海外复工方面，欧美疫情的担忧再度起来，欧洲主要经济体居高不下的情况下，各国的封禁政策也开始边际走强，从我们跟踪的强度来看，仅次于此前春季的高峰期，服务业大面积关停，诸如餐饮、酒吧、电影院、健身房等，悉数关停，工业生产尚无大面积影响。

在没有疫苗的情况下，只有靠封锁才能压住疫情，这个事情欧洲地区正在做，但是效果可能不会很好，因为马上欧美要迎来万圣节、感恩节、和圣诞节，欧美民众可能要放飞自我一把，所以现在看到的疫情数据，大概率不是最高峰，预计起码得到圣诞节前后，欧洲疫情才会得到有效控制，另外值得关注的是，疫苗两场期临近，需要关注起来，疫苗能够实现量产，基本就是海外需求快速复苏的转折点。

宏观早评：

〖股 指〗

美国新冠病毒感染案例增多和经济刺激计划停滞不前，令市场承压。隔夜美股尾盘跌幅收窄，最终道指收跌2.29%，盘中一度重挫近千点；纳指跌1.64%，标普500指数跌1.86%。美国运通跌超4%，波音跌近4%，纷纷领跌道指。欧洲疫情恶化，防控措施升级。德国DAX指数跌3.71%，法国CAC40指数跌1.9%，英国富时100指数跌1.16%。

昨日沪深股市走势分化，贵州茅台三季报业绩低于预期，国有股东减持套现逾200亿元，股价大跌4.22%，拖累IH表现不及IC、IF。上证指数收跌0.82%，连跌四日；沪深两市成交6257亿元，较前上一交易日缩减约500亿元。适逢重阳节翌日，港股休市一日，南向及北向交易均暂停。

外围市场市场表现偏利空，疫情发酵加大封城措施影响外需。国内经济消费好难以抵消投资弱，且流动性最好的时候已经过去。估值没有推动，靠盈利端改善有限。三季报披露期一天一个白马爆雷，权重白马的下跌明显拖累指数。蚂蚁集团上市分流存量市场资金，参考中芯国际上市行业表现。本周上证可能跌破3200点，预计指数偏弱运行。

〖国 债〗

国债方面，国债期货低开后窄幅震荡，多数小幅收跌，资金面方面，央行在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元的基础上，以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日500亿元逆回购到期，因此央行公开市场宽口径净投放500亿元。税申报虽已截止，但近两日集中走款影响未消，虽有500亿元国库现金定存投放助力，但流动性压力有所加大，银行间资金供需偏紧。

从中长期看，货币政策维持中性、经济修复趋势延续的组合下利率难言有趋势性下行机会，但当前债券供给压力减轻，银行端负债压力缓解下，只要经济基本面出现摇摆，债券价格即会迎来一小波上行行情，投资者可逢低配置。

〖贵金属〗

贵金属方面，昨日震荡下跌，疫情以及大选仍然是最近的主题；

欧美疫情的再次抬头意味着海外经济复苏缓慢，意味着通缩预期抬升，短期内利空贵金属，大选临近，市场对于潜在的波动性冲击正在做准备，黄金将会收益，美国新一轮的财政刺激横亘在大选之后，大选这一重要的变量没有解决之前，并不太能准确的进行的交易。

近期我们观察到美债收益率开始趋于陡峭化，10年长债修复较快，最高触及0.85%的水平，距离我们认为1%左右的上限只有一步之遥，这意味着名义利率层面的修复基本完成，后面只待相应财政刺激出台之后以及疫情逐渐受控，通胀回升，就是贵金属下一波涨势的时机。工业品早评：

〖钢 材〗

钢材

一、市场点评

昨日钢材市场成交表现良好，受益于下游赶工备货需求，成交量较上周五小幅增加。供应面来看，随着四季度钢厂限产检修的增多，钢材产量趋减，但当前钢厂生产整体仍处于历史同期高位。需求面来看，中钢协10月中旬的数据显示20个城市五大品种社会库存继续下降，显示当前钢材下游需求尚可，仍处于去库周期，但库存总体仍高于往年同期。资金面来看，四季度资金面偏紧，市场资金回款压力增大，终端对高价资源接受度低。总体而言，预计短期钢价仍将延续震荡走势。

