全球每日新增新冠确诊人数增速趋缓，边际上亚洲增速放缓、美洲新增呈下降趋势。美国疫情出现好转迹象，整体新增确诊、特别是最为严重的得克萨斯、佛罗里达、亚利桑那都出现见顶迹象，其传染系数R0也降至1左右；死亡病例有所抬升，阳性率基本持平。考虑到部分州逆转和暂停复工已有一段时间，因此未来几周是其效果能否逐渐体现的重要观察窗口。

非洲方面，目前新增人数不再持续创新高而是走平，预计每日检测数量遇到瓶颈。非洲国家采用间歇性戒严来平衡防疫和复工，再加上密集的人口密度，非洲的疫情短时间内都将处于爆发期。

国内昨日报告新增确诊病例127例，其中境外输入病例4例（广东3例，天津1例），本土病例123例（新疆112例，辽宁11例）；无新增死亡病例；新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）。香港出现社区感染，已经连续多天单日新增确诊超100例，但并未出现几何级的增长，表明防疫相对积极。

〖海外复工观察〗

海外复工层面，低频数据上，欧洲和美国公布二季度的经济数据，德国和美国纷纷创下多年来记录的新低，美国第二季度实际GDP年化季率初值录得-32.9%，创历史最大降幅，预期为-34.5%，美国第二季度实际个人消费支出季率初值录得-34.6%，预期为-34.5%，同样创下了有史以来的最大降幅，高频数据上，昨日公布的美当周初次申请失业人数再次抬头，疫情的二次抬头继续对复工和需求恢复的速度施加影响，美餐饮、航空、零售等高频数据均有走弱的迹象。

宏观早评：

〖股 指〗

美国第二季度实际GDP年化季率初值下跌32.9%，创下1947年季度GDP数据公布以来最差纪录，预期下跌34.5%。美国三大股指涨跌不一，道指跌0.85%，纳指涨0.43%；大型科技股多数收涨，美国能源股全线走低。

当前股指经济复苏确认（盈利增长）、货币政策正常化而非收紧（无风险利率上行风险不大）、估值健康。中美关系是扰动，但是股市的反应已经钝化。经过一轮放水以后资本市场的资金流动性充足，而且当前从股债性价比来看股票有吸引力，从资产配置的角度股票也会吸收增量资金。接下来的逻辑不是流动性宽松，而是以时间换空间，走盈利改善的慢牛。

〖国 债〗

国债方面，随着股市冲高乏力，债市情绪趋于平稳，国债期货窄幅震荡，隔夜利率小幅下行至1.4%关口下方，短期市场暂时走稳，但地方债供给忧虑的压制仍在，考虑到全球股市近期整体呈现弱势状态，债券近日当维持震荡偏强走势。

〖贵金属〗

国债方面，随着股市冲高乏力，债市情绪趋于平稳，国债期货窄幅震荡，隔夜利率小幅下行至1.4%关口下方，短期市场暂时走稳，但地方债供给忧虑的压制仍在，考虑到全球股市近期整体呈现弱势状态，债券近日当维持震荡偏强走势。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.本周螺纹产量增长4.76至387.59万吨，符合预期，产量增量主要由于高炉复产及电炉复产所致。螺纹厂库及社库继续增长，其中厂库增14，社库增6，就数据而言，社库增幅有所降低，显示出库存数据边际好转的迹象。总库存1217万吨，较去年高出333万吨，仍多37%的水平。表观消费有所好转，本周增9.48至367万吨。近期低点348万吨，近一个月表需维持在350~370的水平，判断近期表需已经筑底，等待实际需求的恢复。

2.昨日建材成交21.7万吨，较前日有所回落，本周建材成交总体表现良好。全国螺纹钢价格也止跌回升，各地继续小幅涨价10-20块，但杭州价格3670，保持稳定。各区域钢材需求开始恢复，预计下周螺纹表需维持当前水平，但若产量恢复快于需求恢复的速度，则表需承压难有亮点。

策略：宏观情绪值得关注，昨日中央政治局召开会议，其中提及了二季度经济恢复好于预期，下半年货币政策和财政政策更注重实效。同时市场对螺纹三季度需求预期乐观，但实际需求恢复速度不好判断。螺纹预期强而现实弱。若实际产量增速快于需求恢复速度，库存继续累库，表需承压，建议多头控制好风险，不要追多。若盘面急跌，可试多螺纹做中长期的布局。

