海外复工方面，美国至8月15日当周续请失业金人数录得1453.5万人，为连续三周下降后首次增加，但当周失业人数仍然录得100.6万人，连续第二周大于100万人，不过近期美国消费者信心指数开始持续小幅下滑，我们预计是与新一轮财政救济政策迟迟未能到位导致的，关注8月美消费数据在财政救济一定程度的缺失下是否出现增速放缓的迹象。

宏观早评：

〖股 指〗

工业企业利润好于预期恢复，指数全线上涨。7月规模以上工业企业利润同比增长19.6%， 1-7月累计同比为-8.1%，跌幅收窄4.7个百分点。量（工业增加值）、价（PPI）、利润率拆分来看，量平价升，利润率下行幅度低于往年。7月利润率同比为15%，前值7.3%，是7月利润同比大幅好于6月的主要原因。

昨日盘后天山生物公告称近期涨幅严重偏离基本面，从8月28日起停牌核查，这是自2019年4月以后首次出现特停通告。本周自创业板首批注册制公司上市，可以看出资金追捧新股和低估值股，高估值股有所回落，后续炒作热情应有所降温。基本面上，货币政策正常化，估值不高，股债性价比角度股票有优势，企业盈利逐渐改善，当前位置还是看多的赢面大。〖国 债〗

国债方面，中国7月工业利润数据向好，但对债市冲击有限，主要现券收益率小幅上行逾1个基点，国债期货涨跌不一，5年期、2年期主力合约续创去年12月以来新低，在10年期国债和国开债突破3%和3.5%的台阶后，后续如果没有新的基本面变化，再次上行的动力不足，短期资金面缓和，预计债市可能会出现超跌修复的迹象。

〖贵金属〗

贵金属方面，鲍威尔昨晚的发言让行情经历了一场过山车，鲍威尔在开始发言的时候兑现了此前市场一直讨论的联储打算修改货币政策评估框架的预期，即将会把通胀的容忍度提升到平均2%的水平，贵金属应声上涨，但随后鲍威尔在接受媒体采访的时候又表示，准备允许通胀率“适度”高于2%，以抵消疲弱期的影响。如果通货膨胀上升到“高于我们的目标水平”，美联储将“毫不犹豫地采取行动”，贵金属又转跌，回吐全部涨幅。

整个流程下来，鲍威尔的发言是偏宽松的，但是后续的表态给人的感觉是不想让市场觉得他过于宽松，所以造成了上述的行情波动。

对于后市的走势，美联储的这一发言，至少打消了市场对于联储可能会考虑收紧货币政策的担忧，释放的对通胀的容忍度提升也是给贵金属一定的上行机会，后续的贵金属的背景就是在经济回升的时候名义利率和通胀谁跑的更快的问题，我们觉得只要没有收紧的货币政策，这样的环境对贵金属形不成利空，但如果没有突发性事件如中美或者中东之类的，贵金属暂时难以出现如此前一般流畅的上涨行情。​​​

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.统计局数据显示，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元，同比下降8.1%，降幅比1-6月份收窄4.7个百分点。

2.本周五大钢材品种产量1091.22万吨，周环比微增0.3万吨。其中，螺纹钢产量380.62万吨，连续两周环比下降。本周五大钢材品种表观消费量1067.13万吨，周环比减少18.14万吨，连续三周环比下降。本周钢材社会库存量1549.58万吨，周环比增加9.4万吨；样本钢厂库存量699.78万吨，周环比增加14.68万吨。本周，钢材总库存量2249.36万吨，连续三周环比增加。

3.本周唐山地区126座高炉中有17座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计15160m3；周影响产量约28.11万吨，产能利用率89.57%，较上周下降0.66%，较上月同期上升3.14%，较去年同期上升7.85%。

