全球每日新增确诊走平，主要是美国的疫情好转，重灾区得州、加州、佛罗里达州的新增确诊均已见顶。亚洲新增一直创新高，印度处在爆发期。印度前期确诊集中在发达城市，贫民窟由于缺乏检测和密集的人口成为隐患。随着印度提高检测数量新增确诊激增，并且由于防空不利检测阳性率也在走高，短时间内印度都将处于爆发期。值得注意的是欧洲新增人数反弹，英德法意荷瑞的新增人数均逐渐抬升，我们推测和复工有关。欧洲国家为了恢复经济出台一系列促消费政策，例如英国提出给堂食群众5折的优惠，剩下一半由政府买单。疫苗研发进展取得突破，最快十一月份将有疫苗上市。

宏观早评：

〖股 指〗

昨日沪深两市分化，上证指数收涨0.75%，创业板指跌0.53%。两市成交额连续9个交易日突破万亿。板块方面军工依旧活跃，装修装饰板块爆发，家电行业持续走高。

昨日统计局公布7月CPI同比2.7%，其中猪肉价格上涨85.7%，影响CPI上涨约2.32个百分点，所以7月CPI仍然主要是食品价格扰动。核心CPI 0.5%继续走弱，反映终端消费需求不足。PPI走高有助于上市工业企业盈利修复。央行二季度例会指出“物价涨幅总体下行，不存在长期通胀或通缩的基础”，在就业压力下，通胀不是货币政策主要考量。

股指保持看涨观点不变。当前股指经济复苏确认（盈利增长）、货币政策正常化（无风险利率上行风险不大）、估值健康。中美关系是扰动，但是股市的反应已经钝化，向下有基本面和宏观流动性支撑。经过一轮放水以后资本市场的资金流动性充足，而且当前从股债性价比来看股票有吸引力，从资产配置的角度股票也会吸收增量资金。接下来的逻辑不是流动性宽松，而是以时间换空间，走盈利改善的慢牛。

〖国 债〗

国债方面，国债期货收盘强势走高，且仍然强于现券。10年期主力合约涨0.46%，5年期主力合约涨0.27%，2年期主力合约涨0.10%，不过成交并没有放大，10年期主力合约全日减仓4562手，此前的政治局会议、二季度央行货币政策报告延续的口径一直是，货币政策将更加强调“适度”“合理”“精准”，叠加经济基本面企稳，债市收益率没有持续向下的基础，但货币政策也需继续推动综合融资成本明显下降，从而为稳企业保就业以及经济中长期发展提供更有利环境，这也将制约收益率的上行，综合来看仍然维持债券震荡走势的观点。

〖贵金属〗

贵金属走势有所分化，白银表现要比黄金强势的多；

贵金属整体上的近期逻辑主要是通胀预期上行+美元贬值，通胀预期上行的背后驱动来源则是以美国为主的全球主要经济体在疫情期间的大幅度宽松政策，美国10年期通胀预期目前已经达到1.6的水平，接近疫情之前1.7-1.8的区间，这是一个警戒信号，继续上行，需要即期通胀水平上升的配合，而即期通胀水平上升对应着则是欧美尤其美国需求的恢复，这需要原油的继续突破作为印证；

白银方面出除了跟黄金一样具备上述性质以外，工业属性的故事推波助澜也有重要原因，欧美的绿色能源刺激政策对于光伏产业的影响以及光伏产业自身的技术替换带动的增量白银需求，使得白银的需求端重新开始具备了故事，叠加白银本身市值较小，易受投机亲睐，造就了白银的强势表现；

后市表现，即期通胀仍在上行的情况下，放水推动通胀的逻辑并未证伪，通胀预期也尚未达到2%的当前fed通胀目标警戒线，因此贵金属的本轮逻辑并未走完，考虑到各类指标显示的白银的超买迹象，我们认为贵金属多单可以持有，不建议进行加仓操作。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.据韩国媒体，由于钢材需求量的下降，韩国两大钢企浦项制铁和现代制铁均下调了2020年度粗钢产量目标。浦项制铁在年初时制定了3670万吨的目标，目前下调至3530万吨。浦项制铁相关人士表示，受新冠疫情影响，2020年公司一些主要客户的钢材需求量都出现了下降。此外，现代制铁也下调年度粗钢产量目标，其原目标为2100万吨，上半年的粗钢产量为 980万吨。

