原油周报：

油价上行节奏有变，趋势未变

观点概述：

原油市场近期走势依旧较为动荡，油价上行的节奏将有变，震荡的时间将延长，整体上行趋势仍将延续。

过去一周OPEC+的减产决议令市场意外，OPEC+4月1日会议结论是，联盟将在5月将生产限制减少35万桶/日，6月份进一步减少35万桶/日，7月份进一步减少40万桶/日。沙特的自愿性减产将在5-7月份分别减少25、35和40万桶/日。整体看，5-7月OPEC+将环比4月增产60、130、210万桶/日，美国能源部长会议前夕指点沙特能源大臣对决议起到关键作用，美方重申要确保消费者可负担油价。这与市场普遍预期的减产联盟维持原先减产决议的看法相悖，原油市场的供应环比是利空的。过去一周我们还看到一些利空的事实，伊朗3月出口原油100万桶/日到中国，法国进入了全国第三轮封锁，美国油气钻井数继续加速回升等等。

现在可能今年以来油价供需最为疲弱的一段时间，展望后市我们认为积极因素将逐步增加。5月炼厂检修规模就将大幅下滑，4月市场就将逐步为5-7月的开工旺季做买油准备；伊朗6月总统选举，这之前与美国达成协议的概率比较小，伊朗出口进一步增加的可能性较小；欧洲封锁到4月中下，疫苗加快接种，需求也将逐步全面复苏。

我们认为投资者可以在当前点位附近逐步试多，阶段性的震荡过后，油价将重新起飞。

策略建议：

多单持有。

风险提示：

疫苗接种停滞。

聚酯周报：

订单好转，聚酯原料回归强势

观点概述：

过去两周终端非常积极的几点是，订单环比提升，终端面料的利润水平环比提升，织造的开工率环比提升；不利因素是各环节的库存压力仍偏高，库存消化仍需时日。清明放假，下游的阶段性补货导致聚酯产销再度回升，聚酯周度降库1-2天，聚酯的价格企稳，利润略回升。自1月下旬开始PTA实时核算的吨加工费都低于350元/吨，PTA工厂亏损的时间过长，幅度过大，导致整个4月PTA的开工率都持续低迷，即使聚酯开工率略降，TA4月也将去库；仓单绝对值目前为156万吨，从高点的200万吨大幅下滑，仓单下降到去年同期的100万吨以下TA向上的弹性才可能被大幅激发，否则只能被动跟涨PX和原油。原油短时供应压力较大，TA仍将偏强震荡。

MEG：MEG库存绝对值降到五年低点，4月进口难放量，05向上弹性依旧较大。新装置又陆续试车，5月后供应压力逐步增加。EG整体仍是近端偏强，远端趋弱的态势。

短纤：短纤利润周度压缩到低位，短纤周度库存从-0.3天降至-2天，负库存说明供需偏紧。交易所增加贸易商交割库，根本是社会库存有限，仓单就不会大量注册，增设交割库带来的利空就有限。短纤可能已经企稳，投资者多单持有。

