疫苗方面取得进展，美国总统称疫苗可能“很快”就会得到批准，辉瑞公司表示正在与欧盟就新冠肺炎疫苗的合同进行谈判。全球每日新增新冠确诊人数下降，边际上亚洲增速放缓、美洲新增呈下降趋势，主要是美国和巴西的新增人数在往下走，美国重灾区德州加州和亚利桑那州的新增都出现了明显下降。

非洲方面，目前新增人数不再持续创新高而是走平，预计每日检测数量遇到瓶颈。非洲国家采用间歇性戒严来平衡防疫和复工，再加上密集的人口密度，非洲的疫情短时间内都将处于爆发期。

国内方面，28日报告新增确诊病例101例，其中境外输入病例3例（广东2例，上海1例），本土病例98例（新疆89例，辽宁8例，北京1例）；无新增死亡病例；无新增疑似病例。

〖海外复工观察〗

海外复工方面，好消息是美国的新增确诊开始出现边际放缓的迹象了，疫情二次抬头的重灾区，加州、德州、佛罗里达、亚利桑那，除了加州以外，其他三个也有相应舒缓的迹象，这对于6、7月份受压制的经济复苏速度会是一个提振，此前受二次疫情影响，美零售销售、餐厅就餐、当周失业人数等高频数据均显示经济开始环比走弱的特征。欧洲方面，Opentable数据显示德国的餐饮行业已经修复疫情的深坑，英国也随着疫情的受控出现快速好转的迹象，这也与近期欧元兑美元持续走强的现象相印证。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜A股震荡攀升，美国三大股指尾盘跳水，截至收盘，道指跌0.77%，纳指跌1.27%。美国大型科技股全线走低，芯片股普跌。昨日A股量能继续缩减。上证指数收涨0.71%，创业板指涨1.32%。两市成交额不足9000亿元，继续呈现萎缩态势。北向资金全天净卖出22.33亿元，连续4日净卖出。

本轮股市的上涨是受到资金面和情绪的驱动，近期在中美、货币政策常态化等压制下明显降温。对于后市，我们认为市场对中美问题已经钝化，应该关注国内经济复苏同比情况和货币政策边际变化、资本市场改革、海外疫情的发展。当前估值走到了比较健康的位置，后续走盈利改善的慢牛，以时间换空间。

〖国 债〗

国债方面，股市的反弹叠加供给压力，国债现券期货均有所走弱，10年期主力合约跌0.33%，5年期主力合约跌0.21%；在国内基本面不断复苏、货币政策不可能再重返趋势宽松的前提下，债市难以再见牛市，不过考虑到最近中美关系的偏紧以及债券收益率相较于股息率整体处于较高水平的状态，债市预计维持震荡的可能性较大。

〖贵金属〗

贵金属昨日波动剧烈，内盘白银早间一度涨停，午间涨停板打开之后又与黄金一起大幅跳水，夜盘低开之后进入反弹调整。

本轮贵金属上涨的逻辑主要包含两大方面，一个是钱多，一个是中美偏紧，钱多意指欧美连续的宽松政策一方面使得市场流动性极为充裕，利好白银这类投机性极强的品种，另一方面不断推升中长端的市场预期，使得在实际利率层面给予了贵金属中长期的上涨动力，中美持续偏紧的状态也在贵金属的加速上涨过程中起到了催化作用，其实不仅仅是贵金属，比特币最近的大幅度上涨背后驱动也与此类似。

钱多，中美偏紧这个中长期的逻辑会一直存在，在美联储开启缩表之前，贵金属的牛市难言结束，不过当前无论是从波动率还是各类摆动指标，均显示贵金属尤其白银存在严重超买的现象，需注意回调风险。

近期还需关注的的事件是周四凌晨的美联储议息会议，如果美联储释放出放缓扩表速度或者“疫情受控之后，会部分收回刺激措施”的含义，可能会催动贵金属的回调。

工业品早评：

〖钢 材〗

螺纹

1.受电炉复产和高炉检修结束的影响，上周螺纹产量止降维持在383万吨的水平，钢材价格拉涨使得电炉利润有所改善，预计本周电炉产量维持增量趋势，螺纹产量有所增加，但幅度不大，预计385万吨左右。