4.昨建材成交18.86万吨，低于上周成交均值，本周东北华北受天气影响成交偏弱，实际需求恢复不及预期。全国钢材涨跌互现但幅度不大，杭州螺纹3710，较前日平，传统旺季金九银十已近，预计下周表需不会进一步下跌，等待刚需回归。

策略：各区域实际需求恢复不及预期，成交偏弱，唐山限产预计从严，供应端对成材价格有支撑，但需求迟迟无起色使得上涨乏力，谨防旺季预期提前兑现的可能。传统旺季在即，仍看好螺纹9、10月份的需求，但不建议螺纹追多，若01跌至电炉成本附近，可逢低买入螺纹01或关注螺纹1-5正套。

〖铁 矿〗

铁矿

1.唐山环保限产再加严，唐山于8月28日10时-22时对钢企采取加严停限产措施；部分钢厂自主限产。多数受影响的钢厂主要以限烧结为主，且烧结限产力度并非特别大，高炉受影响甚微。但考虑到近期陆续有高炉检修，如荣程钢铁、经安钢铁停产1080m3的高炉，主要是因近期常规检修停产。唐不锈钢高炉停产，也源于常规年检（预估8月中至9月中），对于铁矿价格上行空间有一定抑制。

2.统计64家钢厂进口烧结粉总库存1670.71万吨；烧结粉总日耗61.73万吨；库存消费比27.06，进口矿平均可用天数25天，烧结矿中平均使用进口矿配比88.66%；钢厂不含税平均铁水成本2386元/吨。

3.本周（8月24日-8月30日）巴西暂无泊位检修计划，预计澳洲泊位检修总影响量约为232万吨。另外吉拉尔顿港的5号泊位在27号至30号可能会受海浪影响发运量。近期发运增量明显，上周全球发运3279.1万吨，环比增加5.5%，由于澳洲检修减少，增量主要来自于澳洲，巴西周度发运维持在700以上，处于偏高水平，路透单日发运数据显示，澳洲单日发运217万吨，巴西单日125万吨，均有小幅回落，预期本周总体发运稳定。后续澳洲检修或有所增加，预计澳洲发运量有所回落，但巴西港口没有检修发运增多，总体发运稳。

4.统计64家钢厂进口烧结粉总库存1670.71万吨；烧结粉总日耗61.73万吨；库存消费比27.06，进口矿平均可用天数25天，烧结矿中平均使用进口矿配比88.66%；钢厂不含税平均铁水成本2386元/吨。

5.昨港口现货偏弱运行，报价基本维稳，商家以及钢厂均较为谨慎，询报盘活跃度偏弱。其中山东PB930，金布巴875，较前日稳，港口粉矿资源依旧偏紧，使得港口现货仍有一定支撑，下跌幅度小于盘面。昨天矿易宝统计148万吨，较前日减少约28万吨。

策略：铁矿供应改善明显，且近期监管消息频出，唐山限产从严执行，在成材旺季确认前，建议铁矿多头回避。若成材旺季需求好，价格回升，01铁矿仍有上涨可能，择机布局远月多单，中长期看好铁矿1-5正套。

〖铜〗

铜2020.8.28

一、市场点评：

    ，美联储主席发言表明，低利率水平仍将长期维持，提出通胀目标“平均“2%概念，2%通胀并不是明确政策界限，确认经济恢复稳定才是最终目标。另外美国耐用品、建筑恢复良好，还不好的是服务业，由于疫情恢复仍然较慢，一方面，服务业恢复依旧欠佳，促使联储维持宽松政策；另一方面，耐用品、建筑等恢复，拉动基本金属需求；疫情数据依旧严峻，疫苗落地尚需时日，整体就业形势仍不乐观，一些大型美企破产申请加速，当前联储政策宽松维持，欧洲近期疫情有些反弹，预计欧美宽松政策仍将维持。

