海外复工方面，欧洲多个国家的新增确诊还在持续创新高，美国也开始出现疫情三次抬头的迹象，但是目前还没有大范围的封禁出现，欧美经济的恢复受到疫情影响开始放缓，直接的体现在于海外主要经济体的花旗经济意外指数过去一段时间持续走低，不过仍然维持在正值水平，各项高频指标仍然在显示经济复苏只是在变慢，但还在复苏，后续要关注疫情的抬头是否会引发成规模的封禁。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美国三大股指集体收高，道指收涨逾250点，纳指涨2.56%，创9月9日以来最大单日涨幅，标普500指数涨1.64%。大型科技股集体上涨，苹果公司收涨6.35%，创近两个半月以来最大单日涨幅。欧股波动不大，欧洲疫情处于发酵状态。昨日A股指数长阳劲升，半导体、军工、白酒领涨主题行业。上证指数收涨2.64%；创业板指涨3.91%；沪深两市成交9626亿元。两市合计成交金额9714亿元，环比增近四成。北向资金净买入135.1亿元，五粮液和贵州茅台分获净买入9.85亿和7.57亿元，比亚迪逆势遭净卖出4.29亿元。美国白宫医生称，特朗普新冠病毒检测结果呈阴性。海外不确定因素降低，A股市场情绪也在本周触底反弹。但是当前临近美国大选、海外疫情二次爆发，风险偏好改善程度有限，股指震荡偏强。

〖国 债〗

国债方面，现券期货窄幅震荡小幅走暖，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.12%，流动性方面，央行继续坚持总量政策适度，维持流动性合理充裕水平，但最近几日公开市场投放力度明显收缩，施压债市，基本面持续环比恢复也使得债市价格在底部徘徊，但基本面的恢复大部分处在预期之中，债券价格继续深跌的基础尚未出现，需关注最近即将公布的9月份各项金融和经济数据的情况。

〖贵金属〗

贵金属昨日反弹，白银表现强势，但实际利率层面并无波动，美债收益率基本持平，10年美国通胀预期在经历了前期的下杀之后，基本修复到接近疫情之前的水平1.7%-1.8%，我们觉得昨日的贵金属走势只是反弹而已，而且是一个缩量的反弹，并不是趋势性行情的开启。

贵金属未来的驱动仍然是通胀，但是在美新一轮财政刺激出不来，党争导致当下财政花钱太慢，欧美的疫情抬头又使得需求恢复太慢压制，综合起来的效果就是当下的通胀水平恢复缓慢，通胀预期到达疫情之前的水平就上不去了。

所以短期内，我们觉得实际利率层面尚未见到明显的驱动，贵金属难以出现趋势性的单边行情，不要追涨，反倒可以逢低买，一方面是大选日临近，10月惊奇随时可能会出现，另一方面是经济活动总归会恢复，新一轮刺激迟早会出来，大通胀不见得有，温和通胀会是大概率

工业品早评：

〖钢 材〗

1. 深圳经济特区建立40周年庆祝大会14日上午举行，习近平将出席大会并发表重要讲话。

2.继8月份消费增速年内首次转正之后，9月份固定资产投资累计增速也将实现转正。机构普遍预测，即将出炉的1至9月份固定资产投资和基建投资等数据或由负转正，三季度经济增速有望回升到5%至6%左右，经济复苏态势进一步明朗。

3.生态环境部：京津冀及周边地区“2+26”城市出现入秋以来第一次区域性PM2.5污染过程，截至10月10日15时，区域内污染最重的城市为石家庄市，PM2.5小时浓度为147微克/立方米，达到中度污染水平；北京市PM2.5小时浓度为146微克/立方米。

4. 进入四季度，全国多地迎来重大投资项目的密集开工，直接拉动了水泥等基建原材料的需求，推动建材行业多品种价格小幅攀升。据不完全统计，9月份共有逾9800亿元的重大项目发布最新动态，涉及铁路、公路、地铁以及电力等领域。

5.昨日建材成交25.66万吨,周六建材成交25.82万吨,成交显著回升,十一后螺纹现货开始体现旺季特征。

策略:实际供应偏高使得表观需求受压制,钢材库存处于高位,价格承压。近期现货成交明显好转,但十月需求爆发式的释放能否维持仍待验证,若表需无法维持在400~420形成持续去库,则钢材价格承压。近期旺季显示走强，支撑螺纹1-5.

