海外复工方面，昨日公布的美高频就业数据小幅超出市场预期，美国至8月1日当周续请失业金人数录得1548.6万人，为连续第二周下降且创4月4日以来新低。美国至8月8日当周初请失业金人数录得96.3万人，为3月14日以来首次跌至100万下方。经济复苏的斜率与疫情有关，随着美国疫情新增确诊的逐步拐头向下，经济的环比复苏再次体现出隐隐加速的迹象。餐饮消费、航空出行、零售销售，也是在反应着同样的主题。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美股收盘涨跌不一，道指、标普500指数小幅下挫，纳指冲高回落，最终收涨0.3%。苹果涨1.8%，刷新历史新高。贵金属板块表现强势，全球最大白银ETF-iShares Silver Trust大涨逾8%，昨日A股震荡整理，农业板块表现活跃，券商股午后异动拉升。创业板指跌0.49连续六日下挫，两市成交额8815亿元，北向资金净卖出20.82亿元。

我们保持对股指看多的观点不变。货币政策正常化而非转向的定调仍在，中美关系是扰动，但是股市的反应已经钝化，向下有基本面和宏观流动性支撑。经过一轮放水以后资本市场的资金流动性充足，而且当前从股债性价比来看股票有吸引力，从资产配置的角度股票也会吸收增量资金。接下来的逻辑不是流动性宽松，而是以时间换空间，走盈利改善的慢牛。

〖国 债〗

国债方面，昨日现券期货双双走暖，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.08%；银行间主要利率债收益率小幅下行1-2bp，尽管财政部缩减下周三国债发行量，但地方债的招标仍接踵而至，央行连续净投放，整体资金面呈现紧平衡的状态，本周接下来需关注周末到期的MLF如何续做以及即将公布的宏观数据。

〖贵金属〗

贵金属方面，消息面是美国高频就业数据小幅超预期表现，名义利率与通胀预期同步小幅向上，但这种现象大部分是意料之中的事情，判断贵金属之后走势的关键因素还是在于对货币政策是否收紧的看法；

从昨天到现在多位联储主席在公开市场发言，整体跟下来的表态仍然与此前议息会议传达的一致，对经济复苏的斜率并不乐观，例如里士满（ 联储主席巴尔金表示“即使疫苗出现， 劳动市场也会出现相当大的裂痕。 有些公司可能会裁员， 而另一些公司则会犹豫是否应该把雇佣水平提升到之前的水平 ”；

联储官员对经济复苏的不乐观，意味着美联储的货币政策并不会急着收紧，而是会等到经济明确好转之后，才会有收紧货币政策的需求和动力，这种信息对贵金属其实是利好，意味着贵金属以及靠着流动性推起来的商品的行情尚未结束；

我们的观点也是如此，首先疫苗的出台还需要一定的时间确认，其次即便出现疫苗，联储也不至于立马停止对于经济的政策呵护，所以我们认为贵金属的行情扔然有上行空间；

后续的关注重点，比起联储官员常规的发言，9月份议息会议的重要性更大，该会议才是对货币政策预期产生指导性影响的事件。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.本周MS库存数据显示，螺纹产量386.51万吨，环比增加1.79万吨，而厂库363.22万吨，环比增加13.95万吨，社库858.60万吨，环比减少0.74万吨。总库存1221.82.环比增加13.21，仍高于去年同期约320万吨。总的来看，本周螺纹产小幅增加，符合预期，厂库增库显示下游需求仍然偏弱，社库小幅降库，表需回落20万吨至370万吨的水平，基本与去年同期持平，表需未低于去年，仍然可以期待后面需求的恢复，数据中性。

2.昨建材成交20.13万吨，本周成交维持在20万吨左右的水平，但逐日走弱，现货情绪仍然乐观，但囤货需求转弱，目前成交多反映实际的刚需。昨日全国钢材价格涨跌不一，波动不大，杭州螺纹3710，较前日涨10，杭州螺纹出入库逐步好转，现货价格有所回升，预计下周螺纹表需增长，成交及价格好转。