     供给端，南美矿山虽然在疫情中逐步恢复，但近期智利暴雨，印尼Grasberg工人封路等对矿的供给形成明显干扰。需求端，国内需求韧性维持，在连续超高进口背景下，国内及保税累库数量有限，尽管可能存在部分是非实体消费需求，整体需求表现良好，老旧小区改造提速，交通等都是良好发力点，海外消费继续恢复，LME库存跌破10万吨，库存偏低水平，维持铜价延续震荡偏强格局；基于低库存，关注LME铜borrow机会。

二、消息与数据：

1、美联储主席鲍威尔：

1）承认持续低利率的挑战，将在未来5年内对政策策略进行公共审查，仍然认为货币政策必须具有前瞻性，联邦基金利率可能比过去更频繁地受到有效下限的约束；

2）现在的通胀目标是2%，美联储希望通胀在一段时间内“平均”增长2％，这将抵消较弱的通胀率在一段时间内超过2%的影响；

3）长期通胀预期得到良好的锚定，如果通货膨胀上升到“高于我们的目标水平”，美联储将“毫不犹豫地采取行动”。

2、美国刺激法案谈判僵持：美国众议院议长佩洛西和白宫幕僚长Mark Meadows周四就陷入僵局的刺激法案谈判进行了三周来的首次交谈，双方依然没有取得任何突破；佩洛西说，民主党不会让步，白宫和共和党议员必须提高刺激方案的规模；佩洛西表示，双方仍陷在“可悲的僵局中”，因为政府不承认专家和科学家都认为必须要提供的财政支持规模。她说，民主党人愿意将3.4万亿美元的刺激法案规模减少到2.2万亿美元。而共和党人拟议的刺激法案规模只有1万亿美元左右；

3、欧洲央行首席经济学家Philip Lane：欧洲央行的政策有助于把欧元区经济带上复苏正轨，根据通胀前景，必要时央行会对政策做进一步调整；“货币政策挑战包括两个阶段。一旦负面冲击已被充分抵消，第二阶段将确保适当调整疫情后的货币政策立场，以便及时向中期通胀目标靠拢”；

4、7月铜矿砂及其精矿进口：海关总署数据显示，中国7月铜矿砂及其精矿进口量约为179.5万吨，环比增长12.6%；同比下滑13%。智利仍是中国最大的铜矿砂及其精矿供应国，对中国出口量为712,756吨，环比增14.6%，同比升44.4%。（文华财经）

5、齐合环保将出售铜库存：趁铜价接近两年高点之际变现，该公司上半年的再生产品销量下滑了20％，印证了封城措施和疲软的工业活动影响了废铜市场，而该市场约占全球铜供应的五分之一；尽管齐合环保未透露将出售多少库存，但此举表明，今年供应紧张的局面可能会缓解，令争相采购的买家压力减轻；

6、新固废法9月1日起施行：新《固废法》对法律责任专章进行了扩充完善，加大了对固废管理不合规的处罚力度，普遍提高了违法行为的处罚金额，最高可罚至500万元，并增加了按日连续处罚、行政拘留、查封扣押等执法措施；同时，新法还对企业环保验收方式进行了相应的调整。这些新变化值得企业特别关注。(SMM )

7、中国有色金属工业协会再生金属分会：将再生铜铝原料国外供货商及国内收货人资质认定申请延期至2020年12月31日。

8、住建部：据住房和城乡建设部，2020年1-7月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.22万个，占年度目标任务（3.9万个）的56.4%，较6月末提高了16个百分点；涉及居民442.74万户，占年度目标任务（约700万户）的62.7%，较6月末提高了15.6个百分点。

9、交通部：前7月全国固定资产投资增9.4％ 多地增超20%。今年1—7月，交通固定资产投资完成17957亿元，同比增长9.4%，增速较上半年加快了3.4个百分点。其中，7月完成3458亿元，同比增长26.7%，增速较6月加快6.4个百分点。公路水路完成投资13537亿元，同比增长12.1%，完成全年1.8万亿元任务目标的75.2%。（SMM）

