海外复工方面，随着美国的新增确诊拐头向下，经济复苏继续延续缓慢上升势头，昨日公布的高频零售数据均有较为明显的抬升，7月PPI数据同比-0.4%高于预期-0.7%的水平，航空出行数据则已经恢复到疫情之前的60%左右，欧洲方面，从用电数据来看，基本已经填完疫情带来的深坑。

宏观早评：

〖股 指〗

美国参议院共和党领袖麦康奈尔称刺激计划谈判陷入僵局。美股尾盘加速跳水，三大股指集体收跌，纳指领跌1.7%，标普500指数跌0.8%，结束7日连涨。昨日社融不及预期引发A股午后跳水，上证指数收盘跌1.15%，两市成交额连续10个交易日突破万亿。

股指保持看涨观点不变。当前股指经济复苏确认（盈利增长）、货币政策正常化（无风险利率上行风险不大）、估值健康。中美关系是扰动，但是股市的反应已经钝化，向下有基本面和宏观流动性支撑。经过一轮放水以后资本市场的资金流动性充足，而且当前从股债性价比来看股票有吸引力，从资产配置的角度股票也会吸收增量资金。接下来的逻辑不是流动性宽松，而是以时间换空间，走盈利改善的慢牛。

〖国 债〗

国债方面，昨日尾盘拉升，收盘走势分化，10年期、2年期力合约收平，5年期主力合约跌0.06%，经济数据方面，中国7月M2同比增10.7%，预期11.2%，前值11.1%；7月社会融资规模增量为1.69万亿元，预期1.86万亿元，前值3.43万亿元，M2于社融数据不及预期，股市商品受到重创，但债市影响甚微，资金面方面，MLF到期资金顺延至下周一，今日央行逆回购放量之后，资金面已有所平稳，下周临近税期，预计央行本周剩下时间仍将会继续呵护资金面。

〖贵金属〗

贵金属，昨日暴跌，消息面上，主要是美国不错的经济数据，如高频零售、ppi等，经济缓慢复苏的势头得以延续，原油价格也小幅抬升，即期通胀水平其实是向上的，然而贵金属确是暴跌；

背后的逻辑则是这样，首先是前期涨幅过大，看多情绪高涨，多头拥挤严重，其次基本面上，前期通胀预期打的太满，以至于远高于即期通胀，所以当美国的经济缓慢复苏，名义利率，即期通胀开始上行的时候，通胀预期此时反而是上涨乏力，这个现象从上周五的非农数据开始就有所体现，本周更为显著；

后市的看法，1.7%左右的10年通胀预期，只是属于疫情之前的水平，短期相对于即期通胀水平已经很高了，但是从中长期的角度来看，天量放水的刺激下，这个预期并不算高，而且市场已经有对美联储改变2%通胀的货币政策评估框架的传言，这也为未来通胀预期的继续上行留有空间，而当即期通胀水平与原油加速上涨的时候，这种环境对贵金属相对友好，尤其是在疫情期间美国政府与企业加杠导致名义利率难以有大规模上升空间的情况下；

综上，我们认为这样的暴跌，属于节奏上的调整，是中长期投资者逐步介入的机会。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.本周大汉物流的中西南地区建材库存跟踪：本周中西南库存752.7，环比减少3.1%，样本钢厂产量128，环比减少3.7%。上周中西南样本钢企利润整体持稳，但板材和建材利润差持续拉大，铁水在两者间进行了重新分配，本周中西南样本钢企建材产量整体回落；南方降水减弱及下游项目资金情况改善背景下，建材需求进一步好转，多数地区建材出库量明显回升，预计旺季需求预期兑现概率较大。

2.昨普方坯涨10，唐山及昌黎3440，迁安部分资源3440，含税出厂，贸易商含税3510左右，近期钢坯与盘面螺纹价差显著拉开，或有买钢坯抛盘面的期现套入场。

3.昨建材成交21.67万吨，稳中有降，现货情绪稳定但反映询盘和成交转差，全国钢材价格涨跌不一，波动不大，杭州中天报3720，成交偏弱，昨日上午报涨10块但询盘明显转弱，后贸易商降10块后成交有所好转，全天成交一般。

