复工方面，最近欧洲的疫情二次爆发，开始冲击当地的需求复苏状况，从opentable的订餐数据来看，近期欧洲国家的服务业开始呈现低迷的态势，花旗经济意外指数欧美地区也开始逐渐呈现复苏放缓的迹象，美国尽管疫情控制近期相对转好，但是由于财政刺激的缺位，经济恢复速率明显受到了影响，彭博消费者信心指数，旧金山链除经济景气指数，纽约联储经济景气指数均开始体现出上行乏力的迹象，这种复苏节奏的放缓对应着实际需求恢复的缓慢，会拖累此前过高的通胀预期，这也引发了股市和商品的全线调整。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美国三大股指集体收高。纳指涨1.71%，标普500指数涨1.05%，标普500指数5日来首次录得上涨。。科技股普涨，苹果涨1.57%，亚马逊涨5.7%，特斯拉逆市下跌5.6%。欧股涨跌不一，小幅调整。昨日A股低开震荡，盘中指数一度全线翻红，但午后逐步回落，市场量能继续缩减；有色、采掘、军工、汽车、航空股领跌，医药、口罩股等逆市活跃。上证指数跌1.29%，创业板指跌0.53%，沪深两市成交6883亿元。北向资金午后加速离场，全天净卖出20.02亿元。

当前临近美国大选结束、海外疫情二次爆发，风险偏好我们认为逐渐降低。结合A股市场情绪处于低点、流动性边际收紧、向下有盈利修复支撑，我们股指观点转为震荡。板块上预计上游表现好于中下游。理由是从四季度基建房地产赶工的预期来看，PPI降幅可能进一步收窄。结合CPI四季度受翘尾因素影响同比收窄，PPI-CPI剪刀差将扩大，利润从下游往上游分配。

〖国 债〗

国债方面，昨日期现货延续回暖，早盘表现震荡，午后随着股市下行，避险升温开始升温，债券开始明显走强，所以总结来看，央行公开市场大举净投放流动性安抚季末资金面，提振了债市情绪，叠加国内股市冲高回落以及大宗商品期货继续下跌带来的避险人气使得债市表现强势，10年期主力合约涨0.35%，5年期主力合约涨0.13%，后续需要关注欧洲疫情二次爆发的影响，是否会对全球避险情绪产生进一步的冲击。

〖贵金属〗

贵金属方面，近期波动剧烈的驱动其实是与整个商品以及股市联动起来的，基本面的逻辑，就是前期跑的太高的通胀预期面临实际需求恢复速度兑现不了的状态，那么靠着通胀预期（需求预期）推起来的那部分价格，就得被打下去，欧洲的疫情二次爆发是一个导火索，美国的财政政策缺位是另一个因素，美联储甩锅财政，议息会议没有更多的鸽派动作也是一个原因。

这种背景下，供需基本面越差的商品跌的会越惨，不过其实黄金跌不到哪里去，下行空间有限，仍然是长期布局的机会，但是白银作为一个带有工业品属性的东西，过去几个月无论是国内还是国外库存都是持续高企，反应的实际上背后实际的工业需求的萎靡不振，这种背景下，下跌的幅度会比黄金更大。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1. 唐山决定在执行《唐山市2020年8至9月空气质量保障方案》的基础上，在确保安全的前提下,自9月22日20时起采取以下加严管控措施。钢厂部分烧结机停产，并允许生产高炉全天候采取降富氧方式降低生产负荷不低于15%，在生产条件允许的情况下,鼓励增加高炉原料球团比，鼓励多停烧结少停球团装备。此通知下发执行后，9月18日下发的《关于进一步加严管控措施》停止执行。

2.中原地产：9月1日至9月20日期间，全国30个热点大中城市合计成交商品房住宅1215万平方米，环比8月份同期上涨5.6%，较2019年同期上涨26%。预计“金九银十”期间楼市整体成交量及涨幅或维持在较为温和的状态。