二、消息及数据

1.山西省工信厅、山西省生态环境厅近日发布2020—2021年秋冬季实施错峰生产的通知，提出从2020年11月1日至2021年3月31日，对全省钢铁、有色、焦化、化工、建材（砖瓦、耐火、陶瓷、石灰、水泥熟料及粉磨站）、铸造等重点涉气行业企业（或工序），通过采取生产调控措施，实行错峰生产。

2.全球前9个月的粗钢产量为13.474亿吨，同比下降3.2%。其中，亚洲地区粗钢产量为1.001亿吨，同比提高0.2%；欧盟地区粗钢产量为9940万吨，同比下降17.9%；独联体地区粗钢产量为7430万吨，同比下降2.5%；北美地区粗钢产量为7740万吨，同比下降18.2%。

3.据中钢协数据显示，10月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1216万吨，比上一旬减少48万吨，下降3.8%。其中螺纹钢为库存环比减量和降幅最大的品种，线材和冷轧卷板略有下降，热轧卷板和中厚板库存环比持平。

4.新疆昆玉钢铁有限公司计划11月10-15日陆续开始冬休停产，日均影响铁水产量3000吨左右，成材（线螺轮轧）螺纹3300吨或线材2500吨，预计复产时间2021年三月中旬左右。

5.26日建材成交小幅增加，北方地区施工时间较紧，下游仍有一定的备货需求，而南方地区下游多观望，随着年底市场资金回款压力增大，终端对高价资源接受度较低。

〖铁 矿〗

铁矿

一、市场点评

昨日铁矿石期货下跌，现货市场也表现冷清，成交弱。尽管上周45港到港总量小幅减少，但周一港口库存仍继续表现大幅上升，显示钢厂对铁矿石采购需求下降。随着近期北方采暖季限产政策的陆续出台，钢厂高炉开工率趋减，铁矿石疏港量下降，后续港存仍可能持续累积。不过，近期国外钢厂开始部分复产，预计四季度国外对铁矿石需求趋增。总体而言，当前国内铁矿石市场供增需减的基本面仍不利于矿价，预计短期矿价将继续偏弱运行。

二、消息及数据

1.10/19-10/25期间中国45港到港总量到港量2532.8万吨，环比减少48.8万吨；北方六港到港总量为1172.6万吨，环比减少28.3万吨。

中国26港到港总量为2432.5万吨，环比减少28.3万吨。

2.本周一MS45港进口矿港口库存总量12590.67万吨，较上周四增加175.09万吨，较上周一增加304.44。

3.近日，日本钢铁联合会表示，9月份日本粗钢产量同比下降19.3%，连续第七个月下降。由于需求减少，日本最大的两家钢铁生产商，新日铁（Nippon Steel Corp）和JFE钢铁公司（JFE Steel）在此前短暂关闭了几座高炉。9月中旬JFE Steel重启在日本西部的福山（Fukuyama）的高炉以应对下游钢材需求的复苏。此外，新日铁计划11月在日本东部的君津（Kimitsu）重启一座高炉。

4.据外媒报道，英国利百德钢铁集团（Liberty Steel）重启印度钢铁制造商（Adhunik Metaliks Ltd）和Zion 钢厂的生产。据悉，Liberty Steel于今年2月份收购了Adhunik Metaliks。Adhunik钢厂拥有海绵铁设备，年产能50万吨的高炉和电弧炉，铁合金厂和自备电厂。

