海外复工方面，美国整体消费复苏快于生产的格局仍然没有改变，消费的强劲表现，其实背后是美国政府对居民充足的财政救济所导致的，而随着新一轮财政刺激措施迟迟未能出台，美国居民的消费端也可能出现断档的情况，从高频的消费者信心指数来看，最近开始出现持续走缓的迹象，其实也是在说明这样的问题。

宏观早评：

〖股 指〗

创业板注册制首批公司上市首日，三大股指微涨，创业板指数上涨2%，创业板综指上涨2.3%，低估值股涨幅大于高估值股。涨幅超过原10%限制的股票仅13只，上涨的动能不足，以后连板策略以及前一天成分股中涨停家数和次日高低开程度间的相关性也趋弱。

IC里创业板股票权重为13.29%，共计45只股票，昨日7只股票下跌，涨幅中位数4.42%，仅万达信息涨幅略超10%。IF、IC里创业板成分股市值在创业板里靠前，从去年四季度开始积累较大涨幅，估值相对较高，IF创业板权重为7%，估值中位数75，IC估值中位数62。首日创业板低估值股表现好于高估值股，此外从政策意图上，改革成功应该将整体估值调整到更符合经济基本面的较低水平，因此对于创业板高估值股应警惕估值回落风险。

〖国 债〗

国债方面，昨日震荡走弱，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.09%，央行公开市场进一步加大投放规模，资金紧势稍趋缓不过价格仍在高位，临近月末，加之地方债发行缴款仍处高峰，而且本周公开市场逆回购和MLF到期集中，短期资金供需还面临较大压力，国债预计仍将维持偏弱整理。

〖贵金属〗

贵金属方面，仍然在消化前期的跌幅，驱动方面，我们认为主要还是对于美联储货币政策从无限宽松到开始持平的节奏转换，对应的是前期在即期通胀上升缓慢的情况下，通胀预期大涨，我们不认为美联储会开始收紧货币政策，中国经济恢复的最好，疫情控制的最好，都没开始收紧货币政策，美国也不至于，放缓或者持平的可能性最大。

当前的10年期通胀预期约为1.65%上下，距离美联储2%的通胀的货币政策目标其实只有一步之遥，如果美联储不打算修改其评估框架，那么意味着实际利率层面，贵金属其实已经没什么大幅度上升空间了。

不过从近期的联储官员发言以及市场的普遍预期来看，美联储修改其框架的可能性比较大，关注本周四联储主席鲍威尔的公开发言，如果预期落空，那么贵金属可能要继续调整到9月中旬联储的下一次议息会议。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.中钢协：8月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1218万吨，比上一旬减少23万吨，下降1.9%；比3月上旬峰值减少803万吨，下降39.7%；比年初库存增加536万吨，上升78.6%。世界钢铁协会数据显示，2020年7月，全球粗钢产量同比下降2.5%，至1.527亿吨。

2.本钢2020年8-9月份三冷轧机及镀锌产线检修情况如下：三冷自8月23日-9月1日检修10天，累计影响产量约5万吨；三冷5#镀锌产线自8月25日-9月2日检修9天，累计影响产量约1万吨。本钢浦项二冷轧机及镀锌产线暂计划自10月9日起检修20天，预计影响冷轧产量约4万吨，预计影响镀锌产量约4万吨。

3.上周MS螺纹实际产量384.97万吨，环比减少1.54万吨，厂库社库双增，总库存增12万吨至1234万吨，环比去年同期库存水平仍多出300万吨。产量偏高而库存双增，螺纹表需小幅回落至372.63万吨，弱于预期。而热卷因检修增多，产量回落近6万吨至329.69万吨，厂库小增而社库维持降库，总库存387万吨 ，环比降1.44。钢材总产量1090，降9万吨，总库存2225增5.64万吨，钢材总表需降9万吨至1085万吨。以数据来看中性偏空。

4.昨建材成交24.21万吨，高于上周成交均值，上周由于西南和华北地区受降水和洪水的影响，下游需求受阻，本周成交预期回升。全国钢材涨跌互现但幅度不大，杭州螺纹3730，较前日涨10，传统旺季金九银十已近，预计表需不会进一步下跌，等待刚需回归。