策略：资金面宽松，宏观情绪稳中向好，市场对螺纹需求乐观，实际需求逐步释放，虽看好螺纹3季度需求，但由于6-7月淡季不淡给予了螺纹较好的旺季预期，实际需求恢复速度偏弱，则有旺季预期提前兑现的可能，建议防范宏观情绪变化带来的波动。不建议螺纹追多，若盘面急跌，可逢低买入螺纹01做中长期的布局。

〖铁 矿〗

铁矿

1.中钢协向有关部委反映铁矿石卸船慢问题，预计本月中下旬将得到缓解】针对有关方面反映因天气、疫情防控和集中到港等原因导致铁矿石船舶在港数量持续增加，造成部分铁矿石滞留、不能进入市场流通的问题，中国钢铁工业协会多次向交通运输部进行反映和报告。据了解，交通运输部目前也已注意到这些问题，并采取措施着手解决。预计随着天气转好和疫情得到有效控制，铁矿石卸船难和压港问题在本月中下旬将得到缓解。 上周MS统计港口压港船量168条，保守估计压港货量在1000~1500万吨左右。

2.市场流传商务部针对澳洲产品许可证申请期限延长到11个工作日，澳洲铁矿砂、煤炭办理许可证相应延长到11个工作日，报关必须抵港日有许可证才可以报关， 传闻已有国内贸易商受到影响，有关人士解读此举意在控制贸易商货源，促使钢厂主动买船货落地，减少贸易流通带来的铁矿石价格波动。

3.昨日大商所组织召开铁矿石品牌交割指引会，会议以介绍解读2009的品牌交割流程为主，未有扩大交割货源，降低交割品位以及增加厂库的消息。

4.本周披露的全球发运总量（8.3-8.9）显示全球铁矿石发运2975.2，环比减少约60万吨。以路透端的日度数据来看，澳洲单日发运有所回升，前日值297，环比增75万吨，但周内澳洲港口仍有泊位检修的影响，预计澳洲发运平稳，难见增量。巴西单日发运维持100以上的水平，以单日发运来看，本周有望继续维持累计700的发运量，巴西发运近期显著改善。

5.昨日港口现货成交量平稳，钢厂询盘按需采购，买盘显著增多，其中山东PB900~905，金布巴840~845，较昨日价格涨10~15。整体来看铁矿现货坚挺，PB粉、金布巴粉等现货资源较紧俏，矿易宝口径成交172万吨，较昨日成交小幅回落。

策略：澳巴发运回落、国内铁矿需求旺盛，加之粉矿紧缺支撑现货，总的来看铁矿易涨难跌，但近期监管消息频出，扰动市场波动加剧，虽建议逢回落在普氏月均价位置试多，但更要注意消息面和宏观面转变带来的风险。中长期看好铁矿1-5整套，粉矿的稀缺使得现货坚挺，铁矿正套有支撑，建议关注铁矿1-5正套，在50~55左右试多。

〖铜〗

铜

1、消息与数据：

1）美国总统特朗普：美国政府与Moderna的疫苗协议规模高达15.25亿美元，和Moderna达成了采购1亿剂疫苗的协议，这些疫苗正在进行第三阶段试验。（汇通网）

2）俄注册世界首种新冠疫苗“卫星—V”：11日俄罗斯总统普京透露了一个好消息。他说，俄已注册世界第一种新冠病毒疫苗。普京说，这款疫苗非常有效，能够形成稳定的免疫力并且已通过所有的检查。这款疫苗应在最短时间内进行大规模生产。（汇通网）

3） 美联储：将下调市政流动性便利工具的借贷成本，该便利工具是应对新冠病毒疫情而为州和地方政府设立的紧急贷款工具；“定价调整后，各信用等级类别的免税票据的利差将降低50个基点，应税票据的利率相对于免税票据也相应下调，” 美联储在声明中称，“今天的调整将确保市政流动性便利工具继续为受疫情冲击的美国各州和地方政府提供支持”；（汇通网）

