海外复工方面，首先关注的还是疫情，英法的疫情持续走高使得当地的封禁措施也逐渐边际走强，昨日英国威尔士政府宣布从10月23日晚6时到11月9日期间，威尔士全境将执行全面疫情管控措施，威尔士首席大臣马克·德雷克福德（Mark Drakeford）表示“若不采取这些新措施，卫生系统将无法应对疫情，更多的人会死去”。英国政府顾问团发布了应急计划，建议英国关闭学校、非必要店铺、酒吧餐厅以及宗教礼拜场所，时间持续两到三周。英国政府将于考虑对SAGE提出的这一计划进行讨论，并作出最终决定。英国首相鲍里斯将在周一向大曼彻斯特地区抛出橄榄枝，宣布向曼城地区提供1亿英镑的财政援助，以换取曼城地区执行三级封锁的措施。

经济数据上，欧美整体的经济复苏节奏是零售>工业生产>服务业，零售在财政政策的救济下基本恢复正常，工业生产也处在逐步带病复工的阶段，服务业比较严重，本身恢复的慢，边际走强的封禁措施和持续不断的疫情使得服务业的复苏基本进入停滞状态，像欧美的航空业和餐饮业的高频数据来看，最近一个月基本维持持平的状态。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜隔夜美股尾盘下挫，三大股指跌幅均超1.4%。苹果、微软、强生均跌超2.4%。昨日A股高开低走，光伏、医药、食品板块领跌大市；上证指数收报跌0.71%，创业板指跌1.28%，沪深两市成交7285亿元。北向资金净卖出32.43亿元，为连续4日净卖出，白酒龙头遭外资减仓。

昨日统计局数据显示前三季度经济运行持续稳定恢复，主要指标增速由负转正，经济增速由降转升。整体来看消费强投资弱，刺激政策回归稳健。PPI处于修复的通道，那么企业盈利修复的逻辑就还没被打破。股指的利空在于流动性的边际收紧。无论是美国还是中国的十年期国债收益率在8月份以后都有明显的上行，这也是北上在美股和A股震荡、人民币升值的背景下大幅流出的原因。历史流动性收紧阶段估值贡献难以占优，盈利改善成为股价上涨动力。企业盈利延续修复，结构有差异。市场对于疫情造成的冲击是一次性的达成共识，因此受益于疫情上涨和下跌的股票有回归的趋势，周期股的走强也印证这一点。临近美国大选、海外疫情发酵，风险偏好不高，所以仍以震荡为主。

〖国 债〗

国债方面，昨日现券期货全线回暖，10年期主力合约涨0.36%，5年期主力合约涨0.22%；资金面上，昨日央行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，央行公开市场全口径净回笼300亿元。

昨日公布的经济数据是催动国债行情的助推器，三季度GDP同比增长4.9%，小幅预期5.2%，此前压抑的多头似乎有点利空出尽的味道，国债尤其是长债昨日也迎来了不错的涨幅。

不过工业增加值仍然延续强劲走势，基建和房地产虽然走势偏弱，但整体仍然延续复苏势头，考虑到制造业投资和消费端的强劲恢复，依靠基建和房地产来支撑经济的意义在边际弱化，未来经济的修复动力仍然主要在制造业和消费一端，对于债市而言，经济延续修复+信贷需求旺盛仍然是施压债市的压力，如果中国的外围国际局势没有出现动荡的话，昨日的上行仅仅是一小波反弹而已，并不是一段趋势性的行情，多头98价位以上择机平仓即可。

〖贵金属〗

贵金属方面，昨日主要的驱动信息来自于美国的财政政策，特朗普选情越发不利，拜登儿子的丑闻并没有引发足够多的发酵，民调以及博彩赔率上，特朗普仍然距离拜登有较大的差距，这样的背景下，川普似乎开始有了在部分政策上服软的苗头，比如之前一直推进不了的财政刺激，川普继续传出想要在大选前推进的意愿，贵金属也是应声而涨。

中长期来看，无论是谁上台，财政刺激总归是要出来，疫情对经济活动的压制，也会随着疫苗的逐步推出而逐渐缓解，通胀预期距离美联储划定的上限仍然有不小的空间，因此实际利率层面下行空间仍然可以有所期待，贵金属基本都是逢低买，白银方面，从国内高企的库存数据开始拐头向下来看，疫情压制的工业需求低迷边际有所好转，而随着拜登上台的预期逐渐兑现，其对于绿色能源如光伏等的支持也会对白银产生利好，美股的太阳能ETF近期持续走强，其实正在交易拜登上台预期这个事情，白银也将会逐步受益于此，基于以上，我们觉得金银比基本没有继续大幅上行的驱动，未来会进一步逐渐向下修复。