2.上周MS螺纹产量384.72万吨，环比减少2.87万吨，总库存1208.61.环比减少9.18，仍高于去年同期约300万吨。总的来看，上周螺纹产量回落，厂库/社库双降，表需回升26万吨达到390万吨的水平，超过同期50万吨，略超出预期。表需在7月筑底之后的回升，淡季不淡，数据偏利多。

3.昨建材成交22.76万吨，稳中有增，现货情绪稳定，备货待涨比较普遍。全国钢材价格涨跌不一，波动不大，杭州中天报3720，成交偏弱，贸易商降10块后成交有所好转，全天成交一般。

策略：资金面宽松，宏观情绪稳中向好，市场对螺纹需求乐观，实际需求逐步释放，本周盘面保持上涨格局但涨幅有限。建议螺纹不要追多，若盘面急跌，可逢低买入螺纹01做中长期的布局。

〖铁 矿〗

铁矿

1.本周披露的全球发运总量（8.3-8.9）显示全球铁矿石发运2975.2，环比减少约60万吨。澳巴发运总量2405，小幅增加30万吨，其中澳洲减少约25万吨至1644万吨，增量贡献来自于巴西，巴西发货量已连续三周走高，本周760万吨环比增加57万吨，因VALE泊位检修减少，发运稳中有增。澳洲发运本周仍有泊位检修，但已近结束，预期下期发运数据有增量。

2.本周中国铁矿石到港量，26港2441，环比增约35，45港2559万吨环比增约30，符合船期推算。全国到港小幅增加，增量主要来自巴西，本周巴西矿到港创年内新高743万吨，由于巴西船期延长而集中到港所致。澳矿到港环比减少100万吨，则根据澳洲前期发运量推算，预计8.11-8.16中国到港量或有减少。

3.昨日港口现货成交量放量，钢厂询盘买盘显著增多，其中山东PB895~900，金布巴825~830，较上周价格稳中有涨。整体来看铁矿现货坚挺，PB粉、金布巴粉等现货资源较紧俏，矿易宝口径成交235万吨，较上周成交均值增量明显。

4.本周一45港铁矿石库存11293万吨，环比减少52万吨，压港船回升9至168条。近期铁矿石到港偏高，且卸港作业效率较低，压港船明显增多，导致港库小幅降库。

策略：澳巴发运回落、国内铁矿需求旺盛，加之粉矿紧缺支撑现货，总的来看铁矿易涨难跌，仍建议逢回落在普氏月均价位置可试多。粉矿的稀缺使得现货坚挺，铁矿正套有支撑，建议关注铁矿1-5正套，在50~55左右试多，做中长期持有。

〖铜〗

铜

1、消息与数据：

1）疫苗：

①欧盟卫生委员斯泰拉·基里亚基季斯9日表示，有积极迹象表明，第一款用于预防新冠感染的疫苗有望在今年年底或明年年初上市。（新华网）

②高盛：预计“至少一种”疫苗将在2020年底获批，并在2021年二季度投放市场，以实现广泛分销；这一进展将推动消费者支出，并在明年产生更强劲的GDP数据和就业机会。（汇通网）

2）美国总统特朗普：美国众议院议长佩洛西、参议院民主党领袖舒默“希望会面就新冠救助达成协议”。（汇通网）

3）美国财政部长努钦：有资金支持薪酬保障计划（PPP）项目 ，失业救济金不会花费各州一分钱，需要立法通过新冠疫情的援助，美国各州有足够的资金来应对短缺，1万亿美元对于国家援助来说是荒谬的数字，危机中可以借款的规模有限制，但是特朗普愿意支出，我们在新冠肺炎援助方面不像以前那样处于紧急状态，特朗普将签署一个独立的教育法案，应该通过立法来解决已经达成一致的问题 ，如果能与民主党就新冠肺炎援助问题达成公平协议，我们将于本周实现 ；（汇通网）