10、中汽协：2020年1-7月，汽车制造业实现利润同比降幅与上半年相比呈大幅收窄，行业回暖迹象更趋明显。1-7月，汽车制造业累计实现利润2514.5亿元，同比下降5.9%，降幅比1-6月收窄14.8个百分点，比去年同期收窄17.3个百分点，占规模以上工业企业实现利润总额的8.1%，比1-6月高出0.5个百分点，与同期大致持平。（中汽协）

11、5G基站：到2022年，北京市朝阳区将建成4000个以上5G基站，建设总量领跑北京，基本建成网络基础完备、数据智能融合、智慧应用丰富，具有国际一流水平的新型基础设施体系，基本实现全域5G室外信号连续覆盖和重点场景的精准覆盖。（新浪财经）

12、LME库存：8月27日LME铜库存减1250吨至90775吨。

〖铝〗

铝2020.8.28

一、市场点评

       铝锭累库强度明显减缓，国内铝价震荡偏强运行，进口窗口重新开启，旺季需求依旧可期，在乐观需求假设下，9月后铝锭依旧可能出现短缺，在月差回落后，基于旺季需求回升预期，可关注跨期正套策略；

二、市场观点：（SMM：短期铝市仍未走出传统淡季）

       短期铝市仍未走出传统淡季，但是现在库存处于往年同期低位并仍在下降，且据SMM了解铝型材及铝板带箔板块消费维稳，故就基本面看8月铝价虽难以重现连涨行情，但同时也无大跌空间，随着9-10月消费复苏，二次去库或有可能，预计短期铝价温和偏强。

三、消息与数据:

1、第二轮第二批中央环保督察启动 进驻中国铝业、中国建材：第二轮第二批中央生态环境保护督察将全面启动，7个中央生态环境保护督察组，将进驻中国铝业集团有限公司、中国建材集团有限公司2家中央企业开展督察，并对国家能源局、国家林业和草原局2个部门开展督察试点。（第一财经）

2、新疆伊犁逐步解封：因疫情影响新疆伊犁等金属硅产地严控车辆进出已有一个多月的时间，近两日管控逐渐放松，汽运运力略有增加但恢复至正常还需要一定的时间。

3、俄铝：据外媒报道，俄铝(United Company Rusal)已经决定退出在深圳的铝贸易合营企业，部分是出于对其销售量低迷的疑虑。另一方面，一名俄铝发言人表示，该公司将在上海设立一间新办公室，以提高在中国这个全球铝市场的营销实力。（SMM）

4、欧委会要求各国海关对进口自中国的铝挤压材进行注册登记：欧盟宣布，作为正在进行的反倾销调查的一部分，自2020年8月25日起，来自中国的铝型材将接受欧盟各国海关的登记。根据这一新的声明，欧盟已指示各国海关当局采取适当步骤对进口产品进行登记，以便自登记之日起，随后(并追溯)对这些进口产品实施反倾销措施。需要登记的产品包括棒材、型材(实心和空心)、管材。这类产品均未加工成形，可以用于结构件生产，如定尺切割、钻孔、弯曲、倒角和螺纹。挤压铝制品包括含铝量不超过99.3%的铝材、合金或非合金。（中金网）

5、电解铝社会库存（SMM）：8月27日，上海地区11.2万吨，无锡地区24.3吨，杭州地区9.8万吨，巩义地区5.3万吨，南海地区18.5万吨，天津5.5万吨，临沂0.7万吨，重庆0.2万吨，消费地铝锭库存合计75.5万吨，较前一周四下降0.7万吨至75.5万吨。