3. 中国船舶工业协会数据显示，1-8月份，全国造船完工2410万载重吨，同比下降7.1%。承接新船订单1501万载重吨，同比下降4.5%。8月底，手持船舶订单7257万载重吨，同比下降8.2%，比2019年底下降11.1%。克拉克森数据显示，2020年1-8月全球船厂共交付新船1077艘共计62051135载重吨。与2019年同期共计68973245载重吨相比，数量同比下降31.31%。克拉克森预计2020年全年交付量将达到8400万载重吨，依然远超新船订单量。

4.昨建材成交22.85万吨，成交有所好转。全国钢材以小幅跌价为主，其中杭州报3640较前日下跌10。

策略：传统旺季在即，相对看好螺纹10月份的需求，但8月新开工面积不及预期引发市场对于增量需求的担忧，不建议螺追多。

〖铁 矿〗

铁矿

1. 9月18日，唐山有关部门在《唐山市2020年8-9月空气质量保障方案》的基础上和确保安全的条件下，自18日20时起(解除时间另行通知)采取加严管控措施。据测算，唐山地区高炉产能利用率将维持在83.71%，较9月16日下降1.61%，较上月同期下降6.52%，较去年同期上升1.26%。有关武安钢厂近日高炉限产的传闻，据了解，目前总计新增限产高炉3座，预计影响日均铁水产量0.56万吨。

2. 9月14日-9月20日，澳洲巴西铁矿发运总量2402万吨，环比减少230万吨，澳巴两国发运量双降。9月21日-9月27日，澳洲巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护。预计澳洲泊位检修总影响量约为55万吨，巴西泊位检修影响量约为51.7万吨。

3.昨港口现货报价稳定，成交量有所回升，工厂询盘谨慎，低价资源出货尚可。山东PB粉895，较前日价格稳。昨天矿易宝统计125万吨，较前日成交有所回升，较上周现货成交回落明显。

策略：宏观情绪明显走弱，成材需求不及预期，钢厂利润萎缩打压原料。但01铁矿石基差较大，现货偏强制约了下跌速度。预计铁矿石维持震荡偏弱的格局。中长期仍看好铁矿1-5正套，建议回落至55~60左右进场。

〖铜〗

铜2020.9.23

一、市场点评：

     宏观方面，当前来看，欧洲一些国家新冠疫情继续抬头，市场担忧欧洲经济再次陷入停滞，欧元兑美元明显走弱，另外，铁矿价格近期明显回落，资源国澳元兑美元亦显弱势，欧元、澳元等弱势，助推美元指数明显回升。基于欧洲疫情担忧及美元指数走强，且美国刺激法案依旧僵持，对有色金属价格上行存在一定压制。中期来看，美、欧疫情依然严峻，经济恢复仍待时日，美、欧低利率、QE宽松政策维持，且有进一步宽松可能，美基础货币投放较多，但货币流通速度、货币乘数水平偏低，货币“能量”仍未充分释放，预计虽欧、美疫情控制、市场信心逐步恢复，货币乘数提高，货币“能量”逐步释放，从这个层面看，宽松货币能量依然有待释放，有色金属货币驱动仍有潜力。

     供给端，南美矿山虽然在疫情中逐步恢复，疫情对矿山有所弱化，Codelco与EI Teniente铜矿监管工会达成协议，因薪资问题造成罢工预期降低，整体精矿供给依然偏紧，TC维持偏低水平。需求端，国内需求韧性维持，整体需求表现良好，8月基建累计同比降幅继续收窄、风电、汽车、5G等需求依旧可期，出口同比转正，海外消费继续恢复，但欧洲经济陷入停滞担忧再次上升。LME库存跌破8万吨，库存偏低水平；受美元及宏观情绪影响铜价短期出现回调，中期震荡偏强格局不改；另外，阶段铜价出现滞涨，可能存在囤货抛售冲击，或将造成国内现货偏弱；基于低库存，关注LME铜borrow机会。

