海外复工方面，受限于美国前期财政救济政策的到期以及新一轮财政救济的迟迟未能出台，美国消费者信心指数持续下降，这也为8月份的消费数据走弱埋下隐患，美国餐饮业与航空业的复苏程度近期也开始出现小幅放缓的迹象。

宏观早评：

〖股 指〗

美联储对经济的评估比预期悲观，美联储可能即将（甚至是在中期）实施收益率曲线控制（YCC）的可能性大幅降温，FOMC对美联储资产购买计划的规模或组成变化保持沉默，并没有讨论延长资产购买期限。美股尾盘下挫，三大股指集体收跌。昨日A股大幅调整，疫苗、军工、半导体板块领跌。两市成交1.076万亿元。北向资金净卖出61.34亿元。

我们保持对股指看多的观点不变。当前股指经济复苏确认（盈利增长）、货币政策正常化而非收紧（无风险利率上行风险不大）、估值健康。中美关系紧张的局势稍有缓解，上周末的第一阶段贸易协议评估会议延后，近期高层的表态释放了缓和中美关系的暖意。

〖国 债〗

国债方面，昨日银行间流动性未有缓解，现券期货延续走弱。国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.29%，5年期主力合约跌0.23%，资金面方面，央行延续逆回购操作但净投放规模较前日有所下降，市场债券供给仍在高位，银行负债端压力依旧未见实质缓解，大行融出情况并无改善，短期内流动性预期难明显缓和，债券短期内难见做多动力，仍将会是弱势整理为主。

〖贵金属〗

贵金属方面，昨日在联储公布7月议息会议纪要之后盘中跳水，近期基本维持高位整理趋势。

7月份议息会议联储并未讨论延长资产购买期限和规模问题，对于此前市场讨论已久的收益率曲线控制和调整通胀评估框架美联储也未有更多表态，整体上看该会议纪要，不及市场预期，导致了贵金属的盘中暴跌。

后市来看，相比7月议息会议，9月份会议的决议影响力更大，美国疫情新增确诊已经持续回落，疫苗的持续进展也会加强货币政策收紧的预期，届时联储对于货币政策的表态将会成为贵金属未来主要驱动力。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.中汽协：1-7月，中国品牌乘用车共销售343.45万辆，同比下降24.99%，占乘用车销售总量的36.03%，占有率比上年同期下降3.17个百分点。

2.本周找钢网建材高炉产量410.98万吨，上周406.52万吨，环比增加4.46万吨，上升1.10%；本周电炉产量51.21万吨，上周57.69万吨，环比减少6.84万吨，下降11.23%；本周高炉厂库344.25万吨，上周351.08万吨，环比减少6.83万吨，下降1.95%；本周电炉厂库34.18万吨，上周33.66万吨，环比增加0.52万吨，上升1.54%；本周社库638.74万吨，上周640.58万吨，环比减少1.84万吨，下降0.29%；本周螺纹总产量微降，厂库社库保持出库，螺纹表需有所回升，数据中性偏多。

3.昨建材成交17.50万吨，低于上周成交均值，较本周前几日成交显著回落，由于西南和华北地区受降水和洪水的影响，下游需求受阻，成交回落在意料之中，现货情绪整体稳定，8月下旬以囤货待涨为主。就全国钢材价格来看，昨日板材类涨价，建材类稳中有降，但幅度不大，杭州螺纹3730，较前日降10，杭州螺纹出入库逐步好转，库存跌破100万吨，预计本周螺纹表需增长，成交及价格稳定。

策略：本周中西部地区受大雨及洪水影响需求恢复受阻，关注各区域实际需求恢复的情况，谨防旺季预期提前兑现的可能，不建议螺纹追多，若盘面急跌，可逢低买入螺纹01做中长期的布局。

〖铁 矿〗

铁矿

1.本周澳洲港口当前的检修基本结束，发运有所回升，以路透口径来看，前日值285万吨环比增60万吨，预计周度发运有所回升，巴西发运129万吨，重回100万吨以上，预计巴西周度发运维持700的水平，整体来看澳巴发运均有增加，下阶段等待BHP检修计划的执行。

