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马来出口减少,油脂整体偏弱 2020年8月26日 【早评】

来源:本站原创 发布时间:2020-08-26 09:08:45 浏览次数: 【字体:

每日疫情跟踪&复工观察:

〖疫情跟踪〗

 

全球新增逐渐下降,美降亚平欧升,国内新增都是境外输入。美国重灾区均已出现好转,新增死亡稳中略降,检测确诊率降至7%以下。欧洲主要是跨国解封造成的人员流动以及防护不利的原因,新增人数明显反弹,以年轻人且无症状感染者为主。对于人员流动隔离的措施陆续出台,但是经济活动的恢复将会持续,毕竟复工能使经济逐渐复苏。

 

疫苗呼之欲出。中国已正式启用新冠疫苗,3种新冠疫苗已进入3期临床试验,英美德也各有一只进入。12月底之前疫苗上市不是不可能,明年疫苗量产的概率也很大。最新消息辉瑞表示最早将于2020年10月提供足够的冠状病毒疫苗数据,如果批准,到2020年底,1亿剂疫苗将能准备就绪,到2021年底则将达到13亿剂。

〖海外复工〗

 

海外复工方面,美国经济继续延续复苏势头,昨日公布的红皮书销售数据首度翻正,高盛连锁店销售同比延续缓慢回升,跟中国一样,宽松的货币政策也利好美国的房地产市场,美国昨日公布的7月新房销售创下多年来的新高。

宏观早评:

〖股 指〗

A股主要股指走势分化,军工股大幅回调,资源、券商板块疲软;创业板注册制首批新股持续大涨。两市成交9053亿元。北向资金净买入17.38亿元,已连续三日净买入。

 

IC里创业板股票权重为13.29%,IF创业板权重为7%。IF、IC里创业板成分股市值在创业板里靠前,从去年四季度开始积累较大涨幅,估值相对较高,IF估值中位数75,IC估值中位数62。近两日创业板低估值股表现好于高估值股,此外从政策意图上,改革成功应该将整体估值调整到更符合经济基本面的较低水平,因此对于IC、IF创业板高估值股票有估值回落的风险。

〖国 债〗

国债方面,国债期货全线明显收跌,主力合约均创逾半年新低,消息面上,中美通话是其中一个诱因,另外央行官员关于央行关于政策正常化的说法,进一步消除了未来政策有望宽松的幻想,不过这个表态与此前相关官员对于货币政策的态度较为类似,即保持流动性合理充裕的同时坚持稳健的货币政策不要变,明显加息或者收紧货币政策的可能性并不大,综上,我们对债市仍然维持此前弱势整理的观点不变,昨日的幅度有超跌迹象,不建议投资者追空。〖贵金属〗

贵金属方面,昨日仍然在消化前期的跌幅,驱动方面,我们认为主要处在美联储货币政策从无限宽松到开始持平的节奏转换当中,对应的是前期在即期通胀上升缓慢的情况下,流动性催动通胀预期大涨,但近期流动性触及瓶颈,疫苗的出现以及美国经济的持续复苏使得市场开始讨论美联储是不是要考虑收紧货币政策了;

 

我们不认为美联储最近会开始收紧货币政策,中国经济恢复的最好,疫情控制的最好,都没开始收紧货币政策,美国也不至于,放缓或者持平的可能性最大,而且从最近跟踪下来的诸多联储官员的表态上来看,仍然对经济复苏持有十分谨慎的态度,这个时候收紧货币政策的可能性并不大;

 

近期需要关注的点是美联储是否会修改其货币政策的评估框架,当前的10年期通胀预期约为1.65%上下,距离美联储2%的通胀的货币政策目标其实只有一步之遥,如果美联储不打算修改其评估框架,那么意味着实际利率层面,贵金属其实已经没什么大幅度上升空间了。

 

不过从近期的联储官员发言以及市场的普遍预期来看,美联储修改其框架的可能性比较大,关注本周四联储主席鲍威尔的公开发言,如果预期落空,那么贵金属可能要继续调整到9月中旬联储的下一次议息会议。

工业品早评:

〖钢 材〗

螺纹

1.中钢协:2020年8月中旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2161.02万吨、生铁1906.30万吨、钢材2067.86万吨、焦炭321.38万吨。本旬平均日产,粗钢216.10万吨,环比增长0.35%、同比增长5.20%;钢材206.79万吨,环比增长3.45%、同比增长6.15%。

 

2.世界钢协:2020年7月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.527亿吨,同比下降2.5%。2020年7月,中国粗钢产量为9340万吨,同比提高9.1%;日本粗钢产量为600万吨,同比下降27.9%;韩国粗钢产量为550万吨,同比下降8.3%。