4）英国央行副行长拉姆斯登：准备在经济放缓的情况下加大量化宽松力度。（英国泰晤士报）

5）嘉能可：今年上半年，嘉能可铜产量为588100吨，较去年同期下降74900吨；（嘉能可）

6）惠誉预测： 2020-2029年，全球铜矿产量将以年均3.1％的速度增长，总产量将增长至2680万吨。预计智利产量将小幅下降0.5％至589万吨。生产的下行风险将来自矿石品位的下降、气候不利、抗议活动和工会罢工。

7）铜板带开工率：7月份铜板带箔企业整体开工率为64.99%，环比下滑0.90个百分点，同比下滑3.67个百分点。预计8月铜板带箔企业开工率为65.49%，环比上升0.50个百分点。（SMM）

8）广东电解铜库存：截至8月10日，广东仓库的电解铜库存为60364吨，较上周五上升6917吨，创4月20日以来新高，并刷新历史同期最高位。（SMM）

9）铜保税库存：截止8月8日当周上海保税区铜库存约19.9万吨，较前一周增加0.72万吨。此次，到港量继续维持近期高位，但保税库入境量出现下滑。（上海金属网）

10）LME库存：8月10日LME铜库存减3575吨至114375吨。

2、机构观点：（ED&F Man：美元疲软将支撑大宗商品价格）

      ED&F Man大宗商品研究主管Kona Haque在国际糖业组织举办的网络研讨会上表示，美元将在更长时间内保持疲软，这应该会提振大宗商品价格。她表示，美元疲软将有助于新兴市场货币上涨，尽管这不一定对出口有利。

3、市场点评：

1）逻辑主线

      宏观方面：财政货币环境宽松，中美对抗冲击；国内外宏观环境继续维持宽松状态，欧洲推出7500亿刺激计划，美国疫情依旧高发，美联储货币政策有望保持宽松，或有进一步宽松可能，美财政新的刺激计划酝酿之中。

      供给方面：铜矿供给逐步恢复，海外废铜供给依旧偏紧；秘鲁矿山全面重启，智利逐步解封，矿端疫情逻辑逐步减弱，关注点转向工会态度及三季度密集的劳资谈判。但疫情干扰因素依旧不可忽视，南美、非洲疫情仍具有反复性。从再生铜看，国内废料回收预计逐步正常，但海外依废铜供给依旧收到影响，国内进口废铜大幅收缩；

      需求方面：国内需求仍有韧性，基建、地产、老旧小区改造仍然可期，国家电网固定资产投资调增，汽车刺激政策不断，另外下半年新能源汽车下乡活动或推升新能汽车用铜需求回升，海外继续恢复；

      全球库存偏低水平，LME铜库存降至12万吨以下，LME0-3，back收缩。

2）跟踪点评：     

    美国刺激计划仍在僵持，国内需求季节性偏弱，昨日铜价仍沿调整通道运行。矿端疫情干扰逐步减弱，供应逐步回升，重点关注3季度智利劳资谈判进展，国内需求仍有韧性，电网、电源投资，老小区改造，灾后重建等旺季预期依然值得期待，海外逐步恢复，铜价近期调整，但中期依旧看好价。

〖铝〗

铝

1、消息与数据：

1）天山铝业拟募资50亿元强化产业链建设：天山铝业公司年报显示上半年原铝产量55.86万吨，高纯铝产量0.82万吨，氧化铝产量34万吨，发电量66.7亿度，预焙阳极产量15.6万吨。公司自产铝锭毛利率达到24.92%，经营活动产生的现金流量净额15.66亿元，同比增长84.55%。公司此次拟募集资金50亿元。募投项目包括：广西靖西天桂氧化铝项目、新疆天展新材超高纯铝一期及研发中心项目以及补充流动资金和偿还银行借款。（SMM）

