亚洲和美洲的新增人数震荡走高，欧洲新增逐渐下降，疫情确定受控；非洲国家处于爆发期。美国新增人数震荡走高，但是尚未看到死亡人数激增的现象。美国的检测确诊率8%左右，每天检测60多万例，大规模检测的背景下潜在风险相对较小。非洲的疫情爆发，南非加上埃每日新增超过一万例。由于经济水平不发达，非洲国家采用间歇性戒严来平衡防疫和复工，再加上密集的人口密度，非洲的疫情短时间内都将处于爆发期。

〖海外复工观察〗

海外复工方面，美卡车市场需求景气指数远超去年同期值，疫情期间受到重创的航班完成次数开始呈现趋势上行的走势，零售销售数据和餐饮数据也在反应同样的问题，这显示初美部分州的疫情二次抬头并没有打断美复工的整体节奏。昨日公布的美服务业PMI数据大超预期，其中物价和新订单分项景气度最高，显示出美消费需求开始呈现加速回升的的迹象。宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美国三大股指高开高收，道琼斯指数收盘上涨1.78%，中概股普涨。昨日A股金融板块继续带动沪指上涨，上证指数收盘涨5.71%，创5年最大单日涨幅。对于后市，我们保持指数中枢上移的观点不变，单边做多三大股指。原因是经济复苏持续，货币政策逐渐中性化，估值在合理区间，资本市场改革持续推进。从资金面来看当前股市资金充足，流动性好。在“牛市”效应下预计更多增量资金入市。当前多IC空IH策略暂时观望，预计地产券商等大盘股仍有机会。

〖国 债〗

昨日伴随国内股市大涨买，债券市场遭到重创，10年和5年期国债期货主力合约均创近三年半最大跌幅，价格创近半年新低，回到疫情之前的价格水平下面，10年期现券收益率已经接近3.0的水平，今天大盘指数放量巨幅上涨之后，短期股市的火爆行情仍将持续压制债市走势，预计短期债市仍将维持弱势格局。

〖贵金属〗

隔夜贵金属震荡走强，昨日公布的美服务业PMI数据大超预期，其中物价和新订单分项景气度最高，显示出美消费需求开始呈现加速回升的的迹象，需求回升带动整体通胀预期抬头仍然是我们看好中期黄金的主要逻辑。

尽管美货币政策存在边际放缓的迹象， 但无论是美联储此前的表态， 还是疫情期间政府与企业的加杠杆行为， 都会压制名义利率的回升速度，美疫情期间对私人部门的救济政策使得居民的消费能力并没有明显的衰退， 对应着居民可支配收入和储蓄总额在疫情期间不降反升， 因此长端通胀预期恢复的空间会更大，投资者可以结合原油一起来印证需求恢复的逻辑。

工业品早评：

〖钢 材〗

供应：上周螺纹产量400.4万吨，环比增加0.4万吨，维持新高水平。预计本周螺纹产量小幅回落3-5万吨左右。本周卷板产量保持增势，预计本周卷板小幅增加。钢材价格走弱使得电炉利润承压，已有部分电炉厂开始减产，预期电炉产量减量明显，钢材产量回落。

现货及库存：昨日建材成交放量达24万，建材成交有所改善，但难言成交量可持续，各区域需求仍在恢复中。上周螺纹总库存仍高于去年约350万吨，预计本周螺纹出库情况有所好转，库存增幅减小。

需求：本周各地雨量明显，华中华东又有暴雨天气，使得需求恢复受阻。螺纹表需连续回落，上周已跌至348，低于去年同期，预计本周表需有所恢复。整体来看，由于宏观情绪好转，市场对三季度螺纹需求不悲观。等待雨季影响消退，仍会交易旺季预期。

策略：雨季和内涝影响华东、华南及华中需求回落显著，钢材需求承压。但宏观情绪的好转刺激了市场一部分投机需求。关注钢厂利润修复，做多螺矿比。由于产量的边际变化不同，螺纹减量而卷板产量保持增加趋势，关注10买螺空卷。

