全球每日新增新冠确诊人数增速趋缓，边际上亚洲增速放缓、美洲新增呈下降趋势。目前大部分的新增病例出现在发展中国家，美国是发达国家的例外。美国疫情出现好转迹象，整体新增确诊、特别是最为严重的得克萨斯、佛罗里达、亚利桑那都出现见顶迹象，其传染系数R0也降至1左右；死亡病例有所抬升，阳性率基本持平。考虑到部分州逆转和暂停复工已有一段时间，因此未来几周是其效果能否逐渐体现的重要观察窗口。

新增病例转向发展中国家，从传染系数R0来看，目前仍比较高的是美国和印度、巴西、南非、哥伦比亚等发展中国家。菲律宾的新增人数激增，和其过早的复工有关。菲律宾从8月四日起将实施更加严格的封城措施，或对镍矿的供应产生一定影响。

国内疫情快速受控，8月3日报告新增新冠肺炎确诊病例36例，新增疑似病例1例；新增无症状感染者21例。香港出现社区感染，已经连续多天单日新增确诊超100例，但并未出现几何级的增长，表明防疫相对积极。

〖海外复工观察〗

海外复工方面，好消息是美国新增确诊数据开始持续好转，前期受阻的复工进展可能会开启不错的上行趋势，近期公布的欧美月度的制造业PMI数据表现良好，基本均高于预期，收于近一两年来的新高，不过美国的高频经济数据走势较为分化，高频的失业数据、订餐数据受到此前疫情二次抬头的影响，小幅走弱，居民的消费者信心指数则在持续走强，航空业和制造业的复苏节奏虽然缓慢，但是方向也没有改变。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美国三大股指集体收涨，纳指再创新高，连涨五日。道指涨0.62%，纳指涨0.35%，标普500指数涨0.36%，芯片股走高。昨日A股整体呈现震荡整理格局，沪指勉强录得三连升，金融股强势，热点题材尽数回调。北向资金全天净买入21.37亿元，结束此前连续3日净卖出。

昨日盘后芯片股出大利好，制程在28nm以内，并且经营期在15年以上的企业和项目，可以免征10年所得税。目前16家上市公司能做出来28nm及以下的芯片，将直接受益，比如中芯国际、紫光国微等。

股指保持看涨的观点不变。经济复苏确认（盈利增长）、货币政策正常化而非收紧（无风险利率上行风险不大）、估值健康。中美关系是扰动，但是股市的反应已经钝化。经过一轮放水以后资本市场的资金流动性充足，而且当前从股债性价比来看股票有吸引力，从资产配置的角度股票也会吸收增量资金。接下来的逻辑不是流动性宽松，而是以时间换空间，走盈利改善的慢牛。

〖国 债〗

国债方面，昨日期货走势较为分化，10年期品种延续前一日强势走势，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%，8月市场资金面整体偏紧，地方政府专项债发行将全面加速，当月政府债发行规模或超过5000亿，市场资金缺口相对较大，但从近期政治局会议以及央行工作会议的表述来看，货币政策更加灵活适度，实现货币政策的落地见效、精准导向的结构性货币政策仍然值得期待，债券预计仍将维持震荡走势。

〖贵金属〗

贵金属方面，白银再次上涨，钱多，地缘偏紧仍是未来1-2年的大逻辑，市场上能够对冲通胀上升，对冲中美关系紧张，价位相比较历史峰值还处在历史较低水平的资产并不多，这是贵金属，尤其是白银的长线逻辑，比特币也一定程度上具有这样的特性，即期通胀水平不见顶，贵金属不看空，每次回调都是长线投资者的布局机会。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.大汉物流的中西南建材数据显示中西南地区库存开始降库，其中总库降0.2%，厂库降6.9%，但中西南地区产量仍增，本周132.9增约4万吨，总体来看，库存数据有所改善。

2.昨日建材成交20.41万吨，成交在放量后有所回落，但以均值考虑，本周成交显著高于上周水平，预期本周建材成交稳中向好。各地螺纹小幅涨价10-40块，杭州价格3720，涨10。钢材需求开始恢复，预计本周螺纹表需维持当前水平，主要以迎接旺季的囤货备货需求为主。警惕螺纹产量增量快于需求恢复的速度，则表需仍承压。

