海外复工方面，上周五公布的美国7月零售销售数据尽管整体逊于预期，不过细节表现相对较好，前值也有所上修，对美国整体经济而言，疫情对于服务业的影响一直比较大，服务业的复苏也较为缓慢，后续需要关注的是随着两党对于新一轮财政刺激政策的谈崩，失业救济锐减，美国服务业以及消费行业内的复苏究竟能维持什么样的速度；

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美国三大股指收盘涨跌不一。道指收跌逾85点，纳指涨1%，再创历史新高；标普500指数涨0.27%。特斯拉涨超11%，创历史收盘新高。金融股带动A股放量走高。两市成交1.14万亿元。北向资金全天净买入57.13亿元。昨日早上央行超量续作中期借贷便利（MLF）7000亿元并保持利率水平不变，流动性较6、7月份更加宽松。此外，创业板注册制首批企业于8月24日上市，届时创业板所有股票将实行涨跌幅20%机制。

我们保持对股指看多的观点不变。当前股指经济复苏确认（盈利增长）、货币政策正常化而非收紧（无风险利率上行风险不大）、估值健康。中美关系紧张的局势稍有缓解，上周末的第一阶段贸易协议评估会议延后，近期高层的表态释放了缓和中美关系的暖意。

〖国 债〗

国债方面，昨日MLF超额续作，此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求，央行8月以来资金投放量明显增加，一改6、7月资金净回笼的趋势，一方面是市场需求比较大，另一方面是需要加强财政和货币政策的配合，8月国债和地方债的供给较大，需要流动性支持，但受制于股市的偏强情绪压制，昨日国债现券与期货涨幅有限，考虑到后续地方债还会持续发行，以及国内股市连续走强压制债市情绪，债市预计维持弱势震荡格局。

〖贵金属〗

贵金属方面，昨日延续反弹，如我们在周报和此前的早报中所述，我们认为上周的贵金属暴跌，主要是疫苗出台引发了市场对于货币政策担忧的预期，叠加多头交易拥挤产生的极端下跌，我们并没有改变对于贵金属牛市的判断；

具体来看，从上周以来的美联储相关官员的表态可以发现，联储官员始终在维持此前议息会议一贯的口风，表态扔然偏鸽， 尚未出现大幅度转向的迹象，如旧金山联储在最近发布的工作论文中也在提倡美联储修改货币政策2%的通胀的评估框架，其实也是在传达不收紧货币政策的预期；

只能说贵金属流动性驱动的暴涨逻辑结束了，经济基本面恢复，即期通胀水平逐步抬升的慢牛逻辑仍然在。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.本周MS库存数据显示，螺纹产量386.51万吨，环比增加1.79万吨，而厂库363.22万吨，环比增加13.95万吨，社库858.60万吨，环比减少0.74万吨。总库存1221.82.环比增加13.21，仍高于去年同期约320万吨。总的来看，本周螺纹产小幅增加，符合预期，厂库增库显示下游需求仍然偏弱，社库小幅降库，表需回落20万吨至370万吨的水平，基本与去年同期持平，表需未低于去年，仍然可以期待后面需求的恢复，数据中性。

2.昨建材成交20.13万吨，本周成交维持在20万吨左右的水平，但逐日走弱，现货情绪仍然乐观，但囤货需求转弱，目前成交多反映实际的刚需。昨日全国钢材价格涨跌不一，波动不大，杭州螺纹3710，较前日涨10，杭州螺纹出入库逐步好转，现货价格有所回升，预计下周螺纹表需增长，成交及价格好转。

策略：7月信贷数据不及预期，资金面由宽松转向适度收紧，实际需求恢复速度偏弱，成交逐日走差，若市场情绪有所转变，则有旺季预期提前兑现的可能，建议防范宏观情绪变化带来的波动。不建议螺纹追多，若盘面急跌，可逢低买入螺纹01做中长期的布局。

〖铁 矿〗

铁矿

1.本周铁矿发运走高，全球发运3108万吨，环比增4.5%，澳巴发运总量2563.7万吨，环比增加约160万吨，增量主要由澳洲发运贡献，本周澳洲发运1797万吨，环比增加约10%，因澳洲泊位检修阶段性减少所致。巴西发运766万吨，环比小幅增加6万吨，近期巴西发运一直处于700万吨以上的水平，显示出巴西发运的持续改善。根据检修计划来看，澳洲泊位检修有所减少，预计本周澳洲发运维持当前水平，下期数据有所增加。