策略：7月信贷数据不及预期，资金面由宽松转向适度收紧，实际需求恢复速度偏弱，成交逐日走差，若市场情绪有所转变，则有旺季预期提前兑现的可能，建议防范宏观情绪变化带来的波动。不建议螺纹追多，若盘面急跌，可逢低买入螺纹01做中长期的布局。

〖铁 矿〗

铁矿

1.本周内铁矿石单日发运平稳，以路透端的日度数据来看，澳洲单日发运小幅增加，前日值216，环比增加22万吨，周内澳洲港口仍有泊位检修的影响，预计澳洲发运稳中有降，难见增量。巴西单日发运维持100左右的水平，以单日发运来看，小幅回落12万吨至83万吨。

2.本周247家钢厂铁水产量253.30，环比增加1.09，继续创新高。高炉开工率91.93%，环比增加0.52%，也连续2个月保持90%以上的高开工状态。本周铁水走高主要由复产6座高炉所致，就下周数据来看，新增2座检修高炉，且连续高开工带来的较多钢厂发生生产不顺，预计后期计划检修的情况增多， 铁水产量会维持高位但边际增量变小。

3.本周港口库存11323.05万吨，环比减少22.71万吨，其中粉矿降库101万吨至6648万吨，粉矿降库趋势未改。疏港量228.62环比增12.75，压港增9条至177继续创历史新高，天量压港也使得港库降库，近期中钢协公告称要协调解决港口压港问题，据笔者了解港口作业效率提升空间不大，已经是三班倒24小时作业，压港的根本原因在于集中到船而泊位有限。以船期推算，下周到港依旧维持高位，若再考虑压港情况缓解，港库仍会小幅度的累库，如果压港不缓解则小幅降库。

4.昨日港口现货成交稳定，钢厂积极拿货，价格涨价明显，其中山东PB905-910，金布巴845，较昨日价格涨20左右。铁矿现货坚挺，PB粉、金布巴粉等现货资源较紧俏，矿易宝口径成交16 5万吨，较昨日成交有所回落。

策略：澳巴发运回落、国内铁矿需求偏强，铁矿易涨难跌，但近期监管消息频出，扰动市场波动加剧，同时材成交走弱需求恢复较慢，黑色整体存在回调压力，虽建议在普氏月均价位置试多，但更要注意消息面和宏观面转变带来的风险。中长期看好铁矿1-5正套，建议在55左右试多。

〖铜〗

铜2020.8.14

一、市场点评：

     近期虽多有疫苗消息传出，一方面疫苗推出需要时间，另一方面疫苗推出到政策收缩仍需经济指标考量，因此预计宏观环境宽松状态一段时间内仍将保持；供需上，南美矿山逐步恢复，国内6、7月进口巨大，从小松挖机强度看环比略弱，国内交易所库存累库，进口窗口维持闭合状态，铜价阶段延续调整；在疫苗未推出之前，各国实际刺激预计不会收缩，在这个假设背景下，国内基建、旺季预期下，及三季度智利矿山劳资谈判潜在影响，铜价仍有向好驱动。

二、消息与数据：

1)、疫苗：

美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇：重申希望疫苗可以在今年年底或明年年初投入使用，一旦有了疫苗，感染率将下降  ；

美国国立卫生研究院院长柯林斯：“曲速行动”（Operation Warp Speed）疫苗不大可能在10月份获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，在11或12月获批的可能性更大。

据俄罗斯卫星网：莫斯科市长表示，俄罗斯的新冠病毒疫苗质量很好。

2）、美国国家经济顾问库德洛：目前为止救助谈判陷入停滞 ，不介意临时的小规模刺激方案 。（汇通网）

3）、美国截至8月1日当周 续请失业金人数(万) 1548.60， 前值：1610.70  预期：1580；

4）、美国 截至8月8日当周 初请失业金人数(万) 96.30，前值：118.60  预期：110；

5）、刚果矿业公司及铜钴贸易商将就出口豁免问题进行讨论：刚果矿业部长周四表示，已邀请矿业公司以及铜钴贸易商下周在金沙萨省开会，讨论是否有办法维持对原定于9月到期的出口禁令的豁免。（SMM）

6）、Codelco：智利国有的Codelco公司首席执行官Octavio Araneda周三表示，该公司预计旗下Chuquicamata地下开采铜矿项目的矿石处理能力将迅速提高。（SMM）