6、铝棒库存（SMM）：出库尚可，入库偏少，铝棒库存较上周四减少0.38万吨至5.62万吨。

7、LME库存：8月27日LME铝库存减4000吨至1559300吨。

〖锌〗

锌 2020.8.28

一、市场点评

     宏观环境维持宽松状态，锌精矿供给压力大幅降低，且近期仍有南美铅锌矿因为疫情暂停作业，供给端依旧偏紧，基于全球需求恢复逻辑及中国基建需求良好预期，近期天津地区环保影响，镀锌厂停产整顿，短期锌锭现货需求存在一定影响，后期镀锌等终端需求依旧可期，近月升水存在阶段回落可能，但不改后期锌价上升势头，预计锌延续震荡偏强走势；

二、消息与数据

1、白银有色：誓保22万吨电锌目标！上半年以来，铅锌厂认真研判前七个月生产经营中的突出问题，不断提升运行效率和质量，细化量化考核指标，前七个月累计完成电锌123471吨，达到了全年预算的56.12%；完成单位加工成本3764元/吨，增幅达0.09%，为全年生产任务目标的顺利实现提供了有力地保障。

2、LME库存：8月27日LME锌库存减1650吨至222450吨。

〖镍〗

镍 2020.8.28

一、市场点评

      供给端，菲律宾镍矿发运旺季，镍矿依旧紧张，港口库存继续低位下探，国内贸易商存在压货惜售现象，国内镍铁产量或将继续下滑，矿价坚挺；印尼方面，镍铁继续投产，但近期Weda Bay洪水影响及印尼莫罗瓦利园区罢工，都对供给产生一定干扰，7月镍铁进口环比有所回落。需求端，300系不锈钢产量强劲提升，需求表现良好，海内外新能源汽车需求渐有起色。整体来看近期供给端干扰因素较多，国内不锈钢需求回升强劲，且未来新能源需求想象空间较大，宏观面较为宽松的环境下，镍价延续震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、印尼Weda Bay镍冶炼厂恢复运营：根据SMM了解，洪水短暂影响冶炼厂运营，昨天从下午开始已经逐渐恢复，目前冶炼厂运行正常，此次事件对产量影响不大。

2、Antam：印尼Antam周四表示，计划今年生产27000吨镍铁。同样计划向国内冶炼厂出售大约100万湿吨镍矿石。（文华财经）

3、容百科技：公司主要产品高镍NCM811材料上半年销量同比增长87%，销量占国内NCM811总出货量一半以上，保持领先优势。容百科技在超高镍、高电压单晶和低钴等核心产品上实现技术突破，推出了Ni90及以上的高镍产品和高电压单晶产品。超高镍(镍含量≥90%)产品在国内率先开发完成，目前在工厂进行小批量试产，技术水平处于国内领先。公司NCMA四元高镍正极等前沿技术的研发保持技术领先。（东方财富网）

4、电动自行车：SMM预计今年电动自行车产量和去年基本持平，但锂电池比例较去年提高15%，明年或继续提高15-20%，因此对锂电池需求仍会不断增加，细分市场也给不少电池企业带来机遇。（SMM）

5、LME库存：8月27日LME镍库存增12吨至238830吨。

〖原油〗

国际原油期货周四小幅收低，美RBOB汽油期货暴跌5%，Laura进入路易斯安那州，德克萨斯州墨西哥湾沿岸地区基本安然无恙，主要能源基础设施免遭重大损失。

4级飓风劳拉登陆周四早间在路易斯安那州卡梅伦附近登陆，目前已经减 弱为热带风暴。尽管这场风暴导致数十万人停电，并影响化工和液化天然气 工厂，但德克萨斯州东南部的港口和炼油厂（包括美国最大的炼油厂）可能躲过了最坏的情况。目前各大石油公司已经开始着手复产，其中包括BP和壳牌。

新加坡成品油库存8月26日当周大幅下降，燃料油库存下降到4个月低位，轻质六分库存下降到六个月低位，中质馏分库存持稳略增。

欧洲ARA地区燃料油库存环比下降18%，回到疫情前的水平，欧洲燃料油出口到新加坡导致库存下降；航煤库存环比下降18%，是5月中以来的最低值；汽柴油库存分别环比上升1.4%和4%；石脑油库存小幅下滑，因出口到亚太和巴西。

