整体来看还是欧洲新增逐渐平稳，亚洲、非洲和美洲的新增在往上走。巴西的疫情扩散主要是防控不力，巴西总统效仿特朗普推进复工复产。巴西最开始是在大城市传播，后来向小城市扩散，小城市的防空难度较大，还有巴西的医疗资源集中在大城市，小城市的病人往大城市运送，对医疗资源的挤压导致死亡率高达4%。

非洲方面，南非新冠确诊病例接近30万是非洲疫情最严重的国家。最新新增确诊1.3万例，这一增长速度在全球名列前茅，其中较严重省市将超过医疗系统可承受的程度，南非的治愈率仅47.6%。非洲国家采用间歇性戒严来平衡防疫和复工，再加上密集的人口密度，非洲的疫情短时间内都将处于爆发期。

〖海外复工观察〗

海外复工方面，昨日美国公布的高频就业数据显示，就业市场延续环比改善，但是由于部分州疫情的再次抬头，整体的改善速度开始明显放缓，初次申请失业金人数仍然维持在130万的水平，不及预期，仅比上周131.4万小幅改善，美国月度的零售数据来看，尽管当月同比转正，但是餐饮、服装等服务业受限于疫情仍维持深度的同比跌幅。与美国不同，欧洲的复苏进展迅速，德国的餐饮数据基本恢复至疫情之前的水平，而从居民用电水平来看，也已经基本修复疫情之前的深坑。

宏观早评：

〖股 指〗

昨日A股单边下行，三大股指均创逾5个月最大单日跌幅；上证指数收盘跌4.5%，创业板指跌5.93%。两市成交额连续9个交易日突破1.5万亿。白酒和半导体板块多股跌停。近三日北上资金共流出270亿。

近期的快速上涨导致波动率变大，所以回撤也比较大。加上昨天的整体经济数据超预期，对货币政策收紧的讨论也比较多；人民日报点名茅台、医药股也对市场情绪影响比较大。再加上中美事件，所以市场的避险情绪触发。对于后市，我们认为近两天的调整并非牛市结束。估值修复以后走盈利改善的慢牛，以时间换空间。

〖国 债〗

国债方面，昨日公布的二季度GDP数据尽管表现不错，但并未大幅超出市场预期，而国内股市的继续调整以及中美关系近期略显升级的态势，使得市场的避险情绪受到提振，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.32%，5年期主力合约涨0.25%，后市来看，债市调整压力最大的时候已经过去，但受限于经济基本面的改善以及货币政策求稳的情况，短期内国债继续大幅度上升的可能性并不大。

〖贵金属〗

贵金属昨日继续维持高位震荡走势，美国经济基本面上，美国月度的零售数据来看，尽管当月同比转正，但是餐饮、服装等服务业受限于疫情仍维持深度的同比跌幅，需求的速度仍缓慢，对通胀提升的速度仍然低迷。

对于后续的行情走势，我们继续看多贵金属，相比较波动有限的名义利率，通胀预期随着美国需求恢复逐渐抬升会是贵金属中期的推动力所在，而从近期美国通胀保值债券隐含的通胀预期来看，整体结构在维持通胀预期走强的态势，同时中美关系近期略显升级的态势也会从避险情绪上对贵金属的价格形成支撑。

在美国需求恢复推动通胀预期上行带动贵金属上涨的逻辑下，当贵金属上行表现强势的时候，会伴随着原油的上行，投资者可将这两个品种作为之后走势的相互印证。

工业品早评：

〖钢 材〗

1.本周MS钢材产量数据，螺纹产量382.96万吨，减少5万吨,厂库减10万吨，社库增24万吨，总库存1172万吨，环比增13.75万吨,较去年同期增338万吨，螺纹表需369，环比减少约2万吨，仍好于去年同期；本周螺纹钢产量减量主要因钢厂检修，其中短流程减量更多，以湖北，四川减量为主，或有降水持续影响区域需求而调整产量的原因。除华中、华东降水持续之外，全国其他区域降水有所好转，钢材需求开始恢复，上周螺纹表需恢复至370万吨有筑底的表现，本周表需略有下滑，但仍保持370左右的水平，市场对三季度螺纹需求较乐观。