工业品早评：

〖钢 材〗

1. 上周五大钢材品种产量1063.36万吨，周环比减少9.94万吨。五大钢材品种表观消费量1199.31万吨，周环比增加278.5万吨。本周钢厂库存656.63万吨，钢材社会库存1467.28万吨，钢材总库存2123.91万吨，周环比减少135.95万吨。

2.统计局：前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.7%。统计局：中国9月工业增加值同比增长6.9%，预期增长5.8%，前值增长5.6%。

3.统计局：中国1-9月新开工面积累计同比下降3.4%，较上月收窄0.2个百分点，单月同比下降1.9%，为连续四个月以来首次同比转负；施工方面，1-9月全国施工面积累计同比增长3.1%，较上月收窄0.2个百分点，单月同比下降4.6%，新开工和施工单月面积增速均为近年同期首次达到单月负增长的水平。

4. 山西印发《2020-2021年秋冬季实施错峰生产的通知》指出，被评定为A、B、B-级和引领性的企业、工信部认定的绿色工厂，不纳入错峰。错峰生产时间为2020年11月1日至2021年3月31日。

5.生态环境部：10月16日，召开京津冀及周边地区和汾渭平原秋冬季大气污染防治工作座谈会。会议强调，部分省（市）完成蓝天保卫战收官目标面临压力，平原地区散煤清洁能源替代任务量大，“公转铁”、钢铁行业超低排放改造等重点工程未达到时序进度要求，秋冬季存在发生区域性重污染天气风险，2021年一季度空气质量反弹压力较大。

策略:实际供应偏高使得表观需求受压制,钢材库存处于高位,价格承压。近期现货成交明显好转,但十月需求爆发式的释放能否维持仍待验证,若表需无法维持在400~420形成持续去库,则钢材价格承压。近期旺季显示走强，支撑螺纹1-5。

〖铁 矿〗

1.中国45港到港总量到港量2581.6万吨，环比增加86.6万吨；北方六港到港总量为1357.8万吨，环比增加43.0万吨。中国26港到港总量为2460.8万吨，环比增加48.6万吨。

2.本周（10.9-15日）唐山地区126座高炉中有23座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计20220m³；周影响产量约41.28万吨，产能利用率85%，较上周上升0.08%，较上月同期下降0.32%，较去年同期上升11.66%。

3.力拓三季度皮尔巴拉铁矿石产量8640万吨。三季度皮尔巴拉铁矿石交货量8210万吨，分析师预期8260万吨。三季度铜矿产量12.96万吨，分析师预期12.5万吨。

4.巴西CSN三季度自产铁矿石总产量为947万吨，环比增加27%，产量增加主要得益于新矿区超预期运行，使整体产量得以恢复。但同比仍下降2.9%。三季度铁矿石总销量为917万吨，环比上季度增18%，销量增加得益于产量的增加。

策略:预计4季度铁矿石发运稳中有增,而受限产和利润萎缩的减产等影响,铁水产量已进入顶部区间,阶段性呈小幅下降的趋势,若四季度钢材需求无法维持高位,则钢厂利润仍有进一步萎缩的可能,原料价格承压,当前由于节后补库及基差偏大导致盘面相对偏强，短期内仍有反弹空间，正套1-5或有机会，但建议谨慎追多，关注布局空单的机会。

〖铜〗

铜2020.10.20

一、市场点评：

      美国大选前刺激法案通过可能性较小，但依据刺激法案的进展及变化影响市场情绪，美领导人再提大选前通过刺激法案，市场依旧给出了正向反馈；另外当前基于大选的政策预期明显加强，如果拜登当选可能意味着更大规模的刺激措施,川普当选的话预计针对特定领域，但无论如何刺激都是大概率事件；供给方面，智利Escondida罢工得以避免，伦丁矿业与Candelaria AOS工会谈判仍在僵持，基于经济形势，预计实际形成罢工概率较小；秘鲁矿山随逐步恢复，但至8月仅恢复至80%左右，矿端对冶炼而言依然偏紧。需求方面国内需求尚可，汽车、新能源汽车、光伏等表现良好，出口继续回升，但地产方面有所收紧，海外需求缓慢恢复之中，全球库存阶段回升；国内货币政策基调依旧宽松，社融数据良好，短期的罢工担忧仍可能短期提振铜价，预计铜价阶段震荡偏强运行。后期预计随大选落地，刺激法案进展，疫苗的推出等，推动铜价再上台阶。