7）、智利矿业部长：智利已经加强了对矿山的新冠肺炎防控审计，采矿业是智利各行业中感染率最低的行业之一。（汇通网）

8）、秘鲁17日起重新实施每周日全国强制隔离政策：当地时间12日，秘鲁总统比斯卡拉召开线上新闻发布会，通报该国抗击新冠肺炎疫情的最新情况并宣布，自本月17日起，将在全国范围内重启每周日强制隔离政策，以遏制新冠病毒蔓延。比斯卡拉还称，科学数据显示，该国自7月解除部分地区强制隔离后，出现新增确诊病例增速回升的态势，这也削弱了政府和民众此前辛勤付出的成果。为此，当天，秘鲁部长会议通过了一项法令，明确禁止组织家庭及社交聚会。（环球网）

9）、Hudbay：:加拿大矿业公司Hudbay Minerals下调秘鲁矿山2020年产量目标，从8-9.5万吨铜下调至6.5-7.5万，4.5-5.5万盎司黄金至2.5-3.5万盎司。此次产量目标下调也考虑了Pampacancha铜矿预计投产时间推迟的因素，投产时间从2020年下半年推迟至2021年初，主因疫情防控。二季度Hudbay亏损5190万美元，主因此前Constancia铜矿因防控疫情停产8周，已于5月18日复产，7月初生产已恢复正常水平。Constancia今年一季度产量为1.929万吨铜，2019年产量为11.38万吨。（公司公告）

10）、巴里克：巴里克2020年二季度铜产量为5.45万吨铜，环比增加4%，同比增加24%，巴里克7月发布的2020年铜权益产量目标为19.98-22.7万吨，与4月目标一致。旗下Lumwana2020年二季度铜产量为3.27万吨，2020年铜产量目标为11.35-12.71万吨。Zaldivar2020年二季度铜权益产量为1.27万吨，环比减少10%，2020年铜权益产量目标为5.45-6.13万吨。Jabal Sayid2020年二季度铜权益产量为0.91万吨，环比持平，2020年铜权益产量目标为2.72-3.18万吨。（巴里克）

11）、Aurubis与Nussir铜矿山签订协议： 据报道，欧洲最大的铜冶炼商Aurubis已经与挪威Nussir铜矿山签订一份销售合同，这也是挪威历史上最大的铜矿销售合同。根据合同，前者可获得后者前十年产出的所有铜精矿，预计Nussir铜矿山于2022年产出第一批铜精矿，采矿公司的生产准备工作将于今年晚些时候开始，预计将创造150-200个工作岗位。（SMM）

12）再生铜铝原料国外供货商及国内收货人资质认定工作开展：2020年8月13日，中国有色金属工业协会再生金属分会发布通知，关于开展再生铜铝原料国外供货商及国内收货人资质认定工作，相关材料受理截止时间为自8月14日起20个工作日内。（SMM）

13）《新时代交通强国铁路先行规划纲要》：国铁集团发展和改革部负责人表示，到2035年中国将率先建成服务安全优质、保障坚强有力、实力国际领先的现代化铁路强国。现代化铁路网将率先建成。全国铁路网20万公里左右，其中高铁7万公里左右。20万人口以上城市实现铁路覆盖，其中50万人口以上城市高铁通达。

14）小松挖掘机：据小松官网公布的最新数据显示，7月份中国小松挖掘机使用小时数达126小时，较6月环比降0.4小时或0.32%，较去年同期降4小时或3.08%。该数据显示7月机械行业阶段性存在边际走弱迹象，但在基建高增长的带动下，机械行业仍可维持较高景气度。（SMM）

15）地区基建：8月12日上午，杭州钱塘新区举行重大项目集中签约开工投产活动，参加此次活动的项目合计76个，签约开工项目总投资超840亿元。项目涉及生物医药、区校合作、跨境电商、集成电路、新材料、智能制造等领域，包括在云帆社区总投资100亿元的“未来社区”项目等。活动还有15个项目竣工投产，包括和而泰智能科技项目、药明生物综保区项目等。（SMM）