4）美国参议院多数党（共和党）领袖麦康奈尔：刺激（计划）谈判陷入僵局，需要结束谈判僵局，自上周五谈判结束以来，僵局持续了很长时间。

5）7月社融：中国7月社会融资规模增量为1.69万亿元，预估为1.85万亿元，前值为3.43万亿元。

6）泰克资源：加拿大泰克资源(Teck Resources）周一表示，将重启智利的Quebrada Blanca 二期铜矿项目（QB2）。泰克资源副总裁Amparo Cornejo在智利的一个矿业论坛上表示，公司正在与地方当局密切合作，并希望在三个月内实现满员运行。（SMM）

7）欧洲最大铜生产商Aurubis：Aurubis公布，在2020年6月止的2019/2011年第三季度，税前营业利润(EBT)同比增加91%至4,200万欧元(4,935万美元)，因铜精矿(矿石)加工处于较高水平。Aurubis称，尽管全球铜精矿供应减少导致较低的加工和精炼费，但Aurubis能够为其工厂提供良好的原材料供应，得益于其在市场上的良好地位以及废铜市场供应。随着精炼费增加，废铜供应正显示出改善。”不过Aurubis表示，铜制品市场的需求在疫情低迷期间“明显下降”。该公司生产新铜和铜制品。（Aurubis）

8）秘鲁社区封路问题得到解决：在政府调解后，封堵矿山运输道路的秘鲁当地社区居民已与矿山方面达成协议，同意解除道路封锁。此前Las Bambas与Antacappay矿山受到封路问题影响被迫宣布发运不可抗力。（SMM）

9）新冠疫情导致秘鲁上半年矿业投资同比减少25％：根据秘鲁能矿部最新报告数据，今年上半年，秘鲁的矿业投资总额为19.1亿美元，同比减少了25％，其中，6月投资为3.5亿美元，同比下降了27.3％。能矿部指出，这种结果主要是由政府为遏制COVID-19传播而出台的一系列隔离措施导致的。为避免疫情传播，今年三月和四月，矿业公司被要求仅保留最低员工数量以维持设备最低生产。因此，中铝特罗莫克铜矿二期扩建、Antamina以及Quellaveco等大型项目的投资都明显下降。（SHMET）

10）汽车：8月11日，中国汽车工业协会发布报告称，中国7月份汽车销量为211.2万辆，同比增长16.4%；乘用车销量为166.5万辆，同比增长8.5％；新能源汽车销量为9.8万辆，同比增长19.3%。（中汽协）

11）新能源汽车：云南省政府办公厅近日印发《云南省加快新能源汽车产业发展和推广应用若干政策措施》提出，优化新能源汽车使用环境。加快完善新能源汽车充电基础设施布局和建设，2021年底前，全省新建各类充电桩20万枪；2020年起，交付或新建住宅小区停车位全部安装充电桩或预留接电安装条件。在公务用车和公共领域，全省原则上2020年重点推广不少于1万辆、2021年重点推广不少于2.5万辆新能源乘用车。（SMM）

12）乘联会：下半年中国车市可能实现3%-5%的增长。

13）LME库存：8月11日LME铜库存增250吨至114625吨。

2、市场点评：

1）逻辑主线

      宏观方面：欧美货币环境依旧宽松，美国新的刺激计划虽有僵持，但推出是大概率事件；值得关注的是疫苗推出的脚步越来越近，预计市场风险偏好逐步降低，美债收益率亦出现回升，且预期刺激力度减缓。

      供给方面：铜矿供给逐步恢复，海外废铜供给依旧偏紧；秘鲁矿山全面重启，智利逐步解封，矿端疫情逻辑逐步减弱，关注点转向工会态度及三季度密集的劳资谈判。但疫情干扰因素依旧不可忽视，南美、非洲疫情仍具有反复性。从再生铜看，国内废料回收预计逐步正常，但海外依废铜供给依旧受到影响，国内进口废铜大幅收缩；

      需求方面：国内需求仍有韧性，基建、地产、老旧小区改造仍然可期，国家电网固定资产投资调增，汽车刺激政策不断，另外下半年新能源汽车下乡活动或推升新能汽车用铜需求回升，海外继续恢复；

