全球每日新增新冠确诊人数增速趋缓，边际上亚洲增速放缓、美洲新增呈下降趋势。目前大部分的新增病例出现在发展中国家，美国是发达国家的例外。美国疫情出现好转迹象，整体新增确诊、特别是最为严重的得克萨斯、佛罗里达、亚利桑那都出现见顶迹象，其传染系数R0也降至1左右；死亡病例有所抬升，阳性率基本持平。考虑到部分州逆转和暂停复工已有一段时间，因此未来几周是其效果能否逐渐体现的重要观察窗口。

新增病例转向发展中国家，从传染系数R0来看，目前仍比较高的是美国和印度、巴西、南非、哥伦比亚等发展中国家。菲律宾的新增人数激增，和其过早的复工有关。菲律宾从8月4日起将实施更加严格的封城措施，或对镍矿的供应产生一定影响。

国内疫情快速受控，8月4日报告新增新冠肺炎确诊病例27例，新增无症状感染者24例，尚在医学观察无症状感染者272例。香港出现社区感染，已经连续多天单日新增确诊超100例，但并未出现几何级的增长，表明防疫相对积极。

〖海外复工观察〗

海外复工方面，昨日公布的美国7月服务业PMI数据大超预期，录得58.1，创2019年2月以来新高，尽管就业分项有拖累，但是新订单录得67.7的极高水平，意味着美经济环比复苏的潜在势头仍然强劲；

高频经济数据走势仍然较为分化，高频的失业数据、消费数据、订餐数据受到此前疫情二次抬头的影响，小幅走弱，居民的消费者信心指数则在持续走强，航空业和制造业的复苏节奏虽然缓慢，但是方向也没有改变。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美国三大股指集体收高，纳指六连涨，续创新高。道指涨1.39%，纳指涨0.52%，标普500指数涨0.64%，大型科技股涨跌不一。昨日A股低开高走，量能继续保持高位。两市成交额1.2万亿，连续6日达到万亿级别。融资买入占成交额的比例连续三日走高，融资余额大幅增加，北向资金净卖出19.81亿元。受政策利好影响芯片ETF开盘涨停。

股指保持看涨的观点不变。经济复苏确认（盈利增长）、货币政策正常化而非收紧（无风险利率上行风险不大）、估值健康。中美关系是扰动，但是股市的反应已经钝化。经过一轮放水以后资本市场的资金流动性充足，而且当前从股债性价比来看股票有吸引力，从资产配置的角度股票也会吸收增量资金。接下来的逻辑不是流动性宽松，而是以时间换空间，走盈利改善的慢牛。

〖国 债〗

国债方面，昨日早间公布的财新服务业PMI稍逊于预期，债市早间一度走强，随后股市翻红对债市反弹形成压制，10年期主力合约一度涨逾0.2%，午盘前震荡下跌，10年期主力合约时收跌0.14%，市场对国内基本面持续复苏的预期已较为充分，经济方面的因素对债市的压制作用递减，疫情以及中美方面的因素短期内还将存在，债市预计仍将维持宽幅区间震荡格局。

〖贵金属〗

贵金属方面，原油和贵金属一起上行，意味着通胀预期以及即期通胀水平开始匹配，这是一个利好的信号，原油上行的背景下，通胀的逻辑才能说的更加顺畅，对于中长期的走势来看，我们仍然认为钱多带来的通胀预期上行以及中美关系紧张会是常态，这样的背景下，贵金属仍然是维持一个长线投资的逻辑，每一次回调都是长线投资者的买入机会，即期通胀水平上行不见顶，放水推动复苏的时候通胀上行的逻辑就没法证伪，这个时候通胀预期就不会有太差的表现；

短期来看，我们觉得贵金属明显进入一个超买的节奏，CFTC的持仓数据以及贵金属期权的隐含波动率，也在提示情绪过热的信号，有持仓的投资者继续持有，但是不建议进行过多的浮盈加仓操作。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.本周找钢库存数据显示，高炉产量405.91万吨，环比减少6.1万吨，电炉产量58.69万吨，环比增加1.7万吨，而高炉厂库345.87万吨，环比减少24.7万吨，电炉厂库33.05，环比减少3.77万吨，而社库641.72万吨，环比减少4.47万吨。总的来看，找钢网库存数据显示出产量降，厂库、社库双降的结构，数据中性偏多。预计MS数据特征与找钢网的口径相似，意味着本周螺纹开始降库。