策略：资金面宽松，宏观情绪稳中向好，市场对螺纹需求乐观，但短期内仍受天气影响，实际需求仍未释放，本周盘面保持上涨格局但涨幅有限。建议螺纹不要追多，若盘面急跌，可逢低买入螺纹01做中长期的布局。

〖铁 矿〗

铁矿

1.连日来铁矿石盘面上涨较快，涨幅大于现货幅度，昨日大商所公布了I2009及I2101的限仓办法，以期限制投机资金的炒作，警惕投机资金兑现离场导致的盘中急跌。

2.本周铁矿石全球发运减少约100万吨至3033万吨，澳巴发运合计2372万吨，环比减少约80万吨。其中澳洲发运1669万吨，减少约70万吨，澳洲发往中国的铁矿石货量近期保持下降趋势，本期1355万吨， 环比减少8.8%，部分是由于统计发运船未宣港所致。而巴西发运量703.7万吨，小幅减少30万吨，仍高于上个月的周均水平。由于澳洲、巴西均有泊位检修，预期澳巴发运量维持当前水平，短期难见增量。

3.本周铁矿石到港量26港2405万吨，环比增加120万吨，增约5%，45港2528万吨，增约6.8%。以45港铁矿石到港分项来看，到港增量主要来自澳洲和巴西，澳矿增量约在200万吨，巴西到港增量约50万吨。以当前发货船期推算，预计下周到港量维持当前水平，小幅增加。

4.日均铁水产量上周小幅增长至251万吨，创历史新高，主要由于高炉复产所致。高炉开工率91.15%环比小增0.13%，已连续两个月维持在90%以上，铁矿石需求强劲。本周预计仍有3座高炉复产，日均铁水产量0.9万吨，则铁水产量会继续维持高位。

策略：澳巴发运回落、国内铁矿需求旺盛，加之粉矿紧缺支撑现货，总的来看铁矿易涨难跌，但谨防投机资金兑现利润离场，仍建议逢回落在普氏月均价位置可试多。粉矿的稀缺使得现货坚挺，铁矿正套有支撑，建议关注铁矿1-5正套，在70左右可部分止盈回落再进，做中长期持有。

〖铜〗

铜

1、消息与数据：

1）美国财长努钦：争取在本周达成（刺激计划）协议，下周进行投票，新的病毒援助法案成本不会接近3.4万亿美元。（汇通网）

2）美联储戴利：美国需要更长时间的经济支持。（汇通网）

3）中美利差：8月4日，中美利差攀升至超240基点的历史高位，美债实际收益率（扣除通胀）跌至-1.02%，再创历史新低。同时，美元指数跌至93.4附近，创2年新低。（一财）

4）智利国家铜业委员会：智利6月铜产量为46.65万吨；

5）Chuquicamata 铜冶炼厂重启：据工会称，智利国家铜业正在重启6月关停的Chuquicamata 铜冶炼厂，该冶炼厂位于智利北部。（SMM）

6）智利当局严打沙漠矿山用水，可能威胁铜产出：行业分析师周一称，智利当局严打沙漠矿山用水，可能威胁铜产出。上周五智利监管机构指控必和必拓Escondida滥用水资源。Codelco也暂停了Salvador铜矿的扩建计划，直到可以解决国防委员会针对该项目拟议用水的诉讼。（文华财经）

7）智利矿业活动上升：智利中央银行周一表示，6月份智利的经济活动较去年同期下降了12.4％，收缩幅度低于新冠爆发高峰期的预期。6月份矿业产出增长2.2%，而非矿业活动却下降了14%。（SMM）

8）秘鲁：6月铜产量较5月增加了41％；

9）赞比亚：赞比亚上半年铜产量同比增加约6%，尽管受新冠影响，该非洲第二大铜生产国出现一些供应中断事件。该国上半年铜产出为420000吨，高于上年同期的397000吨。上半年，该国铜产出增加的主要原因为第一量子和NFC Africa在该国的铜矿提升产出。（SHMET）

10）Capstone：凯普斯通矿业公司（Capstone Mining Corp）报告显示，二季度铜产量为1.75万吨，同比增长2.12%，环比增长8.45%，预计2020年铜产量为6.36-7.04万吨。（Capstone）