5.26日远期现货市场成交冷清，活跃度较差。港口现货市场价格继续下跌，成交冷清。国产矿主流市场中东北区域活跃度较差，价格持稳。

〖铜〗

铜2020.10.27

一、市场点评：

      美大选前刺激法案通过渺茫，欧美疫情的形势愈加严峻，从铜产业疫情对比指数来看，疫情对消费端潜在影响超越对供给端潜在影响，虽然疫情对供需影响都在逐步弱化，但基于疫情对需求恢复预期及通胀预期降低，对铜价产生一定压制，价格出现明显回调；供给方面，精矿依旧偏紧，TC低位延续，从9月进口废铜分国家情况来看，欧洲大部分地区废铜进口明显下滑，东南亚来看马来西亚进口大幅下滑近80%，越南同比有所提升但比重较小，总体来看预计大范围的疫情导致废旧回收资源降低，铜资源量提升仍需时日；需求方面国内需求尚可，汽车、新能源汽车、光伏等表现良好，出口继续回升，但地产方面有所收紧，海外需求缓慢恢复之中，全球库存阶段回升；短期同期受疫情等压制回调，后续还有大选后的刺激法案、疫苗等利好，铜价整体维持阶震荡偏强判断。

二、市场信息与数据

宏观

1、佩洛西与姆努钦的谈判再度无果，大选前通过刺激法案希望渺茫；（汇通网）

2、美国国家经济顾问库德洛表示特朗普不会在大选前发布减税计划；（汇通网）

3、牛津大学：阿斯利康新冠疫苗成功引起免疫反应；

行业

1、道路封锁结束 五矿资源秘鲁Las Bambas铜矿运输恢复：在当地社区结束道路封锁之后，MMG位于秘鲁的Las Bambas铜矿运输已得到了恢复。此前，由于抗议者封锁了位于Tuntuma的一条道路（距矿山200公里），MMG不得不暂时中止了Las Bambas的运输活动6天。根据当地新闻报道，社区要求MMG为一些开发项目支付277,446美元。该公司在一份声明中说，Minera Las Bambas周四会晤了来自Tuntuma和Collana的代表，并达成了“将有助于双方发展的协议”。（SHMET）

2、9月未锻轧铜及铜材出口量：中国9月份未锻轧铜及铜材出口量为61,266吨，同比增加6.3%。1-9月份未锻轧铜及铜材出口量为552,638吨，同比减少13.6%。

3、9月精炼铜进口量：2020年9月中国精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）进口量为50.59万吨，环比增7.60%，同比增60.82%；1-9月份累计进口345.74万吨，同比增40.62%。9月精炼铜出口量为1.64万吨，环比增45.67%，同比减少5.64%；1-9月累计出口16.15万吨，同比减少35.55%。

4、9月废铜进口：2020年9月中国铜废碎料进口79893吨，环比减少1.4%，同比减少48.41%。1-9月中国铜废碎料进口累计66.6651万吨，累计同比减少46.48%。

5、乘联会：前三季度汽车消费势头向好】乘联会发文指出，在新冠疫情全球蔓延和世界汽车低迷的大背景下，我国汽车业乘经济稳中向上的东风，逆势上扬，二季度好转，三季度优于前季度。数据显示，前三季度汽车消费势头向好。7、8、9三个月，汽车零售额同比增速均突破10%。汽车业经效同比增速，已经呈现利好先兆，利润先于营收，由负转正。1-8月，实现利润总额3084.3亿元，同比微增1.5%；营业收入47887.1亿元，同比下降1.4%。（第一财经）

6、中电电机（风力发电机）：中电电机10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收6.13亿元，同比增长63.34%，主要是风力发电机销售额大幅增加所致；净利1.72亿元，同比增长219.77%，主要是股权投资的公允价值、产品销量及已提坏账的应收款收回后相应的利润总额增加所致。（公司报告）

7、我国风电发展或将进入“倍速”阶段：① 在日前举行的“2020北京国际风能大会暨展览会”上，400余家风能企业代表联合发布《风能北京宣言》；② 根据我国提出的碳中和目标，这份宣言提出，“十四五”期间，须保证风电年均新增装机5000万千瓦以上，到2060年，风电装机至少达到30亿千瓦；③ 相比“十三五”时期我国风电的年装机水平，若宣言提出的目标实现，意味着我国风电发展将进入“倍速”阶段  （经济参考报）