〖铁 矿〗

铁矿

1.路透口径铁矿石发运数据显示澳巴发运继续改善，澳洲单日发运保持小幅增长的趋势，昨日单日发运306万吨，巴西稳小幅回落14万吨为101万吨，以此来看，如周末发货稳定，本周累计发运较上周增加。

2.日均铁水产量本周小幅增长至251万吨，创历史新高，主要由于高炉复产所致。高炉开工率91.15%环比小增0.13%，已连续两个月维持在90%以上，铁矿石需求强劲。下周预计仍有3座高炉复产，日均铁水产量0.9万吨，则铁水产量会继续维持高位。

3.本周45港铁矿石库存11402万吨，环比增77.59万吨，符合预期，近期铁矿石到港偏高，预计港库保持小幅累库的格局。而疏港量由于河北封港的接触而迅速回升至310的水平，同时压港船数有所缓解，本周下降9条至158条，预计压港货量在1000万吨左右。

策略：国内铁矿需求旺盛，铁矿石易涨难跌，但港库持续累库，澳巴发运持续恢复，短期方向不明，建议观望。由于可流通现货偏紧，尤其是粉矿的稀缺使得现货坚挺，铁矿正套有支撑，近期主力合约或开始移仓，建议关注铁矿1-5正套，逢缩接近45左右可进场，中长期持有。

〖铜〗

铜

1、消息与数据：

1）美国第二季度GDP：美国第二季度实际GDP年化季率初值-32.9%，前值-5%，预期-34.5%；美国至7月25日当周初请失业金人数143.4万人，前值141.6万人，预期145万人。（金十数据）

2）欧元区6月失业率：欧元区6月失业率7.8%，前值7.4%，预期7.7%；欧元区7月消费者信心指数终值-15，预期-15，前值-15。（金十数据）

3）世界银行：据财新，世界银行将中国2020年GDP增速预测，从去年12月预测的5.9%下调至当前的1.6%，并将对2021年的中国经济增速预测，从原本5.8%上调至7.9%。预测基线情景为：财政政策有效刺激私人消费，公共投资和结构性改革提振企业信心、促进私人投资等。

4）Freeport：2020年2季度Freeport铜总产量34.82万吨，同比减少1.29%，环比增4.93%，达到甚至超额完成了其2020年4月修订的运营计划中几个关键目标。FCX1月份宣布扩产计划，2020年计划投资1.5亿美元，预计2020年铜产量为158.9万吨，2021年铜产量增加4.54万吨，2022年增加9.08万吨，但为了保护资本及结合市场情况，1季度扩产计划搁置。由于疫情影响4月修订了扩产计划，预计2020年铜产量为140.74万吨，下降11%，其目的是保护员工生命健康、确保矿山生产正常和保证公司流动资金充足。（Freeport）

5）巴西Celesta铜矿投产：Lara Exploration报告称，位于巴西北部Curionópolis镇附近的Celesta铜矿项目已开始开采和加工，第一批精矿将于8月初发货。（SMM）

6）伦丁矿业:伦丁矿业二季度铜产量总计65285吨，同比增长37%；(SMM)

7）日本6月精炼铜出口：日本财务省周四公布，6月精炼铜出口量7.14万吨，同比增长28.7%；上半年出口总量34.84万吨，同比增长26.6%；日本6月阴极铜出口量为6.78千克，同比增长28.3%；上半年出口总量为32.41万吨，同比增长26.8%。（文华财经）

8）安徽铜冠铜箔：7月28日，安徽铜冠铜箔公司年产1.5万吨高精度特种电子铜箔扩建项目（二期II段）T列开机，标志着该项目全面投入调试。（铜陵有色）

9）欧盟地区6月新车注册：据ACEA数据显示，欧盟地区6月乘用车新车注册量为949722辆，同比下滑22.3%，较4、5月降幅明显收窄。2020年上半年欧盟地区乘用车新车注册量累计4281549辆，同比下滑38.1%。欧盟地区6月商用车新车注册量为165283辆，同比下滑20.3%，较4、5月降幅有明显收窄。2020年上半年欧盟地区6月商用车新车注册量累计748421辆，同比下滑33.7%。(SMM)