二、机构观点：（atixis大宗商品分析师预计明年铜价走低）

       9月21日消息, Natixis的资深大宗商品分析师Bernard Dahdah周一表示，随着美元走强，铜价已经自近两年高位回落，而欧洲和北美地区新冠疫情卷土重来将进一步令价格承压。伦敦金属交易所((LME)三个月期铜周一收盘下跌1.78%，至每吨6,691.5美元，盘中一度触及2018年6月以来的最高水6,877.50美元。这家法国投行预计，明年第一季度铜价将出现修正，价格可能跌至每吨6,000美元下方。Dahdah指出:“中国的复苏一直强劲，且该国是最大的铜消费国，然而全球其他地区的复苏水平...却并不同步。”（SHMET）

三、市场信息与数据

1、惠誉：预计美国经济增速将在今年第四季度将大幅放缓。

2、美联储主席鲍威尔：如果货币和财政政策共同起作用，复苏就会加速，需要以可持续的方式重启经济，控制疫情，已经暂时放松了一些银行监管，并愿意进一步放松，许多以及大多数美联储及官员在他们的预测中都假设了一些额外的财政行动 ，美国经济证明具备韧性，可能需要进一步的财政支持。 （汇通网）

3、美联储巴尔金：病毒的传播路径决定了经济的发展路径 ，最近劳动力市场的改善将会放缓，即使在每周获得600美元补助后，申请失业救济的人数仍然居高不下，美国裁员速度超过了50年来的最高水平；美联储将继续购买债券，提供额外的调节；美国人已经找到了防止新冠病毒传播的方法，即戴上口罩、保持社交距离，人们意识到，在疫苗或其他治疗方法出现之前，人们没有绝对的自由，对美国能够避免第二次封锁感到相当乐观。（汇通网）

4、ICSG：国际铜业研究组织在最新的月度报告中称，2020年6月份全球精炼铜市场供应短缺19.2万吨，5月为短缺3.6万吨。1-6月份全球精炼铜市场供应短缺23.5万吨，去年同期为短缺30.9万吨。6月份全球精炼铜产量为206万吨，消费量为225万吨。 (ICSG)

5、汽车：中国汽车流通协会日前表示，9月汽车市场持续回升，预计狭义乘用车零售销量同比增长在8%左右。多位业内专家表示，到目前为止，中国汽车市场累计销售量同比虽然仍呈现下降状态，但市场恢复程度远超预期，汽车促消费等政策效果开始凸显。

6、8月汽车商品进出口金额环比和同比均增长：据中国汽车工业协会整理的海关总署公布的数据分析，8月，汽车商品进、出口金额环比和同比均呈增长，延续了回暖势头。8月，汽车商品进出口总额134.8亿美元，环比增长9.2%，同比增长4.1%。其中汽车商品进口金额71.1亿美元，环比增长10.6%，同比增长0.2%；汽车商品出口金额63.7亿美元，环比增长7.6%，同比增长8.9%。（中汽协）

7、LME铜库存：9月22日LME铜库存减125吨至78300吨。

〖铝〗

铝2020.9.23

一、市场点评

       铝投产逐步兑现，8月产量明显提升，由于前期进口窗口维持开启，预计9月进口仍然维持较高水平，后期供给压力或将逐步显现。8月铝材产量依旧强劲增长，旺季需求依然可期，出口环比继续改善，库存延续去化，预计铝价阶段高位震荡偏强运行。

二、消息与数据:

1、IAI：伦敦9月21日消息，国际铝业协会(IAI)周一发布的数据显示，全球8月原铝产量下滑至548.5万吨,7月修正后为548.9万吨。IAI补充说，预计中国8月原铝产量将维持在317万吨，7月修正后产量为317万吨。

1、山东邹平年内精细氧化铝产能将达100万吨：近年来，邹平市依托多年厚植的铝业资源，不断深化与国内外战略伙伴的合作，致力于打造世界高端铝业基地核心区。该市积极延伸铝基产品产业链条，开辟出氧化铝新的产业路径即化学品氧化铝，重点瞄准高纯α-氧化铝、电容刚玉及高端模具模料产业集群、蓝宝石、耐磨耐温材料等板块，培植壮大精细氧化铝产业，相关产品的科技含量、附加值均大幅提升。目前，邹平市已有10个相关项目集中签约，2个项目点火投产，深加工产品每吨售价达20—120万元，年内精细氧化铝产能将达到100万吨，未来3年将突破200万吨。