策略：上周中西部地区受大雨及洪水影响需求恢复受阻，关注各区域实际需求恢复的情况，谨防旺季预期提前兑现的可能，但近期政策调控的限产减产可能增多，加之旺季在即，仍看好螺纹3季度需求，不建议螺纹追多，若01跌至电炉成本附近，可逢低买入螺纹01做中长期的布局。

〖铁 矿〗

铁矿

1.唐山自8月24日19时起进一步加严管控措施，19家钢厂各有1-4台不等烧结机停产，且在产高炉通过降富氧、降顶压等方式，每天20时至次日6时，在产高炉降低生产负荷不低于30%；球团、石灰窑停产比例不低于30%。

2.本周发运增量明显，其中全球发运3279.1万吨，环比增加5.5%，澳洲巴西发运2651万吨，环比增87.3万吨，由于澳洲检修减少，本期增量主要来自于澳洲，本周增99万吨至1896万吨，巴西发运维持在700以上，本周754万吨，处于偏高水平。预期后续澳洲检修有所增加，澳洲发运量有所回落，但巴西港口检修结束，发运增多，预计后期发运稳。

3.本周到港小幅回落，其中26港2373环比回落190万吨，约7.4%，45港2499，环比减少158万吨，约6%，减量主要体现在澳矿与非主流矿，巴西到港维持高位。按照后期船期的到港推算，下周到港预计小幅回落。

4.周一港口铁矿石港库增157万吨至11399万吨，因本周卸货量有所增加，压港有所缓解所致，预计本周到港持续高位而港口卸货能力有限，疏港量维持高位，故库存仍有降库的可能。

策略：澳巴发运回升，国内到港维持高位，压港问题开始缓解，港库转增，供应改善明显。虽然铁矿需求依然强劲，但近期监管消息频出，政策风险加大，同时唐山限产意图明显，就是企图压制过快上涨的铁矿石价格，建议铁矿多头适当回避。若成材旺季需求好，价格回升，01铁矿仍有上涨可能，可适当布局远月多单，若回落至普氏月均价位置进多，不追多，中长期看好铁矿1-5正套。

〖铜〗

铜2020.8.25

一、市场点评：

     宏观上来看，美国疫情数据依旧严峻，疫苗落地尚需时日，就业形势仍不乐观，联储政策虽未扩大，但当前政策仍将维持。国内需求依旧可期，海外消费继续恢复，LME库存跌破10万吨，库存偏低水平，预计铜价延续震荡偏强格局；基于低库存，关注LME铜borrow机会。

     近期虽多有疫苗消息传出，一方面疫苗推出需要时间，另一方面疫苗推出到政策收缩仍需经济指标考量，另外新病毒存陆续出现变异或将延缓疫情消除的速度，因此预计宏观环境宽松状态一段时间内仍将保持；供需上，南美矿山逐步恢复，但疫情干扰依旧存在，国内6、7月进口巨大，国内交易所库存累库，进口窗口依然维持闭合状态；在疫苗未推出之前，各国实际刺激预计不会收缩，在这个假设背景下，国内基建、汽车、风电，海外经济活动逐步恢复，三、四季度智利矿山劳资谈判潜在影响，铜价仍有向好驱动。

二、消息与数据：

1、美国参议院共和党领袖麦康奈尔：目前还没有关于治疗新冠肺炎的解决方案。（汇通网）

2、意大利启动国产新冠疫苗临床试验：当地时间8月24日，由意大利拉齐奥大区、卫生部及大学和科研部等机构共同参与的新冠肺炎疫苗项目在位于首都罗马的国家传染病研究所医院开始进行一期临床试验。意大利国家传染病研究所医院卫生主管弗朗切斯科·瓦亚对媒体表示，如果疫苗试验在今年内顺利完成，将有望在2021年春季投产。（央视新闻，有删节）

3、世卫组织总干事谭德塞：若新冠疫苗最初供应有限，将其提供给全球风险最高的人群至关重要，包括卫生工作者、65岁以上人群和患有某些疾病的患者。许多疫苗正处于临床试验的最后阶段，希望可以出现多个安全有效的候选疫苗。（汇通网）

