原油周报：

欧美需求回升继续提振油价

观点概述：

近期中国和欧美一系列靓丽的经济数据和油品消费数据提振了油价。后续我们认为仍有上行空间。

美国的航空公司乘客数量已经从疫情低点稳步增长，最近几周快速增长。起初，需求反弹只是意味着飞机再次满载，但现在正在增加额外的航班。美政府预计今年夏天航煤用量将比第一季度增长30%。美国5月2日当周高速公路行驶里程数较2019年当周下降3%，卡车行驶里程较2019年增长9%。

4月30日英国加油站汽油和柴油的销量升至2020年3月封锁以来的最高值，高于2020年夏季水平，销售绝对值为1.93万升，距离疫情前2万升已经非常接近。英国已经向至少一半以上人口接种了至少一剂，目前正处稳定的经济重启过程中。

中国五一假期数据也非常亮眼，五一前三天道路客运量同比2019年增长0.9%，全国高速公路交通流量比2019年增长4%，民航客运量比2019年仅下降1.4%，这三项数据较2020年均有100%以上的增幅。从国内旅游出游人次看，2021年“五一”假期，较疫情前同期增长3.2%，从国内旅游收入来看，较疫情前同期下降23%。

与此同时，全球炼厂开始从3-4月的检修高峰中逐步重启，全球运行中的炼厂产能见底回升，美国炼厂开工率升至疫情以来新高；与之相对应的是全球汽柴油裂解价差也升至疫情以来新高，尤其是柴油裂解价差走出低迷态势，突破了2020年同期水平，炼厂毛利同步升至年内高点。

印度疫情带来的需求下降不及三个大型经济体的消费回升力度，油价仍将继续走高。

策略建议：

持多。

风险提示：

疫苗接种停滞。

聚酯周报：

TA、EG5月仍有检修，期价偏强震荡

观点概述：

过去一段时间PTA和PX的加工费已经得到了很大程度的修复。PX-石脑油价差周度持稳于275美元/吨，PX短流程生产企业也是有利润的。PTA现货加工费470元/吨，09合约加工费为560元/吨，PTA工厂可以在09合约对产品进行套保了。现实来看，PX和PTA5月份仍有检修，两者5月处于平衡略去库的格局。卓创统计的PTA社会库存绝对值为328万吨，已经低于去年同期，PTA的仓单量库存为110万吨，也已经低于2020年同期。库存绝对值并不能算很低，因此5月的继续去库对价格有支撑，同时支撑也不会大到引发PTA价格的大幅上涨。从交易角度看，目前是PTA多单逐步撤退的时间点，可以持多，我们不建议追多。

MEG：EG近期的利好在于煤价的上涨，导致MEG成本抬升；同时国内一些装置5月仍有检修，上海石化61万吨和镇海炼化65万吨装置以及一些煤化工装置开始检修。EG最大的问题是库存绝对值偏低，价格波动率就会比较大。我们认为EG后市上行空间有限，卫星石化158万吨已经逐步正常，浙石化160万吨产能也将在5月底开车，两者较我国2020年表需1950万吨的增幅为16%。EG仍以试空为主。

短纤：短纤过去一周跟随棉花价格走高，短纤库存从4月初的-2天略升至-0.8天，库存绝对值仍偏低，短纤开工率仍高达97.4%。风险在于期货升水现货幅度较大，投资者维持震荡偏多思路。。

策略建议：

PTA09多单减持。

EG09合约试空。

短纤震荡偏强。

风险提示：

疫苗接种长时间推迟。

聚丙烯周报：

供给增量，下游需求走弱。

观点概述：

海外产能恢复，出口转弱，进口恢复预计要到五月下旬。下游库存水平低，但终端需求弱导致订单成交不理想叠加上游价格高企，厂家刚需拿货。二季度新产能集中投放，下游进入传统淡季。整体供给压力增加，需求走弱。

策略建议：

趋势策略：逢高抛空

短期策略：逢高抛空

跨期策略：

风险提示：

海外疫情再次爆发刺激出口需求走强。原油上涨带动成本增加导致价格上涨。

甲醇周报：

短期甲醇继续“逞强”，远端注意供求转换

观点概述：

短期矛盾：煤价近期继续保持强劲势头。动力煤价格屡创新高，由此推升成本，导致甲醇价格短期“逞强”。

供给端已经出现了负荷的上行。各装置逐渐恢复推动了开工的上行，另外加上新投产能的增加。（如中煤鄂能化的100万吨，如广西华谊的180万吨预计投产）供给端的压力将持续增长。

港口库存的拐头，也意味着沿海地区甲醇也将出现宽松。另外加上海外的甲醇价格相对国内下降，因此流向中国的甲醇或将比前期有所增加。

下游目前增长空间有限，MTO的利润连续下降，所以新的产能投放可能会放缓。传统下游的开工变化有限。

甲醇价格的矛盾点在于成本推升和供求转换。成本推升对应的是近期，因煤炭价格关系国计民生，政府必然要提出解决方案，煤炭价格势必不能持续走高。供给的增长是一个板上钉钉的事实，而下游需求又增长不够。因此回落将是时间问题。

