原油周报：

没有主基调，震荡为主

观点概述：

过去一周市场的变化主要在这样的几点：中国的疫情没有进一步扩大，疫情集中扩散的八个城市拥堵时长已经见底回升，中国疫情对油价的利空影响正在逐步淡化。美国日度新增病例截止周五仍有14万人，美国的陆上交通和空中交通一如既往，变化不大。日本新增人数仍在创新高，泰国、马来新增确诊也在新高，印尼和越南已经拐头，这些国家石油需求总量较小并不足以影响大局。

疫情的消退，一方面靠疫苗，一方面靠时间，每波疫情来袭，对油价的冲击也是渐次减弱。假以时日，各个国家的交通重又回到正常水平，油价也会对应着回到前期高点附近，以WTI为例就是75美元/桶，油价的进一步攀升就需要更强有力的利好因素，全球的互通互联或者供应的突然中断，除此外，库存降低到极值附近也会带来支撑。

近期油价没有主基调，各项经济数据或者美股的新高都会带来影响，供需平平，投资者以震荡思路对待，如果打出较低的点位，仍可布局多单。

策略建议：

观望。

风险提示：

疫苗接种停滞。

聚酯周报：

PTA不跌不买，等待终端需求复苏

观点概述：

我们认为PTA接下去一段时间会维持弱势震荡。PTA有这样几大利空，一个是PTA09合约下市，09也并未因低库存强势走高，现阶段的低库存对远端合约的支撑力度不及近端。第二四大聚酯企业联合减产，聚酯环比降负6%，PTA的直接需求走弱。第三两大主力大幅增仓买入TA，买盘未能大幅拉升TA，且后续买盘力量不足。对2021年接下来的走势，我们整体乐观，欧美纺织服装历史低位附近的库销比，意味着后期中国的纺织服装出口仍将有增长空间。现阶段受制于高企的海运费，需求的复苏仍需等待。因短期的颓势可能会诱发TA有100-200点的调整，最好的也就是横盘整理，我们认为投资者中长期多单的布局仍需等待。

MEG：终端需求低迷，聚酯开工下降，MEG的直接需求下降是EG价格调整的原因。两大主流生产方式煤制和石脑油制的加工差都位于五年同期最低，这是EG最大的支撑，企业装置开开停停，从背后的驱动看，低利润和亏损格局下EG供应增量有限。我们认为EG趋势下行的概率也非常低。

短纤：需求低迷是目前最大的利空，短纤生产利润也处于五年同期最低，短纤低开工格局下，下方空间有限，等待需求的季节性回归。

策略建议：

PTA2101合约可在5000-5200之间试多。

EG2101试多。

短纤7300一线试多。

风险提示：

疫苗接种长时间推迟。

聚烯烃周报：

煤制烯烃利润创近五年新低，检修装置增量

观点概述：

PE供给：本周开工率87.63%，较上周回落，处于历史中等水平。下周暂无检修计划，预计未来开工率将持续回升。兰州石化80万吨新增产能已投产，目前已投产210万吨，占去年表需5.36%。山东鲁清40万吨投产计划延后至10月，浙石化二期80万吨计划8月份投产，分别占2020年表需的1%和2.1%。本周MTO制、油制PE利润回升， CTO制PE利润下滑，整体利润处于历史较低水平。进口利润回落，预计10月进口减量。

PE需求：本周农膜开工率连续9周回升至33%，原料价格上涨导致利润回落转负。8月进入农膜的传统旺季，预计需求回暖。海运费价格高企，抑制出口。

PP供给：本周开工率88.56，较上周小幅回升，处于历史中等水平。下周部分企业有开车计划，同时也有检修计划，检修损失量较本周上升，预计下周开工率有所下滑。目前新增产能已投产195万吨，占去年表需6.5%。截止目前金能科技45万吨新增产能宣布试车成功，计划8月投产.古雷石化宣布上游裂解装置点火成功，新增产能35万吨计划8月投产。辽阳石化计划8月投产，新增产能30万吨。浙石化二期90万吨计划9月份投产。本周外采丙烯制、油制、MTO制PP利润上涨，CTO制、PDH制PP利润下滑，整体利润处于历史较低水平。

PP需求：下游塑编开工率较上周持平，处于历史较低位置，利润在中轴附近震荡。BOPP价格本周小幅回落，开工率维持高位，利润处于高位震荡，成品库去库明显。纤维料排产周内下滑明显。

整体来看，聚烯烃的库存、生产利润均处于历史低位，对价格形成支撑。进口利润回落，10月进口减量。下游需求有所改善，但整体依旧偏弱。预测短期价格宽幅震荡。对比PP和PE，供给端压力不大，但PE需求端有亮点，预测近期PE要强于PP。

策略建议：

PE：建议逢低买入。

PP：建议逢低买入。

风险提示：

原油大幅下跌，海外需求回落。

LPG周报：

下游持续亏损，需求减量

观点概述：

供应端，下周暂无新增检修，供给日趋稳定。沙特阿美公司2021年8月份的CP出台，丙烷660美元/吨，较7月上涨40美元/吨，丁烷655美元/吨，较7月上涨35美元/吨。进口成本抬升，预计9月冷冻货到港量下滑。