2.昨日建材成交20.75万吨，建材成交开始走强。但全国螺纹钢价格仍处于跌势，其中杭州价格3650，盘面仍然小幅升水，基差为负，但全国降水有所好转，各区域水泥及钢材需求开始恢复，水泥出库数据拐头向上，预计本周螺纹表需维持稳定，若产量恢复快于需求恢复的速度，则表需承压，且市场或会重新审视高库存的压力。

策略：虽然市场对螺纹预期乐观，但雨季和洪水仍有不确定性，且高温也会影响施工强度，实际需求恢复速度不好判断。螺纹预期强而现实弱，若实际产量增速快于需求恢复速度，则库存继续累库，表需承压，建议多头控制好风险。若盘面急跌，可试多螺纹做中长期的布局。由于产量的边际变化不同，预期热卷产量增速快于螺纹，关注10买螺空卷，卷升水螺30以上可进场。

〖铁 矿〗

铁矿

1.上周全球发运有所恢复，环比增200万吨至3149万吨，澳巴发运也有增量。本周发运以路透日度发运数据来看，澳洲单日铁矿石发运量226万吨，小幅回落波动不大， 巴西发运101万吨，维持上周水平，预计周度发货在650-700左右。

2.昨日铁矿石港口现货成交量有所恢复，PB金布巴价格稳定，稳中有涨，小幅涨价5元左右，山东PB粉成交835左右。铁矿石成交转弱已近一周而钢厂库存仍处于偏低的水平，故在现货价格回调后，钢厂采购意愿增加，询盘显著增多。昨天成交好转，矿易宝统计成交量207万吨，较前日增量明显。

3.上周日均疏港因河北封港回落至280万吨，预计封港结束后疏港会迅速恢复，本周一库存增32万吨至11356万吨，近期港库持续累库，但绝对量仍处于偏低水平。

4.国内铁矿需求稳定，日均铁水产量上周小幅增长至247.5万吨，幅度不大，仍维持高位区间。高炉开工率已连续两个月维持在90%以上，铁矿石需求强劲。但进入8月有部分钢厂有检修计划，预计铁水产量稳中有降。

策略：国内铁矿需求旺盛，铁矿石易涨难跌，但港库持续累库，澳巴发运有所恢复，短期方向不明，建议观望。由于可流通现货偏紧，尤其是粉矿的稀缺使得现货坚挺，铁矿正套有支撑，近期主力合约或开始移仓，建议关注铁矿1-5正套，逢缩接近45左右可进场，中长期持有。

〖铜〗

铜

1、消息与数据：

1）美国总统特朗普：：疫苗可能“很快”就会得到批准，美国口罩，手套和防护服的生产正在提速，并不支持共和党财政刺激方案的部分细节。（汇通网）

2）美国财长努钦：在财政刺激方案谈判方面仍有大量工作需要推进。（汇通网）

3）美国众议院议长佩洛西：认为共和党的刺激法案不太可能在参议院获得通过。预计将会在明天再度参加会议，就财政刺激方案进行谈判。（金十）

4）辉瑞公司首席执行官：正在与欧盟就新冠肺炎疫苗的合同进行谈判，同时也在与几个欧盟成员国进行疫苗谈判，以防无法与欧盟达成协议。（汇通网）

5）Hudbay：Hudbay在秘鲁的Constancia是南美成本最低的露天硫化铜矿。而铜矿Pampacancha同样位于Constancia矿床上。Hudbay目前预计将于 2020年末开始开采Pampacancha卫星矿床。（SMM）

6）Centinela铜矿避免罢工：据悉，安托法加斯塔矿业的监管人员已同意新的合同报价，避免了罢工的可能性。在未能与安托法加斯塔就新合同达成一致后，监事会上周同意延长政府调解的谈判。一位工会代表说，公司承诺在周一提供一份新的合同。（SMM）

7）Celesta铜矿项目投产：Lara拥有该项目2％的净冶炼厂收益权，并拥有运营公司CelestaMineração（由合作伙伴Tessarema Resources（拥有40％的权益）和NorthExtraçãodeMinério共同运营）的5％持有（生产）股权（含55％的利息）。英国海洋合作伙伴提供了项目融资，以换取矿山开采权。Celesta的采矿计划最初将专注于Osmar目标，该目标的标明资源估计为214万吨，平均品位为4.2％铜和百万分之0.66黄金。（SHMET）