 

3.海关数据显示,2020年7月,我国出口钢铁板材255万吨,同比下降19.2%;1-7月累计出口2012万吨,同比下降15.5%。7月,我国出口钢铁棒材47万吨,同比下降44.7%;1-7月累计出口441万吨,同比下降30.9%。

 

4.昨建材成交19.91万吨,低于上周成交均值,上周由于天气影响,华北、西南区域需求受阻,本周东北华北受天气影响成交偏弱,实际需求恢复不及预期。全国钢材涨跌互现但幅度不大,杭州螺纹3720,较前日降10,传统旺季金九银十已近,预计表需不会进一步下跌,等待刚需回归。

 

策略:本周各区域实际需求恢复不及预期,成交偏弱,此外市场盛传的限产传闻雷声大雨点小,没有看到实质性的限产从严的方案,谨防旺季预期提前兑现的可能。但是传统旺季在即,仍看好螺纹3季度需求,不建议螺纹追多,若01跌至电炉成本附近,可逢低买入螺纹01或关注螺纹1-5正套。

〖铁 矿〗

铁矿

1.本周(8月24日-8月30日)巴西暂无泊位检修计划,预计澳洲泊位检修总影响量约为232万吨。另外吉拉尔顿港(GERALDTON)的5号泊位在27号至30号可能会受海浪影响发运量。

 

2.8月25日,淡水河谷在中国的首个创新磨矿中心鼠浪湖磨矿中心建成投产。淡水河谷鼠浪湖磨矿中心位于浙江省舟山市鼠浪湖矿石中转码头,该中心共有三条生产线,额定年产能300万吨。

 

2.MS15港总库存8104,环比增53万吨,其中粉矿增83万吨至4183,块矿、球团、精粉总库存小幅降库约30万吨,总体来看,随着卸港力度在增加,加之粉矿性价比转弱,改配比较明显,粉矿库存有所增加。

 

3.  截止8月24日,288家全国废钢铁加工准入企业月加工产能合计726.47万吨,其中华东地区233.05万吨、华南地区122.65万吨、华中地区102万吨。未加工原料合计78.92万吨,较上月增6.78%。剔除钢厂直属废钢公司后,未加工原料及成品库存量合计133.68万吨,较上月同期库存总量增加3.89%。

 

4.近期发运增量明显,上周全球发运3279.1万吨,环比增加5.5%,由于澳洲检修减少,增量主要来自于澳洲,巴西周度发运维持在700以上,处于偏高水平,路透单日发运数据显示,澳洲单日发运235万吨,巴西单日104万吨,均符合预期,预期本周总体发运稳定。后续澳洲检修或有所增加,预计澳洲发运量有所回落,但巴西港口检修结束发运增多,总体发运稳。

 

5.港口现货弱势运行,盘面下跌现货随之调低报价但成交不好,其中山东PB930预售,较上周跌20左右,港口粉矿资源依旧偏紧,使得港口现货仍有一定支撑,下跌幅度小于盘面。昨天矿易宝统计115万吨,较前日回落约30万吨,本周内铁矿现货成交量缩量明显。

 

策略:澳巴发运回升,国内到港维持高位,压港问题开始缓解,港库转增,供应改善明显。近期监管消息频出,政策风险加大,同时唐山限产意图明显,就是企图压制过快上涨的铁矿石价格,建议铁矿多头回避。若成材旺季需求好,价格回升,01铁矿仍有上涨可能,可适当布局远月多单,中长期看好铁矿1-5正套。

〖铜〗

铜2020.8.26

一、市场点评:

     宏观上来看,美国疫情数据依旧严峻,疫苗落地尚需时日,就业形势仍不乐观,一些大型美企破产申请加速,当前联储政策收缩概率极小,欧洲近期疫情有些反弹,预计欧美宽松政策仍将维持。国内需求韧性维持,在连续超高进口背景下,国内及保税累库数量有限,尽管可能存在部分是非实体消费需求,整体需求表现良好,海外消费继续恢复,LME库存跌破10万吨,库存偏低水平,维持铜价延续震荡偏强格局;基于低库存,关注LME铜borrow机会。

     关于疫苗:近期虽多有疫苗消息传出,一方面疫苗推出需要时间,另一方面疫苗推出到政策收缩仍需经济指标考量,另外新病毒存陆续出现变异或将延缓疫情消除的速度,因此预计宏观环境宽松状态一段时间内仍将保持;另一个需要关注的是,越来越越多的国家诸如印度、古巴疫苗进入临床试验阶段,估计后期疫苗呈现多国先后推出疫苗,疫苗推出后,疫情控制速度明显提高。