8、LME铜库存：10月26日LME铜库存减1575吨至178725吨。

〖铝〗

铝2020.10.27

一、市场点评

       铝投产逐步兑现，产量陆续提升，9月进口维持较高水平，但环比有所回落，8、9、10月进口窗口依然开启，预计10月、11月进口依然保持一定的进口量，后期在产量提升进口维持背景下供给压力逐步显现。需求依然韧性维持，特高压、汽车、光伏等需求表现良好，出口状况环比亦有改善，周一库存持平，但整体仓单及库存水平依旧偏低，当前铝价依然震荡偏强运行；后续关注库存的累积情况，供给逐步释放情况下，如果需求出现转弱或持平，则铝价可能出现转弱。

二、消息与数据:

1、商务部消息：10月22日，欧委会发布公告，决定对原产于中国的铝转换箔产品发起反倾销调查。 本案倾销调查期为2019年7月1日至2020年6月30日，损害调查期为2017年1月1日至2020年6月30日。

2、力拓：预计2020年氧化铝出货量将增20万吨。力拓预计公司2020年氧化铝出货量有望提高20万吨达到1380~1390万吨。2020年铝土矿和铝出货量展望仍与此前的全年预测保持一致，铝土矿年出货量估测在4800~4900万吨之间，铝的出货量在290~300万吨之间。

4、原铝进口量：2020年9月原铝（电解铝）进口量为17.15万吨，环比减少31%；1-9月份累计进口76.5万吨。

3、9月氧化铝进出口：2020年9月中国氧化铝进口量为35.47万吨，环比增长34.87%，同比增长140.01%；氧化铝出口量为0.41万吨，环比下降87.55%，同比下降87.95%。

4、国内电解铝社会库存：26日库存70.1万吨，与22日持平。

5、LME铝库存：10月26日LME铝库存减5175吨至1473900吨。

〖锌〗

锌 2020.10.27

一、市场点评

      9月锌精矿进口同 环比都有明显回落，从当前进口精矿TC水平来看，精矿紧张的情况暂无缓解，预计接下来的10、11月精矿进口也不容乐观，按这个进口量国内锌精矿存在一定缺口，不排除个别炼厂因为矿的问题被迫减产。在精矿紧张的环境下，TC不断新低； 国内需求方面汽车、基建方面水、燃气表现依良好，另外国内地产有收紧迹象，在此背景下，预计基建能够得到较好保持，海外逐步恢复，全球库存维持未有大幅累积，整体需求表现尚可，预计锌价维持震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、WBMS：2020年1-8月全球锌市供应过剩26万吨】世界金属统计局公布最新报告显示：2020年1-8月全球锌市供应过剩26万吨，2019年全年供应短缺为7.6万吨。全球精炼锌产量增加1.5%，需求量较年前下滑2. 2%。8月，全球锌板量为115.37万吨，需求量为114.2万吨。(WBMS)

2、9月进口锌精矿：26.4万吨，同比下滑10%，环比下滑35%。

3、LME锌库存：10月26日LME锌库存增1600吨至220975吨。

〖镍〗

镍 2020.10.27

一、市场点评

    供给端，台风相继登录菲律宾，镍矿主产区Surigao地区装船速度放缓，部分矿山取消10月底发货订单，并暂停期船销售。菲律宾镍矿进入雨季供应模式，预计10月我国自菲律宾进口量环比下降，矿端价格坚挺。多数铁厂镍矿库存低于3个月，四季度减产帷幕将拉开。不锈钢即期利润小幅亏损，考虑原料的储备周期，暂未达到亏损程度，不锈钢产量暂维持高位，钢厂存高镍生铁采购需求，价格抬升。新能源汽车产销两旺继续，海外需求的同步复苏拉动前驱体出口同比高增长。关注不锈钢库存走势，成本端及供需偏紧支撑镍价偏强运行。

二、消息与数据

1、2020年9月中国镍矿进口量620.90万吨，环比增加65.76%，同比降幅12.42%。9月中国自菲律宾进口镍矿量大幅增加，一方面是前期受天气及疫情影响，镍矿发船延迟到港，导致9月国内镍矿到船量增多；二是在菲律宾四季度雨季来临前，国内镍铁厂面临“冬储”备库需求，备货周期延长后对于镍矿需求呈现短期猛增。（我的钢铁）