      全球库存偏低水平，LME铜库存降至12万吨以下，LME0-3，转为contango。

2）跟踪点评：     

    美国刺激计划仍在僵持，国内需求季节性偏弱，且7月社融数据略不及预期，昨日铜价延续调整运行。矿端疫情干扰逐步减弱，供应逐步回升，重点关注3季度智利劳资谈判进展，国内需求仍有韧性，电网、电源投资，老小区改造，灾后重建等旺季预期依然值得期待，海外逐步恢复，铜价近期调整，但中期依旧看好价。

〖铝〗

铝

1、消息与数据：

1）美国6月原铝进口量同比下滑17%：美国国际贸易委员会8月10日公布以及美国统计局早前公布的数据显示，美国6月未锻造铝进口量同比下滑17%，至261,953吨，创下今年最大月度同比降幅。6月未锻造铝进口量降幅为2月份同比下降8.84%以来最大。美国6月自加拿大进口的原铝数量较去年同期增加27%至224,199吨。不过，6月进口量较5月的230,248吨下滑。美国6月原铝出口量总计为20,707吨，低于去年同期的23,250吨。美国6月铝板、板材、带材进口同比下滑37%至69,955吨。美国6月铝板、板材、带材出口较去年同期的48,359吨下滑至35,028吨。（文华财经）

2）中国台湾地区对原产于中国大陆的特定铝箔发起反倾销调查：8月4日，中国台湾地区应“中钢铝业股份有限公司”申请，对原产于中国大陆的特定铝箔发起反倾销调查。本案产品范围内之特定铝箔指：(1) 铝纯度在 99.9%（含）以下，但超过99.3%；(2) 厚度低于0.007mm（7μ）但高于或等于0.005  mm（5μ）；(3) 经轧制但未进一步加工；(4) 未经表面处理；(5) 无衬；(6) 无论其长宽、重量、卷状或非卷状；(7) 单面光。参考税号为76071120006、76071190001。（尚轻时代）

3）中国7月份汽车销量同比增长16.4%：8月11日，中国汽车工业协会发布报告称，中国7月份汽车销量为211.2万辆，同比增长16.4%；乘用车销量为166.5万辆，同比增长8.5％；新能源汽车销量为9.8万辆，同比增长19.3%。（中汽协）

4）LME库存：8月11日LME铝库存减4225吨至1617175吨。

2、市场点评：

1）逻辑主线：

       供给端：从铝元素供应角度看，供给压力迟迟未释放，废铝进口减少至关重要因素；在高利润刺激下，国内电解铝新增、复产产能逐步投放，月度产量同比增速加快，另外由于进口窗口长期打开，内外比价较高，未锻压铝及铝材进口大幅上升；

       需求端：从进口及产量看，表需表现强劲；后期需求关注：老旧小区改造，特高压，城市防洪等需求；

       库存端：供给逐渐提升，需求季节转弱，预计8-9月微弱累库；

       利润：当前电解铝利润较高水平，氧化铝回调幅度有限，及地区碳素产能补贴退出影响，预计预焙阳极价格也将出现一定反弹，伴随累库阶段转弱迹象，铝利润有望阶段回落。

2）跟踪点评：

       现货方面：现货升水约90元/吨，回升20元/吨，伴随累库期货月差幅度明显缩小。

       整体货币、政策环境等依旧宽松，季节需求偏弱叠加进口铝冲击，库存小幅累计，但库存水平依旧偏低，预计铝价阶段高位震荡调整。

〖锌〗

锌

1、消息与数据：

1）中国铁塔：上半年公司营业收入稳定增长，实现397.94亿元，同比增长4.8%；盈利能力快速增强，归属于公司股东的利润为29.78亿元，同比增长16.9%。（SMM）