观点

飓风对市场的影响剧烈而快速，随着飓风转变为热带风暴，飓风对油价支撑也慢慢消退。而回顾供需，原油市场仍处于去库存格局，这一周美国大幅降库，欧洲和新加坡的成品油库存也大幅下降；最新公布的中国7月客运量和货运量也环比增长。我们认为经济复苏仍将支撑中长期的油价。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：PTA8月检修频繁，汉邦220万吨装置意外短停，PTA开工率回落到83%。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位，PTA供应端压力不大，但之后新装置投产将使产能过剩加剧。8.27PTA成交氛围一般，主流现货基差在01贴水195附近。

EG：上周EG负荷回升至59%。沙特70万吨装置意外停车，重启待定，美国飓风导致部分装置受到影响，预计很快重启，煤制EG仍在重启进程中。整体上8月EG供应端压力不大，平衡表偏向去库。此外8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。8.27EG现货成交一般，日内现货成交围绕3750-3780元/吨展开。

需求：7月纺织零售同比拐头走弱，秋冬外需有恢复但还未放量，目前压力仍集中在坯布环节，织机开工率有所下滑，涤纶长丝仍在现金流亏损局面下维持高负荷，昨日聚酯产销偏弱，平均估算在3-4成。未来下游预期会出现季节性补库，若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱。EG多种路线均长时间亏损，国内负荷有继续下降预期，而海外需求恢复而使进口有缩量预期，8-9月平衡表偏强，但新装置投产压制价格上行空间，预计仍以区间震荡为主，价格重心将有所抬高。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：上周甲醇开工率小幅下降至68.6%，山东部分装置重启，但西北负荷下降。海外伊朗装置重启，特立尼达装置重启、委内瑞拉、俄罗斯等装置继续停车，飓风导致美国大量甲醇装置临时停车，后续进一步跟踪重启进程，本周到港预报有所下降，预计未来还会缩量。

需求端：MTO开工率85.8%仍在较高水平，鲁西一体化近期重启，上游甲醇装置目前半负荷运行，带来部分外采需求。传统需求本周变化不大，中长期看需求端需关注长停的MTO/MTP装置的重启可能。

库存：甲醇本周沿海库存降低2万吨至126万吨，在需求恢复到高位后，去库显示出一定连续性。

预测：总体上看甲醇沿海供需恢复较好，华东现货价格重心逐步抬升，而内地现货在一段时间低迷后目前也有反弹迹象，美国受飓风冲击预计将带动外盘甲醇上涨，未来进口缩量可期，目前甲醇偏强看待。中长期需关注新装置的投产和长停的MTO/MTP装置的重启可能，新的MTO运行将显著提振甲醇需求。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，8月27日注塑料排产比例30.21%，环比回落0.54个百分点。纤维料排产比例16.98%，近期纤维料排产略高于正常区间。拉丝排产比例为31.93%，8月以来拉丝料整体排产比例相对偏低，总体开工率93.95%。

进口资源方面，拉丝料现货价格9月船期报价环比上涨5美元/吨，报930-940美元/吨，折合现货价约7740-7810元/吨。本周公布聚丙烯7月份进口数据64.59万吨，与市场预期一致。

需求端，塑编行业需求环比回升1个百点点，开工率报53%，BOPP膜料订单报62%，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，样本企业空调计划排产量同比增加30.46%，有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍量、成交量均环比减少，常州竞拍底价环比上涨50元/吨，报7750元/吨，实际溢价150-160元/吨成交，折合期货价7850元/吨。

