近日美国加州、德州、亚利桑那州、佛罗里达州等地的新增确诊有所上升。美国的新增确诊确实有反复，但是检测确诊率却在逐渐下降，目前检测确诊率不足5%。此外，美国每日检测数量持续增加，每日检测数量达60万例。在大规模检测的背景下潜在风险也较小。新增住院人数整体是下降的趋势，并且美国的现有住院人数持续减少，目前不足30000人，医疗资源的压力也不大。新增住院是新增死亡的领先指标，新增死亡人数呈下降的态势，预计未来也不会大幅增加。美国疫情整体问题不大，关注疫情二次爆发的州防控程度是否升级。

〖海外复工观察〗

海外复工方面，昨日美公布5月零售销售数据，环比涨幅创历史新高，显示经济环比状况正在逐步推进，高频指标上，欧美的电力需求角度基本恢复至疫情之前的水平，，欧洲地区疫情控制较好的德国餐饮服务业恢复较为迅速，仅仅略低于往年同期，受限于持续抗议示威活动的影响，美国的确诊数据始终维持再高位，相应的餐饮、旅行等服务业恢复缓慢。

宏观早评：

〖股 指〗

美国5月零售销售增幅创下史上最大单月涨幅，隔夜美国三大股指涨幅近2%。近期北上资金持续流入，而且本周有望加速流入。富时罗素指数纳A比例扩大将在6月19日收盘或者6月22日开盘生效。股指保持指数中枢震荡上移的观点不变，以及推荐多IC空IH策略。5月份主要经济指标均继续改善，地产、基建投资发力带动工业生产继续好转，但是消费不足，制造业恢复力度也较弱。本月MLF利率未降，则LPR下调可能性也不大，货币政策最宽松的时候可能已经过去，目前进入政策观察期，宽货币加速向宽信用转变。经济活动改善对A股的支撑效用减弱，再加上货币政策进入观察期，而且不走大水漫灌、不大搞基建，促消费、保就业这样的基调，也不会大幅提高市场的风险偏好，目前应关注结构性机会。创业板改革继续超预期推进，科技成长仍将是市场主线，建议多IC空IH策略。

〖国 债〗

特别国债发行施压资金面，叠加全球风险资产上涨压制债市情绪，国债期货全线下跌，10年期主力合约跌0.74%，创逾三个月最大跌幅。1万亿元的特别国债不仅全部市场化招标，而且将在一个半月左右全部发行完毕，市场需要央行尽快提供援助，否则债市会面临更大的调整压力。

〖贵金属〗

贵金属昨日小幅震荡上行，收复周一的大部分跌幅。国内疫情的演变和美联储近期的发言表态是最近贵金属的主要驱动，昨晚联储主席在发言中仍然延续了此前FOMC会议中做出的表态，经济最危险的时候已经过去，未来逐步复苏但是进展不会太快。

美联储长期零利率的态度限制了名义利率随着复工带来的上行修复，而通胀层面，商品与服务端的需求在缓慢复工阶段无大幅攀升动力，且国内疫情的出现也会引发市场对于当下通缩状态继续延续的悲观态度，因此我们认为贵金属中短期内在实际利率层面并无驱动。

工业品早评：

〖钢 材〗

供应：上周螺纹产量398万吨，环比增3万，从分项来看，高炉产量已接近满产，增量由电炉贡献，预计本周螺纹产量继续增加，或冲400大关。上周热卷产量也有所增加，总体钢材产量已超过去年同期。

现货及库存：昨日建材成交维持18~19万吨的水平，其中华北表现较好，成交有增量。近日全国各地雨水增多，现货盘整稳中趋弱，但北京成交较好。上周螺纹总库存仍高于去年约270万吨。预计本周MS的钢材库存继续降库，但存在旺季向淡季转换的不确定性，降幅保持收窄的趋势。

需求：螺纹表需上周回落至415的水平，预计本周维持当前强度，值得一提的是华北尤其是雄安需求可能超预期，另一方面近期北京确诊增多，交通从严管制引发了市场对于华北需求强度的担忧。热卷因制造业订单好转，热卷和冷轧有一定好转。关注6月钢材需求季节性走弱后的探底情况，若北方需求超预期且疫情稳定受控，可能淡季不淡。