〖铁 矿〗

供应：本周铁矿石26港到港2293万吨，环比增加近100万吨，45港2410万吨，到港处于高位区间。澳巴发运总量2401万吨，环比回落200万吨，主要由于澳洲发运回落导致，判断澳洲财年冲量结束，判断后期澳洲发运小幅回落。巴西继续有拿船计划，预期巴西发运维持当前水平。国产矿维持高产量区间，综合来看铁矿石未来供应偏宽松。

库存及港口现货：昨日港口现货成交稳定，钢厂询价增多，贸易商有一定捂货惜售心理，挺价意愿明显。上周疏港小幅回落至315，本周一库存小增40万吨至10849万吨，但压港船量创新高至147条，预计本周整体库存持平或小幅增加。若考虑压港则实际已增库。预期钢厂继续以按需采购为主，港库贸易矿比例偏高。

需求：国内铁矿需求稳定，日均铁水上周增加至248万吨，高炉接近满产，边际增量有限。预计铁水产量受高炉检修小幅回落，铁矿需求或有回落。唐山执行7月限产方案，但实际效果弱于预期，预计影响日均铁水约10万吨。

策略：受压港问题的影响，现阶段港库未有效累库，铁矿石需求保持强劲，不宜过分看空。铁矿需求边际增量空间较小，而钢材因雨季需求锐减，但当前仍维持螺纹旺季预期，建议逢缩做扩螺矿比。受宏观情绪转好影响且澳巴发运回落，铁矿石昨晚拉涨，建议空头控制好风险，观察铁矿实际需求情况。近期铁矿石或开启移仓，不利于铁矿9-1正套持仓，建议正套及时离场。

〖铜〗

铜

1、消息与数据：

1）股市大涨：7月6日，沪指大涨近6%，创2年半新高，两市成交量逾1.5万亿，创5年新高，市场情绪极度亢奋，逾200股涨停。有色金属板块也随着大盘集体飙升，有色金属版块全线大涨。

2）SHMET 7月6日讯：据某大型央企透露，国储局已确认收储。据悉，本次货源为国产铜，但具体方案尚未公布。

3）美国6月ISM非制造业PMI57.1，前值45.4，预期50。

4）秘鲁Santander矿山因新冠疫情已暂停运营，铜矿商Trevali Mining上周五称，旗下秘鲁Santander矿山总计82人新冠病毒检测呈阳性，该矿山运营已暂停。

5）Pumpkin Hollow有望在第四季度全面投产：内华达铜业公司在最新运营报告中表示，预计Pumpkin Hollow地下矿将于2020年第四季度达到全部产能。Pumpkin Hollow每年的生产能力为6500万磅铜当量，维持成本为1.86美元/磅，并有可能进一步扩大。该矿于2019年12月开始生产，是美国过去十年第一个进入生产阶段的铜矿项目。

6）韦丹塔赞比亚铜公司预警：nchanga露天矿部分区域或发生塌陷，7月3日消息，多元矿商韦丹塔资源赞比亚分公司Konkola Copper Mines因塌陷风险关闭了Nchanga露天矿部分区域。KCM预计，由于在此之前的地质技术评估中发现了一些边坡失稳情况，位于赞比亚铜钴带上的Nchanga露天矿的部分区域可能在未来五天内塌陷。KCM发言人称，风险区域已经被关闭，其他区域生产活动继续进行。

7）中国将继续放开废金属进口配额：新加坡消息，中国生态环境部在6月30日的新闻发布会上表示，中国将继续按原定计划在2020年底前发放进口配额，以减少包括废金属在内的固体废物的进口。