〖铁 矿〗

110月5日-10月11日，中国45港到港总量到港量2495.0万吨，环比减少116.0万吨；北方六港到港总量为1314.8万吨，环比减少28.5万吨。中国26港到港总量为2412.2万吨，环比减少85.7万吨。

2.唐山公布今年秋冬季停限产计划，整体限产计划不及去年同期，钢材产量有望维持高位。生态环境部：京津冀及周边地区“2+26”城市出现入秋以来第一次区域性PM2.5污染过程，截至10月10日15时，区域内污染最重的城市为石家庄市，PM2.5小时浓度为147微克/立方米，达到中度污染水平；北京市PM2.5小时浓度为146微克/立方米。

3.中钢协：9月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2188.70万吨、生铁1901.90万吨、钢材2215.23万吨、焦炭342.75万吨。

4.钢厂厂内库存下降明显，铁矿节后补库的支撑现货成交,铁矿石港口现货整体运行稳定。矿易宝成交统计110万吨，其中青岛PB粉905,较节后价格稳.

策略:预计4季度铁矿石发运稳中有增,而受限产和利润萎缩的减产等影响,铁水产量已进入顶部区间,阶段性呈小幅下降的趋势,若四季度钢材需求无法维持高位,则钢厂利润仍有进一步萎缩的可能,原料价格承压,当前由于节后补库及基差偏大导致盘面偏强，短期内仍有反弹空间，正套1-5或有机会，但建议谨慎追多，关注布局空单的机会。

〖铜〗

铜2020.10.13

一、市场点评：

     特朗普新冠病毒检测呈现阴性，新的刺激计划仍在僵持，基于大选的政策预期明显加强，如果拜登当选可能意味着更大规模的刺激措施；供给方面，智利Escondida未能就新劳工合同达成一致，但基于疫情形势，实际形成罢工概率较小；矿端对冶炼而言依然偏紧，但矿的供给已逐步改善，精铜产量有所提升。需求方面国内需求表现依旧良好，海外需求缓慢恢复之中，全球库存阶段回升；当前看供需矛盾并不突出，但短期的罢工担忧仍可能短期提振铜价，预计铜价阶段震荡偏强运行。后期预计随大选落地，刺激法案进展，疫苗的推出等，推动铜价再上台阶。

二、市场信息与数据

1、美国总统特朗普：共和党人应该着力于达成经济刺激计划。（汇通网）

2、白宫医生：特朗普新冠病毒检测结果呈阴性，已经连续数天新冠肺炎病毒检测结果呈阴性，已经不会对其他人构成传染风险，不再对他人具有传染性的结论是基于疾病控制和预防中心的指导方针和数据得出的。（汇通网）

3、美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇：特朗普已经对新冠肺炎起免疫反应，但不清楚可持续的时间。（汇通网）

4、世卫组织：全球已有10种疫苗进入三期临床试验;当地时间10月12日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会，世卫组织首席科学家苏米娅·斯瓦米纳坦表示，全球各地的新冠疫苗临床试验进展都令人鼓舞，目前约有40种疫苗已处于临床试验中，其中10种已进入三期临床试验，预计最早于今年12月到明年初有疫苗公布数据，预计未来6～12个月将有多个疫苗临床试验出结果。（央视新闻）

5、惠誉：即将举行的美国大选将对政策格局产生重大影响，拜登的胜利可能意味着更多的财政措施，以抗击疫情的影响，拜登当选美国总统可能意味着更大规模的刺激措施，随后会加强医疗保健和其他社会支持项目的额外措施，如果拜登在民主党控制参议院的情况下获胜，可能意味着对关键经济领域的监管将更加严格。（汇通网）

6、美国超500家大企业申请破产，46家资产超10亿美元；①标普全球市场情报统计，截至10月4日，美国今年申请破产的较大规模企业达504家，超过2010年以来，任何可比时期的破产申请数量；②申请破产企业中，消费、工业和能源企业占了大头；此外，截至8月底的数据显示，今年申请破产的、资产在10亿美元以上的企业数量达到了46个；③根据美国司法部的数据，只有10%-12%的企业能够在成功重组后解除破产，回到正轨，大部分企业最终还是以清算告终（央视新闻）

7、英国首相：称在英格兰将实施新封城措施以防控疫情；当地时间12日，英国首相约翰逊表示将在英格兰引入一种新的、分三个级别的封城防疫措施。这三个级别分别为“中”“高”和“非常高”。（汇通网）

