原油周报：

等待OPEC+会议决议

观点概述：

8月底9月初OPEC+即将召开新的部长级会议，联盟是否会如期增产将决定未来一段时间原油的方向。

过去一周原油市场有两件短期供应上的利多。一个是墨西哥国家石油公司的钻井平台着火，影响了44万桶/日的原油供应，这部分产量会在9月上旬恢复正常。第二个是美国遭遇Ida飓风袭击，影响了106万桶/日的原油生产，以及125万桶/日的炼油产能，飓风对产量的影响可能在一周的内消退，对炼厂的影响在1-2周内消退。短期供应端的利多成为油价的助推因素。供应上也有两件中长期的利空事件，一个拜登政府允许石油企业在联邦土地上租赁购买土地，第二个是美国将在10月-11月15日释放2000万桶的战略储备，相当于这期间增产44万桶/日。

需求上来看，中国已经走出疫情，路上交通和航空飞行都在恢复的过程中；美国高速行驶里程也周度环比向上，欧洲的路上交通拥堵指数加强。需求过去经历了波折，现在又开始逐步转好。

我们看不到油价再创新高的驱动，OPEC+会议上维持原计划的可能性比较大，若如期增产，10-11月市场供应端略显压力。

策略建议：

观望。

风险提示：

疫苗接种停滞。

聚酯周报：

未看到旺季迹象，观望为宜

观点概述：

PTA下游需求仍未有起色。周度聚酯开工率持稳，聚酯库存增加1-2天，聚酯的库存绝对值升至近年偏高位置，工厂库存压力陡然增加。这背后是织造持续低迷的开工率和较高的产品库存，目前尚未看到终端有旺季启动的迹象。PTA的支撑在于成本端，PTA期现货加工费跌至500以内，若维持此加工费，PTA工厂的开工积极性将再下降。这就是PTA面临的两难境地，目前看不到趋势行情的迹象。激进投资者可根据技术，在加工费350时布局多单。

MEG需求端与PTA一样现状低迷，供应端依旧有支撑，因较低的加工费，MEG海内外的开工率都较低，且时有不正常停车，MEG库存绝对值也偏低，EG将维持偏强震荡态势。美国飓风若影响到EG生产，期价则可能继续脉冲式走高。

短纤开工率开工率周度略升，短纤库存周度下降1天。短纤成本端下行空间有限，需求不振仍是主要利空。

策略建议：

观望。

风险提示：

疫苗接种长时间推迟。

聚烯烃周报：

聚烯烃加工利润处于历史低位，对价格有支撑

观点概述：

PE供给：本周开工率90.74%，较上周回升，处于历史中等水平。兰州石化80万吨新增产能已投产，目前已投产210万吨，占去年表需5.36%。山东鲁清40万吨投产计划延后至10月，浙石化二期80万吨计划8月份投产，合计占2020年表需3.2%。本周油制、MTO制、CTO制PE利润下滑，整体利润处于历史较低水平。进口利润回落，预计10月进口减量。

PE需求：本周农膜开工率连续11周回升至39%，原料价格上涨导致利润回落转负。8月进入农膜的传统旺季，预计需求回暖。海运费价格高企，抑制出口。

PP供给：本周开工率87.58%，较上周小幅回升，处于历史中等水平。下周部分企业有开车计划，同时也有检修计划，检修损失量较本周回落，预计下周开工率有所下滑。本周古雷石化新增产能35万吨投产成功。目前新增产能已投产230万吨，占去年表需7.6%。截止目前金能科技45万吨新增产能宣布试车成功，计划8月投产。辽阳石化计划8月投产，新增产能30万吨。浙石化二期90万吨计划9月份投产。本周油制、外采丙烯制、CTO制、PDH制、MTO制PP利润下滑，整体利润处于历史较低水平。

PP需求：下游塑编开工率较上周持平，处于历史较低位置，利润在中轴附近震荡。BOPP价格本周小幅回落，开工率维持高位，利润处于高位震荡，成品库去库明显。纤维料排产周内下滑明显。

整体来看，聚烯烃生产利润处于历史低位，对价格形成支撑。进口利润回落，10月进口减量。下游需求有所改善，但整体依旧偏弱。预测短期价格宽幅震荡。对比PP和PE，供给端压力不大，但PE需求端有亮点，预测近期PE要强于PP。

策略建议：

PE：建议逢低买入。

PP：建议逢低买入。

风险提示：

原油大幅下跌，海外需求回落。

甲醇周报：

诚志预期检修，甲醇可能回落

观点概述：

下周华鲁恒升、金能科技等装置计划重启，而河南中新、河南心连心等装置有检修计划。整体产量预计要增加。

传统下游有醋酸、二甲醚等装置检修。传统下游需求依旧不佳。甲醇制烯烃由于诚志预期检修，mto需求预期也可能下降。因此整体需求也表现不佳。

港口库存也仍然在高位。到港量也在正常水平。

煤价在政策打压下，再度回落。成本支撑的力度也不足。

对甲醇的利多影响更多的要体现在远端：如在四季度，天然气的紧张程度对海外的干扰，可能会使欧美的甲醇价格相对中国继续走高，这可能会影响到时候甲醇到中国的进口量。但这一影响目前尚未能在价格中反映。目前甲醇的主要矛盾仍表现在国内。因此短期内我们更可能看到的是价格回落。