策略建议：

趋势策略：2109合约关注2500-2600元/吨之间的逢高沽空机会

短期策略：不参与。

风险提示：

意外检修装置扩大（海内海外）

LPG周报：

供给增量，需求走弱。

观点概述：

供应端，前期受损进口量将逐步修复，预计5月进口冷冻货量环比增加，下周检修装置逐步结束，供应增量。

需求方面，随着气温逐步回升，民用需求趋于减少，化工端需求逐步回升，整体需求没有太大亮点。

预计下周PG2105合约期价震荡回升，小幅反弹，短期阻力位4094元/吨。

策略建议：

趋势策略：逢高抛空

短期策略：逢高抛空

套利策略：无。

风险提示：

原油价格大幅上涨的风险。

PVC周报：

PVC在成本和需求支撑下继续上涨

观点概述：

本周PVC厂家开工负荷继续小幅提升。电石企业生产不佳或检修影响供应量，下游开工提升，电石略有缺口，价格不断上涨。电石法PVC企业成本提升，后市逐步进入PVC检修季，预期PVC开工负荷降逐步下滑。

需求方面整体仍有支撑。1、近期商品房成交仍较好，对后市需求存利好。2、国家十四五中重点提到老旧小区改造，PVC用量有望继续增加。3、国内PVC价格不断上涨，出口窗口关闭，但PVC成品出口仍有支撑。4、当前PVC市场价格处于较高位置，高价逐步向下传导，库存下降，需求较好。

策略建议：

PVC厂家开工负荷继续提升，后市进入检修季，预期开工负荷逐步下降。出口窗口关闭，成品出口仍有支撑。今年房地产竣工预期仍较好，对竣工端商品有较好需求，PVC库存较低，预期行情震荡偏强。

风险提示：

疫情出现反复，原油价格大幅波动。

纯碱玻璃周报：

玻璃市场火热，价格持续大涨

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷稍有提升，后市进入纯碱检修季，开工负荷或逐步下降。本周西北厂家继续限产，部分检修厂家负荷提升，纯碱供应量增加。轻碱下游需求低迷，终端用户多坚持随用随采，拿货积极性不高。光伏玻璃市场持续弱势，产能投放进度或有减缓。浮法玻璃利润较高，点火加速，对纯碱需求有较好支撑。

短期：纯碱开工负荷稍有提升，后市进入检修季，而光伏玻璃价格大跌，产能投产进度放缓。玻璃需求有较好支撑，但轻碱需求较差，库存继续提升，纯碱压力较大。

长期：今年浮法玻璃日产量处于高位，浮法线仍有投产计划。光伏玻璃受光伏行业阶段性影响，利润大幅下滑，投产进度放缓，从长远看投产预期仍在，长期仍看好纯碱走势。

玻璃：纯碱期间浮法玻璃日熔量较上周增加，当前玻璃产量处于历史高位。玻璃1-3月份产能同比增加9%。玻璃下游新订单价格向下传递较好，下游补库积极，玻璃厂家库存继续下降，南北成交再次分化，北方玻璃价格继续上涨。

短期：玻璃下游新订单价格传递较好，积极补库，玻璃厂家库存持续下降，处于历史极低位置，对市场有较强支撑。

长期：综合判断房地产仍处于竣工周期内，整体较看好。房地产销售大增，对竣工有利好，各地房地产调控趋严，房地产成交或逐步下滑，预期全年销售仍是正增长。今年玻璃产能提升空间有限，而需求较好，玻璃价格或突破历史高位。

策略建议：

纯碱厂家开工稍有提升，供应量充足。近期光伏行业成本压力大，组件开工不足，光伏玻璃价格承压大幅下跌，产能投放进度放缓，纯碱远期需求预期受到影响，厂家库存逐步增加，预期震荡行情。

玻璃产量处于高位。房地产施工和销售情况较好，整体市场需求较好。玻璃厂家库存持续下降，处于历史极低位置，对价格有强支撑，预期行情震荡偏强。

风险提示：

疫情出现反复。

橡胶周报：

欧美复苏强劲，短期提振胶价

观点概述：

由于目前全球供应处于季节性增产期，主产国处于开割初期，短期因东南亚疫情反弹，外劳短缺问题仍旧会存在，且云南边境疫情发展，也增加了今年替代指标推迟下发的担忧，短期供应端有些小利多，但是开割初期的产量较低，主要矛盾还是来自于需求端。随着欧美国家疫苗接种比例增加，欧美经济复苏强劲，受此轮印度为主的疫情反弹影响很小，欧美居民的出行意愿较强，海外乐观的需求预期，短期对天胶价格有一定的支撑。未来随着发展中国家疫苗接种进度加快，供应端有增长预期，抑制中长期胶价的上涨幅度。

策略建议：

短期偏多看待；

风险提示：

全球疫情恶化，利空；

全球流动性收紧，利空；

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