8、智利Escondida未能就新劳工合同达成一致：全球最大铜矿智利Escondida矿业工会的主管周五表示，已经拒绝了必和必拓在磋商中提出的最新劳工协议，罢工风险增加。一份文件显示，78%的工会成员拒绝该劳工协议，目前工会尚未宣布何时开始罢工。虽然工会管理层罢工，但是Escondida铜矿仍在继续运作，不过罢工会造成生产陷入瓶颈和放缓，在最初磋商失败后，工会与矿方周四结束了为期五天的政府调停。（文华财经）

9、米拉多铜矿：日前，因疫情停产数月的米拉多铜矿全面恢复生产。恢复生产首日，选矿车间矿石处理量达23891吨。（SMM）

10、2020年9月国内阴极铜生产情况通报：据安泰科调研，2020年9月份22家样本企业合计生产阴极铜74.71万吨，同比基本持平，环比增长2.98%。9月份除个别中小型铜冶炼企业外，大型企业基本没有检修计划，对国内阴极铜产量影响较低，因此9月份国内阴极铜产量环比继续回升。1-9月样本企业累计生产阴极铜626.13万吨，同比下降1.57%。10月份方圆及铜陵金冠等企业有检修计划，对精铜产量有一定影响。因此预估10月份国内阴极铜产量环比或略有下降，但总体维持在年内高位，22家样本企业阴极铜产量预计为74万吨左右。（安泰科）

11、世界金属统计局（WBMS）：2020年1-7月全球铜市供应短缺22.9万吨，2019年全年供应短缺25.5万吨。（WBMS）

12、汽车：根据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况推算，9月汽车行业销量预估完成257.2万辆，环比增长17.7%，同比增长13.3%；细分车型来看，乘用车销量同比增长7.6%，商用车销量同比增长39.5%。（中汽协）

13、铜保税库存：据对上海海关进出口监测，10月10日当周，共计约4.1万吨阴极铜自境外流入上海保税区，主要来自智利、荷兰与南非等国家和地区；约0.5万吨阴极铜自保税区流入国内市场。当周上海保税区铜库存净增加约4万吨，主要来自智利、荷兰与南非等国家和地区。（上海金属网）

14、LME铜库存：10月12日LME铜库存减950吨至152975吨。

〖铝〗

铝2020.10.13

一、市场点评

       铝投产逐步兑现，产量陆续提升，由于前期进口窗口维持开启，预计9月进口仍然维持较高水平，后期供给压力或将逐步显现。需求依然韧性维持，特高压、汽车、光伏等需求表现良好，国庆期间及本周库存略有累计，但整体依旧偏低水平，当前铝价依然震荡偏强运行；后续关注库存的累积情况，供给逐步释放情况下，如果需求出现转弱或持平，则铝价可能出现转弱。

二、消息与数据:

1、 云铝文山年产50万吨水电铝项目投产：9 月13 日，在文山州马塘工业区，云铝文山年产50 万吨水电铝项目现场，随着最后一台500kA 电解槽完成焙烧，该项目电解生产线全面完成投产。自5月10日第一台电解槽通电以来，除去分段启动间隔时间，云铝人仅用111天完成了372台铝电解槽启动，总体工期进度较中铝批复投产时间提前37天。（SMM）

2、1-8月未锻压铝合金及废铝进口：2020年1-8月中国未锻轧铝合金累积进口78.3万吨，同比增加809.7%。同期，中国废铝累积进口55.2万吨，累积同比减少51.0%。今年1-8月未锻轧铝合金和废铝累积进口133.6万吨，同比增加9.9%。

3、索通发展：与四川豫恒共建年产35万吨铝用炭材料项目。索通发展公告，与四川豫恒实业有限公司签署《投资合作意向书》，共同设立四川索通豫恒炭材料有限公司，由新设立的公司作为项目主体建设年产35万吨铝用炭材料项目，公司拟投资2.16亿元，占合资公司注册资本的60%。