10）地产：要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。（新华社）

11）轨道交通： 2020年是智慧交通落地的关键年，伴随5G等技术的发展将会催生新一代智慧交通。截至7月29日，以工商登记为准，天眼查专业版数据显示，今年上半年我国新增轨道交通相关企业超过8800家，较去年同比增长102%。值得注意的是，今年上半年新增的相关企业中，江苏省数量最多，超过1500家，占比高达17.03%。(SMM)

12）LME库存：7月30日LME铜库存12.9225万吨，降0.2675万吨；

2、市场点评：

1）逻辑主线

      宏观方面：财政货币环境宽松，中美对抗冲击；国内外宏观环境继续维持宽松状态，欧洲推出7500亿刺激计划，美国疫情依旧高发，美联储货币政策有望保持宽松，或有进一步宽松可能，美财政新的刺激计划酝酿之中。另外美元指数持续走弱亦对铜价形成一定支撑。

      供给方面：铜矿供给逐步恢复，海外废铜供给依旧偏紧；秘鲁矿山全面重启，智利逐步解封，矿端疫情逻辑逐步减弱，关注点转向工会态度及三季度密集的劳资谈判。但疫情干扰因素依旧不可忽视，南美、非洲疫情仍具有反复性。从再生铜看，国内废料回收预计逐步正常，但海外依废铜供给依旧收到影响，国内进口废铜大幅收缩；

      需求方面：国内需求仍有韧性，基建、地产、老旧小区改造仍然可期，国家电网固定资产投资调增，汽车刺激政策不断，另外下半年新能源汽车下乡活动或推升新能汽车用铜需求回升，海外继续恢复；

      全球库存偏低水平，LME铜库存降至13万吨以下，LME0-3，维持back结构。

2）跟踪点评：     

      疫情不退，刺激不息，二季度美国GDP略好于预期，美联储政策维持宽松，矿端疫情干扰逐步减弱，国内需求仍有韧性，电网、电源投资，老小区改造，灾后重建等依旧值得期待，海外逐步恢复，从技术上来看，铜价阶段涨幅巨大，畏高及利润兑现情绪较浓，且LME铜价接近长期下跌趋势线压力位附近，铜价短期面临一定技术回调压力，昨日铜价延续高位震荡，中期依旧看好。

〖铝〗

铝

1、消息与数据：

1）印尼安塔姆减产铝土矿：印度尼西亚安塔姆矿业公司是一家大型铝土矿生产商，7月份计划产量10万吨左右，低于6月份的20万吨左右。预计8月份其产量预计恢复至20万吨左右的正常水平。公司铝土矿年产能400万吨，今年上半年产量130万吨左右，去年全年约为200万吨，目前库存约为20万吨。2020年3月份该公司获得了84万吨铝土矿出口配额，并主要出口至中国。目前印尼铝土矿Al2O3 46-47% SiO2 8-9%离岸价格在33-34美元/吨，下个月初价格有望上涨1美元/吨左右，因为本月初开始几内亚铝土矿生产商开始因雨季而减产，同时中国内陆铝土矿供应再次紧张。（ 亚洲金属网）

2）国电投铝电公司与中远海运散运签署业务合作框架协议：7月28日，铝电公司与中远海运散货运输有限公司在银川本部，签署《国家电投几内亚铝业开发项目铝土矿过驳转运及远洋运输框架协议》。（SMM）

3）索通发展：索通发展(603612)7月30日晚间公告，预计上半年的净利润为5500万元到6500万元，同比增加65.83%到95.98%。上半年公司主营业务成本同比下降幅度大于销售价格下降幅度，毛利率同比有较大幅度提升。此外，公司控股子公司山东创新炭材料有限公司年产60万吨预焙阳极项目、索通齐力炭材料有限公司年产30万吨预焙阳极项目投产后，2020年上半年公司总产销量同比有较大幅度增加。（SMM）

4）电解铝库存周度累库1万吨：7月30日，消费地铝锭库存合计71.2万吨，周度累库1万吨。（SMM）

5）铝棒库存减少0.27万吨：入库减量明显 铝棒库存较上周四减少0.27万吨至6.59万吨。佛山、常州、湖州、南昌库存均有不同程度下滑，广东降幅最大，仅无锡库存增加。（SMM）