2.本周铁矿石到港量大增，创近期高点。26港到港量2563万吨环比增120万吨，45港到港量2657万吨，环比增约100万吨，本周到港增量主要来自于澳矿，由于前期澳洲铁矿船船期延长，故澳矿船舶集中到港，而巴西铁矿到港相对稳定。根据发运船期推算，下期到港或将回落。此外值得重视的是，集中到港会增加压港压力，预计本周公布压港船数继续保持高位。

3.本周一港口库存11160万吨，环比减少162万吨，到港大增而港库降库，显示出集中到港导致压港增加，卸货不畅，其次由于部分船只受到进口许可证政策调整的影响，等泊时间加长。此外江内港口在前期雨季过后，因担心原料供应稳定而加大了江内港口的疏港转水量，加大了港口提货节奏，故整体来看港库降库。近期中钢协公告称要协调解决港口压港问题，据笔者了解港口作业效率提升空间不大，港上作业已经是三班倒24小时作业，压港的根本原因在于集中到船而泊位有限。若压港情况缓解，港库仍会小幅度的累库，如果压港不缓解则继续降库。

4.昨日港口现货整体运行偏强，钢厂积极拿货，贸易商挺价心态明显，价格小幅报涨，其中山东PB925，金布巴840，PB粉较昨日价格涨20左右。PB粉、金布巴粉等粉矿资源紧俏，而杨迪粉受进入交割标的的影响，报价统一上调至800左右，铁矿现货整体偏强。矿易宝口径成交227万吨，较上周五成交增加60万吨。

策略：澳巴发运回升，国内到港也增加，但是压港问题没有解决使得供给增量没有进入实际的流通环节，而且进口许可证政策的调整，使得船货落地不畅，现货坚挺。而港口疏港量大增，港库降库显示出国内铁矿需求偏强，铁矿易涨难跌。但近期监管消息频出，扰动市场波动加剧，近月政策风险加大，建议布局远月多单，若回落至普氏月均价位置进多，不追多，中长期看好铁矿1-5正套。

〖铜〗

铜2020.8.18

一、市场点评：

     近期虽多有疫苗消息传出，一方面疫苗推出需要时间，另一方面疫苗推出到政策收缩仍需经济指标考量，另外新病毒存陆续出现变异或将延缓疫情消除的速度，因此预计宏观环境宽松状态一段时间内仍将保持；供需上，南美矿山逐步恢复，国内6、7月进口巨大，从小松挖机强度看环比略弱，国内交易所库存累库，进口窗口维持闭合状态，铜价阶段延续调整；在疫苗未推出之前，各国实际刺激预计不会收缩，在这个假设背景下，国内基建、汽车、风电，海外经济活动逐步恢复，三季度智利矿山劳资谈判潜在影响，铜价仍有向好驱动。

二、机构观点：

1、标普：2020年铜均价5840美元/吨

    标普全球财智上周四在一次网络研讨会上预测，随着中国经济回升，三季度铜价也将强劲回升。 标普数据显示，伦敦金属交易所（LME）铜价已经从3月份的4618美元/吨涨至7月份的6434美元/吨。从1月份到5月份，中国精练铜和铜精矿需求量同比分别增长11%和2%。标普预测，2020年铜均价为5840美元/吨，涨势将一直持续到2024年。不过，受到COVID-19第二波疫情的影响，铜价面临压力。（自然资源部）

2、华泰证券：预期铜价仍将保持高位震荡；

①华泰证券的分析师在研报中指出，基本金属方面，预期铜价仍将保持高位震荡。上周冶炼铜TC微涨但仍处50美元以下低位，冶炼铜主要消费区显性库存继续小幅上升，预示供需仍趋于平衡。海外供给端上周出现显著改善，Codelco重启旗下因疫情暂停项目，包括Chuquicamata矿山；