2.8月19日，唐山市政府发布《8月19日当晚和次日气象预测及管控措施》，因19日18时至21日12时空气质量不佳，对钢企实施管控措施：1、轧一钢铁1台90m2烧结机停产，九江线材4台90m2烧结机、1台152m2烧结机停产，荣信钢铁1台100m2烧结机、1台200m2烧结机停产，松汀钢铁1台198m2烧结机停产，燕山钢铁1台90m2烧结机、1台132m2烧结机、1台300m2烧结机停产，鑫达钢铁2台96m2烧结机、2台160m2烧结机停产；其余生产烧结机机速降至最低、风量降低30%以上、料层减10-20公分。2、宏奥工贸、宝利源焦化、中化煤化工、九江煤炭储运通过加大喷氨量等方式将氮氧化物浓度降到最低，氮氧化物小时均值浓度不得超过80 mg/m3，氨逃逸浓度不得高于2.5 mg/m3。3、每日20时至次日8时，重点企业重型运输车辆禁止进出厂区。

3.昨日港口现货价格稳定，但成交回落明显，钢厂以询盘为主，按需少量拿货，贸易商挺价心态明显，山东PB940，金布巴870，价格较前日稳。矿易宝口径成交128吨，较前日成交266回落140万吨。

策略：澳巴发运回升，国内到港也增加，但压港使得供给增量没有进入实际的流通，现货坚挺。铁矿供紧需强，易涨难跌。但近期监管消息频出，近月政策风险加大，此外成材表现疲软拖累矿石表现，建议防范成材回调带动铁矿回落的风险。建议布局远月多单，若回落至普氏月均价位置进多，不追多，中长期看好铁矿1-5正套。

〖铜〗

铜2020.8.20

一、市场点评：

     从美联储7月纪要看，利率及购债归为维持，未有扩大信号，但政策亦将维持；供给端力拓下调精炼铜展望，BHP Spence铜矿投产推迟，国内需求依旧可期，美国消费继续反弹，昨日LME库存继续下降逼近10万吨附近，库存偏低水平，铜价延续强势上涨；基于低库存，关注LME铜borrow机会。

     近期虽多有疫苗消息传出，一方面疫苗推出需要时间，另一方面疫苗推出到政策收缩仍需经济指标考量，另外新病毒存陆续出现变异或将延缓疫情消除的速度，因此预计宏观环境宽松状态一段时间内仍将保持；供需上，南美矿山逐步恢复，国内6、7月进口巨大，从小松挖机强度看环比略弱，国内交易所库存累库，进口窗口维持闭合状态；在疫苗未推出之前，各国实际刺激预计不会收缩，在这个假设背景下，国内基建、汽车、风电，海外经济活动逐步恢复，三季度智利矿山劳资谈判潜在影响，铜价仍有向好驱动。

二、消息与数据：

1、美联储会议纪要：消费支出反弹，商业存在不确定性；

① 美联储官员在7月份的货币政策会议上注意到消费支出反弹，但重申经济复苏的路径将取决于疫情控制情况；

② 联邦公开市场委员会7月28-29日货币政策会议记录显示，“委员们认为，持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通货膨胀，并在中期对经济前景构成相当大的风险。与会者发现最近几个月商业领域的改善较小，各自联储辖区的商业联系人继续报告不确定性和风险因素异常高企”；

③ 美联储官员在7月份会议上将利率维持在接近零的水平不变，并继续以每月约1200亿美元的速度购买国债和抵押支持债券；

④ 在7月份货币政策会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，经济发展的道路“极其不确定”，将取决于遏制该病毒的情况。这方面的结果喜忧参半，美国几个州的感染率上升，有可能削弱复苏  。

2、美联储巴尔金：目前史无前例的财政、货币刺激措施对于避免更糟糕的经济后果至关重要，实时数据显示经济正在复苏，经济的路径显然取决于疫情，鉴于失业率情况，利率在零的水平是合适的。（汇通网)

3、美国国家经济顾问库德洛：美联储到目前为止，已经做得很好，对美国经济的刺激方面，我们应该“慢慢退出” 。（汇通网）

4、力拓：下调2020年精炼铜产量预期。力拓周三下调2020财年精炼铜展望，目前预期全年精炼铜产量将在13.5-17.5万吨之间，此前预期为16.5-20.5万吨。下调是因为公司在美国犹他州的Kennecott矿场的冶炼厂重启延误，重启延误是由于计划中的维护，预计该冶炼厂将在两个月内运行。（力拓）