4、美国里奇蒙德联储主席美联储巴尔金：警告年轻人面临长期就业困境；巴尔金指出，美国年轻人可能会面临长期就业困境，因为餐厅和服务业等直接面向客户的工作可能无法从疫情中恢复过来，他敦促增加对美国劳动力的再培训工作。他强调，即使有了疫苗或者特效药，零售、餐饮和娱乐等面对面接触客户的服务部门似乎很可能会继续降低产能，意味着这些工作机会将继续减少。（汇通网）

5、智利卫生部长：将为民众免费接种新冠疫苗。据南美侨报网报道，智利卫生部长恩里克·帕里斯日前表示，国家将为民众免费接种新冠疫苗。根据智利卫生部的说法，全国将有超500万人需强制接种新冠疫苗，其余人则自愿。帕里斯解释说，“与流行性感冒一样，通常会有一群人自愿选择是否接种疫苗。”（中新网）

6、刚果金宣布豁免铜钴锡等矿产出口禁令：近日，刚果金与该国最大的几家矿商会晤称，给予矿业公司对氢氧化钴、碳酸盐以及锡、钨和钽精矿出口禁令的无限期豁免。矿业部还宣布了对铜精矿的出口禁令豁免，但表示豁免期限仍有待确定，预计企业将在一周后提交提案。数据显示，刚果今年上半年铜精矿产量同比增长13.4%至76.5万吨，钴产量同比增长6%至38,816吨。但锡矿、钨矿黑钨矿和钽矿钶钽矿的产量却大幅下降。（SHMET）

7、工人限制进入印尼自由港Grasberg铜矿：周一，一千多名印尼矿山工人封锁了通往Grasberg铜金矿的道路，以抗议新冠疫情封锁政策，该政策停止汽车服务与家人见面。Grasberg铜金矿2020年预计每日生产11万吨铜矿石。目前公司正在与工人们谈判。（文化财经）

8、秘鲁矿业快速复苏：秘鲁能源与矿业部发布数据显示，6月秘鲁黄金出口环比增长了86％，铜出口环比增长了31％，锌出口环比增长了136％。黄金、铜和锌占该国金属出口总量的50％左右。尽管covid-19大流行引起的经济放缓，采矿业仍占秘鲁国际贸易的60％以上。政府机构在最新报告中指出，6月数据显示采矿业务从5月开始逐步恢复以及全球市场也正在同步复苏。此前矿业部报告显示，6月秘鲁铜产量达180,792吨，比前几个月增加40.8％，而黄金产量环比增长了49.7％至5,877,891克，锌产量增长了313.6％至119,174吨。（SHMET）

9、海南文昌至香港海底光缆项目有序推进：近日，海口区域性国际通信业务出入口局获工信部批准设置，这意味着海南自贸港国际通信服务能力提升，又迎来一个全新突破。海口区域性国际通信业务出入口局项目是海南到香港海底光缆项目的重要组成部分。目前国际海缆项目已完成路由调查许可、环评等环节，进入施工审批阶段。（央视新闻）

10、LME库存：8月24日LME铜库存减5575吨至97900吨。

〖铝〗

铝2020.8.25

一、市场点评

     昨日氧化铝价格延续上涨，铝锭累库强度明显减缓，国内铝价偏强运行，进口窗口重新开启，旺季需求依旧可期，在乐观需求假设下，9月后铝锭依旧可能出现短缺，在月差回落后，基于旺季需求回升预期，可关注跨期正套策略；

     近期，海德鲁铝土矿管道维护，钢联按维护时间推算，如果维护时间1个月 约影响氧化铝产出20万吨左右，维持时间延长则影响扩大，从这个影响的量来看，并不导致海外氧化出现缺口，只是过剩压力减轻；反而是流入国内的氧化铝存在减少可能，国内氧化铝受进口氧化铝的冲击降低。在国内氧化铝紧平衡的状态下，进口流入减少将会导致国产氧化铝趋近而走强。氧化铝偏紧， 亦会造成电解铝投产的压力延后，使得国内铝价偏强；

二、消息与数据:

1、海外：

1）、7月份全球原铝产量：据国际铝业协会（IAI）最新数据，7月份全球原铝产量545.2万吨，较6月份的529.5万吨环比增长2.97%；较2019年同期的541.8万吨同比增长0.63%。1-7月，全球原铝产量累计3751.5万吨，较去年同期的3707.1万吨同比增长1.2%。（IAI）