2、2020年9月中国镍铁进口量34.09万吨，环比增加4.90万吨，增幅16.79%；同比增加13.28万吨，增幅63.83%。其中，9月中国自印尼进口镍铁量25.73万吨，环比增加1.90万吨，增幅7.97%，同比增加9.78万吨，增幅61.34%。2020年1-3季度中国镍铁进口总量245.83万吨，同比增加86.73%。其中自印尼进口镍铁量197.01万吨，同比增加114.67%。（我的钢铁）

3、印尼Weda Bay园区项目三（友山镍业：4条新建RKEF镍铁产线）中的第二条镍铁产线于10月中旬顺利出铁，待正常生产后预计月产量增加850吨金属量。(我的钢铁)

4、2020年9月，中国三元材料前驱体出口量为8,291吨，环比增加32.5%，同比增加26.8%。2020年1-9月中国三元材料前驱体累积出口量为63,812吨，同比上涨34.8%。（SMM）

5、2020年9月，我国新能源汽车产销分别完成13.6万辆和13.8万辆，环比增长28.9%和26.2%，同比增长48%和67.7%。今年上半年，中国新能源汽车销量持续下滑。中央及多个省市及地区陆续出台新能源汽车扶持政策，通过给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境、汽车下乡等方式促进新能源汽车消费。我国新能源汽车市场也在7月迎来今年首次正增长。（SMM）

6、2020年10月10日，印度尼西亚共和国总统特使、海洋与投资统筹部长卢胡特先生与德龙控股有限公司董事长、新天钢集团董事长丁立国先生在云南腾冲签署了在印尼投资年产2000万吨钢铁项目产能总体规划意向协议。 德龙控股作为我国最大民营钢铁企业之一，于2018年4月在印尼的中苏拉威西省投资建设了钢铁项目，由印尼德信钢铁有限公司负责具体运营。经过近两年的努力，2020年3月底，项目正式全线投产，并于6月份达产。印尼德信钢铁已经启动一期扩产项目，预计于2021年底建成投产，届时项目的产能将达到600万吨/年。在印尼政府有关部门和相关政策的支持下，将逐步把印尼德信钢铁项目的年产能扩大到2000万吨/年。（SMM）

7、【LME库存】10月26日镍库存增加522吨至238152吨。

〖原油〗

国际原油期货周一下跌，欧美疫情反复给市场带来压力。

1、美国上周五、周六两天公布的新增病例创下新高，法国周日新增病例超过5万也创下纪录，意大利和西班牙实施了新的限制措施也遏制病毒传播。

2、利比亚国家石油公司周一解除了剩余设施的不可抗力，此前该国的石油出口被武装分子封锁了八个月，该国上周五发表声明称产量将在两周内升至80万桶/日，四周内达到100万桶/日。

3、美湾又有风暴来袭，石油生产商周一暂停了墨西哥湾的海上石油生产，本飓风季第27个命名风暴即Zeta风力增强，可能在登陆美国时升级为飓风。

4、三季度炼厂利润下滑，预计行业五分之三的公司都会录的亏损。从现在到10月底陆续有BP、壳牌、道达尔、埃克森美孚和雪佛龙宣布三季度盈利。大型石油公司如此，小型炼厂境况同样不佳，意大利的Saras公司也将其撒丁岛的炼厂以最低的开工率运营，因三季度毛利剧烈下降。

5、JBC在一份报告中说，在模拟近乎全面锁定以应对大流行的情况下，欧洲柴油需求将在三个月内同比下降25％，汽油可能同比下降30％。

6、遍及尼日利亚的紧张局势升级尚未破坏石油生产。过去几周发生了抗议警察暴行的抗议活动，引发了致命的政府镇压，该国约占非洲石油​​总产量的20％。根据运输数据，贸易商和当地官员的说法，出口，计划的运输和原油产量继续正常运转。