11）Thalanga：RedRiver最新报告显示，2020年二季度旗下的Thalanga铜产量为0.27万吨，环比增加16.88%，同比增加49%，主要因为Thalanga在二季度的铜品位和铜矿处理量均有所上升。（RedRiver）

12）关于召开商讨铜铝废碎料进口运输问题座谈会的通知：近期国外大部分货物运输企业因担心9月1日新《固废法》实施后开展业务承担连带责任，已经陆续停止承运，对进口企业造成了一定影响。为探讨应对办法，我协会定于2020年8月7日在浙江宁波召开座谈会，研究运输连带责任解决方案，并通报再生铜铝原料进口工作最新情况。（中国再生金属协会）

13）汽车：中汽协初步预计7月份中国汽车行业销量同比增长14.9%。7月乘用车销量同比增长5.3%，商用车销量同比增长59.6%。（中汽协）

14）7月挖掘机销量：2020年7月挖掘机（含出口）销量达17500台，同比增速42%左右。其中，国内市场15200台，同比增速约49%；出口市场2300台左右，同比增速约7%。（SMM）

15)集成电路：珠海高新区集成电路产业发展规划（2020-2025年）》近日正式印发。根据珠海市委、市政府提出的将集成电路产业打造成五个千亿级产业集群之一重大战略发展目标任务，珠海高新区力争到2025年实现集成电路产业产值突破300亿元，形成一个两百亿级产业集群（芯片设计）、一个百亿集群（化合物半导体），建成在珠三角乃至全国范围内都有较强影响力的集成电路产业聚集区。

16）LME库存：8月4日LME铜库存减1525吨至125150吨。

2、市场点评：

1）逻辑主线

      宏观方面：财政货币环境宽松，中美对抗冲击。国内外宏观环境继续维持宽松状态，欧洲推出7500亿刺激计划，美国疫情依旧高发，美联储货币政策有望保持宽松，或有进一步宽松可能，美财政新的刺激计划酝酿之中。另外美元指数持续走弱亦对铜价形成一定支撑。

      供给方面：铜矿供给逐步恢复，海外废铜供给依旧偏紧；秘鲁矿山全面重启，智利逐步解封，矿端疫情逻辑逐步减弱，关注点转向工会态度及三季度密集的劳资谈判。但疫情干扰因素依旧不可忽视，南美、非洲疫情仍具有反复性。从再生铜看，国内废料回收预计逐步正常，但海外依废铜供给依旧收到影响，国内进口废铜大幅收缩；

      需求方面：国内需求仍有韧性，基建、地产、老旧小区改造仍然可期，国家电网固定资产投资调增，汽车刺激政策不断，另外下半年新能源汽车下乡活动或推升新能汽车用铜需求回升，海外继续恢复；

      全球库存偏低水平，LME铜库存降至13万吨以下，LME0-3，维持back结构。

2）跟踪点评：     

      疫情不退，刺激不息，美联储政策维持宽松，矿端疫情干扰逐步减弱，重点关注3季度智利劳资谈判进展，国内需求仍有韧性，电网、电源投资，基建、老小区改造，灾后重建等依旧值得期待，海外逐步恢复，从技术上来看，铜价阶段涨幅巨大，畏高及利润兑现情绪较浓，且LME铜价接近长期下跌趋势线压力位附近，铜价短期面临一定回调压力，昨日铜价调整通道运行，中期依旧看好。

〖铝〗

铝

1、消息与数据：

1）广西北海煤电铝加工项目协议签署：近日，广西北海市市长蔡锦军代表北海市政府与广西投资集团有限公司、国家电投集团铝电投资有限公司签署广西广投北海临港循环经济产业园项目投资合作协议，项目计划总投资504亿元，总规划布局建设20万吨泊位1个，新建发电装机容量1320MW，400万吨/年氧化铝、100万吨/年原铝以及配套阳极、铝深加工等产业。（SMM）