2.热卷产量325.57，增4万吨，厂库增4万吨，社库增8万吨，总库存376.87，环比增13.29万吨，热卷表需312.28，环比减少1.7，呈继续走弱的态势。热卷产量增量主要来自于轧机复产及铁水分流。与螺纹比对比产量及表需情况，买螺空卷值得关注。

3.总得来说，MS数据与周三公布的找钢网产量及库存数据特征一致，均显示建材产量持续下降，厂库向社库转移，厂库压力有所缓解。但值得重视的是，当前厂库向社库转移的过程中，涉及到海运，河运的在途库存因天气原因卸港不畅，故隐性库存的压力值得重视，表需或有虚高的可能。

4.本周建材成交逐日下滑，昨日成交17.40万吨，建材成交跌破上周均值水平。另一方面，建材华中、华东继续维持降雨，需求恢复受阻，投机需求在涨价过后的热情退却而实际需求仍未释放使得成交回落。以钢材价格来看，除北京因雄安需求的支撑涨10之外，全国各区域价格稳中有降，，市场反馈成交偏弱。

策略：宏观情绪的好转，使得钢材旺季预期较强，中长期来看适合布局螺纹多单。但雨季和洪水仍有不确定性，若发生洪水或持续的降水，实际需求恢复弱于预期，则建议螺纹多单适当平仓。预期7月螺纹产量减量而卷板产量有所增加，关注10买螺空卷。

〖铁 矿〗

1.昨日铁矿石库存数据显示，港库增170万吨至11947，其中粉矿增184至6928万吨，块矿减少22至2430万吨，球团增1至900万吨，精粉增6至787万吨；疏港量日均310万吨，环比减少5，仍处于高位区间。而压港船数增18至160，又创新高。总的来看，库存数据反映出近期到港增多，而钢厂因检修减产故疏港小幅回落，本周数据偏利空。

2.澳巴发运在冲量之后回落明显，本周MS澳巴发运总量2327万吨，环比回落300万吨。以日度数据来看，路透口径澳洲巴西发运仍处于偏低状态，澳洲数据有小幅上升。

3.昨日普氏指数收于110.35美元，收跌2.35美元，月均价106.25美元，港口现货继续维持偏弱势运行，成交量较前日有所回落，以矿易宝成交统计来看，铁矿港口现货成交146万，与前日水平基本持平。就成交价而言，其中PB粉835左右，较前日价格稳稳，由于可流通粉矿资源较少，贸易商挺价心理明显。

4.国内铁矿需求稳定，本周日均铁水小幅回落0.33至247.44万吨，幅度不大。港口疏港量仍处于偏高水平，钢厂厂内库存却未见明显累库，反映出铁矿石需求依然强劲。

策略：澳巴发运回落，国内铁矿需求旺盛，供紧需强，铁矿石易涨难跌，但钢材成交偏弱使得钢厂对于铁矿涨价抵触明显，建议获利多单可部分平仓。此外，由于可流通现货偏紧，铁矿正套有支撑，但近期主力合约或开始移仓，建议关注铁矿1-5正套，逢缩接近45左右可进场，中长期持有。

〖铜〗

铜

1、消息与数据：

1）中国二季度GDP：初步核算，上半年国内生产总值456614亿元，按可比价格计算，2020上半年GDP同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长11.5%。

2）美国至7月11日当周初请失业金人数小幅下跌，为130万人，前置131.4万人，预期值125万人；

3）据华盛顿邮报：白宫称刺激计划可能包括下调薪资税。（汇通网）

4）美联储威廉姆斯：当前不是考虑加息的时候；

5）欧元区至7月16日欧洲央行维持三大基准利率不变，主要再融资利率为0.00%，存款机制利率为-0.5%，边际贷款利率为0.25%。

6）Trevali重启秘鲁Santander矿：Trevali周三宣布，已开始重启Santander铜矿的运营，并制定了新的新冠肺炎健康协议。预计Santander铜矿大约需要两周时间才能达到稳定的生产水平。该矿由一个地下矿场、一个每天2000吨的加工厂、一个常规硫化物浮选厂和相关基础设施组成。（SHMET）

7）矿山干扰：根据测算，海外铜矿受疫情影响的铜矿产量达33.35万吨，预计2020年全年受影响产量约45万。2020年铜精矿增长预期降至-0.3%，而此前预计2020年全球矿端增量为40万吨左右。（SMM）