      关于再生黄铜原料、再生铜原料政策：放开后进口废铜更加市场化，不再受政府批准额度限制，从2019年的情况来看，原废6类进口废铜，90%以上都满足再生铜，黄铜进口标准，废铜的进口量大小，主要受海外废铜供给及进口盈亏影响；今年海外疫情，预计家电，汽车，等报废速度降低，一定程度影响供给，今配额尚且充足的情况下，进口量仍较为有限，预计放开后短期超量废铜流入概率较小，对国内铜市场原料冲击预计较为有限。

二、市场信息与数据

宏观

1、美国众议院议长佩洛希：周日表示，与特朗普政府在广泛的救助方案上仍存在分歧，但她对在大选之前通过立法持乐观态度；

2、美联储副主席克拉里达：美联储承诺使用其所有的工具来支持经济，将需要额外的货币支持，以及可能的财政政策支持考虑到经济衰退的程度以及复苏，在通胀率回到2%之前，我们预计不会加息，美国经济从疫情冲击中的复苏将是漫长且充满不确定性的，需要货币和财政政策的持续支持；（汇通网）

3、欧洲央行行长拉加德：将继续实施宽松的货币政策，以应对疫情危机

4、俄单日新增新冠感染者创新高，莫斯科从12月起大规模接种疫苗：俄罗斯新冠病毒防疫指挥部19日发布消息称，在过去一天内俄新增新冠病毒感染者15982例，创下俄单日新增最高数字。莫斯科将从12月起大规模接种新冠疫苗。莫斯科市长索比亚宁当天宣布，莫斯科将从11月接受第一批新冠病毒疫苗，将从12月至明年1月开始在莫斯科大范围接种。他表示，莫斯科的新冠病毒疫情蔓延情况已得到控制，没有必要采取更严格的防疫限制措施（中国新闻网）

行业

5、ICSG：全球铜市2021年料过剩69000吨。国际铜业研究小组(ICSG)周一称，全球铜市今年料短缺52000吨，2021年料过剩69000吨。ICSG称：“在2019年生产停滞后，全球精炼铜产量预计在2020年和2021年将增长约1.5%。该集团预估全球铜需求(除中国外)将下降9%，受新冠肺炎疫情的限制措施影响。ICSG称：“这主要是因欧盟和美国的需求预期将分别下降8%和6%，且印度、日本和许多东盟国家需求将大幅下降。（文华财经）

6、伦丁矿业：与Candelaria AOS工会薪资谈判破裂，工会领导人表示如果在周一（强制调解期的最后一天）得不到新的薪资协议，将在本周二开启罢工。 早在10月8日，另外一个Candelaria铜矿工会便开启了罢工。 对此，伦丁矿业周日宣布，暂停Candelaria铜矿运营，并同时撤销该矿山本年度的产量指引、现金成本等指标。 据政府数据显示，该矿山2019年产量为11.14万吨。

7、力拓：第三季度矿铜产量同比减少18%，这是由于为适应冶炼厂延长停产而更改了矿坑开采顺序，导致科力托(Kennecott)铜矿品位下降。精铜产量下跌57%，主要原因是科力托铜冶炼厂延迟重启。

8、必和必拓：第一季度铜产量41.32万吨，市场预估39.4万吨，维持全年铜产量预期在148-165万吨不变。（汇通网）

9、刚果金延长铜精矿出口禁令至2021年4月：近日，刚果金矿业部长Willy Kitobo Samsoni表示，将对铜精矿出口禁令给予6个月的豁免，此次豁免期限延续至2021年4月12日。2013年起，该国禁止了铜及钴精矿的出口，用以促进本国企业的发展，然而，由于其自身精炼能力不足，该国多次发出豁免令，今年8月，刚果金政府表示暂停铜精矿以外的所有矿产出口，等待与矿商的谈判。（汇通网）