2）、力拓申请续签经营冰岛铝冶炼厂的许可证：力拓本周为其冰岛铝冶炼厂（ISAL）申请了许可证续期。冶炼厂目前的经营许可证要到2020年11月1日才到期。7月，该公司向冰岛竞争管理局（ICA）正式起诉冰岛国家电力公司，指控其“通过歧视性定价和长期电力合同进行反竞争行为”。这家英澳矿业巨头表示：“由于纠纷，它正在考虑终止其能源合同，并开始计划关闭该冶炼厂，该冶炼厂雇用了近500名工人。”力拓于20年2月启动了对该冶炼厂的战略审查，并将其生产能力降低至85％，并指出在铝行业面临的严峻形势下，该冶炼厂无利可图。它的价值在力拓最新财务报告中被完全注销。（天下铝讯）

3）、丸红:东京8月24日消息，丸红商事(Marubeni Corp)周一称，截至2020年7月底，日本三大港口铝库存环比下滑1.7%，至341,400吨。 以下为日本三大港口铝库存数据(单位吨): （文华财经）

4）WBMS报告：世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，2020年1-6月全球原铝市场供应过剩133.5万吨，2019年全年供应过剩73.5万吨。2020年1-6月原铝需求量为3158万吨，较2019年同期减少19万吨。（WBMS）

2、国内：

1）、进口铝：根据对上海海关进出口监测，8月22日当周，华东进口铝锭流入量有所回升，较前周增加接近九成，且全部为自境外直接入关商品。同时，保税库库存增加13930吨，货源来自韩国、马来西亚、印尼、阿曼等国家和地区。近期铝锭进口窗口重新打开。（SHMET）

2）、7月未锻造铝及铝材进口量：海关数据显示，中国7月未锻造铝及铝材进口量为391,297吨，为2009年4月(近440,000吨)以来最高水平，较2019年7月大增570%，较今年6月的288,783吨增长35.5%。中国7月铝进口量较上年同期增长近六倍，创下纪录次高。罕见的价格表现使得中国自2009年以来首度成为铝净进口国。（海关总署）

3）、邹平力争3年内建成全国再生铝循环产业基地：为应对魏桥创业集团电解铝产能转移，使下游企业200余万吨铝深加工能力充分释放，邹平市积极推动原铝向再生铝转变，魏桥创业、创新金属、新格金属等一批再生铝项目的顺利落地。邹平市现有再生铝产能40万吨，新格金属30万吨再生铝项目将于11月份产出铝水，今年邹平再生铝产能将达到100万吨，并力争3年内达到年产200万吨的规模，建成全国的再生铝循环产业基地。（大众日报）

4）、铝锭库存（钢联）：周一铝锭现货库存74.9万吨，较上周四增0.1万吨。

5）、铝锭库存（SMM）： 消费地铝锭库存合计75.1万吨，较前一周四下降1.1万吨至75.1万吨。

6）、LME库存：8月24日LME铝库存减1150吨至1572950吨。

〖锌〗

锌 2020.8.25

一、市场点评

     宏观环境维持宽松状态，锌精矿供给压力大幅降低，基于全球需求恢复逻辑及中国基建需求良好预期，近期天津地区环保影响，镀锌厂停产整顿，短期锌锭现货需求存在一定影响，后期镀锌等终端需求依旧可期，近月升水存在阶段回落可能，但不改后期锌价上升势头，预计锌延续震荡偏强走势；

二、市场观点：（SMM：环保来袭镀锌厂停产整顿 天津升贴水影响）

     天津地区锌锭现货升水呈现快速回落趋势，其中主流普通品牌由升水300元/吨左右回落至升水170元/吨左右，主因：

1.前期外地品牌大量流入天津市场，市场现货紧缺程度已基本缓解；

2.铁路运输恢复正常，叠加内蒙古地区放松疫情防控，主流品牌恢复正常到货频率；

 3.天津市大邱庄工业园区开启环保整改，不达标企业将停产整治一个月时间，市场担忧未来天津地区需求转弱，主动低价甩货。

三、消息与数据

1、San Cristobal：（露天银，铅和锌矿山）暂停玻利维亚矿场的作业，以保护工人的健康。（汇通网）

2、秘鲁矿业快速复苏：秘鲁能源与矿业部发布数据显示，6月秘鲁黄金出口环比增长了86％，铜出口环比增长了31％，锌出口环比增长了136％。黄金、铜和锌占该国金属出口总量的50％左右。尽管covid-19大流行引起的经济放缓，采矿业仍占秘鲁国际贸易的60％以上。政府机构在最新报告中指出，6月数据显示采矿业务从5月开始逐步恢复以及全球市场也正在同步复苏。此前矿业部报告显示，6月秘鲁铜产量达180,792吨，比前几个月增加40.8％，而黄金产量环比增长了49.7％至5,877,891克，锌产量增长了313.6％至119,174吨。（SHMET）