②该机构分析指出秘鲁Antacappay矿山与当地社区达成协议，周边大型矿山运输道路解封。而需求端淡季特征明显，线缆行业新订单明显下滑，空调排产环比亦有减弱带动铜管需求下降，出库量下滑明显。美国经济仍然喜忧参半；7月失业金人数回到100万以下；但同时刺激计划的推迟以及全球贸易带来不确定性；市场情绪趋于中性；

③该机构分析指出鉴于供给趋于宽松，需求虽然当前偏弱，但市场针对传统9月旺季仍存期待，低库存和低TC说明供需仍然紧平衡；我们认为铜价将继续维持高位震荡

三、消息与数据：

1、疫苗（中国）：灭活疫苗预计12月底上市，年产量超2亿剂；中国医药集团有限公司党委书记、董事长刘敬桢表示，国际临床三期试验结束后，灭活疫苗就可以进入审批环节，预计今年12月底能够上市；预计北京生物制品研究所的灭活疫苗年产量能达1.2亿剂，武汉生物制品研究所的灭活疫苗年产量能达1亿剂；另外，基因工程亚单位疫苗预计今年10月份能进入临床研究，一旦研发成功后就能快速大规模量产（光明日报）

2、疫苗（美国）：美国一款疫苗开始二阶段试验，或9月进入最后阶段；

①美国制药商诺瓦瓦克斯周一表示，其试验性的新冠疫苗将开始第二阶段试验，以验证该疫苗能否安全防护新冠病毒。这是最新一种向广泛使用迈出关键一步的候选疫苗，此前有几种疫苗已经开始了最后阶段的试验，而且俄罗斯开发的一种疫苗在有限的试验后已经获得政府批准；

②诺瓦瓦克斯称，其疫苗可能在9月开始大规模的最后阶段试验。该公司所谓的2b期试验将在南非进行，该国是受新冠疫情冲击最严重的国家之一。

3、新冠病毒变异：

1）菲律宾方面在本土传播的新冠病毒毒株中发现了变异基因序列；

2）马来西亚卫生部总监努尔16日在其社交媒体上发文指出，根据马来西亚医学机构研究，在该国现有新冠肺炎确诊病例中确认了4例D614G变异毒株。这一变异毒株传播速度可能比一般毒株快10倍。

4、Chuquicamata：在周三发布的视频中，Codelco首席执行官Octavio Araneda强调“Chuquicamata项目进度比最初计划的要快，可以超过我们计划的该矿的增产计划，并尽快达到每天14万吨矿石处理量。”（SMM）

5、哈萨克斯坦1-7月铜产量同比增加 ：努尔苏丹8月17日消息，哈萨克斯坦统计委员会周一分布的数据显示，该国1-7月精拣铜产量同比增加6.6%，至287,584吨。（东方财富网）

6、俄罗斯贝加尔湖矿业公司：贝加尔湖矿业公司（Baikal Mining）于8月10日宣布，已开始在乌多坎铜矿的扎帕德尼露天矿中进行废物清除和矿石的预生产开采。乌多坎项目开发的第一阶段计划开发2个露天矿区。乌多坎铜矿床位于扎拜卡里（Zabaikalye）地区的卡拉尔地区，是全球第三大未开发的铜矿床。第一阶段铜矿石的生产量将达到1,200万吨/年。该矿将生产电解铜和硫化物精矿。扎帕德尼（Zapadniy）的基本开发将按照采矿计划，勘测指南以及公司地质办公室的指示进行。按照计划，2020年的工程范围将为335,000吨伴生矿石和808,000 m 3固体岩石。（CBC金属网）

7、铜箔需求前景：根据Grand View Research的最新报告，到2027年，全球铜箔市场规模预计将达到103亿美元，从2020年到2027年的复合年增长率为9.7%。对更高传输速度的需求不断增长可能会有助于对铜箔产品的需求。在未来几年中，移动电信和光通信系统应用中对高频、高速的通讯需求可能会增加。为了迎合这一需求，生产商正在开发电子部件，例如高性能印刷电路板（PCB），其中铜箔是关键原材料，预计这将为市场供应商开辟新的途径。（SHMET）

8、郑州汽车补贴：2020年6月1日至12月31日，在本市销售、并进行机动车注册登记的本地整车产品（含燃油车、新能源车等），在整车企业优惠的基础上，市财政配套5000元/辆优惠资金支持汽车消费；