10、生态环境部：关于规范再生黄铜原料、再生铜原料和再生铸造铝合金原料进口管理有关事项的公告】符合《再生黄铜原料（GB/T 38470-2019）》《再生铜原料（GB/T 38471-2019）》《再生铸造铝合金原料（GB/T 38472-2019）》标准的再生黄铜原料、再生铜原料和再生铸造铝合金原料，不属于固体废物，可自由进口。不符合以上标准禁止进口。已领取2020年铜废碎料、铝废碎料限制进口类可用作原料固体废物进口许可证的除外。本公告自2020年11月1日起实施。

12、9月漆包线开工率：为79.60%，环比上升2.97%，同比上升9.25%，比预期的77.29%高2.31%。其中大型企业的开工率为80.49%环比上升2.17%；中型企业上升4.45%至78.79%，小型企业上升3.62%至65.69%。（SMM）

13、国家统计局：1—9月份，全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1—8月份提高1.0个百分点。其中，住宅投资76562亿元，增长6.1%，增速提高0.8个百分点。

14、深圳地产收紧：深圳部分大行收紧“房抵贷” ，住宅类放缓、商铺等基本停贷。随着房地产金融监管政策加强，深圳等地有国有大行已于近期收紧房地经营贷的贷款条件，额度也有所收紧。有大行人士表示，近期该行已经提高个人经营性贷款合规审核门槛，抵押率有所收紧，穿透审查企业资金流水。其中，住宅类房抵贷放款速度有所减缓，商铺类和位置不好的公寓的房抵贷基本停止投放。

15、汽车：1-9月汽车制造业工业增加值同比增长4.4%。据中汽协表示，9月汽车制造业工业增加值同比增长16.4%，高于同期全国规模以上工业企业增加值9.5个百分点。1-9月，汽车制造业工业增加值同比增长4.4%，与1-8月相比，增速提升1.6个百分点。（中汽协）

16、新基建、新消费：国家统计局新闻发言人刘爱华表示，5G建设、轨道交通这些新基建、新消费的带动作用也在增强，9月份城市轨道车辆产量同比增长超过50%，智能手表产量增长超过70%，新能源汽车产量增长超过50%。总体来讲，这些新经济对整体经济的带动作用是非常显著的。

17、保税库存:截止10月17日当周上海保税区铜库存约47.3万吨，较前一周增加3.8万吨，已持续15周录得增加。(SHMET)

18、LME铜库存：10月19日LME铜库存减950吨至183900吨。

〖铝〗

铝2020.10.20

一、市场点评

       铝投产逐步兑现，产量陆续提升，由于前期进口窗口维持开启，预计9月进口仍然维持较高水平，后期供给压力或将逐步显现。需求依然韧性维持，特高压、汽车、光伏等需求表现良好，出口状况环比亦有改善，昨日库存微弱累计，但整体依旧偏低水平，当前铝价依然震荡偏强运行；后续关注库存的累积情况，供给逐步释放情况下，如果需求出现转弱或持平，则铝价可能出现转弱。

二、消息与数据:

1、铝现货库存：10月19日铝现货库存减0.9万吨至70.7万吨。

9、LME铝库存：10月19日LME铝库存减25吨至1406550吨。

〖锌〗

锌 2020.10.20

一、市场点评

     美国大选前刺激法案通过可能性较小，但依据刺激法案的进展及变化影响市场情绪，美领导人再提大选前通过刺激法案，市场依旧给出了正向反馈；矿山产量逐步回升，相对冶炼矿端依旧偏紧，TC较低水平；另外随矿山供给回升，同时冶炼利润依然较好，精炼锌产量环比有所提升；国内需求方面汽车、基建方面水、燃气表现依良好，海外逐步恢复，全球库存维持未有大幅累积，整体需求表现尚可，预计锌价震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、印度Hindustan Zinc将在Gujarat邦建冶炼厂：据外电10月14日消息，印度Hindustan Zinc Limited周三表示，计划在西部Gujarat邦建一个冶炼厂，这可能使该公司的锌冶炼能力提高三分之一。该公司发言人称，该公司每年锌冶炼能力为91.7万吨，预计该冶炼厂将在2024财年开始生产锌，并补充称这一冶炼厂将是其第二大冶炼厂。（文华财经）