3、锌锭社会库存(SMM)：截至本周一（8月24日），SMM七地锌锭库存总量为17.47万吨，较上周五（8月21日）下降1000吨，较上周一（8月17日）下降2500吨。周末七地库存整体录得下降，天津、河北地区则出现增加。上海地区进口锌少有入库，下游需求整体尚可，库存下降；广东地区市场到货量一般，周五下游逢低有所补货，出库量增加，库存继续下降；天津地区周末个别甘肃、内蒙冶炼厂到货增加，库存出现累积。总体来看，原沪粤津三地库存持平，全国七地库存录得下降1000吨。

4、锌锭现货库存（钢联）：周一锌锭现货库存14.81万吨，较上周四增0.38万吨。

5、LME库存：8月24日LME锌库存减1225吨至225075吨。

〖镍〗

镍 2020.8.25

一、市场点评

      供给端，菲律宾镍矿船因疫情发运存在压港情况，离港船数下降，国内一些港口也存在因外来船舶检疫隔离等，存在到港船舶压港情况，国内贸易商存在压货惜售现象，国内镍矿库存继续下降，镍矿价格坚挺。镍矿紧张，国内镍铁产量或将下滑，同时不锈钢需求恢复强劲，镍铁价格持续上涨，印尼镍铁投产继续；需求端，300系不锈钢产量强劲提升，需求表现良好，海内外新能源汽车需求渐有起色。成本端镍矿价格依旧坚挺。综合来看镍供需两强，且未来新能源需求想象空间较大，宏观面较为宽松的环境下，镍价延续震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、（WBMS）2020年1-6月全球镍市供应过剩3.1万吨：世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2020年1-6月全球镍市供应过剩，产量比表观需求高出3.1万吨。 2019年全年，全球镍市场供应短缺2.69万吨。 2020年6月末，LME持有的镍报告库存较2019年末水平高出8.02万吨。 2020年1-6月，全球精炼镍产量总计为107.81万吨，需求量为104.68万吨。 2020年1-6月，全球矿山镍产量为105.64万吨，较2019年同期水平低12.7万吨。中国冶炼/精炼厂产量较2019年同期下滑7万吨，表观需求量为52.41万吨，同比下滑3.9万吨。 1-6月全球表观需求量较去年同期减少9.5万吨。（WBMS）

2、INSG：国际镍业研究组织公布的数据显示，6月全球镍市供应过剩量收窄至0.97万吨，5月为过剩1.21万吨。6月份镍矿产量为18.94万吨，精炼镍产量为20.16万吨，精炼镍消费量为19.19万吨。1-6月全球镍供应过剩7.63万吨，去年同期短缺3.12万吨。1-6月份镍矿产量为106.21万吨，精炼镍产量为117.53万吨，精炼镍消费量为109.9万吨。（INSG）

3、印尼最大镍冶炼厂称罢工并未中断生产：周六印尼摩罗瓦里工业园区公司（IMIP）工人就新冠疫情期间的换班在工厂外举行罢工。周一该公司发言人表示，镍冶炼设施并未因此中断。并称抗议过后已经恢复正常。IMIP至少拥有30条镍加工线的产能。（文华财经）

4、雅石印尼首船镍铁成功发运：据振石集团消息，2020年8月23日，振石集团雅石印尼投资有限公司首船镍铁装船发运，振石集团浙江宇石国际物流有限公司提供全程服务，预计9月到达国内港口。据了解，雅石一期项目由4条生产线组成，均位于印尼纬达贝工业园区，全面投产后可实现年产3.5万吨镍金属当量。该项目于2019年3月15日正式开工，历时15个月，首台电炉（4#炉）于2020年6月22日17点18分胜利出铁，第二台电炉（3＃炉）于7月18日正式投产出铁，接下来其余两条生产线将陆续投产。（Mysteel）