2）LME锌库存：8月11日LME锌库存减75吨至197675吨。

2、市场点评：

      宏观方面，海内外货币、财政政策宽松；海外矿山逐步恢复，国内随着矿山利润提升，预计国内精矿供给逐步提高，近期TC有所回升，但精矿供给受新冠肺炎疫情影响，全年过剩压力大幅降低；需求端从基建招标及挖机销量情况看，国内基建预期较强，镀锌需求有望提升，随着海外经济活动恢复，预计压铸需求也将边际改善，海外需求逐步回升，锌价阶段偏强震荡运行；

〖镍〗

镍：

1、消息与数据：

1）镍铁成交：北方某不锈钢厂高镍生铁本周成交价格1050元/镍点（到厂含税），成交量1000吨。较该厂上周询盘价上调20元/镍点，镍铁基本面短期利多，持货商报价高挺，镍铁成交价格跳涨，其余钢厂暂未跟价，短期卖方市场较为强势。（SMM）

2）三元材料产量：2020年7月中国三元材料产量1.9万吨，环比上涨18.4%，同比增加31%。本月小动力市场继续增量，主要是电动两轮车方面需求继续上升，不少企业5系产品产量增加。7月国内头部电池企业高镍需求量基本恢复，对高镍三元采购量开始增加，高镍占比继续提高。

3）动力电池产量：据中国汽车动力电池产业创新联盟发布，7月中国动力电池产量共计6.1GWh，同比增长6.4%，环比增长13.8%。其中三元电池产量3.3GWh，占总产量53.8%，同比下降23.1%，环比增长4.0%；磷酸铁锂电池产量2.8GWh，占总产量45.6%，同比增长97.8%，环比增长27.2%。7月铁锂电池产量同比上涨明显，主要因下半年其配套乘用车占比持续增加。（SMM）

4）动力电池装机：根据SMM新能源数据库显示，7月中国动力电池装机量为5GWh，同比增加6.2%，环比上升6%。三元电池装机量3.2GWh，占比65%，磷酸铁锂电池装机量1.7GWh，占比34.3%。从装机车型来看，新能源乘用车装机量3.6GWh，其中纯电乘用车装机量为3.3GWh,主要搭载三元NCM电池，7月铁锂配套乘用车比例继续提高至10.8%；新能源客车装机量1.01GWh，主要搭载磷酸铁锂电池；新能源专用车装机量0.4GWh，同样主要搭载磷酸铁锂电池，装机量较6月小幅下滑。7月铁锂装机量环比继续上涨，主要其配套乘用车占比提高。主要增量在上汽通用五菱、比亚迪的“汉”（7月生产837辆）及北汽新能源。（SMM）

5）新能源汽车：云南省政府办公厅近日印发《云南省加快新能源汽车产业发展和推广应用若干政策措施》提出，优化新能源汽车使用环境。加快完善新能源汽车充电基础设施布局和建设，2021年底前，全省新建各类充电桩20万枪；2020年起，交付或新建住宅小区停车位全部安装充电桩或预留接电安装条件。在公务用车和公共领域，全省原则上2020年重点推广不少于1万辆、2021年重点推广不少于2.5万辆新能源乘用车。（SMM）

2、市场点评：

1）逻辑主线：

    供给端:随菲律宾镍矿发运逐步回升，印尼镍铁投产继续推进，预计印尼外供镍铁将逐步增多，另外印尼回流方坯增加，整体回流镍元素明显提升；

    需求端:国内300系不锈钢逐步提高，不锈钢镍元素需求预计稳步回升，需求端存在一定刚性，新能源汽车需求，下半年有望在政策刺激下回升，海外方面，欧洲新能源销量上升迅猛,中长期新能源镍需求依然可期。

    成本端:矿价坚挺，对镍铁形成明显支撑;

2）跟踪点评：

总体宏观环境宽松，供给方面镍元素逐步上升，仍需关注菲律宾疫情防控措施是否会扩大化，不锈钢需求逐步转好，现货惜售情绪浓厚，下半年在新能源汽车下乡活动及地区鼓励政策推动下，新能源汽车方面需求有望回升，7月国内动力电池装机同比增加6.2%，海外新能源在强刺激下同样具有良好预期，预计镍价中期延续震荡略强运行；

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周二高开低走，美国迅速出台新的刺激计划的希望落空，黄金和原油等风险资产因此走低。