16）汽车：2020年8月上旬，11家重点企业汽车产销分别完成47.3万辆和38.4万辆，与7月上旬相比分别下降24%和15.2%，产量同比增长11.2%，销量同比下降17.9%。（中汽协）

17）乘用车日均零售：据乘联会统计，8月第一周乘用车日均零售3.0万辆，同比增长3%，环比7月第一周增长8%。8月第一周主要厂商日均批发销量2.9万辆，同比去年8月增长6%。但相对7月第一周下降11%。（乘联会）

18)、库存：8月13日LME铜库存减700吨至113875吨。

〖铝〗

铝2020.8.14

一、市场点评

     产量回升、进口铝持续流入叠加需求淡季，铝锭累库，进口窗口关闭，铝价延续调整；在月差回落后，基于旺季需求回升预期，可关注跨期正套策略；

二、机构观点：

1、（安泰科：铝供需错配逐渐修正，行业本质终将回归）

      下半年中国电解铝市场面临供需双增的局面，高利润刺激电解铝项目加速投产和复产，环比上半年，供应增速将显著大于需求增速，同时铝价内强外弱也刺激进口原铝数量在三季度后激增，行业过剩格局将加剧。同时尽管电解铝成本重心上移，但氧化铝面临自身过剩的问题而涨幅有限，电力成本稳中有降，因此电解铝成本上涨空间有限，成本对价格的支撑点预计将保持在12000-12600元/吨之间。预计2020年全年电解铝产量达到3700-3720万吨，同比增长3%-3.5%，消费量3600万吨，同比下降1.7%，全年供应过剩140万吨，对铝价形成一定压力。（有色新闻）

2、（BMO Capital Markets: 预计今年铝过剩规模将达到历史新高）

      蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)大宗商品研究主管Colin Hamilton表示，市场上铝的仓位有些过重，令投资者感到紧张。在所有金属中铝是唯一一种今年供应没有受到干扰的金属，预计今年过剩规模将达到历史新高。（SHMET）

三、消息与数据:

1)、再生铜铝原料国外供货商及国内收货人资质认定工作开展：2020年8月13日，中国有色金属工业协会再生金属分会发布通知，关于开展再生铜铝原料国外供货商及国内收货人资质认定工作，相关材料受理截止时间为自8月14日起20个工作日内。（SMM）

2）俄铝：8月13日，俄铝(00486)发布上半年业绩，公司实现收益40.15亿美元(单位下同)，同比下滑15.2%；亏损1.24亿美元，上年同期净利6.25亿美元；基本每股亏损0.0082美元。公告称，上半年，原铝及合金销售所得收益下滑14.4%至33.18亿美元，是由于铝价下降导致每吨加权平均变现铝价下降10.4%以及销量下滑4.4%所致。氧化铝销售所得收益下滑28.8%至2.4亿美元，是由于平均售价下降及销量下降。此外，毛利下滑至4.95亿美元，毛利率由17.0%下滑至12.3%。经调整EBITDA下滑58.5%至2.19亿美元。（SMM）

3）Liberty着手收购美国铝业的San Ciprian铝冶炼厂：西班牙政府8月11日表示，总部位于英国的Liberty House Group已成为收购美国铝业公司(Alcoa)位于西班牙西北部San Ciprian铝冶炼厂的有力候选者，该炼厂年产22.8万吨。两家公司有大约七周的时间在独家谈判中达成协议。(SHMET)

4）铝棒库存：出库回升到货减量 铝棒库存较上周四减少0.64万吨至6.94万吨。佛山、常州、湖州、南昌库存下滑，其中佛山库存降幅最大，仅无锡库存微增。（SMM）

5）铝锭库存：消费地铝锭库存合计73.7万吨，较前一周四增1.2万吨至73.7万吨，无锡地区累库明显。上海地区10.8万吨，无锡地区23.0吨，杭州地区9.9万吨，巩义地区3.5万吨，南海地区20.0万吨，天津5.7万吨，临沂0.5万吨，重庆0.3万吨。

6)库存：8月13日LME铝库存减5875吨至1600525吨。

〖锌〗

锌 2020.8.14

一、市场点评

    供给压力大幅降低，基于全球需求恢复逻辑及中国基建需求良好预期，且前期涨幅较小，锌延续震荡偏强走势；内外方面，国内去库，海外集中交仓，维持内强外弱格局。国内库存持续去化，关注9-10，或10-11的跨期正套策略；