策略：基建和建筑项目的赶工支撑了螺纹的强度，6月或面临季节性回落的压力，但北方的超预期需求或让市场提前交易旺季预期，可尝试逢低多螺纹。当前螺纹高产且有整体需求回落的隐忧，故买卷空螺10中长期有交易价值，关注螺卷差的入场机会，建议中长期持有至卷升水螺。关注螺纹2010-2101正套。

〖铁 矿〗

供应：本周铁矿石26港到港1983万吨，环比减少约250万吨，45港2091万吨，受前期澳洲港口检修的发运低影响，到港回落。澳巴发运总量2305万吨，环比回落340万吨，本期发运量减量明显，考虑上周澳巴发运冲量2643万吨，以两周平均来看，铁矿供应稳中有增，预计未来发运稳定。而国产矿复工后产量稳定增加，近期维持去年同期高产量区间。

库存及港口现货：昨日港口现货价格稳，成交放量，钢厂积极询货，偏好中低品等性价比较高的矿种。上周疏港因河北封港延长，疏港回落至296，仍处于高位区间，预计本周疏港重回300以上。受压港影响，上周四港库小幅降库50万吨至10697，周一10701万吨，小增4万吨，考虑压港则实际角度已经增库。预期后续钢厂继续以按需采购为主，港库贸易矿比例偏高。

需求：外部铁矿石需求仍存在不确定性，国内铁矿需求稳定，日均铁水维持日均245万吨的水平，预计本周受高炉检修小幅回落。

策略：受压港问题的影响，现阶段港库未有效累库，铁矿石需求保持强劲，不好做空。而高炉接近满产，铁矿需求边际增量空间较小，建议做空螺矿比及时止盈，单边铁矿多单及时止盈。近期铁矿石或开启移仓，不利于铁矿9-1正套持仓，建议正套及时离场。

〖铜〗

铜

1、消息与数据:

1）据中国生物官方微博，6月16日，国药中国生物武汉生物制品研究所研制的新冠病毒灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床试验盲态审核暨阶段性揭盲会在北京、河南两地同步举行。揭盲结果显示：疫苗接种后安全性好，无一例严重不良反应。不同程序、不同剂量接种后，疫苗组接种者均产生高滴度抗体，0,28天程序接种两剂后中和抗体阳转率达100%。

2）美联储企业债购买计划：美联储周一宣布，将开始通过二级市场公司信贷工具购买单支公司债，目前为止，这项疫情期间推出的紧急工具仅购买了投资公司债的交易所交易基金(ETF)。美联储还调整购买策略，将遵循一项专门为该工具创设的多元化美国公司债市场指数。迄今为止，这项规模2500亿美元的工具已向公司债ETF投资55亿美元左右。

3）据彭博社消息，特朗普政府正在准备一项近1万亿美元（折合人民币超过7万亿元）的基础设施提案，以推动世界上最大的经济复苏。知情人士说，运输部正在准备的初步版本将把大部分资金用于道路和桥梁等传统基础设施建设，但还将为5G无线基础设施和农村宽带预留资金。唐纳德·特朗普总统计划在周四的白宫活动中讨论农村宽带接入。

4）美联储主席鲍威尔周二在美国参议院银行业委员会就货币政策作报告。鲍威尔称，美国经济复苏的时间和强度存在很大不确定性，重申利率将维持在零附近，直至经济重回正轨。美联储认为有必要按照其承诺的那样，就广泛的公企业债购买计划采取行动，目前美联储还没有考虑到缩减资产负债表，如果市场功能继续改善，那么美联储将放缓企业债券购买计划，当时间合适的时候，将允许资产负债表被动减少，在新冠病毒大流行过后，美联储可能会冻结资产负债表，让其相对于GDP收缩。

5）中国固废化学品管理网周二发布2020年第八批废铜废铝进口配额，涉及铜废碎料进口配额1570吨，铝废碎料进口配额5840吨。据统计，中国2020年截至目前已发放废铜进口配额541754吨，废铝进口配额483999吨。

6）库存：LME库存报24.74万吨，增加0.1475万吨；

2、市场点评：

         近日宏观消息主导铜价，周一受美联储企业债购买计划及特朗普政府1万亿美元基础设施提案消息提振，铜价大幅反弹，昨夜美联储主席鲍威尔讲话重申零利率政策，但也展望如果市场功能恢复，将放缓企业债券购买计划，甚至资产负债表被动减少，铜价出现明显回调。国内方面，北京地区新冠肺炎本地新增增加，市场担忧上升，但疫苗方面也传出好消息，预计整体影响明显弱于年初影响，密切关注北京地区新增确诊病例变化情况；预计铜价阶段高位震荡概率较大。