策略建议：

PTA05波段操作为主。

EG05合约择机抛空。

短纤多单持有。

风险提示：

疫苗接种长时间推迟。

聚丙烯周报：

海外产能恢复，国产去库受阻

观点概述：

全球产能基本恢复，但受限于原材料和添加剂供给不足，导致开工率低。市场供给紧缺还需时间缓解。二季度国内进入检修小高峰，下游库存见底，但对高价原料抵触，按需拿货。

策略建议：

趋势策略：逢低做多。

短期策略：逢低做多。

跨期策略：跨期正套。

风险提示：

海外供应恢复加速。

LPG周报：

供给偏紧，相对原油走强。

观点概述：

供应端，海外受冷冻天气影响，预计4月进口冷冻货量减少，下周检修装置将继续增加，供应偏紧。

需求方面，随着气温逐步回升，民用需求趋于减少，化工端需求逐步回升，整体需求没有太大亮点。

预计下周PG2105合约期价震荡回升，小幅反弹，短期阻力位3900元/吨。

策略建议：

趋势策略：逢低做多

短期策略：逢低做多

套利策略：无。

风险提示：

原油价格大幅回落的风险。

PVC周报：

pvc供需两旺，短期内震荡为主

观点概述：

本周PVC厂家开工负荷有所提升。内蒙双控政策有所放松，电石紧张情况有所缓解，价格大幅下跌，电石法pvc企业盈利明显好转，后市电石价格仍需观察内蒙内耗双控政策情况。pvc企业成本下降，盈利提升，开工积极性增加，短期内开工负荷仍有提升动力。

需求方面整体仍有支撑。1、商品房成交面积处于高位，房企销售回款较好，后市继续关注房地产政策走向。2、国家十四五中重点提到老旧小区改造，pvc用量有望继续增加。3、海外pvc供应仍较紧张，出口窗口依然打开，存利好支撑。4、当前pvc市场价格处于较高位置，下游加工厂成本压力较大，开工提升较慢，终端新订单跟进仍一般。

策略建议：

pvc厂家开工负荷有所提升，后市进入春检阶段，开工有望继续下降。出口仍存利好支撑。pvc价格处于高位，下游加工成本压力较大，高价向下传导仍需时间。预期震荡行情。

风险提示：

疫情出现反复，原油价格暴跌。

纯碱玻璃：

玻璃市场南北分化，价格整体稳定

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷稍有下降，处于较高位置，纯碱厂家盈利较好，预期后市开工负荷维持高位。本周西北厂家继续限产，部分厂家开工下降，纯碱供应量稍有减少。轻碱下游需求变动不大，部分终端用户对高价纯碱有所抵触，多坚持按需采购，部分贸易商积极出货。周内浮法和光伏玻璃产线变动不大，部分厂家原料重碱库存低位，适当入市接货，重碱市场成交重心有所上移。纯碱厂家重碱货源偏紧，整体库存仍呈下降态势。

短期：纯碱的远期预期改变了当前市场格局，下游库存较高的情况下仍囤货积极。当前纯碱开工处于高位，1、2月份产量增加8.4%，短期内仍有高开工高库存压力。

长期：今年浮法玻璃日产量处于高位，光伏玻璃投产较多，大部分生产线集中在下半年点火，1、2月份光伏生产线新点火4190吨/天，稍超出预期，纯碱需求逐步增大，有望逐步解决纯碱库存压力，长期利多。

玻璃：纯碱期间浮法玻璃日熔量较上周持平，当前玻璃产量处于历史高位。本周国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，南北走势分化，预期玻璃价格涨跌空间不大。

短期：玻璃厂保价政策大多在3月底或4月份结束，在接受之前贸易商可能集中出货，但玻璃厂库存未出现大幅增加，需求仍有支撑，主力合约弹性不大。

长期：综合判断房地产仍处于竣工周期内，整体较看好。房地产开发数据表现较好，房企销售回款大幅增加，利好房地产开发。较看好今年竣工端大宗商品需求。

策略建议：

纯碱厂家开工继续增加，供给处于高位。短期内纯碱开工大幅提升，近月存在高开工高库存压力，今年越往远期纯碱需求越好，建议多单布置远期合约。

玻璃厂家产量处于高位，玻璃厂库存处于历史较低位置，厂家保价政策3月底或4月份结束，贸易商可能集中出货，但玻璃厂库存并没有明显增加，需求有一定支撑，玻璃价格稳定，预期震荡行情。

风险提示：

疫情出现反复。

甲醇周报：

短期偏紧vs中期宽松，甲醇先强后弱

观点概述：

短期矛盾：西北的负荷偏低，日产量下降。但中期来说（1个月算），产能恢复，新产能投放等因素作用，价格压制作用明显。甲醇价格回落，可能会出现亏损。

策略建议：

趋势策略：2109合约关注2500元/吨以上的逢高沽空机会

短期策略：参与区间操作。

风险提示：

意外检修装置扩大（海内海外）

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