8）力拓西澳温弩项目：力拓公布了其全资持有的温弩（Winu）铜金矿项目的初步估算资源量，并透露在西澳州的帕特森省（Paterson）温弩矿床以东约2公里处发现了新的金矿化区。以0.2%当量铜为边界品位，温弩项目的推断资源量为5.03亿吨铜当量，平均品位为0.45%当量铜。其中包括以0.45%当量铜为边界品位的1.88亿吨高品位资源量，平均品位为0.68%当量铜。力拓的目标是在获得所有相关许可后，使温弩项目于2023年投产。（力拓集团）

9）6月废铜进口：中国6月废铜（铜废碎料）进口量为68745吨，环比下滑1.1%，同比锐减60.1%。马来西亚仍为最大废铜供应国。（海关总署）

10）HDMI电缆需求：国际市场研究机构Technavio日前发布报告称，随着市场对高清电视屏幕的需求不断增长，预计2020-2024年期间，全球高清晰度多媒体接口电缆市场需求有望增长超过8亿美元。智能电视的不断普及以及成本下降，市场对4K/UHD电视的需求不断增长，导致在预测期内全球HDMI电缆市场将以3%的复合增长率增长。2019年，亚太地区是全球最大的HDMI电缆区域市场，预计在预测期内，亚太地区将继续保持其主导地位，全球市场的70％增长将来自亚太地区。（电缆网）

11）LME库存：7月28日LME铜库存13.4万吨，降0.4万吨；

2、市场点评：

1）逻辑主线

      宏观方面：财政货币环境宽松，中美对抗冲击；国内外宏观环境继续维持宽松状态，欧洲推出7500亿刺激计划，美国疫情依旧高发，美联储货币政策有望保持宽松，或有进一步宽松可能，美财政新的刺激计划酝酿之中。另外美元指数持续走弱亦对铜价形成一定支撑。

      供给方面：铜矿供给逐步恢复，海外废铜供给依旧偏紧；秘鲁矿山有望7月底全面重启，智利逐步解封，矿端疫情逻辑逐步减弱，关注点转向工会态度及三季度密集的劳资谈判。但疫情干扰因素依旧不可忽视，南美、非洲疫情仍具有反复性。从再生铜看，国内废料回收预计逐步正常，但海外依废铜供给依旧收到影响，国内进口废铜大幅收缩；

      需求方面：国内需求仍有韧性，基建、地产仍然可期，国家电网固定资产投资调增，汽车刺激政策不断，另外下半年新能源汽车下乡活动或推升新能汽车用铜需求回升，海外继续恢复；

      全球库存偏低水平，LME铜库存降至15万吨以下，LME0-3，维持back结构。

2）跟踪点评：     

      疫情不退，刺激不息，宏观环境宽松依旧，矿端疫情干扰逐步减弱，国内需求仍有韧性，电网、电源，老小区改造，灾后重建等依旧值得期待，海外逐步恢复，从技术上来看，铜价阶段涨幅巨大，且LME铜价接近长期下跌趋势线压力位附近，铜价短期面临一定技术回调压力，昨日铜价延续高位震荡，中期依旧看好。

〖铝〗

铝

1、消息与数据：

1)铝线缆出口：2020年6月铝线缆出口量在1.98万吨，环比回落1.2%，同比去年增长15.1%，2020年1-6月铝线缆累计出口量在12.49万吨附近，同比去年同期增长20.8%。（海关总署）

2）铝材：宁夏上半年铝材产量同比增长22％，依托电解铝积极发展深加工，延伸产业链，建成了今飞轮毂300万件汽车轮毂、锦宁巨科40万吨铝板带加工、广银铝业30万吨铝棒加工、青铝15万吨板带材、浩源铝合金10万吨铝棒材、金创铝业5万吨铝型材、鑫电铝合金5万吨铝杆、宏宇铝业5万吨铝棒等生产线，带动铝行业转型升级。2020年上半年，全区铝材产量大幅提高，生产27.7万吨，同比增长22%，电解铝深加工率上升至47.4%，比上年同期提高9.3个百分点。（SMM）

3）合金化：贵州铝厂合金化事业部7#生产线正式投产，近日（7月17日），历时近十六个月的攻坚克难，合金化事业部连铸连轧厂房内最后一条生产线——7#方铸锭生产线正式进铝，开始负荷调试，这也是合金化事业部投产的最后一条全新建设生产线。（SMM）