2、锌锭现货库存：10月19日中国主要市场锌锭现货库存减0.62万吨至12.88万吨

3、LME锌库存：10月19日LME锌库存增500吨至220275吨。

〖镍〗

镍 2020.10.20

一、市场点评

      供给端，镍矿依旧紧张，矿价坚挺，港口库存维持较低水平，预计随着菲律宾雨季到来，镍矿更为紧缺，国内镍铁高成本产能继续退出；印尼方面，镍铁投产继续，但近期印尼疫情形势研究，同时由于新劳工法的颁布，地区存在罢工动荡，个别企业遭到冲击，或对矿山开采及镍铁投产进度存在一定干扰；近期国内大型炼厂检修及设备故障，9月国内精炼镍明显回落，对镍价有一定提振。需求端，300系不锈钢产量强劲提升,国庆期间库存出现累积，但国内整体消费形势尚可，新能源汽车销售继续提升，硫酸镍产量大幅提升，海内外新能源汽车回升强劲，政策方面有诸多支持，远期需求空间巨大。供给存在干扰，需求逐步转好，预计镍价阶段震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、内蒙硕丰全线停产：2020年10月15日内蒙古硕丰于今日全线停产镍铁，其中对租赁的2条产线终止续租；另对自有的2条产线进行改造转产铬铁。（SMM）

2、工信部：将引导国家制造业转型升级基金支持动力电池领域。据工业和信息化部消息，工信部在关于政协十三届全国委员会第三次会议第0725号（工交邮电类104号）提案答复的函中表示，工信部将积极引导基金对动力电池领域符合国家战略、具有优势的重点项目和骨干企业给予关注和支持。工信部将继续引导企业用足用好现有政策，进一步释放政策红利，支持动力电池产业链企业加快创新发展。

3、必和必拓计划推进绿色电池供应链发展：必和必拓集团的一位高管周二表示，必和必拓集团将在明年年中开始生产硫酸镍，因为该公司将致力于提高为汽车行业提供电池材料的绿色运营资格。必和必拓去年8月表示，计划在2020年第二季度之前在珀斯以南的Kwinana工厂开始生产硫酸镍，之后由于制造高纯度产品所需的复杂工程而推迟了开发。（SHMET）

4、国际镍业组织(INSG)：国际镍业研究组织(INSG)周四在报告中称，预计2020年全球镍市场盈余为11.7万吨，2021年为6.8万吨。2021年全球镍产量预计为258.6万吨，2020年为243.6万吨。（INSG）

5、LME镍库存：10月19日LME镍库存减48吨至237342吨。

〖原油〗

国际原油期货周一收盘基本持平。

1、中国9月原油加工两位1396万桶/日，同比增1.3%，较8月的1400万桶/日略下降，6月的记录高位为1408万桶/日。1-9月原油加工量同比增2.9%。

2、减产联盟月度会议上，沙特表示，任何人都不应怀疑欧佩克对油价支撑的承诺，来自其他产油国的三名消息人士表示，如有必要，计划从1月份开始的增产计划可能会被逆转。

3、美国Descartes Labs根据移动设备的运动轨迹来监测美国的汽油需求，该组织称截至10月16日当周美国的汽油需求环比下降了0.5%，在这之前美汽油需求连增四周。

4、新加坡超低燃料油裂解价差回落，前一交易日创下6个月最高；新加坡窗口交易中达成三艘共计12万吨高硫燃料油船货交易，发电和取暖需求提振了高硫燃料油需求。

5、新冠疫情追踪：爱尔兰恢复严格防疫封锁，美国“战场州”疫情肆虐，料影响特朗普竞选连任的希望。据路透报道，英国首席科学顾问称明年春季前不太可能得到有效的新冠疫苗。

观点

近期的利空就来自欧美疫情的再度爆发，部分地区再度封锁影响了成品油的需求，过去一周炼厂毛利和汽柴油的裂解价差重又回落，油价将以震荡走势消化利空，库存的下降和欧佩克力挺市场的决心将给油价带来支撑。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：PTA检修增多，东北一套220万吨装置昨日开始检修，汉邦220万吨装置和中泰120万吨装置从长假开始检修。新凤鸣二期220万吨装置投产，未来PTA仍处于扩产周期。

EG：EG负荷小幅下滑，煤制开工率53%，总开工率65%。新产能方面，中化泉州已和山西沃能已投产，还有新疆天业60万吨、中科炼化50万吨、河南永城20万吨、以及陕西一套10万吨装置正在投放或临近投放。

需求：下游需求处于旺季，服装家纺订单爆发，织机开工进一步上升至93%，聚酯库存维持90%且库存显著去化，整体现金流扭亏，后续负荷或有提升。秋冬季服装补库和印度家纺订单回流是此轮需求爆发的主要驱动。