2）汽车：中汽协初步预计7月份中国汽车行业销量同比增长14.9%。7月乘用车销量同比增长5.3%，商用车销量同比增长59.6%。（中汽协）

3）忠旺集团开发出新型电池包壳体：据了解，忠旺集团依托辽阳总部研究院、北京研发中心乘用车技术团队以及重庆汽车轻量化技术中心的专业技术研究实力，采用先进的成型、连接及检验技术，制作出防护等级IP67、可承受侧面挤压、底部球击等高性能试验工况的高性能电池包壳体，预计年产可达5万-10万套。（SMM）

4）巴西对中国层压铝采取反倾销调查：2020年7月29日巴西经济部发出公告，对产自中国的层压铝（薄板、铝带和铝箔）进行反倾销调查。涉案产品海关税码：76061190、76061290、76069100、76069200、76071190、76071990。倾销调查期为2019年1月至2019年12月，损害调查期为2015年1月至2019年12月。（SMM）

5）美国6月电解铝产量：截至2020年6月末，美国电解铝运行年化产能110.04万吨，同比降低2.8%，环比5月降低3.4%。今年前6月美国电解铝年化产能112.27万吨，同比降低2.0%。（SMM）

6）5月美国回收废铝约32.1万吨 同比下降了19％：数据显示，5月，美国二级生产商从废钢中回收了约32.1万吨铝，同比下降了19％，环比下降了6％。二级生产商熔化或消耗的大多数铝都来自用过的罐头（3.73万吨）以及浮渣和脱脂渣（3.25万吨）。按特定的生产商类型，二级冶炼厂5月的废铝产量为12.7万吨，低于2019年5月的14万吨，独立工厂的制造商回收的次级铝为9.8万公吨，低于同期的13.7万吨。USGS数据显示，5月美国二级冶炼厂的铝合金产量从去年同月的8.88万吨下降了20％，至7.09万吨。使用从废料中回收的5.68万吨铝来生产二次合金，而去年同期为6.99万吨。（美国地质调查局）

7）LME库存：8月4日LME铝库存增9875吨至1642050吨。

2、市场点评：

1）逻辑主线：

       供给端：从铝元素供应角度看，供给压力迟迟未释放，废铝进口减少是至关重要因素；在高利润刺激下，国内电解铝新增、复产产能逐步投放，月度产量同比增速加快，另外由于进口窗口长期打开，内外比价较高，未锻压铝及铝材进口大幅上升；但从6月进口数据，及7月进口的情况来看，依旧维持着供给提升但不累库存，甚至微弱去库状态，且现货维持升水结构，表明当前国内产出及进口冲击下，供给压力依旧有限；另外需要关注废铝进口，海外疫情尚未完全控制，废旧回收受到一定影响，6月进口废铝仅6.1万吨，同比减少66%；

       需求端：从进口及产量看，表需表现强劲；后期需求关注：老旧小区改造，特高压，城市防洪、汽车等需求；

       库存端：供给逐渐提升，需求季节转弱，预计8-9月微弱累库；

       利润：当前电解铝利润较高水平，随着氧化铝反弹，及地区碳素产能补贴退出影响，预计预焙阳极价格也将出现一定反弹，铝利润有望阶段回落。

2）跟踪点评：

       现货方面：现货升水约20元/吨，降20元/吨，期货维持back结构。

       整体货币、政策环境等依旧宽松，供给压力有待释放，兵马未动，粮草先行，密切关注氧化铝的投复产进展，近期需求有季节转弱迹象，库存出现累库迹象，但库存水平偏低，大户采购继续，预计铝价阶段震荡偏强运行。

〖锌〗

锌

1、消息与数据：

1）伊朗赞詹省ngouran铅锌矿年产能提高12万吨：位于伊朗赞詹省的ngouran铅锌矿启动新的地下矿山，将其年产能提高了12万吨，并投资1.25万亿里亚尔（530万美元），另外还有12亿EUR，生产硫、铅和锌矿。 工业部副部长Khodadad Gharibpour表示，新投产的矿山年产能可以提高50％，达到每年18万吨。（SMM）

2）LME锌库存：8月4日LME锌库存减325吨至187650吨。

2、市场点评：

宏观方面，海内外货币、财政政策宽松；海外矿山逐步恢复，国内随着矿山利润提升，预计国内精矿供给逐步提高，近期TC有所回升，但精矿供给受新冠肺炎疫情影响，全年过剩压力大幅降低；需求端从基建招标及挖机销量情况看，国内基建预期较强，镀锌需求有望提升，随着海外经济活动恢复，预计压铸需求也将边际改善，海外需求逐步回升，锌价阶段偏强震荡运行；