2.昨建材成交21.52万吨，较周一放量成交30万吨的水平有所回落，但现货情绪有明显改善，备货待涨比较普遍。昨日全国钢材价格涨跌不一，波动不大，杭州螺纹3710，较前日跌10，由于台风过境，杭州螺纹出入库受阻，投机情绪有所减弱。但螺纹需求已在恢复，台风影响已经过去，预计本周螺纹表需有所增长。

策略：资金面宽松，宏观情绪稳中向好，市场对螺纹需求乐观，实际需求逐步释放，本周盘面保持上涨格局但涨幅有限。建议螺纹不要追多，若盘面急跌，可逢低买入螺纹01做中长期的布局。

〖铁 矿〗

铁矿

1.上周铁矿石全球发运减少约100万吨至3033万吨，澳巴发运合计2372万吨，环比减少约80万吨。就路透口径日度发运来看，澳洲单日发运小幅回升，前日值225万吨，环比增加46万吨，巴西发运小幅回落，前日值88万吨，环比减少31万吨。由于澳洲、巴西均有泊位检修，预期本周澳巴发运量维持上周水平，稳中有增，短期难见增量。

2.昨日港口现货价格稳定，成交收窄，部分报盘有价无市，其中唐山PB877，金布巴820~830，较前日涨幅10块左右。整体来看铁矿现货成交清淡，矿易宝口径成交106万吨，较前日回落明显。

3.本周一45港铁矿石库存11397万吨，环比减少5万吨，近期铁矿石到港偏高，预计港库保持小幅累库的格局。而疏港量由于河北封港的接触而迅速回升至310的水平，本周内有台风过境影响南方港口疏港，预计疏港量有所回落。由于到港多，疏港稳，预计今天库存呈累库结构，小幅增库约50万吨。

策略：澳巴发运回落、国内铁矿需求旺盛，加之粉矿紧缺支撑现货，总得来看铁矿易涨难跌，仍建议逢回落在普氏月均价位置可试多。粉矿的稀缺使得现货坚挺，铁矿正套有支撑，建议关注铁矿1-5正套，在70左右可部分止盈，回落再进，做中长期持有。

〖铜〗

铜

1、消息与数据：

1）中美高层8月15日举行会谈：据美媒报道，据知情人士透露，美国和中国一致同意8月15日举行高层会谈，评估中国对贸易协议的遵守情况。可能会以视频会议的形式举行。美国贸易代表莱特希泽（Robert Lighthizer）和中国国务院副总理刘鹤将参加会谈。（SMM）

2）美国7月ADP就业人数(万人)16.7，前值：236.9，预期：150。

3）白宫幕僚长梅多斯：今日刺激计划的谈判已经结束，没有达成任何协议，将在周四与佩洛西和舒默重新谈判，特朗普将在没有达成协议的情况下，在周五采取行政令。（汇通网）

4）美国众议院议长佩洛西：必须及时就下一份援助法案达成协议，我与参议院民主党领袖舒默决心就刺激法案达成协议，以满足公众的需求。（汇通网）

5）美联储前主席耶伦：美联储很可能在未来几个月采取更多措施。（汇通网）

6）美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇：预计到年底会有安全且有效的疫苗得到批准，疫苗制造商说，到2021年底将有10亿剂疫苗可用，没有看到任何迹象表明白宫在疫苗问题上施加压力，监管部门承诺，疫苗的安全性和有效性将是最重要的问题，希望到2021年底，病毒大流行将得到更多的控制。（汇通网）