4）俄铝：俄铝销售主管在电话中称，铝市场可能已经度过了最糟糕的部分，因为欧洲和美国的需求有改善的迹象。并称市场可能会有250万吨的产量盈余，少于公司6月时预测的300万吨。（文华财经）

5）LME库存：7月27日LME铝库存165.8万吨，增1.03万吨。

2、市场点评：

       供给端：从铝元素供应角度看，供给压力迟迟未释放，废铝进口减少至重要因素；在高利润刺激下，国内电解铝新增、复产产能逐步投放，月度产量同比增速加快，另外由于进口窗口长期打开，内外比价较高，未锻压铝及铝材进口大幅上升；但从6月进口数据，及7月进口的情况来看，依旧维持着进口提升但不累库存，甚至微弱去库状态，且现货维持升水结构，表明当前国内产出及进口冲击下，供给压力依旧有限；另外需要关注废铝进口，6月进口废铝仅6.1万吨，同比减少66%；

       需求端：从进口及产量看，表需表现强劲；后期需求关注：老旧小区改造，特高压，城市防洪等需求；

       库存端：微弱去库；供给逐渐提升，需求季节转弱，预计8月库存小幅累积；

       利润：当前电解铝利润较高水平，随着氧化铝反弹，及地区碳素产能补贴退出影响，预计预焙阳极价格也将出现一定反弹，铝利润有望阶段回落。

       现货方面：现货升水约90元/吨，现货升水回落10元/吨，期货维持back结构，隔月价差依次递减。

       昨日现货升水小幅回落，铝价偏强运行； 整体货币、政策环境等依旧宽松，供给压力有待释放，兵马未动，粮草先行，密切关注氧化铝的投复产进展，近期需求有季节转弱迹象，但库存水平偏低，大户采购继续，预计铝价阶段高位震荡运行。

〖锌〗

锌

1、消息与数据：

1）LME锌库存：7月28日LME锌库存增1.4万吨，至17.3万吨。

2、市场点评：

     海外矿山逐步恢复，国内随着矿山利润提升，预计国内精矿供给逐步提高，近期TC有所回升，需求端国内基建预期较强，镀锌需求有望提升，海外需求边际逐步改善，海内外货币、财政政策宽松，锌价阶段偏强震荡运行；国内去库海外交仓，预计锌价维持内强外弱格局；LME锌集中交仓，库存大幅上升，LME0-3contango预计扩大；

〖镍〗

镍：

1、消息与数据：

1）印尼湿法进展：印尼OBI镍钴项目硫磺装置转化器成功封顶。7月23日，中国化学工程第六建设有限公司印尼分公司力勤OBI镍钴项目硫磺制酸装置2台转化器成功封顶。该项目位于印度尼西亚北马鲁古省南哈马黑拉县奥比岛(OBI)，采用国际先进的湿法冶炼技术对印尼丰富的红土镍矿进行提炼。项目建成后，具备年产24万吨氢氧化镍钴的能力。硫磺制酸装置是整个镍钴项目的前置条件，转化器是硫酸装置的关键设备。（中化六建微信公众号）

2）“环保镍”：一家加拿大小型镍业公司（Canada Nickel Co.）正在接受马斯克的要约以进行高效、环保地开采镍。继马斯克呼吁矿商加大镍开采之后，这家镍业公司表示正计划修建一个工厂，以环保方式加工镍。（SHMET）

3）淡水河谷：淡水河谷正在与潜在买家进行排他性谈判，以谈判出售淡水河谷新喀里多尼亚镍业务（VNC），并告知淡水河谷加拿大有限公司与新世纪资源有限公司就出售其在VNC所有权权益进行谈判的排他性协议，双方同意将排他性协议延长45日。目前不具约束力的形式，资金机构包括缔约方约9亿美元付款。（淡水河谷）

4）印尼海洋与投资统筹协调部长卢虎特：雅加达7月27日，印尼海洋与投资统筹协调部部长卢虎特(Luhut Binsar Pandjaitan)受记者采访时讲在疫情影响系下，镍下游产业成为印尼经济复苏的关键，2019年1月镍原矿出口禁令后，镍矿在印尼境内冶炼产出镍铁和不锈钢。卢虎特补充，以前出口镍原矿时每年出口价值为6.12亿美元，目前出口镍下游产品如镍铁和不锈钢后出口价值为62.4亿美元，目前矿业是印尼国家非税收入最大的贡献者为120亿美元。（新镍网投资）