9、LME库存：8月17日LME铜库存减3200吨至110000吨。

〖铝〗

铝2020.8.18

一、市场点评

     产量回升、进口铝持续流入叠加需求淡季，铝锭累库，进口窗口关闭，铝价延续调整；在月差回落后，基于旺季需求回升预期，可关注跨期正套策略；

二、消息与数据:

1、南疆碳素举行煅烧炉点火仪式： 2020年8月11日7时18分，阿拉尔市南疆碳素新材料有限公司举行了60万吨预焙阳极项目煅烧炉点火仪式。煅烧炉的点火，标志着南疆碳素向投产目标又迈进了一步，预示着该项目建设阶段陆续转向生产阶段。（SMM)

2、铝产量（国统局）：国家统计局发布最新工业生产数据显示，中国7月十种有色金属产量为508万吨，同比增加3.3%；1-7月十种有色金属产量为3460万吨，较上年同期增加3.1%。中国7月份原铝产量310万吨，同比增长3.1%；中国1-7月份原铝产量2113万吨，同比增长2.5%。

3、进口铝：根据对上海海关进出口监测，8月15日当周，华东进口铝锭流入量大幅下滑，较前周减少超过六成，且全部为自境外直接入关商品。保税库库存增加2900吨，货源均来自马来西亚。伴随沪伦比下滑，上周开始，铝锭进口窗口关闭，根据AlphaMetal实时测算，截至8月17日13时50分，现货进口亏损52元/吨。（SHMET）

4、美国对加拿大进口的部分铝产品恢复加征10%的关税，自8月16日开始生效。

5、 巴西最大的铝生产商上周恢复出口，疲弱的国内价格和巴西货币的贬值使海外销售更具吸引力；（汇通网）

6、贵州九衡铝业年产3万吨铝型材项目投产：8月16日，贵州九衡铝业年产3万吨铝型材项目投产仪式在水城经济开发区举行。

7、铝锭库存：消费地铝锭库存合计75.7万吨，较前一周四增2.0万吨至75.7万吨。其中：上海地区11.3万吨，无锡地区23.6吨，杭州地区10.0万吨，巩义地区4.3万吨，南海地区19.9万吨，天津5.7万吨，临沂0.6万吨，重庆0.3万吨；

8、LME库存：8月17日LME铝库存减6000吨至1588325吨。

〖锌〗

锌 2020.8.18

一、市场点评

    供给压力大幅降低，基于全球需求恢复逻辑及中国基建需求良好预期，且前期涨幅较小，锌延续震荡偏强走势；内外方面，国内去库，海外集中交仓，维持内强外弱格局，进口窗口开启。国内库存持续去化，关注9-10，或10-11的跨期正套策略；

二、消息与数据

1、哈萨克斯坦锌产量：统计委员会周一发布的数据显示，该国1-7月精炼铜产量同比增加6.6%，至287,584吨；该国1-7月精炼 锌产量同比下降2.3%至187,846吨。（MS）

2、马来西亚对涉华镀铝或镀锌非合金钢扁轧制品作出反倾销初裁：2020年8月14日，马来西亚国际贸易与工业部发布公告，对原产于或进口自中国、韩国和越南的镀铝或镀锌非合金钢扁轧制品作出反倾销初裁：初步裁定涉案产品的倾销幅度为2.17%～37.14%，决定以保证金的形式征收等同于倾销幅度的临时反倾销税。该措施从2019年8月14日起生效，有效期为120天。马来西亚国际贸易与工业部预计于2020年12月11日前对本案作出反倾销终裁。（中国贸易救济信息网）

3、锌锭社会库存（SMM）：截至本周一（8月17日），SMM七地锌锭库存总量为17.72万吨，较上周五（8月14日）增加2100吨，较上周一（8月10日）下降5500吨。