8）中国矿山成本：上海有色网副总裁胡健：2019年，中国铜矿山扣除副产品收益后的加权平均成本为27,000元/金属吨，相比2017年每吨有1,200元左右的涨幅。不同地区及不同规模企业成本有所差异，吉林、新疆地区的铜矿生产成本相对较低，而安徽、云贵地区的铜矿生产成本相对较高。（SMM）

9）全国铁路建设加快推进，2020年预计新增高铁2300公里：记者16日从中国国家铁路集团有限公司获悉，全国铁路建设加快推进。2020年，全国铁路新开工项目有望达到22个，完成铁路建设投资预计超过5000亿元，预计开通新线4400公里左右，其中高铁2300公里。上半年全国铁路已复工115个项目，开通1178公里新线。铁路建设在“六稳”“六保”中的“火车头”作用正在显现，为多个产业链带来生机（科技日报）

10）房地产： 1—6月份，全国房地产开发投资同比增长1.9%， 房地产开发企业房屋施工面积同比增长2.6%，增速比1—5月份提高0.3个百分点，房屋新开工面积下降7.6%，降幅收窄5.2个百分点，房屋竣工面积下降10.5%，降幅收窄0.8个百分点， 1—6月份，房地产开发企业土地购置面积同比下降0.9%，降幅比1—5月份收窄7.2个百分点；土地成交价款4036亿元，增长5.9%，增速回落1.2个百分点。

11）新能源汽车下乡：2020年7月至12月将开展新能源汽车下乡活动。中国汽车工业协会表示：面向乡镇推广新能源汽车具一定优势，一方面用电更具经济性；另一方面乡镇消费者对行驶里程顾虑少；此外乡镇、农村停车充电也更加方便。此次下乡活动，不仅增加新能源汽车影响力，且有助于带动国内新能源汽车销量的增长。（SMM）

12）LME库存：7月16日LME铜库存15.98万吨，降0.665万吨

2、机构观点

1）（安泰科）：北京安泰科信息开发有限公司铜首席专家杨长华：就铜价格走势来看，在供应忧虑和宽松货币的共同推动下，短期内铜价仍具备一定的上涨动力，但随着铜价的大幅上涨，累计的风险在不断加大，承受的压力也在加大，上涨的空间越来越有限。预计当前铜价将继续上涨，随着主要矿产国疫情发展得到控制，铜价的上涨势头将被遏制，此后将震荡回落。年内高点预计出现在三季度，高点价格在7,000美元(56,000元)左右。（SHMET）

2）（金迈资源）：金川迈科金属资源有限公司交易部江航：从过Q3开始海外及国内消费增速差距将逐步收拢。全年1%精铜消费增速，精铜的供给总体平衡，上半年短缺，下半年恢复。在当前全球库存低位背景下，铜价受基本面支撑，预计下半年价格合理区间在6000-6500美金区间。（SHMET）

3、市场点评：

      宏观方面，美国多个地区近期感染病例再度激增，经济前景不确定，美联储货币政策有望保持宽松，或有进一步宽松可能。

      供给方面，秘鲁矿山有望7月底全面重启，但矿山供给干扰依旧不可忽视，当前南美新冠疫情仍在持续，智利个别矿山罢工干扰，赞比亚交通部长新冠检测阳性，另外哈萨克斯坦肺炎疫情仍需继续关注；

      需求方面，国内需求仍有韧性，7月上旬汽车方面产量同比继续回升但销量略显疲弱，另外下半年新能源汽车下乡活动或推升新能汽车用铜需求回升，海外继续恢复；

      全球库存偏低水平，LME铜库存续减，LME7月date过后，LME0-3重回contango。

      宏观环境继续宽松，矿端干扰仍在持续，但随秘鲁全面复产略转宽松，国内需求仍有韧性，海外逐步恢复，从技术上来看，铜价阶段涨幅巨大，且LME铜价接近长期下跌趋势线压力位附近，铜价短期面临一定技术回调压力，中期依旧看好。

〖铝〗

铝

1、消息与数据：

 1）国统局6月铝产量：国家统计局周四公布的数据显示，中国6月原铝(电解铝)产量为302万吨，较上年同期增加0.8%。基于官方数据的测算，6月产量为去年12月以来的单月最高水准，较5月增加1.4%。统计局数据亦显示，中国1-6月原铝产量为1,789万吨，同比增加1.7%。据测算，中国6月原铝日均产量为100,667吨，为纪录高位，且高于5月的约96,000吨。（SMM）