PP新产能方面，中科炼化已开启聚丙烯混合料销售；泉州石化二期预计8月底有望试车；宝来石化已有副牌PP出售中。9月份万华30万吨新产线有投产的可能。

短期价格预测，丙烯价格坚挺，粉料成本抬升，期价短期维持上行态势，长期来看，检修产能减少叠加新产能投产，01合约基本面仍相对偏宽松，趋势空单可逢高参与。

〖聚乙烯〗

PE线性排产32.57%，环比持平，总体开工率96.13%，环比持平。

当日进口资源报价环比上涨10美元/吨，报870-880美元/吨，约合7390-7460元/吨。本周公布7月份PE进口数据为166.6万吨，与市场预期一致，其中LLDPE进口量55.62万吨，同比增加22.94%。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率37%，环比回升4个百分点，PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求报51%。

神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍550吨，成交550吨，近期PE成交持续走好。

当日价格预测，近期LDPE供应相对紧张，将对LLDPE形成托底支撑，美国飓风影响，PE装置只有一半正常开工，PE期价有继续反弹的需要。

〖橡胶〗

昨日卓创公布的轮胎开工率，半钢胎和全钢胎开工率分别为69.7%和74.5%，开工在高位持稳，近期轮胎受外销订单支撑为主，供应端随着国内外雨量的减少，胶水有提量的预期，叠加国内的替代种植指标确定入境，短期缓解国内原料紧缺的问题，但靴子落地之后，消息基本已被市场消化，实际利空有限。综合来看，供给有放量预期，需求持续好转，整体基本面较前期好转，短期预计震荡偏强。

〖沥青〗

8月27日山东地区部分贸易商低端价格小幅下调，带动国内沥青价格小幅走低。　

期货价格与山东地区现货基差价格在-106基差扩大，与华东地区现货基差价格在29基差无变化。

渣油市场北方持稳，南方走跌，主流成交价格至2450-2650元/吨。

本周沥青需求依旧偏弱，受台风“巴威”影响，近日辽东半岛、山东半岛沿海、江苏中北部地区出现暴雨天气，浙江、江西、广东、广西、福建等部分地区出现分散性大雨或暴雨，不利于项目施工，沥青需求维持低迷。

观点

8月26日召开的国务院常务会议部署防汛救灾及灾后恢复重建工作，会议称，约有1000亿元的资金用于灾后恢复重建项目。这将提振沥青的需求，随着雨季结束，工程建设将在9月份出现好转，沥青消费端将对价格带来支撑。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：本周纯碱厂家加权开工负荷在74%，较上周下降2个百分点。部分地区货源偏紧，纯碱厂家又开始大幅涨价，当前轻碱新订单报价在1450-1650元/吨，重碱新订单报价在1750-1850元/吨。纯碱当前库存84万吨，录得年内单次最大降幅16%，跟本次计划涨价下游提前备货有关。

玻璃：本周浮法玻璃均价为1971.29元/吨，较上周价格上涨50.52元/吨。价格环比上涨2.6%，价格持续大涨，但成交稍有放缓。玻璃日熔量162245，较上周持平。八省重点企业库存2330万重量箱，环比增加2.2%，同比基本持平。

2、市场日评

本周纯碱市场开始又一轮的大幅涨价，8月份大幅涨价后上下游博弈持续近20天，预计本次涨价博弈在25天以上。如果纯碱涨价成功，利润可观情况下预计开工会增加，而下游玻璃厂纯碱库存41天左右，较为充足，预计纯碱成交放缓，涨价使得国内价格远高于国外，出口将受阻，下周库存有可能回升。短时间内大幅涨价可能会对市场产生负面效果，市场需要消化时间。纯碱后市需要观望，关注9月中建材纯碱招标价。

本周浮法玻璃成交放缓，涨价基本停滞，进入去社库阶段，市场需要消化时间。近期仍有部分厂家涨价消息，旺季需求对玻璃价格有较强支撑，预期玻璃现货价格将维持在高位。后续持续关注厂家和社会库存情况。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