〖铝〗

铝

1、消息与数据：

1）LME铝库存1616550吨，增加39550吨；

2）中国固废化学品管理网周二发布2020年第八批废铜废铝进口配额，涉及铜废碎料进口配额1570吨，铝废碎料进口配额5840吨。据统计，中国2020年截至目前已发放废铜进口配额541754吨，废铝进口配额483999吨。

2、市场点评：

     当前铝市场主要矛盾仍然为：国内需求恢复与供应上升时间错配矛盾。 国内需求持续性表现良好，铝锭去库延续，但去库力度明显减弱，铝锭现货库存已处较低水平，现货升水约180元/吨，期货市场结构保持back结构，且有走扩迹象，进口铝方面冲击仍不明显，铝价依旧保持强势，操作上暂时保持观望。

〖锌〗

锌：

1、市场点评：周末北京新冠疫情本地确诊数量增多，市场对疫情担忧上升，上海现货市场对七月报价升150-180不等，天津市场对七月报价210-300不等，期货亦维持back结构，锌价阶段维持弱势震荡，主力合约震荡区间16000-16800元/吨。

〖镍〗

镍

1、消息：

1）惠誉：研究机构惠普解决方案( Fitch Solutions)周一在份报告中称，预计今年全球镍矿产量将萎缩19.6%。该报告称，预计今年大多数金属市场将进入盈余状态，预计下半年镍价料出现复苏。

2）6月15日12时15分(当地时间6月15日13时15分)在印尼哈马黑拉岛发生5.4级地震，受地震影响，Morowali工业园区电厂出现短暂故障，但预计很快就能修复，修复初期短期内运行功率将会偏低，整体来说对镍铁和不锈钢产量影响不大。

3）莫罗瓦利6月15日周一，因降雨持续整天，造成东南亚最大的镍铁冶厂印尼青山莫罗瓦利工业园区淹水。据我的钢铁了解，洪水对镍铁影响十分有限，该园区已经恢复正常生产；

2、市场点评：

     行业供需方面：供给方面，菲律宾镍矿发运逐步回升，印尼镍铁陆续投产，供给压力上升，但南美地区新冠疫情高发状态，引发对南美地区镍供给担忧；成本端，红土镍矿价格坚挺支撑国内镍铁价格；需求端，国内不锈钢环比有改善，同比仍显疲弱，欧美地区随着疫情逐步控制，需求边际逐步改善；

     昨日先后有，地震镍铁厂跳电及morowali工业园洪水消息影响，盘面出现强劲上涨，但事件影响均相对有限，镍价维持阶段震荡判断，操作上维持区间操作思路，主力合约震荡区间（97500-105000）。

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周二收高，极度悲观情绪稍有缓解后，市场开始关注原油市场的基本面。

委内瑞拉6月上半月产量从5月的17年低点45万桶/日进一步下降到了32万桶/日，美国制裁刀子油轮公司暂停了与委内瑞拉的原油运输合同。航运数据显示，伊拉克6月上半月出口减少了8%，沙特6月迄今对美国的出口也降到了4月份的十分之一。

美国石油协会公布报告显示，美国原油商业库存增加390万桶，库欣原油库存继续下降，降幅达330万桶，成品油库存全面攀升。美国原油进口周度下降。

国际能源署周二公布了最新的月度报告，因亚洲中印两国需求恢复较好，IEA上调了2020年的石油需求预期；IEA称5月全球原油供应大幅减少了1180万桶/日，其中欧佩克+减产940万桶。

观点

目前仍未看到原油市场有较大的利空，当日成品油裂解价差走高，原油月差走高，这都是对市场上涨的确认，我们维持原油强势的观点不变。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：福化450万吨装置负荷回升，预计本周中提至满负荷，汉邦220万吨装置有重启计划。昨日PTA基差松动明显，成交氛围一般，6月货源主流成交在在09贴水80-85附近成交。

EG：煤制EG装置重启，EG开工率回升至59%。千红库区宣布上调仓储费，EG昨日现货低位反弹，市场买气尚可，3490附近有成交。

需求：目前聚酯开工率仍在91.7%高位，昨日涤丝价格小幅下跌，产销依旧偏弱，整体4-5成左右。

观点：PTA和EG目前供需层面缺少向上驱动，价格随成本波动为主。昨日PX开始反弹，或向上挤压PTA加工费，但PTA相对原油仍然偏弱。EG向下由油制成本支撑，向上受到煤化工成本压制，继续震荡为主。