2）美铝公布二季度报告 各产品产量均出现同比上涨：美铝公布了2020年二季度业绩报告。二季度公司铝土矿、氧化铝和电解铝产量较去年同期均出现上涨，其中铝土矿平均日产13.4万吨，同比增长8%，出货和价格方面未受到疫情影响；氧化铝平均日产3.7万吨，同比上涨2%；电解铝平均日产6400吨，较去年同期上涨9%。产量方面，2020年二季度美铝铝土矿产量1220万吨，环比增长5.2%，同比增长8%，铝土矿第三方发运量160万吨，环比增长14.3%，同比增长6.7%。当季氧化铝产量337万吨，环比上涨2.2%，同比增长4.7%，氧化铝第三方发货量242万吨，环比增长2.1%，同比增长5% 。（美国铝业）

3）力拓氧化铝：力拓仍然预测全年氧化铝产量780万至820万吨。（汇通网）

4）伊朗SALCO铝厂发生火灾：据海外媒体消息，7月15日伊朗南方铝业（SALCO)发生火灾，目前尚未确定对该铝厂的损害程度。据了解，该铝厂于今年5月开始运营，一期项目共有258个430KA电解槽，年产能30万吨，每台电解槽日产3.255吨。伊朗的五家银行已为该项目的第一阶段提供了超过10亿美元的资金，中国有色金属建设股份有限公司（NFC）与SALCO签订了EPC总承包合同。SALCO计划通过二期和三期各35万吨产能的扩建项目将总产能增加100万吨。除电解铝扩建项目外，SALCO还计划配套二期和三期项目分别新建18万吨的阳极产能。（我的有色网）

5）明泰铝业：明泰铝业晚间披露业绩预告，上半年预计盈利3.5亿元，同比增长6.38%。公司积极开拓产品在新能源新材料、交通运输、汽车轻量化、5G、特高压输电、航空航天及军工等高端领域的应用，产销量稳步增长的同时提高了高附加值产品占比，使得报告期公司净利润延续了增长势头。（公司公告）

6）铝棒库存续减：入库偏少出库维持高位 铝棒库存较上周四减少0.72万吨至6.50万吨。佛山、无锡、南昌库存下滑，常州库存小增，湖州库存持平。（SMM）

7）LME库存：7月15日LME铝库存166.85万吨，减0.47万吨。

2、机构观点：（金迈资源）

     金川迈科金属资源有限公司交易部江航：随着海外经济的逐步复苏，以及国内前期赶订单及废铝替代等因素逐步淡化，三季度开始国内外需求差异将明显缩窄，但国内增速仍将显著高位海外。考虑供给释放和出口萎缩后，预计中国全年原铝仍小幅过剩12.56万吨，下半年将是累库的过程。海外下半年由于经济恢复、中国铝材出口减少及铝锭进口增加后，反而会进入小幅去库阶段，内外平衡强弱关系将会边际转化。三季度剪刀差收窄，会对比价有正的影响。（SHMET）

3、市场点评：

       供给端：在高利润刺激下，国内电解铝新增、复产产能逐步投放，月度产量同比增速加快，另外由于进口窗口长期打开，进口铝陆续流入，供给压力上升；

       需求端：进入7月需求有季节性转弱迹象。另外6月铝材出口同比减少30%，尽管铝材出口出现较大幅度下滑，但国内电解铝仍在产量逐步回升的环境下大幅去库，上半年国内表观需求表现亮眼；

       库存端：电解铝库存不增甚至开始累库，铝棒库存由于到货较少出库维持高位库存继续减少。

       利润:当前电解铝利润较高水平，随着氧化铝反弹，及地区碳素产能补贴退出影响，预计预焙阳极价格也将出现一定反弹，铝利润有望阶段回落。

       现货方面：临近换月，月差较大，大户采购力度有所降低；即将7月交割日，现货平水报价。

       宏观氛围良好，投产压力继续释放，需求仍有一定韧性，但库存端已现累库迹象，且铝价阶段涨幅巨大，预计铝价高位阶段调整。

〖锌〗

锌

1、消息与数据：

1）秘鲁矿山将很快实现全面复工：据外媒7月16日报道，秘鲁政府预计，随着矿业公司加快恢复生产，预计未来几周将实现全面复工。秘鲁能矿部副部长奥古斯托·考蒂（Augusto Cauti）表示，到7月底和8月份，矿业公司复工率将达到90%甚至100%。矿业对于秘鲁健康危机后的经济加速恢复非常重要，因此政府在经济恢复计划中给予了矿业优先考虑。（SHMET）