5、必和必拓：Spence铜矿投产推迟。必和必拓称，受疫情影响，智利北部的Spence铜矿扩产项目（Spence Growth Option）投产有所推迟，预计将在2020年12月至2021年3月期间投产，原计划今年7-12月份投产。但是该项目24.6亿美元的预算并没有受到影响。SGO项目将延长Spence铜矿的寿命逾50年，在前10年运营期内，每年将额外增加18.5万吨铜产量。必和必拓预计投产的前四年铜年产可达到30万吨。（必和必拓）

6、Orion Minerals旗下Prieska项目被准许授予最终采矿权：Prieska位于南非北开普省，距首府金伯利西南270公里。Vardocube于2019年9月3日获得73%的部分采矿权，之后于2020年5月26日获得剩下27%采矿权。这两项采矿权以及2020年8月6日颁发的用水许可证构成了Prieska运营的关键批文。Prieska包含全球重要的火山硫化物资源，矿石总储量为3050万吨，最新的可行性研究表明已探明的铜矿储量（Cu1.2%）15.3万吨，锌矿储量（Zn3.7%）46.2万吨。在正式投产后预计最多每年可生产2.3万吨铜精矿和8.8万吨锌精矿。（Mymetal）

7、玉龙铜矿改扩建工程110kV宁静铜矿变电站竣工投运：8月16下午，西藏玉龙铜业股份有限公司改扩建工程110kV架空线路及扎西果立变电站（已更名为：宁静铜矿变电站）设备安装项目经388个日夜奋战，顺利竣工投运。110kV宁静铜矿变电站设备安装及架空线路施工总投资1.97亿元，同塔双回110kV架空线路引自玉龙220kV变电站，线路总长32.25km，铁塔70基。（中国有色金属报）

8、电网：国家电网董事长称：坚持适度超前，宁让电等发展、不让发展等电，推动电网高质量发展，为经济社会发展和民生改善提供有力保障。（SMM）

9、汽车：据中国汽车工业协会统计分析，2020年1-7月，中国品牌乘用车共销售343.45万辆，同比下降24.99%，占乘用车销售总量的36.03%，占有率比上年同期下降3.17个百分点。（中汽协）

10、集成电路：工信部部长肖亚庆强调，要支持企业加大技术攻关力度，布局集成电路关键装备，加强生态合作，开展联合攻关、应用验证，掌握核心技术，丰富产品供给。支持企业持续研发新形态、新功能消费电子产品，培育新的消费增长点。加快推进企业在智能控制、智能制造等方面数字化转型。支持和鼓励外资企业发展，努力保持企业的产业链供应链稳定。

11、电子消费：根据IDC发布的的数据显示，在Q2季度中，全球的笔记本电脑的出货量达到了5420万台，相比去年增加了27%。其中排在前五的笔记本电脑厂商分别是联想、惠普、戴尔、苹果和宏碁。其中联想的全球市场份额是25.0%，它的出货量为1360万，排在第一。（SMM）

12、LME库存：8月19日LME铜库存减1300吨至106225吨。

〖铝〗

铝2020.8.20

一、市场点评

      海德鲁铝土矿管道维护，钢联按维护时间推算，如果维护时间1个月 约影响氧化铝产出20万吨左右，维持时间延长则影响扩大，从这个影响的量来看，并不导致海外氧化出现缺口，只是过剩压力减轻；反而是流入国内的氧化铝存在减少可能，国内氧化铝受进口氧化铝的冲击降低。在国内氧化铝紧平衡的状态下，进口流入减少将会导致国产氧化铝趋近而走强。氧化铝偏紧， 亦会造成电解铝投产的压力延后，使得国内铝价偏强；昨日国内铝价偏强运行，进口窗口重新开启，旺季需求依旧可期，在乐观需求假设下，9月后铝锭依旧可能出现短缺，在月差回落后，基于旺季需求回升预期，可关注跨期正套策略；

二、消息与数据:

1、铝土矿6月CIF均价下滑：2020年6月中国进口铝土矿cif均价43.07美元/吨，环比5月下跌7.45%，较去年同期下降13.07%。（SMM）

2、海德鲁旗下巴西Paragominas铝土矿山矿石输送管道暂停维修，影响Alunorte氧化铝厂减产】当地时间8月18日，挪威海德鲁（Norsk Hydro）在其官网发表声明称，旗下位于巴西的Paragominas铝土矿山的矿石输送管道暂停维修，该管道用于自Paragominas矿山输送铝土矿至Alunorte氧化铝厂，Alunorte氧化铝产量亦将受到影响。（SMM）

3、几内亚SBG公司暂停铝土矿生产：几内亚SBG公司是一家新兴铝土矿生产商，于7月初暂停生产，当月产量约为50,000吨，8月份没有产出。“由于强降雨，我们于上个月初暂停生产，有望在10月初雨季后恢复生产，”该消息人士称。他们于今年5月初开始投产铝土矿项目，至今产量已达20万吨左右，还没有开始出口。他们计划10月底码头建设完成后开始出口铝土矿。其铝土矿项目年产能800万吨，今年目标产量30万吨左右。另外，他们在积极寻找合作伙伴，计划在几内亚投资建设年产能160万吨的氧化铝冶炼厂。（亚洲金属网）

4、海外氧化铝：8月18日晚，马来西亚齐力铝业（Press Metal）报告中提到的拓展目标是在2021年1月投产第三期冶炼厂。这将使得总产能从760,000吨增加42％到每年108万吨。占股25％的股份的印尼民丹岛氧化铝精炼厂建设也进展顺利，预计21财年第一季度将进行第一阶段的调试。（SMM，有删节）

5、山东腾鹰凯诺铝业有限公司一期项目投产：8月18日，山东腾鹰凯诺铝业有限公司一期项目投产仪式在邹平市焦桥镇举行。据悉，投产为腾鹰凯诺年产12万吨高品质彩涂铝板带项目，是全省“双招双引”重点签约项目，安装国内最先进的高精度涂装、废气排放及净化水处理、自动化控制系统，一期项目投产后，可实现同步高速“六涂五烘”，销售收入突破5亿元，附加值最高可达到每吨3万元。

6、铝应用：近日，永杰新材料生产的“锂离子动力电池用铝箔”产品顺利通过浙江省品牌建设联合会审查，成为该产品首家通过“品字标浙江制造”认证的企业。“品字标浙江制造”是浙江省委省政府重点打造的区域公共品牌，标志着通过认证的企业达到了行业先进地位。（铝应用）

7、LME库存：8月19日LME铝库存减5550吨至1585000吨。

〖锌〗

锌 2020.8.20

一、市场点评

    供给压力大幅降低，基于全球需求恢复逻辑及中国基建需求良好预期，且前期涨幅较小，锌延续震荡偏强走势；内外方面，国内去库，海外集中交仓，维持内强外弱格局，进口窗口开启。国内库存持续去化，关注9-10，或10-11的跨期正套策略；

二、消息与数据

1、Orion Minerals：旗下Prieska项目被准许授予最终采矿权。Prieska位于南非北开普省，距首府金伯利西南270公里。Vardocube于2019年9月3日获得73%的部分采矿权，之后于2020年5月26日获得剩下27%采矿权。这两项采矿权以及2020年8月6日颁发的用水许可证构成了Prieska运营的关键批文。Prieska包含全球重要的火山硫化物资源，矿石总储量为3050万吨，最新的可行性研究表明已探明的铜矿储量（Cu1.2%）15.3万吨，锌矿储量（Zn3.7%）46.2万吨。在正式投产后预计最多每年可生产2.3万吨铜精矿和8.8万吨锌精矿。（Mymetal）