4、锌锭社会库存（钢联）：截止8月17日，锌锭现货库存14.92万吨，较上周四减0.1万吨，较上周一减0.43万吨；

5、LME库存：8月17日LME锌库存增6175吨至220125吨。

〖镍〗

镍 2020.8.18

一、市场点评

     供给端，菲律宾镍矿船因疫情发运存在压港情况，离港船数下降，国内贸易商存在压货惜售现象，镍矿价格坚挺。国内镍铁产量或将下滑，印尼镍铁投产继续；需求端，300系不锈钢产量强劲提升，需求表现良好，海内外新能源汽车需求渐有起色。成本端镍矿价格依旧坚挺。综合来看镍供需两强，且未来新能源需求想象空间较大，宏观面较为宽松的环境下，镍价预计震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、印尼总统佐科·维多多：印尼总统佐科·维多多在印尼人全国民代表大会中致辞中讲印尼拥有全球镍资源最大的国家，印尼将来成为全球最大的锂电池生产国之一，将在全球新能源汽车产业发展占优势的地位。镍是万能的矿产资源，可加工为镍铁后产出不锈钢，也是新能源汽车的电池三元材料。以这个资本，印尼能恢复经济，创造就业机会，尽量减少化石燃料。印尼总统讲，印尼很快拥有锂电池厂，就是在莫罗瓦利园区的宁德时代，另外韩国LG化学和韩国现代已与印尼政府交流谈判计划在印尼建锂电池厂和新能源汽车厂。（新镍网投资）

2、菲最大两镍矿商：遭疫情冲击上半年销量下滑 ，下半年不会中断。菲律宾最大的两家镍矿商预计，今年他们的运作将不会遭到进一步的重大中断，此前由于采取了旨在遏制冠状病毒的封锁措施，他们的上半年矿石销售下滑。菲律宾第二大镍矿石生产商--全球镍铁控股公司周五维持其2020年出货量目标在500万湿吨不变。该公司上半年销售量同比下滑30%至126万湿吨，去年同期为181万湿吨。该国最大的镍矿石生产商--亚洲镍业公司在声明稿中称，公司对今年的出货量“谨慎乐观”，将接近于2019年的1,880万湿吨水平。该公司上半年销售量下滑20%至729万湿吨。（文华财经）

3、诺尔里斯克镍矿公司CEO：清理结束前，我们还不清楚泄露事故的花费，清理工作将延长至明年。（汇通网）

4、厦门象屿印尼不锈钢冶炼项目钢厂与镍铁厂双投产：近日厦门象屿集团党委副书记、总裁陈方对象屿集团印尼不锈钢冶炼一体化项目的有关情况进行了详述，项目建设比较顺利，上半年实现了钢厂、镍铁厂的双投产，到明年实现项目的全面投产。据悉，厦门市国有企业象屿集团在印尼/苏拉威西省投建的不锈钢冶炼一体化项目集年产250万吨不锈钢冶炼厂、发电厂、多功能码头等设施于一体的大型综合产业园已颇具规模。2017年，象屿集团在印尼布局的不锈钢冶炼一体化项目正式动工。经过三年多时间的建设，产业园已经实现部分投产。（厦门象屿）

5、海外电池：德国经济部将向瑞典电池工厂提供5.25亿美元的国家担保。（汇通网）

6、LME库存：8月17日LME镍库存持平至238638吨。

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周一报收五个月最高，中国大量购买美国原油。

EIA公布了最新的美国页岩油产量报告，9月份美国七个主要页岩层的石油产量预计将下滑2万桶/日至756万桶/日，其中Permian地区和北达科塔州的产量增加，Eagle Ford产量下降。

印度成品油销售仍步履蹒跚，柴油销售8月上半月环比下降20%，同比降23%，季节性降雨以及各省份的轮流封锁拖累了柴油需求；汽油8月上半月环比增长3%，同比降6%。

根据市场情报公司Vortexa的数据，9月份美国对中国的石油出口可能比8月份的水平翻了一番。预计下个月将装载约1200万至1400万桶美国石油，以出口至亚洲国家，而8月份的预测为400万至600万桶。

利比亚9月装载计划为180万桶，比8月的120万桶环比略有提升。

美国Descartes公司根据移动设备的活动推测美国8月14日当周的汽油需求环比增1%，达到891.2万桶/日，这是疫情以来的最高值。

观点

周一油价与美欧和亚洲的股市一起上扬，经济持续复苏不断提振原油的需求前景，目前除部分国家需求略有停滞外，中国已经超越去年同期，美国正在接近疫情前水平。另一方面供应又处于略压缩状态，美国新的drilling report显示9月产量环比下降。维持油价向好观点不变，SC主力合约因出口窗口打开已经逐步具备买入价值。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：PTA8月检修频繁，上周开工率下滑到82%。台化兴业120万吨和虹港石化150万吨装置重启，预计本周负荷有所回升，而之后还有华彬140万吨装置计划检修。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位。昨日现货成交气氛一般，主港主流现货基差在09贴水25附近。