2）哈萨克斯坦统计委员会周三公布的数据显示，今年1-6月，精炼锌产量同比下降1.3%，铜矿商KAZ Minerals和嘉能可旗下的Kazzinc占哈萨克斯坦金属大部分产量。（文华财经）

2、机构观点：（金迈资源）

      金川迈科金属资源有限公司交易部江航：受疫情影响，CRU预计前三季度海外矿山产量影响近30万吨；二海外炼厂产量也累计同比下降12.2万吨。随着海外重启经济，预期四季度供应端才会逐步呈现恢复。受原料短期紧张及利润低迷下，上半年国内炼厂常规检修提前，5-6月份国内主要炼企精锌产量同比分别呈现-0.3%及-3.8%的负增长。上半年镀锌板产能利用率表现弱于往年同期水平，主因出口订单下滑以及汽车等终端领域消费的走弱，拖累整体开工。平衡来看：2020年，全球锌锭过剩依旧近35万吨。预计下半年LME3月运行1920-2520美元区间 。（SHMET）

3、市场点评：

     消息面略显平淡，锌价阶段涨幅较大，昨日锌价延续回调，有色板块整体调整，但国内基建预计较强，镀锌需求有望提升，海外需求改善之中，预计锌价仅是阶段调整，关注调整后的做多机会。

〖镍〗

镍：

1、消息与数据：

1）工信部、农业农村部、商务部联合组织开展新能源汽车下乡活动：促进农村地区新能源汽车推广应用，引导农村居民出行方式升级，助力美丽乡村建设和乡村振兴战略。活动时间为2020年7月-12月，参与活动汽车企业包括长城汽车、比亚迪股份等。（SMM）

2）镍铁：昨日市场传言南方某大型不锈钢厂高镍生铁成交价格为980-985元/镍点（到厂含税），该价格实为持货商报价，买方意向价格仍为960-970元/镍点，双方未达成成交。（SMM）

3）三元前驱体出口：2020年5月，中国三元材料前驱体出口量为6,648吨，环比下降8.5%，同比增加17.8%。

2、机构观点：

1）（安泰科）：北京安泰科信息开发有限公司镍钴首席专家徐爱东：镍市场，3月底、4月国内比较悲观，4、5月国际市场慌乱，总的来看供应受影响较小，对终端需求影响较大。全球镍市场由之前的连续三年短缺转为过剩。后期，随着疫情的常态化，市场最困难的时期已经过去。全球镍消费增长的趋势不变，但节奏后延，镍依然是市场上最亮的那颗星。电池和印尼是影响镍市场波动的重要因素，从镍长期走势来看，镍价底部不断抬升。预计2020年平均价为12800美元/吨。（SHMET）

2）（金迈资源）：金川迈科金属资源有限公司交易部江航：分季度看，镍于一、二季度小幅过剩，至三季度因中国粗钢产量攀升出现缺口，但纯镍隐性垒库以及海外疫情的影响，导致平衡于4季度回归过剩。年度看，2019年至2020年平衡由缺口4万吨转至过剩5万吨；从产品角度看，供应的新增集中于NPI，不锈钢的正增长由中国和印尼不锈钢贡献，而欧洲合金铸造领域出现负增长。预计下半年LME镍均价维持在12500-13500美元区间。（SHMET）

3、市场点评：

    供给端:随菲律宾镍矿发运逐步回升，印尼镍铁投产继续推进，1-6月印尼镍铁产量反超中国，预计印尼外供镍铁将逐步增多。

    需求端:国内300系不锈钢高排产下预计产量环比、同比均继续回升，不锈钢镍元素需求预计稳步回升，需求端存在一定刚性，新能源方面需求有待回升；

    成本端:矿价坚挺，对镍铁形成明显支撑;