8）LME库存：7月6日LME铜库存19.79万吨，降0.85万吨

2、市场点评：，

     昨日A股大涨近6%，市场热度高涨；宏观方面，随着美国经济活动重启，美国6月ISM非制造业PMI57.1，重回扩张区域。供给方面，海外矿山干扰持续，秘鲁Santander矿山暂停，韦丹塔赞比亚铜公司Konkola Copper Mines因塌陷风险关闭了Nchanga露天矿部分区域。需求方面，国内需求仍有韧性，外加国储收铜消息，国内需求面提振明显，海外逐步恢复，全球库存偏低水平，LME铜库存继续减少，市场结构重回back 。昨日现货市场平均升水约25元/吨，升水持稳，小升10元/吨。宏观氛围良好，矿端干扰依旧，需求内有韧性，海外逐步恢复，铜价易涨难跌，维持阶段震荡偏强判断。

〖铝〗

铝

1、消息与数据：

1）马来西亚AK矿业公司复产铝土矿：马来西亚AK矿业公司于两周前恢复铝土矿生产，预计7月份产量约35,000吨，该公司铝土矿年产能120万吨，于今年1月采矿许可到期后暂停生产。2019年产量约50万吨，2020年预计生产铝土矿20万吨。上月末他们出口约60,000吨铝土矿到中国，计划于下周出口第二船同样数量的铝土矿。

2）库存：7月6日，粤豫地区库存小累&华东持续去库，SMM统计国内电解铝社会库存较上周四下降0.4万吨至71.5万吨。

2、机构观点（标普）：根据标普对第三季度氧化铝和原铝的展望，由于原铝冶炼厂增产或开始新扩业务，对氧化铝需求上升，预计中国第三季度氧化铝价格将走强。

3、市场点评：

         电解铝投产继续推进，但结合关停产能来看，当前电解铝运行产能与年初仍相差无几，密切关注后续复产及新投节奏。库存方面，电解铝依旧缓慢去库，且库存绝对水平较低位置，大户采购继续，昨日现货升水80元/吨附近，升水小幅回落。宏观氛围良好，投产压力有待释放，去库延续，铝价维持高位震荡运行判断。

〖锌〗

锌

1、消息与数据：

1）日本三井矿业恢复秘鲁两座锌矿运营：日本三井矿业和冶炼公司周一表示，7月2日已恢复秘鲁两座锌矿（Huanzala矿和Palka矿）的运营，自三月起，受疫情影响锌矿一直处于停产状态。

2）澳大利亚资源公司New Century Resources对锌价恢复充满信心，该公司认为，尽管目前锌价波动较大，但随着疫情缓解，预计锌价将在未来几个月内上涨。 今年二季度，该公司锌产量环比增加22%至3.45万吨，直接成本同比下降17%至0.79美元/磅，约合1.13澳元/磅。其中，位于昆士兰的 Century锌矿现已连续7个季度实现了产量增加和成本降低。尽管受到疫情干扰，公司New Century仍将继续提高其产量。

2、机构观点： 惠誉预计，到2029年，全球锌矿产量将平均同比增长1.7%，达到1480万吨。到2029年，中国锌产量将从2020年的380万吨增至390万吨。尽管增长速度放缓，但中国仍将是全球最大的锌生产国。到2029年，中国在全球锌矿产量中的比重将从2020年的31%下降到26%。未来几年秘鲁仍将是最大的锌精矿生产国。继2019年的强劲增长之后，惠誉预计澳大利亚在未来十年将保持其积极的发展轨迹。考虑到该国项目的健康发展，到2029年，澳大利亚锌矿产量的平均增长率将位列全球第二。

2、市场点评：

     近日，秘鲁2座锌矿山恢复运行，精矿TC出现松动，表明矿端紧张局面略有缓解，但当海外矿山担忧仍不可忽略，预计TC短期难有大幅上升。当前炼厂冶炼利润依旧偏低，锌价短期下跌空间有限，国内镀锌需求尚可，海外需求改善之中，另外宏观氛围良好，市场信心高涨，锌价存在补涨可能，维持锌价震荡偏强运行判断。