EG：上周煤制EG负荷继续下滑至27%，整体负荷在54.7%。内蒙古兖矿40万吨装置重启，山西一套30万吨新装置进气，预计月底投产。EG负荷预计维持低位，8月平衡表去库。但8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。昨日EG受部分船货污染和去库影响，现货走强，基差在-（25-35）元/吨范围。

需求：秋冬订单临近八月有释放迹象，欧洲和中东订单有所恢复，目前压力仍集中在坯布环节，涤纶长丝仍在现金流亏损局面下维持高负荷，昨日聚酯产销一般，整体约5成。未来下游预期会出现季节性补库，但若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，但中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱，但空间不大。EG多种路线均长时间亏损，国内负荷有继续下降预期，而海外需求恢复而使进口有缩量预期，8-9月平衡表偏强，但新装置投产压制价格上行空间，预计仍以区间震荡为主，价格重心将有所抬高。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：上周甲醇开工率继续回升至70%，陕西长青和华鲁装置开始检修。海外伊朗装置重启，特立尼大、委内瑞拉、俄罗斯等装置检修，马油大装置停车，未来两周到港预报仍在较高位置。

需求端：MTO开工率85.7%仍在较高水平。传统需求中醋酸开工率有所下滑，其余本周变化不大，总体上需求已明显好转，其中华东沿海需求已恢复到较高水平。

库存：甲醇上周沿海库存大幅去化8.5万吨至131万吨。去库一方面是因为沿海需求恢复到较高位置，另一方面天气和长江水位原因使到港滞后。

预测：总体上看甲醇供需环比好转，国内需求恢复到较高水平，库存连续去化，华东现货价格从底部反弹，目前压制价格的主要是排队到货量仍在高位，去库的连续性仍受进口量影响。中长期看海外需求恢复、物流迟滞作用下进口有缩量预期，甲醇底部反弹趋势确认，可逢低布局多单。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，8月17日注塑料排产比例37.83%，环比回落2.18个百分点。纤维料排产比例9.05%。拉丝排产比例为31.39%，环比上升1.73个百分点，总体开工率91%，中安联合35万吨产线16日因故障临时停车。

进口资源方面，拉丝料现货价格9月船期报价环比持平，报900-910美元/吨，折合现货价约7580-7650元/吨，预计7月到港量约为65-70万吨，1月合约打开进口窗口。

需求端，俄罗斯已签订10亿支疫苗订单，将对远期口罩需求形成利空冲击，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率报52%，环比上周持平，BOPP膜料订单回升，排产62%，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，样本企业空调计划排产量同比增加30.46%，有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍成交量环比减少，常州竞拍底价7550元/吨，溢价90-100元/吨成交，折合期货价7590元/吨。

PP新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉州石化二期预计8月底有望试车；宝来石化5日试车，7日已产出合格乙烯，新产能投放逐步走入现实。

短期价格预测，检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，01合约基本面仍相对偏宽松，受粉料价格坚挺影响，短期有继续反弹可能，趋势单仍宜逢高沽空操作。

〖聚乙烯〗

PE线性排产35.5%，环比回落1.4个百分点，总体开工率96.1%，浙石化、独山子石化各有30万吨产线临时检修，预计持续3-4天。

当日进口资源报价环比回升10美元/吨，报840-850美元/吨，约合7180-7250元/吨。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率33%，环比回升2个百分点，PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求报51%。

神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍600吨，成交400吨，成交环比下滑，青州地区拍卖底价报7050元/吨，环比回升50元/吨，实际成交价7050-7060元/吨。