2）铝期权：托克、中铝国际贸易、中粮祈德丰（北京）商贸等公司成为铝期权和锌期权首批成交的单位客户。

3）进口铝：根据对上海海关进出口监测，8月8日当周，共计报关进入国内铝锭26840吨，高于前周的12910吨，且全部为自境外直接入关商品，主要来自马来西亚、俄罗斯等七个国家和地区。另有1300吨铝锭进入保税库。前期铝锭进口高利润背景下，海外铝锭持续流入市场。值得注意的是，近日沪铝有所回落，沪伦铝现货比降至8.3附近，加上美元止跌回升，铝锭现货进口盈利窗口短暂关闭。（SHMET）

4）电解铝社会库存：较前一周四增1.4万吨至73.9万吨。（SMM）

5）LME库存：8月10日LME铝库存减5450吨至1621400吨。

2、市场点评：

1）逻辑主线：

       供给端：从铝元素供应角度看，供给压力迟迟未释放，废铝进口减少至关重要因素；在高利润刺激下，国内电解铝新增、复产产能逐步投放，月度产量同比增速加快，另外由于进口窗口长期打开，内外比价较高，未锻压铝及铝材进口大幅上升；

       需求端：从进口及产量看，表需表现强劲；后期需求关注：老旧小区改造，特高压，城市防洪等需求；

       库存端：供给逐渐提升，需求季节转弱，预计8-9月微弱累库；

       利润：当前电解铝利润较高水平，氧化铝回调幅度有限，及地区碳素产能补贴退出影响，预计预焙阳极价格也将出现一定反弹，伴随累库阶段转弱迹象，铝利润有望阶段回落。

2）跟踪点评：

       现货方面：现货升水约70元/吨，回升30元/吨，伴随累库期货月差幅度明显缩小。

       整体货币、政策环境等依旧宽松，季节需求偏弱叠加进口铝冲击，库存小幅累计，但库存水平依旧偏低，预计铝价阶段高位震荡调整。

〖锌〗

锌

1、消息与数据：

1）铝、锌期权于8月10日在上海期货交易所正式挂牌交易。上期所期权品种将达到5个，我国商品期权市场交易品种将增至18个。

2）嘉能可：今年上半年，锌产量为550100吨，与去年同期基本持平；（嘉能可）

3）锌锭社会库存：截至本周一（8月10日），SMM七地锌锭库存总量为18.27万吨，较上周五（8月7日）下降9400吨，较上周一（8月3日）下降19200吨。（SMM）

4）LME锌库存：8月10日LME锌库存增575吨至197750吨。

2、市场点评：

      宏观方面，海内外货币、财政政策宽松；海外矿山逐步恢复，国内随着矿山利润提升，预计国内精矿供给逐步提高，近期TC有所回升，但精矿供给受新冠肺炎疫情影响，全年过剩压力大幅降低；需求端从基建招标及挖机销量情况看，国内基建预期较强，镀锌需求有望提升，随着海外经济活动恢复，预计压铸需求也将边际改善，海外需求逐步回升，锌价阶段偏强震荡运行；

〖镍〗

镍：

1、消息与数据：

1）印尼：锡纳朋火山剧烈喷发，中领馆发安全提醒；

2) 菲律宾新冠疫情：截至当地时间10日20时，该国新增新冠确诊病例6958例，创单日新增病例数新高。菲律宾内政和地方政府部部长爱德华多.阿诺表示，新增病例的激增主要是由于轻症或无症状患者居家隔离所造成家庭成员感染。他说，政府正采取措施集中隔离患者，不再实行居家隔离；

3）太钢将赴印尼投建镍铁生产线：太原钢铁（集团）有限公司与中冶东方签订了印尼短流程不锈钢项目整体规划合同，该项目拟在苏拉威西岛（大K岛）新建8条镍铁生产线及后续不锈钢冶炼设施，主要建设内容包括：1) 2×250MW自备燃煤发电机组；2) 8×42MVA的RKEF镍铁冶炼线，年产64万t/a镍铁；3) 10万吨深水码头；4) 生产及生活辅助配套设施；5）不锈钢生产线。项目位于印尼苏拉威西万向工业园的Morowali县。（安泰科）