5、工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2020年第9批）文件：搭载磷酸铁锂蓄电池的比亚迪牌 BYD7003BEV8和BYD7007BEV纯电动轿车以及搭载三元锂电池的蔚来牌HFC6483ECSEV5-W和HFC6483ECSEV6-W换电式纯电动多用途乘用车在列。（SMM）

6、LME库存：8月24日LME镍库存持平至238950吨。

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周一走高，墨西哥湾因热带风暴关停原油生产提振市场。

热带风暴Marco和Laura逼近墨西哥湾，能源公司关闭了超过100万桶/日的原油生产设施，Motiva Enterprises也关闭了他在德克萨斯州亚瑟港的炼厂，该炼厂是美国最大的炼厂，道达尔公司也将该去炼厂开工降到最低，汽油价格也因此跳涨。

挪威7约原油产量环比增12.7%至174万桶/日，同比亦增27.7%。2019年全球传统油气资本开支呈上升态势，2020年是产能释放期，挪威的Johan Sverdrup油田去年10月开始产油。

观点

原油市场受热带风暴的利好提振，无论是成品油还是原油供应都出现短缺，油价短期将偏强运行。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：PTA8月检修频繁，上周开工率回升到87%。台化兴业120万吨和虹港石化150万吨装置重启，华彬140万吨装置开始检修。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位，PTA供应端压力不大，但之后新装置投产将使产能过剩加剧。昨日现货成交气氛一般，现货主流在01贴水195-200成交。

EG：上周EG负荷回升至57%。内蒙古兖矿40万吨装置重启，山西一套30万吨新装置进气，预计月底投产。整体上8月EG供应端压力不大，平衡表偏向去库。此外8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。

需求：7月纺织零售同比拐头走弱，秋冬外需有恢复但还未放量，目前压力仍集中在坯布环节，织机开工率有所下滑，涤纶长丝仍在现金流亏损局面下维持高负荷，昨日聚酯产销一般，整体约5成。未来下游预期会出现季节性补库，若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱。EG多种路线均长时间亏损，国内负荷有继续下降预期，而海外需求恢复而使进口有缩量预期，8-9月平衡表偏强，但新装置投产压制价格上行空间，预计仍以区间震荡为主，价格重心将有所抬高。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：上周甲醇开工率小幅下降至69.6%，西北、山西、四川部分装置降负或检修。海外伊朗装置重启，特立尼达装置重启、委内瑞拉、俄罗斯等装置继续停车，未来两周到港预报仍在较高位置。

需求端：MTO开工率85.7%仍在较高水平，鲁西一体化计划近期重启。传统需求中甲醛、醋酸、二甲醚等开工率均有小幅提升，目前需求已经恢复到较高水平。

库存：甲醇本周沿海库存降低4万吨至126.8万吨，在需求恢复到高位后，去库显示出一定连续性。

预测：总体上看甲醇沿海供需确实在环比好转，但随着内地开工上升，内地价格仍然偏弱，目前河南甲醇为最低交割品且与华东套利窗口打开，压制甲醇价格进一步上行空间。中长期看，甲醇未来供应端增加多于需求端增加，价格要上行还是需要供应端更多的停产。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，8月24日注塑料排产比例34.13%，环比上升2.54个百分点。纤维料排产比例13.98%，疫苗完全普及之前，纤维料排产预计仍维持12-15%区间。拉丝排产比例为30.39%，8月以来拉丝料整体排产比例相对偏低，总体开工率92.6%。

进口资源方面，拉丝料现货价格9月船期报价环比持平，报915-920美元/吨，折合现货价约7640-7670元/吨。本周将公布聚丙烯7月份进口数据，预计该数字为65-70万吨。

需求端，塑编行业需求环比回升1个百点点，开工率报53%，BOPP膜料订单报62%，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，样本企业空调计划排产量同比增加30.46%，有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，常州竞拍底价环比持平，报7700元/吨，实际溢价60-70元/吨成交，折合期货价7710元/吨。

PP新产能方面，中科炼化已开启聚丙烯混合料销售；泉州石化二期预计8月底有望试车；宝来石化已有副牌PP出售中。9月份万华30万吨新产线有投产的可能。

短期价格预测，检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，01合约基本面仍相对偏宽松，受粉料价格坚挺影响，短期反弹幅度过大，趋势空单可逢高参与。

