股指周报：

信贷放松有待确认，市场等待政策底

观点概述：

宏观：美国十月CPI超预期，市场再现滞胀忧虑，加息预期更加提前，美股在特斯拉减持带动下高位有所回落。国内预期地产相关政策将有所放松，若落地将有助于社融见顶和经济企稳，市场将走出“政策底”，但政策具体情况仍有待确认。

资金面: 本周偏股型公募基金发行减少，而流出压力有所增加，开放式基金仓位处于历史偏低水平，市场资金面偏紧。

估值：整体上权益类资产仍然有较高性价比，行业板块上，周期板块估值回落明显，而地产、TMT板块估值明显上升，新能源仍然是当前估值分位最高板块。

驱动：新能源板块仍有中长线动能，TMT板块活跃。

策略建议：

做多IF：若地产相关政策松绑，或将有助于社融触底回升，地产、金融、消费等板块都将受益，将驱动IF上行。

风险提示：

中美关系，债务危机，经济超预期下行

贵金属周报：

通胀走高，加息预期暂难大幅前移

核心观点：

贵金属方面，通胀走高，加息预期短期内又不能大幅走高，所以本周贵金属涨了。

美联储没有给出具体的充分就业标准，由于提前退休的存在，联储甚至可能要对充分就业的要求放宽，不过这些都是后话，至少当下仍然没有看到；所以我们还是从就业缺口角度来去做一些充分就业的模糊猜测，有就业缺口没补充的话那大概率不能算充分就业，缺口有400万，如果只是月均六七十万的增速，要半年才能补齐，也就是明年的四五月份差不多补齐，然后6月份开会加息，这个时间已经拉满了；看不到百万的非农出现，这个数据很难再大幅前移了。

转跌的驱动会是啥呢？可能会有三种，非农大好转or联储说话说通胀不能忍了or联储修改货币政策框架，放宽对充分就业的定义，那才能继续交易三月份开会加息。

这三条现在都没看到，多单继续拿着吧；倒是拜登放话压油价，但油价压下来，加息预期可能也会相对应后退，贵金属也不见得能调多少，担心这个的空点原油对冲就是了。

策略建议：

上述几个利空出来之前，继续看多

风险提示：

美国疫情再失控，美债违约风险发酵

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