6）LME库存：7月29日LME铝库存164.31万吨，增0.565万吨。

2、市场点评：

1）逻辑主线：

       供给端：从铝元素供应角度看，供给压力迟迟未释放，废铝进口减少至重要因素；在高利润刺激下，国内电解铝新增、复产产能逐步投放，月度产量同比增速加快，另外由于进口窗口长期打开，内外比价较高，未锻压铝及铝材进口大幅上升；但从6月进口数据，及7月进口的情况来看，依旧维持着进口提升但不累库存，甚至微弱去库状态，且现货维持升水结构，表明当前国内产出及进口冲击下，供给压力依旧有限；另外需要关注废铝进口，6月进口废铝仅6.1万吨，同比减少66%；

       需求端：从进口及产量看，表需表现强劲；后期需求关注：老旧小区改造，特高压，城市防洪等需求；

       库存端：供给逐渐提升，需求季节转弱，预计8-9月微弱累库；

       利润：当前电解铝利润较高水平，随着氧化铝反弹，及地区碳素产能补贴退出影响，预计预焙阳极价格也将出现一定反弹，铝利润有望阶段回落。

2）跟踪点评：

       现货方面：现货升水约60元/吨，现货升贴水降40元/吨，期货维持back结构，隔月价差高位走平。

       整体货币、政策环境等依旧宽松，供给压力有待释放，兵马未动，粮草先行，密切关注氧化铝的投复产进展，近期需求有季节转弱迹象，库存出现累库迹象，但库存水平偏低，大户采购继续，预计铝价阶段高位震荡运行。

〖锌〗

锌

1、消息与数据：

1）CEZ： Noranda Income Fund管理的加拿大锌冶炼厂CEZ 2020年Q2产量为6.7万吨，同比增加8%或0.48万吨，环比增加3.5%或0.23万吨。2020年产量指导为26-27万吨，较去年基本持平。（SMM）

2）New century ：New century 2020年Q2锌产量为3.44万金属吨，环比增加21%或0.61万金属吨，同比增加68%或1.39万金属吨。2021财年指导产量为14-16万金属吨，即下半年预计产量为7-8万金属吨，贡献年内主要增量。（SMM）

3）伦丁矿业:伦丁矿业二季度锌产量为31582吨，同比下降15%；（SMM）

4）印度斯坦锌业（Hindustan Zinc Limited）：2020年二季度矿产量为20.2万金属吨，同比减5%，环比减19%。主要是四月因疫情封锁导致实际的生产天数较少，劳动力缺乏。二季度综合金属产量为20.2万吨，同比降8%，环比降9%。其中锌金属产量为15.7万吨，同比下降8%，环比下降9%；铅金属产量为4.4万吨，同比下降7%，环比下降10%。预计2021财年（2020.4.1-2021.3.30）精矿及金属产量将分别同比增加至92.5-95万吨，而2020财年精矿产量及金属产量分别为91.6万吨、87万吨。（斯坦锌业）

5）日本锌出口：日本6月锌（特优级锌和西方原锌）出口量为1.04万吨，同比上升101.2%；上半年出口总量5.24万吨，同比上升35.1%。（文华财经）

6）LME锌库存：7月29日LME锌库存增0.07万吨，至18.8175万吨。

2、市场点评：

     海外矿山逐步恢复，国内随着矿山利润提升，预计国内精矿供给逐步提高，近期TC有所回升，但精矿供给受新冠肺炎疫情影响，全年过剩压力大幅降低；需求端国内基建预期较强，镀锌需求有望提升，海外需求边际逐步改善，海内外货币、财政政策宽松，锌价阶段偏强震荡运行；国内去库海外交仓，预计锌价维持内强外弱格局；LME锌集中交仓，库存大幅上升，LME0-3contango预计扩大；

〖镍〗

镍：

1、消息与数据：

1）Nomickel(Norilsk Nickel)：周三公布称，其第二季度镍产出环比增8%，至55,831吨。 该公司还称，其今年的产出目标没有变化。

2）中冶国际再获印尼OBI岛镍铁项目施工合同：7月27日，中冶国际印尼公司签署印尼OBI镍铁项目一标段施工合同。这是印尼公司在印尼矿冶工程市场上持续深耕之后，再次获得回报。印尼OBI镍铁项目位于印尼的北马鲁古省的OBI岛矿区，项目共8条镍铁冶炼生产线，利用矿区原矿，年产镍铁产品90万吨。一标段工程属于项目主体工程，包括：厂房主建筑、工艺设备、自动化控制、厂区道路、公辅设施的土建和安装，以及试车、保运等工作内容。工期400天，由中冶国际印尼公司与上海宝冶合作施工。（新镍网投资）