5）高镍生铁：高镍生铁出厂价为960-970元/镍点（出厂含税），较前一交易日上涨2.5元/镍点。持货商报价心态增强，多数位于990-1000元/镍点（到厂含税）。下游接受度仍较为有限，除部分钢厂刚需采购外，价格让步困难。预计短期在纯镍价格上涨的带动下，镍铁仍有小幅上涨空间，但1000元/镍点（到厂含税）价格仍较难达到。（SMM）

6）中国不锈钢粗钢产量：2020年上半年全国不锈钢粗钢产量为1396.13万吨，与2019年上半年同期相比减少了39.31万吨，降低了2.74%。2020年上半年进口不锈钢63.64万吨，同比减少4.36万吨，降低6.41%。2020年上半年出口不锈钢161.29万吨，同比减少8.51万吨，降低5.01%。2020年上半年不锈钢表观消费量1165.85万吨，同比减少27.05万吨，降低2.27%。（中国特钢企业协会不锈钢分会）

2、市场点评：

    供给端:随菲律宾镍矿发运逐步回升，印尼镍铁投产继续推进，1-6月印尼镍铁产量反超中国，预计印尼外供镍铁将逐步增多，另外印尼回流方坯增加，整体回流镍元素明显提升；

    需求端:国内300系不锈钢高排产下预计产量环比、同比均继续回升，不锈钢镍元素需求预计稳步回升，需求端存在一定刚性，新能源汽车需求，下半年有望在政策刺激下回升，海外方面，欧洲新能源销量上升迅猛,中长期新能源镍需求依然可期。

    成本端:矿价坚挺，对镍铁形成明显支撑;

总体宏观环境宽松，供给方面镍元素逐步上升，不锈钢需求逐步转好，下半年在新能源汽车下乡活动的推动下，新能源汽车方面需求有望回升，海外新能源在强刺激下同样具有良好预期，预计镍价中期延续震荡略强运行；

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周二小幅收低，原油实货市场的走弱拖累了价格。

美国石油协会周二公布了库存报告，数据显示上周美国原油库存意外大幅下降680万桶，库欣库存增加110万桶，汽油库存增加110万桶，馏分油库存增加20万桶；该库存报告略偏多。

减产联盟的减产额度7月就开始有点打折扣，俄罗斯7月1-27日产量从6月的932上升到938万桶/日，类似的还有伊拉克。安哥拉9月原油计划装载量创3月以来新高。

美国疫情对油品消费的影响也正在显现，通过美国机场安检人员的数量5、6月每个月都在翻倍，最新数据显示环比增速只有19%，比去年同期仍低72%。EIA上周周报也显示汽柴油的消费出现了周度的环比下降。

观点

国际市场原油月差仍在走弱，临近月底，产油国将公布7月的产量情况，从近期的新闻看，要求减产国遵守配额的严格性略有降低。8月起联盟减产量从970万桶下降到770万桶/日，若疫情依旧未能有效缓解，中国的买盘又受制于滞港因素，原油的去库存速度将放缓。原油供需面不支持油价现在趋势上攻。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：恒力石化5期投产，桐昆220万吨计划月底重启，华东一套60万吨和32.5万吨小装置先后停车，PTA加工费压缩后高成本装置开始受到压力。昨日现货基差走强，主港主流现货基差在09贴水45附近。

EG：上周EG负荷小幅回落至58.5%。远东联50万吨装置意外停车检修，新疆天业20万吨装置投产推迟至月底，河南能源濮阳20万吨装置重启，新杭能源预计7月底检修，亏损状态下乙二醇负荷难有大幅回升。昨日现货商谈一般，现货基差围绕-（55-80）附近商谈。