〖聚丙烯〗

供应方面，PP注塑料排产28.24%，纤维料排产10.59%，由于疫情的不确定性，后续排产仍有回升空间。

拉丝料排产35.55%,以此测算，拉丝料1-6月累计产量同比转为增加1.5%，进口资源方面，昨日6月装船进口均聚拉丝报盘环比回升5美元，报价880-885美元/吨。美金市场价格窄幅震荡，市场气氛逐步转向谨慎，进口货源成交小幅遇阻。

隔夜期货价格上涨修复贴水，基差小幅收窄，短期或再转为震荡走势，建议区间交易，不追价。

〖聚乙烯〗

PE线性排产32.48%，环比持平，神华宁煤重启，总体开工率回升至85.17%。本周国内预计检修损失量在5.87万吨，环比减少1.23万吨，仍处于检修集中期，国产供给偏紧。昨日PE美金市场报盘6月装船线性报价上涨15美元/吨，报价780-785美元/吨。需求端，管材需求平稳，农膜需求季节性即将见底，需求即将迎来好转。近期东北亚部分装置检修，乙烯价格持续上涨。PE价格昨价格强势突破震荡区间，近期有望保持强势，走出小波行情。

农产品早评：

〖油脂油料〗

今日油脂震荡小幅上涨，国内棕榈油库存持续下降，豆油库存上涨幅度低于预期，菜油库存紧张，但菜油与其他植物油价差高，给菜油上涨带来压力，原油价格上涨也影响油脂价格，预计油脂近期以宽幅震荡为主，虽疫情反复，但大概率不会出现二次爆发，不宜过度看空，预计长期将逐步走强，需持续关注疫情形势和国际油价。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日报：鸡蛋全部国产，没有进口，所以北京疫情，市场对需求减弱的预期更大。但是只要没有大规模二次爆发，户外消费再次停滞的话，海鲜等进口受阻利好鸡蛋需求，北方鸡蛋现货价格有所上涨。淘汰端没有放量。需求较为平淡。期货上来说，近月升水可能需要被挤出，远月因为有存栏去化的预期存在相对坚挺，但现货持续下跌后估值被下修。

〖生 猪〗

生猪日评：进口可能会有所影响，冻肉上涨，养殖户借机惜售，生猪价格上涨，肉猪比价跌破新低。北京16日启动二级响应，学校放假，餐饮消费恐怕受阻，整体消费会有所下滑。供应端：能繁母猪存栏较2019年9月已经环比增加18.7%，但能繁存栏到生猪出栏的传导需要10个月，所以当前生猪出栏仍然处在低位。需求上来说，猪肉与鸡蛋、猪肉与禽肉的比较均处在高位，需求较差。

〖棉花〗

供应端：新疆北疆降水改善前期偏旱土壤湿度，美国得州主产区拉伯克近期有少量降水，关注土壤湿度改善。需求端：美国5月零售经济数据增长17.7%，超预测8.7个百分点。预示着当前欧美市场的经济开放，终端零售将逐渐跟随中国此前的节奏变化，利好国内新订单增加。此外，市场上关于控制新冠肺炎的药物治疗以及疫苗研发的好消息层出不穷。消息面：受益于中美贸易协议，中国加大对美农产品等其他商品进口，4月份中国超过墨西哥、加拿大成为美国最大贸易伙伴。其他方面，中印边境爆发冲突。综合来看，全球纺织品服装需求将逐步恢复，棉价总体缓步回升的预期不变。建议逢低做多。

〖苹 果〗

【观点】6月份是苹果套袋期，7月份是生长初期，这个时间段受天气影响较小，天气的题材预计到7月之后才会出现，新季合约短期上涨缺乏驱动力，近期主要还是观察早熟苹果上市之后的销售表现，来调节对新季晚熟富士开秤价的预估，日内看偏弱震荡。

〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

P, BU, FG, V, OI, AL, C, A, CU处于1倍标准差的上涨行情中。

AP,处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：铝纠缠度12，其次是锡纠缠度12，玉米纠缠度14。

纠缠度最高的品种是：纸浆纠缠度38，其次菜粕纠缠度36，鸡蛋纠缠度34。

期权日评

宏观经济表现较为平稳，市场风险释放，股指隐含波动率有所下降。