〖镍〗

镍：

1、消息与数据：

1）Sherritt ：加拿大镍企Sherritt2020年第二季度，Moa合资公司（Sherritt占股50%）成品镍权益产量为4,147吨，同比增加4%；成品钴权益产量为425吨，同比增加2%。产量增加主要归因于Fort Saskatchewan精炼厂年度检修计划推迟至第三季度完成。另外，本季度成品镍销量为4,169吨，同比增加2%。今年上半年度，Moa合资公司成品镍权益产量总计为7,983吨，同比减少5%。2020年全年，Moa合资公司成品镍指导产量为3.2—3.3万吨、成品钴指导产量为3,300—3,400吨。（中国特钢企业协会）

2）7月镍铁产量：据中联金统计，7月印尼11家样本企业镍铁产量42.8万吨（实物量），环比增加1.05%。7月印尼镍铁折算金属量为50930吨，环比增加2.46%；同比增加21750.5吨，增幅71.7%。7月国内镍铁产量4.361万吨（金属量），环比增加0.6%，同比减少16.6%；2020年1-7月共计产量30.22万吨（金属量），同比减少8.06%。（中联金）

3）临沂亿晨50万吨镍铁项目环评拟进行审批公示：根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定，环保局拟对临沂亿晨镍铬合金有限公司年产50万吨镍铬合金节能环保建设项目环境影响评价文件进行审查。现将拟审查的环境影响评价文件基本情况予以公示，公示期为2020年8月03日－2020年8月07日（5个工作日）。（临沂临港经济开发区）

4）镍铁成交：今日高镍生铁市场报价仍有上涨趋势，到厂报价上涨至1010-1020元/镍点（到厂含税）。据市场调研了解，铁厂8月货源基本出尽，部分出货至9月中下旬，市场可流通货源较少，随着货源供应紧张程度增加，持货商挺价心态持续上涨。但自上周集中采购后，钢厂高价采购的积极性变差，中间商可操作空间较窄，市场成交稀少。（SMM）

5）镍盐：据SMM调研了解，因电池级硫酸镍利润倒挂或微薄，部分镍盐厂7月开始已转线生产钴盐。预计8月硫酸镍仍将处于需大于供的状态。（SMM）

6）特斯拉：特斯拉计划在今年下半年大幅增加全球交付量，可能超过30万辆，几乎是今年上半年交付量的两倍。

7）中国台湾上半年进口3系热轧同比增加14.61%： 中国台湾统计数据显示，今年上半年台湾300系不锈钢热轧进口32.65万吨，较去年同期增加14.61%。 其中自印尼进口25.08万吨，较去年增加6.37%；自中国大陆进口7.06万吨，同比增长44.04%。（SMM）

2、市场点评：

1）逻辑主线：

    供给端:随菲律宾镍矿发运逐步回升，印尼镍铁投产继续推进，中、印镍铁产量环比均继续回升，预计印尼外供镍铁将逐步增多，另外印尼回流方坯增加，整体回流镍元素明显提升；

    需求端:国内300系不锈钢逐步提高，不锈钢镍元素需求预计稳步回升，需求端存在一定刚性，新能源汽车需求，下半年有望在政策刺激下回升，海外方面，欧洲新能源销量上升迅猛,中长期新能源镍需求依然可期。

    成本端:矿价坚挺，对镍铁形成明显支撑;

2）跟踪点评：

    总体宏观环境宽松，供给方面镍元素逐步上升，但需关注菲律宾疫情防控措施是否会扩大化，不锈钢需求逐步转好，下半年在新能源汽车下乡活动的推动下，新能源汽车方面需求有望回升，海外新能源在强刺激下同样具有良好预期，预计镍价中期延续震荡略强运行；能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周二收高，美国计划推出新一轮刺激计划同时API库存利好。