     在疫苗未推出之前,各国实际刺激预计不会收缩;供给上,矿山逐步恢复,但矿山干扰依旧因素存在如疫情、罢工等;在宽松政策维持假设背景下,国内基建、汽车、风电,海外经济活动逐步恢复,三、四季度智利矿山劳资谈判潜在影响,铜价仍有向好驱动。

二、消息与数据:

1、中美:8月25日上午,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围,继续推动中美第一阶段经贸协议落实。

2、美联储巴尔金:经济发展的道路取决于疫情,目前零利率是合适的,没有看到美联储资产负债表导致出现通胀的证据。(汇通网)

3、大型美企破产申请加速:据英国《金融时报》网站8月22日报道,现在,大型美企的破产申请正以创纪录的速度增加,并将超过2009年金融危机期间达到的水平;(汇通网)

4、德国:将延长薪资支持计划,以推动欧洲最大的经济体从新冠疫情危机中复苏。该计划已经帮助了数以百万计的德国人保住了工作岗位。德国社会民主党一位知情官员透露,总理默克尔的执政联盟在周二柏林的会议上同意将薪资支持计划延长到2021年底。(汇通网)

5、印度疫苗进展:俄罗斯卫星通讯社8月25日援引《印度教徒报》消息,印度血清研究所已启动由牛津大学与阿斯利康联合研制的新冠疫苗第二期临床试验。据报道,实验将在印度17个城市进行,包括德里。将有1600名18岁以上的志愿者参加。此前,被认为是全球最大疫苗生产商的印度血清研究所与研制疫苗的单位签署了一项协议,以大规模生产未来的疫苗。(界面)

6、古巴疫苗进展:古巴首款本土候选新冠疫苗启动临床试验;古巴24日启动首款本土候选新冠疫苗临床试验,这是拉美地区首款本土研发并开展临床试验的候选新冠疫苗。

古巴临床试验公共注册中心的信息显示,由古巴芬利疫苗研究所研发的一款名为“主权01”的候选新冠疫苗24日正式进入临床试验阶段。该研究所所长比森特·贝雷斯当天表示,“主权01”已在5月至8月间顺利完成动物实验。在24日至明年1月11日的临床试验阶段,研究人员将对676名年龄在19岁至80岁之间的志愿者注射该疫苗,试验结果将于明年2月发布。(新华网)

7、印尼自由港Grasberg铜矿抗议仍在持续:昨日,印尼矿山工人封锁了通往Grasberg铜金矿的道路,以抗议新冠疫情封锁政策。周二该抗议仍在延续。约1000多名矿山工人参加抗议。有工人代表表示,今天会和当地政府与管理层举行会议。Grasberg铜金矿2020年预计每日生产11万吨铜矿石。(文华财经)

8、7月废铜进口:2020年7月中国进口废铜共75113吨,环比增加9.26%,同比减少92.35%。(海关总署)

9、7月精炼铜进口:2020年7月中国进口精炼铜(未锻轧铜含量>99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极)共55.5万吨,环比增加14.24%,同比增加89.93%;1-7月份累计进口248.1万吨,累计同比增加33.74%。2020年7月,中国出口精炼铜共1.04万吨,环比减少4.63%,同比减少67.44%;1-7月累计出口13.4万吨,累计同比减少37.3%。(海关总署)

10、7月未锻轧铜及铜材出口:据中国海关总署,2020年7月我国出口未锻轧铜及铜材51003吨,同比减少35.6%;1-7月共出口437082吨,累计同比降低16%。(海关总署)

10、重点车企产销:据中国汽车工业协会根据行业内11家重点企业上报的数据编辑显示,8月上中旬,11家重点企业汽车产销分别完成111.1万辆和93.9万辆,与7月上中旬相比分别下降15.8%和0.3%,产量同比增长46.4%,销量同比下降4.2%。(SMM)

11、第三代半导体:2020世界半导体大会将于8月26日-28日在南京举办,同期举办的全球半导体产融峰会暨半导体投融资论坛等12场平行论坛受市场关注。分析认为,在5G、新能源汽车等新兴领域蓬勃发展及国家政策大力扶持的驱动下,我国第三代半导体衬底材料市场继续保持高速增长,至2022年,第三代半导体器件市场规模将达到608.21亿元,增长率达78.4%。随着行业重磅会议的召开,第三代半导体产业望受关注。(怀新资讯)