3、云铝三季度开工率超过90%：云南辖区上市公司2020年投资者网上集体接待日活动周五上午举办，云铝股份证券事务代表王冀奭在本次活动上表示，公司三季度开工率超过90%，此外，公司铝产品用途广泛，有运用于5G通讯基站的前景。

4、新疆发改委：新疆东方希望有色金属有限公司、新疆其亚铝电有限公司、新疆神火煤电有限公司、新疆天龙矿业股份有限公司、新疆嘉润资源控股有限公司、新疆众和股份有限公司、新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司和新疆第六师铝业有限公司等8家电解铝生产企业2019年铝液电解交流电耗符合国家规定的能耗标准，2019年用电价格仍执行现行标准，不加价。（SMM）

5、德保县德德公司年产20万吨特种高端铝合金加工项目试运行：9月19日上午，一辆装有3400公斤铝液的运输车从百矿公司电解铝车间通过铝水运输通道缓缓驶向德德材料科技有限公司的锅炉车间，随着火红的铝水倒入锅炉，德德公司年产20万吨特种高端铝合金加工项目开炉投料试运行正式启动。（SMM）

6、忠旺集团将加快在洛阳铝工业项目实施：9月9日，忠旺集团董事长路长青一行来洛阳就加快推进河南忠旺100万吨铝加工项目、中原总部基地项目及忠旺集团参与万基控股改制等事宜分别进行专项对接。洛阳市副市长侯占国介绍了洛阳加快建设副中心城市的有关情况，通报了忠旺集团在洛项目的前期工作进度，希望忠旺集团继续支持洛阳发展，尽早实质性启动项目建设。（河南有色金属）

7、甘肃国通成为上期所铝期货指定交割仓库：上期所今日发布关于同意甘肃国通大宗商品供应链管理股份有限公司成为我所铝期货指定交割仓库的公告。公告表示：同意甘肃国通大宗商品供应链管理股份有限公司成为我所铝期货指定交割仓库；自公告之日起（即2020年9月22日），该公司位于甘肃省兰州市兰州新区山丹河街968号仓库成为我所铝期货指定交割仓库，核定库容：1万吨，地区贴水350元/吨。

8、LME铝库存：9月22日LME铝库存减5925吨至1493175吨。

〖锌〗

锌 2020.9.23

一、市场点评

      供给端，锌精矿供给压力大幅降低，8月底仍有南美铅锌矿因为疫情暂停作业，海外部分矿山不能及时恢复，而冶炼端利润状况较好，叠加国内炼厂冬储需求，锌精矿供需格局依旧偏紧，进口精矿TC大幅回落；冶炼端锌锭供给预计逐步上升；需求端，8月国内基建累计同比继续收窄，且预期良好，天津镀锌环保达标企业逐步复产，现货较高升水，建筑锌需求后劲略显不足，但施工面积同比仍有增长，海外经济逐步修复；库存端，海外交仓暂歇，国内现货库存绝对水平偏低。近日受美元及宏观情绪影响，锌价回调，整体来看锌价维持价震荡上行格局不改。

二、消息与数据

1、LME锌库存：9月22日LME锌库存减25吨至219300吨。

〖镍〗

镍 2020.9.23

一、市场点评

      供给端，菲律宾镍矿发运旺季，镍矿依旧紧张，港口库存继续低位下探，国内贸易商存在压货惜售现象，国内8月镍铁产量同比继续下滑，矿价坚挺；印尼方面，镍铁继续投产，湿法项目可能遇阻。需求端，300系不锈钢产量强劲提升,但需求略显颓势，现货明显走弱，库存出现累积，海内外新能源汽车需求渐有起色，政策方面有诸多支持，远期需求空间巨大，8月国内三元材料产量同比增加27%。矿端价格坚挺，对镍铁形成明显支撑，但不锈钢需求又略显弱势，库存出现累积，价格弱势，不锈钢利润受到压缩，压制不锈钢产量提升，甚至出现减产预期，从而降低对镍元素需求预期，且宏观欧洲疫情担忧上升，美元指数反弹，近期镍价略显弱势，中长期来看，在新能源及储能需求的驱动下仍有上升动力，总结一下，短期偏弱，中长期看好镍价。