需求：终端需求弱势导致压力向聚酯传导，聚酯价格承压，昨日涤纶长丝产销一般，平均估算在5成附近。

观点：当前聚酯需求端在恶化，而供应端PTA和EG都有新产能释放，原料高库存压力并未缓解。整体上PTA、EG都处于弱平衡状态，价格随石脑油波动，PTA中长期看加工费有压缩预期，但PX利润有修复预期，总体上PTA-Brent价差压缩空间不大。EG国内多种路线均已亏损，或导致二次减产，EG油制亏损扩大后有支撑，但向上突破缺少驱动，价格仍以区间震荡为主。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：甲醇上周开工率回升至61.2%。明水大化60万吨检修，陕西长青、世林、华鲁恒升等计划八月检修，兖矿榆林重启，新奥达旗重启。

需求端：部分一体化MTO装置重启，但斯尔帮MTO检修，中原乙烯MTO计划检修3个月，大唐多轮计划7.28检修，总体上MTO开工率下滑。传统需求中MTBE和醋酸开工继续回升，已超过往年同期水平，甲醛下游需求受外贸订单减少影响仍然低迷，DME开工同比仍然偏弱。总体上本周外购甲醇MTO需求减少较多，导致港口需求环比减弱。

库存：沿海库存141.4万吨，仍在历史高位，库存拐点仍未到来，缓解库存压力需进口明显缩量。

预测：甲醇港口库存和进口供应仍在高位，而需求端面临MTO检修冲击，09合约前高港库难以去化，预计短期继续偏弱运行。中长期随着传统需求和海外需求逐步恢复，以及国内减产深化，甲醇将逐步再平衡。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，7月28日注塑料排产比例25.58%，环比下降2.43个百分点。纤维料排产比例10.17%。拉丝排产比例为31.36%，标品供应相对宽松。当日新增大唐多伦46万吨产能检修，总体开工率为86.13%。

进口资源方面，6月净进口报78万吨，远超市场预期，拉丝料现货价格环比持平，8月船期报价920-930美元/吨，折合现货价约7740-7820元/吨，远期进口成本与国内报价相当，进口利润大幅收窄，8、9月份进口数量有望缩减。

需求端，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率环比上周持平，开工率报52%，BOPP膜料订单走好，近期海外汽车销量环比大幅走高，疫情对汽车销量的影响逐步淡去，注塑需求有望回升。

神华竞拍方面，临近月底，拉丝料竞拍数量减少，成交率与昨日相当，常州竞拍溢价150-160元/吨成交，折合期货价7680元/吨。

PP现货成交转好，美元指数接连下跌，远期进口成本抬升，对价格形成支撑，检修产能减少叠加新产能投产，压制期价上行空间，PP09合约继续区间震荡交易。

09合约即将成为近月合约，持仓量仍有32万手，期货贴水现货背景下，多头更有主动性，不宜大幅参与做空。

〖聚乙烯〗

PE线性排产30.27%，环比下降1.49个百分点，总体开工率90.36%，环比下降1.49个百分点，近期聚乙烯开工率环比回升，本周国内PE石化检修损失量约3.81万吨，环比减少0.87万吨。

海关公布数据显示，6月国内PE进口182.97万吨，进口资源报价环比持平，报850美元/吨，对应人民币约7160元/吨。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率24%，环比回升2个百分点，近期南方地区出梅，雨量减少，预计管材需求将陆续回升。

神华竞拍方面，昨日PE竞拍成交较好，青州成交价7110元/吨，溢价30元/吨成交，市场氛围平稳。

PE未来需求逐步走好，供给同步增加，进口成本支撑下，短期期货价格或将底部震荡走高。

〖橡胶〗

现货端：昨日内盘人民币胶整体价格变动不大，外盘美金胶价格涨幅5-10美金/吨；近期国内轮胎市场平稳运行，多数轮胎企业开工维持前期水平，全钢开工略高于半钢胎，出口仍旧是在稳步恢复；昨日第三方库存数据显示：青岛保税区内外库存周度仍在累库，短期主力合约预计维持区间10300-10900区间震荡。

