原油周报：

等待美伊谈判结果，油价横盘整理

观点概述：

国际原油价格仍处于无序震荡之中，过去一周市场仍不时有利空袭来。印度的新增病例创阶段性新高，东京考虑重新封锁，美国日均新增病例维持在5万人左右；与此同时伊朗核谈判也在加快进行，市场担心伊朗货源未来可能冲击市场；需求端而言，欧洲各国的燃油消费周度环比前一个月再度下滑，欧洲的航空飞行依旧没有太大起色，全球运行中的炼厂产能目前正在经历低谷，绝对值甚至低于疫情时的水平。需求低迷，供应有增加预期，基准原油的月差也持续下降。

站在这样的时点，原油供需端的利空冲击可能在下周伊朗核谈判结束后达到峰值，谈判可能给出伊朗产量回归的时间表。2-3月伊朗日均出口已经升至100万桶，制裁前的正常水平是200万桶/日，增量是100万桶/日，若制裁回归在6月之后，叠加欧美需求的正常化，原油供应端的增量冲击将相对有限，油价可能出现利空兑现后的见底回升。

策略建议：

多单持有。

风险提示：

伊朗产量回归快于预期。

聚酯周报：

新产能释放打压EG

观点概述：

过去一周聚酯产业链仍未走出震荡格局。聚酯周度累库1-2天，开工率维持93%的高位，织造开工率从两周前的90%小幅回落至88%。聚酯利润仍是整个环节中最好的。PTA仍因较低加工费，开工率维持低位，PTA周度去库；PTA现货周度加工费平均350元/吨，09期货升水现货逾100元/吨。PTA较高的社会库存仍限制了去库对价格的支撑幅度。

MEG：浙石化二期裂解装置试车给EG带来较大的利空，且4月中旬前后卫星石化也将出产品，EG累库预期非常强烈，EG价格将趋势走弱。

短纤：短纤周度库存从-2天升至-1天，短纤开工率维持96.6%的高位。05合约临近交割，市场担心贸易商注册仓单较多，05价格遭到抛售。短纤将维持弱势震荡。

策略建议：

PTA05波段操作为主。

EG09合约空单持有。

短纤观望。

风险提示：

疫苗接种长时间推迟。

聚丙烯周报：

供给偏紧，去库缓慢

观点概述：

全球产能基本恢复，但受限于原材料和添加剂供给不足，导致开工率低。市场供给紧缺还需时间缓解。二季度国内进入检修小高峰，下游库存见底，但对高价原料抵触，按需拿货。

策略建议：

趋势策略：逢低做多。

短期策略：逢低做多。

跨期策略：跨期正套。

风险提示：

海外供应恢复加速。

甲醇周报：

西北装置恢复，甲醇震荡下行

观点概述：

短期矛盾：西北的装置于上周大量恢复，因此导致西北负荷提升。西北的紧张局面预期将逐渐改善。沿海地区虽然港口库存连续下降，但预期到港量连续提升，预计将改变去库状态。海外的装置变动不大，但海外的价格相对中国港口报价依然偏高。因此甲醇短期将震荡下行。

策略建议：

趋势策略：2109合约关注2500元/吨以上的逢高沽空机会

短期策略：参与区间操作，ma2109预期在2300-2400元/吨之间形成震荡，可采取低吸高抛策略。

风险提示：

意外检修装置扩大（海内海外）

LPG周报：

供给偏紧，相对原油走强。

观点概述：

供应端，海外受冷冻天气影响，预计4月进口冷冻货量减少，下周检修装置将继续增加，供应偏紧。

需求方面，随着气温逐步回升，民用需求趋于减少，化工端需求逐步回升，整体需求没有太大亮点。

预计下周PG2105合约期价震荡回升，小幅反弹，短期阻力位3900元/吨。

策略建议：

趋势策略：逢低做多

短期策略：逢低做多

套利策略：无。

风险提示：

原油价格大幅回落的风险。

PVC周报：

大宗商品价格涨幅较大，下游综合压力巨大

观点概述：

本周PVC厂家开工负荷稍有提升。内蒙双控政策放松，电石紧张情况缓解，价格大幅下跌，电石法pvc企业盈利明显好转，后市电石价格仍需观察内蒙内耗双控政策情况。pvc企业成本下降，盈利提升，开工积极性增加，短期内开工负荷仍有提升动力。