二、消息与数据

1、钢厂国庆放假：据市场了解，华南地区有钢厂10月1-7日（中秋+国庆长假）假期期间全厂停机放假，预计将影响冷轧产量一万多吨，主要为201冷轧不锈钢。

2、四川决定出台18条政策措施 支持新能源与智能汽车产业发展：四川省长尹力主持召开省政府第55次常务会议，研究部署新能源与智能汽车产业发展、四川自贸试验区改革等重点工作。会议审议通过《四川省支持新能源与智能汽车产业发展若干政策措施》，从创新研发、高质量发展、推广应用、基础设施建设等方面提出18条政策措施，对新产品开发、关键共性技术研发、创建创新中心、新建产品准入检验检测机构、氢燃料电池汽车示范、新能源汽车停车和出行等给予支持。

3、特斯拉CEO埃隆·马斯克：特斯拉销量在2019年增长了50%，在2020年，尽管受到了疫情的影响，但特斯拉销量仍将增长30-40%，期待上海工厂实现100万辆汽车/年的产量目标，目标之一是提供更多实惠的电池，已经有计划将电池成本减半 。（汇通网）

4、特斯拉：二季度所交付电动汽车中 近三分之一来自上海超级工厂。9月22日消息，特斯拉位于上海的超级工厂去年就开始了建设，一期工程在去年年底投产并开始生产Model 3，投产之后产能在不断提升，在特斯拉电动汽车的产能中已占有重要比重。外媒的报道就显示，在今年二季度特斯拉所交付的电动汽车中，近三分之一是来自上海超级工厂。

5、科士达：公司与宁德时代的合资公司在宁德的工厂很快正式投产运营。科士达在互动平台表示：储能行业市场空间非常广阔，而且正面临爆发，公司是最早布局并拥有储能核心技术的企业之一，公司与宁德时代的合资公司在宁德的工厂很快正式投产运营，而且未来将以储能为核心，推动发展“光储”、“储充一体化”等融合型业务模式，新能源业务将成为公司新的利润增长点。

6、俄8月电动汽车销量同比增长62%：俄罗斯卫星通讯社9月21日消息，俄罗斯电动汽车销量增长62%。数据显示，俄罗斯2020年8月电动汽车销量为81台，同比增加62%。电动汽车市场连续两个月呈现增长，2020年7月销量增长17%。

7、LME镍库存：9月22日LME镍库存减120吨至236382吨。

〖原油〗

受美股上涨提振，国际油价从最大单日跌幅中回升，美股反弹，WTI和Brent均上涨0.7%。

美国石油协会公布当周原油库存增加69万桶，库欣库存增加30万桶，汽油库存大幅下降774万桶，柴油库存下降210万桶，库存报告十分利好。

利比亚原油产量正在逐步恢复，据称本周日产将从个位数攀升至22万桶，高盛预估到今年年底日产将升至55万桶。

海关总署决定将进口原油检验监管方式调整为“先放后检”。此举有助于缓解港口的拥堵情况。

本周一早上八点上海、伦敦、柏林的拥堵情况均高于2019年的水平，巴黎同比仅低1%。

观点

WTI在整数关口附近震荡，近期欧洲疫情的反复和利比亚的复产都对油价利空，这些因素限制难以趋势走高，维持震荡观点。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：PTA8-9月检修频繁，开工率约85.6%。宁波逸盛220万吨装置重启。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位，PTA供应端压力不大，但之后新装置投产将使产能过剩加剧。

EG：煤制EG装置继续重启，负荷约64.6%，继续回升，美国受飓风影响的部分装置重启，预计四季度海外进口会出现缩量。整体上9月EG供应端压力不大，本周EG库存140万吨，相比上周减少8.7万吨。但9-10月将面临新装置大量投产，中化泉州50万吨和山西沃能30万吨均已出合格产品，EG产能过剩压力在10月之后将进一步扩大。