4、特高压：国家电网有限公司董事长表示，国家电网将聚焦特高压、充电桩、数字新基建等领域，预计“十四五”期间，电网及相关产业投资将超过6万亿元规模。

5、美国对印度废铝出口：7月，美国向印度出口废铝21,700吨，略高于去年同期的21,400吨；6月对其出口量为12,800吨，环比增长69.53%。自5月份以来，美国对印度出口废铝产量一直处于逐月增长的趋势，5月份进口量为4,190吨。前7个月，美国累计向印度出口废铝145,000吨，去年同期为150,000吨，同比下滑3.33%。7月，美国总计出口废铝158,000吨，高于6月的150,000吨，环比增长5.33%；同样高于去年同期的152,000吨，同比增长4%。前7个月，美国累计出口废铝101万吨，去年同期为110万吨，同比下滑8.18%。（SMM）

6、巴西铝业协会：美国对铝板加征关税将妨碍巴出口。巴西《经济价值报》10月9日报道，巴西铝业协会（ABAL）主席表示，美国政府决定对来自于包括巴西在内的18个国家的铝板提高税率的做法，将妨碍巴相关产品出口。美国商务部宣布，对进口自巴西的铝板加片49.48%至136.78%不等的关税。目前巴西对美国出口关税为15%。美国是巴西铝板的主要出口目的国，去年巴西对美出口铝板3.15万吨。巴西政府和企业已经向美方提交文件，证明不存在倾销。（SMM）

7、铝进口利润收窄 保税库存维持高位：根据对上海海关进出口监测，10月3日当周，华东市场进口铝锭流入量继续超万吨以上，货源主要来自俄罗斯、阿联酋、卡塔尔、阿曼等国家和地区。期间，上海保税区铝锭库存减少约3930吨，总量升将至47710吨，继续维持年内高点附近。（SHMET）

8、电解铝社会库存：较10月9日小增1.4万吨至72.9万吨。

9、LME铝库存：10月12日LME铝库存增6150吨至1422475吨。

〖锌〗

锌 2020.10.13

一、市场点评

      特朗普新冠病毒检测呈现阴性，新的刺激计划仍在僵持，基于大选的政策预期明显加强，如果拜登当选可能意味着更大规模的刺激措施；矿山产量逐步回升，但相对冶炼矿端依旧偏紧，TC较低水平；国内需求方面汽车、基建表现依然值得期待，海外逐步恢复，全球库存维持未有大幅累积，整体需求表现尚可，预计锌价震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、WBMS：1-7月全球锌市供应过剩21万吨。

2、汽车：根据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况推算，9月汽车行业销量预估完成257.2万辆，环比增长17.7%，同比增长13.3%；细分车型来看，乘用车销量同比增长7.6%，商用车销量同比增长39.5%。（中汽协）

3、上海保税区锌锭库存：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，10月3日当周，上海保税区锌锭库存36330吨，较上周减少4270吨。（SHMET）

4、锌锭社会库存（SMM）：截至本周一（10月12日），SMM七地锌锭库存总量为15.9万吨，较上周五（10月9日）增加10000吨，较节前（9月30日）增加29500吨。

5、LME锌库存：10月12日LME锌库存减225吨至217400吨。

〖镍〗

镍 2020.10.13

一、市场点评

      供给端，镍矿依旧紧张，矿价坚挺，港口库存维持较低水平，预计随着菲律宾雨季到来，镍矿更为紧缺，预计国内镍铁高成本产能继续推出；印尼方面，镍铁投产继续，但近期印尼疫情形势研究，同时由于新劳工法的颁布，地区存在罢工动荡，个别企业遭到冲击，或对矿山开采及镍铁投产进度存在一定干扰。需求端，300系不锈钢产量强劲提升,国庆期间库存出现累积，但国内整体消费形势尚可，新能源汽车销售继续提升，海内外新能源汽车回升强劲，政策方面有诸多支持，远期需求空间巨大。供给存在干扰，需求逐步转好，预计镍价阶段震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、淡水河谷：首席财务官Luciano Siani Pires在上周四表示，其位于新喀里多尼亚的Goro的镍钴矿将于2021年开始停业。（SMM）

2、经安有色：内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司镍基合金新材料项目安环处负责人刘吉国说，整体镍铁十八条线分成九个车间，预计在年底把1到3车间投进去，现在重点的施工力量全部集中在1到3车间，现在1到3车间基本完成了设备安装，现在逐一对车间进行调试，现在4到9车间也在施工，土建和钢构也在设备安装，都在交叉作业。在镍铁生产线2车间，记者看到主厂房彩板封闭完成，目前正在进行车间附属冲渣过滤池基础施工。工人们正在进行冲渣过滤池预制柱拆模和冲渣过滤池钢筋制作工作，除了镍铁生产线2车间以外，其余7个车间也正在紧张施工中。（要钢网）