12、ICSG:2020年5月全球精炼铜市场供应短缺6万吨。国际铜业研究组织在最新的每月公告中指出,5月全球精炼铜市场出现6万吨供应缺口,4月缺口为9.6万吨。1-5月份全球精炼铜市场供应过剩1,000吨,去年同期为短缺27万吨。全球5月精炼铜产量为205万吨,消费量为211万吨。5月中国保税区铜库存缺口13.50万吨,4月缺口为14.10万吨。(ICSG)

13、LME库存:8月25日LME铜库存减2375吨至95525吨。

 

〖铝〗

铝2020.8.26

一、市场点评

     昨日氧化铝价格延续上涨,铝锭累库强度明显减缓,国内铝价偏强运行,进口窗口重新开启,旺季需求依旧可期,在乐观需求假设下,9月后铝锭依旧可能出现短缺,在月差回落后,基于旺季需求回升预期,可关注跨期正套策略;

     进出口数据点评:铝土矿、氧化铝进口进口继续提高,原料方面对外的依存度继续增加;在窗口持续打开背景下,铝及铝材进口持续增多,值得关注的是,7月未锻压铝及铝材进口大于出口数量,变为净进口,在如此大的进口冲击下,国内依旧库存依旧持续去化(7月),需求表现良好。

     近期,海德鲁铝土矿管道维护,钢联按维护时间推算,如果维护时间1个月 约影响氧化铝产出20万吨左右,维持时间延长则影响扩大,从这个影响的量来看,并不导致海外氧化出现缺口,只是过剩压力减轻;反而是流入国内的氧化铝存在减少可能,国内氧化铝受进口氧化铝的冲击降低。在国内氧化铝紧平衡的状态下,进口流入减少将会导致国产氧化铝趋近而走强。氧化铝偏紧, 亦会造成电解铝投产的压力延后,使得国内铝价偏强;

二、消息与数据:

1、7月铝土矿进口:2020年7月中国共进口铝土矿1100.14万吨,环比小增5.4%,同比大增21.5%。其中,几内亚进口584.76万吨,澳大利亚338.61万吨,印尼151.56万吨,此三国进口量占总比的97.71%;此外,进口自加纳9.84万吨,所罗门群岛6.59万吨,黑山6.76万吨,科特迪瓦2.03万吨,圭亚那0.002万吨。(基于8位海关编码26060000)(海关总署)

2、7月中国氧化铝进出口:2020年7月中国氧化铝出口0.25万吨,1-7月累计出口10万吨;7月进口氧化铝41.73万吨,1-7月累计进口232.72万吨,同比增加341.2%。6月氧化铝净进口41.47万吨,1-7月累计净进口228.48万吨。(基于8位海关编码28182000)(海关总署)

3、7月原铝进口:据中国海关总署,中国2020年7月原铝进口量为18.46万吨,其中税则号76011010进口量50.879吨,税则号76011090进口量为184555.004吨。2020年7月原铝进口量环比增长49.52%,同比增长1349.63%。2020年1-7月原铝进口总量为34.69万吨,累计同比增长656.55%。(海关总署)

4、7月未锻轧铝合金进口:据海关数据显示,7月未锻轧铝合金进口量达17.09万吨,环比增加30.5%,同比增加1265.3%。1-7月累计进口未锻轧铝合金数量达63.75万吨,同比增加805.5%。(海关总署)

5、7月出口未锻轧铝及铝材:据中国海关总署,2020年7月我国共出口未锻轧铝及铝材373402吨,同比减少23.4%;1-7月共出口2739298吨,累计同比降低21%。(海关总署)

6、7月进口未锻轧铝及铝材:据中国海关总署,2020年7月我国共进口未锻轧铝及铝材391237吨,同比增长570%;1-7月共进口1207830吨,累计同比增长284.4%。(海关总署)

7、LME库存:8月25日LME铝库存减5575吨至1567375吨。

 

 

 

 

 

〖锌〗

锌 2020.8.26

一、市场点评

     宏观环境维持宽松状态,锌精矿供给压力大幅降低,且近期仍有南美铅锌矿因为疫情暂停作业,供给端依旧偏紧,基于全球需求恢复逻辑及中国基建需求良好预期,近期天津地区环保影响,镀锌厂停产整顿,短期锌锭现货需求存在一定影响,后期镀锌等终端需求依旧可期,近月升水存在阶段回落可能,但不改后期锌价上升势头,预计锌延续震荡偏强走势;

二、消息与数据

1、San Cristobal:(露天银,铅和锌矿山)暂停玻利维亚矿场的作业,以保护工人的健康。(汇通网)