7）宁吉喆：宁吉喆表示，下半年，要牢牢把握扩大内需这个战略基点。在投资方面，重点推进新型基础设施、新型城镇化、交通水利等重大工程“两新一重”建设，加大公共卫生、应急物资储备、交通能源等领域补短板力度，实施城市更新，加快城镇老旧小区改造。我国今年陆续出台了一揽子对冲经济下行压力的政策，仅推动复工复产的相关政策就包括八个方面90条措施。下半年，重点是要将这些政策继续落实好，巩固扩大经济恢复成果，推动经济高质量发展，努力完成全年经济社会发展目标任务（央视）

8）Codelco：Codelco上半年铜产量同比增4.7％至74.4万吨；盈利3.8亿美元，同比增加近20％。主因工厂进行的更严格的处理和更高的矿石品位令产量增加了3.4万吨。

9）Escondida：据智利政府机构Cochilco发布的数据显示，必和必拓持股57.5%的Escondida铜矿山6月铜产量攀升至去年10月以来最高水平，达到105800吨。

10）秘鲁6月铜产量环比增40.8%至180,792吨：秘鲁能矿部报告称，因矿山恢复了生产，6月铜产量为180,792吨，比上月增加40.8％。但2020年上半年铜产量仍较2019年同期下降20.4％。（SMM）

11）Collahuasi：智利第二大铜矿Collahuasi，2020年二季度铜产量17.2万吨，创历史记录，环比增加14%，同比增加38%。主要由于铜品位增加，同时2019年工厂优化改建后，矿石处理量和回收率有了明显提升。6月份Collahuasi铜产量5.8万吨，环比减少4%，同比增加30%。（SHMET）

12）刚果（金）暂停矿业公司进口免税：自2016年以来，非洲最大的铜生产国刚果（金）免除了矿业公司的进口增值税，以在大宗商品价格下跌期间帮助他们。但由于国家经济受到疫情冲击，刚果民主共和国将暂停矿业公司对进口产品的增值税免征税，以增加国家收入。（SMM）

13）新能源汽车：国家发改委副主任宁吉喆表示，下半年，我国将鼓励限购城市适当增加汽车购置限额，放宽新能源汽车限购，对购置新能源汽车等给予适当补贴。

14)汽车：据乘联会消息，7月第五周的零售日均是9.4万台，同比增长9%，环比6月同期下降8%。由于部分厂商本周休高温假，数据汇总较慢，增幅很难做准确判断，目前预估7月1-31日的主要厂商零售同比增长6%，环比下降6%。（证券时报）

15）2020年7月份中国汽车经销商库存预警指数为62.7%： 2020年7月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2020年7月汽车经销商库存预警指数为62.7%，较上月上升5.9个百分点，较去年同期上升0.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

16）集成电路：国家鼓励的集成电路线宽小于28纳米（含），且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第十年免征企业所得税。

17）LME库存：8月5日LME铜库存减2700吨至122450吨。

2、机构观点：

1)美国银行全球研究：将2020年铜价预测从5621美元/吨上调至6062美元/吨；从2021年的6250美元/吨增加到7000美元/吨;

2）DBS：DBS Group Research周三报告称，预计三个月期铜料升向每吨7000美元。期铜已经较3月时触及的低点上涨了约40%，短期内铜价可能会出现盘整，但长期看，期铜料升向每吨7000美元。该机构称，着主要是因为电动车，可再生资源和基础设施建设领域的需求增加。（文华财经）

3、市场点评：

1）逻辑主线

      宏观方面：财政货币环境宽松，中美对抗冲击；国内外宏观环境继续维持宽松状态，欧洲推出7500亿刺激计划，美国疫情依旧高发，美联储货币政策有望保持宽松，或有进一步宽松可能，美财政新的刺激计划酝酿之中。另外美元指数持续走弱亦对铜价形成一定支撑。

      供给方面：铜矿供给逐步恢复，海外废铜供给依旧偏紧；秘鲁矿山全面重启，智利逐步解封，矿端疫情逻辑逐步减弱，关注点转向工会态度及三季度密集的劳资谈判。但疫情干扰因素依旧不可忽视，南美、非洲疫情仍具有反复性。从再生铜看，国内废料回收预计逐步正常，但海外依废铜供给依旧收到影响，国内进口废铜大幅收缩；