3、阳江宏旺：据阳江方面消息，阳江宏旺二期年产50万吨精密不锈钢板带项目已进入设备安装调试阶段，现正在对设备进行最后的安装调试，预计在今年年内可提前实现全面投产。（SMM）

4、墨西哥对华冷轧不锈钢板作出反倾销终裁：2020年10月1日，墨西哥经济部在官方公报发布公告，对原产于中国和中国台湾地区的冷轧不锈钢板（西班牙语：productos planos de acero inoxidable laminados en frío）作出反倾销终裁。

5、蔚来汽车：9月销量为4708辆，环比增加18.74%，同比增长133.2%，成功实现了品牌历史最佳纪录；

6、小鹏汽车：9月销量为3478辆，同比大增133.89%，创造了今年单月销量新高。（SMM）

7、二氧化碳排放规定收紧，欧洲电动车销量飙升2倍；①据报道，欧洲交通与环境机构预计，由于汽车制造商在欧洲范围内推出了新的电动车型以满足排放规则，今年欧洲销售的新车中，有十分之一将是纯电动或插电式混合动力汽车，电动汽车的销量与去年相比将提升两倍；②该机构还预计，随着车企在欧洲竞相降低二氧化碳排量，明年欧洲电动汽车的市场份额将进一步提升到15%。专业人士称，得益于欧盟的排放标准，电动汽车的销量正在快速提升。明年，欧洲每售出7辆新车，就将有一辆为电动汽车；③欧盟的排放新规规定，车企必须将其车辆的平均二氧化碳排放量降低至每公里95克，否则就将面临高达数十亿欧元的罚款。今年上半年，欧洲新车的平均排放量从122克下降到了111克，这是十多年来出现过的最大的半年降幅。（汇通网）

8、WBMS：1-7月全球镍市供应过剩3.3万吨

9、LME镍库存：10月12日LME镍库存减168吨至235902吨。

〖原油〗

国际原油期货周一收低，受飓风影响的美湾生产逐步恢复。

1、意大利炼油商萨拉斯（Saras）已与工会签署协议，将其全部1,378名工人休假至1H21，以减轻大流行所造成的损害。削减将在10月26日至6月30日进行。该公司在撒丁岛运营Sarroch炼油厂，将继续对其工厂进行必要的维护，并提供其他基本服务。

2、BP计划裁员10,000人，相当于其员工总数的14％；壳牌将裁减9000名工人，占11％；雪佛龙公司将其薪资减少6,000，减少了13％。埃克森美孚还将裁员，尽管它没有给出数字。如今，英国石油公司和法国石油巨头道达尔（Total SE）都认为，到2030年，全球石油需求将稳定在每天接近1亿桶的水平，然后才开始下降。

3、中国原油期货TAS指令顺利上线，首日运行平稳，市场整体参与度较好。

4、印度9月成品油需求6月以来首次环比上升，环比增7.2%，同比跌4.4%；印度制造业活动9月创下八年多最快增速，柴油消费环比增13.2%，柴油占成品油消费总量的40%。印度疫情9月17日创下单日新增记录高位，之后下滑。

5、利比亚重启该国最大油田Sharara，该油田最初日产4万桶，10天之内将达到近30万桶。

6、飓风Delta上周对美湾能源生产造成15年来最大打击，周末该飓风降级为热带气旋，工人们周日重返生产平台。

观点

周一原油市场供应端出现利空，即飓风影响消除以及利比亚最大油田复产，另一方面原油需求仍在逐步复苏中，欧洲中心城市的拥堵情况已经回到了正常水平，印度9月燃料消费也环比转正。油价不具备大跌条件，后市仍以震荡走高为主。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：PTA检修力度开始减弱，开工率约88.2%, 汉邦220万吨装置和中泰120万吨装置在长假开始停车检修，新凤鸣二期投产前PTA供应端压力不大，但未来有多套新装置计划投产，PTA产能过剩程度预期还将加剧。。

EG：EG负荷相比长假前小幅下滑，煤制开工率54%，总开工率66%。新产能方面，中化泉州已稳定运行，还有新疆天业、沃能、中科炼化等多套装置正在投放或临近投放，新产能释放后过剩进一步加剧。