需求方面，本周MTBE开工率回升，利润下滑。烷基化油开工率较上周持平，利润回落。民用气处于传统淡季，需求偏弱。

策略建议：

预测下周价格高位震荡，建议观望

风险提示：

原油价格大幅下跌的风险。疫情失控，需求回落。

橡胶周报：

需求不佳修复基差，橡胶或迎回落

观点概述：

加工厂利润保持高位，故生产积极性提高。8月的到港量预期增加，尽管绝对数量可能偏低。海南受雨水影响，胶水走高；云南多雨，原料收购价格稳定，泰国胶水收购价格持续上涨。

国内需求提高有限。海外需求可能会见顶，有可能会存在降速。胶乳的需求暂时保持稳定。轮胎方面，山东要提防环保督查组的检查，可能会影响当地开工率。总体而言需求表现没有亮点。

09与混合的价差仍然维持在1000元/吨以上的高位。在混合胶大涨的希望不大的前提下，09主动下跌回落来修复价差的可能性更大。因此在月底之前，09表现可能会偏弱。

策略建议：

中长线：01合约等待观望。

短线：09合约考虑在13600-13800元/吨范围内的空头入场机会，时间1-2周。

风险提示：

极端气候引发供给中断危机。

尿素周报：

供增需弱，尿素拐头兑现

观点概述：

下周有恢复企业和计划检修企业并存，恢复企业仍然较多，预计日产量或升至15万吨以上。

需求方面：全国范围内农需转淡，个别地区补货。工需不温不火，而且下游谨慎，不会轻易补货。部分货源集港是上次印标的补货。

硫酸铵、氯化铵等其他小氮肥下跌。不过碳酸氢铵价格上升50元/吨。

尿素的装置尽管仍有检修，不过恢复的仍更多，因此日产上行，毕竟利润仍然很高，而需求目前在农需、工需等角度都没有亮点，出口需求预期也受到政策影响，当不易放大。因此尿素走弱情理之中。

策略建议：

趋势策略：2201合约空头持有，逢高继续补仓。

短期策略：观望。

风险提示：

非重点企业仍继续大量出口尿素。

纯碱玻璃周报：

玻璃旺季被疫情推迟，仍需等待

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷74.4%，较上周下降3个百分点。当前处于纯碱检修季后期，开工负荷或逐步回升。近期受河南限电影响，纯碱供给维持低位，货源偏紧，价格上涨。浮法玻璃厂家盈利情况较好，产能持续扩张，对重碱用量增加，其原料重碱库存维持高位。光伏玻璃终端需求有好转迹象，继续关注。交割库库存较大。

纯碱处于检修季后期，供应有望逐步恢复。浮法玻璃利润高位，下半年仍有部分生产线点火。光伏终端需求有好转迹象，看好下半年光伏装机，持续关注市场情况。当前纯碱减产超预期，现货价格上涨，行情强势，长期看好纯碱，建议逢低买入，不可追高。

玻璃：浮法玻璃日熔量较上周增加500吨/天，当前玻璃产量处于历史高位，玻璃1-7月份产能同比增加10.3%，后市仍有部分生产线点火。本周国内浮法玻璃市场成交气氛较前期放缓，疫情仍在持续，部分地区运输受到影响，部分玻璃价格有所松动，玻璃厂家库存较大幅度增加。

玻璃供给缓慢增加。当前终端需求处于启动阶段，玻璃运输受疫情影响，整体成交有所放缓，关注疫情发展情况。今年处于房地产竣工周期内，玻璃旺季需求较强，房地产销售增长或逐步减弱，但不影响玻璃需求增长的整体趋势。疫情仍在持续，各地应对措施比较及时，相信国内疫情在未来几周内会有好转，国外疫情不确定性较强，整体宏观情绪较弱。仍看好旺季需求，疫情将旺季推迟，在悲观情绪下建议逢低买入，等待旺季来临。

策略建议：

纯碱：逢低买入。

玻璃：逢低买入。

风险提示：

疫情出现反复。

PVC周报：

出口窗口打开，对行情有所支撑

观点概述：

本周PVC厂家开工负荷78.05%，较上周提升0.94个百分点，电石供给仍紧张，部分PVC企业检修复产，开工稍有提升，预期后市PVC开工或维持低位。8月中旬夏季用电高峰期，之后电力紧张情况或得到缓解，内蒙限电持续，继续关注政策走向。

PVC企业开工仍受电石供给紧张影响，开工负荷有所回升。下游PVC制品企业开工整体仍无明显提升，季节性淡季尚未结束，当前市场现货仍然不多，库存较低，现货价格高位震荡。国外PVC价格回升，出口窗口再次打开，对PVC有一定支撑。从房地产周期看，今年是地产竣工年，预期旺季需求较好，虽然房地产政策收紧，销售增幅趋弱，房地产竣工预期稍有减弱，但不影响整体需求。PVC供给所有回升，需求没有好转，电石供给仍紧张，成本支撑仍在。预期疫情降逐步得到控制，用电高峰之后电石紧张状况或得到缓解，需求走向旺季，出口窗口打开，预期PVC行情高位震荡为主。

策略建议：

观望。

风险提示：

北方地区能耗双控政策具有不确定性。

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