昨日特朗普称疫苗有望在11月3日问世。全球每日新增新冠确诊人数增速趋缓，边际上亚洲增速放缓、美洲新增呈下降趋势。目前大部分的新增病例出现在发展中国家，美国是发达国家的例外。美国疫情出现好转迹象，整体新增确诊、特别是最为严重的得克萨斯、佛罗里达、亚利桑那都出现见顶迹象，其传染系数R0也降至1左右；死亡病例有所抬升，阳性率基本持平。考虑到部分州逆转和暂停复工已有一段时间，因此未来几周是其效果能否逐渐体现的重要观察窗口。

新增病例转向发展中国家，从传染系数R0来看，目前仍比较高的是美国和印度、巴西、南非、哥伦比亚等发展中国家。菲律宾的新增人数激增，和其过早的复工有关。菲律宾从8月4日起将实施更加严格的封城措施，或对镍矿的供应产生一定影响。

国内疫情快速受控，8月54日报告新增新冠肺炎确诊病例37例，新增无症状感染者20例，当日转为确诊病例1例，尚在医学观察无症状感染者282例。香港出现社区感染，已经连续多天单日新增确诊超100例，但并未出现几何级的增长，表明防疫相对积极。

〖海外复工观察〗

海外复工方面，本周公布的美国7月服务业PMI数据大超预期，录得58.1，创2019年2月以来新高，尽管就业分项有拖累，但是新订单录得67.7的极高水平，意味着美经济环比复苏的潜在势头仍然强劲；

高频经济数据走势仍然较为分化，高频的失业数据、消费数据、订餐数据受到此前疫情二次抬头的影响，小幅走弱，居民的消费者信心指数则在持续走强，航空业和制造业的复苏节奏虽然缓慢，但是方向也没有改变。

宏观早评：

〖股 指〗

美国三大股指集体收高，道指涨逾180点，纳指涨1%，标普500指数涨0.64%。A股近三天市场震荡整理，市场在接近前高的位置比较犹豫，创新高的情绪和资金不足。北上资金波动加大，融资余额连续8天增加，增幅大大超过北上资金的流出，基金仓位高位震荡。当前市场热点板块加速轮动，没有持续上行的推动。

股指保持看涨的观点不变。经济复苏确认（盈利增长）、货币政策正常化而非收紧（无风险利率上行风险不大）、估值健康。中美关系是扰动，但是股市的反应已经钝化。经过一轮放水以后资本市场的资金流动性充足，而且当前从股债性价比来看股票有吸引力，从资产配置的角度股票也会吸收增量资金。接下来的逻辑不是流动性宽松，而是以时间换空间，走盈利改善的慢牛。

〖国 债〗

债市弱势震荡，午后随着股市反弹，期货现券加速走软，国债期货全线收跌，本周有超2000亿元地方债发行，且中短期国债发行规模也有所增加，短期一级市场对二级的压力仍较大，债市预计仍将维持弱势整理。

〖贵金属〗

贵金属方面，白银继续表现强势，我们尽管中长期看好贵金属，但是短期的过度上涨已经使得超买现象较为显著。

短期来看，我们觉得贵金属明显进入一个超买的节奏，CFTC的持仓数据以及贵金属期权的隐含波动率，也在提示情绪过热的信号，有持仓的投资者继续持有，但是不建议进行过多的浮盈加仓操作。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.本周MS库存数据显示，螺纹产量384.72万吨，环比减少2.87万吨，而厂库349.27万吨，环比减少7.81万吨，而社库859.34万吨，环比减少1.37万吨。总库存1208.61.环比减少9.18，仍高于去年同期约300万吨。总的来看，本周螺纹产量回落，厂库/社库双降，表需回升26万吨达到390万吨的水平，超过同期50万吨，略超出预期。表需在7月筑底之后的回升，淡季不淡，数据偏利多。

2.昨建材成交22.03万吨，较周一放量成交30万吨的水平有所回落，但周内均值超过上周水平，显示成交有所好转，现货情绪有明显改善，备货待涨比较普遍。昨日全国钢材价格涨跌不一，波动不大，杭州螺纹3740，较前日涨30，台风过境后，杭州螺纹出入库逐步好转，现货价格有所回升，预计下周螺纹表需继续增长。