2、LME库存：8月19日LME锌库存增1650吨至226400吨。

〖镍〗

镍 2020.8.20

一、市场点评

     供给端，菲律宾镍矿船因疫情发运存在压港情况，离港船数下降，国内贸易商存在压货惜售现象，镍矿价格坚挺。镍矿紧张，国内镍铁产量或将下滑，同时不锈钢需求恢复强劲，镍铁价格持续上涨，印尼镍铁投产继续；需求端，300系不锈钢产量强劲提升，需求表现良好，青山宏旺、甬金9月期货指导价环比上次盘价上涨1500元/吨。海内外新能源汽车需求渐有起色。成本端镍矿价格依旧坚挺。综合来看镍供需两强，且未来新能源需求想象空间较大，宏观面较为宽松的环境下，镍价延续震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、中国能建葛洲坝国际公司签署1.6亿美元印尼镍矿项目合同：8月18日，中国能建葛洲坝国际公司与印尼PT.OTI EYA ABADI矿业公司签署印尼苏拉威西岛莫罗瓦利县红土镍矿开采与运输现汇项目合同，合同金额1.6亿美元，实现了公司矿业领域新突破和印尼市场滚动发展。项目位于印尼中苏拉威西省莫罗瓦利县，距离莫罗瓦利机场公路里程83.7km，距离肯达里市公路里程296km。矿区总面积约3339公顷，红土镍矿储量约3000万湿吨。业主委托公司负责执行采运服务，年采运量为500万吨，合同期限4年。（葛洲坝国际）

2、金川二矿区及冶炼厂开始检修：金川集团产线近期开始年度检修：其中8月11日二矿区开始年度检修，为期15天，主要包括850M风机电机更换、24行导向轮更换、765m北计量斗更换、810m破碎机解体检修等40余项检查内容。另外冶炼厂于本周起开始为期33天的检修，为火法系统检修。据悉各生产环节对原料已有一定储备，8、9月排产计划暂不受影响。SMM根据往年厂家在检修期产量，推断若产生影响，通常变化幅度或在2000吨之内。（SMM）

3、世纪青山：镍产能拟提升80%。为了实现技术升级，减少能耗损失，提升清洁生产水平，增强企业综合竞争力和效益，建设单位提出了镍合金产业链技术改造项目，包括：对现有 2×60000kVA 镍合金矿热炉进行升级改造，并新建 2×36000kVA 镍合金矿热炉，优化废气治理措施。本项目可增加年产纯镍量 1.685 万吨的镍合金（镍合金产量 16.85 万吨），因此本项目实施后全厂产能为年产含纯镍量 3.685 万吨的镍合金（镍合金 36.85 万吨）。（中国镍业网）

4、宝钢德盛：8月18日凌晨，3座高炉低镍铁水日产突破4480.2吨，刷新了今年以来高炉低镍铁水日产量历史最高记录。 其中，3号高炉8月份日均产量超过1465吨，8月15日以1536.7吨破日产记录后，8月17日又以1542.3吨再度刷新了日产记录，与此同时，1号、2号高炉也在不断突破，勇闯日产1500吨大关。（宝钢德盛）

5、高镍生铁涨价：昨日高镍生铁出厂价上涨22.5元/镍点。市场成交价格上涨至1110元/镍点（到厂含税），且仍有进一步上涨的趋势，铁厂挺价心态坚挺，下游价格接受度在镍铁供应紧张的格局下逐步上涨，加之今日各大钢厂纷纷开盘，价格环比上涨1500元/吨，或对于原料价格有一定的拉动作用。高镍生铁价格仍将延续上行趋势，近期或将上探1150元/镍点（到厂含税）。（SMM）

6、青山宏旺、甬金9月期货指导价环比上次盘价上涨1500元/吨：青山宏旺9月期货指导价：304四尺14500元/吨，五尺冷轧 14700元/吨，报量待批。环比上次盘价涨1500元/吨！福建甬金304冷轧销售指导价四尺14600元/吨；广东甬金304冷轧销售指导价五尺14800元/吨。环比上次盘价均涨1500元/吨！（SMM）

7、新能源汽车：根据国家统计局数据，今年7月的汽车生产226万辆，增长27%是较大的增幅；2020年7月的汽车增加值13%，处近期高位，好于去年走势。7月汽车消费品零售总额同比下降8%，在高基数下已经算很好。2019年生产119万辆新能源车，增速下降1%的走势不强。2020年1-7月生产51万辆新能源车，增速下降30%的走势偏弱。但7月的新能源汽车生产11万，增长37%。