二、消息与数据

1）库存：8月13日LME锌库存增1075吨至213825吨。

〖镍〗

镍 2020.8.14

一、市场点评

     虽然镍元素供给上升，但国内不锈钢需求表现同样逐步转好， 基于全球需求逐步恢复逻辑，及国内基建预期及新能源情绪带动，且镍价前期涨幅较小，镍价阶段上涨修复。但今年全球过剩较为明确，预计上涨幅度受限。

二、消息与数据

1)、印尼能矿部正式成立镍矿石基准价格专案组:雅加达8月12日，印尼能矿部煤炭矿物总署矿业管理司司长尤努斯受采访时讲专案组已正式成立，成员由能矿部、工业部、投资统筹部和商务部官员组成。专案组将监管印尼境内镍矿石交易符合印尼能矿部规定的基准价格，对违反基准价格的企业将受处罚。对专案组成立，印尼冶炼企业协会会长比哈迪受采访时表示支持印尼政府对59冶炼企业和291矿山企业当做公平的裁判，做出双方互利互惠的方案。同时印尼矿山企业协会秘书长受采访时讲印尼矿山企业需要专案组监管镍矿石交易，因为印尼能矿部已在5月份颁发基准价格，但是至今印尼冶厂不守规定未以基准价格采购镍矿石。（新镍网投资）

2)、Horizonte Minerals:其巴西镍矿投建计划已获得3.25亿美元银团贷款。目前，该公司正在进行深入谈判，以期在今年年底前通过承购和股权再获得1.15亿美元。巴西Araguaia镍铁项目将是Horizonte第一个进入建设阶段的项目。可行性 研究表明，在初始生产阶段，其回转窑电炉(RKEF)生产线每年可加工90万吨镍矿，预计生产5.2万吨镍铁，含镍量1.45万吨。Araguaia预计在2021年初开始建设，2022年投产，第一阶段将耗资4.4亿美元。（新镍网投资）

3）、中品镍矿涨价：持货商挺价意愿依旧，加之目前受菲律宾天气及国内港口部分压港影响，中品镍矿价格再涨2美金，报价至54-55美金/湿吨，高位虽暂未有成交，但成本高企刺激铁厂报价心态更加坚挺。预计此次钢厂集中采购价格或为1040-1050元/镍点（到厂含税）。（SMM）

4)、印尼镍矿内贸8月基准价格小幅上涨:近日，印尼镍矿内贸8月基准价格确定： NI:1.7%品位镍矿价格为27.86FOB美元/湿吨，NI:1.8%品位镍矿价格为31.13FOB美元/湿吨，NI:1.9%品位镍矿价格为34.59FOB美元/湿吨，相较于5月14日实施的基准价（NI:1.7%）品位镍矿价格为26.35FOB美元/湿吨，NI:1.8%品位镍矿价格为29.45FOB美元/湿吨，NI:1.9%品位镍矿价格为32.72FOB美元/湿吨）；小幅上涨。（中联金）

5)、印度建议对从印尼进口不锈钢征收临时反补贴税:外媒报道称，印度工商部表示，建议对从印尼进口的不锈钢产品征收临时反补贴税。报道称部分钢厂生产的不锈钢板产品的临时反补贴税为22.31%至24.83%。去年10月，印度不锈钢发展协会和印度金达莱不锈钢公司提出了请愿书，要求对临时反补贴税进行调查。请愿者认为，印尼钢铁生产商和出口商受益于印尼政府提供的补贴。根据世贸组织规定，如果成员国的贸易伙伴的政府补贴其产品，则成员国可以对补贴征收反补贴税。（新镍网投资）

6）、三元成交：今日三元前驱体523（动力型）市场价格7.9-8.2万元/吨，均价较昨日上涨500元/吨；三元前驱体523（单晶）市场价格8.1-8.4万元/吨，均价较昨日上涨500元/吨。动力市场方面，由于原料价格仍在波动，市场实际成交很少，近期下游有询价及谈9月订单情况，但考虑到价格问题，预计实际签订仍需等至8月下旬。（SMM）