4）Sherritt：Sherritt发布其二季度财报，公司表示，随着第一季度COVID-19大流行的爆发，镍市场状况在2020年第二季度有所改善，Moa合资企业生产了4,147吨成品镍，比2019年第二季度的3,969吨增长了4％，销量4,169吨，同比增长2%。（SMM）

5）英美资源：英美资源发布其二季度财报，2020年上半年镍的产量增加了11％，达到21,700吨（2019年上半年：19,600吨），这归因于运营稳定性的提高以及Barro Alto的计划停产已于2019年上半年完成。 2020年生产指导不变，为42,000-44,000吨，具体取决于与Covid-19相关的进一步中断的程度。（SMM）

6）嘉能可：今年上半年，镍产量为55200吨，与去年同期也基本持平；（嘉能可）

7)高镍铁成交：高镍生铁出厂价较前一交易日结算价上涨22.5元/镍点至1010元/镍点。主流不锈钢厂目前仍无报价询盘，但受不锈钢价格上涨，300系利润空间扩大至1000元/吨带动，持货商报价水涨船高，部分报价已至1050元/镍点（出厂含税），下游钢厂认可度暂未达到，但因目前市场货源较紧张，铁厂报价均超1000元/镍点出厂，低价货源难觅。（SMM）

8）7月动力电池装机回暖：高工产业研究院发布的《动力电池月度数据库》统计显示，7月我国新能源汽车生产约9.6万辆，同比增长30%，环比增长5%，成为国内新能源汽车市场的转折点。受此带动，7月国内动力电池装机量约4.99GWh，同比增长6%，环比增长6%，这也是今年国内电池装机首次实现同比、环比同步增长。分析认为，7月新能源汽车产量和电池装机进入同比环比增长通道表明整体市场回暖明显。（高工产业研究院）

9）海南省推广应用新能源汽车：从南方电网海南电网公司获悉，近3个月，海南充换电服务业用电量一直稳中有涨，1月-7月全省充换电服务业用电量达6720万千瓦时，同比增长132.8%。据省工信厅统计，截至7月底，今年全省累计推广应用新能源汽车8426辆，年度任务推广进度达84.3%，其中个人用户6128辆，占比72.7%，同比提升213.9%。

10）锂矿商Albemarle：由于电动汽车（EV）供电电池需求减弱，它将在9月开始暂时关闭两项运营，分别是内华达州的Silver Peak锂矿山以及北卡州的Kings Mountain氢氧化锂生产厂，或将一直持续到年底。（SMM）

2、市场点评：

1）逻辑主线：

    供给端:随菲律宾镍矿发运逐步回升，印尼镍铁投产继续推进，预计印尼外供镍铁将逐步增多，另外印尼回流方坯增加，整体回流镍元素明显提升；

    需求端:国内300系不锈钢逐步提高，不锈钢镍元素需求预计稳步回升，需求端存在一定刚性，新能源汽车需求，下半年有望在政策刺激下回升，海外方面，欧洲新能源销量上升迅猛,中长期新能源镍需求依然可期。

    成本端:矿价坚挺，对镍铁形成明显支撑;

2）跟踪点评：

    总体宏观环境宽松，供给方面镍元素逐步上升，仍需关注菲律宾疫情防控措施是否会扩大化，不锈钢需求逐步转好，现货惜售情绪浓厚，下半年在新能源汽车下乡活动及地区鼓励政策推动下，新能源汽车方面需求有望回升，7月新能源汽车产量同比30%，海外新能源在强刺激下同样具有良好预期，预计镍价中期延续震荡略强运行；

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周一上涨，中国经济数据利好油价。

周一中国公布了CPI和PPI数据，CPI同比增2.7%，PPI同比下降2.4%，PPI降幅缩窄，中国的经济活动已经逐步恢复到疫情前水平。

原油供需看近期的利好消息是，伊拉克8、9月额外减产40万桶/日，美国钻井数降至15年低点，美国原油产量目前仍难以出现趋势攀升，彭博有行业研究称页岩油企业将现金用于派息和偿债。