观点

这可能是疫苗推出前最严重的一波调整了，供应端利比亚复产快于预期，同时美国飓风也影响了生产，供应端利空环比略增。接下来关注油价的技术支撑，下跌只是暂时的。

〖PTA&EG〗

PTA：PX9月进口120万吨，折合9月PX累库23万吨，6-9月PX已经连续累库四个月。PTA目前上游原料PX供应充裕，原油因欧美疫情也处于跌势；PTA终端订单略有起色，但涤丝产销上周和本周都再度回落，行情的延续性待观察；同时PTA09合约注销的老仓单仍有几十万吨待消化，市场抛压较重。PTA近期可能都将维持弱势震荡，不排除再探3400的可能。

MEG：9月进口99.44万吨，10月进口量可能会降到85万吨左右。周一公布乙二醇港口库存下降明显，本周到货依旧偏少，后续库存可能再度下降，这就是MEG的利好点所在，另一方面MEG新装置也在继续试车。下游聚酯产销回落，开工率维持，需求近期平淡。关注144线处3830点的支撑。

短纤：短纤现货价格周一持稳，下游纯涤纱和涤棉纱成交重心略有下滑；短纤欠货20-30天，纱线欠货10-15天。涤短是聚酯链中供需格局最强的，投资者可选其作为多头配置，绝对价格看可能在6200左右震荡。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：本周周甲醇国内开工率小幅上升至72.59%。俄罗斯100万吨装置重启，印尼66万吨装置、美国175万吨装置检修中，伊朗busher230万吨装置近期重启。烟台万华67万吨装置计划十月投产

需求端：MTO开工率89.16%，处于较高水平，斯尔邦计划在12月中旬检修，预计检修时间35天。

库存：甲醇沿海上周累库8.9万吨至122万吨，到港仍在较高水平。

预测：甲醇国内外供应有所提升，甲醇去库节奏放缓。中长期看，甲醇处于扩产周期，上游扩产速度快于下游，即使有长停MTO/MTP装置重启，未来供应端增量仍显著快于需求端。01合约由于易受天气扰动存在较大不确定性，若出现严冬可能显著影响甲醇供应，且增加部分取暖需求。因此建议低位布局1-5正套，或逢高布局MA05空单。

〖聚丙烯〗

一、宏观方面

1、十四五规划，第十九届中央委员会第五次全体会议26日-29日在京召开，讨论《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议（讨论稿）》；

2、电子商务，我国电子商务进农村综合示范实现对832个贫困县全覆盖，全国农村网络零售额由2014年的1800亿元，增长到2019年的1.7万亿元。

3、城镇化，2019年末，我国城镇常住人口占总人口的比重达到60.6%，户籍人口城镇化率由2013年的35.93％提高到2019年的44.38％。

二、供需方面

1、PP供应方面，10月26日注塑料排产比例29.09%，环比回升2.81个百分点，注塑料近期回落幅度偏大，排产仍有进一步回升的必要。纤维料排产比例17.05%，如期回落。拉丝排产比例为31.17%。PP总体开工率89.62%。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比持平，报975-980美元/吨，折合现货价约7900-7940元/吨。9月份PP进口59.65万吨，低于预期的63万吨。

3、再生PP方面，受限于环保因素及国内固废进口政策影响，再生PP库存回落，再生PP报价上涨，十月份涨幅达到600元/吨。

4、PP现货方面，当日神华聚丙烯竞拍成交环比走强，常州竞拍底价环比回落50元/吨，报7950元/吨，成交折盘面8000元/吨。

5、PP新产能方面，宝来石化、泉州石化、中科炼化合计150万吨装置已经投产。10月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。

6、需求端，塑编行业需求环比回落1个百分点报59%，BOPP膜料订单环比持平报63%，注塑需求环比持平报62%。

三、市场展望

PP现货短期供需两旺，中长期仍面临较大供应压力，短期震荡思路，长期趋势仍然看空。

〖聚乙烯〗

一一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产35.95%，环比回落0.7个百分点，总体开工率93.54%。北美因飓风劳拉造成的电力损失已经修复，恢复正常开工水平。