当日价格预测，PE长期供给压力仍然较大，近期期价低于进口价格近半个月时间，国际原油价格反弹，成本推动下，PE期价短期有反弹需要。

〖橡胶〗

供应端：近期国内外主产区降水趋于正常，胶水释放逐渐提量，且国内替代种植指标听闻在8月下旬会下来，届时国内的原料紧缺现状会有所缓解；需求端：从近期公布的部分轮胎企业半年报看，二季度对于海外轮胎企业来说，是最黑暗的时刻，7、8月份企业情况有所好转，而对国内轮胎企业来说，得益于原料的价格下降，上半年的利润情况同比改善明显。近期国内的轮胎企业反映出口市场较6、7月回暖明显，但同比仍有一定差距，得益于近期中美谈判的延期，双方并释放较为积极的信号，短期支撑沪胶震荡上行。

〖沥青〗

山东地区中石化价格持稳，市场稳定运行，主流参考价在2480-2730元/吨。主力炼厂开工稳定，京博石化近期库存增速较快，库存压力相对较大，其他炼厂产销基本平衡。实际交投氛围偏弱，市场多为低价成交。

华东地区中石化价格继续持稳，区内参考成交在2730-2830元/吨。区内供应无明显变化，下游需求相对平稳，业者多按需采购，个别成交有所优惠。

周一国内沥青均价为2712元/吨，较前一个工作日价格下调9元/吨或0.33%。东北地区受降雨天气影响需求受阻，价格有所走弱，带动国内沥青价格走低。

期货价格与山东地区现货基差价格在-79基差扩大，与华东地区现货基差价格在96基差缩小。

渣油市场暂且守稳观望，静待周二主营市场走向而定，库存低位。

观点

沥青市场供应相对稳定，北方地区供应压力较大，部分炼厂库存较高，南方地区部分主力炼厂库存可控，但是个别地炼库存压力增加；需求端来看，近期东北、西北、西南地区雨水增加，对沥青终端施工有所影响。目前沥青市场缺乏利好支撑，价格维持弱势震荡。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：昨日纯碱市场盘整为主，市场交投气氛不温不火。盐湖纯碱装置14日停车检修，据悉青海发投纯碱装置今日开一台锅炉，半负荷运行，江西晶昊继续检修中。华中、华东地区轻碱市场成交重心持续上移，部分厂家表示高价新单接单一般。

华中地区纯碱市场稳中有涨，河南地区轻碱周边主流出厂价格在1250-1300元/吨，重碱主流出厂价格在1350-1400元/吨。湖北地区纯碱市场行情向好，当地轻碱周边出厂价格在1300-1330元/吨，当地重碱多执行月底定价。

玻璃：昨日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，整体价格快速攀升下，出货略有减缓，市场心态平和，对后市仍持看涨心态。全国浮法玻璃加权平均价为1906.0元/吨，较上日价格上涨32.82元/吨。沙河安全实业重碱价格1769元/吨，较上周五上涨42元/吨。今日安徽冠盛一线600T/D已点火。

近日华北部分厂提涨2-3元/重量箱，周末望美、天津中玻上调3元/重量箱，长城、山西利虎上调2元/重量箱。近日价格快速提涨下，下游略存观望，贸易商出货减缓。

昨日湖北多数厂价格上调2元/重量箱左右，周末至今，多数厂价格延续上涨趋势，河南、湖南部分厂亦有调涨。现阶段原片厂库存低位下，产销情况变动不大，但深加工厂提货量有所减少，高价位货源尚需时间消化成本上涨压力。后期市场看，随着外围市场价格继续走高，华中市场价格仍有跟涨计划。

2、市场日评

昨日纯碱市场不温不火，预期本周开工负荷稍有下调，市场预期仍是向好。9月交割临近，主力仍未换月，昨日主力震荡幅度较大，市场仍对9月分歧较大。下游利润高，有望开工提升，需求稳步增加，预期远月好于近月，持续看好远月合约。

昨日浮法玻璃价格快速上涨，加个上涨过快可能对市场成交产生负面效应，但整体玻璃市场仍是持续向好。玻璃加个快速上涨，盘面跟进快速上涨几率而很大，持续看好后市行情。农产品早评： 