3）印尼镍和不锈钢项目招聘约500名中国工人致当地工会不满： 据悉，印尼允许获中资支持的PT Virtue Dragon Nickel Industry和PT Obsidian Stainless Steel从6月份开始引进大约500名工人，在南苏拉威西省建设中的冶炼厂从事专门技能工作，引发本地工人不满。一个全国性的工会组织呼吁将这些中国工人遣返，以保护国内就业。印尼工会联合会主席伊克巴尔(Said Iqbal)通过电话表示，疫情已经导致数以百万计的本地人失业，招聘中国工人令本地工人感到不公。他说，政府应当立即取消外籍劳工许可，优先考虑本地工人。新镍网投资）

4）厦门象屿：公司在海外没有镍矿资产：针对投资者相关提问，厦门象屿表示，公司在海外没有镍矿资产。公司控股股东象屿集团在印尼布局250万吨不锈钢一体化冶炼项目，该项目的镍铁厂已成功试产。公司作为象屿集团旗下唯一的上市平台，依托供应链综合服务能力，为其提供包括镍铁在内的原辅材料采购供应、产成品分销、运输、仓储、报关清关等服务。公司2020年预计与其发生相关日常关联交易不超过140亿元。（厦门象屿）

5）镍铁：昨日高镍生铁出厂价为970-975元/镍点（出厂含税），较前一交易日结算价上涨7.5元/镍点。今日华东某特钢厂高镍生铁成交价1000元/镍点（到厂），成交量上千吨。国内大型不锈钢厂也陆续下场采购，采购集中，市场交投活跃，商谈价格也已至千元关口，市场价格拉涨迅速。主因钢厂目前刚需备货，镍铁跟涨镍价趋势出现，采购方对镍铁价格上涨有一定的接受度，恐原料继续上涨，加快采购节奏；另外镍矿价格随着需求量的持续而继续上涨，镍铁厂在原料支撑下挺价意愿强，加上印尼铁回国量并未如预期大幅增加，市场货源供应收紧，供需双利好的情况下铁价有一定上涨动力。（SMM）

6）宁波昊阳不锈钢项目：近日，宁波昊阳100万吨六辊六连轧不锈钢热轧项目首片牌坊吊装。轧机牌坊是轧机工作中重量和尺寸最大的部件，也是轧机设备最核心的部件，这标志着宁波昊阳连轧项目进入了全面设备安装阶段。根据目前消息，宁波昊阳六连轧项目投产时间仍然是敲定在2020年底。（SMM）

7）硫酸镍：电池级硫酸镍目前报价在24500-25500元/吨，市场实际可成交价在24300-24800元/吨（硫酸镍晶体,含1个月账期,银行承兑）。本周大部分的硫酸镍大厂出货意向不强，一方面目前硫酸镍厂库存量较少；另一方面硫酸镍厂对后期期镍呈看涨态度。本周整体成交较清淡。（SMM）

8）三元前驱体上涨：昨日三元前驱体523（动力型）市场价格7.4-7.65万元/吨，均价上涨2500元/吨；三元前驱体523（单晶）市场价格7.6-7.85万元/吨，均价上涨2500元/吨；三元前驱体622（动力型）价格在8.05-8.4万元/吨，均价上涨2300元/吨；三元前驱体811（动力型）价格在9.35-9.85万元/吨，均价上涨2500元/吨。（SMM）

9）新能源：今年特斯拉Model 3销量较佳，其品牌效应及产品的高幅降价吸引了国内C端客户，上半年销量排名第一。下半年Model 3国产化继续加强，并会推出铁锂版Model 3，价格会继续下调，预计下半年销量继续增加。此外不少车企会在下半年推出新车型，如蔚来EC6、比亚迪“汉”、Aion V等，其各方面性能都有提高，预计会提振全年新能源汽车销量。（SMM）