7）、新能源汽车产销：2020年7月，我国新能源汽车产销分别完成10万辆和9.8万辆，环比下降2.4%和5.5%，同比增长15.6%和19.3%。7月，新能源汽车产销环比略有下降，同比结束下降呈较快增长。新能源汽车在今年后几个月会保持相对稳定的增长，预计今年销量为110万辆。

8）电池进展：据外媒报道，美国德克萨斯大学奥斯汀分校科克雷尔工程学院的研究人员却表示，他们已经破解了无钴高能量锂离子电池的密码，既去除了钴，还能够降低电池生产成本，同时还提升了电池某些方面的性能。该研究小组研发了一种新型阴极，即通常含钴的电极，其被含镍量高的成分固定住。该款阴极含有89%的镍，其他关键成分则是锰和铝。（盖世汽车）

9)、电动汽车进展：近日，电动汽车制造商尖技术公司Mullen Technologies宣布了其获得授权的固态聚合物电池技术的独立测试结果。结果显示，使用该授权电池能使电动车续航里程最大达到1030公里，这款电池将大大延长电动车的续航里程。此前，我国工信部等四部委印发的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》明确提出，加大投入研发新的动力锂电体系，其中就包括固态电池等新型电池。（SMM）

10）、8月13日LME镍库存增1362吨至237228吨。

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周四小幅调整，IEA公布最新月报下调需求预期。

IEA在8月月报表示，目前航班运行远低于正常水平，航煤需求2020奶奶将重挫39%，并因此下调了2020年的需求预估。IEA统计4月飞行公里数同比低80%，7月同比仍低67%。

新加坡当周成品油库存整体小幅攀升，其中轻质馏分油库存增幅稍大些。ARA成品油总库存周度略增，其中石脑油、汽油和航煤库存增加，柴油库存连降第四周，燃料油库存环比下降10%.

观点

过去一周国际原油市场的高频库存数据整体仍是小幅下降的，美国降幅较大，欧洲和新加坡小幅增加；中国SC仓单周度也小幅下滑，SC近期进口注册仓单盈利水平已经大大下降。对原油后市我们维持震荡偏多观点。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：本周PTA检修频繁，开工率下滑到82%。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位。昨日现货成交气氛尚可，主港主流现货基差在09贴水25附近

EG：本周煤制EG负荷继续下滑至27%，整体负荷在54.7%，EG负荷维持低位，8月平衡表预计去库。但8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。昨日EG现货成交尚可，现货基差在-（25-35）元/吨范围。

需求：秋冬订单临近八月有释放迹象，欧洲和中东订单有所恢复，目前压力仍集中在坯布环节，聚酯亏损在原料下跌后有所缩窄，昨日聚酯产销清淡，整体约3-4成。未来下游预期会出现季节性补库，但若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，但中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱，但空间不大。EG国内多种路线均已亏损，EG向下受到油制亏损支撑，但向上受到新产能投放压制，预计价格仍以区间震荡为主。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：本周甲醇开工率继续回升至70%，其中西北开工率回升至82%。陕西长青和华鲁装置开始检修。海外伊朗装置和马油装置重启，特立尼大、委内瑞拉、俄罗斯等装置检修，未来两周到港预报仍在较高位置。

需求端：MTO开工率85.7%仍在较高水平。传统需求中醋酸开工率有所下滑，其余本周变化不大，总体上需求已明显好转，其中华东沿海需求已恢复到较高水平。

库存：甲醇本周去库幅度比较超预期，沿海库存大幅去化8.5万吨至131万吨。去库一方面是因为沿海需求恢复到较高位置，另一方面天气和长江水位原因使到港滞后。

预测：总体上看甲醇供需环比好转，国内需求恢复到较高水平，库存连续去化，华东现货价格从底部反弹，目前压制价格的主要是排队到货量仍在高位，去库的连续性仍受进口量影响。中长期看海外需求恢复、物流迟滞作用下进口有缩量预期，甲醇底部反弹趋势确认，可逢低做多，不宜追高。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，8月13日注塑料排产比例40.1%，环比上升1.96个百分点。纤维料排产比例9.21%。拉丝排产比例为29.66%，环比下降1.66个百分点，总体开工率92.33%，环比持平。