策略：资金面宽松，宏观情绪稳中向好，市场对螺纹需求乐观，实际需求逐步释放，本周盘面保持上涨格局但涨幅有限。建议螺纹不要追多，若盘面急跌，可逢低买入螺纹01做中长期的布局。

〖铁 矿〗

铁矿

1.上周铁矿石全球发运减少约100万吨至3033万吨，而本周澳洲港口有力拓和BHP泊位检修，单日发运回落明显，预计下周恢复正常。巴西发运有增量，近期巴西发运较稳定。就路透口径日度发运来看，澳洲单日发运小幅回落，前日值180万吨，环比减少45万吨，巴西发运小幅增加，前日值125万吨，环比增加37万吨。由于澳洲、巴西均有泊位检修，预期本周澳巴发运量维持上周水平，短期难见增量。

2.昨日港口现货价格稳定，成交收窄，部分报盘有价无市，其中唐山PB877，金布巴820~830，较前日涨幅10块左右。整体来看铁矿现货成交清淡，矿易宝口径成交106万吨，较前日回落明显。

3.本周一45港铁矿石库存11397万吨，环比减少5万吨，近期铁矿石到港偏高，预计港库保持小幅累库的格局。而疏港量由于河北封港的接触而迅速回升至310的水平，本周内有台风过境影响南方港口疏港，预计疏港量有所回落。由于到港多，疏港稳，预计今天库存呈累库结构，小幅增库约50万吨。

策略：澳巴发运回落、国内铁矿需求旺盛，加之粉矿紧缺支撑现货，总得来看铁矿易涨难跌，仍建议逢回落在普氏月均价位置可试多。粉矿的稀缺使得现货坚挺，铁矿正套有支撑，建议关注铁矿1-5正套，在70左右可部分止盈，回落再进，做中长期持有。

〖铜〗

铜

1、消息与数据：

1）疫苗：当地时间8月6日，世卫组织召开新冠肺炎例行发布会，世卫组织卫生紧急项目负责人迈克尔·瑞安表示，目前全球约有165种疫苗处于试验阶段，26种进入临床试验阶段，六种已处于三期临床试验阶段，其中三种来自中国。接下来就是要确保疫苗安全有效，三期临床试验将展开大规模测试，世卫组织希望将有更多候选疫苗进入三期临床试验阶段（央视新闻）

2）特朗普：疫苗可能会在11月3日左右问世。（汇通网）

3）美国参议院：通过了在病毒大流行期间降低银行利率的法案。（汇通网）

4）美国众议院议长佩洛西：我们将就新的经济刺激计划达成一致，有关刺激计划的谈判取得了一些进展，正在以积极的方式进行，需要快速推进刺激计划的谈判。（汇通网）

5）美国初、续请失业金人数下降：美国至8月1日当周初请失业金人数录得118.6万人，创3月14日以来新低；美国至7月25日当周续请失业金人数录得1610.7万人，创4月11日以来新低。（汇通网）

6）原证监会主席肖钢：中国坚持实施积极的财政政策和稳健、灵活的货币政策，在常规状态下加强逆周期调节，不搞大水漫灌、不搞赤字货币化，也不会搞负利率。中国经济已经逐步走出了疫情的阴霾，基本面持续向好。

7）抗疫特别国债：财政部部长表示，1万亿元抗疫特别国债已于7月底全部发行完毕。在资金下达使用方面，7月初，扣除省级按规定留用部分后，抗疫特别国债资金已下达至市县基层；截至7月29日，已有5105亿元落实到24199个项目，主要用于基础设施建设和抗疫相关支出。财政部还构建起覆盖资金分配、拨付、使用和监管全过程的制度体系，实现全链条、全过程监控，确保财力真正下沉到基层，快速高效发挥作用。（SMM）

8)智利多家大型铜矿6月产出扩大:8月5日消息，据政府统计处周二稍晚公布的数据显示，6月智利多家大型铜矿扩大产出，当新冠病毒在这一南美矿业大国的土地上肆虐之际，铜产量却有所增加。WfIl1业委员(Cochilco)报告称，Codelco的铜产量较2019年6月增加了2.5%；Escondida铜矿6月铜产量同比增加1.6%；Collahuasi1矿的6月铜产量同比增长30.2%。然而，智利6月铜产量总和较去年同期减少0.7%，至460,200吨，因一些小规模矿场因疫情被迫减产。但全球最大铜生产国智利在2020年上半年的铜产量增加2.6%，达到283万吨。（博易大师）