走势预测：PTA整体处于扩能周期，四季度新产能投放后过剩格局加剧，目前终端需求超预期，PTA加工费短期有一定支撑。EG目前海外检修较多，同时国内新产能释放，海外供应缩减只是暂时性，而随着国内新产能释放EG产能将进一步过剩，EG向上仍将面临较大阻力。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：上周甲醇国内开工率小幅下降至72%。俄罗斯100万吨装置重启，印尼66万吨装置、美国175万吨装置检修中，伊朗busher230万吨装置计划近期重启。烟台万华67万吨装置计划十月投产

需求端：MTO开工率87.8%，处于较高水平，华滨烯烃装置10.14重启。传统需求变化不大。

库存：甲醇沿海上周去库4.5万吨吨至113万吨，下游提货速度较好，到港不太顺畅，下周到港预报有所提升。

预测：总体上看当前甲醇平衡仍偏去库，需求端随着气温转冷和MTP复产进一步提升。中长期看，甲醇处于扩产周期，上游扩产速度快于下游，即使有长停MTO/MTP装置重启，未来供应端增量仍显著快于需求端。01合约由于易受天气扰动存在较大不确定性，若出现严冬可能显著影响甲醇供应，且增加部分取暖需求。因此建议低位布局1-5正套，或逢高布局MA05空单。

〖聚丙烯〗

一、宏观方面

1、进出口：三季度我国进出口8.88万亿元，同比增长7.5%，其中出口5万亿元，增长10.2%，进口3.88万亿元，增长4.3%。三季度进出口总值、出口总值、进口总值均创下季度历史新高。

2、社零：9月份社会消费品零售总额增长3.3%，1—9月份，社会消费品零售总额273324亿元，同比下降7.2%。网上零售额80065亿元，同比增长9.7%。

3、社融：2020年前三季度社会融资规模增量累计为29.62万亿元，比上年同期多9.01万亿元。9月份,社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。

4、固定资产投资:1—9月份全国固定资产投资（不含农户）增长0.8%，其中，制造业投资下降6.5%。

5、GDP：初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。。

二、供需方面

1、PP供应方面，10月19日注塑料排产比例26.22%，环比回落1.3个百分点，注塑料近期回落幅度偏大。纤维料排产比例20.57%，纤维料排产比例略偏高。拉丝排产比例为31.72%，拉丝料排产恢复至正常水平。PP总体开工率92.24%，新增中韩石化40万吨装置检修。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比回落10美元/吨，报9750-980美元/吨，折合现货价约7900-7940元/吨。9月份初级塑料进口385万吨，对应PP进口约为63-65万吨。

3、再生PP方面，受限于环保因素及国内固废进口政策影响，再生PP库存快速回落，再生PP报价快速上涨，周度涨幅达到600元/吨。

4、PP现货方面，当日神华聚丙烯竞拍成交转弱，常州竞拍底价报8050元/吨，成交折盘面8000元/吨。

5、PP新产能方面，宝来石化、泉州石化、中科炼化合计150万吨装置已经投产。10月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。

6、需求端，塑编行业需求环比回落1个百分点，报60%，BOPP膜料订单环比持平报63%，注塑需求环比持平报62%。

三、市场展望

PP现货短期供需两旺，中长期仍面临较大供应压力。

〖聚乙烯〗

一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产36.43%，环比下降0.48个百分点，总体开工率93.98%。北美因飓风劳拉造成的电力损失已经修复，恢复正常开工水平。

2、新增产能方面，中科炼化已正常开车，海国龙油推迟至10月投产，万华化学乙烯装置计划10月份投产，全密度装置目前产8320（合格品），计划后期产7042，低压装置计划10月中旬开车。

3、进口方面，当日进口资源报报935-930美元/吨，约合7480-7520元/吨。

二、需求端

1、农膜需求季节性回升，本周统计开工率60%，环比回升8个百分点，PE膜需求环比上周增加2.9个百分点，开工率报72.3%，管材需求环比持平，报54%。

2、现货方面，神华竞拍底价报7250元/吨，PE标品竞拍650吨，成交498吨，成交价报7250元/吨。

3、快递，累计完成快递业务量561.4亿件，同比增长27.9%，超去年同期水平。特别是9月份，快递业务量完成80.9亿件，同比增长44.6%，增速创三年来新高，且呈现加速增长势头。