美国石油协会公布最新报告显示，上周美国原油库存大幅下降860万桶，汽油库存减少170万桶，库欣库存和馏分油库存增加。库存报告整体利好。

沙特因国内宗教节日将OSP公布推迟到下周初，以往都是每个月前5日内公布。

Tomtom数据显示，上海、东京、巴黎等城市7月的拥堵时长环比下降，孟买、纽约、墨西哥城的则拥堵时间加长；航空飞行近几周增长停滞，疫情仍在拖累全球油品需求。

观点

一些国家二次疫情爆发对需求的利空影响正在逐步涌现，印度7月油品消费环比下降，一些城市的拥堵情况反倒有所减轻等等；近期中国的洪涝也利空成品油消费，中石化会小幅降低长江领域的炼厂负荷。短期看原油价格仍难逃震荡区间，投资者短线为宜。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：桐昆220万吨装置已重启，负荷逐渐提升中，华东一套120万吨装置预计停车技改一个月。昨日现货基差偏强，主港主流现货基差在09贴水20附近。

EG：内蒙古一套40万吨装置计划检修，安徽一套30万吨装置意外停车，亏损状态下乙二醇负荷或继续降低。8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力还将进一步扩大。昨日现货市场气氛尚可，现货成交围绕3730-3740元/吨一线。

需求：终端需求处于淡季，秋冬订单陆续出现询盘但订单以小批量为主，压力集中在坯布环节，聚酯让利促销，维持较高负荷，昨日涤纶长丝产销较好，整体约100%。目前聚酯大厂倾向让利维持高负荷已挤压小厂，未来聚酯仍有可能扩大减产。

观点：当前聚酯需求端在恶化，而供应端PTA和EG都有新产能释放，原料高库存压力并未缓解。整体上PTA、EG都处于弱平衡状态，价格随石脑油波动，PTA中长期看加工费有压缩预期，但PX利润有修复预期，总体上PTA-Brent价差或继续走弱，但空间不大。EG国内多种路线均已亏损，已有二次减产迹象，EG向下受到油制亏损支撑，但向上受到新产能投放压制，预计价格仍以区间震荡为主。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：甲醇本周开工率继续回升至62%。西北装置开工率回升至71%，山东、江苏等地负荷下降。未来港口船货仍在高位，外盘伊朗两套165万吨装置已重启，特立尼达一套290万吨装置停车检修，马油大装置重启，进口仍无明显缩量迹象。

需求端：斯尔帮装置重启，中原乙烯MTO计划检修3个月，大唐多伦检修45天，MTO开工率回升。传统需求中MTBE继续回升，已超过往年同期水平，甲醛下游需求受外贸订单减少影响仍然低迷。总体上斯尔帮重启后沿海需求将有所好转。

库存：上周沿海库存高位继续大幅累库，达到147万吨历史高位，库存拐点仍未到来，缓解库存压力需进口明显缩量。

预测：甲醇在斯尔帮重启后沿海供需矛盾有所缓解，随着期货下跌江苏港口基差逐渐缩窄至-70左右，但9月前高港库难见去化，临近交割09合约或仍然以低位震荡为主，进一步下跌空间不大。中长期随着传统需求和海外需求逐步恢复，以及国内减产深化，甲醇将逐步再平衡。09合约前甲醇基本面难有改善，可关注逢低布局01合约的机会。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，8月4日注塑料排产比例33.71%，环比进一步回升4.43个百分点。纤维料排产比例12.13%。拉丝排产比例为33.17%，环比持平，标品供应相对宽松。随着宁夏宝丰、延长中煤、中煤榆林等装置检修结束，总体开工率回升至90.41%。

进口资源方面，6月净进口报78万吨，远超市场预期，拉丝料现货价格8月船期报价920-945美元/吨，折合现货价约7740-7960元/吨，远期进口成本与国内报价相当，进口利润大幅收窄，8、9月份进口数量有望缩减。

需求端，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率报52%，环比上周持平，BOPP膜料订单走好，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍量、成交量双双放大，常州竞拍溢价50-70元/吨成交，折合期货价7650元/吨。

短期价格预测，远期进口成本抬升，对价格形成支撑，检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，PP09合约即将进入现货月，持仓量仍然偏大，需警惕挤仓风险，01合约短期跟随近月反弹，基本面仍相对偏宽松，趋势单宜逢高沽空操作。