      需求方面：国内需求仍有韧性，基建、地产、老旧小区改造仍然可期，国家电网固定资产投资调增，汽车刺激政策不断，另外下半年新能源汽车下乡活动或推升新能汽车用铜需求回升，海外继续恢复；

      全球库存偏低水平，LME铜库存降至13万吨以下，LME0-3，维持back结构。

2）跟踪点评：     

     中美高层8月中旬会谈，紧张关系暂且缓和，ADP就业数据欠佳，刺激计划仍在僵持，昨日铜价仍沿调整通道运行。矿端疫情干扰逐步减弱，重点关注3季度智利劳资谈判进展，国内需求仍有韧性，电网、电源投资，老小区改造，灾后重建等依旧值得期待，海外逐步恢复，从技术上来看，铜价阶段涨幅巨大，畏高及利润兑现情绪较浓，且LME铜价接近长期下跌趋势线压力位附近，短期面临调整，中期依旧看好。

〖铝〗

铝

1、消息与数据：

1）重庆锦旗碳素：2020年8月3日上午，重庆锦旗碳素有限公司160kt/a碳素项目试生产启动仪式在綦江区北渡铝产业园隆重举行。该项目以原有16万吨阳极焙烧车间为基础进行扩建及技术改造，增加煅烧、成型车间，完善生产链条，从而降低生产成本，提高产品质量稳定性。（SMM）

2）青海公布8月七家电解铝企业与全省新能源发电企业交易价格：从交易结果看，8月份青海省内7 家电力用户与312 家发电企业成交，成交笔数2184 笔。购、售方共达成交易电量837964 兆瓦时，成交价格127.7 元/兆瓦时，成交价格较7月持平。交易执行时间8 月1 日-8 月31 日。

3）中国宏桥退出国际铝业协会：中国宏桥集团是世界最大的铝生产商，该集团在加入国际铝业学会（IAI）仅仅四年后，就退出了这个全球工业组织。此举意味着，在中国宏桥离开之前，这家中国铝业巨头已与一家代表全球60%以上金属及其原材料铝土矿和氧化铝生产企业的机构分道扬镳。中国宏桥拥有约650万吨的铝生产能力，于2016年成为IAI成员，并聘请前IAI秘书长Ron Knapp担任公司董事长张波的顾问。Knapp向路透社证实，中国宏桥集团已从国际铝业协会退出，但拒绝就退出原因置评。（天下铝讯）

4）LME库存：8月5日LME铝库存减4375吨至1637675吨。

2、机构观点：

1）美国银行全球研究：将2020年铝价预测从每吨1590美元上调至每吨1673美元；

3、市场点评：

1）逻辑主线：

       供给端：从铝元素供应角度看，供给压力迟迟未释放，废铝进口减少至关重要因素；在高利润刺激下，国内电解铝新增、复产产能逐步投放，月度产量同比增速加快，另外由于进口窗口长期打开，内外比价较高，未锻压铝及铝材进口大幅上升；但从6月进口数据，及7月进口的情况来看，依旧维持着供给提升但不累库存，甚至微弱去库状态，且现货维持升水结构，表明当前国内产出及进口冲击下，供给压力依旧有限；另外需要关注废铝进口，6月进口废铝仅6.1万吨，同比减少66%；

       需求端：从进口及产量看，表需表现强劲；后期需求关注：老旧小区改造，特高压，城市防洪等需求；

       库存端：供给逐渐提升，需求季节转弱，预计8-9月微弱累库；

       利润：当前电解铝利润较高水平，随着氧化铝反弹，及地区碳素产能补贴退出影响，预计预焙阳极价格也将出现一定反弹，铝利润有望阶段回落。

2）跟踪点评：

       现货方面：现货升水约30元/吨，降10元/吨，期货维持back结构。

       整体货币、政策环境等依旧宽松，供给压力有待释放，兵马未动，粮草先行，密切关注氧化铝的投复产进展，近期需求有季节转弱迹象，库存出现累库迹象，但库存水平偏低，大户采购力度降低，预计铝价阶段高位震荡运行。