9）智利：全球最大的铜生产商、智利国家铜业公司Codelco表示，准备重启智利的铜矿项目。

10）秘鲁：秘鲁6月出口17.39万吨铜，5月出口15.04万吨；

11)Ok Tedi铜矿因疫情暂停生产14天:巴布新几内亚Ok Tedi铜矿因疫情暂停生产14天，停产期间，铜产出将损失4000吨，黄金产出损失月12000盎司。（文华财经）

12）安泰科上调中国2020年铜进口预估：安泰科周四预估今年中国精炼铜进口量总计为350万吨，预估上调将近13%，因原材料供应紧张限制国内产量。（安泰科）

13)交通运输部:交通运输部今日印发《关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见》，围绕加快建设交通强国总体目标，以技术创新为驱动，以数字化、网络化、智能化为主线，以促进交通运输提效能、扩功能、增动能为导向，推动交通基础设施数字转型、智能升级，建设便捷顺畅、经济高效、绿色集约、智能先进、安全可靠的交通运输领域新型基础设施。

14）LME库存：8月6日LME铜库存减1500吨至120950吨。

2、市场点评：

1）逻辑主线

      宏观方面：财政货币环境宽松，中美对抗冲击；国内外宏观环境继续维持宽松状态，欧洲推出7500亿刺激计划，美国疫情依旧高发，美联储货币政策有望保持宽松，或有进一步宽松可能，美财政新的刺激计划酝酿之中。另外美元指数持续走弱亦对铜价形成一定支撑。

      供给方面：铜矿供给逐步恢复，海外废铜供给依旧偏紧；秘鲁矿山全面重启，智利逐步解封，矿端疫情逻辑逐步减弱，关注点转向工会态度及三季度密集的劳资谈判。但疫情干扰因素依旧不可忽视，南美、非洲疫情仍具有反复性。从再生铜看，国内废料回收预计逐步正常，但海外依废铜供给依旧收到影响，国内进口废铜大幅收缩；

      需求方面：国内需求仍有韧性，基建、地产、老旧小区改造仍然可期，国家电网固定资产投资调增，汽车刺激政策不断，另外下半年新能源汽车下乡活动或推升新能汽车用铜需求回升，海外继续恢复；

      全球库存偏低水平，LME铜库存降至13万吨以下，LME0-3，维持back结构。

2）跟踪点评：     

     中美高层8月中旬会谈，紧张关系暂且缓和，刺激计划仍在僵持，国内需求季节性偏弱，昨日铜价仍沿调整通道运行。矿端疫情干扰逐步减弱，矿山供应逐步回升，重点关注3季度智利劳资谈判进展，国内需求仍有韧性，电网、电源投资，老小区改造，灾后重建等旺季预期依然值得期待，海外逐步恢复，铜价近期调整，但中期依旧看好。

〖铝〗

铝

1、消息与数据：

1）特朗普将宣布对部分加拿大铝征收10%的关税：据几位知情人士透露，特朗普政府将对部分加拿大进口铝重新征收关税，在北美贸易协定生效仅几周后，加拿大这个重要的贸易伙伴就受到了打击；上述知情人士说，特朗普最早将于周四宣布取消加拿大对未加工纯铝10%的关税豁免；一个多月前，美国贸易代表莱特希泽对美国铝生产商最近的困境表示担忧，称从加拿大流入美国的金属“激增”对他们造成了伤害。（汇通网）

2）加拿大回应美国对铝产品加征关税：加拿大副总理弗里兰：美国对加拿大铝产品征收关税是“不合理和不可接受的”，铝贸易是互惠互利的。作为对美国关税的回应，加拿大打算迅速实施“等值”的反制措施。在疫情和经济危机时期，关税是加拿大和美国工人最不需要的东西。（金十数据）

3）海德鲁又出售一家铝管工厂：海德鲁官网8月4日消息，海德鲁与Rupert Fertinger签署协议。根据协议，Fertinger将收购海德鲁在德国Remscheid的焊管业务。双方签署的条款，包含了出售业务的主要交易条款，预计交易将于2020年10月1日完成。在交易中，Fertinger将接管大部分员工，交易将确保继续向海德鲁Remscheid的客户交货。（尚轻时代）