10）电池动态：消息称松下将在2-3年内推出无钴电池 已将特斯拉电池钴含量降至5%以下。（SMM）

2、市场点评：

1）逻辑主线：

    供给端:随菲律宾镍矿发运逐步回升，印尼镍铁投产继续推进，预计印尼外供镍铁将逐步增多，另外印尼回流方坯增加，整体回流镍元素明显提升；

    需求端:国内300系不锈钢逐步提高，不锈钢镍元素需求预计稳步回升，需求端存在一定刚性，新能源汽车需求，下半年有望在政策刺激下回升，海外方面，欧洲新能源销量上升迅猛,中长期新能源镍需求依然可期。

    成本端:矿价坚挺，对镍铁形成明显支撑;

2）跟踪点评：

总体宏观环境宽松，供给方面镍元素逐步上升，不锈钢需求逐步转好，下半年在新能源汽车下乡活动的推动下，新能源汽车方面需求有望回升，伴随镍价上涨，三元前驱体价格上涨，海外新能源在强刺激下同样具有良好预期，预计镍价中期延续震荡略强运行；

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期后周四走低，盘中颇为震荡，一度下跌超5%，后又收复部分失地。

美国二季度GDP下跌32.9%，创1947年以来记录低位；同时美国上周首次申领失业救济人数为143万，连续第二周环比上涨。

欧佩克减产联盟将从8月1日起将减产额度从970万桶降低到770万桶/日，其中伊拉克、安哥拉和哈萨克斯坦将在8、9月自愿进一步减产，以弥补5、6月产量超额部分，超额量为84.3万桶/日。航运数据显示7月伊拉克产量环比增加8万桶/日，产量超过配额量。

ARA成品油库存方面，当周汽油库存增加4.9%达到了6月中以来的最高，其他成品油库存全面下降，柴油库存下降3.5%。新加坡成品油库存增减不一，中质馏分库存下降较多。

观点

作为风险资产，油价也受到欧美股市下跌的影响。就原油自身供需看，调查显示沙特可能下调9月对亚洲的OSP，这是过去四个月中首次下调，从侧面印证近期实货市场的趋弱；过去一周全球原油和成品油库存延续去化，美原油库存和欧洲成品油库存降幅较大；原油市场多空并存，但总基调依旧向好，周四盘内大跌而后又回升，也说明市场内在的强势，投资者维持偏多思路。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：恒力石化5期投产，桐昆220万吨计划月底重启，华东一套60万吨和32.5万吨小装置先后停车，PTA加工费压缩后高成本装置开始受到压力，但未来新产能投产压力较大，老装置退出并不足以扭转产能过剩的局面。昨日现货基差偏强，主港主流现货基差在09贴水35附近。

EG：本周EG整体开工小幅下滑至57%，亏损状态下乙二醇负荷难有大幅回升。8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力还将进一步扩大。昨日现货市场交投尚可，基差围绕-（55-70）附近波动。

需求：终端需求处于淡季，秋冬订单陆续出现询盘但订单并无明显改善，压力集中在坯布环节，聚酯让利促销，维持较高负荷，昨日涤纶长丝产销放量，整体约140%。目前聚酯大厂倾向让利维持高负荷已挤压小厂，未来聚酯仍有可能扩大减产。

观点：当前聚酯需求端在恶化，而供应端PTA和EG都有新产能释放，原料高库存压力并未缓解。整体上PTA、EG都处于弱平衡状态，价格随石脑油波动，PTA中长期看加工费有压缩预期，但PX利润有修复预期，总体上PTA-Brent价差或继续走弱，但空间不大。EG国内多种路线均已亏损，或导致二次减产，EG油制亏损扩大后有支撑，但向上突破缺少驱动，价格仍以区间震荡为主。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：甲醇本周开工率继续回升至62%。西北装置开工率回升至71%，山东、江苏等地负荷下降。未来港口船货仍在高位，外盘伊朗两套165万吨装置已重启，特立尼达一套190万吨装置停车检，进口仍无明显缩量迹象。

需求端：斯尔帮装置陆续重启，中原乙烯MTO计划检修3个月，大唐多轮计划7.28检修，总体上MTO开工率回升。传统需求中MTBE继续回升，已超过往年同期水平，甲醛下游需求受外贸订单减少影响仍然低迷。总体上斯尔帮重启后沿海需求将有所好转。