〖锌〗

锌

1、消息与数据：

1）秘鲁：上半年锌产量同比减少23.7%。（SMM）

2）银漫矿业：二期165万吨/年多金属共生矿石项目已完成立项、尾矿库环评、土地预审等手续，预计将于2022年年底前实现投产。按照目前工作进度，乾金达矿业尾矿库预计将于2020年三季度末完工，乾金达30万吨/年采选项目预计将于四季度初实现投产。银漫矿业复产并满负荷运行后，可年生产白银180吨，锌金属3万吨，铅金属1万吨，锡金属7500吨，铜金属5000吨。乾金达矿业达产后，公司将具备年生产：白银310吨，锌金属10万吨，铅金属2.3万吨，锡金属7500吨，铜金属6000吨，铁金属49万吨的生产能力。（兴业矿业）

3）LME锌库存：8月5日LME锌库存减75吨至187575吨。

2、市场点评：

    宏观方面，海内外货币、财政政策宽松；海外矿山逐步恢复，国内随着矿山利润提升，预计国内精矿供给逐步提高，近期TC有所回升，但精矿供给受新冠肺炎疫情影响，全年过剩压力大幅降低；需求端从基建招标及挖机销量情况看，国内基建预期较强，镀锌需求有望提升，随着海外经济活动恢复，预计压铸需求也将边际改善，海外需求逐步回升，锌价阶段偏强震荡运行；

〖镍〗

镍：

1、消息与数据：

1）印尼德龙：二期镍铁项目第8条线于8月初投产出铁。据悉，印尼德龙二期新建镍铁项目投产出铁总条数合计8条。第1-2条分别于4月末5月初投产出铁，第3-5条于6月相继投产出铁；第6-7条线于7月底相继投产出铁；第8条线于8月初投产出铁。待每条镍铁产线稳定生产后，预计每条产线月产量可达600吨镍金属量。（新镍网投资）

2）菲律宾再次封锁首都马尼拉矿区影响可控：菲律宾近期新冠病例激增，菲政府2日宣布，首都马尼拉及周边多个省份将从4日起施行比当前更为严格的“社区隔离”措施，为期两周。据了解，菲律宾封锁将延长至8月18日。据悉，此次封锁是疫情以来菲律宾政府的下达的第二次封锁命令， 自3月18号起，菲律宾几大主要矿区逐步关闭，禁止出货时间从最初的4月18日延迟到4月底，首都附近的三描礼士5月中旬才逐步放开，6月逐步恢复正常出口量。此次封锁目前范围只包括首都马尼拉及周边四省，不包括主要矿区，且矿区防疫工作一直未放松，因此，再次出现前期大规模封锁矿区的可能性很低。（新镍网投资）

3）电池：欧洲另一家新的电池初创企业Automative Cell Company（ACC）计划在法国北部建造8GWh的超级工厂。到2023年，然后是德国西南部的第二个8GWh超级工厂。ACC希望到2030年将这两个设施的容量都扩大到24GWh，足以提供一百万辆EV。同时，利用Saft的专业知识来制造“尖端”锂离子电池，该电池具有比竞争对手更高的续航里程和更快的充电时间。（SMM）

2、市场点评：

1）逻辑主线：

    供给端:随菲律宾镍矿发运逐步回升，印尼镍铁投产继续推进，预计印尼外供镍铁将逐步增多，另外印尼回流方坯增加，整体回流镍元素明显提升；

    需求端:国内300系不锈钢逐步提高，不锈钢镍元素需求预计稳步回升，需求端存在一定刚性，新能源汽车需求，下半年有望在政策刺激下回升，海外方面，欧洲新能源销量上升迅猛,中长期新能源镍需求依然可期。

    成本端:矿价坚挺，对镍铁形成明显支撑;

2）跟踪点评：

    总体宏观环境宽松，供给方面镍元素逐步上升，但需关注菲律宾疫情防控措施是否会扩大化，不锈钢需求逐步转好，下半年在新能源汽车下乡活动的推动下，新能源汽车方面需求有望回升，海外新能源在强刺激下同样具有良好预期，预计镍价中期延续震荡略强运行；能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周三走势震荡，盘初一度上涨4%，后小幅回落。