4）安泰科：预估原铝净流入量总计为400000吨。（安泰科）

5）现货库存：8月6日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区11.4万吨，无锡地区21.3吨，杭州地区9.8万吨，巩义地区3.2万吨，南海地区20.2万吨，天津5.8万吨，临沂0.5万吨，重庆0.3万吨，消费地铝锭库存合计72.5万吨，较周度累库1.3万吨。（SMM）

6）LME库存：8月6日LME铝库存减5350吨至1632325吨。

2、市场点评：

1）逻辑主线：

       供给端：从铝元素供应角度看，供给压力迟迟未释放，废铝进口减少至关重要因素；在高利润刺激下，国内电解铝新增、复产产能逐步投放，月度产量同比增速加快，另外由于进口窗口长期打开，内外比价较高，未锻压铝及铝材进口大幅上升；但从6月进口数据，及7月进口的情况来看，依旧维持着供给提升但不累库存，甚至微弱去库状态，且现货维持升水结构，表明当前国内产出及进口冲击下，供给压力依旧有限；另外需要关注废铝进口，6月进口废铝仅6.1万吨，同比减少66%；

       需求端：从进口及产量看，表需表现强劲；后期需求关注：老旧小区改造，特高压，城市防洪等需求；

       库存端：供给逐渐提升，需求季节转弱，预计8-9月微弱累库；

       利润：当前电解铝利润较高水平，氧化铝回调幅度有限，及地区碳素产能补贴退出影响，预计预焙阳极价格也将出现一定反弹，伴随累库阶段转弱迹象，铝利润有望阶段回落。

2）跟踪点评：

       现货方面：现货升水约30元/吨，与昨日持平，伴随累库期货月差幅度明显缩小。

       整体货币、政策环境等依旧宽松，供给压力有待释放，兵马未动，粮草先行，密切关注氧化铝的投复产进展，近期需求有季节转弱迹象，库存出现累库迹象，但库存水平偏低，预计铝价阶段高位震荡运行。

〖锌〗

锌

1、消息与数据：

1）LME锌库存：8月6日LME锌库存减150吨至187425吨。

2、市场点评：

      宏观方面，海内外货币、财政政策宽松；海外矿山逐步恢复，国内随着矿山利润提升，预计国内精矿供给逐步提高，近期TC有所回升，但精矿供给受新冠肺炎疫情影响，全年过剩压力大幅降低；需求端从基建招标及挖机销量情况看，国内基建预期较强，镀锌需求有望提升，随着海外经济活动恢复，预计压铸需求也将边际改善，海外需求逐步回升，锌价阶段偏强震荡运行；

〖镍〗

镍：

1、消息与数据：

1）俄诺里尔斯克镍业一废水处理场水样有毒物质超标：绿色和平组织周三表示，该组织在矿业巨头诺里尔斯克镍业公司(Norilsk??Nickel)位于俄罗斯北极地区的废水处理场采集的水样中，发现有毒物质是规定最高水平的50倍。这家矿商上月承认，其Talnakh金属加工厂6月28日在诺里尔斯克市附近使用水泵倾倒工业用水，并表示在得知此事后解雇了该厂几名管理人员。（文华财经）

2）镍铁成交：华东某特钢厂本周高镍生铁采购价较上周有较大幅度上涨，由上周1000元/镍点（到厂含税）上涨至1030元/镍点（到厂含税），涨幅较大，上涨迅速。镍价上涨带来的一系列联动效应显现，不锈钢市场挺价心态坚挺，报价本周上涨450元/吨，利润空间进一步扩大，原料采购价格接受度有所上升，加上近期高镍生铁紧俏，矿价高位难下，成本支撑下，成本及供应利好的支撑下镍铁报价持续上涨。短期仍有可能继续上涨。（SMM）

3）不锈钢成交：无锡市场德龙304冷轧开盘价格13900元/吨，较昨日上调100元/吨，8.31日前交货，报量待批。此价格已经连续4日上调，累计涨幅700元/吨。（SMM）

2、市场点评：

1）逻辑主线：

    供给端:随菲律宾镍矿发运逐步回升，印尼镍铁投产继续推进，预计印尼外供镍铁将逐步增多，另外印尼回流方坯增加，整体回流镍元素明显提升；

    需求端:国内300系不锈钢逐步提高，不锈钢镍元素需求预计稳步回升，需求端存在一定刚性，新能源汽车需求，下半年有望在政策刺激下回升，海外方面，欧洲新能源销量上升迅猛,中长期新能源镍需求依然可期。