〖聚乙烯〗

PE线性排产36.03%，环比增加1.57个百分点，总体开工率98.21%，环比回升3.08个百分点，中韩石化30万吨计划5日结束检修，开工率水平有望进一步回升。

海关公布数据显示，6月国内PE进口182.97万吨，进口资源报价环比持平，美国货源有所增加，报价较低，报835-850美元/吨，对应人民币约7060-7160元/吨。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率28%，环比回升4个百分点，PE膜需求有所回升，管材需求变动较小。

神华竞拍方面，昨日青州地区PE竞拍底价环比回落20元/吨，实际650吨竞拍资源全部成交，成交价7160-7170元/吨。

当日价格预测，PE未来需求逐步走好，供给同步增加，隔夜原油价格继续走强，有望带动期货价格震荡走强。

〖橡胶〗

现货端：昨日现货市场主流价格波动幅度有限，终端按需拿货为主。据卓创了解，目前出口市场仍在缓慢恢复中，较去年同期水平的差距不断压缩。从当前整体运行态势来看，轮胎企业开工基本持稳运行，日产量调整幅度不大。价格政策暂未听闻有新的调整，但促销政策仍为多样化。轮胎企业整体库存在出口量带动略有下滑，替换市场表现一般，社会库存消耗缓慢，短期胶价看震荡。

〖沥青〗

长江三峡航道正常启用，由于前期船舶积压过多，近期会陆续到港。受台风“黑格比”影响，沿海地区受到强降雨影响，下游需求略有放缓。

周二仅山东、华东个别炼厂价格有所调整，大部分炼厂稳价。各个地区沥青市场主流成交参考价格持稳。

期货价格与山东地区现货基差价格在-195基差扩大，与华东地区现货基差价格在-40基差扩大。

渣油市场华北主营推涨50元/吨，山东地炼小幅跟涨，厂家反应渣油下游询价渐多，出货好转。

观点

供应端来看，山东部分炼厂仍有增产计划，供应或继续增加；需求端来看，国内大部分地区受降雨天气影响，整体需求不温不火，交投氛围略显清淡。短期来看，终端需求释放有限，业者谨慎按需采购，国内沥青市场或继续延续震荡。

〖纯碱玻璃〗

1、市场情况

纯碱：昨日纯碱市场持续小涨运行，整体交投气氛淡稳。近期纯碱厂家宽幅上调报价，部分终端用户存抵触情绪，上下游博弈加剧，小单适量跟进。内蒙古化工和青海发投一共153万吨产能计划明日起检修一周时间。

河北地区纯碱市场持续上涨，市场交投气氛温和。当地厂家轻碱主流出厂价格在1350-1400元/吨，部分外埠货源送到终端价格在1250-1300元/吨，当地重碱价格报涨300元/吨，玻璃厂抵触情绪明显，上下游僵持博弈中。

华东地区延续小涨运行，市场交投气氛温和。江苏地区当地厂家轻碱周边主流出厂价格在1200-1350元/吨，重碱主流出厂报价在1400-1450元/吨。华南地区纯碱市场交投向好，外部轻碱主流送到广东地区终端价格在1500元/吨左右，广东地区厂家重碱主流送到终端报价在1650元/吨。

玻璃：昨日全国浮法玻璃加权平均价为1702.25元/吨，较上日价格上涨20.24元/吨。沙河安全实业重碱价格1603，较上周上涨21元/吨。玻璃价格延续上调趋势，华中上涨普遍。昨日无生产线动态。

周末华北地区部分厂家价格提涨1-2元/重量箱，今日沙河个别厂家市场价格小幅提涨，当地受大气污染治理影响，叉车使用受限，出货略有影响。河北望美、天津中玻、廊坊金彪、河北润安计划后期继续提涨，关注价格落实情况。

2、市场日评

昨日纯碱市场持续小涨，下游玻璃厂家原料库存充足，对纯碱厂家涨价抵触情绪明显，价格仍在博弈中。纯碱库存持续下降，局部地区货源偏紧，短期内市场向好。纯碱主力交割临近，经过连续涨停之后，9月可能贴水交割，继续上涨压力较大。

昨日浮法玻璃价格持续较大幅度上涨，市场持续向好，库存持续去化。旺季既将来临，玻璃库存处于合理水平，部分厂家库存较低，今年玻璃现货和期货价格有可能一起创新高。玻璃主力临近交割，经过连续涨停之后，期货升水突破200，市场仍是偏多行情。