近来油脂几个利多信息发布，昨日SPPOMA发布的数据显示马来前25日产量小幅下降，加上美豆优良率下降和美豆主产区天气的不稳定性，使得美盘持续上涨，带动连盘豆油和棕榈油今日分别上涨2.41%和2.27%，同时国内需求持续向好发展，叠加原油上涨，预计近期豆油维持偏强，棕榈油以宽幅震荡偏强为主。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：现货上涨3.75元/斤，涨幅趋缓，淘鸡价格持平。供应上，①新开产方面：当前到9、10月新开产压力会非常大，10月以后直到元旦新开产会非常少。②补栏方面：补栏积极性减弱，种蛋入孵率100%，鸡苗订单排在9月份中，9月中之后订单少；③淘汰方面：当前的淘汰节奏与价格有关，价格上涨淘汰少，价格下跌淘汰多。未来4个月的淘汰会中性偏多，一是因为可淘量多，二是因为蛋价低迷④存栏方面：8月7日立秋，产蛋率将逐步恢复。需求上，需求：当前需求尚可，食品厂需求减少30%，学校开学食堂需求增加。未来4个月需求，首先季节性需求增加，然后新冠病毒疫苗问世，疫情受控可期。库存：冷库蛋出了1/2，掺到鲜蛋里销售，以牺牲掉客户关系的代价去冒险，可见其出库压力。鲜蛋各环节库存开始累积。总结：中长期看多2101合约，稳健投资者可在9、10月份入场。

 〖生 猪〗

生猪日评：最近河南非洲猪瘟加重，抛售较多。需求上，冻转鲜较多，需求偏弱，猪价震荡偏弱。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，栋转鲜在大量发生。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：新疆减产预期不变；美国产区受到飓风Laura的影响预期有所减小，因该飓风深入美国内陆腹地，美棉主产区主要集中在美国南部；印度供应端消息平静。储备棉拍卖：8月27日轮出9981吨，全部成交。平均成交价格11966元/吨，较前一日下跌27元/吨，折3128价格13398元/吨，较前一日下跌6元/吨。美棉出口：美棉销售当年3.55万吨，其中中国1.06万吨，越南1.71万吨；发运6.29万吨，其中中国3.48万吨，越南0.67万吨。需求端：据tteb，纱线、坯布库存持续下降，坯布开机率略增。中美关系：中国采购74.7万吨美玉米。总体来看，需求缓慢恢复，对棉花市场驱动较弱。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端：巴西中南部8月上旬产量大增51%，达到322万吨，糖醇比维持4在7.66%高位，分析机构Green Pool预计至10月巴西中南部库存或达1250-1300万吨。飓风Laura毁坏了部分美国路易斯安那州蔗田，同时影响始于半月后的采摘。泰国、俄罗斯、欧盟减产预期不变。需求端：亚洲地区整体恢复至疫情前水平，中国、印尼、巴基斯坦进口增加预期不变，7月我国进口7万吨糖浆。总体来看，短期国内驱动不明显，中长期白糖上涨依靠原油上涨，提高乙醇收益降低糖产量驱动。

〖苹 果〗

昨日卓创公布的库存数据显示，目前全国库存剩余90万吨左右，同比上涨51%，相较2018年增加29%，增幅扩大，近期随着早熟富士的上市，对于库存苹果的压制还是比较明显，整体早熟品种走势偏弱，库存苹果的行情暂稳。短期来看，晚熟苹果还有1个多月左右上市，基本面的利空因素基本已经消化，短期预计主力合约进入区间震荡。

〖金工〗

期货趋势日评

下跌品种较上半年有所增加，通涨预期减缓。

RM, JD, M, SN, BU, SC,处于1倍标准差的下跌行情中。

NI, FG, HC, PB, MA, CF, ZN, FU, ,处于1倍标准差的上涨行情中。

RU处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：玻璃纠缠度7，其次是白银纠缠度8，沪锌纠缠度9。

纠缠度最高的品种是：白糖纠缠度41，其次菜粕纠缠度41，甲醇浆纠缠度39。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。