需求：秋冬旺季逐步到来，目前需求环比向好，聚酯负荷仍在高位，昨日聚酯产销一般，平均估算在7成左右。聚酯企业现金流压力较大，长丝长时间亏损，已出现零星减产迹象。预计下游会有季节性补库，中长期需关注旺季订单持续性和强度。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。9月PTA、EG平衡表累库压力不大，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上阻力较大，短期由于原油出现大幅反弹，PTA或跟随反弹，中长期，PTA-Brent价差仍有压缩空间。EG短期价格上涨后，国内负荷提升明显，尽管海外需求恢复而使进口有缩量预期，但新装置投产将加剧产能过剩格局，EG未来持震荡偏空观点。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：上周甲醇国内开工率69.5%，有所回升。海外俄罗斯装置继续停车，阿曼130万吨装置停车，沙特一套150万吨装置检修，伊朗230万吨装置重启失败，外盘装置停车检修较多，预计后续进口相比8月将明显缩量。

需求端：MTO开工率88%，小幅下降，大唐MTP半负荷运行，传统需求相比上周变化不大。山东两套MTP装置可能9-10月重启，若实现将显著提升沿海甲醇需求。

库存：甲醇上周沿海库存累库1.2万吨至125.8万吨，到港预报也有所回升，甲醇去库节奏或有放缓。

预测：宏观上，由于海外疫情反弹严重，昨日原油大幅下跌，甲醇跟随调整。总体上看甲醇供需环比变弱，主要是国内供应增加太快，海外到港有所回升。甲醇连续去库将受到一定阻力，短期回调在预期之内。中长期需关注甲醇新装置的投产和长停的MTO/MTP装置的重启落实情况，以及冬季气温对甲醇供应端影响。

〖聚丙烯〗

一、宏观方面

1、房地产：《全国百城住宅库存报告》显示，8月份，100个城市新建商品住宅供应量为5748万平方米，而成交量为5341万平方米，呈现了“供大于求”的态势。

截至8月底，100个城市中一、二、三四线城市的新建商品住宅库存总量分别为2958万平方米、24993万平方米和20487万平方米，同比增速分别为11.7%、11.8%和2.1%。

2、疫情：世卫组织总干事谭德塞表示，全球已有近200种新冠疫苗处于临床或临床前试验阶段。

3、国际经济：惠誉周二表示，即使假设9月份的经济活动与8月份持平，美国GDP在今年三季度也将增长7.9%（非年化），此前的预测为增长5.7%。

二、供需方面

1、PP供应方面，9月22日注塑料排产比例42.43%，环比上升2.79个百分点。纤维料排产比例11.63%，短期纤维料排产比例偏低。拉丝排产比例为25.94%，拉丝料排产略偏低。PP总体开工率94.95%。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比持平，报950-955美元/吨，折合现货价约7740-7780元/吨。8月初级塑料进口量351.5万吨，对应PP进口量约为60-65万吨，环比7月持平或微降。

3、需求端，塑编行业需求环比回升2个百分点报60%，BOPP膜料订单环比回落1个百分点报63%，注塑需求环比回升2个百分点报63%，终端需求向好。

4、现货方面，神华聚丙烯竞拍上周成交量环比前一周增加约3700吨，当日拉丝成交较昨日回落，常州竞拍底价环比上涨50元，报7950元/吨，成交折盘面7940元/吨。

5、PP新产能方面，宝来石化60万吨产线正式量产，中科炼化缺原料暂时停车，泉州石化二期9月16日投产。10月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。

6、海外新增产能，Braskem北美45万吨新的PP产线已正式量产，原计划产出的一半出口亚洲、欧洲、南美洲，现在美国国内供需紧张，将优先满足国内市场供应，之后将每年出口约20.4万吨。对于美国市场，5月的预测全年需求缩减5%，现在改为需求增长1-2%之间。