〖聚乙烯〗

PE线性排产32.95%，环比下降1.49个百分点，总体开工率96.52%。

当日进口资源报价环比持平，报850-860美元/吨，约合7250-7320元/吨。本周将公布7月份PE进口数据，预计进口量在170万吨附近。

需求端，农膜需求季节性回升，本周统计开工率37%，环比回升4个百分点，PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求报51%。

神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍650吨，成交650吨，青州地区拍卖底价报7050元/吨，实际成交价7090-7100元/吨。

当日价格预测，PE长期供给压力仍然较大，近期期价低于进口价格，进口成本推动下，PE期价短期有反弹需要。

〖橡胶〗

昨日橡胶涨势明显，听闻泰国东北部的部分地区近期发生洪涝灾害，市场担忧未来拉尼娜现象的发生，从近期泰国东北部的洪涝灾害看，实际对产量的影响有限，而且本周泰国东北部的降水减少，预计洪水很快就会退。据路透天气预测，今年的拉尼娜发生概率在四季度达到最高，东南亚四季度发生洪涝的可能性确实是比较高。叠加近期天胶下游轮胎出口向好，需求边际改善，对胶价有一定的支撑，但归根到底，上涨的高度还是会受制于高库存，短期注意回调的风险。

〖沥青〗

山东地区金诚、神驰下调20元/吨，齐成下调60元/吨；华东地区中化泉州上调50元/吨，其余炼厂稳价。仅华北地区主流成交高价下跌50元/吨，其余地区持稳。

期货价格与山东地区现货基差价格在-73基差缩小，与华东地区现货基差价格在57基差缩小。

国内沥青均价为2689元/吨，环比下调16元/吨或者0.59%。华东地区终端需求不温不火，同时西南地区少量低价货源外放，国内沥青价格弱势走低。

渣油市场观望守稳，待周二主营厂家走向而定，下游退市观望居多。

观点

本周台风“巴威”本周将持续影响我国，给沿海省份带来降雨天气，且27日左右可能进入渤海，影响到东北地区。沥青需求受此影响依旧难以放量，沥青价格因此承压延续弱势震荡。〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：昨日纯碱市场行情向好，厂家出货情况尚可。五彩碱业、昆仑碱业、青海发投纯碱装置不同程度限产，云南云维纯碱装置停车检修，国内纯碱厂家整体开工负荷有所下调。多数纯碱厂家前期订单充足，货源偏紧，今日青海、重庆、河南、湖北等地多数厂家封单不报，另部分厂家控制接单。

华东地区纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。当地轻碱周边主流出厂价格在1450-1560元/吨，重碱主流送到周边价格在1450-1600元/吨。华北地区纯碱市场小涨运行，当地轻碱主流周边出厂价格在1350-1500元/吨，重碱主流送到终端报价在1350-1600元/吨左右。

玻璃：近日国内浮法玻璃市场整体成交偏一般，价格涨势放缓。全国浮法玻璃加权平均价为1972.85元/吨，较上周五价格上涨8.5元/吨。沙河安全实业价格1837元/吨，较上周持平。

周末华北地区个别厂家价格提涨，沙河市场价格小幅调整，贸易商出货略有好转，但采购谨慎，原片企业产销情况一般；华中地区醴陵旗滨上调1元/重量箱，巨强上调2元/重量箱，其他厂家报价暂稳，湖北出货一般。

2、市场日评

近期纯碱开工负荷有所下调，下游需求转好，供需面不断改善，市场涨价氛围浓厚，部分厂家9月有较大幅度提涨计划，在买涨不买跌的心态驱使下，纯碱有望持续去库，虽然库存仍处于绝对高位，但库存主要集中在西北、西南、华北地区，其他地区货源偏紧，有涨价动力。持续看好纯碱后市行情。

近期浮法玻璃价格上涨过快，对市场产生负面效应，市场成交放缓，贸易商开始出货，市场供给大增，短期内对玻璃价格形成压制，预计短期内行情震荡偏弱走势。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