    成本端:矿价坚挺，对镍铁形成明显支撑;

2）跟踪点评：

总体宏观环境宽松，供给方面镍元素逐步上升，但需关注菲律宾疫情防控措施是否会扩大化，不锈钢需求逐步转好，现货惜售情绪浓厚，下半年在新能源汽车下乡活动的推动下，新能源汽车方面需求有望回升，海外新能源在强刺激下同样具有良好预期，预计镍价中期延续震荡略强运行；

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周四小幅收低，当日沙特公布了9月的OSP。

沙特下调了面向亚洲和欧洲客户的OSP，对美国的售价与上月持平，Dubai相对于Brent近期走弱是沙特下调官价的主要原因，市场对此解读为利好，OSP跌幅有限消除了市场对价格战的担忧。当日伊拉克表示将在8月额外减产40万桶/日，弥补之前未能遵守减产协议的举动。利比亚战乱冲突依旧没有平息，8月该国出口装载量计划仅为120万桶，环比7月下降40%；6月底该国最大油田仅恢复一天后就再度关闭。

新加坡成品油库存截至8月5日当周整体下降，降幅最大的是轻质馏分，重质和中质馏分库存小幅增加。西北欧炼油中心ARA成品油库存周度整体下降，降幅较大的是柴油库存，连续第三周下降，降幅为2.2%，汽油库存也下降，航煤、燃油和石脑油库存上升。

观点

过去一周高频库存数据看整体下降，油品整体的去库格局仍在延续，我们维持原油强势的判断不变。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：桐昆220万吨装置已重启，负荷逐渐提升中，华东一套120万吨装置预计停车技改一个月，一套60万吨装置停车检修。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位。昨日现货成交气氛一般，8月中上主流在09贴水20附近成交。

EG：本周煤制EG负荷跌破3成，整体负荷下跌4%至53.5%，EG二次降负已发生，8月平衡表预计去库。但8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。昨日EG现货市场重心上行，日内现货主流成交围绕3710-3755元/吨展开。

需求：秋冬订单进入八月临近释放，目前环比改善但不明显，坯布环节仍有较大压力，聚酯让利促销，维持较高负荷，昨日聚酯价格提涨但产销一般，整体约6成。聚酯大厂倾向让利维持高负荷已挤压小厂，若订单恢复不及预期，未来聚酯仍有可能扩大减产。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，但中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。总体上PTA-Brent价差或继续走弱，但空间不大。EG国内多种路线均已亏损，EG向下受到油制亏损支撑，但向上受到新产能投放压制，预计价格仍以区间震荡为主。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：本周宁夏宝丰等、新疆广汇等装置恢复，甲醇西北开工率回升至81%，全国开工率回升至68%。受天气影响部分到港货源顺延，未来两周周均到港约30万吨，甲醇供应短期将显著增加。外盘伊朗两套165万吨装置已重启，特立尼达三套合计290万吨装置停车检修，马油大装置重启。

需求端：宁夏宝丰CTO重启，中原乙烯MTO计划检修3个月，大唐多伦检修，MTO开工率大幅回升至85.6%。传统需求中醋酸和MTBE已超过往年同期水平，甲醛，DME等恢复仍不明显，总体上需求已明显好转。

库存：上周沿海库存受台风影响，去库7.9万吨，排队到港货源有所增加，持续去库仍需进口显著缩量。

预测：甲醇本周供应和需求都有明显提高，华东供需环比改善，现货已逐渐企稳，随着期货下跌江苏港口基差逐渐缩窄至-70左右，预计09合约进一步下跌空间不大，但9月前高港库高进口压力难见改善。中长期随着传统需求和海外需求逐步恢复，甲醇或将逐步再平衡，可关注逢低布局01合约的机会。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，8月5日注塑料排产比例35.06%，环比上升2.84个百分点。纤维料排产比例14.06%。拉丝排产比例为26.89%，标品排产出现下滑。总体开工率88.87%。

进口资源方面，拉丝料现货价格8月船期报价935-945美元/吨，折合现货价约7810-7890元/吨，近期人民币升值，远期进口成本稍有回落，整体与国内报价相当，本周初级聚丙烯到港数量环比上周有所减少，6月成交货源多数完成到港，拉丝