三、市场展望

PP短期供需两旺，中长期仍面临较大供应压力，短期反弹或已结束。

〖聚乙烯〗

一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产42.41%，环比提升2.15个百分点，总体开工率94.46%，新增神华榆林30万吨产线检修。

2、新增产能方面，中化泉州40万吨HDPE开始产低压注塑料，中科炼化推迟至10月开车，海国龙油计划9月底投产，万华化学计划下周试车。

3、进口方面，当日进口资源报价环比持平，报915-920美元/吨，约合7480-7520元/吨。8月初级塑料进口量351.5万吨，对应PE进口量约为160-165万吨。

二、需求端

1、农膜需求季节性回升，本周统计开工率48%，环比回升2个百分点，PE膜需求环比上周持平，开工率报65.5%，管材需求环比持平，报54%。

2、现货方面，神华竞拍昨日竞拍底价环比持平，PE标品竞拍600吨，成交仅19吨，节前备货氛围偏弱。

3、禁塑令，9月11日，国家发展改革委等十部门召开全国塑料污染治理工作电视电话会议，对塑料污染治理工作进行再动员、再部署、再落实。会议要求，要突出重点，细化措施，全面系统加强塑料污染全链条治理。到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时。

4、浙江省发展改革委、省生态环境厅、省经信厅等9部门联合发布《关于进一步加强塑料污染治理的实施办法》（下称《办法》），要求禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。

三、市场展望

当日价格预测，海外PE装置开工率较低，内外盘价格出现倒挂，01合约短期受外围影响，价格趋弱。

〖橡胶〗

最新数据显示：青岛保税区内库存周环比+0.3%，区外库存周环比-1%，区内外库存去化趋势较之前初步反转，且从混合胶库存看，连续两周小幅去库，整体去库情况有边际好转迹象。近期因欧洲疫情恶化，引发市场恐慌情绪蔓延，沪胶也跟随下跌，主要是宏观主导，自身基本面未有明显变化，需求端的恢复也在稳步进行，就算欧洲二次封锁，对下游轮胎需求的影响也远不及今年二季度的封锁，所以RU01在12000-12200区间可建多。

〖沥青〗

9月22日库车石化价格下调100-150元/吨，中海四川下调150元/吨，北海和源下调50元/吨，其余炼厂稳价。山东市场主流低价下跌20元/吨，西北低价下跌100元/吨，西南地区高价下跌80元/吨，其余地区持稳。

期货价格与华东地区现货基差价格在139基差扩大，与山东地区现货基差价格在64基差扩大。

渣油市场周二主流成交北跌南稳，南北价差有所收窄。

观点

非主流炼厂价格下调，山东市场价也有走低，虽然部分地区成交略有改善，但难改整体颓势，沥青价格仍将延续弱势。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：周二纯碱市场大致整理，市场交投气氛温和。江苏井神纯碱装置预计本周末恢复正常运行，近期个别纯碱厂家开工负荷略有提升，多数纯碱厂家重碱库存水平较低，仍存拉涨意向。轻碱下游及贸易商随市场不断拉涨，谨慎心态有所加强，多按需采购为主，备货积极性一般。

华北地区纯碱市场变动不大，部分外埠轻碱货源送到河北地区价格在1700-1750元/吨，河北地区重碱主流送到终端价格1850-2050元/吨。华中地区纯碱市场区间整理，湖北地区轻碱周边主流出厂价格在1700元/吨左右，当地重碱送到终端价格在1950-2000元/吨，当地厂家多执行月底定价。

玻璃：周二国内浮法玻璃市场大稳小动，区域出货情况不一。全国浮法玻璃加权平均价为1984.57元/吨，较上周日上涨1.3元/吨。沙河安全实业价格1837元/吨，较上日持平。

华北产销尚可，沙河个别厚度市场价格小幅调整，外销量稳定；华东市场稳价运行，山东市场整体出货较一般，江浙市场可维持8成左右，中下游市场观望仍存。华中交投淡稳，厂家稳价操作居多，部分优惠政策，下游采购仍显谨慎。