〖沥青〗

周二华南地区价格受中石化沥青价格上调影响，区内中石油价格跟涨50元/吨；同时山东地区受中石化价格上调影响叠加区内供应略微偏紧，沥青现货价格小幅推涨。

期货价格与山东地区现货基差价格在-206基差缩小，与华东地区现货基差价格在-16基差缩小。

渣油市场盘稳运行，零星小幅上推。厂家出货较为平淡，下游需求以刚需为主。隆众报道温州中油100万吨常减压装置可能从沥青转产低硫船燃。

观点

中石化上调价格后中石油和地炼积极跟进，现货市场价格逐步走高，这说明沥青有价格上涨的基础。沥青现货价格强势，期货价格也难以趋势走弱。投资者维持偏多思路。

农产品早评：

〖油脂油料〗

印尼和马来强降雨导致7月棕榈油减产，同时全球棕榈油库存处于低水平，我国棕榈油库存也持续走低，上周库存为34.03万吨，相比前一周减少6.3%，多国及地区逐渐从疫情中恢复，棕榈油需求也有所增加，但今年全球生柴消费量下降，同时林吉特走强，棕榈油上涨承压，预计近期棕榈油以震荡偏弱为主。

今日USDA公布的每周作物生长报告中显示美豆目前生长良好，截至7.28当周，美豆优良率为72%，高于市场预期值69%，前一周为69%；开花率为76%，前一周为64%，五年均值为72%；结荚率为43%，前一周为25%，五年均值为36%。7月底开始大豆大量到港，库存将逐步增加，预计近期豆二以震荡偏弱为主，需持续关注中美关系。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：现货仍然非常强势，现货均价已经接近4000元/500kg。供应端，新开产方面：湖北还在结构性缺货，小大蛋价差还在走扩，河北河南地区据说小蛋已经开始供应增加，当前的主要矛盾是：需要观察最近现货价格结构变化，小蛋的边际供应增加能否打压住现货的疯狂。淘汰方面，淘汰少。需求方面，走货一般，产销价差低，需求表现平平，仍未见需求好转。总体观点：前高大概率是顶，供应已经边际改善的端倪。

 〖生 猪〗

生猪日报：政策对当前猪价的容忍底线已现：国储抛储、增加进口、引导预期等政策频出。海关总署公布了新增17家美国肉类企业的进口。农业农村部表示生猪产能及存栏恢复超预期，我们预估  产能   在2021年初恢复到非洲猪瘟之前的水平，由于生产效率下降，  产出（出栏） 在2021年下半年尚   不    能恢复到非洲猪瘟之前的水平，预估得到2021年底至2022年上半年产量（出栏量）才能完全恢复。

〖棉花〗

棉花日报：供应端：新疆近期天气不利于棉花生产，美国主产区得州西部降水增加；截止7月23日，印度播种面积增加至1180.5万供应，同比增长8%，古吉拉特邦不及去年。储备棉：7月28日计划挂牌出库销售储备棉0.85万吨，全部成交。成交均价11546元/吨，较前一交易日上涨66元/吨，折3128B价格12892元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。当日情况：地产棉成交均价11272元/吨，折3128B价格12660元/吨，平均加价758元/吨；新疆棉成交均价11766元/吨，折3128B价格13078元/吨，平均加价1176元/吨。累计情况：截至7月28日，累计计划出库16.38万吨，成交最高价12370元/吨，成交最低价10560元/吨。疆棉发运：收到疫情影响限制地区增加。需求端：国内纱线开机稳定，库存小幅增加；坯布开机小幅下降，库存环比持平。总体来看：目前无明显新增消息，市场或震荡。〖白 糖〗

白糖日报：供应端：中国、巴西、泰国白糖产区持续偏旱。巴西7月累计出口263万吨糖，保持当前出口进度，7月出口量或达到337万吨，接近2017年9月350万吨记录。6月我国进口糖浆6.74万吨。7-8月我国进口量预估在45-50万吨。中短期我国白糖仍处于去库阶段，短期高供应格局不变。

〖苹 果〗

山东地区冷库苹果近期价格调整之后，走货速度较快，部分冷库低价处理货源，价格比较混乱。电商平台采购量增加明显，交易活跃。市场客户采购力度有限，主要因为市场销售状况一般。西北客商数量不多，采购积极性较差，行情呈现偏弱趋势。近期基本面未发生改变，主力合约短期维持看空。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

SF,处于1倍标准差的下跌行情中。

NI, CF, AL, BU, SN, V, CU, M, RM, SP, JD, RU, CS, ZN, AU, 处于1倍标准差的上涨行情中。

FG, Y, P, C, OI, AG处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：铝纠缠度11，其次是锡纠缠度10，铜纠缠度12。

纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度44，其次甲醇纠缠度38，乙二醇浆纠缠度31。

期权日评

宏观数据向好，股期权隐含波动率大幅提升，风险偏好上升。