类货源消化良好，港口库存整体数量环比上周有所下降。

需求端，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率报52%，环比上周持平，BOPP膜料订单走弱，排产回落2个百分点至60%，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，样本企业空调计划排产量同比增加30.46%，有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍量持平、成交量萎缩，常州竞拍底价上涨50元/吨，报7700元/吨，成交溢价150-160元/吨成交，折合期货价7800元/吨。

PP新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉州石化二期预计下周试挤压机；宝来石化5日试车，新产能投放逐步走入现实。

短期价格预测，远期进口成本抬升，对价格形成支撑，检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，01合约短期跟随近月反弹，基本面仍相对偏宽松，趋势单宜逢高沽空操作。

〖聚乙烯〗

PE线性排产37.52%，环比持平，总体开工率96.72%，北方华锦30万吨产线临时停车后转产成功，蒲城清洁30万吨产能临时停车，总开工环比持平。

进口方面，本周聚乙烯进口量环比上周减少，伊朗82航次货源通关逐步顺利，其他国航货源依然未到港，港口整体库存小幅累积。关注8月中下旬，持续有美国货源集中到达，部分品种供应持续增加。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率31%，环比回升3个百分点，PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求回落1个百分点报，51%。

神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍600吨，成交150吨，青州地区拍卖底价7210元/吨，出现流拍。

当日价格预测，PE未来需求逐步走好，长期供给压力仍然较大，隔夜原油价格继续走强，有望带动期货价格震荡走强，建议区间操作为宜。

〖橡胶〗

昨日沪胶午盘增仓上行，突破震荡区间。供给端：近期泰国受“辛拉古”台风影响，泰北降水较多，影响割胶工作，但泰南受影响小，整体对泰国胶水产量影响不太严重；需求端：本周半钢胎开工率69.46%，全钢胎开工率73.33%，基本恢复到去年同期水平，近期随着出口的恢复，给予工厂开工一定的支撑，且今年未有高温限电的现象。在出口恢复的带动下，需求继续好转，推升胶价上行，但预计涨幅有限。

〖沥青〗

周四全国沥青均价为2741元/吨，较前一个工作日价格下调2元/吨。山东地区受供应增加影响，低端价格小幅下调。

期货价格与山东地区现货基差价格在-197基差扩大，与华东地区现货基差价格在-32基差扩大。

渣油供应稍有偏紧支撑市场，预估下周价格将稳中存20元/吨上行空间。

观点

雨季过后长江流域沥青市场需求开始复苏，但是恢复程度仍然有限，，北方多数地区需求也表现一般，价格呈现弱稳的局面；华南地区近期降雨较少，沥青供需格局良好。各区域沥青格局情况不一，本周京博石化和东明石化开始生产沥青给山东市场带来压力。沥青消费旺季仍不能证伪，库存绝对值压力不大，我们认为沥青不到做空时，维持偏多观点。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：本周纯碱市场大幅上涨，市场交投气氛温和。本周纯碱厂家整体开工负荷83.4%，较上周提升0.8个百分点，预期将来开工负荷会保持在81%-83%。纯碱厂家轻碱报价上涨100-150元/吨，下游部分用户按需采购，新订单成交逐步跟进。重碱厂家报价涨300元/吨，华北重碱卓创数据显示较上周成交价涨140元/吨。纯碱大幅涨价，下游浮法玻璃厂家抵触情绪明显，玻璃厂原料纯碱库存在1-2个月时间，所以本周重碱新订单成交极为有限，纯碱厂家库存110万吨，环比增加3.9%，同比增加181%。市场对纯碱价格的博弈仍在进行中。

玻璃：本周浮法玻璃均价为1706.6元/吨，较上周价格上涨60元/吨。价格环比上涨3.6%，市场交投活跃。玻璃日熔量共计160045吨，较上周下降400吨，省份重点企业浮法玻璃库存2757万重量箱，较上周下降9.3%，同比增加3.3%，库存已降到去年同期水平。玻璃毛利继续大幅上涨，接近去年年低最高水平。