需求：下游进入旺季，订单恢复强度或超预期，织机开工率达到91%高位，坯布价格大涨，长丝去库明显，整体现金流扭亏，后续负荷或有提升。当前需求旺盛来自于海外刺激计划维持的购买力和中国疫情控制得力带来的市场份额提升，后续需持续跟踪海外疫情和财政刺激的演变。

走势预测：PTA整体处于扩能周期，四季度新产能投放后过剩格局加剧，即使终端需求超预期，PTA产业链利润仍然难以扩大，预计PTA加工费未来仍将低位震荡寻底。EG当下已经进入新产能释放密集期，供应端压力偏大。而海外供需偏紧状态随着美国装置的复工已经开始缓解，未来预计仍将低位震荡，煤制EG成本仍然是EG向上的阻力。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：上周甲醇国内开工率72.5%。海外阿曼130万吨装置、俄罗斯100万吨装置预计本周重启，印尼66万吨装置、美国175万吨装置、伊朗395万吨装置检修中。

需求端：MTO开工率88.2%，处于较高水平，传统需求开工率变化不大。华滨烯烃装置可能10月重启，若实现将提升沿海甲醇需求。

库存：甲醇沿海长假期间累库约0.87万吨吨至117.7万吨，去库节奏放缓。

预测：总体上看本周甲醇供需两端变化不大。中长期看，甲醇处于扩产周期，上游扩产速度快于下游，即使有长停MTO/MTP装置重启，未来供应端增量仍显著快于需求端。01合约由于易受天气扰动存在较大不确定性，若出现严冬可能显著影响甲醇供应。因此建议低位布局1-5正套，或逢高布局MA05空单。

〖聚丙烯〗

一、宏观方面

1、快递：前三季度，我国完成快递业务量557亿件，同比增长26.9%，农产品、生鲜类产品增幅明显。10月1日至8日，全国邮政快递业共揽收快递包裹18.2亿件，同比增长53.42%；投递快递包裹18亿件，同比增长62.51%。

2、旅游：十一期间全国铁路日均发送旅客达到去年同期水平的84%。全国共接待人次，按可比口径同比恢复79.0%；实现国内旅游收入4665.6亿元，按可比口径同比恢复69.9%。

3、近期将发布的数据：关注13日将发布的9月份贸易账数据、9月社融数据。

二、供需方面

1、PP供应方面，10月12日注塑料排产比例29.09%，环比回升4.04个百分点，注塑料9月份排产过高，近期有所回落。纤维料排产比例17.8%，纤维料9月份排产比例偏低，近期有所回升。拉丝排产比例为32.55%，拉丝料排产恢复至正常水平。PP总体开工率93.39%。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比上升10美元，报970-980美元/吨，折合现货价约7880-7920元/吨。据

3、需求端，塑编行业需求环比持平报61%，BOPP膜料订单环比持平报63%，注塑需求环比持平，报62%，终端需求向好。

4、现货方面，长假归来，下游集中补库，神华聚丙烯竞拍连续三日走好，常州竞拍底价报8050元/吨，成交折盘面8140元/吨。

5、PP新产能方面，宝来石化、泉州石化、中科炼化合计150万吨装置均正常开工。10月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。

6、海外新增产能，Braskem北美45万吨新的PP产线已正式量产。

三、市场展望

PP现货短期供需两旺，中长期仍面临较大供应压力。

〖聚乙烯〗

一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产38.73%，环比下降2.15个百分点，总体开工率95.22%。北美因飓风劳拉造成的电力损失已经修复，沙索公司计划10月中旬全部恢复聚烯烃产线。

2、新增产能方面，中科炼化已正常开车，海国龙油推迟至10月投产，万华化学乙烯装置计划10月份投产，全密度装置目前产8320（合格品），计划后期产7042，低压装置计划10月中旬开车。

3、进口方面，当日进口资源报报915-920美元/吨，约合7520-7560元/吨。

二、需求端

1、农膜需求季节性回升，本周统计开工率52%，环比回升2个百分点，PE膜需求环比上周持平，开工率报65.5%，管材需求环比持平，报54%。

2、现货方面，神华竞拍底价环比上涨100元/吨，报7350元/吨，PE标品竞拍750吨，成交750吨，成交价报7410元/吨。

3、禁塑令，到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时,其中浙江省、上海市，要求禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。