农产品早评： 

〖油脂油料〗

SSPOMA数据显示7月马来棕榈油产量环比下降9.52%，大于1-25日降幅，单产下降10.31%，MPOA表示7月1-20日产量下降6.81%，同时马棕油单产将损失高达25%，因预期劳动力短缺状况在未来几个月将加剧。ITS数据显示，7月马来棕榈油出口量持续增长为171.7万吨，上月同期值为162.2万吨，环比增加5.8%，AmSpec预计马来出口环比上升6.8%。印尼官方宣布2021年7月计划开发生柴B40计划，棕榈油预期消耗增加，国内库存也处于历史低位，支撑棕榈油价格。预计近期棕榈油震荡偏强。

中加、中澳关系紧张，预计菜籽供应紧张局面加剧，我国沿海菜油库存逐步下降，预计近期菜油震荡偏强，同时国内三大油脂库存处于低位，提振油脂价格，预计豆油跟随油脂涨势，但基本面支撑较弱，近期以高位震荡为主。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：昨日现货走弱0.15元/斤至3.84元/斤。供应上，新开产方面边际增多，预估后面会越来越多；补栏方面，补栏积极性增加，上调8月补栏量至8000万羽；淘汰上，环比偏多，同比持平，正常偏低，其他肉鸡价格低廉，屠宰场库存垒库，预估淘汰难以大幅放量；在产存栏方面，北方正在经历高温产蛋率下降的事实。需求上，当前需求极弱，产销价差同期最低，销区走货慢。库存上，冷库蛋还未出完。预期上，市场预期短期现货调整，预估8月10日左右会再度上涨。利润上，虽然从鸡蛋绝对价格上偏中性，但利润上偏低，主要是饲料原料上涨所致。整体格局以逢高空为主。

 〖生 猪〗

生猪日评：昨日生猪偏强，今晚屠宰场指导价下调，生猪价格进入高位震荡区间。我觉得当前生猪的核心不在于供应，在于这个价格之下，你供应再少，终端的价格都上不去。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，价格近期持稳，进口量环比减少，冻肉库存减少。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：新疆北疆、南疆近期均有高温，导致棉田旱情加重。美国得州主产区拉伯克未来缺乏降水，棉田受旱加剧。印度季风季降水正常，据印度农业部，印度棉花截止7月31日播种面积1.21亿亩，较去年同期增加5%，较去年最终面积减少5%，古吉拉特邦棉价偏少。储备棉拍卖：8曰4日轮出0.91万吨，全部成交；成交均价11645元/吨，环比涨26元/吨，折3128B价格12894元/吨，环比下跌39元/吨。需求端：据tteb，纱线、坯布开机转弱，纱线库存小幅增加，坯布库存小幅下降。总体来看：中下游处于淡季，当前上行驱动力不足。

〖白 糖〗

供应端：墨西哥、泰国减产；巴西糖醇比因生物能源缺乏竞争力维持高位。7月巴西出口349万吨糖，同比增加168万吨。需求端：7月云南销售食糖22.43万吨，累计销售新糖144.95万吨，销糖率66.82%。中国、印度、巴基斯坦进口需求增大，国内缓慢去库存。总体来看，近月合约价格相对稳定。

〖苹 果〗

库存富士各地陆续进入最后清库阶段，除一些清库尾货低价销售外，多数主流成交价格都较为稳定，买卖议价成交。早熟果整体交易不温不火，货量继续增加，价格稳中趋弱。目前期货主力合约价格在7000-7100一带多空对峙，短期从基本面还是看不到利多因素，随着早熟苹果供应增加，还是需要低价才能促进消费，预计价格还是偏弱运行，主力合约大概率也会跌破7000。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SC, SF, AP, CY,处于1倍标准差的下跌行情中。

RB, AL, J, RU, I, HC, PB, CS, Y, P, C,  处于1倍标准差的上涨行情中。

ZN, AU, FG, AG, OI处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：锡纠缠度6，其次是铜纠缠度10，白银纠缠度11。

纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度37，其次甲醇纠缠度36，白糖浆纠缠度35。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。