2、市场日评

近期纯碱厂家开工负荷继续提升，根据检修或永久停产产能计算，后市开工负荷上限在90%左右，平衡表计算库存后市维持在50-60万吨之间，对高价碱有一定支撑，仍保持震荡偏多观点。

近期浮法玻璃临近假期，有累库预期，下游谨慎拿货为主。昨日玻璃厂家产销情况整体稍有好转，后市需求仍需观察十一之后产销情况，预期短期内玻璃震荡行情。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

今日MPOA数据显示，马来9月1-20日毛棕产量环比增加5.71%，SGS称9月前20日马棕出口量为104.7万吨，较8月同期增长17.6%，产量恢复不及预期，且出口恢复强劲，利多棕榈油。当前主要产销区油脂库存依旧偏低，支撑油脂价格，同时整体供应维持偏紧的局面，但现阶段担心疫情二次爆发，油脂需求减弱，近期有下行风险，需持续关注疫情及宏观影响。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：昨日河北鸡蛋现货还在上涨，季节性下跌不及预期。基于疫苗有效及对中国控制新冠的信心，市场没有交易中国疫情二次爆发的风险。但鸡蛋中长期做多的逻辑没有发生改变：低养殖利润去产能，低养殖利润导致低补栏，低补栏导致低新开产，淘汰正常、存栏下降，9、10月份存栏下降比较快，迎来周期反转。预期未来需求减弱，整个估值下移，长周期策略：跌下去逢低买为主。

 〖生 猪〗

生猪日评：供应上，节前出栏量增多；需求上，冻转鲜挤占鲜肉需求，短期、中长期看跌猪价，高养殖利润不可持续。猪肉/生猪比价逐渐修复，本质上是由于屠宰场长期亏损现金流不可持续。猪肉鲜冻价差逐渐修复，本质上是鲜冻价差过大给予了冻转鲜极大的经济动力。〖棉花〗

棉花日评：供应端：国内减产25万吨；美国南部BETA登陆后降低为热带低压，潜在威胁减弱；印度产量持平略增。储备棉拍卖：9月22日计划轮出2917吨，全部成交。平均成交价格12295元/吨，较前一日下跌16元/吨，折3128价格13887元/吨，较前一日上涨209元/吨。需求端：据tteb，纱线、坯布开机小幅增加，纱线成品库存持平略减。中美关系：据USDA，中国9月22日采购14万吨美玉米和26.6万吨美豆；美国众议院9月22日几乎全票通过禁止进口新疆棉制品。综合来看，潜在利空或释放，需注意风险。

〖白 糖〗

白糖日报：供应端：巴西中南部森林大火季干旱气候影响巴西或影响巴西产量；印度因降雨过多收获受影响，同时长期欠款影响出口补贴执行。需求端：国内需求旺季，库存偏紧，进口受；亚洲地区消费整体恢复。综合来看，原来白糖存在利好，近期供需格局变化较小。〖苹 果〗

山东产区红将军交易到了后期，货量有所减少，成交价格稳定。西部产区客商提前寻货积极性较高，晚富士好货较受客商亲睐，大部产区价格稳定，由于西部产区好货一般销往北上广深、福建等地作为精品果，今年因为西部优生区减产，所以好货相对较紧俏，西部产区优次果之间的分化也会较往年严重，从交割果的角度来看，不需要用到精品果，所以对交割成本的影响其实不大，更多还是需要消费的恢复才能带动价格，所以苹果期货短期维持看空。〖金工〗

期货趋势日评

下跌品种较上半年有所增加，通涨预期减缓。

RB, HC, BU,处于1倍标准差的下跌行情中。

JM, OI, SR, MA, CS, RM, M,处于1倍标准差的上涨行情中。

C, P,处于2倍标准差的上涨行情中。

 Y处于3倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：沪锌纠缠度9，其次是玉米纠缠度9，白银纠缠度9。

纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度38，其次棉纱纠缠度38，白糖浆纠缠度33。

期权日评

标的物的历史波动率开始回调，隐含波动率依然处于历史高位。