沙特阿美4-6月收入同比下降73%，但仍决定派息187.5亿美元给股东，其中沙特政府持有股份98%。

观点

周一油价的上行伴随着原油自身月差的持稳和裂解价差的小幅走高，原油上涨的大逻辑就是欧佩克联盟的供应减少，美国产量难以趋势回升，同时全球经济逐步复苏。近期市场格局依旧偏多。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：华东一套120万吨装置预计停车技改一个月，一套60万吨装置停车检修，一套150万吨装置停车。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位。昨日现货成交气氛尚可，8月中上主流在09贴水25附近成交。

EG：本周煤制EG负荷跌破3成，整体负荷下跌4%至53.5%，EG二次降负已发生，8月平衡表预计去库。但8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。昨日EG现货弱势整理，日内现货基差维持在-（35-45）元/吨

需求：秋冬订单进入八月临近释放，目前环比改善但不明显，坯布环节仍有较大压力，聚酯让利促销，维持较高负荷，昨日聚酯价格提涨但产销一般，整体约5成。未来下游预期会出现季节性补库，但若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，但中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。总体上PTA-Brent价差或继续走弱，但空间不大。EG国内多种路线均已亏损，EG向下受到油制亏损支撑，但向上受到新产能投放压制，预计价格仍以区间震荡为主。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：上周多套一体化装置重启，甲醇开工率显著回升至68%。其中西北开工率回升至81%。海外伊朗装置和马油装置重启，特立尼大、委内瑞拉等装置检修，欧美甲醇出现供应偏紧上涨。

需求端：宁夏宝丰CTO重启，中原乙烯MTO计划检修3个月，大唐多伦检修，MTO开工率大幅回升至85.6%。传统需求中醋酸和MTBE已超过往年同期水平，甲醛，DME等恢复仍不明显，总体上需求已明显好转，其中华东沿海需求已恢复到较高水平。

库存：上周沿海库存大幅去库7.9万吨至139万吨。去库一方面是因为沿海需求环比好转，另一方面台风使部分船货到港延后。

预测：总体上看甲醇供需环比好转，甲醇国内需求恢复到较高水平。中长期看海外需求恢复、物流迟滞作用下进口有缩量预期，但国内外装置仍处于扩能周期，甲醇供大于求到再平衡仍需较长时间。甲醇仍维持低位震荡看法，甲醇目前已止跌企稳，但高进口量压制下向上驱动不足

〖聚丙烯〗

PP供应方面，8月10日注塑料排产比例35.06%，环比上升0.43个百分点。纤维料排产比例14.79%。拉丝排产比例为32.13%，蒲城清洁40万吨产线周六恢复生产，产拉丝料，总体开工率92.33%。

进口资源方面，拉丝料现货价格9月船期报价下调20美元/吨报910-920美元/吨，折合现货价约7630-7710元/吨，整体与国内报价相当，预计7月到港量约为65-70万吨，8月进口数量可能下滑。

需求端，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率报52%，环比上周持平，BOPP膜料订单走弱，排产回落2个百分点至60%，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，样本企业空调计划排产量同比增加30.46%，有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍量持平、成交量萎缩，常州竞拍底价回落50元/吨，报7700元/吨，成交溢价10元/吨成交，折合期货价7650元/吨。

PP新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉州石化二期预计本周试挤压机，8月底有望试车；宝来石化5日试车，7日已产出合格乙烯，新产能投放逐步走入现实。

短期价格预测，PP样本库存整体水平不高，8月检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，PP09合约即将进入现货月，持仓量仍然偏大，需警惕挤仓风险，01合约短期跟随近月反弹，基本面仍相对偏宽松，趋势单宜逢高沽空操作。

〖聚乙烯〗

PE线性排产35.29%，环比回升0.43个百分点，总体开工率98.19%，蒲城清洁30万吨产能周六恢复开车，目前仅中原石化、北方华锦、沈阳化工等三家约51万吨产能检修。