2、新增产能方面，海国龙油有传言称可能推迟至12月份，万华化学乙烯装置计划10月份投产。

3、进口方面，当日进口资源报报935-930美元/吨，约合7480-7520元/吨，9月份PE进口量181.8万吨，进口量超出此前预期的171万吨。

二、需求端

1、农膜需求季节性回升，上周统计开工率68%，环比回升7个百分点，PE膜需求环比增加2.9个百分点，开工率报72.3%，管材需求环比持平，报54%。

2、现货方面，神华竞拍底价报7250元/吨，PE标品竞拍1000吨，成交74吨，成交价报7250元/吨。

3、快递，累计完成快递业务量561.4亿件，同比增长27.9%，超去年同期水平。特别是9月份，快递业务量完成80.9亿件，同比增长44.6%，增速创三年来新高，且呈现加速增长势头。

4、禁塑令，到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时,其中浙江省、上海市，要求禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。

5、网购，1-9月全国实物商品网上零售额同比增长15.3%，占社零总额比重达24.3%。

三、市场展望

当日价格预测，海外PE装置恢复，内外盘价格出现倒挂将逐步缓解，01合约短期维持区间震荡，长期趋势仍然看空。

〖橡胶〗

供应端：据NOAA，未来一周东南亚橡胶产区，越南和泰国中部的降水持续偏多，近期受热带低气压影响，越南及国内的海南产区降水较多，对于原料释放不利，推动海南原料收购价持续走高，而云南产区降水良好，胶水释放开始正常，整体来看，无论是整体的天然橡胶，还是交割品全乳，全年减产的格局确定性较高。需求端：随着欧美疫情近期的恶化，欧洲部分国家重新实施封锁措施，对需求有一定的利空作用，而从宏观数据看，国内的基建强度、汽车销售，有边际走弱的迹象。库存：10月26日天然橡胶仓单日报-110吨，余221410吨，同比-46%。当前交易交割品减产的逻辑仍在持续，虽需求端因欧美疫情恶化、国内需求边际转弱等有利空影响，但盘面似乎反映不大，所以短期顺势做多为主。

〖沥青〗

周一中石化主营炼厂沥青价格上调50元/吨。中石油华南地区沥青价格计划明上调50元/吨。

山东中石化价格继续推涨50元/吨，主流参考价在2250-2400元/吨。区内个别炼厂两套装置同时生产沥青，带动区内开工增加。下游需求表现良好，区内品牌价差缩小，整体交投氛围较为活跃。

华东参考2370-2500元/吨之间，区内炼厂开工负荷稳定，受价格继续上涨，业者观望心态浓厚，高价抑制成交，新签订单不多。

期货价格与华东地区现货基差价格在7基差缩小，与山东地区现货基差价格在-103基差缩小。

渣油市场地炼厂家推涨50元/吨，主要受国内沥青市场价格上涨带动。

观点

主流炼厂提价给沥青价格带来短暂支撑，供应压力下，沥青难趋势走高。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周一今日纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。近期上下游博弈加剧，终端用户多谨慎观望，消耗前期库存为主。多数纯碱厂家难以做到产销平衡，整体库存持续增加，加上期现机构积极出货，且价格优势明显，部分下游玻璃厂家择低价补充原料纯碱库存。

西北地区纯碱市场弱势震荡，轻碱周边主流出厂价格在1550-1700元/吨，重碱周边主流出厂价格在1550-1850元/吨，低端外发。华东地区纯碱市场价格有所下调，轻碱周边主流出厂价格在1600-1830元/吨，重碱主流送到终端价格在1850-2000元/吨。

玻璃：周一国内浮法玻璃市场交投平稳，局部价格零星上调。全国浮法玻璃加权平均价为1986.36元/吨，较上周五下跌0.18元/吨。沙河安全实业价格1831元/吨，较上日持平。

华北大致走稳，沙河个别厂家市场价格小幅调整，整体产销尚可。华东市场周末整体产销良好，多数区域产销维持平衡以上，今日山东部分厂价格上调1元/重量箱左右。华中下游部分刚需补入，多数厂家可达产销平衡，河南出货较好，个别企业零星调涨1元/重量箱。

2、市场日评

本周纯碱市场价格有所下跌，纯碱开工上升，产能过剩，社会库存较高，基本面较弱。预期后市开工负荷还有可能提升，维持震荡偏弱观点。

本周浮法玻璃整体继续去库，各地产销差异较大，沙河地区库存很低，对当前价格稍有支撑，价格基本见顶，年前价格回调幅度仍需观察需求情况，维持预期震荡行情。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

