖聚乙烯〗

一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产37.33%，环比持平，总体开工率95.16%。北美因飓风劳拉造成的电力损失已经修复，恢复正常开工水平。

2、新增产能方面，海国龙油有传言称可能推迟至12月份，万华化学乙烯装置计划10月份投产。

3、进口方面，当日进口资源报报925-930美元/吨，约合7440-7480元/吨，9月份PE进口量181.8万吨，进口量超出此前预期的171万吨。部分港口低压继续累库.

二、需求端

1、农膜需求季节性回升，本周统计开工率68%，环比持平，PE膜需求环比增加3.5个百分点，管材需求环比持平，报54%。

2、现货方面，神华竞拍底价报7200元/吨，PE标品竞拍400吨，成交310吨。

3、快递，1-9月份累计完成快递业务量561.4亿件，同比增长27.9%。特别是9月份，快递业务量完成80.9亿件，同比增长44.6%，增速创三年来新高，且呈现加速增长势头。

4、禁塑令，到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时,其中浙江省、上海市，要求禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。

5、网购，1-9月全国实物商品网上零售额同比增长15.3%，占社零总额比重达24.3%。

6、邮政预计，11月1日至16日，全行业处理的邮（快）件业务量将达57.8亿件，同比增长47%左右。其中，“双11”期间（11月11日至16日）业务量将达29亿件，比去年同期增长28%左右。

三、市场展望

海外PE装置恢复，内外盘价格出现倒挂将逐步缓解，01合约长期趋势仍然看空。

〖橡胶〗

据中央气象台预报，受台风“天鹅”影响，国内海南产区、越南产区、泰国北部降水偏多，不利割胶工作的开展；需求端：10月29日，据卓创统计，半钢胎及全钢胎开工率周环比基本持平，同比持续处于高位。库存：10月29日天然橡胶仓单日报+270吨，余221300吨，同比-46%。10月29日，随着欧美疫情恶化，多国重新实行封锁，引发全球恐慌情绪蔓延，叠加美国大选在即，市场不确定性因素增加，天胶回调，近期因市场情绪发酵，风险度上升，暂时建议观望。

〖沥青〗

国际油价延续跌势，德法封城影响油品需求

1、埃克森美孚计划未来两年全球裁员1.4万人，占员工总数15%，这是北美最大石油公司的一次空前裁员行动。其他石油公司类似，BP计划裁员1万人，壳牌9前任，雪佛兰6千人。该司28号公布其第四季度股东分红，保持美股87美分不变，是38年以来首次分红没有上涨。

2、中石油港交所披露前三季度净利同比下降73%，第三季度净利同比增353.6%。中海油前三季度净利增长1.7%。

3、根据政府数据，在截至10月25日的一周中，英国每个加油站的道路燃料销售降至15151升。这是自7月30日以来连续7天的最低水平。10月25日，销售量比Covid之前的水平下降了34％。报告称：“平均销售额正在缓慢下降。”

4、沙特可能维持或小幅下调12月面向亚洲市场的OSP，此前迪拜基准原油价格和炼油利润率下降。

5、美国经济在疫情重创后强劲反弹，三季度GDP创纪录增长33.1%。个人消费折年率升幅也创历史新高。上周首次申领失业救济人数下降超预期，表明劳动力市场仍在逐步好转。

6、新加坡轻质馏分库存降至11个半月低点，燃料油库存也下降，油品总库存下降。

7、ARA成品油库存整体下降，汽油库存降至6个月低点，但历史均值水平，航煤库存升至2008年初以来最高。

观点

美国三季度GDP增速创纪录给市场带来信心，我们也可以预估的到欧洲疫情得到控制后欧洲经济增长也会超预期，现在的关键问题是哪里是底部，现在是情绪最悲观的时候，后期基本面数据还有一个继续走弱的过程。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：本周纯碱厂家加权开工负荷在85.9%，较上周提升0.1个百分点。近期国内纯碱市场价格成交重心下移，厂家出货情况一般。本周湖北双环纯碱装置基本正常，盐湖镁业纯碱开工略提，27日夜间河南骏化、山东海化纯碱装置因故短停。轻碱下游需求疲弱，部分产品徘徊在成本线边缘，开工有所下降，对轻碱用量减少。下游浮法玻璃厂家原料纯碱库存相对充足，多消耗前期库存，部分玻璃厂家本月价格与9月份基本持平。

玻璃：本周国内浮法玻璃价格涨跌互现，区域产销情况略有差异。浮法玻璃均价为1987.09元/吨，较上周价格上涨2.97元/吨，环比涨幅0.15%。玻璃日熔量163425吨，较上周持平。

华北整体产销平稳，部分厂家价格上调1元/重量箱，沙河厂家库存降至56万重量箱；华东市场小幅调整，山东近期产销良好，主要企业库存缩减明显，个别厂价格上涨1-2元/重量箱，江浙皖维持产销平衡；华中周内刚需补货为主，交投较前期稍有好转，多数厂家可达产销平衡，库存小幅下降，受华中会议提振，报价上调1元/重量箱，新价执行情况一般。