本周聚乙烯进口量环比上周减少，港口整体库存小幅累积。关注8月中下旬，持续有美国货源集中到达，部分品种供应持续增加。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率31%，环比回升3个百分点，PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求回落1个百分点报51%。

神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍600吨，成交32吨，青州地区拍卖底价下调50元，报7150元/吨。

当日价格预测，PE需求逐步走好，长期供给压力仍然较大，隔夜原油价格继续走强，有望带动期货价格震荡走强，建议区间操作为宜。

〖橡胶〗

上周在白银连涨三天之后，市场通胀预期加强，也推动了软商品价格上涨，包括天胶，周内累积涨幅达6%。从基本面上看，供应端：近期泰国降水偏多，影响割胶工作开展，原料偏紧，引起泰国原料价格小幅上涨，未来一周降水量有所减少。需求端来看，下游需求进入季节性淡季，青岛地区深色胶库存继续走高，浅色胶库存也存止跌反弹迹象，基本面偏弱的格局未发生改变，且随着上周胶价的上涨，非标套利窗口也打开，恐会压制胶价上涨。

〖沥青〗

山东中石化主力炼厂持稳，济南价格上调50元/吨，市场参考价在2500-2730元/吨。供应方面，东明石化8日转产渣油，本月生产计划完成，中化预计14日恢复正常发货，其他炼厂无明显变化。

华东地区中石化炼厂镇海炼化仅铁路上调50元/吨，其他炼厂开单结算持稳。周末区内样本企业贸易商日均出货量大多在500-600吨左右，需求仍不佳。业者寻低价略活跃，但资源供应紧俏，成交受阻。

期货价格与山东地区现货基差价格在-157基差缩小，与华东地区现货基差价格在5基差缩小。

渣油市场山东地炼走跌，跌幅50-100元/吨，终端汽柴油价格下调，渣油市场高位回落。

观点

沥青供应相对稳定，部分炼厂有恢复沥青生产计划；需求端来看，整体市场多刚需为主，投机备货性需求一般，实际交投不温不火。短期来看，国内沥青市场延续稳定为主。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：昨日纯碱市场盘整为主，市场交投气氛不温不火。青海发投纯碱装置已经停车检修，江西晶昊计划今日夜间停车检修，金山前期检修装置仍在恢复中。近期轻碱市场成交重心逐步上移，华中地区部分厂家货源不多，控制接单。部分浮法玻璃厂家原料纯碱库存充足，玻璃厂家对涨价仍有抵触，重碱新单成交有限。

华中地区纯碱市场持续上涨，湖北地区轻碱主流出厂价格在1250-1300元/吨，重碱报价上调300元/吨，但当地厂家多执行月底定价。河南地区纯碱市场涨势延续，当地厂家轻碱周边主流出厂价格在1250-1300元/吨。

玻璃：昨日国内浮法玻璃市场价格延续上涨趋势，区域成交情况略有差异。全国浮法玻璃加权平均价为1784.61元/吨，较上周五价格上涨41元/吨。沙河安全实业重碱价格1686，较上周五上涨42元/吨。福州新福兴新建900吨二线8月8日点火。

周末华北地区部分厂家价格提涨1-2元/重量箱不等，今日石家庄玉晶价格再次提涨2元/重量箱。沙河地区价格上调后，下游拿货略显谨慎，贸易商出货较前期略有放缓。河北望美、天津中玻、河北润安、廊坊金彪、河北正大计划明日提涨2-5元/重量箱不等。

2、市场日评

昨日纯碱期货下跌0.96%，交割月临近，待交割仓单预计18万吨，占整体厂家重碱库存的35%左右，交割量大，主力期货继续上涨压力很大，主力持仓量下降3万手左右，前期大涨获利或移仓远月较多，预计纯碱贴水交割，现货持续上涨幅度有限，主力偏空。