2、秘鲁矿业快速复苏:秘鲁能源与矿业部发布数据显示,6月秘鲁黄金出口环比增长了86%,铜出口环比增长了31%,锌出口环比增长了136%。黄金、铜和锌占该国金属出口总量的50%左右。尽管covid-19大流行引起的经济放缓,采矿业仍占秘鲁国际贸易的60%以上。政府机构在最新报告中指出,6月数据显示采矿业务从5月开始逐步恢复以及全球市场也正在同步复苏。此前矿业部报告显示,6月秘鲁铜产量达180,792吨,比前几个月增加40.8%,而黄金产量环比增长了49.7%至5,877,891克,锌产量增长了313.6%至119,174吨。(SHMET)

3、LME库存:8月25日LME锌库存减775吨至224300吨。

 

 

 

 

〖镍〗

镍 2020.8.26

一、市场点评

      供给端,菲律宾镍矿船因疫情发运存在压港情况,离港船数下降,国内一些港口也存在因外来船舶检疫隔离等,存在到港船舶压港情况,且印尼莫罗瓦利园区罢工,产生印尼镍铁供给担忧,国内贸易商存在压货惜售现象,国内镍矿库存继续下降,镍矿价格坚挺。镍矿紧张,国内镍铁产量或将下滑,同时不锈钢需求恢复强劲,镍铁价格持续上涨,印尼镍铁投产继续;需求端,300系不锈钢产量强劲提升,需求表现良好,海内外新能源汽车需求渐有起色。成本端镍矿价格依旧坚挺。综合来看镍供需两强,且未来新能源需求想象空间较大,宏观面较为宽松的环境下,镍价延续震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、必和必拓加大镍矿寻找力度:加拿大初级矿业公司米德兰周一表示,已与必和必拓的一家子公司达成了一项新的融资协议,未来将在魁北克北部进行镍矿的勘探活动。必和必拓与米德兰的合作主要为了满足全球顶级电动汽车制造商的需求。分析人士认为,特斯拉目前过分依赖世界上最大的镍金属生产国印尼,但那里的公司因为环保问题受到国际上批评,这意味着特斯拉未来可能选择在其他国家进行镍的采购。(SHMET)

2、印尼莫罗瓦利园区罢工:莫罗瓦利8月24日,因印尼青山管理层之前解雇几百人印尼工人,莫罗瓦利园区一千人印尼员工在园区从昨天到今天继续罢工,示威者要求公司恢复劳动关系并给补偿。(新镍投资网)

3、7月镍矿进口:据海关数据显示,2020年7月,中国镍矿进口总量为490.32万吨,环比增幅41.9%;同比降幅9.56%。其中菲律宾进口镍矿量439.46万吨,环比增幅42.9%,同比上涨18.1%。印尼仍有11.98万吨镍矿报关。7月份镍矿进口量如预期大幅增加,8/9月份将继续维持高进口量。但铁厂目前为雨季积极备货,镍矿市场仍然供不应求。(海关总署)

4、7月镍铁进口:据海关数据显示,2020年7月中国进口镍铁26.70万吨(实物吨),同比增长66.06%,环比减少4.88%。1-7月累计进口182.55万吨,累计同比增长89.43%。(海关总署)

5、7月精炼镍进口:2020年7月,中国进口精炼镍(含镍、钴总量≥99.99%,钴≤0.005%的未锻轧非合金镍和其他未锻轧非合金镍)共1.23万吨。环比减少21.30%,同比减少36.03%;而2020年7月中国出口精炼镍912吨,环比增加34.81%,同比增加25.97%;(海关总署)

6、7月三元前驱体出口:2020年7月,中国三元材料前驱体出口量为7,340吨,环比增加30.5%,同比增加46.4%。2020年1-7月中国三元材料前驱体累积出口量为49,261吨,同比上涨41.2%。(海关总署)

7、马斯克:特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示,该公司有望在3到4年内批量生产寿命更长、能量密度提高50%的电池。马斯克在推特上表示,”400Wh/kg具有高循环寿命,批量生产(不只是实验室生产)并不遥远。可能需要3到4年。”(SMM)

8、越南拟对中国、印尼等冷轧不锈钢现行反倾销措施审查:越南工业和贸易部辖下的贸易救济局近期公告,表示本土业者申请对中国大陆、台湾地区、印度尼西亚和马来西亚冷轧不锈钢的现行反倾销措施进行审查。贸易救济局将根据调查结果,建议工贸部继续实施、调整或终止现行的反倾销措施,复审程序相关的程序的执行不会干扰现有反倾销措施的实施。越南工业和贸易部于去年10月21日针对上述国家和地区的冷轧不锈钢产品反倾销措施公布终审结果,并决定继续执行反倾销措施。(新镍网投资)