2、市场日评

本周纯碱市场涨幅明显，纯碱厂家长期亏损，提涨意愿强烈，但价格涨幅过大，下游接受度一般，新订单成交有限，库存在两个月去化后首次回升，纯碱涨价市场需要消耗时间。预计纯碱最终涨价幅度在100-200元/吨，关注后市订单成交情况。本周纯碱期货主力临近换月，期货接近平水，行情震荡为主。本周浮法玻璃日熔量稍有下调，预计在高利润刺激下，计划新点火、复产产线或加速投产。玻璃价格大幅上涨，市场持续向好，在新产能上来之前，玻璃价格将延续涨势。本周玻璃期货主力临近换月，期货比现货涨的更多，升水过高，市场风险一步步加大，建议减仓。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

总体来说，马来棕榈油7月产量减少且出口强劲，支撑棕榈油偏强走势，据CIMB估计，马来7月末棕榈油库存环比下滑12%至167万吨，产量环比下降3%，出口增加6%，预计近期棕榈油高位偏强震荡，需关注10号发布的MPOB月度报告。

目前美豆生长状况良好，市场预计8月USDA报告将上调美豆产量预期，大豆大量到港，国内开机率依然维持高水平，大豆压榨量持续增加，但下游需求旺盛，豆油累库速度较慢，但当前豆油基本面偏空，预计近期豆油以震荡偏弱为主，大豆偏弱运行，谨防天气炒作，同时需关注原油走势。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：昨日现货走弱0.07元/斤至3.61元/斤，走货有所好转。供应上，新开产方面边际增多，预估后面会越来越多；补栏方面，补栏积极性增加，上调8月补栏量至8000万羽；淘汰上，环比开始增多，淘鸡价格下调，其他肉鸡价格低廉，屠宰场库存垒库，预估淘汰难以大幅放量；在产存栏方面，北方正在经历高温产蛋率下降的事实。需求上，当前需求极弱，产销价差同期最低，销区走货慢。库存上，冷库蛋还未出完。预期上，市场预期短期现货调整，预估8月10日左右会再度上涨。利润上，虽然从鸡蛋绝对价格上偏中性，但利润上偏低，主要是饲料原料上涨所致。整体格局以逢高空为主。

 〖生 猪〗

生猪日评：昨日生猪偏强，今晚屠宰场指导价下调，生猪价格进入高位震荡区间。我觉得当前生猪的核心不在于供应，在于这个价格之下，你供应再少，终端的价格都上不去。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，价格近期持稳，进口量环比减少，冻肉库存减少。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

供应端：新疆：早播、早熟、早衰，关注8月高温天气；美国得州8月预计持续干旱，对产量造成不利影响；印度播种面积较去年同期增11%，较去年最终面积减少5%，季风降水正常，有利于单产。储备棉拍卖：8月6日轮出0.91万吨，全部成交。平均成交价格11634元/吨，较前一日上涨9元/吨，折3128价格13008元/吨，较前一日上涨27元/吨。需求端：淡季持续，据tteb纱厂、布厂开机环比持平，库存没有继续增加。美棉出口：19/20年度减少1.55万吨，20/21年度增加2.97万吨，其中中国采购1.06万吨；装运7.87万吨，其中发往中国2.65万吨，发往越南2.34万吨。总体来看，中美第一贸易协议仍在执行，供应端利好下，若疫苗提早上市，需求提前恢复，棉价或将进一步恢复。

〖白 糖〗

供应端：泰国、欧盟减产，泰国今年面积预计下降，蔗农转种木薯。需求端，印度需求或恢复至疫情前水平。StoneX预计2020/21年度新榨季会出现130万吨缺口，较6月50万吨盈余减少180万吨。总体来看，产不足需情况或支撑远月合约偏强运行。

〖苹 果〗

在出口带动下，山东烟台产区库存小果价格出现反弹迹象，出口商搜寻小果积极性较高，但合适货源不多，带动价格出现反弹，小果价格上涨0.2元/斤左右。80#及以上大果以质论价，条纹好货卖家出现观望情绪。西部纸袋嘎啦整体交易依旧清淡，采购客商不多，走货速度一般，价格维持稳弱趋势。本周的库存走货量开始下降，全国剩余总库存134万吨，较去年同期增长81%，短期还是继续看空。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SC, SF, AP, CY,处于1倍标准差的下跌行情中。

RB, AL, J, RU, I, HC, PB, CS, Y, P, C,  处于1倍标准差的上涨行情中。

ZN, AU, FG, AG, OI处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：锡纠缠度6，其次是铜纠缠度10，白银纠缠度11。

纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度37，其次甲醇纠缠度36，白糖浆纠缠度35。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。