〖镍〗

镍：

1、消息与数据：

1）北京发布25项地方标准：从北京市市场监管局了解到，此次发布的25项本市地方标准中，首次制定标准20项、修订标准5项。其中，《住宅设计规范》在住便利性方面规定，四层及四层以上新建住宅建筑或住户入口层楼面距室外设计地面的高度超过9米的新建住宅建筑，必须设置电梯。此外，卧室、起居室净高不应低于2.5米，比现行国家标准提高了10厘米。

2）镍铁：7月6日，华南某大型不锈钢厂今日高镍生铁成交价965元/镍点（港口价，不含运费），成交量为1万吨，为印尼铁。（SMM）

3）镍盐：近期三元前驱体523（动力型）成交订单减少，钴盐价格稳定，镍盐价格波动大但近期采购较少，部分前驱体大厂报价上涨2000-3000元/吨，但下游需求较难支撑价格上涨，实际常规523成交价基本仍在7.1-7.3万元/吨，523单晶型成交价在7.3-7.55万元/吨；523（数码型）价格小幅下跌，成交价在6.75-6.95万元/吨左右。（SMM）

2、市场点评：

     供给端逐步回升之势，需求端国内300系不锈钢高排产下预计产量环比、同比均继续回升，不锈钢镍元素需求预计稳步回升，需求端存在一定刚性，但库存端略显疲态，有累库迹象，新能源方面需求有待回升；成本端矿价坚挺，对镍铁形成明显支撑，进而对电镍价格形成支撑；当前宏观氛围良好，铜、铝价格大幅上涨，镍价也有宠宠欲动负重上行之势，不排除镍价继续上冲可能，短期暂避做空，等待冲高回落的做空机会。

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周一横盘整理，市场多空并存。

7月6日沙特阿美上调了8月销往所有目的地的官方售价OSP，减产联盟的深度减产将在7月底到期，7月之后减产幅度将从970万桶下降到770万桶/日；7月中旬联盟将对后期减产进一步协商。

美国Bakken一条通往Illionis港口的运力为57万桶/日的石油管线可能因环保问题将在8月5日被迫关闭，目前管道公司正在协商中，后期若关闭将影响Bakken的产量。

石油需求仍缓步攀升中，截至7月6日统计的各大型城市拥堵情况中，东京拥堵时长已经 超过去年同期，欧洲环比也大幅攀升。

观点

WTI油价在40美金持续震荡，疫情的二次蔓延，减产联盟7月中旬的会议等存在一些不确定性，从目前的数据看需求向好的趋势没有改变。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：恒力石化250万吨新装置中一半投产，另一半预计月中投产，PTA上周负荷，PTA供应扩大。昨日现货成交略有好转，主港主流现货基差在09贴水70附近。。

EG：新疆天业20万吨新装置点火开车，预计月底之后出料，兖矿40万吨煤制EG重启。港口持续累库至146.3万吨。昨日现货基差回升，现货贴水09合约110-120元。

需求：聚酯开工仍在92%高位，但终端需求弱势导致压力向聚酯传导，聚酯利润和产销持续偏弱，昨日平均产销约5-6成，高负荷或不能持续。

观点：PTA和EG目前供需层面缺少向上驱动，价格随成本波动为主。PTA加工费较高，PX较为低估，PTA相对原油价差合理。EG油制亏损不断扩大，行业普遍亏损局面难以长期维持，未来或有新的减产确认底部。

〖聚丙烯〗

供应方面，PP7月6日注塑料排产比例27.04%,环比回落2.16个百分点。纤维料排产比例11.44%。拉丝排产比例为33.9%，上一日为30.51%,排产环比上升3.39个百分点。总体开工率为84.01%，开工率回落1.16个百分点。

进口资源方面，昨日拉丝料价格上涨10美元至905-910美元/吨，折合现货价约7830元/吨。PP近期基本面无显著矛盾，以震荡上行修复基差为主，短期或再转为震荡整理。

〖聚乙烯〗

PE线性排产29.58%，环比回升0.3个百分点，总体开工率85.49%。本周国内PE石化检修损失产量在5.88万吨，初步预计下周检修损失量在6.7万吨，环比增加0.82万吨。