9、LME库存:8月25日LME镍库存减456吨至238494吨。

 

 

 

能源化工早评:

〖原 油〗

海外原油期货价格创5个月高点,飓风的利多影响仍在发酵。

飓风Laura袭击之前美国生产商关闭了156万桶/日的原油生产,占墨西哥湾海上产量的84%,15年前飓风卡娜袭击时曾关闭了90%。德州和路易斯安那州沿岸的9家炼油厂也被关闭,这些装置的加工量为290万桶/日,占全美炼油能力的14.6%。

美国石油协会库存报告利好,原油商业库存大幅下降452万桶,汽油库存大幅下降640万桶,柴油库存增加226万桶,库欣原油库存下降65万桶。

数据显示美国和汽油的汽车燃油消耗最新一周环比持平,同比依旧低10%和14%;与此同时航空飞行欧洲的运输量已经恢复到去年同期的一半,美国周度环比增加3.8%,同比依旧将69%。

观点

全球的油品需求仍在缓慢复苏,近期市场的热点是美国飓风,美国的原油和成品油供应都受到影响,汽油的涨幅比原油本身更高,对比2005年的卡特里娜飓风,飓风对价格的影响时间大概是一周,短暂利好之后油价又将重回自身供需格局,目前看油价并不具备持续上冲动能。

〖PTA&EG〗

聚酯日评:

PTA:PTA8月检修频繁,上周开工率回升到87%。台化兴业120万吨和虹港石化150万吨装置重启,华彬140万吨装置开始检修。总体上新凤鸣二期投产前,PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位,PTA供应端压力不大,但之后新装置投产将使产能过剩加剧。昨日现货成交气氛活跃,主流现货基差在01贴水195附近。。

 

EG:上周EG负荷回升至57%。沙特70万吨装置意外停车,重启待定。整体上8月EG供应端压力不大,平衡表偏向去库。此外8月有多套EG新装置计划投产,EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。昨日EG现货商谈一般,基差在-(170-190)元/吨附近

 

需求:7月纺织零售同比拐头走弱,秋冬外需有恢复但还未放量,目前压力仍集中在坯布环节,织机开工率有所下滑,涤纶长丝仍在现金流亏损局面下维持高负荷,昨日聚酯降价促销,产销放量至140-150%。未来下游预期会出现季节性补库,若同比偏弱不及预期,则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

 

观点:PTA和EG目前都处于弱平衡状态,中长期看PTA、EG面临扩产,下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好,但之后新产能将逐渐释放,因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱。EG多种路线均长时间亏损,国内负荷有继续下降预期,而海外需求恢复而使进口有缩量预期,8-9月平衡表偏强,但新装置投产压制价格上行空间,预计仍以区间震荡为主,价格重心将有所抬高。

〖甲醇〗

甲醇日评:

供应端:上周甲醇开工率小幅下降至69.6%,西北、山西、四川部分装置降负或检修。海外伊朗装置重启,特立尼达装置重启、委内瑞拉、俄罗斯等装置继续停车,未来两周到港预报仍在较高位置。

 

需求端:MTO开工率85.7%仍在较高水平,鲁西一体化计划近期重启。传统需求中甲醛、醋酸、二甲醚等开工率均有小幅提升,目前需求已经恢复到较高水平。

 

库存:甲醇本周沿海库存降低4万吨至126.8万吨,在需求恢复到高位后,去库显示出一定连续性。

 

预测:总体上看甲醇沿海供需确实在环比好转,华东现货价格有反弹迹象,但随着内地开工上升,内地价格仍然偏弱,目前河南甲醇为最低交割品且与华东套利窗口打开,压制甲醇价格进一步上行空间。中长期看,甲醇未来供应端增加多于需求端增加,价格要上行还是需要供应端更多的停产。

〖聚丙烯〗

PP供应方面,8月25日注塑料排产比例33.13%,环比回落1个百分点。纤维料排产比例14.95%,疫苗完全普及之前,纤维料排产预计仍维持12-15%区间。拉丝排产比例为31.16%,8月以来拉丝料整体排产比例相对偏低,总体开工率93.2%。

进口资源方面,拉丝料现货价格9月船期报价环比持平,报930-935美元/吨,折合现货价约7740-7770元/吨。本周将公布聚丙烯7月份进口数据,预计该数字为65万吨。

需求端,塑编行业需求环比回升1个百点点,开工率报53%,BOPP膜料订单报62%,隆众资讯统计,8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%,样本企业空调计划排产量同比增加30.46%,有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面,聚丙烯竞拍成交量环比增加,常州竞拍底价环比持平,报7700元/吨,实际溢价100-110元/吨成交,折合期货价7750元/吨。