2、市场日评

本周纯碱市场价格继续下跌，纯碱开工小幅，下游需求较稳定，社会库存较高，基本面较弱。预期后市开工负荷还有可能提升，维持震荡偏弱观点。

本周浮法玻璃整体继续去库，各地产销差异较大，北方好于南方，对当前价格有一定支撑，价格基本见顶，年前价格回调幅度仍需观察需求情况，预期震荡行情。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

孟晚舟事件又引起热议，带动菜油上涨，该事件持续时间较长，新的动态将即时影响盘面，需持续关注中加关系。马棕四季度产量无法恢复基本确定，印度低库存和节日需求预计增加棕榈油消费，马棕出口较强。近期欧洲疫情严重，担忧油脂需求，同时南美天气改善，盘面或有回调，但油脂产销区库存处于低位，整体来看，油脂支撑较强，易涨难跌。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：现货处在磨底过程中，最近价格一直持稳，基差虽然处在同期最低，但今年的养殖成本处在最近五年的最高位，现在的蛋价已经跌破了现金流成本，鸡蛋基本面正在边际上发生好转，时间站在多头这边。中长期来看（未来4-6个月），低养殖利润导致开产少，未来可淘量大（去年得补栏），存栏必降。需求四季度本就比一二季度好。中长期仍然是看多。张磊说过：在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友。

〖生 猪〗

生猪日评：价格短期仍然偏弱。供应上，屠宰场开工率增多，屠宰体重略有下滑，整体仍在129公斤，供应仍在不断增加；需求上鲜冻价差仍大，冻转鲜仍在大量进行，需求提振有限。因此短期及中长期仍是看跌思路。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：疆棉减产、质量下滑，可交割仓单减少，籽棉价格小幅上涨，市场对南疆高价籽棉心态谨慎；美棉因主产区干旱、面积减少而减产，因飓风侵袭品质下降，不利于交割，新飓风ZETA周三登录中南棉区，预计导致美棉优质产区棉花品质下降，但因欧洲疫情影响，美棉采购或大幅缩水，导致美棉下跌。印度棉播种面积略增的，单产或持平，总产料小幅增加。需求端：昨日纱线价格持稳，新单询价减少，内需订单为主，轻纺城坯布受化纤布影响需求改善。美棉出口：整体改善，销售2020/21年度合同6.55万吨，销售2021/22年度合同0.2万吨，装运5.19万吨。中美关系：近期未报告中国采购美国谷物或油料大单。总体来看，棉价修复至疫情前水平，国内新棉成本支撑较强，欧洲疫情影响终端需求，若东南亚、南亚因疫情停工，低价外纱供应量降低，内外联动减弱，订单会继续回流，对棉价形成新支撑，当前棉价或继续维持宽幅震荡。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端：10月上旬，据UNICA，巴西中南部榨蔗3685万吨，同比下降2%，产糖261万吨，同比增加36.5%，产醇20.6亿升，同比下降10.4%，糖醇比45.36%，高于去年10.7个百分点，低油价导致巴西产糖高位，累计产糖3467万吨，同比增加1091万吨，10月出口或达360万吨；泰国减产，9月出口食糖33万吨，同比减少72%，2019/20榨季累计出口801万吨，处于3年最低水平；印度增产，欧盟减产、俄罗斯减产；印度出口补贴政策迟迟未下发，影响国际供应；国内新糖或增加30万吨产量至1070万吨；海关原糖到港持续保持高水平，实际清关量有差距，内外联动差。需求端：10月为国内淡季。总体来看，糖价上行压力来自进口方面，下方有成本支撑，大幅驱动不明显，建议观望，看多原油大幅上行可建多单。

〖苹 果〗

随着入库客商收购基本收尾，山东产区交易量明显减少，部分地区果农急售，价格下滑较为明显，约有0.3元/斤左右的跌幅；西部产区晚富士交易到了后期，果农入库也到了最后阶段，整体库存量仍在增加。当前本该是消化地面果的时候，但今年直接发市场的量却不多，库存的增加，对明年的销售会产生一定的不利影响。短期基本面无大变动，日内维持看空观点。

〖金工〗

期货趋势日评

经济回暖，消费增加，上涨品种增多。

SC, PB,处于1倍标准差的下跌行情中。

M, SF, JD, CS, A, C, RU,处于1倍标准差的上涨行情中。

A, C, JD, CY,处于2倍标准差的上涨行情中。

CF, RU处于2倍标准差的上涨行情中

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：橡胶纠缠度8，其次是玉米纠缠度8，棉花纠缠度15。

纠缠度最高的品种是：原油纠缠度36，其次豆一纠缠度36，焦炭纠缠度35。

期权日评

股指期权标的物的历史波动率开始回调，隐含波动率依然处于历史高位。