股指周报：

基本面和流动性均现利好

观点概述：

本周市场呈现明显的结构市，周期股普遍回调，消费股如食品饮料、纺织服装大幅上涨，医药科技似乎调整到位，开启强势上涨行情。期指方面，主力合约IH、IC均上涨1.47%，IC/IH比值与上周持平。

基本面方面，2021年1—2月份全国规模以上工业企业利润同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%。统计局称随着统筹疫情防控和经济社会发展成效的持续显现，在国内外市场需求稳定恢复、同期基数较低以及“就地过年”等因素共同作用下，工业生产销售增长加快，企业收入、利润加速恢复，盈利水平回升明显。

流动性方面，本周资金利率有所回落，央行操作上连续三周没有回笼资金，完全对冲。中美十年期国债收益率都有所回落，提振市场情绪。

本周北上资金净流入141亿元，融资余额基本与上周持平。近一个月北上资金流入、融资余额流出的现象值得关注。解读为外资对A股较为有信心，内资信心不稳。

整体观点：基本面和流动性都对股价形成支持，市场特征方面沪深两市成交额降至7000亿以下，抱团股大幅反弹，市场似乎调整已经到位，当前位置可适当做多。

策略建议：

做多

风险提示：

流动性超预期收紧，疫情扩散超预期；中美摩擦升级

贵金属周报：

加息预期打的过快，贵金属陷入震荡

核心观点：

贵金属方面，本周出来了一些重要官员讲话，鲍威尔表示，随着经济复苏和目标取得实质性进展，美联储将减少债券购买，跟此前一贯的态度差不多，部分解读会认为这是一种提前释放缩表的鹰派表态；美联储副主席克拉里达表示美国经济和就业市场需要一段时间才能恢复到危机前的峰值，实际的失业率接近10%，这算是一个比较鸽派的表态了。

行情上，我们觉得当下的市场节奏是，市场对于复苏的预期打的太快了，而终端的实际需求恢复尚未有匹配，联储此前3月份议息会议的意思是2023年底的时候还是零利率水平，市场觉得2年后的现在联储已经加息2次了，3年后的现在联储已经加息4-5次了（每次对应25bp，0.25%），加息预期基本对应着市场对复苏的预期，跑的太快的结果就是需要修正，所以在商品里面，最近修正的典型代表就是铜金比和油金比往下掉，金银比最近的上涨也是这种修正行情下的结果。

中长期的观点下，美国经济高增长高通胀的局面才刚刚开始，货币政策大方向上只会边际紧难以松，所以做多铜金比和油金比从中长期来看仍然是一个值得持有年度以上的头寸。

策略建议：

短期下，黄金可能会有小幅反弹，中期环境下，黄金的下跌局势还没结束。

风险提示：

美国经济数据超预期改善，联储释放缩表预期

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