PP新产能方面,中科炼化已开启聚丙烯混合料销售;泉州石化二期预计8月底有望试车;宝来石化已有副牌PP出售中。9月份万华30万吨新产线有投产的可能。

短期价格预测,丙烯价格坚挺,粉料成本抬升,期价短期维持上行态势,长期来看,检修产能减少叠加新产能投产,01合约基本面仍相对偏宽松,趋势空单可逢高参与。

 

 

〖聚乙烯〗

PE线性排产32.57%,环比下降0.38个百分点,总体开工率96.13%。

当日进口资源报价环比持平,报850-860美元/吨,约合7250-7320元/吨。本周将公布7月份PE进口数据,传闻进口量在167万吨附近。

需求端,农膜需求季节性见底,本周统计开工率37%,环比回升4个百分点,PE膜需求环比上周开工率持平,报60%,管材需求报51%。

神华竞拍方面,昨日PE标品竞拍550吨,成交550吨,近期成交连续走好。

当日价格预测,PE长期供给压力仍然较大,进口成本推动下,PE期价短期有反弹需要。

〖橡胶〗

供应端:东南亚产区进入雨季,割胶工作受影响,原料偏紧,国内产区的胶水释放也较为缓慢,目前在等待境外替代指标下达,短期供应偏紧;需求端:下游轮胎厂受海外订单恢复支撑,开工维持高位,近日听闻轮胎厂有涨价政策,了解下来,内需及轮胎成本库存制约了涨价动力,实际未有真正落地。短期受供应端偏紧,及外需恢复加快影响,基本面有所好转,但不支撑大幅上涨,上涨高度还是会受高库存制约。

〖沥青〗

华东地区中化泉州继续上调50元/吨,山东地区神驰上调50元/吨,其余炼厂持稳。周二仅华东地区主流成交低价下跌50元/吨,其余地区持稳。

期货价格与山东地区现货基差价格在-73基差缩小,与华东地区现货基差价格在57基差缩小。

北方渣油市场需求略有好转,华北、山东有小幅推涨意愿,南方渣油需求疲软,价格弱势下行表现。

台风“巴威”一路北上 或将为1949年来登陆辽宁最强台风。三峡航道继续关闭,预计月底继续恢复正常通航。

观点

虽然邻近8月底,但是山地区并未出现大量甩货情况,市场整体表现弱稳,短期沥青价格下行压力有所减弱,预计台风“巴威”过境后,沥青整体市场表现将出现一定的改善。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱:昨日纯碱市场货紧价扬,现货供应偏紧。江西晶昊纯碱装置今日开始重启,重庆和友纯碱装置恢复中,陕西兴化纯碱装置仍在检修中,青海地区纯碱厂家持续限产。订单充足,纯碱厂家多封单不接,厂家拉涨心态强烈。

华东地区纯碱市场持续上涨,市场交投气氛温和。浙江地区纯碱厂家轻碱主流出厂价格在1560元/吨,部分外埠轻碱货源送到终端价格在1500-1550元/吨。华北地区纯碱市场涨势延续,当地轻碱主流周边出厂价格在1400元/吨,厂家限制接单,重碱主流送到终端报价在1550-1600元/吨左右。

玻璃:昨日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨,产销情况尚可。全国浮法玻璃加权平均价为1975.88元/吨,较上周五价格上涨3.03元/吨。沙河安全实业价格1837元/吨,较上日持平。

华北沙河市场价格较乱,前期抬价下滑,贸易商出货平稳;华中地区今日走货情况一般,个别厂家库存略增,下游订单跟进转淡,多数厂家稳价操作。

2、市场日评

近期纯碱市场下游需求好转,慢慢进入一个涨价去库的良性循环。库存仍处于高位,但较为集中,库存较高的西北地区碱厂长期亏损,开始限产,纯碱开工负荷下调。库存较低的华东、华中、华南地区货源偏紧,预期纯碱仍会持续上涨,继续看多纯碱行情。

近期浮法玻璃涨价过快,挤压下游加工厂利润,对市场产生负面影响,成交放缓。在高利润的刺激下点火不断增加(预期下半年还有点火),前期点火产线近期开始出玻璃,玻璃产量增加,贸易商也开始出货,短期内玻璃价格上涨压力较大,预期行情偏弱运行。

农产品早评: 

