原油周报：

OPEC+不会增产太多，上升趋势延续

观点概述：

原油市场未来需要关注的是OEPC+即将在7月1日召开的产量决议，目前俄罗斯建议增产50-70万桶/日，我们认为根据现在全球需求增加的速度，市场是可以承接这个增量的。若超出此增量，可能会引发短暂的回调。美国原油产量周度又下降10万桶/日，水平钻机数也周度下降，供应端仍难以放量。

过去一周美国的高速行驶里程数据再创新高，6月20日当周的行驶里程数比2019年同期还要高2%，美国的航空飞行人数也达到了2019年的水平。出现反复的是欧洲各国，根据高速公路管理公司Atlantia数据显示，欧洲收费高速公路的交通量在6月20日当周同比2019年降幅略有扩大，5周前一度达到19年水平，代表国家是法国和西班牙；全球最大的除中国外的11个城市拥堵水平环比也增减不一。我们认为这是趋势行进中正常的反复。

现在越来越多的人和机构在认同油价的趋势走高，这可能是原油上涨趋势中的利空，即一致性看好，油价也可能因此震荡加剧。从供需面看目前仍处于上行趋势。

策略建议：

持多。

风险提示：

疫苗接种停滞。

聚酯周报：

成本拉升，聚脂链强势

观点概述：

过去一周PTA产业链自身有这样几点利好：浙石化一期装置的200万吨产能短暂停车，目前在积极重启中，新的250万吨PX装置开车推迟到7月中下旬，PX新装置推迟也影响了PTA330万吨新装置的开车；其次终端看到原油的大幅攀升，在订单尚未下达的情况下开始积极采购原料，聚酯库存因此下滑，聚酯将维持偏高开工率。除了产业端利好，我们还看到PTA基本亦步亦趋跟随原油走高，PTA与PX的价差维持在500以内。油价强势，TA就不会趋势走弱，油价下跌TA 可能测试震荡下沿。投资者对PTA维持震荡偏强观点。

MEG：原材料价格走高对MEG提振较大。EG新产能释放的绝对值较大，七一建党结束煤炭生产正常后，煤炭价格的回落将引发EG的调整，EG供应商的控盘能力也低于TA，我们认为EG观望或试空为宜。

短纤：终端受油价上涨提前备货，短纤库存周度从4.1天下降到1.9天，短纤维持较高开工。不建议投资者追多，有多单可继续持有。

策略建议：

PTA09在加工费处于350时试多。

EG09观望。

短纤横盘整理。

风险提示：

疫苗接种长时间推迟。

聚烯烃周报：

进口利润回落，预计8月进口增量减弱

观点概述：

PE供给：本周开工率91.84%，较上周小幅上升，处于历史中等水平。下周暂无检修计划，预计未来开工率将持续回升。目前已投产130万吨，占去年表需3.36%。6月计划投产155万吨，占去年表需4%，但目前并未有新增产能落地，预计投产计划将会延后。本周油制、MTO制PE利润回升，CTO制PE利润回落，整体利润处于历史较低水平。进口利润回落，预计8月进口增量减少。

PE需求：本周农膜开工率连续三周回升至15%，利润持续向好。7月将迎来农膜的传统旺季，预计需求回暖。管材开工率下滑2%。

PP供给：本周开工率89.47%，较上周小幅回落，处于历史较高水平。下周部分企业有开车计划，暂无检修计划，预计未来开工率将持续回升。目前新增产能已投产195万吨，占去年表需6.5%。6月计划投产150万吨，占去年表需5%。截止目前金能科技45万吨新增产能宣布试车成功，计划7月正式投产，古雷石化宣布上游裂解装置点火成功，新增产能35万吨计划7月底开车。本周外采甲醇制、MTO制、CTO制PP利润上涨，油制、PDH制PP利润下滑，整体利润处于历史较低水平。进口利润回落，预计8月进口增量减少。

PP需求：下游塑编开工率小幅震荡，处于历史较低位置，利润处于中轴附近震荡。BOPP价格本周小幅上涨，开工率回升，利润处于高位震荡，成品库去库明显。整体需求依旧处于偏弱水平。

整体来看，聚烯烃的库存、生产利润均处于历史低位，成本端价格不断攀升，对盘面价格形成支撑。进口利润回落，预计8月进口增量减少，供给端压力减弱。终端需求处于淡季，下游新增订单成交寡淡，抑制价格上涨。预测短期价格宽幅震荡。对比PP和PE，供给端都处于宽松格局，但PE需求端有亮点，预测近期PE要强于PP。