昨日浮法玻璃价格持续上涨，现货表现持续强势，期货主力下跌0.8%，持续看好玻璃后市。待交割仓单600张，交割量较少，主力持仓减少4万吨左右，前期大涨获利或移仓远月。持续看多玻璃行情，但主力升水较高，风险较大，不建议参与。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

MPOB7月供需报告显示，马来7月毛棕产量为180.7万吨，较上月减少4.14%，符合预期，出口量为178.2万吨，环比增加4.19%，符合预期，库存为169.8万吨，略高于预期区间166-167万吨，报告整体呈中性略偏空。ITS今日公布数据显示，马来8月1-10日棕榈油出口量为43.8万吨，环比下降4.8%，据AmSpec统计，此出口量为43万吨，环比下降6.2%。7月印度补库，棕榈油进口量上涨较多，但近期印度疫情加剧，恐影响印度继续采购棕榈油，需持续关注。近期国内棕榈油库存有所回升，但气温升高，又逢双节，需求高居不下，预计近期以高位震荡为主。需持续关注产地产量。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：周末现货大跌8%至3.36元/斤。供应上，新开产方面边际增多，预估后面会越来越多；补栏方面，补栏积极性增加，上调8月补栏量至8000万羽；淘汰上，淘鸡价格还在上涨，屠宰场库存垒库，预估淘汰难以大幅放量；在产存栏方面，产蛋率正在回升。需求上，价格走弱后需求环比好转，但同比弱于往年。库存上，冷库蛋还未出完。预期上，市场预期短期现货调整，预估8月中下旬左右会再度上涨。利润上，虽然从鸡蛋绝对价格上偏中性，但利润上偏低，主要是饲料原料上涨所致。整体格局以逢高空为主。

 〖生 猪〗

生猪日评：当前价格震荡偏强，供需双弱，供应少，需求也弱。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，栋转鲜在大量发生少。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

棉花日报：供应端：新疆极端高温天气有所缓解；美国得州优良率22（-3）%，劣差率35（+11）%，天气预报显示周末可能会有多达35mm的降水；印度降水正常，截止8月6日印度播种面积达到1236.4万公顷，同比增加4%，古吉拉特邦面积下降多。储备棉拍卖：8月10日轮出8991吨，全部成交。平均成交价格11645元/吨，较前一日下跌105元/吨，折3128价格13033元/吨，较前一日下跌27元/吨。需求端：纱线开机增加，成品库存持平；坯布开机小幅增加，成品库存亦小幅增加。中美第一贸易协议：USDA报告中国在8月10日采购了32.4万吨大豆。总体来看：天气利多依然存在，中国对美的采购协议仍在执行，需求随旺季到来有向好发展的趋势。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端泰国、欧盟、巴基斯坦、墨西哥减产；巴西南部7月下旬产糖或大337万吨，同比增加36%。需求端：印度料消费恢复至疫情前，中国糖进口预计超过500万吨；此外，印尼、巴基斯坦、美国进口将增加。总体来看，远期供需缺口或达180万吨。

〖苹 果〗

昨日苹果期货大涨，主力合约收涨4.28%，上周主力合约跌至6800元/吨，基本是前期卖方的目标点位，之前我们用当前市场对10月份开秤价的预期：2.5-2.8元/斤折算盘面价格，在6500-6800元/吨，也就是说到上周为止，一部分空头获利盘会选择获利了结，也就造成空头交易拥挤现象。

从基本面上来看，短期内基本面弱势难以改变，未来基本面边际好转的信号预计会来自于：①早熟苹果以及库存苹果的现货价格止跌；②库存苹果出库速度重新加快；③新季的苹果质量存在问题或者替代水果的减产可能性提高；④整体水果消费的好转。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SC, SF, AP, CY,处于1倍标准差的下跌行情中。

RB, AL, J, RU, I, HC, PB, CS, Y, P, C,  处于1倍标准差的上涨行情中。

ZN, AU, FG, AG, OI处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：锡纠缠度6，其次是铜纠缠度10，白银纠缠度11。

纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度37，其次甲醇纠缠度36，白糖浆纠缠度35。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。