〖油脂油料〗

今日ITS和AmSpec数据显示,马来西亚8月1-25日棕榈油出口量分别为1219718吨和1220063吨,较7月同期分别减少16.2%和14.3%,降幅较1-20日缩小,近来马币走强也不利于马棕出口。印度油籽压榨商呼吁政府提高食用油进口关税,利于推进印度油籽自给自足。USDA报告称,截至8月23日,美豆优良率为69%,上周72%,去年同期55%,同比增长14%,利好豆类,但上周大豆压榨量重回200万吨,叠加豆油提货量下降,预计近期油脂以震荡为主,棕榈油震荡偏弱,需持续关注马来产量和出口。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评:现货上涨3.57元/斤,淘鸡价格上涨。供应上,①新开产方面:当前到9、10月新开产压力会非常大,10月以后直到元旦新开产会非常少。②补栏方面:补栏积极性减弱,种蛋入孵率100%,鸡苗订单排在9月份中,9月中之后订单少;③淘汰方面:当前的淘汰节奏与价格有关,价格上涨淘汰少,价格下跌淘汰多。未来4个月的淘汰会中性偏多,一是因为可淘量多,二是因为蛋价低迷④存栏方面:8月7日立秋,产蛋率将逐步恢复。需求上,需求:当前需求尚可,食品厂需求减少30%,学校开学食堂需求增加。未来4个月需求,首先季节性需求增加,然后新冠病毒疫苗问世,疫情受控可期。库存:冷库蛋出了1/2,掺到鲜蛋里销售,以牺牲掉客户关系的代价去冒险,可见其出库压力。鲜蛋各环节库存开始累积。总结:中长期看多2101合约,稳健投资者可在9、10月份入场。

 

 〖生 猪〗

生猪日评:当前价格高位震荡的格局,供需双弱,供应少,需求也弱。供应上,出栏方面,去年10月能繁母猪存栏最低点,对应当前出栏偏低的格局;体重方面,基本持平在130公斤左右,养殖户倾向于压栏增重;需求端,需求端极弱,终端对高价猪肉接受度低;冻肉方面,栋转鲜在大量发生少。总体观点,双节之前高位震荡,临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

棉花日评:供应端:新疆疫情限制出行,近期降水影响棉花早熟性;美国飓风Laura对三角洲影响仍在,降水量在50-100mm左右,对棉花品级影响较大;印度马邦近期降水较多,同时需要关注红铃虫。储备棉:8月25日轮出10099吨,总量增加1000吨,全部成交;平均成交价格11961元/吨,较前一日上涨18元/吨,折3128价格13348元/吨,较前一日下跌70元/吨。棉花进口:2020年7月为15万吨,2019/20年度累计146万吨,同比减少47万吨。棉纱进口:2020年7月为17万吨,2019/20年度累计164万吨,同比减少18万吨。需求端:据tteb,纱线开机继续回升,成品库存下降;坯布库存保持不变,但成品库存有所改善。中美关系:8月25日中美进行第一阶段贸易协议执行情况的讨论,双方认为取得部分进展,并承诺会继续保持完成协议。同日,USDA报告中国采购了20.4万吨美豆和40.8万吨美玉米。总体来看:纺织旺季正在缓步到来,棉价或继续保持偏强运行。

〖白 糖〗

白糖日报供应端:普氏能源预计巴西中南部地区8月上旬榨蔗4668万吨,环比7月下半月下降7.5%,同比提高9.7%;截至8月15日,巴西南部2020/21榨季累计榨蔗量预计达到3.73亿吨,同比提高6.6%,目前榨蔗完成62.19%,累计产糖2298万吨,同比增长48.7%,累计产醇167.13亿升,同比下降6.5%。其他供应端未发生明显变化。需求端:亚洲需求增加预期保持不变。总体来看,市场近期缺乏驱动,远月或继续维持震荡。

〖苹 果〗

西部陕甘产区嘎啦交易基本结束,在陕西铜川、延安、渭南早富士零星开始订货,同比去年下滑幅度在0.5-1元/斤,目前红度略显不足,主流交易展开还需四天左右。陕西咸阳平原地带早富士交易已经开始,客商拿货积极性一般,价格基本稳定,主流交易价格同比去年下滑0.2元/斤左右。基本面的利空因素基本已经消化,短期预计主力合约进入区间震荡。

〖金工〗

期货趋势日评

下跌品种较上半年有所增加,通涨预期减缓。

RM, JD, M, SN, BU, SC,处于1倍标准差的下跌行情中。

NI, FG, HC, PB, MA, CF, ZN, FU, ,处于1倍标准差的上涨行情中。

RU处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是:玻璃纠缠度7,其次是白银纠缠度8,沪锌纠缠度9。

纠缠度最高的品种是:白糖纠缠度41,其次菜粕纠缠度41,甲醇浆纠缠度39。

 

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位,投资者风险偏好较高。

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