〖油脂油料〗

今日SPPOMA数据显示，8月1日-15日马来棕榈油产量比7月增加1.13%，单产增加0.08%，出油率增加0.20%。ITS周六称，马来8月1-15日棕榈油出口量为694402吨，较7月同期的831155吨下降16.5%。AmSpec公布马来8月1-15日棕榈油出口量为694292吨，环比减少16.3%。近几日数据表明，8月马来产量逐步恢复，同时近期许多国家完成阶段性补库，出口难以维持强劲，国内库存小幅上涨，但需求难以减弱，豆油走势较强也支撑棕榈油价格，预计棕榈油近期以宽幅震荡为主。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：现货均价持稳于3.01元/斤，河北两天上涨近10%，9月合约更多接近现货节奏，空头规避风险主动平仓，短期会有超跌反弹，但基本面上尚无明显好转，市场预期本次上涨到3.5元左右。供应上，新开产方面边际增多，预估后面会越来越多；补栏方面，补栏积极性增加，上调8月补栏量至8000万羽；淘汰上，淘鸡价格还在上涨，屠宰场库存垒库，预估淘汰难以大幅放量；在产存栏方面，产蛋率正在回升。需求上，价格走弱后需求环比好转，但同比弱于往年。库存上，冷库蛋还未出完。预期上，市场预期短期现货调整，预估8月中下旬9月中上左右会再度上涨。利润上，虽然从鸡蛋绝对价格上偏中性，但利润上偏低，主要是饲料原料上涨所致。9月合约，3800-4000做空。1月合约3800-3900布局长线多单。

 〖生 猪〗

生猪日评：当前价格震荡偏强，供需双弱，供应少，需求也弱。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，栋转鲜在大量发生少。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：新疆减产预期加强；美国得州棉花优良率27（+5）%，劣差率33（-2）%；印度截至8月13日播种面积1254.8万公顷，比去年同期增加3%，较去年最终值差2%，第三大邦特伦甘纳邦增幅明显，取代面积减少的古吉拉特邦成为第二，今年降水依旧充沛，单产较去年增幅有限，需跟踪红铃虫对第一大植棉邦马哈拉施特拉邦造成的影响。储备棉拍卖：8月17日轮出9026吨，全部成交，平均成交价格11711元/吨，较前一日下跌24元/吨，折3128价格12990元/吨，较前一日上涨20元/吨。需求端：据tteb，纱线开机负荷保持不变，成品库存减少；坯布开机负荷回暖，成品库存减少。美国7月服装和配饰零售数据并无明显改善，环比增长5.7%，同比下降20.9%。中美关系：美国商务部长罗斯在接受媒体采访时表示，目前美国商务部主要助理Tiktok事务，尚未对阿里巴巴展开调查。USDA8月17日未报告目的地为中国的谷物采购，此前白宫经济顾问拉瑞库罗德表示中国采购农产品使美国满意。综合来看，纺织行业旺季金九银十正在来临，订单随着订单增加，棉纺消费将提升，成为棉价新驱动。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端：泰国、俄罗斯、欧盟产量下滑，泰国所受干旱影响或随着气候变化进一步加深，引发市场担忧。需求端：中国采用进口备案制，糖进口或大幅增加；此外，印尼、巴基斯坦进口需求增加，印度本国消费已恢复至疫情前。总体来看，外糖随着中国需求增加而上涨，但国内定价中相对低价的进口糖权重也在增长，国内价格远月目前相对稳定。

〖苹 果〗

现货端：近期陕西地区纸袋嘎啦上色稍慢，价格暂时稳定，个别地区稍微有下滑。山东冷库货源供应充足，走货速度不快，短期主流行情稳定，个别货源或有低价出售。昨日传闻山东齐鲁泉源交割库，将采取自动化的分选交割，由于鲜果分拣之前都采用人工，人工费用较高，且凭感官经验筛选，存在交割不合格的风险，而采取自动化分选交割之后，一个是会降低交割成本，另一个是会降低交割失败的风险，整体来看，如果交割库投入使用、且推广之后，会降低整体的交割成本。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SC, 处于1倍标准差的下跌行情中。

CS, AU, NI, SP, CF, PB, ZN, EG, C, FG,处于1倍标准差的上涨行情中。

AG, RU处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：玻璃纠缠度6，其次是白银纠缠度8，锡纠缠度8。

纠缠度最高的品种是：白糖纠缠度42，其次甲醇纠缠度41，菜粕浆纠缠度40。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。