伊朗国航货船继续没有靠港，非伊朗国航货船正常靠港，进口资源报价上涨5-20美元，报835-840美元/吨，对应人民币约7250-7300元/吨。需求端，管材需求平稳，农膜需求季节性见底，需求即将迎来好转。

PE价格短期回踩后价格上行突破，短期涨速过快，或转为小幅区间震荡。

农产品早评：

〖油脂油料〗

由于多国及地区重启经济，增大了对油脂的需求，使得马棕油出口量大幅增长，库存较低，市场预估马棕油6月产量增加7%-12%，出口增加25%左右，库存减少2%-6%，数据利好棕榈油，同时原油走强也带动棕榈油，国内棕榈油库存重回40万吨以下，豆棕差回落，预计近期棕榈油震荡偏强，需关注周五发布的MPOB报告。

美豆处于生长关键期，出于对天气的担忧，且有迹象表明东部可能出现干旱，使得美豆价格上涨至高位，也带动油脂盘面上涨，国内豆油累库，但仍处于历史低位，近期利好大豆，需关注美豆主产区天气和需求情况。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日评：7月6日全国主产区鸡蛋均价稳中略弱，全国鸡蛋均价为2.52元/斤，其中主产区最低价为辽宁黑山2.30元/斤。供应上新开产相对减少，淘汰正常，需求上，走货一般，粉强红弱，说明餐饮需求还是较差。期货上，基差极低，处于2017年的极值水平，我认为今年无法复制2017年，因为没有超淘，因此认为09合约在4000-4100偏高估。

〖生 猪〗

生猪日评：周期性与季节性共振，去年9月处在能繁母猪存栏最低点，（暂时忽略存栏结构的话），理论上10个月后今年7月份出栏量最少；季节性每年6-7月都上涨，主因是小猪崽在冬季存活率低。另外近期冻肉进口不畅，导致养殖户压栏及二次育肥较为普遍，使得当前屠宰量下滑，供应减量。展望来看，9、10月之后供应恢复，猪价将逐渐进入下跌通道。〖棉花〗

供应端：美国得州优良率22（+1）%，列差率36（0）%，预计未来2周该地区没有有效降水，干热风持续。新疆高温导致棉田蒸发增加，对产量有不利影响，尽管当前气象台预计新疆产量持平略增。印度棉花关注二波、三波蝗虫。07月06日抛储交易统计，共计8073.82吨，已加价成交8073.82吨，未成交0吨（成交率100%）。其中新疆棉成交均价11646元/吨，加价幅度1220元/吨，新疆棉成交均价较昨日上涨20元/吨；地产棉成交均价11360元/吨，加价幅度825元/吨，地产棉成交均价较昨日上涨143/吨。需求端，内需订单未进一步加强，出口订单尚未恢复，人民币升值。总体来看，美棉产销利好保持价格强势，内棉受制于出口订单不能跟涨。

〖苹 果〗

【观点】

①从旧季苹果看，目前库存苹果部分有虎皮现象，出货压力大，预计会继续降价加快去库，现货预计在7月下旬会见底；②从新季苹果看，现在已经套袋了，处于生长初期，在膨大之前，天气对其产量影响小；整体来说，7月份这个时间段，由于夏季水果集中上市，整体水果供应比较充裕，价格同比也是较低，而天气对苹果自身的影响要在8月之后陆续才会比较明显，所以短期预计是涨跌幅较为有限。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

AP,处于1倍标准差的下跌行情中。

IH, L, PB, A, AL, IF, IC, OI,处于1倍标准差的上涨行情中。

 CU处于2倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：铝纠缠度12，其次是玉米纠缠度13，铜纠缠度14。

纠缠度最高的品种是：甲醇纠缠度40，其次鸡蛋纠缠度36，纸浆纠缠度35。

期权日评

宏观经济表现较为平稳，市场风险释放，股指隐含波动率有所下降。