EIA最新的周报偏多，最大的利好是美国原油商业库存大幅下滑740万桶，成品油库存小幅增长；美国原油产量周度下降10万桶，又回到前期低点1100万桶；偏空的一点是由库存产量核算的成品油表观消费又回到了1800万桶/日，美国的炼厂开工率增幅较小，增加0.1%至79.6%。

对于伊拉克7月产量仍未遵守配额的情况，该国石油部长称在接下来的8、9月将强制推行100%的产量配额，因欧佩克的容忍也不会持续太久。

此外热带风暴威胁美国东北部炼厂生产，美国汽油基差上升到去年11月以来最高。

观点

美国原油库存下降叠加美元的弱势，国际油价周三站上了5个月高点，成交放量也增强了突破的有效性。市场对经济复苏的预期强烈将持续支撑油价。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：桐昆220万吨装置已重启，负荷逐渐提升中，华东一套120万吨装置预计停车技改一个月。昨日现货成交气氛一般，主港主流现货基差在09贴水20附近。

EG：内蒙古一套40万吨装置计划检修，安徽一套30万吨装置意外停车，华东一套50万吨装置重启。8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力还将进一步扩大。昨日EG现货市场重心上行，现货基差围绕-（45-55）元/吨展开

需求：秋冬订单进入八月临近释放，目前环比改善但不明显，坯布环节仍有较大压力，聚酯让利促销，维持较高负荷，昨日涤纶长丝产销尚可，整体约8-9成。目前聚酯大厂倾向让利维持高负荷已挤压小厂，若订单恢复不及预期，未来聚酯仍有可能扩大减产。

观点：当前聚酯需求端在恶化，而供应端PTA和EG都有新产能释放，原料高库存压力并未缓解。整体上PTA、EG都处于弱平衡状态，价格随石脑油波动，PTA中长期看加工费有压缩预期，但PX利润有修复预期，总体上PTA-Brent价差或继续走弱，但空间不大。EG国内多种路线均已亏损，已有二次减产迹象，EG向下受到油制亏损支撑，但向上受到新产能投放压制，预计价格仍以区间震荡为主。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：甲醇本周开工率继续回升至62%。西北装置开工率回升至71%。新疆广汇120万吨和明水60万吨装置预计近期重启。未来港口船货仍在高位，外盘伊朗两套165万吨装置已重启，特立尼达三套合计290万吨装置停车检修，马油大装置重启，进口仍无明显缩量迹象。

需求端：斯尔帮装置重启，中原乙烯MTO计划检修3个月，大唐多伦检修45天，MTO开工率回升。传统需求中MTBE继续回升，已超过往年同期水平，甲醛下游需求受外贸订单减少影响仍然低迷。总体上斯尔帮重启后沿海需求将有所好转。

库存：上周沿海库存高位继续大幅累库，达到147万吨历史高位，库存拐点仍未到来，缓解库存压力需进口明显缩量。

预测：甲醇在斯尔帮重启后沿海供需矛盾有所缓解，随着期货下跌江苏港口基差逐渐缩窄至-70左右，但9月前高港库难见去化，临近交割09合约或仍然以低位震荡为主，进一步下跌空间不大。中长期随着传统需求和海外需求逐步恢复，以及国内减产深化，甲醇将逐步再平衡。09合约前甲醇基本面难有改善，可关注逢低布局01合约的机会。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，8月5日注塑料排产比例32.22%，环比回落1.49个百分点。纤维料排产比例12.71%。拉丝排产比例为34.09%，环比回升0.92个百分点，标品供应相对宽松。总体开工率90.41%。

进口资源方面，拉丝料现货价格8月船期报价935-945美元/吨，折合现货价约7810-7890元/吨，近期人民币升值，远期进口成本稍有回落，整体与国内报价相当，进口利润大幅收窄，8、9月份进口数量有望缩减。

需求端，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率报52%，环比上周持平，BOPP膜料订单走好，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，样本企业空调计划排产量同比增加30.46%，有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍量持平、成交量萎缩，常州竞拍底价上涨50元/吨，报7700元/吨，成交溢价150-160元/吨成交，折合期货价7800元/吨。