进口资源方面，拉丝料现货价格9月船期报价环比持平，报900-920美元/吨，折合现货价约7580-7710元/吨，预计7月到港量约为65-70万吨，8月进口数量可能下滑。

需求端，俄罗斯已签订10亿支疫苗订单，将对远期口罩需求形成利空冲击，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率报52%，环比上周持平，BOPP膜料订单走弱，排产回落2个百分点至60%，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，样本企业空调计划排产量同比增加30.46%，带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍量增加，成交量减少，常州竞拍底价下调100元/吨，报7550元/吨，底价成交，折合期货价7500元/吨。

PP新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉州石化二期预计8月底有望试车；宝来石化5日试车，7日已产出合格乙烯，新产能投放逐步走入现实。

短期价格预测，检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，01合约基本面仍相对偏宽松，短期价格已低于粉料现货价格，或有反弹可能，趋势单仍宜逢高沽空操作。

〖聚乙烯〗

PE线性排产34.7%，环比持平，总体开工率97.6%，昨辽通化工30万吨产线临时停车待转产，预计今日可正常开车，检修数量有所减少。

本周聚乙烯进口量环比上周小幅增加，港口整体库存继续累积。伊朗国航90航次换船后本周有望到港，关注8月中下旬，持续有美国货源集中到达，部分品种供应持续增加。当日进口资源报价835-850美元/吨，约合7120-7250元/吨。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率31%，环比回升3个百分点，PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求回落1个百分点报51%。

神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍600吨，成交341吨，成交环比下滑，青州地区拍卖底价报7050元/吨，实际成交价7050元/吨。

当日价格预测，PE需求逐步走好，长期供给压力仍然较大，建议逢高沽空为宜。

〖橡胶〗

据卓创昨日公布数据显示：上周半钢胎开工率73.73%，同比+19.12%，全钢胎开工率74.35%，同比+24.45%，因去年同期高温限产，而今年未有此举，今年开工同比有了大幅提升，当前多数厂家开工高位水平运行，仅个别厂家设备检修，当前市场整体表现尚可，出口恢复明显，对整体支撑作用强劲。另外，代理商在政策支持下进行新一轮的补货行为，整体库存仍在增长，库存压力较大。前两周沪胶因泰国降水过多，割胶受限，以及宏观通胀预期上涨，本周有回调的需求。

〖沥青〗

山东地区的中石化主力炼厂价格持稳，受期货走跌影响，部分期现低价货源外放，市场低端价格下跌；供应方面，东明石化8月7号转产渣油，本月生产计划完成；中化弘润本周复产沥青，预计8月14日恢复正常放货。受降雨等因素影响，下游需求有所走缓，炼厂整体出货有所下降，实际交投氛围偏弱，执行前期合同为主。

华东地区中石化镇海炼化仅火运价格上调50元/吨，周内主力成交参考持稳在2730-2830元/吨。终端需求不温不火，叠加台风影响发船，加之有低价资源冲击，区内实际成交一般，周内样本企业总库存呈现增加。

期货价格与山东地区现货基差价格在-57基差缩小，与华东地区现货基差价格在118基差扩大。

各地区渣油市场均价2625元/吨，较上周均价涨13元/吨。渣油主流成交价格至2500-2650元/吨。

观点

“米克拉”台风登陆福建省，华北以及东北地区出现强降雨天气，本周终端施工受台风及暴雨天气影响明显，沥青需求低迷；同时沥青7月产量同比大增，8月排产计划也较高，市场短时间维持弱势震荡。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：本周纯碱市场持续稳中向好，厂家出货情况尚可。本周纯碱厂家整体开工负荷81%，较上周下降2.4个百分点，预期将来开工负荷会保持在81%-83%。纯碱价格有较大涨幅，重碱送到价1350-1550。由于下游浮法玻璃原料纯碱库存在40天以上，较为充足，对纯碱涨价仍有抵触，上下游仍在博弈，本周库存较上周持平，同比增加166%。纯碱的库存分布中，库存主要集中在西北地区，华北、华中、华东区域库存在合理范围。纯碱市场稳中向好，后续仍有上涨动力。