库存：本周沿海库存高位继续大幅累库，达到147万吨历史高位，库存拐点仍未到来，缓解库存压力需进口明显缩量。

预测：甲醇港口库存和进口供应仍在高位，而需求端面临MTO检修冲击，9月前高港库难以去化。中长期随着传统需求和海外需求逐步恢复，以及国内减产深化，甲醇将逐步再平衡。09合约前甲醇基本面难有改善，可关注逢低布局01合约的机会。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，7月30日注塑料排产比例24.97%，环比持平。纤维料排产比例11.36%。拉丝排产比例为30.39%，标品供应相对宽松。总体开工率为86.13%，与前日持平。

进口资源方面，6月净进口报78万吨，远超市场预期，拉丝料现货价格8月船期报价920-930美元/吨，折合现货价约7740-7820元/吨，远期进口成本与国内报价相当，进口利润大幅收窄，8、9月份进口数量有望缩减。

需求端，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率环比上周持平，开工率报52%，BOPP膜料订单走好，近期海外汽车销量环比大幅走高，疫情对汽车销量的影响逐步淡去，注塑需求有望回升。

神华竞拍方面，临近月底，竞拍量有所减少，成交量同步大幅下滑，常州竞拍溢价90-100元/吨成交，折合期货价7680元/吨。

短期价格预测，美元指数接连下跌，远期进口成本抬升，对价格形成支撑，检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，PP09合约继续区间震荡交易。

〖聚乙烯〗

PE线性排产32.17%，环比增加1个百分点，总体开工率88.37%，环比持平。进入8月，计划检修数量大幅减少，中煤榆林、延长中煤、宁夏宝丰等即将开车，约有150万吨产能检修结束。

海关公布数据显示，6月国内PE进口182.97万吨，进口资源报价环比持平，美国货源有所增加，报价较低，报835-850美元/吨，对应人民币约7060-7160元/吨。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率24%，环比回升2个百分点，管材需求将陆续回升。

神华竞拍方面，昨日青州地区PE竞拍底价较前日增加100元/吨，报7200元/吨，实际成交出现流拍。

当日价格预测，PE未来需求逐步走好，供给同步增加，进口成本支撑下，短期期货价格继续区间震荡交易，长期供给压力仍然较大。

〖橡胶〗

近期天胶基本面未有明显变化，RU09合约临近限仓，多空博弈激烈，供应端来看：国内外产胶均在稳步释放，且国内的替代种植指标下放时间逐渐明确，会在8月上旬左右，届时会缓解国内原料供应压力；需求端：内需处于消费淡季，本周轮胎开工小幅上升，外需方面仍旧在缓慢的恢复过程中，整体轮胎库存仍在增长。天胶库存方面，青岛保税区内外库存持续小幅累库，整体来看，目前维持中长期价格中枢稳步上移的看法，短期盘面更多是套保盘的博弈，可能会急涨急跌。

〖沥青〗

山东地区部分主力炼厂排队或不发货，整体货源偏紧，但是日照海右石化装置生产沥青，开始接受订单出货。

周四国内沥青均价为2733元/吨，较前一个工作日持平。

周四期货价格与山东地区现货基差价格在-364基差扩大，与华东地区现货基差价格在-74基差扩大。

随着山东地区部分到期合同结束及炼厂供应偏紧等因素影响，区内沥青市场表现尚可，询盘积极性较为活跃；东北地区需求略显平淡，个别炼厂成交多商谈，贸易商报价有所优惠，市场成交略显一般；南方需求陆续好转，部分炼厂库存压力有所下降，价格表现较为坚挺。

观点

沥青供需没有太大利空因素，盘中波动跟随原油，投资者仍可在区间下沿附近买入。旺季预期以及较低的炼厂库存是沥青最大的利好。

农产品早评：

〖油脂油料〗

由于本月棕榈油主产地减产，棕榈油价格近日维持高位震荡，今日印尼宣布2021年7月开发生柴B40计划，同时国内双节将至，棕榈油需求有所增加，库存预期回升较慢，给其带来支撑，预计近期棕榈油以震荡偏强为主，需关注印尼和马来因为强降雨造成的减产是否小于预期。