4、禁塑令，到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时,其中浙江省、上海市，要求禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。

三、市场展望

当日价格预测，海外PE装置恢复，内外盘价格出现倒挂将逐步缓解，01合约短期维持区间弱势震荡。

〖橡胶〗

近期沪胶单边涨势凶猛，主要的逻辑还是在交易全乳减产、仓单减少的问题，据其他机构调研，预估今年云南全乳全年减产25-30%，且泰国、越南及国内海南，因近期降水天多，导致原料价格持续走高，成本端推动价格上涨，叠加随着四季度拉尼娜发生概率的提升，东南亚产区也有减产的担忧；需求端：国内的宏观数据持续向好，而海外的轮胎订单目前还未受到欧美疫情复发的影响，整体基本面向好。而关于消息方面，近期泰国游行，据了解，对割胶工作和工厂运行暂未产生影响，因近阶段涨幅较快，追多风险较大，建议短期观望，10-12月份大方向看多。

〖沥青〗

中石化华东炼厂上调50元/吨，中化泉州上调50元/吨。华东市场主流成交价上调50元/吨，华南市场价上涨50元/吨，山东高价上涨20元/吨，其余地区持稳。

山东地区中石化价格上调50元/吨，主流参考价在2180-2400元/吨。区内个别炼厂间歇性停产，齐鲁石化维持高负荷生产，出货顺畅库存低位。下游业者按需采购，整体需求较为平稳。

华东地区主力成交参考2320-2450元/吨，中石化汽运开单结算上调50元/吨，镇海火运下调100元/吨。供应方面，扬子石化间歇生产，预计21日短暂停出沥青，其他炼厂供应平稳。需求方面业者多按需采购为主，因价格上调业者较为谨慎。

期货价格与华东地区现货基差价格在-51基差缩小，与山东地区现货基差价格在-156基差缩小。

渣油市场推涨50元/吨，厂家出货顺畅，预期向好。

观点

目前华东地区天气较好适宜施工，沥青市场需求表现较好，且近期相对稳定的原油价格以及上周中石油提前涨价的带动，中石化华东沥青汽运、船运价格上调50元/吨。上周开始已经陆续有东北炼厂船运沥青至华东市场，且山东资源也时刻给华东市场带来威胁，预计短期华东市场价格涨后趋稳。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周一今日国内纯碱市场弱势震荡运行，厂家出货情况一般。轻碱下游需求不振，重碱下游玻璃厂多消耗前期原料库存，纯碱厂家出货阻力增加，整体库存压力回升。部分厂家以价换量，灵活接单出货为主，局部市场价格窄幅回落。

西北地区纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡，当地厂家轻碱周边主流出厂价格在1550-1700元/吨，重碱周边主流出厂价格在1600-1850元/吨；华东地区纯碱市场交投乏力，当地厂家轻碱周边主流出厂价格在1650-1850元/吨，重碱周边主流终端价格在1900-2050元/吨。

玻璃：周一国内浮法玻璃市场价格基本稳定，整体看北方区域出货好于南方。全国浮法玻璃加权平均价为1981.29元/吨，较上周下跌0.4元/吨。沙河安全实业价格1837元/吨，较上日持平。

华北稳价出货，产销情况良好，沙河厂家库存低位，多数厂计划22日提价1元/重量箱；华东德州晶华周末涨价落实良好，今日主流走稳，山东部分厂计划20日提涨价格，整体看，沙河库存有限下，山东等区域出货好转，山东、安徽区域出货好于江浙，江浙个别厂价高下，成交略存优惠；华中地区周末期间部分执行优惠政策，产销基本平稳，今日个别企业零星调涨，执行情况一般，中联20日计划上调1元/重量箱。

2、市场日评

近期纯碱供应量继续增加，并且社会库存较高，纯碱重新回到供应过剩格局，本周纯碱价格下跌15-50元/吨，后市仍有厂家复产，维持震荡偏弱观点。

近期浮法玻璃厂家整体产销基本平衡，厂家和社会库存较低，而玻璃价格基本已经见顶。9月份房地产数据表现很差，玻璃下游后市预期偏弱，维持震荡偏弱观点。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