今日MPOA称马来8月1-20日毛棕榈油产量环比增加0.94%，其中马来半岛增加0.05%，沙巴减少0.47%，沙捞越增加10.13%，马来东部增加5.69%，符合市场预期马来增产，但增加幅度小于预期，出口大幅减少的概率较大，不过这些信息近期盘面基本消化。本周国内棕榈油库存下降6.3%至34.14万吨，豆油和菜油库存分别上升2.7%和6.25%，国内三大油脂食用总库存上升1.26%至181.39万吨。预计近期棕榈油以震荡为主，需关注马来出口。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：现货上涨3.42元/斤，淘鸡价格下跌。供应上，①新开产方面：当前到9、10月新开产压力会非常大，10月以后直到元旦新开产会非常少。②补栏方面：补栏积极性减弱，种蛋入孵率100%，鸡苗订单排在9月份中，9月中之后订单少；③淘汰方面：当前的淘汰节奏与价格有关，价格上涨淘汰少，价格下跌淘汰多。未来4个月的淘汰会中性偏多，一是因为可淘量多，二是因为蛋价低迷④存栏方面：8月7日立秋，产蛋率将逐步恢复。需求上，需求：当前需求尚可，食品厂需求减少30%，学校开学食堂需求增加。未来4个月需求，首先季节性需求增加，然后新冠病毒疫苗问世，疫情受控可期。库存：冷库蛋出了1/2，掺到鲜蛋里销售，以牺牲掉客户关系的代价去冒险，可见其出库压力。鲜蛋各环节库存开始累积。总结：中长期看多2101合约，稳健投资者可在9、10月份入场。

 〖生 猪〗

生猪日评：当前价格高位震荡的格局，供需双弱，供应少，需求也弱。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，栋转鲜在大量发生少。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：新疆疫情限制出行，近期降水影响棉花早熟性；得州优良率29（+2）%，劣差率37（+4）%，双风暴侵扰美国南部地区，打头阵的风暴Marco影响较小，紧接着登录的风暴Laura影响或较大；分州来看，路易斯安那州棉花受损预期较大，该州今年棉花产量预计10万吨，或有20%-40%的产量损失，若风暴Laura侵扰致阿肯色、密西西比州和田纳西州，对美高品质棉花产量影响更大，目前四州均处逐渐步入吐絮盛期。印度：截止8月21日，棉花播种面积达1254万公顷，同比增加4%，较去年最终值增加1%，需关注马邦红铃虫。储备棉：8月24日计划轮出180042吨，全部成交。平均成交价格11943元/吨，较前一日上涨282元/吨，折3128价格13418元/吨，较前一日上涨463元/吨。棉花进口：2020年7月进口15万吨，环比增加8万吨，19/20年度累计进口137万吨，累计同比下降43万吨。需求端：纺织行业逐渐回暖，据tteb，尽管纱线开机环比持平，但库存有所改善，坯布开机和成品库存均向好运行。中国对美谷物采购：8月24日未报告超过10万吨订单。总体来看：需求环比回暖，供应端利多，棉花或继续偏强运行。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端：7月国内进口31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨，2020年1-7月累计进口155万吨，同比增加5万吨。巴西糖产量创新高，但雷亚尔继续贬值，目前巴西国家石油公司上调炼油厂汽油出厂价6%柴油价格上调5%。泰国、俄罗斯、欧盟减产预期不变。需求端：国内暂无明显变化，亚洲需求整体增加。总体来看，进口低于预期，对远月盘面有小幅支撑。

〖苹 果〗

山东部分果农担心后期降雨无法销货，近两天摘果比较集中，栖霞等地货源大量上市，客商数量一般，主流成交价格呈现下滑趋势。陕西地区纸袋嘎啦基本结束，咸阳、渭南地区纸袋早熟富士少量订货，价格受嘎啦翘尾影响，较上周微涨。近期批发市场行情整体较为低迷，市场总体消化量不及往年，客商采购更加谨慎。基本面的利空基本已经消化，短期预计主力合约进入区间震荡。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SC, 处于1倍标准差的下跌行情中。

CS, AU, NI, SP, CF, PB, ZN, EG, C, FG,处于1倍标准差的上涨行情中。

AG, RU处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：玻璃纠缠度6，其次是白银纠缠度8，锡纠缠度8。

纠缠度最高的品种是：白糖纠缠度42，其次甲醇纠缠度41，菜粕浆纠缠度40。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。