需求方面整体仍有支撑。1、本周商品房成交面积大幅回落，政策执行趋严，需进一步观察。2、国家十四五中重点提到老旧小区改造，pvc用量有望继续增加。3、海外pvc供应仍较紧张，出口窗口依然打开，但部分企业表示出口接单有所转淡。4、当前pvc市场价格处于较高位置，下游加工厂成本压力较大，开工提升较慢，终端新订单跟进仍一般。

策略建议：

pvc厂家开工负荷稍有提升，企业盈利好转，短期内开工负荷仍有提升动力。出口仍存利好支撑，但部分企业表示出口接单有所转淡。当前部分大宗商品价格涨幅较大，下游综合成本压力巨大，或对市场产生负反馈，pvc短期内价格顶部明显，预期震荡偏弱。

风险提示：

疫情出现反复，原油价格大幅波动。

纯碱玻璃周报：

光伏玻璃价格大跌，产能投产或不及预期

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷稍有下降，处于较高位置，纯碱厂家盈利较好，预期后市开工负荷维持高位。本周西北厂家继续限产，部分厂家开工下降，纯碱供应量稍有减少。轻碱下游需求变动不大，终端用户对高价纯碱抵触明显，多坚持按需采购，轻碱库存较大幅度增加。光伏玻璃市场弱势下滑，光伏玻璃厂家盈利情况不及前期，产能投产预期或有减弱。

短期：纯碱开工处于高位，供给充足，而光伏玻璃价格大跌，产能投产预期减弱，纯碱远期需求存疑，对市场形成负反馈，压力较大。

长期：今年浮法玻璃日产量处于高位，光伏玻璃投产较多，大部分生产线集中在下半年点火，近期光伏行业成本压力大，组件开工不足，光伏玻璃承压下跌，投产或不及预期，纯碱远期需求预期有所减弱。

玻璃：纯碱期间浮法玻璃日熔量较上周持平，当前玻璃产量处于历史高位。周内华北、华东、华中等区域价格继续上涨，其中华北出货良好，企业库存及社会库存均得到一定消化，华南市场周初部分大厂成交下滑并推出一定政策优惠，但随后价格修复性小幅回调。

短期：玻璃下游订单处于新老转换阶段，原片阶段性补库，需求整体尚可，玻璃厂家库存处于历史低位，对市场有支撑。

长期：综合判断房地产仍处于竣工周期内，整体较看好。本周各线城市商品房销售面积大幅下滑，房地产政策有趋严迹象，对后市玻璃需求或有影响。当前部分大宗商品涨幅较大，下游企业综合成本压力巨大，或抑制部分需求。

策略建议：

纯碱厂家开工稍有下降，供给处于高位。近期光伏行业成本压力大，组件开工不足，光伏玻璃价格承压大幅下跌，产能投放或不及预期，纯碱远期需求预期受到影响，预期行情偏空。

玻璃厂家产量处于高位，玻璃厂库存处于历史较低位置，需求有所好转，对市场有支撑。当前部分大宗商品涨幅较大，下游企业综合成本压力巨大，或抑制部分需求，预期玻璃震荡行情。

风险提示：

疫情出现反复。

橡胶周报：

短期供需双弱，沪胶上行驱动不强

观点概述：

目前国内云南产区的开割情况不及预期，供应真正放量还需等待，另外泰国气象局预报5月份降水偏多，二季度全球供应可能存在变量；需求端仍旧是受全球疫情反弹影响，但近期从疫苗接种数据看，疫苗接种有加快迹象，预计疫情持续反弹的可持续性较差。另外泰国抛储10万吨老烟片对市场实际影响有限，整体来看，短期基本面呈现供需双弱的情况，向上驱动不强，震荡为主。

策略建议：

短期看震荡；

风险提示：

全球疫情恶化，利空；

全球流动性收紧，利空；

供应放量不及预期，利多；

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