今日AmSpec和ITS数据显示，马来10月1-20日棕榈油出口量分别为108.2和109.2万吨，较9月同期增加4%-5.5%，增幅较前15日由负转正。上周三大油脂总库存突破200万吨（6%），其中只有豆油库存下降（-4.1%）至128.8万吨，棕榈油（+21.4%）和菜油（47.4%）由于集中卸船导致库存上升幅度较大。南美预报大部分地区出现降雨，大豆播种进度预计加快。前期油脂利好基本消化，南美天气好转和原油下跌带动盘面下行，不过整体供需局面暂未改变，预计中期油脂还将上行，但近期上涨乏力。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：昨日主产区蛋价普遍上调，北京、河北、湖北、山东小蛋供需紧缺。中长期来看（未来4-6个月），低养殖利润导致开产少，未来可淘量大（去年得补栏），存栏必降。需求四季度本就比一二季度好。就像利润高生猪价格必跌，疫情过后棉花必涨一样，极端低的养殖利润一定会让鸡蛋涨起来，当前下跌是做多加仓得机会。

〖生 猪〗

生猪日评：短期价格略有反弹。供应上，屠宰开工率上升，供应边际增多，印证了之前农业农村部和博亚和讯那套产能数据；需求上，冻转鲜挤占鲜肉需求，短期、中长期看跌猪价，高养殖利润不可持续。猪肉/生猪比价逐渐修复，本质上是由于屠宰场长期亏损现金流不可持续。猪肉鲜冻价差逐渐修复，本质上是鲜冻价差过大给予了冻转鲜极大的经济动力。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：国内新棉减产，疆棉品质偏差，北疆采收完成，南疆机采进行中，按照10月19日40衣分籽棉价格6.99元/公斤，棉籽价格2.1元/公斤，折皮棉价格较10月15日增加1200元/吨；美棉收获进度34%，达到5年均值，但低于去年4个百分点，多次遭遇飓风，品质受到较大影响；印度棉面积小幅增加，单产或持平，cci报价1 5/32英寸报价近72.5美分/磅。需求端：据tteb，纱线、坯布开机负荷继续大幅增加，纱线库存降至新低，坯布库存明显下降。坯布端外销订单恢复不足，销售火爆多为贸易商囤货。纱线成交量创下自去年6月以来的新高，目前加工利润和进口利润同时出现。纱厂、布厂对于当前行情均偏谨慎。中美关系：USDA未报告10月19日中国对美农产品采购大单。综合来看，棉价已恢复至疫情前水平，当前常规需求进一步恢复乏力，欧美疫情抬头不容乐观，供应端新增利多有限，市场资金充裕催生屯廉价货需求，目前应对当前高价谨慎，建议前期多单谨慎看多，分批平仓获利了结。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端：印度出口补贴迟迟无法落地引发市场担忧；嘉利高预计泰国2020/21榨季供应进一步收缩至710万吨，可出口量为350万吨，同比减少210万吨；俄罗斯IKAR预计2020/21榨季甜菜糖单产下降，新作可产出500万吨糖，较前期预期下调20万吨；澳大利亚ASMC预计澳澳大利亚2020/21榨季榨蔗3095万吨，同比提高3%；巴西主产区近日预计降水缓解前期干旱忧虑。需求端:国内进入淡季。进口：国内到港量远高于报关量。库存，国内库存偏高。综合来看，糖价因甘蔗产量变化的边际驱动较小，国际油价对于糖平衡的影响更大，当前油价大幅上行驱动不足，内外糖价或继续保持震荡。

〖苹 果〗

山东产区随着上货量的增加，价格出现下降的迹象，陕西产区价格基本稳定，冷库持续入库中，预计今年的入库量不会少，但销区走货仍旧清淡，走货速度缓慢，近期客商从产地采购，以入库为主，直接发市场的比较少，此种情况与往年相比，差别比较大，产销区倒挂明显，如果这种现象持续，今年整体的入库量对后市会造成一定的压力。目前山东处于大量上市阶段，市场观望情绪浓厚。

〖金工〗

期货趋势日评

经济回暖，消费增加，上涨品种增多。

无品种，处于1倍标准差的下跌行情中。

 AP, JD, SF, RM, JM, A, M, CS, RU, C,,处于1倍标准差的上涨行情中。

 CF, CY处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：橡胶纠缠度8，其次是玉米纠缠度8，豆油纠缠度12。

纠缠度最高的品种是：原油纠缠度38，其次豆一纠缠度38，焦炭纠缠度37。

期权日评

股指期权标的物的历史波动率开始回调，隐含波动率依然处于历史高位。