    供给逐步上升，不锈钢需求逐步转好，下半年在新能源汽车下乡活动的推动下，新能源汽车方面需求有望回升，预计镍价中期延续震荡略强运行，短期面临调整，沪镍主力合约回调重要支撑位102000-103000一带。

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周四延续震荡，美二次疫情爆发拖累油价。

国家统计局周四发布的消息显示，中国6月原油加工量创纪录高位，达到了1408万桶/日，6月加工量同比增长9%，1-6月加工增长0.6%。中国二季度GDP也由负转正录得3.2%的正增长。

周四公布的数据还显示，新加坡成品油库存全面下降；欧洲ARA地区，因俄罗斯进口减少燃料油库存单周下降12.2%，汽油库存下降3.2%，其余成品油库存全面攀升，航煤和石脑油库存增幅较大。

观点

原油期货价格目前面临两大利空，一个是中国的购买力暂时下降，一个是美国疫情二次爆发带来的需求恢复的减弱，好消息是库存已经开始慢慢下降了。自6月上旬开始的震荡格局可能仍将延续。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：恒力5期另一半125万吨产能投产，华东220万吨PTA意外停车，PTA本周负荷预计有所下降。昨日现货卖方低基差惜售，收盘基差走强，主流基差在09贴水65附近。

EG：上周EG负荷小幅回升至59.3%。新疆天业20万吨装置计划月底投产，兖矿40万吨装置目前负荷已恢复至9成，新杭能源预计7月底检修，亏损状态下乙二醇负荷难有大幅回升。昨日现货基差走弱，主流基差-（90-100）附近。

需求：终端需求弱势导致压力向聚酯传导，聚酯端累库降价减产，昨日涤纶长丝价格持稳仍处于亏损区间，产销约3-4成。

观点：当前聚酯需求端在恶化，而供应端PTA和EG都有新产能释放，原料高库存压力并未缓解。整体上PTA、EG都处于弱平衡状态，价格随石脑油波动，PTA中长期看加工费有压缩预期，但PX利润有修复预期，总体上PTA-Brent价差压缩空间不大。EG国内多种路线均已亏损，或导致二次减产，EG向下空间有限，中长期看油制利润有修复预期。

〖甲醇〗

甲醇日评：

供应端：本周甲醇负荷小幅回升至57.5%，部分一体化装置重启，重庆和云南装置降负。预计未来一体化装置有重启，但边际产能开工或继续下降。海外装置中，伊朗两套165万吨装置停车检修，文莱和马油大装置仍在检修。本周计划到港相比上周有缩量，但仍在高位。

需求端：MTO利润较好，外购甲醇制MTO负荷目前处于高位，中原乙烯MTO计划7.24检修，鲁西MTO复工推迟。传统需求中MTBE和醋酸开工恢复至往年同期水平，甲醛下游需求受外贸订单减少影响仍然低迷，DME开工有所上升但同比仍然偏弱。

库存：本周甲醇沿海库存上升7.55万吨至141万吨的高位，库存拐点仍未到来，缓解库存压力需进口明显缩量。

预测：甲醇需求有所恢复但进口端压力较大，目前接近弱平衡，预计价格短期盘整为主，向上空间打开需要供应端更多减量。

〖聚丙烯〗

PP供应方面，7月16日注塑料排产比例26.96%,环比下滑1.15个百分点。纤维料排产比例8.01%。拉丝排产比例为31.36%，对应期货交割品供应相对宽松。总体开工率为82.2%，7月下旬PP检修产能将逐步减少。

进口资源方面，拉丝料价格环比回落15-20美元/吨，报价890-900美元/吨，折合现货价约7640-7720元/吨。

需求端，塑编行业需求仍处于季节性淡季，开工率环比上周走弱3个百分点，开工率报52%，BOPP膜料订单走好，整体需求持平。

PP近期基本面无显著矛盾，下旬将面临检修回归的实际，PP高利润难以持续，短期价格下行较快，基差扩大至260元/吨，有触底反弹可能。

〖聚乙烯〗

PE线性排产29.82%，环比持平，总体开工率86.98%，环比回升0.6个百分点，6、7月份聚乙烯开工率始终偏低。本周初步预计检修损失量6.87万吨，较预期增加0.4万吨。下周预计损失约3.88万吨，检修逐步减少。

