矿钢周报：

供需双降格局下钢价或将延续震荡

观点概述：

近期进口矿供应趋增，而国内矿供应仍部分受到安全检查导致的停产影响，但整体铁矿石供应相对平稳。而钢厂因利润收缩，且北方地区面临七一前后的限产升级，预计短期需求将受到部分影响。此外，虽然港口的结构性资源供应矛盾依然存在，但低利润下钢厂的配比需求也有小幅转变。预计下周矿价仍将震荡偏弱运行。

1）供应端，近期澳巴发运量再度回落，至中国的量也有所减少，但根据前期发运推算，近两周国内到港量可能小幅增长。不过，由于七一前内矿安全检查导致的部分停产，短期国内精粉供应依然趋减。

2）需求端，本周钢厂开工率及铁水产量均有所减少，随着钢厂利润持续下滑，目前高炉生产利润已降至盈亏线附近，钢厂对中低品资源的关注增多。此外，七一前后唐山等地限产升级，京津冀地区物流运输受限，预计将对铁矿需求产生一定的影响。

3）库存端，随着前期压港资源释放，本周港口库存有所增加，但钢厂库存和国内精粉库存仍有小幅下降。

4）利润端，本周美元货到港利润转负，显示近期国外需求略强于国内。

七一前后钢材市场面临供需双降，一方面部分区域限产升级，电炉钢企业也因亏损有计划减产，整体钢材供应趋降。另一方面，钢材终端消费仍受到淡季影响，同时七一前部分地区工地因安全检查停工，制造业需求也不乐观，钢材库存延续增势。不过，目前成本端对钢价仍有一定的支撑作用，在原料端不出现大幅下滑的情况下，预计下周钢价将延续震荡格局。

1）供应端，本周五大品种钢材产量小幅下降，主要是中板和螺纹产量降幅较大，线材、热卷产量仍有不同程度增加。此外，建材长流程产量仍表现微增，但短流程产量持续下滑。

2）需求端，本周五大品种表需小幅上升，建材成交也有所反弹，但土地成交仍大幅下滑，显示后期房地产需求趋弱。此外，由于仍在需求淡季，叠加百年党庆期间部分工地停工，预计下周工地需求依然偏弱。制造业表现也不乐观，5月除了集装箱产量同环比仍延续增长态势，汽车、机械、家电等行业数据表现均有所回落，显示板材下游需求依然偏弱。

3）库存端，本周钢材社会库存及钢厂库存继续上升，不过总库存增速略有放缓。

4）利润端，目前钢厂无论长流程还是短流程生产均处于盈亏线附近，成品材现货亏损进一步扩大，盘面利润也有所下滑。

策略建议：

1.    单边趋势不明朗，建议观望。品种套利操作可考虑空配铁矿。

风险提示：

2.    铁矿：疫情或恶劣天气影响供应。

3.    钢材：环保限产政策趋严，出口政策变化。

双焦周报：

焦煤供应收缩，焦炭被动限产

观点概述：

焦煤：

1）供应端，临近七一大庆，安全管控力度增大，叠加煤矿事故频发，多地限产停产，炼焦煤供应难以有大幅缩减。进口方面，中国5月炼焦煤进口量341万吨，较20年同比下降28.7%，环比下降2.01%，澳煤政策暂未放松，蒙古疫情爆发，甘其毛都口岸再次关闭，其他国家进口增量难以弥补蒙煤及澳煤缺口。焦煤整体供给偏紧。

2）需求端，焦化厂产能利用率小幅回落，日均产量仍处低位。山西及山东部分焦化限产，产能置换的新产能投产进度放缓。

3）库存端，样本洗煤厂原煤库存大幅下降，精煤库存小幅上升；独立焦化厂及钢厂焦化厂库存大幅下降，平均可用天数减少。

    焦炭：

1）供应端，本周国内平均吨焦盈利为773元，随着6月山东将压减产能以满足以煤定焦政策，以及山西部分焦化限产，焦化产能利用率下滑。盘面焦化利润低位震荡。

2）需求端，高炉产能利用率小幅回落，对于焦炭的需求依旧旺盛，本周高炉反推焦炭需求与焦炭实际产量相对匹配。

3）库存端，钢厂焦炭库存小幅下降，焦化厂及港口大幅去库。

总体来看，焦煤主产区未出现明显增量，部分煤矿停产限产，叠加进口煤无法弥补澳煤减量，对焦煤价格有所支撑，置换焦化产能投产放缓，但总焦化产能下半年仍将上升，需求仍有上升空间，预计短期焦煤震荡偏强，长期焦煤基本面良好，需关注后期保供力度及澳煤政策。本周焦化开工继续回落，焦炭下游限产企稳，短期焦炭震荡偏强，长期需求量偏弱，且随着新产能陆续投放，预计焦炭将会偏弱运行。

策略建议：

1.    近期盘面波动较大，建议观望

风险提示：

2.    焦煤：澳煤通关恢复；七一大庆后煤矿复产，保供稳价的后续政策及措施

3.    焦炭：宏观政策变化，淘汰落后产能进度，新产能投放进度

锌周报：

抛储压力较大

               预计锌价震荡偏弱运行

观点概述：

   供给端，精矿紧张状况缓解，国产TC回升50至4000元/吨，云南电力逐步正常，预计冶炼陆续恢复，首批3万吨抛储压力较大。

   需求端，镀锌需求持稳，压铸锌合金依旧较弱，5月表需小幅提升。海外方面，美5790亿基建协议初步达成，金额虽然较小，但亦有潜在需求增量。

    宏观上，美联储2022年加息预期明显提升，供给端干扰减弱，抛储压力较大，需求端表现持稳，海外需求预期略有提升，预计震荡偏弱运行，维持逢高抛空策略。

策略建议：

趋势：逢高抛空；

跨期：观望；

跨市：关注跨市正套交易机会；

风险提示：

   矿端意外干扰；

需求超预期；

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