策略建议：

趋势策略：等待甲醇回落，寻找后期多头机会。

套利策略：空尿素买甲醇策略平仓。关注MTP套利（买PP空甲醇）

短期策略：逢高沽空，小盈则走。

风险提示：

大量甲醇装置停车。

橡胶周报：

轮胎开工不佳，橡胶延续弱势

观点概述：

国内海南产区放量，干胶厂开工积极；云南偏紧张，疫情下替代指标流入缓慢。东南亚区域，印尼和泰国新增病例放缓，而越南和马来西亚依然高位。

海运费高昂致使出口不佳，环保督查组的检查又使得轮胎开工下降。轮胎开工短期内维持弱势。

09与混合的价差仍然维持在800元/吨以上的高位。在混合胶大涨的希望不大的前提下，09主动下跌回落来修复价差的可能性更大。9月之初，沪胶可能会仍然延续弱势。

策略建议：

中长线：01合约等待观望。

短线：09合约前期空头寻找低点平仓。

风险提示：

台风等极端气候引起产量骤减。

LPG周报;

销售旺季将至，需求激增

观点概述：

供应端，下周暂无新增检修，供给日趋稳定。沙特阿美公司2021年8月份的CP出台，丙烷660美元/吨，较7月上涨40美元/吨，丁烷655美元/吨，较7月上涨35美元/吨。进口成本抬升，预计9月冷冻货到港量下滑。

库存：本周美国丙烷库存数据显示6874.9万桶，环比上周增加2.9%，同比往年同期下降24.3%，依然处于历史较低水平。

需求方面，本周MTBE开工率下滑，利润回升。烷基化油开工率回落，利润回升。海外报告给出的预测今年冬季供暖季节的丙烷消费量将达到110万桶/天，比10年平均水平高出1.5%，比去年冬季高出3.6万桶/天。国内民用燃料气同样会在9-10月份左右开始为冬季进行燃料储备，属于季节性旺季。国内化工需求同样旺盛，下半年计划投放PDH新增产能150万吨，对应新增LPG的需求为192万吨，占2020年总表需的4.3%。

策略建议：

预测下周价格震荡走弱，建议逢低买多。

风险提示：

原油价格大幅下跌的风险。疫情失控，需求回落。

纯碱周报：

纯碱短期稍有压力，长期仍看好

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷79.9%，较上周提升0.3个百分点。当前处于纯碱检修季后期，开工负荷或逐步回升。近期纯碱供给有所增加，碱厂订单充足，月底厂家价格继续上涨，轻碱下游对高价有所抵触。浮法玻璃和光伏玻璃对纯碱用量持续增加，玻璃厂原料库存和交割库库存较大。

纯碱处于检修季后期，供应有望逐步恢复。浮法玻璃利润高位，下半年仍有部分生产线点火。光伏终端需求有好转迹象，看好下半年光伏装机，持续关注市场情况。纯碱月底或继续涨价，对行情有所支撑，市场对于供给增加和玻璃点火进度较慢的情况分歧较大，行情或有所震荡，但纯碱长期供需改善趋势没有改变，仍长期看好纯碱后市。

玻璃：浮法玻璃日熔量较上周减少700吨/天，当前玻璃产量处于历史高位，玻璃1-7月份产能同比增加10.3%，后市仍有部分生产线点火。本周国内浮法玻璃市场成交较前期继续好转，“金九银十”即将开端，下游订单饱满，仍有旺季预期。厂家库存继续增加，增幅放缓。

玻璃供给缓慢增加。玻璃旺季被疫情推迟，市场成交继续好转，厂家库存增幅放缓，厂家稳价为主。往年房地产高开工低竣工，今年待竣工量较大，当前房地产调控较为严格，成交持续下滑，对旺季竣工强度有所影响。房地产“金九银十”即将开端，玻璃下游订单饱满，仍有旺季预期，重点观察每天的玻璃产销情况，市场以充分反应悲观预期，在成交没有明显变化之前，观望为主。

策略建议：

纯碱：逢低买入。

玻璃：观察。

风险提示：

疫情出现反复。

PVC周报：

出口量不足以支撑PVC高价格

观点概述：

本周PVC厂家开工负荷76.64%，较上周下降1.09个百分点，电石供给仍紧张，部分PVC企业成本压力较大。8月中旬夏季用电高峰期，之后电力紧张情况或得到缓解，预期PVC开始逐步提升。内蒙限电持续，继续关注政策走向。

内蒙限电仍有影响，电石价格继续上涨，PVC企业开工处于相对低位。下游PVC制品企业开工整体仍无明显提升，PVC价格上涨之后下游积极性明显下降，现货价格高位震荡。国外PVC价格回升，出口窗口再次打开，对PVC有一定支撑。往年房地产高开工低竣工，今年待竣工量较大，当前房地产调控较为严格，成交持续下滑，对旺季竣工强度有所影响。当前外采电石PVC企业成本9593元/吨，成本压力较大，用电高峰期过了之后预期成本将有所降低。上半年PVC行情基本是出口支撑，当前虽然出口窗口再次打开，但订单有限，后市旺季有待观察，预期短时间内行情仍区间震荡为主。

策略建议：

区间操作。

风险提示：

北方地区能耗双控政策具有不确定性。

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