8、LME库存：8月19日LME镍库存增54吨至238584吨。

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周三持稳，价格几乎没有变动。

美联储公布了新的会议纪要，政策制定者正考虑调整货币政策，这可能使美联储在更长时间内继续试试大规模刺激举措。

EIA公布了最新的库存报告，报告中性偏多，最大的利好来自美国汽油库存大幅下降330万桶，原油商业库存下降160万桶，库欣原油库存下降60万桶，柴油库存小幅增加15万桶。当周美国产量持稳在1070万桶/日，美国炼厂开工率小幅下降，绝对值仍在80%附近，美国成品油表需再度出现波动，大幅下降220万桶至1710万桶/日，其中降幅较大的是其他油品，非主流的汽柴油，航煤表需周度持稳。

行业数据显示8月1日到18日期间俄罗斯石油及凝析油产量增至978万桶/日，高于7月的937万桶/日的均值。同时欧佩克8月上半月提高了石油出口，出港总量达到了1870万桶/日，环比增加89万桶/日，7月欧佩克减产履约率高达96%。减产联盟召开了周四召开了部长级会议，称将在8、9月进行补偿性减产，沙特称减产可能持续2021年4月。

观点

原油进入低波动率时代，给全球市场高库存去化的时间，最新减产联盟的表态依旧支持原油的继续去库，维持震荡偏强观点不变。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：PTA8月检修频繁，上周开工率下滑到82%。台化兴业120万吨和虹港石化150万吨装置重启，预计本周负荷有所回升，而之后还有华彬140万吨装置计划检修。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位。昨日现货成交气氛一般，  现货主流在09贴水20或者01贴水195成交，个别偏低在01贴水200附近成交。

EG：上周煤制EG负荷继续下滑至27%，整体负荷在54.7%。内蒙古兖矿40万吨装置重启，山西一套30万吨新装置进气，预计月底投产。EG负荷本周将有所反弹，8月平衡表去库。但8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。昨日现货成交一般，尾盘现货低位成交至3715-3720元/吨附近。

需求：秋冬订单临近八月有释放迹象，欧洲和中东订单有所恢复，目前压力仍集中在坯布环节，涤纶长丝仍在现金流亏损局面下维持高负荷，昨日聚酯产销一般，整体约5成。未来下游预期会出现季节性补库，但若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，但中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱，但空间不大。EG多种路线均长时间亏损，国内负荷有继续下降预期，而海外需求恢复而使进口有缩量预期，8-9月平衡表偏强，但新装置投产压制价格上行空间，预计仍以区间震荡为主，价格重心将有所抬高。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：上周甲醇开工率继续回升至70%，陕西长青和华鲁装置检修。海外伊朗装置重启，特立尼大、委内瑞拉、俄罗斯等装置检修，马油大装置停车，未来两周到港预报仍在较高位置。

需求端：MTO开工率85.7%仍在较高水平，鲁西一体化计划近期重启。传统需求中醋酸开工率有所下滑，其余本周变化不大，总体上需求已明显好转，其中华东沿海需求已恢复到较高水平。

库存：甲醇上周沿海库存大幅去化8.5万吨至131万吨。去库一方面是因为沿海需求恢复到较高位置，另一方面天气和长江水位原因使到港滞后。

预测：总体上看甲醇沿海需求恢复到较高位置，华东现货价格从底部反弹，但随着内地开工上升，内地价格仍然偏弱，目前河南甲醇交割价格更低，在消化完低价货源前，价格进一步向上受到压制。中长期看，甲醇仍需要更多产能停车来获得再平衡。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，8月19日注塑料排产比例35.98%，环比回升0.21个百分点。纤维料排产比例7.86%。拉丝排产比例为32.9%，环比回升2.35个百分点，总体开工率92.22%。

进口资源方面，拉丝料现货价格9月船期报价环比持平，报910-920美元/吨，折合现货价约7600-7670元/吨，预计7月到港量约为65-70万吨，1月合约价格上涨，已能满足进口资源套保需求。

需求端，俄罗斯已签订10亿支疫苗订单，将对远期口罩需求形成利空冲击，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率报52%，BOPP膜料订单回升，排产62%，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，样本企业空调计划排产量同比增加30.46%，有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍成交量环比增加，常州竞拍底价上涨100元/吨报7700元/吨，溢价30-40元/吨成交，折合期货价7680元/吨。

PP新产能方面，中科炼化已于17日开启聚丙烯混合料销售；泉州石化二期预计8月底有望试车；宝来石化已有副牌PP出售中，新产能投放逐步走入现实。

短期价格预测，检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，01合约基本面仍相对偏宽松，受粉料价格坚挺影响，短期反弹幅度过大，趋势空单可逢高参与。