玻璃：本周浮法玻璃均价为1817元/吨，较上周价格上涨110元/吨。价格环比上涨6.49%，价格大范围强劲，产销平稳。玻璃日熔量160945，较上周增加900吨。八省重点企业库存2473万重量箱，环比下降10%，同比下降4%。玻璃现货市场持续火热行情，后市可能出现玻璃短缺的情况，市场涨价动力明显。

2、市场日评

本周纯碱市场稳中向好，部分地区货源偏紧，有一定涨价基础。纯碱主力合约既将提保，临近换月，预期短期内现货价格涨幅有限，主力震荡行情，看多纯碱远月合约。

本周浮法玻璃玻璃价格大幅上涨，库存大幅下降，市场表现较强。12日，玻璃行业会议在淄博召开，进一步提振玻璃市场温度，后市玻璃价格将继续上涨。玻璃主力已换月到2101，当前持仓量接近55万，市场存在巨大分歧，今年供需双端推动玻璃价格一路上涨，旺季可能被延长，持续看多。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

昨日豆油因收储传闻和USDA利空出尽，大涨超4%，也带动棕榈油和菜油上涨，同时棕榈油由于产地持续减产预期，处于历史低位的库存也给棕榈油带来支撑，近来菜油与棕榈油、豆油价差逐步修复。预计近期棕榈油以宽幅震荡为主。近日需谨慎操作，传闻辟谣恐造成急跌。

〖鸡 蛋〗

昨日豆油因收储传闻和USDA利空出尽，大涨超4%，也带动棕榈油和菜油上涨，同时棕榈油由于产地持续减产预期，处于历史低位的库存也给棕榈油带来支撑，近来菜油与棕榈油、豆油价差逐步修复。预计近期棕榈油以宽幅震荡为主。近日需谨慎操作，传闻辟谣恐造成急跌。

 〖生 猪〗

生猪日评：当前价格震荡偏强，供需双弱，供应少，需求也弱。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，栋转鲜在大量发生少。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

棉花日评：供应端新疆近期天气改善，前期干旱对北疆影响仍在；美国得州主产区仍偏旱；印度降水正常。储备棉拍卖：8月13日轮出8949吨，全部成交；平均成交价格11685元/吨，较前一日下跌79元/吨，折3128价格12899元/吨，较前一日下跌245元/吨。美棉出口：进入新年度，2020/21年度新签约0.16万吨。装运归属于2019/20年度为0.99万吨，其中发往中国0.44万吨；装运归属于2020/21年度6.32万吨，其中发往中国3.56万吨，发往越南1.28万吨，发运数据强劲。需求端：据tteb，纱线开机和库存环比持平；坯布开机率小幅增加，成品库存保持不变。综合来看，近期基本面总体维持不变，但金九银十预期不变。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端：受高温影响，俄罗斯甜菜或减产25%；此外，泰国、墨西哥、巴基斯坦减产，印度FRP和MSP或分别上调至2850卢比/吨和33000卢比/吨，印度糖的国际供应成本；需求端，亚洲需求整体提升，巴西未来几周预计将向中国发运81.68万吨白糖。总体来看，全球新榨季仍会出现产销缺口。

〖苹 果〗

陕西大部仍以阴雨天气为主，嘎啦上色情况不佳，红货尤其是半商品数量有限，导致部分产区早熟好货价格稳定，个别地区略有轻微上浮。而库存富士仍有相当数量，货源质量参差不齐，虎皮现象增多，导致价格趋于混乱。短期因早熟果上市时间推迟，有个短暂的空档期，对现货价格有利好支撑，但是相对的，后期天晴之后，也会造成早熟果集中上市的问题，此利好对于行情的推动预计有限。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SC, SF, AP, CY,处于1倍标准差的下跌行情中。

RB, AL, J, RU, I, HC, PB, CS, Y, P, C,  处于1倍标准差的上涨行情中。

ZN, AU, FG, AG, OI处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：锡纠缠度6，其次是铜纠缠度10，白银纠缠度11。

纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度37，其次甲醇纠缠度36，白糖浆纠缠度35。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。