4、前三季度，我国完成快递业务量557亿件，同比增长26.9%。

三、市场展望

当日价格预测，海外PE装置开工率较低，内外盘价格出现倒挂，01合约短期受外围影响，短期维持区间震荡。

〖橡胶〗

近期国内外主产区降水较多，导致原料紧张的局面未得到环节，支撑原料收购价格，进而传导到成品价格也出现上涨，下游轮胎开工同比高位，订单维持稳中向好，且价格普涨消息刺激需求增加预期。国外疫情近期有新一轮复发的趋势，东南亚主产区马来西亚和印尼，欧美消费市场的英国、法国、西班牙等，新增确诊人数增加速度较快，如果疫情发展严重的话，可能会使供需双挫，预计11-12月供给端的利多驱动概率会大于需求端，10-11月份维持看多观点。

〖沥青〗

周一华东市场主流成交价上涨50元/吨，西南市场低价上涨50元/吨，山东市场低价上涨10元/吨，其余地区持稳。

山东市场中石化价格未涨，但地方炼厂货源成本普遍偏高，部分贸易商惜售情绪较重，近日报价小幅上涨。短期中石化价格上涨概率较小，若部分10月临期合同急于出货，沥青价格不排除有再次回落的可能。

华东市场主流成交在2300-2400元/吨，上涨50元/吨。目前华东与山东价差仍然较小，北方资源南下较少，且山东价格也有推涨，短期华东需求表现较好。

期货价格与华东地区现货基差价格在10基差缩小，与山东地区现货基差价格在-44基差缩小。

渣油市场价格稳中震荡下探，市场成交清淡，下游采购需求一般。

观点

主营炼厂继续稳价销售为主，部分低价货源陆续小幅推涨，整体与主营炼厂价差减少，市场资源供应仍相对充裕，涨价动力有限。沥青需求仍有待提升，否则价格仍以弱势震荡为主。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周一纯碱国内市场行情淡稳，市场交投气氛清淡。盐湖镁业纯碱装置已经点火，预计14日出产品，随着行业利润的好转，近期检修厂家不多，双环煤气化设备继续检修中。纯碱厂家轻碱报价变动不大，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家新单接单情况有变，实际多灵活接单出货为主。本月重碱报价上调，但浮法玻璃厂家多消化前期库存为主。

华中地区纯碱市场盘整为主，湖北地区轻碱主流出厂价格在1720-1750元/吨，重碱主流送到终端价格在1950-2050元/吨，当地厂家多执行月底定价。华南地区纯碱市场高位运行，当地厂家主流出厂价格在1900元/吨，部分外埠货源送到站价格在1850-1900元/吨。

玻璃：周一国内浮法玻璃市场价格小幅上调，产销平稳。全国浮法玻璃加权平均价为1981.89元/吨，较上日下跌1.67元/吨。沙河安全实业价格1837元/吨，较上日持平。

华北沙河个别厚度市场价上调，贸易商拿货积极，产销良好，个别厂家后期仍有提涨计划；华东部分厂报价调涨1-2元/重量箱，多数以涨促稳操作，各区域出货尚可，近日刚需提货为主，中下游按需少量备货，业内心态平和；华中地区下游部分刚需补货，多数厂家产销基本平衡，价格稳定为主，部分存促销政策。

2、市场日评

近期纯碱价格高位运行，前期检修厂家逐步复产，而下游需求趋于稳定，短期内纯碱市场盘整为主，后市有增库预期，当前期货贴水较大，维持震荡行情观点。

近期浮法玻璃厂家整体产销情况转好，厂家和社会库存较低，仍处于10月旺季中，短期内玻璃市场较强，部分厂家已开始调涨，预期行情震荡偏多。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

今日MPOB数据显示，马来9月棕榈油产量为187万吨，出口为161万吨，库存增长1.24%至173万吨，其中产量和出口增幅均远不及预期，库存略高于预期，同时SPPOMA称10月1-10日马来棕榈油产量比9月同期下降12.67%，单产降14.78%，出油率增0.4%，产量担忧延续，出口强劲，支撑棕榈油价格。南美干旱持续，巴西大豆播种延迟，预计近期油脂偏强运行。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：鸡蛋价格区域分化，季节性下跌或不及预期。鸡蛋中长期做多的逻辑没有发生改变：低养殖利润去产能，低养殖利润导致低补栏，低补栏导致低新开产，淘汰正常、存栏下降，9、10月份存栏下降比较快，迎来周期反转。四季度需求好于一二季度。长周期策略：跌下去逢低买为主。