全球石油需求仍在持续复苏进程中，数据显示美国的汽油需求已经恢复到去年同期水平以下月11%的水平，英国低于去年同期12%，tomtom数据显示美国的拥堵程度也在逐步加剧。目前仍较为利空的一点是航空煤油需求恢复较慢，美国官方数据显示该国6月民航客运量同比下降80%，6月的客运量是5月的两倍；全球看现在每日平均飞行量是2019年的一半。全球看航煤占成品油总消费的比重是8.1%。

印度公布最新数据显示7月燃料需求同步减少10.8%，其中LPG和石脑油销量都出现了正增长。

EIA公布了最新的月度报告，下调了美国2020年的产量预期，环比上月下调37万桶/日至1126万桶/日。5月以来美国因成品油出口下降，已经重新变为石油净进口国。EIA认为该国的汽油需求将在2021年3月超过去年同期。

观点

虽然油品需求复苏进程略有波折，当整体趋势依旧向好，原油作为风险资产受到美元指数走强的利空影响，原油供需面看格局依旧偏强。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：华东一套120万吨装置，一套60万吨装置，一套150万吨装置停车。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位。昨日现货成交气氛一般，8月中上主流在09贴水25附近成交，午后商谈基差有所松动，在贴水30-35附近。

EG：上周煤制EG负荷跌破3成，整体负荷下跌4%至53.5%，EG二次降负已发生，8月平衡表预计去库。但8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。昨日EG现货成交一般，现货基差缩窄至-（25-35）元/吨

需求：秋冬订单进入八月临近释放，目前环比改善但不明显，坯布环节仍有较大压力，聚酯让利促销，维持较高负荷，昨日聚酯价格提涨但产销一般，整体约5成。未来下游预期会出现季节性补库，但若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，但中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱，但空间不大。EG国内多种路线均已亏损，EG向下受到油制亏损支撑，但向上受到新产能投放压制，预计价格仍以区间震荡为主。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：上周多套一体化装置重启，甲醇开工率显著回升至68%。陕西长青和华鲁装置开始检修。海外伊朗装置和马油装置重启，特立尼大、委内瑞拉、俄罗斯等装置检修，欧美甲醇出现供应偏紧，价格有所反弹。

需求端：宁夏宝丰CTO重启，中原乙烯MTO计划检修3个月，大唐多伦检修，MTO开工率大幅回升至85.6%。传统需求中醋酸和MTBE已超过往年同期水平，甲醛，DME等恢复仍不明显，总体上需求已明显好转，其中华东沿海需求已恢复到较高水平。

库存：上周沿海库存大幅去库7.9万吨至139万吨。去库一方面是因为沿海需求环比好转，另一方面台风使部分船货到港延后。

预测：总体上看甲醇供需环比好转，甲醇国内需求恢复到较高水平。中长期看海外需求恢复、物流迟滞作用下进口有缩量预期，但国内外装置仍处于扩能周期，甲醇供大于求到再平衡仍需较长时间。甲醇仍维持低位震荡看法，甲醇目前已止跌企稳，但高进口量压制下向上驱动不足。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，8月11日注塑料排产比例35.63%，环比上升0.57个百分点。纤维料排产比例14.21%。拉丝排产比例为29.55%，环比下滑2.58个百分点，总体开工率92.33%，环比持平。

进口资源方面，拉丝料现货价格9月船期报价报910-920美元/吨，折合现货价约7630-7710元/吨，整体与国内报价相当，预计7月到港量约为65-70万吨，8月进口数量可能下滑。

需求端，俄罗斯已签订10亿支疫苗订单，将对远期口罩需求形成利空冲击，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率报52%，环比上周持平，BOPP膜料订单走弱，排产回落2个百分点至60%，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，样本企业空调计划排产量同比增加30.46%，有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍量增加、成交量大幅走高，常州竞拍底价回落100元/吨，报7600元/吨，成交溢价130-140元/吨成交，折合期货价7680元/吨。

PP新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉州石化二期预计本周试挤压机，8月底有望试车；宝来石化5日试车，7日已产出合格乙烯，新产能投放逐步走入现实。