今日USDA出口销售报告显示，截止7月23日当周，美豆2019/20年度大豆出口销售净增25.78万吨，低于市场预估的30-50万吨，2020/21年度大豆销售净增334.4万吨，远高于市场预估的100-200万吨。当前美豆生长状况良好，且近期美豆主产区天气较好，暂时不能进行天气炒作，同时国内8月有大量大豆到港，库存将逐步增加，但大豆需求好，下方支撑较强，且前两日已回调很多，预计近期豆二以宽幅震荡偏强为主，需持续关注中美关系。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：昨日鸡蛋全国持稳，河北地区午后报价小蛋下跌，预估开产开始增加，今早全国报价稳中有跌。供需上来看，补栏方面，此次季节性上涨超预期，所以补栏积极性高，种蛋孵化率100%，鸡苗订单排到9月份；淘汰方面，淘汰不积极，淘汰量少；新开产方面，新开产预估增多。需求方面，产销价差弱，需求仍然偏弱，大连疫情仍在复发，全国恢复正常仍需时日。策略上，继续关注新开产情况，偏空。

 〖生 猪〗

生猪日评：昨日生猪价格仍然偏强，养殖户卖猪积极性不高。国储拍卖成交率93%，较上次成交率73%提高，拍储均价有所下调，号肉成交较好，手脚类流标，一定程度上说明餐饮需求仍然偏弱。供需来看，供应端当前偏紧，预估会逐步改善；需求端，需求承接不了这么高的猪价，举个例子，48的白条猪肉批发价，到终端猪肉就要70左右一公斤，三十到四十一斤猪肉，终端受不了。预判：供应偏紧时高位横盘，供应增加后逐步下跌。

〖棉花〗

棉花日评：供应端：新疆北疆干旱，南疆多阴雨天气，加重黄萎病、枯萎病。得州西部主产区预计降水减少，8月仍面临干旱问题，飓风汉娜对得州南部产量造成损害不大，因为南部早播已进入吐絮期；昨日预报气旋已升级成热带风暴，并命名为Isaias，预计对南卡罗来纳州和北卡罗来纳州造成威胁，路径稍有偏移，威胁减弱，仍需持续观察；印度产量预期保持不变。储备棉：7月30日轮出0.85万吨，成交均价11680元/吨，较前一交易日上涨21元/吨，折3128B价格12836元/吨，较前一交易日上涨26元/吨。当日情况：地产棉成交均价11352元/吨，折3128B价格12647元/吨，平均加价745元/吨；新疆棉成交均价12024元/吨，折3128B价格13035元/吨，平均加价1133元/吨。累计情况：截至7月30日，累计计划出库18.07万吨，成交最高价12370元/吨，成交最低价10560元/吨。美棉出口：明显改善。2019/20年度新签约净增2.69万吨，其中中国0.50万吨，越南1.74万吨，2020/21年度新签约0.22万吨；装运7.28万吨。需求端：据找纱网，7月23日至7月29日当周纯棉纱指数改善至21（+7）。据tteb，昨日纱线、坯布开机减弱，纱线库存小幅增加。中美关系：7月30日，USDA报告中国采购2020/21年度装运玉米193.7万吨。经济形势：美国2季度GDP增长为-32.9%，美国大选或推迟，美元指数走弱，原油下跌。总体来看，中美协议执行仍未中断，美棉产业链短，出口获得保证；中国纺织品服装外贸增长动力较差，内外分化加剧。

〖白 糖〗

白糖日评：供应端墨西哥、泰国减产，油价下跌，生物能源竞争优势下滑，巴西糖醇比持续高位；需求端，国内缓慢去库存，印尼、巴基斯坦进口需求加大。总体来看，国内仍围绕进口配额增发产生分歧，郑糖缺乏指引。

〖苹 果〗

昨日卓创公布苹果周度库存数据，近2周在低价的带动下，苹果出库量走高，加快去库速度，目前全国库存量157吨，同比+100%，相较2018年+14%，近期库存走货较多是流向电商，早熟苹果与库存苹果存在联动效应，本周内早熟苹果的价格也呈下降趋势，未来半个月如果继续维持很快的出库速度，降低库存压力，对于8月下旬较为利好，但是近期现货价格预计稳中偏弱，短期基本面未发生改变，主力合约短期维持看空。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SF,处于1倍标准差的下跌行情中。

NI, CF, AL, BU, SN, V, CU, M, RM, SP, JD, RU, CS, ZN, AU, 处于1倍标准差的上涨行情中。

FG, Y, P, C, OI, AG处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：铝纠缠度11，其次是锡纠缠度10，铜纠缠度12。

纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度44，其次甲醇纠缠度38，乙二醇浆纠缠度31。

期权日评

宏观数据向好，股期权隐含波动率大幅提升，风险偏好上升。