 〖生 猪〗

生猪日评：供应上，节前出栏量增多，屠宰开工率上升；需求上，冻转鲜挤占鲜肉需求，短期、中长期看跌猪价，高养殖利润不可持续。猪肉/生猪比价逐渐修复，本质上是由于屠宰场长期亏损现金流不可持续。猪肉鲜冻价差逐渐修复，本质上是鲜冻价差过大给予了冻转鲜极大的经济动力。

〖棉花〗

棉花日评：供应端新疆北疆机采基本结束，比去年早10天，南疆机采陆续进行；新棉品质下降；籽棉收购价持续提升，6.3元/公斤籽棉，40衣分按照棉籽价格2.1元/公斤折皮棉价格14500元/吨。美棉采收进度偏慢，总体因多次收到飓风或热带风暴登录影响，品质受影响较多，产量影响较小。印度棉今年面积略微增加，降水正常，单产或持平。需求端：据tteb，10月12日纯棉纱线库存大幅下降，纯棉坯布库存也有明显下降；开机率方面，纱线端负荷提升，坯布端负荷持平略增。订单方面，纯棉布厂订单多数可以坚持到11月，新订单没有明显放量；纱线价格受成本端支撑上移，但无库存或排单纺企采购新棉交货仍然会亏损，导致部分企业停止接单；订单增加主要受到国内外节日订单备货和因东南亚南亚工厂交付稳定下差订单回流的影响。中美关系：美国计划对我国支付工具进行限制。USDA未报告10月12日中国采购美国农产品大单。总体来看，多重利多支撑棉价强势运行，潜在利空例如海内外在北半球冬季新冠疫情反扑、美国可能对疆棉施行的禁令有待观察，内外盘价格基本修复至年初水平，全球经济缓慢复苏，失业率下降的节奏日趋缓慢，消费同比数据没有持平，上行驱动力或将逐步减弱。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端：巴西持续高产，中南部9月下半月甘蔗制糖比达46.96%，同比增加11.65个百分点；糖库存9月15日巴西糖库存131万吨，同比增加26万吨（或25%），绝对值达为9年最高；近期降水缓解圣保罗地区干旱，平抑市场对新旧榨季产量的担忧。其他地区，泰国、欧盟减产，印度增产。国内产量或持平略增，甜菜糖开榨糖厂增至19家，但受到疫情影响，越南输华劳动减少，或导致甘蔗收获推迟。需求端：国内广西9月销量48.3万吨，同比减少9.2万吨，工业结转库存31万吨，同比减少1.7万吨，云南9月销售21.27万吨食糖，同比增加5.28万吨。进入10月后，消费逐渐下降。总体来看，内外联动受到进口管控影响联动有待提升，内盘新增供应逐步开始，外糖巴西前期受干旱导致的减产担忧有所平抑。全球食糖供需最根本的矛盾还是糖醇比，短期内全球经济活动难以恢复，油价上行缺少支撑，导致产糖意愿继续保持高位。建议观望。

〖苹 果〗

国庆期间随着山东晚熟富士的上市，随之引发市场对今年整体优果率的担忧，陕西产区的减产及质量较差基本是市场共识，主要变量在于山东，因之前市场预期山东今年丰产且质量问题不大，上市之后的富士果锈偏多，这是超预期的，也是近期山东现货涨价的主要逻辑，另一方面也是因为陕西好果少，客商转移到山东收购，客商的抢购入库行为提升了价格，但是我们反观下游消费，并无好转，再者随着青岛疫情的再次爆发，为需求的恢复增添不确定性，因此次价格上涨非需求带动，持续性差，预计短期期货价格有回调的压力。

〖金工〗

期货趋势日评

市场涨跌品种各半，部分品种波动减弱。

EG, SM, TA, BU, HC,,处于1倍标准差的下跌行情中。

SN, SR, J, V, RU, P, JM, AL, OI, ZC, A, Y, RM, CF, CY,处于1倍标准差的上涨行情中。

C处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：豆油纠缠度8，其次是玉米纠缠度8，橡胶纠缠度8。

纠缠度最高的品种是：棉纱纠缠度38，其次硅铁纠缠度34，焦炭浆纠缠度33。

期权日评

标的物的历史波动率开始回调，隐含波动率依然处于历史高位。