价格预测，检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，01合约随着09多头移仓价格反弹，基本面仍相对偏宽松，反弹创造了较好的趋势空单入场机会。

〖聚乙烯〗

PE线性排产34.7%，环比下降0.59个百分点，总体开工率97.6%，齐鲁石化12万吨产线临时停车，总停车产能63万吨。

本周聚乙烯进口量环比上周减少，港口整体库存小幅累积。关注8月中下旬，持续有美国货源集中到达，部分品种供应持续增加。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率31%，环比回升3个百分点，PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求回落1个百分点报51%。

神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍600吨，成交600吨，青州地区拍卖底价下调50元，报7100元/吨，实际成交价7100元/吨。

当日价格预测，PE需求逐步走好，但长期供给压力仍然较大，建议逢高沽空为宜。

〖橡胶〗

上周泰国以及海南降水偏多，短暂影响割胶工作的开展，本周随着将于减弱，胶水和杯胶价差存修复预期，利于胶水提量。据中国汽车工业协会统计分析，2020年7月，汽车产销形势总体稳定，当月产销量环比小幅下降，同比继续保持增长，其中商用车同比增速依然明显。1-7月，汽车产销同比降幅继续收窄，但企业、终端库存增长还是较明显。整体需求在逐步恢复中，胶价中枢长期来看，预计也将稳步上移，短期利多驱动不明显。

〖沥青〗

山东市场主流参考价在2500-2730元/吨，个别贸易商报价有所下调。供应方面相对稳定，中化弘润预计近期恢复放货。目前执行前期合同为主，下游业者按需采购，实际成交偏弱。

华东地区中石油炼厂沥青价格持稳，区内沥青参考价格在2730-2830元/吨。供应相对稳定，部分地区受降雨影响，市场需求尚未完全恢复，业者按需采购，实际成交一般。

期货价格与山东地区现货基差价格在-61基差缩小，与华东地区现货基差价格在104基差扩大。

渣油市场华北、华东均有上推表现，山东地炼跟涨，厂家成交顺畅，下游接货气氛尚可。

观点

资讯公司统计，7月份国内沥青总产量312.42万吨，环比增加2.74%，同比增加39.45%；8月份国内沥青产量计划排产预计到331.5万吨，环比增加8.6%，同比增加28.5%。其中地方炼厂增幅较大，中石化增量主要是齐鲁石化，中石油以及中海油产量下降因部分炼厂预计8月份开始生产低硫燃料油。沥青的高利润导致供应持续增加，台风天气又导致需求并未快速回升，沥青价格因此承压，我们认为在需求证伪前价格难趋势走弱。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：昨日纯碱市场运行平稳，整体交投气氛温和。内蒙古化工纯碱装置基本恢复正常运行。近期上下游博弈加剧，重碱新单跟进有限，轻碱小单适量跟进，纯碱厂家拉涨意向仍偏强，中东部厂家局部反映货源偏紧，新单价格仍存上调计划。

华东地区盘整运行，市场交投气氛温和。部分外埠轻碱货源主流送到安徽地区终端价格在1330-1400元/吨，本月重碱报价明显上涨，当地玻璃厂家多执行月底定价。江苏地区纯碱市场稳中向好，当地厂家轻碱周边主流出厂价格在1250-1350元/吨，重碱主流出厂报价在1400-1450元/吨。

玻璃：昨日国内浮法玻璃市场各区域部分厂家延续上涨趋势，市场交投略放缓。全国浮法玻璃加权平均价为1800.78元/吨，较上周五价格上涨16.17元/吨。沙河安全实业重碱价格1727，较上周五上涨41元/吨。

华北地区河北望美、正大、鑫利、天津中玻、廊坊金彪价格上调2元/重量箱，河北润安上调5元/重量箱，市场产销情况尚可。沙河地区贸易商出货稍有放缓，整体产销平稳。河北耀华、廊坊金彪、河北望美计划明天继续上调，关注淄博行业会议精神。