策略建议：

PE：需求回暖，建议逢低买入。

PP：延续震荡，建议观望。

风险提示：

上行风险：海外疫情再次爆发刺激出口需求走强。原油上涨带动成本增加导致价格上涨。新增产能投产不及预期，下游需求迅速回暖。

下行风险：新增产能集中投放，进口大规模增量。终端需求持续走弱，出口窗口关闭。

甲醇周报：

煤炭作用下，甲醇月底前维持强势

观点概述：

在七一之前，煤炭供应预计将维持紧张。因此一方面价格可能保持坚挺，另一方面原料也可能会出现短缺。致使甲醇装置开工受限。月底前甲醇的产量会受到一定压制。

同时，甲醇下游装置检修计划推迟。因此，下游负荷的降速可能会低于预期。

港口库存近期在连续上升，但未来到港量预计会减少。港口库存的恢复速度可能将放缓。

甲醇在煤炭作用下，强势可能会维持到月底。2109合约预期的波动区间可能在2550-2650元/吨之间。

策略建议：

趋势策略：观望，等待后期局势明朗。

套利策略：买甲醇空动力煤。

短期策略：2109在2550元/吨附近的短多机会。

风险提示：

煤价受控下跌。

MTO装置检修提前。

LPG周报：

下游利润回落，需求偏弱

观点概述：

供应端，下周暂无新增检修，供给日趋稳定。7月沙美CP价格预期为丙烷576美元/吨，较6月上涨46美元/吨，丁烷571美元/吨，较6月上涨46美元/吨。预计6冷冻货到港量下滑。

需求方面，本周MTBE和烷基化油利润小幅下滑，处于历史高位。民用气处于传统淡季，需求疲软。

预计下周PG2107合约期价高位震荡，短期阻力位4864元/吨。

策略建议：

成本端支撑强，需求偏弱，建议观望

风险提示：

原油价格大幅下跌的风险。疫情失控，需求回落。

PVC周报：

PVC供需偏弱，短期内难有改善

观点概述：

本周PVC厂家开工负荷83.96%，较上周下降0.2个百分点，PVC企业检修季即将结束，后市计划检修企业逐步减少，预期后市PVC开工负荷逐步提升，并维持高位。PVC开工负荷提升之后，电石供需再次趋于紧张，价格大涨之后近期趋于稳定，后市仍有上涨可能。宁夏限产和内蒙限电影响部分电石供应，继续关注政策走向。

当前PVC企业检修季即将结束，开工负荷维持高位。需求仍处于淡季，下游PVC制品企业开工一般，华南限电仍未结束，也对需求有一定影响。国外疫情好转供给逐步恢复，出口窗口基本关闭。下游整体原料库存低位，坚持按需采购。从房地产周期看，今年是地产竣工年，预期旺季需求较好，虽然房地产政策收紧，销售趋弱，房地产竣工预期稍有减弱，但不影响整体需求。PVC短期内供需偏弱，但成本有一定支撑，预期PVC行情短期内仍以震荡为主，中远期仍看好。

策略建议：

观望。

风险提示：

疫情出现反复，原油价格大幅波动。

纯碱玻璃：

光伏政策继续加码，利好光伏产业链

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷80.7%，较上周下降0.6个百分点。当前处于纯碱检修季，开工负荷将维持低位。周内轻碱下游需求变化不大，终端用户多坚持按需采购。重碱下游需求持续向好，纯碱厂家本月订单充足，出货顺畅。纯碱库存继续下降，库存已下降至较低水平，部分库存被转移至交割库。

纯碱处于检修季，供应有望维持较低位置。浮法玻璃利润高位，下半年仍有部分生产线点火。近日国家能源局综合司下发关于屋顶分布式光伏试点通知，继续利好光伏行业，预期后市需求将逐步启动。整体仍看好纯碱后市，预期行情震荡偏多。

玻璃：浮法玻璃日熔量较上周增加450吨/天，当前玻璃产量处于历史高位，玻璃1-5月份产能同比增加10%，后市仍有部分生产线点火。玻璃市场需求处于淡季，刚需支撑下，市场成交较前期有所改善。玻璃厂家库存继续增加，增幅放缓，部分地区库存已增加至往年同期水平，价格存优惠。

玻璃供给缓慢增加。当前需求处于淡季，整体成交稍有改善，库存增幅减缓，部分地区库存压力较大，价格存优惠。今年处于房地产竣工周期内，玻璃旺季需求较强，房地产销售增长或逐步减弱，但不影响玻璃需求增长的整体趋势。当前玻璃厂家、贸易商、加工厂等库存偏低，淡季之后需求启动，玻璃价格或继续上涨，预期行情震荡偏多。

策略建议：

纯碱：逢低买入。

玻璃：逢低买入。

风险提示：

疫情出现反复。

尿素周报：

印标刺激下，尿素预期延续强势

观点概述：

尿素的总体供应变化不大。开工变化率均在1%以内。

需求方面：西南需求基本结束，西北和东北的需求继续跟进。复合肥的开工预计会上涨，因预收表现尚可。华东农需缩量。

印标的东海岸的最低报价为509.95美元/吨，西海岸的最低报价为501.96美元/吨。这些价格已经大大超过国内的价格，无疑对国内的尿素价格有很大的提振作用。

其他相关氮肥的价格也在相对尿素走高，另外海外其他地区的尿素也基本上在走高。而基差尽管有所回落，但仍处于高位区间。

尿素预计继续走强。

策略建议：

趋势策略：2109合约关注2300元/吨下方的逢低做多机会

短期策略：无。

风险提示：

政府出相关政策打压。

工业需求大幅萎缩。

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