伊朗国航货船继续没有靠港，近期美国货到港陆续陆续增多，进口资源报价持平，报855-870美元/吨，对应人民币约7350-7420元/吨。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率24%，环比回升2个百分点，需求即将迎来进一步好转，受近期南方雨水影响，管材需求有所下滑。

PE短期需求偏弱，隔夜国际原油价格探底回升，PE期货有望跟随弱势反弹。

农产品早评：

〖油脂油料〗

预计马来和印尼棕榈油7月产量减少，同时印度降低了棕榈油进口基准利率，近日棕榈油持续上涨，昨日USDA公布的报告显示，马来西亚2019/2020销售毛棕预估产量由20万吨下降至19.5万吨，但近期由于新冠肺炎疫情反复，部分地区和国家需求减少，且投机资金可能获利平仓，预计棕榈油短期内有回调风险，以高位震荡为主。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：鸡蛋主产区现货均价2.85元/斤，鸡蛋市场结构性矛盾比较突出，河北湖北粉蛋缺货，报价已超过3元/斤，红蛋山东偏强势，东北红蛋仍然2.5到2.6之间，整体均价上移。本周是河北湖北粉蛋缺货第2周，理论上第三周到第四周应该逐步恢复供应，这是春节疫情补栏断档的表现。红蛋及主产区均价涨价节奏仍在预期之内，只是需要关注河北和湖北的供应情况。

〖生 猪〗

生猪日报：政策对当前猪价的容忍底线已现：国储抛储、增加进口、引导预期等政策频出。海关总署公布了新增17家美国肉类企业的进口。农业农村部表示生猪产能及存栏恢复超预期，我们预估  产能   在2021年初恢复到非洲猪瘟之前的水平，由于生产效率下降，  产出（出栏） 在2021年下半年尚   不    能恢复到非洲猪瘟之前的水平，预估得到2021年底至2022年上半年产量（出栏量）才能完全恢复。

〖棉花〗

供应端：中、美、印三国暂无变化。储备棉轮出：价格小降。7月16日储备棉轮出销售资源 8048.727吨，实际成交 8048.727吨，成交率100%。平均成交价格11508元/吨，较前一日下跌68元/吨，折3128价格12776元/吨，较前一日下跌8元/吨。 新疆棉成交均价11654元/吨，较前一日下跌80元/吨，新疆棉折3128价格12960元/吨，较前一日下跌8元/吨，新疆棉加价幅度931元/吨。地产棉成交均价11367元/吨，较前一日下跌43元/吨，地产棉折3128价格12598元/吨，较前一日上涨6元/吨，地产棉加价幅度569元/吨。 7月1日至7月16日累计成交总量96578.5775吨，成交率100%。需求端：据找纱网纯棉纱指数本周下降4达到17，去年同期为43，淡季压力逐渐加强。美棉出口：出口装运持续发力，但新签约量弱。当年销售合同净减0.27万吨，其中中国取消0.92万吨，转运0.10万吨。来年销售0.66万吨。装运7.09万吨，环比下降10%，但以该速度完成当年出口任务目标难不高。中美关系：保持紧张，但是仍没有实质性恶化。总体来看，棉花消息面平淡，基本面未发生改变。

〖苹 果〗

近期由于盘面主要是围绕晚熟苹果的开秤价进行博弈，而这个开秤价的预期主要受几个方面影响：①晚熟苹果自身供需情况；②库存及早熟苹果的走货和价格情况；③整个水果市场消费情况等。

那近期开秤价预期下调主要因为：A 因现阶段（7月中旬~8月中旬），苹果自身新季的产量及质量是否有问题，难以证伪；B 库存苹果为尽快消化库存，继续跌价，且早熟苹果上市之后，价格也维持走低的趋势；C 南方为水果主销区，南方洪水灾害还在持续，从未来一周的降水预报看，要到7月22日雨带才有北移趋势，时令水果走货仍旧不佳。短期偏空看待。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

EG,处于1倍标准差的下跌行情中。

 C, JD, PB, AL, ZN, L, IH, CU, IF,处于1倍标准差的上涨行情中。

 FG, OI, IC处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：铜纠缠度11，其次是铝纠缠度11，锡纠缠度11。

纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度41，其次甲醇纠缠度40，鸡蛋浆纠缠度34。

期权日评

宏观数据向好，股期权隐含波动率大幅提升。