2、市场日评

昨日纯碱盘面走弱，前段时间现货涨价的强烈预期落地，涨价之后下游成交跟进一般，预期短期内需要市场消化一段时间，现货价格继续上涨的幅度有限，主力交割临近，震荡行情。

昨日浮法玻璃价格继续上涨，近期涨幅较快，成交稍有放缓，仍持续看好后市。昨日玻璃期货又纷纷涨停，市场火热，主力临近交割，风险较大，不建议参与，看多远月合约。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

MPOB7月供需报告整体呈中性略偏空。目前棕榈油减产利好基本消化，8月产地产量预计有所回升，出口环比下降。同时7月印度大量补库，棕榈油进口量涨幅较大，但近期印度疫情加剧，恐影响印度继续采购棕榈油，需持续关注。近期国内棕榈油库存有所回升，但气温升高，又逢双节，需求高居不下，支撑较强，预计近期以回调震荡为主。当前市场等待新的消息指引，需持续关注原油走势。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：现货继续下跌至3.29元/斤。供应上，新开产方面边际增多，预估后面会越来越多；补栏方面，补栏积极性增加，上调8月补栏量至8000万羽；淘汰上，淘鸡价格还在上涨，屠宰场库存垒库，预估淘汰难以大幅放量；在产存栏方面，产蛋率正在回升。需求上，价格走弱后需求环比好转，但同比弱于往年。库存上，冷库蛋还未出完。预期上，市场预期短期现货调整，预估8月中下旬左右会再度上涨。利润上，虽然从鸡蛋绝对价格上偏中性，但利润上偏低，主要是饲料原料上涨所致。整体格局以逢高空为主。

 〖生 猪〗

生猪日评：当前价格震荡偏强，供需双弱，供应少，需求也弱。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，栋转鲜在大量发生少。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：新疆高温威胁解除，田间管理持续因人员流动限制受到影响；美国得州西部主产区近期预报降水稀少；印度截至8月6日播种面积达到1236.4万公顷，同比增加4%，古吉拉特邦面积下降多。储备棉拍卖：8月11日轮出9094万吨，全部成交。平均成交价格11779元/吨，较前一日上涨134元/吨，折3128价格13058元/吨，较前一日上涨25元/吨。需求端：据tteb，纱线、坯布开机均不同程度增加，坯布库存保持平稳，纱线库存小幅下降，棉纺中下游逐步走旺。BCO商业库存7月为286.41万吨，环比减少37.48万吨，同比减少2.4万吨；BCO工业库存7月为62.95万吨，环比减少2.88万吨，较去年同期下降7.6万吨。中美关系：据USDA，中国8月11日采购了13.2万吨大豆。总体来看：天气利多依然存在，中国对美的采购协议仍在执行，需求随旺季到来有向好发展的趋势；关注今晚USDA发布的8月农产品供需报告。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端：泰国、欧盟、巴基斯坦、墨西哥减产，广西干旱。需求端：亚洲需求整体恢复，需求增加。雷亚尔继续贬值导致糖价没法继续流畅上行。总体来看，全球原糖远期有缺口。

〖苹 果〗

现货端：陕西渭南白水产区嘎啦交易接近尾声，货量不多，成交以质论价，整体交易不温不火，陕北延安地区纸袋嘎啦陆续卸袋，上市交易还需等待。库存富士整体交易到了最后阶段，行情无明显波动，受质量影响，价格较为混乱。期货端：近两天期货连续上涨，目前多空分歧加大，但从基本面上来看，短期内基本面弱势难以改变，未来基本面边际好转的信号预计会来自于：①早熟苹果以及库存苹果的现货价格止跌；②库存苹果出库速度重新加快；③新季的苹果质量存在问题或者替代水果的减产可能性提高；④整体水果消费的好转。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SC, SF, AP, CY,处于1倍标准差的下跌行情中。

RB, AL, J, RU, I, HC, PB, CS, Y, P, C,  处于1倍标准差的上涨行情中。

ZN, AU, FG, AG, OI处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：锡纠缠度6，其次是铜纠缠度10，白银纠缠度11。

纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度37，其次甲醇纠缠度36，白糖浆纠缠度35。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。