短期价格预测，远期进口成本抬升，对价格形成支撑，检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，PP09合约即将进入现货月，持仓量仍然偏大，需警惕挤仓风险，01合约短期跟随近月反弹，基本面仍相对偏宽松，趋势单宜逢高沽空操作。

〖聚乙烯〗

PE线性排产37.52%，环比增加1.49个百分点，总体开工率96.72%，北方华锦30万吨产线临时停车待转产，开工率稍有下滑。

海关公布数据显示，6月国内PE进口182.97万吨，进口资源报价环比持平，美国货源有所增加，报价较低，报835-850美元/吨，对应人民币约7060-7160元/吨。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率28%，环比回升4个百分点，PE膜需求有所回升，管材需求变动较小。

神华竞拍方面，昨日青州地区PE竞拍底价环比上涨50元/吨，竞拍650吨，成交646吨，成交价7210-7220元/吨。

当日价格预测，PE未来需求逐步走好，供给同步增加，隔夜原油价格继续走强，短期有望带动期货价格震荡走强，长期供给压力仍然较大。

〖橡胶〗

现货端：昨日现货市场主流价格小幅走低50元/吨，贸易商反映目前终端工厂采购薄弱，现货市场成交寡淡。目前国内轮胎开工在出口市场缓慢转好的带动维持稳定态势，而目前内销市场面临较大压力，听闻代理商降价促销降低库存。随着非标套利窗口开启，国内套利盘采购积极性升温，从而使得目前美金市场交投气氛回暖，短期胶价看震荡。

〖沥青〗

周三国内沥青均价为2743元/吨，较前一个工作日价格持稳。

期货价格与山东地区现货基差价格在-181基差缩小，与华东地区现货基差价格在-26基差缩小。

山东地区主流参考价2520-2730元/吨，个别市场报价小幅调整。华东地区主力成交参考2730-2830元/吨，供应方面，金陵石化日产提升，区内供应小幅增加。

渣油市场山东地炼今日价格涨50元/吨，下游询货气氛尚可。

本周33家社会库库存为87.05万吨，环比增加2.05%，同比增加6.61%。本周25家样本沥青厂家库存为65.9万吨，环比增加4.27%，同比增加10.11%。沥青厂家和社会库存共增加4.5万吨，3%。

观点

近期华东、华南和山东地区又有降水，沥青需求恢复缓慢，沥青库存因此周度增加。但这并不是做空沥青的理由，沥青的需求证伪之前，绝对值处于低位的炼厂库存都将支撑沥青价格。〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：昨日纯碱市场持续向好，市场交投气氛温和。江西晶昊（36万吨）计划8月10日起检修15天时间，中盐内蒙古化工（33万吨）已经停车检修，南方碱业（60万吨）9月初有检修计划。近期轻碱市场成交重心持续上移，新单成交跟进。本月纯碱厂家重碱报价上调300元/吨，沙河地区重碱终端报价在1500元/吨左右，但玻璃厂家多消化前期库存为主，抵触情绪明显。

西南地区纯碱市场适度上涨，当地厂家轻碱主流出厂价格在1350-1450元/吨，低端外销价格，重碱报价上调300元/吨左右。华北地区纯碱市场涨势延续，当地厂家轻碱主流出厂价格在1350-1400元/吨，部分外埠轻碱货源送到价格在1300元/吨左右。

玻璃：昨日国内浮法玻璃市场多数区域价格上调，市场交投良好。全国浮法玻璃加权平均价为1713.65元/吨，较上日价格上涨11.4元/吨。沙河安全实业重碱价格1603，较上日持平。嘉兴福莱特玻璃600T/D点火复产。

华北地区浮法玻璃价格稳中小幅上涨，天津中玻、河北弘耀价格上调0.5-2元/重量箱，沙河部分厂家计划明日提涨1元/重量箱，当地受降雨影响，走货略有放缓。周内多数厂家去库良好。

2、市场日评

昨日纯碱市场持续向好，纯碱价格涨价幅度较大，终端大户抵触情绪明显，市场博弈过程中，订单执行一般，去库速度可能有所减缓。纯碱主力交割临近，经过连续涨停之后，9月可能贴水交割，继续上涨压力较大。