截至上周五，国内三大油脂食用总库存下降3%，其中棕榈油库存降幅最大（-8.5%），豆油和菜油表需维持强劲，支撑油脂价格。ITS和AmSpec数据显示，马来10月1-25日棕榈油出口环比增加7%，增幅较前20天扩大（+4%），马棕出口强劲。Deral称当前帕拉纳州大豆播种率为32%，前一周为16%，低于去年（45%）和前年同期值（59%），播种进度缓慢，从天气预报来看，近期该州降水仍十分有限，目前油脂利多因素较多，预计还将上行。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：现货处在磨底过程中，基本面正在边际上发生好转，一是时间上目前新开产带来得短缺影响得只是中小码，还没有影响到大码，所以供应减量不明显；另外就是需求端极弱，产销价差极弱，有些地方被动垒库。但中长期来看（未来4-6个月），低养殖利润导致开产少，未来可淘量大（去年得补栏），存栏必降。需求四季度本就比一二季度好。中长期仍然是看多。

〖生 猪〗

生猪日评：价格短期仍然偏弱。供应上，屠宰场开工率增多，屠宰体重略有下滑，整体仍在129公斤，供应仍在不断增加；需求上鲜冻价差仍大，冻转鲜仍在大量进行，需求提振有限。因此短期及中长期仍是看跌思路。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：疆棉减产、质量下滑，可交割仓单减少，价格有所回落，市场对南疆高价籽棉心态谨慎；美棉因主产区干旱、面积减少而减产，因飓风侵袭品质下降，不利于交割，新飓风ZETA周三或登录东南棉区，对棉价形成支撑。印度棉播种面积略增的，单产或持平，总产料小幅增加。需求端：昨日纱线价格下跌，新单询价减少，轻纺城坯布成交走弱。中美关系：近期未报告中国采购美国谷物或油料大单。总体来看，棉价修复至疫情前水平，当前需要新驱动才能支撑棉价创新高。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端：巴西糖醇比高位，库存高位，新榨季甘蔗或小幅减产，但糖醇比是糖产量关键，高油价可降低糖醇比；泰国减产，印度增产，欧盟减产、俄罗斯减产；印度出口补贴政策迟迟未下发，影响国际供应链；国内新糖或增加30万吨产量至1070万吨；海关原糖到港持续保持高水平，实际清关量有差距，内外联动差。需求端：10月为国内淡季。总体来看，糖价上行压力来自进口方面，下方有成本支撑，大幅驱动不明显，建议观望，看多原油大幅上行可建多单。

〖苹 果〗

10月23日霜降之后，苹果现货价格如期下降，霜降之后的果子因存储时间会缩短，所以不愿意入库的果农有急售心理，而客商的采购积极性也随之下降，从当前的入库情况看，因下游拿货积极性不高，今年产地果子下树之后地面直接销售的量预测同比-30%左右，所以今年山东产区被动入库的情况应该也会比较严重，当前入库正在进行中，冷库存储量超过预期值，客商更加想要控制成本，预计后期价格仍有继续下滑可能。期货端因终端需求恢复不及预期，供需格局宽松，叠加替代水果柑橘逐渐要大量上市，从当前价格看，价格较去年低，所以对苹果的冲击也会较大，01合约已经跌至第一目标7500，继续看空至7000元/吨。

〖金工〗

期货趋势日评

经济回暖，消费增加，上涨品种增多。

无品种，处于1倍标准差的下跌行情中。

 M, SF, JD, CS, A, C, RU,处于1倍标准差的上涨行情中。

 CF,处于2倍标准差的上涨行情中。

 CY，处于2倍标准差的上涨行情中

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：橡胶纠缠度8，其次是玉米纠缠度8，豆油纠缠度13。

纠缠度最高的品种是：原油纠缠度37，其次豆一纠缠度37，棉纱纠缠度36。

期权日评

股指期权标的物的历史波动率开始回调，隐含波动率依然处于历史高位。