〖聚乙烯〗

PE线性排产34.4%，环比持平，总体开工率95%，浙江石化30万吨产线临时检修。

当日进口资源报价环比持平，报850-860美元/吨，约合7250-7320元/吨。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率33%，环比回升2个百分点，PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求报51%。

神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍650吨，成交230吨，成交再度走弱，青州地区拍卖底价报7070元/吨，实际成交价7090-7100元/吨。

当日价格预测，PE长期供给压力仍然较大，近期期价低于进口价格近半个月时间，进口成本推动下，PE期价短期有反弹需要。

〖橡胶〗

供应端：受台风影响，近2日国内产区降水较多，影响割胶工作的开展，东南亚产区降水相对正常，短期供应提量速度放缓；需求端：下游轮胎外销订单增加，推升需求增强，实际需求状况好于预期，短期对沪胶有支撑；库存：深色及浅色胶库均有累库预期，这是抑制胶价上涨最重要的因素。近期中美谈判情况存不确定性，在宏观情绪上对商品价格有扰动，预计日内胶价震荡偏弱。

〖沥青〗

山东地区市场大局维稳，主流参考价在2460-2730元/吨。京博石化近期库存压力增加，其他炼厂产销基本平衡，整体库存呈增长趋势。贸易商出货较为稳定，多执行前期合同。

华东地区主流参考价格在2730-2830元/吨，市场价格较为稳定。近日区内天气较好，下游终端施工需求有所提振，整体出货节奏尚可。

期货价格与山东地区现货基差价格在-69基差缩小，与华东地区现货基差价格在116基差扩大。

国内沥青均价为2709元/吨，较前一个工作日价格持平。

渣油市场大局守稳，地炼个别厂家涨30元/吨，库存低位。

观点

供应端来看，新疆克拉玛依炼厂日产小幅增加，同时中海四川恢复发货，国内供应小幅增加；需求端来看，北方受降雨天气影响，下游施工受阻，南方个别地区台风来袭，终端消耗有限。周三公布的最新库存报告显示，本周25家样本沥青厂家库存为70.45万吨，环比增加0.93%，同比增加13.79%；隆众33家社会库库存为86.35万吨，环比增加0.76%，同比增加6.47%。供应持续增加，需求却仍未放量，总库存连续三周增加，沥青目前仍承压。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：昨日纯碱市场持续向好，市场交投气氛温和。近期国内部分大厂开工负荷下降，纯碱厂家加权平均开工负荷下调至76%左右，兴化、晶昊继续停车检修，海天、碱胺开工低位，南方碱业计划下月初停车检修。中东部地区部分厂家本月订单已经接满，货源偏紧，封单不接。近期部分浮法玻璃厂家重碱价格逐步商谈，重碱价格明显上涨。

华东地区纯碱市场涨势延续，安徽地区轻碱主流出厂价格在1300元/吨左右，重碱主流送到终端价格在1420-1450元/吨。华南地区纯碱市场货紧价扬，部分外埠轻碱货源送到终端价格在1600-1650元/吨，重碱主流送到终端价格在1650元/吨左右。

玻璃：昨日国内浮法玻璃市场价格局部价格小幅上调，多数厂价格暂稳运行。全国浮法玻璃加权平均价为1939.95元/吨，较上日价格上涨2.4元/吨。沙河安全实业重碱价格1837元/吨，较上日上涨68元/吨。

华北沙河市场价格小幅调整，当地受降雨及下游拿货谨慎影响，出货略有放缓，原片企业产销情况一般；华东市场今日东台中玻、山东金晶价格上调2元/重量箱，但新单签单量有限，整体出货较前期略放缓；华中市场湖北三峡价格上调2元/重量箱，明弘今日对江南区域价格上调2元/重量箱，省内价格暂稳；

昨日华北沙河厂家产销在七成以上，贸易商走货较前期略有放缓，华中武汉长利价格调涨2元/重量箱，河南中联价格调涨1元/重量箱。

2、市场日评

近期纯碱开工负荷有所下调，部分地区货源偏紧，高库存主要集中在西北地区，下游轻碱需求稳步恢复，浮法玻璃开工增加，纯碱价格小涨，市场稳中向好。纯碱基本面偏好，看多后市行情。