昨日浮法玻璃价格持续上涨，市场持续向好。旺季既将来临，玻璃库存处于合理水平，部分厂家库存较低，今年玻璃现货和期货价格有可能一起创新高，预计到9月份玻璃价格还有至少100元/吨的涨幅。玻璃主力临近交割，经过连续涨停之后，期货升水突破200，市场仍是偏多行情。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

MPOB预测马来7月末棕榈油产量区间为171.1-185.24万吨，库存区间为159.6-198万吨，库存预测值为近几年低位，预计近期棕榈油震荡偏强，需持续关注原油价格。

目前美豆生长状况良好，市场预计8月USDA报告将上调美豆产量预期，大豆大量到港，国内开机率依然维持高水平，大豆压榨量持续增加，但下游需求旺盛，豆油累库速度较慢，但当前豆油基本面偏空，预计近期豆油以震荡偏弱为主，大豆偏弱运行，谨防天气炒作。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：昨日现货走弱0.14元/斤至3.68元/斤，产区跌价大于销区，产销价差拉大，今日产区走货环比增加。供应上，新开产方面边际增多，预估后面会越来越多；补栏方面，补栏积极性增加，上调8月补栏量至8000万羽；淘汰上，环比开始增多，淘鸡价格下调，其他肉鸡价格低廉，屠宰场库存垒库，预估淘汰难以大幅放量；在产存栏方面，北方正在经历高温产蛋率下降的事实。需求上，当前需求极弱，产销价差同期最低，销区走货慢。库存上，冷库蛋还未出完。预期上，市场预期短期现货调整，预估8月10日左右会再度上涨。利润上，虽然从鸡蛋绝对价格上偏中性，但利润上偏低，主要是饲料原料上涨所致。整体格局以逢高空为主。

 〖生 猪〗

生猪日评：昨日生猪偏强，今晚屠宰场指导价下调，生猪价格进入高位震荡区间。我觉得当前生猪的核心不在于供应，在于这个价格之下，你供应再少，终端的价格都上不去。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，价格近期持稳，进口量环比减少，冻肉库存减少。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：新疆关注高温天气，目前北疆棉花因干旱导致早衰；美国得州8月天气形势不容乐观；印度降水正常。储备棉：8月5日轮出9021.26吨，实际成交9021.26吨，成交率100%。平均成交价格11625元/吨，较前一日下跌20元/吨，折3128价格12981元/吨，较前一日上涨87元/吨。需求端：据tteb，8月5日纱线、坯布开机率较前日保持不变，库存亦保持不变。总体来看，当前仍属于纺织淡季。关注中美8月15日关于第一贸易协议执行的会议。

〖白 糖〗

白糖日报：供应端：泰国、墨西哥减产，印度供应存在不确定性。巴西当前榨季供应持续高位，本周雷亚尔走软。需求端：截止7月底，本榨季广西入榨4579万糖同比减少892万吨；7月销售白糖48万吨，同比减少9.2万吨；累计销糖463.5万吨，同比减少28.7万吨。中国、美国、印尼、巴基斯坦进口需求增大，国内缓慢去库存。总体来看，近月合约价格相对稳定。

〖苹 果〗

西部嘎啦上市量持续增加，但客商采购积极性一般，成交价格稳中偏弱。库存富士大部地区进入清库阶段后，尾货质量参差不齐，导致实际交易价格越发混乱。目前期货主力合约价格在7000-7100一带多空对峙，短期从基本面还是看不到利多因素，随着早熟苹果供应增加，还是需要低价才能促进消费，预计价格还是偏弱运行，主力合约大概率也会跌破7000。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SC, SF, AP, CY,处于1倍标准差的下跌行情中。

RB, AL, J, RU, I, HC, PB, CS, Y, P, C,  处于1倍标准差的上涨行情中。

ZN, AU, FG, AG, OI处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：锡纠缠度6，其次是铜纠缠度10，白银纠缠度11。

纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度37，其次甲醇纠缠度36，白糖浆纠缠度35。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。