近期浮法玻璃价格上涨过快，下游对高价货源接受尚需时间，交投有所放缓，预计本周降库速度放缓。玻璃当前不如前几周一偏大利好，房地产政策收紧是个最大利空。盘面持仓近65万，多日震荡运行，预期主力基差偏强走势。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

近几日数据表明，8月马来产量逐步恢复，同时近期许多国家完成阶段性补库，出口难以维持强劲，预计本月马来库存有所回升，我国本周棕榈油库存也有小幅上涨，但需求难以减弱，今日印尼官员称可能会提高出口税以保证生柴计划继续运行，同时豆油和菜油本周库存略有下滑，近期油脂总需求依然强劲，豆油又因收储传闻，走势较强，也支撑棕榈油价格，但资金炒作热情不减，预计棕榈油近期以高位震荡偏强为主，需关注马来出口和原油走势。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：现货上涨4.45%，淘鸡价格暴涨3.98%，鸡蛋价格涨价养殖户就不淘鸡，加上需求偏弱的影响，本轮高度有限，市场预期本次上涨到3.5元左右。在现货涨价势头中【注意】规避一下风险，吸取9月合约7月份看空过早的经验教训。供应上，新开产方面边际增多，9月中下旬后会边际减少并持续到12月份；补栏方面，补栏积极性增加，上调8月补栏量至8000万羽，9月补栏少；淘汰上，淘鸡价格还在上涨，屠宰场库存垒库，预估淘汰难以大幅放量；在产存栏方面，产蛋率正在回升。需求上，价格走弱后需求环比好转，但同比弱于往年。库存上，冷库蛋还未出完，3.5以上会有大量冷库蛋出库。预期上，市场预期短期现货反弹。利润上，虽然从鸡蛋绝对价格上偏中性，但利润上偏低，主要是饲料原料上涨所致。9月合约，3800-4000做空。1月合约3800-3900布局长线多单。

 〖生 猪〗

生猪日评：当前价格高位震荡的格局，供需双弱，供应少，需求也弱。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，栋转鲜在大量发生少。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：中、美、印变化不大。储备棉拍卖：8月19日轮出9032吨，全部成交。平均成交价格11746元/吨，较前一日上涨58元/吨，折3128价格12935元/吨，较前一日下跌67元/吨。需求端：据tteb，国内纱线、坯布开机和成品库存环比持平，成交局部好转，但新订单增长缓慢。中美关系：关于第一阶段协议执行会议日期仍未确定，白宫幕僚长马克梅多斯称双方正在接触中。据USDA，中国8月19日采购了19.2万吨美豆。综合来看，当前驱动不强，棉价上行空间或限。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端：巴西雷亚尔继续贬值，但市场认为泰国、俄罗斯和欧盟的减产抵消巴西今年糖增产。7月泰国糖口42.82万吨，同比减少47.69%，其中印尼采购原糖14.4万吨，越南采购精制糖5.6万吨。需求端：我国采取进口白糖备案制，国际需求增加；此外巴基斯坦、印尼进口需求亦增加；印度需求恢复至疫情前水平。总体来看，国际糖价在当前供需格局下仍偏强，而国内糖价受到内外糖权重定价影响跟涨乏力。

〖苹 果〗

冷库富士交易无明显波动，电商继续采购低价货源，气调库优质货源主要供应高端连锁店及商超，价格整体稳定。受阴雨影响，目前嘎啦上货量依旧有限，当前主流交易价格维持稳定。短期内未看到需求有明显好转，8月下旬，夏季水果还未退市，苹果需求难有大的起色，预计苹果10合约开始进入震荡区间，围绕7000震荡运行，出单边行情可能要到脱袋之后，建议先观望。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SC, 处于1倍标准差的下跌行情中。

CS, AU, NI, SP, CF, PB, ZN, EG, C, FG,处于1倍标准差的上涨行情中。

AG, RU处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：玻璃纠缠度6，其次是白银纠缠度8，锡纠缠度8。

纠缠度最高的品种是：白糖纠缠度42，其次甲醇纠缠度41，菜粕浆纠缠度40。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。